Какую прибыль может принести скучный банковский бизнес? О чем говорят выплаты дивидендов с 1829 года - уже почти 200? Как выглядят акции банка Bank of Montreal с точки зрения фундаментального анализа?

Я достаточно скептически отношусь к банковскому сектору, так как считаю его "сложным" и первым страдающим в любой кризис, рецессию и т.д. Но сегодня мы поговорим не о моих предпочтениях, а обсудим банк, который ежегодно платит дивиденды почти 200 лет - о Bank of Montreal.

Недавно этот банк повысил выплаты в очередной раз - аж на 25%! При этом, даже учитывая почти двухвековую историю дивидендных выплат, компанию нельзя назвать дивидендным аристократом: опять же из-за сложностей в банковском бизнесе о стабильности увеличения дивидендов речи не идет. Например, весь пандемийный год дивиденды просто сохранялись на прежнем уровне, а для статуса аристократа нужен ежегодный рост.

Однако, это не помешало Bank of Montreal обеспечить головокружительную доходность для своих акционеров. С 1995 года несмотря на несколько кризисов и множество коррекций поменьше компания обогнала S&P500 и принесла почти в 3 раза больше совокупной доходности за 26 лет лет, чем широкий рынок.

Как выглядят акции Bank of Montreal с фундаментальной точки зрения?

1) Компания является прибыльной и платит дивиденды. EPS показывает достаточно уверенную динамику на долгосроке (хотя просадка в 2020 году несколько "выбивается" из общего тренда). Кроме того, сам факт выплаты дивидендов говорит в пользу бумаги: статистически дивидендные акции намного эффективнее бездивидендных.

2) У Bank of Montreal очень разумный Payout Ratio даже несмотря на 25% увеличение дивидендов. Уровень около 33% означает, что у банка остается масса свободной прибыли для обеспечения своего бизнеса, расширения и развития.

3) Банковская бизнес-модель предполагает выгоду от роста процентных ставок, так как позволяет зарабатывать больше на выдаваемых кредитах. И тренд на потенциальное повышение ключевых ставок Центробанками мира может говорить в пользу роста прибылей банков по всему миру, включая и Bank of Montreal.

4) Разумное количество акций в обращении (с небольшими колебаниями в сторону и роста, и сокращения количества акций) и одновременно - рост совокупного числа продаж. Конечно, я предпочитаю, когда компания делает активные байбеки, но стабильное количество акций при улучшении бизнес-результатов - это тоже допустимое сочетание.

5) Компания торгуется дешевле, чем отрасль в целом по показателям P/E (Цена/Прибыль) и P/S (Цена/Продажи), что дает дополнительную маржу безопасности со стоимостной точки зрения оценки акции.

6) Бизнес-показатели банка - такие, как прибыльность и маржинальность, пусть и не намного, но все же выше среднеотраслевых. Обычно такое превосходство в бизнес-показателях над отраслью - хороший признак для компании, означающей, что она эффективна и имеет конкурентные преимущества.

Таким образом, Bank of Montreal - вполне крепкий банк с двухвековой дивидендной историей, способный выиграть от тренда к росту ключевых ставок по всему миру.

Удачи в инвестициях!


#BankofMontreal #акции #фундаментальныйанализ #инвестиции #банки

https://youtu.be/Jt4ZryfnNks