"Разумный инвестор" Бенджамина Грэма - это фундаментальный, я бы даже сказал настольный труд любого долгосрочного инвестора. Но слепо следовать стратегии Грэма было бы неверно без понимания, чем обусловлена его философия. Теория чистой стоимостной оценки бизнеса сухими цифрами с поиском радикально недооцененных, но в целом неплохих компаний.

Цена акции может быть ниже ценности бизнеса в абсолютных значениях, но важна цена относительно ценности бизнеса. И, увы в современном мире чисто стоимостная теория Грэма почти не работает. Это он и сам признавал в последних интервью. А вот подход Баффета, где важна ценность компании, ее бренда, перспектив и покупка по адекватной цене - по-прежнему актуален. При этом компания может торговаться с умеренной ценой и даже на уровне рынка, но если она действительно первоклассная по бизнес-показателям - ее стоит купить.

Подход Грэма с поиском недооцененных акций строится на уверенности в "гибели" бизнеса и крахе фондового рынка. Поэтому Грэм и искал акции со стоимостью активов и запасов выше, чем стоимость акции. Это акции с внутренней ценностью выше цены - такие акции находка для инвестора-ликвидатора, распродающего активы предприятия для получения выгоды.

Но такой пессимистичный подход - ставка против рынка и всей экономики, тренд которых является восходящим. Подход Баффета и Мангера - оптимистичный, с надеждой на будущее и рост экономики. Это ставка на долгосрочный тренд роста экономики, а не против него. Поэтому, хотя адекватная оценка стоимости акций очень важна, перспективы компании, ее бренд, спрос на продукцию и потенциал рынка - еще важнее.

Это не значит, что труд Грэма устарел - вовсе нет. Фундаментальные основы, заложенные там, по-прежнему актуальны! Но очень важно не забывать делать поправку на КАЧЕСТВЕННЫЙ аспект бизнеса, аспект перспектив и адекватной оценки потенциальной прибыли компании, дивидендного денежного потока и развития бизнеса, а не только на имеющиеся остатки какао-бобов на складе или запасы железного лома, который можно продать при банкротстве предприятия.

Удачи в инвестициях!

#инвестиции #грэм #грэхэм #баффет #стратегия #портфель #бизнес #деньги

https://www.youtube.com/watch?v=PcS0rGkleQg