Сегодня мы поговорим об эмиссии акций и о том, когда это хорошо для инвестора, а когда плохо.

Есть мнение, что имеется настоящая и - видимо - ненастоящая эмиссия акций. Но, увы, любая эмиссия акций приводит к размытию доли акционерного капитала.

Что такое эмиссия? Это выпуск дополнительного числа долей компании на открытый рынок. По сути, компания получает прибыль от выпуска только с первой продажи. А дальше эти доли бизнеса переходят из рук одного собственника в руки другого. И прибыли компаниям уже не приносят.

Размытие доли - это хуже, чем может показаться на первый взгляд. Это не только уменьшает вашу долю в прибыли компании, не только потенциально уменьшает рост ваших акций (потому что на вашу долю приходится "меньше эффективности"), но и может свидетельствовать о проблемах компании.

Ей не хватает денег от бизнеса! И она финансирует свою деятельность за счет вас, размывая вашу долю. Каноничным примером такой компании живущей не только в долг, но и за счет собственников бизнеса является Тесла, которая стабильно выпускает новые и новые акции.

В подавляющем большинстве случаев собственники предпочитают обратный выкуп акций, который напротив укрупняет их долю. Выкуп по разумным ценам признается Уорреном Баффетом как один из самых эффективных способов распоряжения избыточной прибылью компании. Так поступают дивидендные аристократы вроде P&G. Так поступает IT-гигант ADOBE. Так поступают многие успешные фирмы.

Но есть ситуация, когда выпуск акций - это хорошо. Речь идет о фондах недвижимости или REIT. REIT должны направлять до 90% своего свободного денежного потока на дивиденды. По сути у компании не остается денег на покупку крупных объектов недвижимости, а ведь покупка перспективных объектов может увеличивать стоимость компании, ее денежный поток. Поэтому для REIT выпуск новых акций - это замечательно. Главное, чтобы выпуская акции, компания также увеличивала дивиденды и стоимость бизнеса.

Неплохо, когда выпускают новые акции - паи ETF. Потому что это значит, что фонд пользуется успехом и вероятность его закрытия крайне мала. В этом случае выпуск новых паев пусть и размывает вашу долю, но на эффективность не влияет: на вновь выпущенные паи покупаются в необходимых пропорциях акции согласно индексу. Отмечу, что это касается пассивных индексных фондов.

Активно управляемые фонды, сталкиваясь с притоком наличных зачастую теряют в эффективности. И тот фонд, который показывал отличные результаты с малым капиталом под управлением, становится неповоротливой машиной и терпит убытки.

Резюмируем: за исключением очень специфических случаев следует отдавать предпочтение компаниям, количество акций которых уменьшается со временем.

#акции #инвестиции #эмиссия #деньги #финансы

https://www.youtube.com/watch?v=tS4NexyszGY

В видео про Beyond Meat я затронул тему дополнительной эмиссии акций этой компанией. Она по сути финансирует свою деятельность и свои долги дополнительной эмиссией акций на открытый рынок. И была задана пара вопросов: а почему это плохо?
.
Что плохого в допэмиссии акций Beyond Meat (или иной другой компании)? Почему она должна снижать стоимость акций - ведь это не сплит?
.
Друзья, тут важно проводить грань между реальной ВНУТРЕННЕЙ стоимостью акции компании, как доли бизнеса, и рыночной стоимостью, которая отображается в котировках.
.
В случае со сплитом все очень просто. Вот владели вы 1 акцией из 10 акций компании, которая стоила условные 1000$. То есть ваша доля 10% или 100$. Компания сделала сплит 1-к-5. Количество акций увеличилось до 50, вы получили свои 5 акций, но ваша доля не изменилась. Капитализация компании по-прежнему 1000$, ваша доля по-прежнему 10% или 100$.
.
Эмиссия означает, что акции выпускаются на рынок и акционер от этого не получает ничего, кроме размытия своего капитала.
.
Например, уже после сплита компания делает допэмиссию еще 50 акций. Всего в обращении их становится 100 штук. Вы по-прежнему владеете своими 5 акциями, которые (теоретически) по-прежнему стоят 100$. Но ваша доля в бизнесе компании уже всего лишь 5%.
.
И вот тут цена ваших акций может СНИЗИТЬСЯ!
.
Потому что на уже большее количество акций приходится то же самое, что и раньше:
.
1) Количество проданной продукции
2) Количество материальных запасов
3) Количество заказов
4) Количество торговых точек
.
И т.д. Но доля бизнеса размывается, снижается EPS - прибыль на 1 акцию компании. И по рыночным механизмам это может привести к снижению цен акций. Или как минимум к тому, что акции не будут расти теми темпами, какими могли бы при росте бизнеса, если бы дополнительной эмиссии не было.
.
Это кстати, ответ на вопрос еще одного подписчика: нет, дополнительные акции в вашем портфеле не появятся. Но они появятся на открытом рынке, размоют вашу долю и будут влиять на эффективность вашей доли в общем бизнесе компании.
.
И именно поэтому я гораздо выше приветствую обратный выкуп акций или байбек. Тот самый, что начал осуществлять и Уоррен Баффет. Ведь байбек наоборот увеличивает вашу долю в бизнесе компании, даже если вы не докупаете дополнительных акций.
.
Кроме того, байбек обычно свидетельствует о сильной уверенности руководства в эффективности уже действующего бизнеса (поэтому они вкладывают деньги в него, а не в расширение на новые сферы, которые могут оказаться убыточными).
.
Не недооценивайте дополнительную эмиссию! Помните о том, что она схожа с эмиссией денег: если ей сильно злоупотреблять, то деньги обесцениваются и вы можете купить на них меньше товаров и услуг. Или в случае с акциями - получить меньше прибылей.
.
Удачи в инвестициях!
.
#инвестиции #сплит #эмиссия #деньги #акции
.
https://youtu.be/wx0iL10oNoA

Одна из неочевидных, но очень важных причин девальвации рубля - агрессивная эмиссия рублей.

Печатный рублевый станок работает на полную катушку, выплевывая необеспеченные деньги в финансовую систему.

👉Денег печатается много
👉Импорт в РФ схлопывается
👉Возникает дисбаланс спроса/предложения

Вот вам и девальвация! Если тренд сохранится и деньги по-прежнему будут печатать так агрессивно, девальвация будет продолжаться!📈😱

Но об этом - подробнее сегодня вечером на канале @knyazevinvest

#рубль #денежнаямасса #финансы #цбрф #эмиссия