В апреле спрос на жилье в Москве остается умеренным, несмотря на жесткие условия рынка
Первичный рынок
Количество ДДУ: 12 тыс., -3,2% м/м., -22,8% г/г.
Доля жилого фонда составила 66,5%, что немного выше прошлого месяца (63,3%) на фоне роста спроса на жилье на 1,7% м/м.
Вторичный рынок
Количество ДКП: 13,1 тыс., +9,3% м/м, -12,5% г/г.
Отрицательная годовая динамики связана с высокими ипотечными ставками и альтернативой в виде аренды, т.к. зачастую выгоднее снимать жилье, чем приобретать его под высокий процент.
Ипотека
Количество договоров: 10,6 тыс., +14,8% м/м, -8,7% г/г.
Результат стал максимальным с начала года, но так и не дотянул до прошлогоднего значения из-за меньшей привлекательности ипотеки за счет высоких ставок, ужесточения условий по льготным программам и др.
Видим некоторое оживление на жилищном рынке Москвы с начала года, которое может быть связано с окончанием срока действия депозитов, открытых под повышение ключевой ставки в 2023 году. Также в столице растет вывод новых проектов, а к покупке нового жилья стимулирует приближение окончания срока льготных программ.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Первичный рынок
Количество ДДУ: 12 тыс., -3,2% м/м., -22,8% г/г.
Доля жилого фонда составила 66,5%, что немного выше прошлого месяца (63,3%) на фоне роста спроса на жилье на 1,7% м/м.
Вторичный рынок
Количество ДКП: 13,1 тыс., +9,3% м/м, -12,5% г/г.
Отрицательная годовая динамики связана с высокими ипотечными ставками и альтернативой в виде аренды, т.к. зачастую выгоднее снимать жилье, чем приобретать его под высокий процент.
Ипотека
Количество договоров: 10,6 тыс., +14,8% м/м, -8,7% г/г.
Результат стал максимальным с начала года, но так и не дотянул до прошлогоднего значения из-за меньшей привлекательности ипотеки за счет высоких ставок, ужесточения условий по льготным программам и др.
Видим некоторое оживление на жилищном рынке Москвы с начала года, которое может быть связано с окончанием срока действия депозитов, открытых под повышение ключевой ставки в 2023 году. Также в столице растет вывод новых проектов, а к покупке нового жилья стимулирует приближение окончания срока льготных программ.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
ВК: операционная отчетность за l квартал
Ключевые результаты:
• Общая выручка: 33,8 млрд руб. (+24% г/г; -3,4% кв/кв)
• Выручка сегмента «Соц.платформы и медиаконтент»: 22,1 млрд руб. (+22% г/г; +66% кв/кв)
• Выручка сегмента «Образовательные технологии»: 4,7 млрд руб. (+36% г/г; -2% кв/кв)
• Выручка сегмента «Технологии для бизнеса»: 1,8 млрд руб. (+55% г/г; -63% кв/кв)
• Выручка сегмента «Экосистемные сервисы и пр. направления». 5,4 млрд руб. (+11,5% г/г)
Компания нарастила среднюю дневную аудиторию до 78 млн (против 76 в прошлом году), показатель длительности нахождения в сервисах ВК поднялся до 4,5 млрд минут в день.
Общая выручка выросла за счет онлайн-рекламы (+21% г/г) в условиях роста аудитории и показателей ее вовлеченности. Операционные результаты компании оказались чуть лучше консенсус-прогноза Интерфакса по выручке - 33,5 млрд руб.
Замедление годовых темпов роста выручки связываем с сезонными факторами. Ждем, что выручка компании сможет вырасти на 24%-27% по итогам года за счет активных инвестиций в контентное наполнение и маркетинг, а также пользователей, готовых подключать платные сервисы.
Считаем ВК интересной идеей устойчивого долгосрочного роста с невысокими оценками (прогнозный P/S на этот год составляет лишь 0,8х). Уверенного повышения оценок пока ждать сложно. Агрессивная стратегия в условиях большого долга и высоких ставок заставляет опасаться, что компания будет оставаться убыточной как минимум в ближайшие пару лет. Кроме того, темпы роста бизнеса ВК ниже, чем других «фишек» hi-tech.
Считаем, что догоняющий сегмент рост возможен при появлении четких указаний на улучшение доходности бизнеса. Сильной поддержки котировкам ВК от сегодняшней отчетности не ждем.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Ключевые результаты:
• Общая выручка: 33,8 млрд руб. (+24% г/г; -3,4% кв/кв)
• Выручка сегмента «Соц.платформы и медиаконтент»: 22,1 млрд руб. (+22% г/г; +66% кв/кв)
• Выручка сегмента «Образовательные технологии»: 4,7 млрд руб. (+36% г/г; -2% кв/кв)
• Выручка сегмента «Технологии для бизнеса»: 1,8 млрд руб. (+55% г/г; -63% кв/кв)
• Выручка сегмента «Экосистемные сервисы и пр. направления». 5,4 млрд руб. (+11,5% г/г)
Компания нарастила среднюю дневную аудиторию до 78 млн (против 76 в прошлом году), показатель длительности нахождения в сервисах ВК поднялся до 4,5 млрд минут в день.
Общая выручка выросла за счет онлайн-рекламы (+21% г/г) в условиях роста аудитории и показателей ее вовлеченности. Операционные результаты компании оказались чуть лучше консенсус-прогноза Интерфакса по выручке - 33,5 млрд руб.
Замедление годовых темпов роста выручки связываем с сезонными факторами. Ждем, что выручка компании сможет вырасти на 24%-27% по итогам года за счет активных инвестиций в контентное наполнение и маркетинг, а также пользователей, готовых подключать платные сервисы.
Считаем ВК интересной идеей устойчивого долгосрочного роста с невысокими оценками (прогнозный P/S на этот год составляет лишь 0,8х). Уверенного повышения оценок пока ждать сложно. Агрессивная стратегия в условиях большого долга и высоких ставок заставляет опасаться, что компания будет оставаться убыточной как минимум в ближайшие пару лет. Кроме того, темпы роста бизнеса ВК ниже, чем других «фишек» hi-tech.
Считаем, что догоняющий сегмент рост возможен при появлении четких указаний на улучшение доходности бизнеса. Сильной поддержки котировкам ВК от сегодняшней отчетности не ждем.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Открываем идеи:
💿 РУСАЛ
Цель: 54 рубля.
Считаем, что данная цель может быть достигнута до конца лета. Более подробно расскажем завтра в отдельном материале по компании.
🏦 ТКС Холдинг
Цель: 3550 руб.
Бумаги компании смогли удержаться выше уровня поддержки, который находится вблизи отметки 2935 пунктов. Это даёт надежду на то, что акции ТКС Холдинга нашли свой минимум.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Открываем идеи:
Цель: 54 рубля.
Считаем, что данная цель может быть достигнута до конца лета. Более подробно расскажем завтра в отдельном материале по компании.
Цель: 3550 руб.
Бумаги компании смогли удержаться выше уровня поддержки, который находится вблизи отметки 2935 пунктов. Это даёт надежду на то, что акции ТКС Холдинга нашли свой минимум.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3400-3450 п.
💵 Доллар: 89–90 руб.
•💿 ТМК: ГОСА - в повестке вопрос утверждения дивидендов.
• Финансовые результаты за l квартал 2024 года:
📱 Циан, ⚓️ Совкомфлот, 🪓 Сегежа, 🚗 Европлан
• Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2023 г.:
💿 НЛМК, 🌾 КуйбышевАзот, 🏦 Росбанк, ЧКПЗ
🎯 Важное:
• РУСАЛ интересен на долгосрочную перспективу
• Совет директоров Норникеля рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год
• ВК представил операционную отчетность за l квартал
• Спрос на жилье в Москве остается умеренным, несмотря на жесткие условия рынка
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 3400-3450 п.
💵 Доллар: 89–90 руб.
•
• Финансовые результаты за l квартал 2024 года:
• Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2023 г.:
🎯 Важное:
• РУСАЛ интересен на долгосрочную перспективу
• Совет директоров Норникеля рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год
• ВК представил операционную отчетность за l квартал
• Спрос на жилье в Москве остается умеренным, несмотря на жесткие условия рынка
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегежа: маржинальность восстанавливается, но есть нюансы
Компания отчиталась за l кв. 2024 г. - в целом на уровне ожиданий рынка:
Выручка: 22,8 млрд руб., +22% г/г, -8% кв/кв
OIBDA: 2,5 млрд руб., +2,4 раза г/г, +11% кв/кв
Рентабельность OIBDA: 11%, +5 п.п. г/г, +2 п.п. кв/кв
Чистый убыток: 5,2 млрд руб., +38% г/г, -11% кв/кв
Отмечаем увеличение выручки г/г за счет восстановления продаж бумажных мешков, пиломатериалов и фанеры при разнонаправленной динамике цен (в целом тенденция к росту) и OIBDA, рентабельности OIBDA на фоне заметного, более чем в 2 раза, сокращения операционного убытка. Выручка кв/кв снизилась из-за сокращения объемов реализации, а OIBDA напротив выросла благодаря снижению себестоимости темпами, опережающими динамику выручки.
Чистый убыток увеличился г/г за счет высоких процентных расходов, но сократился кв/кв, что неплохо, также, как и то что компания снизила долговую нагрузку кв/кв до 12,4х ЧД/OIBDA LTM против 13,2х на конец 4 кв. 2023. Долговая нагрузка г/г выросла на фоне роста долгосрочных кредитов и займов, а также сокращения денежных средств на балансе компании.
Отчетность Сегежи без сюрпризов. Есть положительные изменения по операционной деятельности, сказывающиеся на восстановлении маржинальности, но в целом сохраняем осторожный взгляд на бумаги и пока не считаем их интересными для инвестиций.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Компания отчиталась за l кв. 2024 г. - в целом на уровне ожиданий рынка:
Выручка: 22,8 млрд руб., +22% г/г, -8% кв/кв
OIBDA: 2,5 млрд руб., +2,4 раза г/г, +11% кв/кв
Рентабельность OIBDA: 11%, +5 п.п. г/г, +2 п.п. кв/кв
Чистый убыток: 5,2 млрд руб., +38% г/г, -11% кв/кв
Отмечаем увеличение выручки г/г за счет восстановления продаж бумажных мешков, пиломатериалов и фанеры при разнонаправленной динамике цен (в целом тенденция к росту) и OIBDA, рентабельности OIBDA на фоне заметного, более чем в 2 раза, сокращения операционного убытка. Выручка кв/кв снизилась из-за сокращения объемов реализации, а OIBDA напротив выросла благодаря снижению себестоимости темпами, опережающими динамику выручки.
Чистый убыток увеличился г/г за счет высоких процентных расходов, но сократился кв/кв, что неплохо, также, как и то что компания снизила долговую нагрузку кв/кв до 12,4х ЧД/OIBDA LTM против 13,2х на конец 4 кв. 2023. Долговая нагрузка г/г выросла на фоне роста долгосрочных кредитов и займов, а также сокращения денежных средств на балансе компании.
Отчетность Сегежи без сюрпризов. Есть положительные изменения по операционной деятельности, сказывающиеся на восстановлении маржинальности, но в целом сохраняем осторожный взгляд на бумаги и пока не считаем их интересными для инвестиций.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Компания представила финансовые результаты за I кв. 2024 г. - лучше ожиданий рынка, акции реагируют умеренным ростом на 0,7%.
Выручка: 545,8 млн долл., -2,3% кв/кв
Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента: 459 млн долл., -4,3% кв/кв
EBITDA: 334 млн долл., +0,5% кв/кв
Рентабельность EBITDA: 61,2%, +1,7 п.п. кв/кв
Чистая прибыль: 216 млн долл., -10,4% кв/кв
Результаты компании стабильные. Небольшое сокращение выручки обусловлено попаданием танкеров под санкции США, что могло сказаться на их трафике. При этом EBITDA символически выросла кв/кв - флот остается в достаточной степени обеспеченным долгосрочными контрактами. Совкомфлот подтвердил приверженность цели выплачивать 50% прибыли на дивиденды, поэтому можно рассчитывать на финальный дивиденд за 2023 г. в 11,3 руб./акцию, доходность 8,5% - ждем объявления рекомендации 29 мая.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Основная причина слабой динамики акций РУСАЛа в течение последних двух лет связана с низкой маржинальностью на фоне высоких затрат на закупку сырья для производства алюминия - глинозем. Ситуация начала улучшаться. Cчитаем, что поставки глинозёма уже начались.
Во второй половине прошлого года РУСАЛ подписал соглашение о приобретении 30% акций китайского металлургического завода Hebei Wenfeng New Materials
(HWNM). Этот шаг позволит сильно сократить себестоимость глинозёма. Точно об этом узнаем в августе - после публикации финансовой отчётности за I полугодие.
Мы настроены оптимистично и по долгосрочному взгляду. Недавно РУСАЛ сообщил, что видит риски для своего экспорта, если США введут пошлины на поставки алюминия из Китая. На наш взгляд, Китай останется заинтересованным в российском металле - стабильные поставки из России выступают гарантом того, что внутренний спрос будет удовлетворён. Также закупки российского алюминия помогут достичь экологических целей КНР - к 2060 году Китай планирует достичь нулевых нетто-выбросов.
Сейчас акции РУСАЛа торгуются лишь немного выше уровней большей части 2023 года, даже несмотря на сильный рост бумаг с начала апреля. При этом цены на алюминий сейчас примерно ~13% выше средних значений прошлого года.
Если наши ожидания касательно поставок сырья из Китая подтвердятся, отчётность за l полугодие приведет к сильной переоценке бумаг РУСАЛа.
Подтверждаем нашу целевую цену для акций компании на уровне 54 рублей с рекомендацией «покупать».
Подробнее >>
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Итоги недели
Индекс МосБиржи по итогам недели показал самое сильное падение за год.
👇 Снижались на этой неделе👇
⛽️ Акции Газпрома обновили многолетние минимумы на фоне отказа выплаты дивидендов за 2023 год.
🏠 Акции ЛСР начали откатываться после дивидендной отсечки в начале месяца. За май бумаги застройщика потеряли почти 30%.
🪨 Акции Мечела снижались из-за проблем в угольной отрасли и высокой долговой нагрузки компании.
☝️ Лидеры роста☝️
Выделим здесь бумаги сталелитейщиков. Ожидания выплаты дивидендов поддерживали котировки акций.
💿 Сегодня бумаги НЛМК торгуются последний день с дивидендами за 2023 год.
🏦 Акции Банка Санкт-Петербург на прошлой неделе закрыли дивидендный гэп всего за 7 торговых сессий, а по итогам текущей недели установили новый исторический максимум.
📍 Рассчитываем, что индекс МосБиржи до заседания ЦБ попробует восстановить потери. Будущие дивидендные выплаты крупных компаний, например, Сбербанка и Северстали, сдержат рынок от дальнейшего снижения. Жёсткая политика ЦБ повышает риски того, что дивидендные гэпы будут закрываться дольше, чем ожидалось. Негативное влияние от продолжительного сохранения высокой ключевой ставки рынок может ощутить во второй половине года.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Индекс МосБиржи по итогам недели показал самое сильное падение за год.
Выделим здесь бумаги сталелитейщиков. Ожидания выплаты дивидендов поддерживали котировки акций.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3330-3390 п.
💵 Доллар: 88–90 руб.
🌾 ФосАгро: Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
👕 Henderson: День инвестора и операционные результаты за апрель
📱 МТС Банк: Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
🎯 Важное:
• ЦИАН отчитался по МСФО за l квартал 2024 г.: финансовые результаты оцениваем положительно
• Сегежа отчиталась за l кв. 2024 г.: в целом на уровне ожиданий рынка
• Совкомфлот: дивидендам быть
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 3330-3390 п.
💵 Доллар: 88–90 руб.
🎯 Важное:
• ЦИАН отчитался по МСФО за l квартал 2024 г.: финансовые результаты оцениваем положительно
• Сегежа отчиталась за l кв. 2024 г.: в целом на уровне ожиданий рынка
• Совкомфлот: дивидендам быть
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Совет директоров рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2023 г. в размере 4,49 руб./акцию, доходность 2,6%. Это в 2,5 раза больше, чем в 2022 г. От прибыли по РСБУ на выплату за 2023 г. будет направлена примерно четверть - 3,2 млрд руб.
Нам импонируют акции КАМАЗа: компания активно расширяет производство, что положительно влияет на финансовые результаты и позволяет увеличить долю рынка, а также является бенефициаром ухода иностранных производителей MAN, Scania, Volvo.
Акции растут против рынка на 1,6%.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡️Обновление в модельном портфеле
Закрываем по стоп-лоссу:
🍏 Магнит
Доход: +27%
Допускаем, что акции могут выйти из восходящего тренда, который длится ровно год. Будем следить за ситуацией и если увидим сильную коррекцию, вновь добавим их в портфель.
🛡 Софтлайн
Убыток: -4,4%
Мы все еще оптимистично настроены - у компании большие планы на будущее, что выльется в рост финансовых показателей.
⛽️ Газпром нефть
Убыток: -5,6%
Наши ожидания на восстановление пока не оправдываются. Вероятно, это обусловлено ценовым спадом на рынке нефти и отсутствием веры инвесторов в долгосрочную историю роста компании, особенно после проблем у «материнской» компании.
Повышаем стоп-лосс:
🏦 ТКС Холдинг
2700 руб.👍 2800 руб.
Повышаем стоп-лосс, чтобы сократить потенциальные убытки на фоне отката всего рынка.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Закрываем по стоп-лоссу:
Доход: +27%
Допускаем, что акции могут выйти из восходящего тренда, который длится ровно год. Будем следить за ситуацией и если увидим сильную коррекцию, вновь добавим их в портфель.
Убыток: -4,4%
Мы все еще оптимистично настроены - у компании большие планы на будущее, что выльется в рост финансовых показателей.
Убыток: -5,6%
Наши ожидания на восстановление пока не оправдываются. Вероятно, это обусловлено ценовым спадом на рынке нефти и отсутствием веры инвесторов в долгосрочную историю роста компании, особенно после проблем у «материнской» компании.
Повышаем стоп-лосс:
2700 руб.
Повышаем стоп-лосс, чтобы сократить потенциальные убытки на фоне отката всего рынка.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3300-3350 п.
💵 Доллар: 88–89 руб.
• Авангард: Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2023 г.
• МосБиржа: Начало торгов фьючерсами на акции РуссНефти, ДВМП, Европлана, префы Татнефти
🎯 Важное:
• Совет директоров Роснефти рекомендовал по итогам 2023 г. финальные дивиденды в размере 29,01 руб./акцию
• Скорректированная EBITDA ФосАгро в I квартале упала на 23% г/г - до 37,9 млрд руб.
• СД Инарктики рекомендовал выплатить дивиденды за l квартал 2024 года в 10 рублей на акцию
• КАМАЗ рекомендовал дивиденды за 2023 г.
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 3300-3350 п.
💵 Доллар: 88–89 руб.
• Авангард: Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2023 г.
• МосБиржа: Начало торгов фьючерсами на акции РуссНефти, ДВМП, Европлана, префы Татнефти
🎯 Важное:
• Совет директоров Роснефти рекомендовал по итогам 2023 г. финальные дивиденды в размере 29,01 руб./акцию
• Скорректированная EBITDA ФосАгро в I квартале упала на 23% г/г - до 37,9 млрд руб.
• СД Инарктики рекомендовал выплатить дивиденды за l квартал 2024 года в 10 рублей на акцию
• КАМАЗ рекомендовал дивиденды за 2023 г.
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Ожидаемые дивиденды
⛽️ Совет директоров Роснефти рекомендовал финальные дивиденды по итогам 2023 г. в размере 29,01 руб./акцию, доходность - 5%.
🗓️8 июля - последний день для покупки под дивиденды.
⛽️ Совет директоров Башнефти рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере 249,69 руб./акцию (обыкновенную и привилегированную), доходность 11,4% по привилегированным акциям и 8,5% - по обыкновенным.
🗓️11 июля - последний день для покупки под дивиденды.
Положительно смотрим на рекомендации выплат дивидендов и ждем одобрения на ГОСА, так как новость ожидаема, роста бумаг на этом фоне не закладываем. Фундаментально сохраняем положительный взгляд на обе компании, отдаем предпочтение «материнской» Роснефти.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🗓️8 июля - последний день для покупки под дивиденды.
🗓️11 июля - последний день для покупки под дивиденды.
Положительно смотрим на рекомендации выплат дивидендов и ждем одобрения на ГОСА, так как новость ожидаема, роста бумаг на этом фоне не закладываем. Фундаментально сохраняем положительный взгляд на обе компании, отдаем предпочтение «материнской» Роснефти.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: ~3300 п.
💵 Доллар: 88–90 руб.
🔋 РусГидро: Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
⛽️ Евротранс: День инвестора
🎯 Важное:
• Автопроизводитель Соллерс прорабатывает вопрос производства минивэнов
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: ~3300 п.
💵 Доллар: 88–90 руб.
🎯 Важное:
• Автопроизводитель Соллерс прорабатывает вопрос производства минивэнов
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Чистая прибыль за 4 месяца 2024 г.: 203,4 млрд руб. (-2,4% г/г).
В апреле банк увеличил прибыль на 32,1% г/г - до 81 млрд руб. за счет положительного эффекта от использования отложенного налогового актива банка Открытие - 58 млрд руб. При отсутствии данного эффекта прибыль ВТБ в апреле была бы в два раза ниже апреля 2023 г.
Отметим негативный эффект от высоких ставок на процентные доходы ВТБ – показатель NIM в апреле предложил снижаться (1,9% против 2,2% за 4 месяца 2024 г.).
Комиссионные доходы в апреле: 18 млрд руб. - уровень прошлого года. Вместе с тем, банку пока удается удерживать кредитный риск на низком уровне (COR в апреле составил 0,4%, что соответствует уровню прошлого года).
ВТБ поддерживает высокий ROE (27% за 4 мес. 2024 г.) за счет разовых факторов. Сохранение жесткой ДКП ЦБ продолжительное время негативно сказывается на основном бизнесе банка, в первую очередь, на ЧПД.
Отчетность оцениваем как нейтральную для котировок акций ВТБ. План по чистой прибыли банка на этот год (~500 млрд руб.) благодаря разовым факторам выглядит выполнимым.
#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как предприниматели замещают импортные товары
В апрельском опросе 45% МСП сообщили, что с 2022 года им требовалось замещать иностранные товары или компоненты.
👍 35% МСП, которым требовалось замещение, перешли на товары российского производства,
👍 41% - на товары, произведенные в дружественных странах,
👍 13% - пользуются параллельным импортом.
📍 60% предпринимателей заявили, что чаще других требовалось замещать товары или компоненты предприятиям производственной сферы.
Подробнее о результатах RSBI в апреле. Следите за #rsbi
*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
В апрельском опросе 45% МСП сообщили, что с 2022 года им требовалось замещать иностранные товары или компоненты.
Подробнее о результатах RSBI в апреле. Следите за #rsbi
*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Минфин внес в правительство пакет изменений в Налоговый кодекс
Главное:
👍 Прогрессивная шкала НДФЛ, которая предполагает 5 ступеней:
• для доходов до 2,4 млн руб. ставка налога составит, как и ранее, 13%;
• от 2,4 млн до 5 млн руб. – 15% (в этом году 15% с доходов выше 5 млн);
• от 5 млн до 20 млн руб. – 18%;
• от 20 млн до 50 млн руб. – 20%;
• свыше 50 млн руб. – 22%.
Так, при з/п в 210 тыс. руб. в месяц, с 200 тыс. работник заплатит 13%, а с 10 тыс. - 15%. Рост налоговой нагрузки коснется ~2,5 млн. чел.
👍 Будет повышена поддержка малообеспеченных семей с детьми - будут увеличены суммы возможного возмещения НДФЛ.
👍 Правительство планирует повысить ставку налога на прибыль с 20% до 25%, введя ряд новаций по стимулированию инвестиционной активности - вычет за инвестиции в основной капитал, списание затрат на НИОКР и отечественное высокотехнологическое оборудование в 2-х кратном размере.
👍 Предлагается увеличить ставки НДПИ для высокорентабельных отраслей - добыча железа и производство минеральных и азотных удобрений.
📍 Допдоходы от новаций будут использованы на достижение утверждённых национальных целей: опережающий рост экономики России, укрепление технологического суверенитета, повышение качества жизни, увлечение МРОТ и т.д.
Налоговые новации планируются к введению с 1 января 2025 года.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Главное:
• для доходов до 2,4 млн руб. ставка налога составит, как и ранее, 13%;
• от 2,4 млн до 5 млн руб. – 15% (в этом году 15% с доходов выше 5 млн);
• от 5 млн до 20 млн руб. – 18%;
• от 20 млн до 50 млн руб. – 20%;
• свыше 50 млн руб. – 22%.
Так, при з/п в 210 тыс. руб. в месяц, с 200 тыс. работник заплатит 13%, а с 10 тыс. - 15%. Рост налоговой нагрузки коснется ~2,5 млн. чел.
Налоговые новации планируются к введению с 1 января 2025 года.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Совет директоров ТКС Холдинг утвердил результаты независимой оценки акций ПАО Росбанк в рамках сделки по приобретению капитала Росбанка посредством допэмиссии акций ТКС Холдинг.
Цена одной обыкновенной акции Росбанка оценена в размере 129,4 руб., что предполагает оценку Росбанка в размере 1,05 капитала банка за 2023 год по МСФО. Для финансирования сделки ТКС Холдинг намерен использовать 70 млн акций из размещаемой допэмиссии своих акций по цене 3 423,62 рублей за акцию. Максимальный объем допэмиссии в 130 млн акций включает необходимый в соответствии с требованиями законодательства резерв для осуществления преимущественного права выкупа существующими акционерами, составляющий 60 млн акций. Неиспользованное количество одобренных к выпуску дополнительных акций будет погашено. Завершение допэмиссии и финализацию сделки, включая получение необходимых регуляторных согласований, ТКС Холдинг ожидает до конца lll квартала 2024 года.
Считаем, что условия поглощения Росбанка выглядят привлекательно, хотя мы и допускали чуть более высокую оценку. Ясность по сделке может выступить мощным триггером раскрытия фундаментального потенциала акций ТКС Холдинга. Подтверждаем нашу оценку справедливой стоимости акции ТКС Холдинга на уровне 4240 руб. Данные бумаги держим в модельном портфеле, ближайшей целью роста видим 3550 руб. за акцию.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM