В современном инвестиционном мире при попытке проведения фундаментального анализа очень много вопросов и проблем у начинающих инвесторов возникает с коэффициентом P/B - Цена/Балансовая стоимость.

Этот коэффициент отражает отношение цены - рыночной цены акции - к внутренней стоимости ее активов, находящихся на балансе. Традиционно к балансовой стоимости активов относится стоимость станков, материальных запасов и т.д. Всего того имущества, что теоретически может быть реализовано в случае банкротства компании.

Бенджамин Грэм в "Разумном инвесторе" рекомендовал уделять большое внимание этому коэффициенту: ведь соотношение P/B выше 1 означает, что в случае банкротства акционеры вряд ли получат что-либо: имущества слишком мало. Тогда как в случае P/E меньше 1 компанию можно покупать под "ликвидацию", распродавая ее по частям и зарабатывая на этом.

В реальном инвестиционном мире найти качественные компании с адекватным P/B почти нереально. Например, у моего любимого Apple он более 12! Акция торгуется в 12 раз дороже, чем стоимость имущества компании - разве не безумие ее покупать?

Ответ - нет. И на коэффициент P/B я не вижу смысла обращать никакого внимания, если только мы не ведем речь о компании, плотно завязанной на имуществе. Потому что в современном мире, мире информационного бизнеса невозможно объективно оценить балансовую стоимость технологии, лояльности подписчиков и аудитории, силу бренда и т.д. Да, есть попытки оценить это - в виде гудвилла, но все равно это нематериальное явление.

Именно поэтому Уоррен Баффет еще в 2000 году упоминал, что почти НИКОГДА балансовая стоимость, а значит и коэффициент P/B не является значимым для оценки реальной стоимости и привлекательности компаний.

Ограничивая себя поисками компаний с низким P/B, вы, конечно можете найти "дешевые" компании, но их качество, скорее всего, будет крайне невысоким.

Повторюсь и не устану повторять снова: в современной экономике, где интеллектуальная собственность и сила бренда намного более важные, чем стоимость станков, стоит опираться на иные коэффициенты, нежели P/B.

Удачи в инвестициях!

#инвестиции #аналитика #баффет #уоррен #деньги

https://youtu.be/p-RJQO4Nr44