ТКС Холдинг: устойчивый органический рост прибыли
В l квартале 2024 г. ТКС Холдинг продолжил активно наращивать кредитный портфель быстрее рынка (+12% за квартал vs +3,6% по банковской системе по потребкредитам), в том числе благодаря поступательному расширению клиентской базы (+4% кв/кв; +28% г/г). Это позволило Группе показать рост чистого процентного дохода (ЧПД) на 7% относительно lV квартала 2023 г., несмотря на снижение процентной маржи до 14,5% (15,4% в lV кв. 2023 г.) из-за переоценки стоимости пассивов. Стоимость риска также выросла, но умеренно - до 7,6% vs 5,2% в IV квартале 2023 г., что лишь сдержало увеличение ЧПД.
Из негатива отметим сокращение чистого комиссионного дохода на 13% кв/кв, впрочем, его вклад в финансовый результат Группы заметно меньше, чем ЧПД.
Чистая прибыль компании в отчетном периоде выросла на 8% за квартал (+37% за год) и составила 22,3 млрд руб. ROE группы остается на высоком уровне – 31,7% за l кв. 2024 г. vs 30,4% в lV кв. 2023 г.
Группа демонстрирует устойчивый органический рост и высокую эффективность, сохраняет амбициозные планы на будущее: компания прогнозирует рост чистой прибыли в этом году более чем на 30% при увеличении ЧПД и клиентской базы более чем на 40% и 20% соответственно. ТКС Холдинг также сообщает, что ценовым ориентиром по сделке по приобретению Росбанка (планируется к закрытию в lll квартале) может выступить, вполне справедливый, по нашему мнению, диапазон 0,9-1,1 капитала.
Позитивно оцениваем финансовые результаты и прогнозы компании, подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" бумаги компании с целевой ценой на горизонте 12 месяцев 4240 руб.
#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
В l квартале 2024 г. ТКС Холдинг продолжил активно наращивать кредитный портфель быстрее рынка (+12% за квартал vs +3,6% по банковской системе по потребкредитам), в том числе благодаря поступательному расширению клиентской базы (+4% кв/кв; +28% г/г). Это позволило Группе показать рост чистого процентного дохода (ЧПД) на 7% относительно lV квартала 2023 г., несмотря на снижение процентной маржи до 14,5% (15,4% в lV кв. 2023 г.) из-за переоценки стоимости пассивов. Стоимость риска также выросла, но умеренно - до 7,6% vs 5,2% в IV квартале 2023 г., что лишь сдержало увеличение ЧПД.
Из негатива отметим сокращение чистого комиссионного дохода на 13% кв/кв, впрочем, его вклад в финансовый результат Группы заметно меньше, чем ЧПД.
Чистая прибыль компании в отчетном периоде выросла на 8% за квартал (+37% за год) и составила 22,3 млрд руб. ROE группы остается на высоком уровне – 31,7% за l кв. 2024 г. vs 30,4% в lV кв. 2023 г.
Группа демонстрирует устойчивый органический рост и высокую эффективность, сохраняет амбициозные планы на будущее: компания прогнозирует рост чистой прибыли в этом году более чем на 30% при увеличении ЧПД и клиентской базы более чем на 40% и 20% соответственно. ТКС Холдинг также сообщает, что ценовым ориентиром по сделке по приобретению Росбанка (планируется к закрытию в lll квартале) может выступить, вполне справедливый, по нашему мнению, диапазон 0,9-1,1 капитала.
Позитивно оцениваем финансовые результаты и прогнозы компании, подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" бумаги компании с целевой ценой на горизонте 12 месяцев 4240 руб.
#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Внешнеторговый профицит вернулся к февральским уровням
В апреле внешнеторговый профицит РФ сократился в 2 раза относительно марта - улучшение внешнего баланса в марте было разовым и не имело продолжения.
Снижение профицита произошло за счет сокращения стоимостных объемов экспорта до $36,2 млрд за апрель, после $45,6 млрд в марте. Импорт остался на уровне $28,4 млрд.
Годовая динамика экспорта закрепилась на уровне около +4% г/г, несмотря на рост цен Brent на 7,5% г/г и двукратного снижения дисконта на российскую нефть. Динамика импорта остается отрицательной на фоне усиления вторичных санкций.
Таким образом перспектива развития текущего тренда к укреплению рубля выглядит сомнительно - экспортеры пока не могут значимо нарастить предложение иностранной валюты. Но и для ослабления курса значимых оснований нет. Вторичные санкции сдерживают рост импорта в условиях динамичного экономического роста.
В ближайшие месяцы ждем сохранения курсовой стабильности. В мае курс, вероятно, сохранится в диапазоне 90-93 руб. за доллар.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
В апреле внешнеторговый профицит РФ сократился в 2 раза относительно марта - улучшение внешнего баланса в марте было разовым и не имело продолжения.
Снижение профицита произошло за счет сокращения стоимостных объемов экспорта до $36,2 млрд за апрель, после $45,6 млрд в марте. Импорт остался на уровне $28,4 млрд.
Годовая динамика экспорта закрепилась на уровне около +4% г/г, несмотря на рост цен Brent на 7,5% г/г и двукратного снижения дисконта на российскую нефть. Динамика импорта остается отрицательной на фоне усиления вторичных санкций.
Таким образом перспектива развития текущего тренда к укреплению рубля выглядит сомнительно - экспортеры пока не могут значимо нарастить предложение иностранной валюты. Но и для ослабления курса значимых оснований нет. Вторичные санкции сдерживают рост импорта в условиях динамичного экономического роста.
В ближайшие месяцы ждем сохранения курсовой стабильности. В мае курс, вероятно, сохранится в диапазоне 90-93 руб. за доллар.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3475-3520 п.
💵 Доллар: 90,5–91,5 руб.
🎯 Важное:
• ТКС Холдинг: устойчивый органический рост прибыли
• Ростелеком отчитался за l кв. 2024 г. по МСФО, продемонстрировав умеренные темпы роста выручки и OIBDA г/г.
• Сильные результаты Софтлайна: кратный рост EBITDA и рекордная маржинальность
• Совет директоров РУСАЛа рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 3475-3520 п.
💵 Доллар: 90,5–91,5 руб.
🎯 Важное:
• ТКС Холдинг: устойчивый органический рост прибыли
• Ростелеком отчитался за l кв. 2024 г. по МСФО, продемонстрировав умеренные темпы роста выручки и OIBDA г/г.
• Сильные результаты Софтлайна: кратный рост EBITDA и рекордная маржинальность
• Совет директоров РУСАЛа рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
В мае инфляционные ожидания выросли
Уровень инфляционных ожиданий населения на год вперед заметно вырос с 11% в апреле до 11,7% в мае, обнулив все достижения последних двух месяцев (в феврале они были на уровне 11,9%). Инфляционные ожидания – важный для Банка России индикатор, влияющий на его решения по денежно-кредитной политике и ключевой ставке.
Инфляционные ожидания выросли преимущественно за счет групп населения, не имеющих сбережения: 13,5% в мае против 12,2% в апреле. У граждан со сбережениями они остались ~10%.
Возможно, повышение инфляционных ожиданий коррекционное, после продолжительного снижения в январе-апреле. На такую вероятность указывает дальнейшее снижение наблюдаемой населением инфляции. Впрочем, с ней тоже не все однозначно – граждане без сбережений в мае фиксировали усиление наблюдаемой инфляции.
Таким образом, вырос риск стабилизации инфляционных ожиданий на текущих повышенных уровнях, что может сдвинуть перспективу снижения ключевой ставки на 2025 год.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Уровень инфляционных ожиданий населения на год вперед заметно вырос с 11% в апреле до 11,7% в мае, обнулив все достижения последних двух месяцев (в феврале они были на уровне 11,9%). Инфляционные ожидания – важный для Банка России индикатор, влияющий на его решения по денежно-кредитной политике и ключевой ставке.
Инфляционные ожидания выросли преимущественно за счет групп населения, не имеющих сбережения: 13,5% в мае против 12,2% в апреле. У граждан со сбережениями они остались ~10%.
Возможно, повышение инфляционных ожиданий коррекционное, после продолжительного снижения в январе-апреле. На такую вероятность указывает дальнейшее снижение наблюдаемой населением инфляции. Впрочем, с ней тоже не все однозначно – граждане без сбережений в мае фиксировали усиление наблюдаемой инфляции.
Таким образом, вырос риск стабилизации инфляционных ожиданий на текущих повышенных уровнях, что может сдвинуть перспективу снижения ключевой ставки на 2025 год.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Главная интрига года - заплатит ли Газпром дивиденды? За 2023 г. он получил убыток, а также нарушил ковенанту - соотношение чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. составило 3х при норме в 2,5х.
Но дивиденды выплачиваются не прямо из чистой прибыли, а скорректированной на ряд параметров (прибыли/убытки по курсовым разницам, убытки от обесценения, доли в прибыли от СП и прочее). По расчетам, скорректированная таким образом чистая прибыль Газпрома за 2023 г. составила ~725 млрд руб., что при 50% payout дает дивиденд в размере 15,3 руб. С учетом, что ковенанта нарушена, выплата дивидендов под вопросом, но не исключаем, что в этом случае эмитент может не отказываться полностью от выплат, а снизить норму payout, например, до 30%. Тогда дивиденд составит 9,2 руб./акцию.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Уйдет ли Москва от малогабаритного формата жилья?
В последние годы в Москве значительно выросло предложение студий и малометражных квартир, которые стали визитной карточкой многих проектов девелоперов. Такие проекты выгодны как для покупателя, благодаря демократичной стоимости, так и для застройщика за счет наличия большего количества лотов в одном проекте. За последний год в условиях сильного роста спроса на рынке жилья в Москве, по нашим оценкам, 15-20% продаж приходилось на лоты менее 30 кв. м.
На днях власти Москвы выпустили документ, в котором застройщикам рекомендовано не строить однокомнатные квартиры площадью менее 28 кв. м. и двухкомнатные менее 44 кв. м. Такое требование связано с поручением Президента РФ обеспечить граждан жильем общей площадью не менее 33 кв. м на человека к 2030 году. На начало 2024 г. этот показатель равен 27 кв. м/чел. Важно, что требования не распространяются на студии в статусе нежилого помещения (апартаменты).
Сейчас в Москве 9,1 тыс. предложений квартир-студий площадью до 28 кв. м. Проекты встречаются в каждом втором новом ЖК столицы и занимают 14% первичного рынка жилья. Больше всего в Старой Москве такие лоты предлагает ПИК – 39,9% студий имеют площадь менее рекомендованной. Меньшая доля у ЛСР - 31,6%, Самолета - 3,7%.
Такие требования могут сдержать вывод новых проектов девелоперов, включающих малогабаритные квартиры. При этом ожидаем рост спроса на лоты в проектах, которые получили все разрешения до вступления рекомендаций властей. Таким образом, цены на малогабаритные квартиры в ближайшее время могут подрасти. В том числе имеющийся спрос на недорогое жилье, вероятно, первое время будет перетекать в сегмент апартаментов.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
В последние годы в Москве значительно выросло предложение студий и малометражных квартир, которые стали визитной карточкой многих проектов девелоперов. Такие проекты выгодны как для покупателя, благодаря демократичной стоимости, так и для застройщика за счет наличия большего количества лотов в одном проекте. За последний год в условиях сильного роста спроса на рынке жилья в Москве, по нашим оценкам, 15-20% продаж приходилось на лоты менее 30 кв. м.
На днях власти Москвы выпустили документ, в котором застройщикам рекомендовано не строить однокомнатные квартиры площадью менее 28 кв. м. и двухкомнатные менее 44 кв. м. Такое требование связано с поручением Президента РФ обеспечить граждан жильем общей площадью не менее 33 кв. м на человека к 2030 году. На начало 2024 г. этот показатель равен 27 кв. м/чел. Важно, что требования не распространяются на студии в статусе нежилого помещения (апартаменты).
Сейчас в Москве 9,1 тыс. предложений квартир-студий площадью до 28 кв. м. Проекты встречаются в каждом втором новом ЖК столицы и занимают 14% первичного рынка жилья. Больше всего в Старой Москве такие лоты предлагает ПИК – 39,9% студий имеют площадь менее рекомендованной. Меньшая доля у ЛСР - 31,6%, Самолета - 3,7%.
Такие требования могут сдержать вывод новых проектов девелоперов, включающих малогабаритные квартиры. При этом ожидаем рост спроса на лоты в проектах, которые получили все разрешения до вступления рекомендаций властей. Таким образом, цены на малогабаритные квартиры в ближайшее время могут подрасти. В том числе имеющийся спрос на недорогое жилье, вероятно, первое время будет перетекать в сегмент апартаментов.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️СД Юнипро рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г.
Акции теряют ~2%, но это было ожидаемо из-за формального наличия в акционерах иностранного юрлица - Uniper (83,7%), хотя его доля и перешла в конце прошлого года во временное управление Росимуществу.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Акции теряют ~2%, но это было ожидаемо из-за формального наличия в акционерах иностранного юрлица - Uniper (83,7%), хотя его доля и перешла в конце прошлого года во временное управление Росимуществу.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Чистая прибыль компании по МСФО в 2023 году составила 177,4 млрд руб. При традиционном 25% payout расчитывать стоит на 250 руб./акцию. Это обусловлено тем, что после сильного lll квартала Башнефть в lV квартале столкнулась с сокращением финансовых результатов (чистая прибыль, относящаяся к акционерам составила всего 26,4 млрд руб., что заметно ниже результатов во все остальные кварталы 23 г.)
Раскрытие информации ограниченное, но мы предполагаем, что могли сильно вырасти процентные расходы и расходы по курсовым разницам, что и повлияло на снижение финреза.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Итоги недели
Индекс МосБиржи смог обновить максимумы с февраля 2022 года и протестировал отметку 3500 пунктов.
☝️ Лидеры роста ☝️
🏦 Акции Сбербанка, обновившие максимумы при поддержке сильной финотчетности по РСБУ за 4 месяца.
✈️ Акции Аэрофлота, представившего хорошую операционную отчетность.
🚗 Соллерс и 💿 ММК, выглядящие сильно недооцененными.
💰 АФК Система и 📱 Ростелеком, поддержанные новостями по IPO «дочек».
👇 Снижались на этой неделе👇
⛽️ Сургутнефтегаз, оа, после рекомендации СД маленьких дивидендов - 0,85 руб. на акцию. Считаем, что фиксация прибыли в этих бумагах носит эмоциональный и временный характер - они неоправданно отстают от рынка и сегмента.
🍅 РусАгро, представивший слабую отчетность.
🛡 Софтлайн, неожиданно проигнорировавший сильную отчетность.
🔌 Россети Московский Регион, возглавившие откат скорректировавшихся акций электроэнергетики.
На следующей неделе ждем сохранения позитивной динамики индекса МосБиржи и закрепления выше 3500 пунктов. По-прежнему считаем рынок недооцененным с фундаментальной точки зрения и привлекательным для покупок под дивидендный сезон.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Индекс МосБиржи смог обновить максимумы с февраля 2022 года и протестировал отметку 3500 пунктов.
На следующей неделе ждем сохранения позитивной динамики индекса МосБиржи и закрепления выше 3500 пунктов. По-прежнему считаем рынок недооцененным с фундаментальной точки зрения и привлекательным для покупок под дивидендный сезон.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: >3500 п.
💵 Доллар: 90,5–92 руб.
💎 АЛРОСА: ГОСА - в повестке вопрос утверждения дивидендов
⛏ Южуралзолото: Завершается lock-up период для основного акционера после IPO
🏦 Ренессанс Страхование: Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
🔋 Россети Волга: Заседание СД - в повестке вопрос дивидендов
🎯 Важное:
• 23 мая СД Газпрома выдаст рекомендацию о размере дивидендов за 2023 год
• Банк "Санкт-Петербург" в I квартале снизил чистую прибыль по МСФО на 11%, лучше прогнозов
• РУСАЛ может запустить программу обратного выкупа
• СД Юнипро рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г.
• Совет директоров Башнефти рассмотрит вопрос о дивидендах 22 мая
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: >3500 п.
💵 Доллар: 90,5–92 руб.
🎯 Важное:
• 23 мая СД Газпрома выдаст рекомендацию о размере дивидендов за 2023 год
• Банк "Санкт-Петербург" в I квартале снизил чистую прибыль по МСФО на 11%, лучше прогнозов
• РУСАЛ может запустить программу обратного выкупа
• СД Юнипро рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г.
• Совет директоров Башнефти рассмотрит вопрос о дивидендах 22 мая
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡️Газпром нефть: сегодня СД рассматривает вопрос о дивидендах
Стало известно, что компания сегодня проводит совет директоров, где на повестке значится вопрос о финальных дивидендах за 2023 г. За 9 мес.2023 г. Газпром нефть выплатила 82,94 руб./акцию. Считаем, что финальный дивиденд может составить ~20 руб./акцию, соответственно, годовой 102,9 руб., доходность 13,5%.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Стало известно, что компания сегодня проводит совет директоров, где на повестке значится вопрос о финальных дивидендах за 2023 г. За 9 мес.2023 г. Газпром нефть выплатила 82,94 руб./акцию. Считаем, что финальный дивиденд может составить ~20 руб./акцию, соответственно, годовой 102,9 руб., доходность 13,5%.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Закрываем идею:
🏦 ТКС Холдинг
Бумаги выглядят слабо в последнее время. В результате убыток по сделке составил 1,3%.
Открываем идею:
🥇 Полюс
На фоне рекордных цен на золото надеемся, что СД рекомендует выплатить дивиденды за 2023 год. Кроме того, уже сейчас можно говорить о том, что Полюс получит рекордную прибыль по итогам 2024 года.
Повышаем стоп-лоссы:
🍏 Магнит
7500 руб.👍 8000 руб.
🏦 Сбербанк
282 руб.👍 305 руб.
💿 Северсталь
1790 руб.👍 1850 руб.
🛡 Софтлайн
170 руб.👍 175 руб.
⛽️ ЛУКОЙЛ
7250 руб.👍 7500 руб.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Закрываем идею:
Бумаги выглядят слабо в последнее время. В результате убыток по сделке составил 1,3%.
Открываем идею:
На фоне рекордных цен на золото надеемся, что СД рекомендует выплатить дивиденды за 2023 год. Кроме того, уже сейчас можно говорить о том, что Полюс получит рекордную прибыль по итогам 2024 года.
Повышаем стоп-лоссы:
7500 руб.
282 руб.
1790 руб.
170 руб.
7250 руб.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3425-3460 п.
💵 Доллар: 90–91 руб., риск теста отметки 90 руб.
📱 МТС: Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
🪨 Распадская: ГОСА - в повестке вопрос дивидендов
⛽️ Евротранс: Пояснение гендиректора по отчету 2023
🚗 Делимобиль: Заседание СД - в повестке вопрос дивидендов
🎯 Важное:
• Газпром: дивидендов не будет
• Газпром нефть: вчера СД рассматривал вопрос о дивидендах
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 3425-3460 п.
💵 Доллар: 90–91 руб., риск теста отметки 90 руб.
🎯 Важное:
• Газпром: дивидендов не будет
• Газпром нефть: вчера СД рассматривал вопрос о дивидендах
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Вчера вечером вышла директива правительства не выплачивать дивиденды за 2023 г.
Учитывая высокую долговую нагрузку, нарушение ковенанты (чистый долг/EBITDA выше 2,5х) и отрицательный свободный денежный поток, такой сценарий не был исключением. Но все же оставалась надежда на выплату дивидендов, хотя бы со сниженным payout.
На вечерней сессии акции Газпрома упали к 145 руб. - минимум с октября 2022 г.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 г., а вернуться к вопросу в lV квартале 2024 г. Напомним, что ранее были выплачены дивиденды за 9 мес. 2023 г. в размере 10,25 руб./акцию. Акции сначала отреагировали спадом на 3%, опустившись ниже 300 руб., но сейчас снижаются всего на 0,6%. Это связано с тем, что компания не прописывала в дивидендной политике обязанность по частоте выплат дивидендов - указано, что она стремится выплачивать дивиденды не менее 1 раза в год, начиная с 2023 года. Это условие было выполнено, когда выплатили дивиденды за 9 месяцев.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Прогноз ключевой ставки на конец 2024 года повышен с 14% до 16%
Основания для пересмотра прогноза:
• Ужесточение сигнала ЦБ относительно перспектив ДКП. Регулятор снова обсуждает повышение ключевой ставки, о чем написал в своем резюме.
• Высокая инфляция в апреле (рост цен оказался выше предварительных недельных оценок, заметно ускорилась базовая инфляция во всех измерениях), а также усиление инфляции в первой половине мая.
• Повышение инфляционных ожиданий населения в мае.
Фактический инфляционный тренд остается вблизи нашего прогноза, который заметно выше ожиданий ЦБ на конец года (5,4% г/г, против 4,3-4,8% г/г). Консенсус-прогноз рынка также закрепился в районе 5,2-5,3% г/г, а прогноз Минэка был в апреле повышен до 5,1% г/г. Полагаем, что статистика и новостной фон в ближайшие месяцы продолжат негативно влиять на ожидания ЦБ по инфляции.
Таким образом ожидания по началу цикла снижения ключевой ставки сдвигаются на 2025 год. Сценарий умеренного снижения ставки в lV кв. до 15-15,5% остается высоковероятным. Однако на данный момент он не является базовым и реализуется лишь при сильном торможении инфляции, например, на фоне заметного укрепления курса рубля.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Основания для пересмотра прогноза:
• Ужесточение сигнала ЦБ относительно перспектив ДКП. Регулятор снова обсуждает повышение ключевой ставки, о чем написал в своем резюме.
• Высокая инфляция в апреле (рост цен оказался выше предварительных недельных оценок, заметно ускорилась базовая инфляция во всех измерениях), а также усиление инфляции в первой половине мая.
• Повышение инфляционных ожиданий населения в мае.
Фактический инфляционный тренд остается вблизи нашего прогноза, который заметно выше ожиданий ЦБ на конец года (5,4% г/г, против 4,3-4,8% г/г). Консенсус-прогноз рынка также закрепился в районе 5,2-5,3% г/г, а прогноз Минэка был в апреле повышен до 5,1% г/г. Полагаем, что статистика и новостной фон в ближайшие месяцы продолжат негативно влиять на ожидания ЦБ по инфляции.
Таким образом ожидания по началу цикла снижения ключевой ставки сдвигаются на 2025 год. Сценарий умеренного снижения ставки в lV кв. до 15-15,5% остается высоковероятным. Однако на данный момент он не является базовым и реализуется лишь при сильном торможении инфляции, например, на фоне заметного укрепления курса рубля.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Совет директоров Газпром нефти рекомендовал акционерам на годовом собрании одобрить дивиденды за 2023 год в размере 102,43 руб./акцию, доходность 13,5%. С учетом уже выплаченных за 9 мес. 82,94 руб./акцию, финальные дивиденды составляют 19,49 руб. В целом, это на уровне наших ожиданий и чуть выше консенсуса - 19,24 руб. Акции реагируют ростом на 0,6%.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3450 п.
💵 Доллар: 90–90,5 руб.
МосБиржа: Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
Интер РАО: ГОСА - в повестке вопрос утверждения дивидендов
🎯 Важное:
• СД Газпром нефти рекомендовал акционерам на годовом собрании одобрить дивиденды за 2023 год в размере 102,43 руб./акцию
• Совет директоров Роснефти 23 мая обсудит вопросы ГОСА и дивиденды за 2023 г.
• Магнит назначил годовое собрание акционеров на 27 июня, в повестку включен вопрос о дивидендах
• Whoosh: финальных дивидендов не будет
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 3450 п.
💵 Доллар: 90–90,5 руб.
МосБиржа: Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
Интер РАО: ГОСА - в повестке вопрос утверждения дивидендов
🎯 Важное:
• СД Газпром нефти рекомендовал акционерам на годовом собрании одобрить дивиденды за 2023 год в размере 102,43 руб./акцию
• Совет директоров Роснефти 23 мая обсудит вопросы ГОСА и дивиденды за 2023 г.
• Магнит назначил годовое собрание акционеров на 27 июня, в повестку включен вопрос о дивидендах
• Whoosh: финальных дивидендов не будет
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
составил индекс RSBI в апреле
Темпы роста деловой активности сегмента МСП второй месяц подряд удерживаются у пиковых уровней.
Подробнее о результатах RSBI в марте. Следите за #rsbi
*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Московская биржа представила финансовую отчетность по МСФО за l квартал.
Ключевые результаты:
• Чистая прибыль 19,36 млрд руб. (+35% г/г; -3,4% кв/кв)
• Комиссионные доходы:14,5 млрд руб. (+45,9% г/г; -9% кв/кв)
• Процентные доходы 19,4 млрд руб. (+47% г/г; +3% кв/кв)
• Скорректированная EBITDA 25,485 млрд руб. (+34% г/г; -3% кв/кв)
• Рентабельность по скорр. EBITDA 74,9% (-7 п.п. за год, -0,2 п.п. за квартал)
Результаты компании оказались незначительно ниже консенсус-прогноза Интерфакса по чистой прибыли (20 млрд руб.). Некоторое ухудшение финпоказателей обусловлено сезонными факторами - меньшим числом рабочих дней и пониженной торговой активностью на ряде рынков, в первую очередь валютном, при меньшем сокращении операционных расходов. Последнее обусловлено расширением расходов на персонал (+108,4% г/г; +5% кв/кв) за счет реализации инвестиционных проектов и успешного развития своей экосистемы: продажа услуг в рамках финансового маркетплейса Финуслуги выросла до 775 млн руб. (+229% г/г; +2,6% кв/кв).
Оцениваем результаты как хорошие, подтверждающие потенциал устойчивого роста бизнеса Мосбиржи – бенефициара цифровизации, роста доходов, повышения финансовой грамотности населения и высоких ставок. Исходя из нашего прогноза по чистой прибыли компании по итогам года (72 млрд руб.), прогнозный Р/Е 2024 составляет около 7.5х, что выглядит низко с исторической точки зрения.
Продолжаем положительно смотреть на акции компании, считаем их привлекательными для среднесрочных инвестиций и повышаем целевую цену акции Мосбиржи на горизонте 12 месяцев до 280 руб.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM