В современном инвестиционном мире при попытке проведения фундаментального анализа очень много вопросов и проблем у начинающих инвесторов возникает с коэффициентом P/B - Цена/Балансовая стоимость.

Этот коэффициент отражает отношение цены - рыночной цены акции - к внутренней стоимости ее активов, находящихся на балансе. Традиционно к балансовой стоимости активов относится стоимость станков, материальных запасов и т.д. Всего того имущества, что теоретически может быть реализовано в случае банкротства компании.

Бенджамин Грэм в "Разумном инвесторе" рекомендовал уделять большое внимание этому коэффициенту: ведь соотношение P/B выше 1 означает, что в случае банкротства акционеры вряд ли получат что-либо: имущества слишком мало. Тогда как в случае P/E меньше 1 компанию можно покупать под "ликвидацию", распродавая ее по частям и зарабатывая на этом.

В реальном инвестиционном мире найти качественные компании с адекватным P/B почти нереально. Например, у моего любимого Apple он более 12! Акция торгуется в 12 раз дороже, чем стоимость имущества компании - разве не безумие ее покупать?

Ответ - нет. И на коэффициент P/B я не вижу смысла обращать никакого внимания, если только мы не ведем речь о компании, плотно завязанной на имуществе. Потому что в современном мире, мире информационного бизнеса невозможно объективно оценить балансовую стоимость технологии, лояльности подписчиков и аудитории, силу бренда и т.д. Да, есть попытки оценить это - в виде гудвилла, но все равно это нематериальное явление.

Именно поэтому Уоррен Баффет еще в 2000 году упоминал, что почти НИКОГДА балансовая стоимость, а значит и коэффициент P/B не является значимым для оценки реальной стоимости и привлекательности компаний.

Ограничивая себя поисками компаний с низким P/B, вы, конечно можете найти "дешевые" компании, но их качество, скорее всего, будет крайне невысоким.

Повторюсь и не устану повторять снова: в современной экономике, где интеллектуальная собственность и сила бренда намного более важные, чем стоимость станков, стоит опираться на иные коэффициенты, нежели P/B.

Удачи в инвестициях!

#инвестиции #аналитика #баффет #уоррен #деньги

https://youtu.be/p-RJQO4Nr44

Стоит ли ждать дальнейшего роста стоимости недвижимости в 2021 году в России? Какой прогноз рынка недвижимости на 2021 год можно дать?

Прежде чем ответить на вопрос "будут ли расти цены на квартиры в 2021 году", нужно задать уточняющий вопрос: расти в чем - в долларах или в рублях?

Если в долларах, то нет, не будут. Статистика показывает, что цены на недвижимость в Москве так и не вернулись на достигнутые максимумы с середины "нулевых" годов. И даже до уровня докризисного 2013 года им очень далеко. Тренд на снижение долларовой стоимости недвижимости в 2021 будет продолжаться по мере дальнейшей девальвации рубля.

А вот если говорить о рублевых ценах на квартиры - да, они могут вырасти. Здесь тренд однозначно восходящий, хотя опять - до докризисного уровня даже в рублях цены на недвижимость в Москве все еще не добрались.

Этот рост объясняется просто: инфляцией рубля. Строительные компании - это бизнес. И они не будут работать себе в убыток. Мне часто это ставят в укор, когда говорят о том, что я недооцениваю инвестиционные преимущества недвижимости. Но вы не спешите и изучите структуру роста этих цен.

Даже по данным самого Росстата (официальным данным!) цены на квартиры сильно отстают от общего уровня официального инфляции. А ведь есть масса примеров, когда реальная потребительская инфляция оказывалась куда выше официальной.

И еще вас - как частное лицо - интересуют цены на ВТОРИЧНОМ рынке недвижимости в 2021 году, а не на первичном - в новостройках. Вы ведь не застройщик? Какое вам дело до того, как там цены на первичку растут, если вы не можете продать свою квартиру по этим ценам. И здесь на графике четко видно - в целом, рост не вернулся на прежний докризисный уровень!

Так что тут получается такая ловушка: вроде бы цены растут, но цены РЕАЛЬНЫХ сделок не так уж и сильно отличаются от тех что были в 2013-2015 годах. Например, квадратный метр в моей квартире обошелся примерно в 47 тысяч рублей. И это квартира в центре - в малоквартирном доме. Для справки, метр в панельке, которую я продавал в далеком спальном районе в 2013 году стоил 45 тысяч рублей. Да у меня 4-комнатная квартира, а там однушка - метр стоил дороже, но и жилье, и район, и дом все из совершенно разных классов, чтобы компенсировать эту разницу.

Поэтому резюмирую:

Технически цены на первичное жилье могут продолжить рост. Просто за счет инфляции. Но этот рост не будет иметь ничего общего с динамикой цен на вторичном рынке жилья. Доходы населения низкие и продолжают снижаться, рынок жилья перегрет невероятным количеством ипотечных кредитов, которые не все могут обслуживать регулярно и уже наблюдаются просрочки.

Будет ли схлопывание ипотечного пузыря, как в США в 2008-2009 году? Пока неясно. Но я бы рекомендовал воздержаться от инвестиционной недвижимости.

Удачи в инвестициях!

#недвижимость #жилье #прогноз #экономика #аналитика

https://youtu.be/s4qOtXyISM4

Когда речь заходит о фундаментальном анализе таких бумаг, как акции TESLA в 2021 году, важно понимать, что чистый фундаментальный анализ тут работает со скрипом. Потому что все, что бросается в глаза, явно говорит: компания торгуется не на реальных успехах бизнеса, а на ожидаемых результатах.
.
Иначе как можно объяснить коэффициент P/E почти в 1000 пунктов? Ведь с точки зрения оценки бизнеса он означает, что инвестору потребуется 1000 лет, чтобы окупить свои вложения на текущем уровне цен акций и прибыльности компании.
.
Да, ТЕСЛА улучшила свои показатели за последнее время. Спрос на электромобили растет по всему миру. Компания вышла в плюс по EPS и продажи утроились с 2017 года. Но не забывайте также, что тренд на электромобили актуален для всех автопроизводителей. Только ленивый не делает анонсов новых электромобилей - и Форд, и Фольскваген: и европейские, и китайские, и американские производители борются за эту нишу. Что уж говорить - даже Эппл сделала соответствующий анонс.
.
Плюс, несмотря на улучшение показателей, компания все еще живет активной эмиссией акций. Я пояснял, почему такое финансирование я считаю неоднозначным. И в случае с инвестициями в акции TESLA это мнение остается актуальным. С другой стороны, у компании низкий уровень долгов, что несколько компенсирует эмиссию акций, но не нивелирует негативную сторону такого подхода целиком.
.
Важно учесть и основные бизнес-показатели компании: маржинальность и прибыльность бизнеса являются отрицательными на дистанции в 5 лет. А за последний год, хотя они и вышли в плюс, но все же уступают средним значениями по отрасли.
.
Прибыль на инвестиции, на активы и на акционерный капитал тоже отрицательны - и существенно ниже среднеотраслевых.
.
Неудивительно, что при таких бизнес-показателях компания не платит дивиденды.
.
Стоит ли покупать акции TESLA, чтобы заработать на них? Во многом будет зависеть, насколько компания сможет выжить в конкурентной среде электромобилей. Да, это первопроходцы, но мало стать первым, важно стать лидером и конвертировать это лидерство в реальную прибыль. Пока это получается не очень хорошо.
.
Некоторые аналитики делают прогноз цены акций TESLA вплоть до уровня в 3000$ за одну бумагу к 2025 году. Я бы не был столь оптимистичен, опираясь на сухой фундаментальный анализ. Бизнес все еще остается очень спекулятивным, требующим крупных вливаний капитала для обеспечения инфраструктуры и производственных площадей. Не стоит недооценивать конкуренцию со стороны Китая и Европы.
.
Автомобильный бизнес всегда был непростым и жестким - что в начале 2020 века, что в середине, что сейчас. Поэтому я по-прежнему рассматриваю акции TESLA, как весьма агрессивную, если не сказать спекулятивную инвестицию.
.
Удачи в инвестициях!
.
#tesla #тесла #инвестиции #аналитика #финансы
.
https://youtu.be/3OPnaMqHcaU

Долгосрочный тренд рынка направлен вверх - это понятно. Ведь на длительной дистанции растет общий уровень развития человечества, общий прогресс и общее богатство. Да даже просто уровень инфляции и тот сам по себе толкает цены вверх: ведь та же буханка хлеба может стоить раза в два дороже через 10 лет (а значит, компания получит в 2 раза больше прибыли и все в таком духе).
.
Но почему цены на акции на фондовом рынке растут или падают на короткой дистанции?
.
Ответ очень просто - причина в ОЖИДАНИЯХ инвесторов (совокупности инвесторов, как всего рынка в целом). И в том: оправдались ли эти ожидания или нет.
.
Я приведу очень простой пример: предположим, что компания Mcdonalds в следующем квартале объявит, что ее чистая прибыль на акцию увеличилась на 50%. Это огромный рост за 1 квартал! Что будет с ценами на акции Mcdonalds? Они вырастут или упадут?
.
Не спешите с ответом, вспомните об ожиданиях рынка!
.
1) Если инвесторы ждали, что чистая прибыль увеличится на 10%, то такой огромный рост вызовет ажиотажный спрос на акции MCD и они вырастут в цене.
2) Но если по каким-то причинам инвесторы ждали роста чистой прибыли на 55% (и даже на 51%), то цены на акции могут рухнуть.
.
Ожидания не оправдались - инвесторы разочарованы. Они избавляются от бумаг (часто это делают и инвестиционные фонды, задача которых создавать видимость деятельности, чтобы клиенты продолжали платить комиссию). И неважно: насколько были обоснованы или не обоснованы ожидания. Иногда даже неважно, насколько сильно не оправдались ожидания - да, даже 1-2% отставания от прогнозов достаточно, чтобы цены на акции упали.
.
И это касается практически любых изменений цен на акции на короткой дистанции. Даже для всего индекса. Почему, например, рынок так сильно упал в марте 2020 года? Потому что инвесторы боялись, что экономика всего мира не вернется к прежней активности несколько лет. Почему рынок затем быстро восстановился? Потому что дикая депрессия сменилась оптимизмом и верой в восстановление.
.
Если через годик прогнозы по росту и восстановлению не оправдаются в полной мере, мы можем увидеть коррекцию просто из-за того, что не оправдались чересчур оптимистичные ОЖИДАНИЯ. Не сошлись они с фактами. Ну или напротив - результат окажется лучше прогнозов - и рынок вновь рванет.
.
Не забывайте об этой концепции: цены на акции слишком часто меняются на ожиданиях. А потому смотрите не на цены, а на фундаментальные показатели!
.
Удачи в инвестициях!
.
#инвестиции #акции #аналитика #рост #падение
.
https://youtu.be/j8m2ILD-4T8