💡 IPO набирают обороты
На картинке - выходы на биржу только технологических компаний с объемом привлечения средств на IPO от $50 млн. SPAC листинги не включены.
Такого периода, как в 2022-23, не было ни после дот-ком краха в 2001, ни после великого финансового кризиса 2008.
❇️ 2024 год обещает стать началом бурного мульти-годового цикла роста.
20 и 21 марта на биржу вышло сразу 2 венчурных технологических единорога:
1️⃣ Astera Labs (ALAB)
$6 - цена на Pre-IPO рынке в 2023
$36 - цена на IPO
$53 - цена открытия торгов
$74 - цена сейчас
2️⃣ Reddit (RDDT)
$20 - цена на Pre-IPO рынке в 2023
$34 - цена на IPO
$53 - цена открытия торгов
$49 - цена сейчас
На картинке - выходы на биржу только технологических компаний с объемом привлечения средств на IPO от $50 млн. SPAC листинги не включены.
Такого периода, как в 2022-23, не было ни после дот-ком краха в 2001, ни после великого финансового кризиса 2008.
❇️ 2024 год обещает стать началом бурного мульти-годового цикла роста.
20 и 21 марта на биржу вышло сразу 2 венчурных технологических единорога:
1️⃣ Astera Labs (ALAB)
$6 - цена на Pre-IPO рынке в 2023
$36 - цена на IPO
$53 - цена открытия торгов
$74 - цена сейчас
2️⃣ Reddit (RDDT)
$20 - цена на Pre-IPO рынке в 2023
$34 - цена на IPO
$53 - цена открытия торгов
$49 - цена сейчас
⚠️ Турбулентность в AI генеративных стартапах
Foundational Models - фундаментальные большие языковые модели, на основе которых строят уже узко специализированные сервисы или модели.
LLM - фундамент всего текущего ажиотажа вокруг AI. Началось все в ноябре 2022г с релиза ChatGPT-3 от OpenAI. Следом, аналоги стали появляться как грибы после дождя и инвесторы стали заливать их деньгами.
💡 Надо понимать, что в данном сегменте выживут лишь 2-3 компании, а может и всего 1, которая захватит 95%+ рынка. Также как было с Google поиском или Microsoft Windows/Office. Возможно, что вообще, рынок захватит стартап который еще не создали или кто-то из больших корпораций.
🔻В марте уже начался уход крупных игроков с рынка.
Stability AI объявила о нестабильности компании.
Inflection AI - был выкуплен / спасен Microsoft.
Cohere - как подтверждение иррациональности ситуации, собирается привлекать раунд по оценке $5 млрд, при этом практически не имея выручки.
OpenAI - недавно была на грани коллапса, но и сейчас корневые структурные проблемы далеки от решения, которые могут привести к закрытию компании, а Microsoft, главный инвестор, как будто только этого и ждет.
Anthropic - привлек раунд по оценке $20млрд. Мультипликатор Оценка / Выручка равен 300-500х. Даже если считать ожидаемую ими выручку (ARR), то будет 25х, но их прогноз был недавно увеличен 9 раз.
👉 Основными инвесторами LLM стартапов являются корпораты типа Google, Microsoft, Amazon, Nvidia, Meta. Они раздувают оценки раунд за раундом до небес, чтобы у классических инвесторов пропал аппетит к таким рискам. А потом поглощают эти стартапы за бесценок. Теряют немного денег, но уничтожают конкурентов, приобретают команду и экспертизу.
💸 Конечно, заработать на инвестициях в LLM стартапы можно. Но надо осознавать, что несмотря на огромные оценки, это инвестиции в ранние стадии, а не Pre-IPO, и риски тут соответствующие.
Foundational Models - фундаментальные большие языковые модели, на основе которых строят уже узко специализированные сервисы или модели.
LLM - фундамент всего текущего ажиотажа вокруг AI. Началось все в ноябре 2022г с релиза ChatGPT-3 от OpenAI. Следом, аналоги стали появляться как грибы после дождя и инвесторы стали заливать их деньгами.
💡 Надо понимать, что в данном сегменте выживут лишь 2-3 компании, а может и всего 1, которая захватит 95%+ рынка. Также как было с Google поиском или Microsoft Windows/Office. Возможно, что вообще, рынок захватит стартап который еще не создали или кто-то из больших корпораций.
🔻В марте уже начался уход крупных игроков с рынка.
Stability AI объявила о нестабильности компании.
Inflection AI - был выкуплен / спасен Microsoft.
Cohere - как подтверждение иррациональности ситуации, собирается привлекать раунд по оценке $5 млрд, при этом практически не имея выручки.
OpenAI - недавно была на грани коллапса, но и сейчас корневые структурные проблемы далеки от решения, которые могут привести к закрытию компании, а Microsoft, главный инвестор, как будто только этого и ждет.
Anthropic - привлек раунд по оценке $20млрд. Мультипликатор Оценка / Выручка равен 300-500х. Даже если считать ожидаемую ими выручку (ARR), то будет 25х, но их прогноз был недавно увеличен 9 раз.
👉 Основными инвесторами LLM стартапов являются корпораты типа Google, Microsoft, Amazon, Nvidia, Meta. Они раздувают оценки раунд за раундом до небес, чтобы у классических инвесторов пропал аппетит к таким рискам. А потом поглощают эти стартапы за бесценок. Теряют немного денег, но уничтожают конкурентов, приобретают команду и экспертизу.
💸 Конечно, заработать на инвестициях в LLM стартапы можно. Но надо осознавать, что несмотря на огромные оценки, это инвестиции в ранние стадии, а не Pre-IPO, и риски тут соответствующие.
🧨 Миллиардеры строят бункеры
В декабре 2023 Марк Цукерберг (Meta) заявил, что купил на Гавайском острове участок на 450 гектар, на котором есть полностью автономный подземный бункер на 500 кв.м. В проект вложено $270 млн.
После такого откровения тема подготовки элит к апокалипсису начала активно обсуждаться. Оказалось, что в списке: Гейтс, Безос, Трамп, Тиль и много кого еще.
Огненные рвы и огнеметы, водометы (способные сбивать вертолеты и десант), старые самолеты без электроники (на случай электромагнитного импульса), бронемашины, потайные ходы и тоннели, перечислять можно бесконечно...
💣 За последние 10 лет с осложнением у США отношений с Китаем и РФ, а также глобальной пандемии, спрос вырос на порядки. Ходят слухи, что у половины миллиардеров из Силиконовой Долины есть хотя один бункер. Но говорить об этом не принято, чтобы не сеять панику среди народных масс.
Цены начинаются от $200k за базовые металлические коробочные варианты и от $20млн за люксовые подземные дворцы.
👌 Бункер защитит от ядерной войны, климатических и космических катастроф, анархии, эпидемиии зомби апокалипсиса.
29% американцев периодически готовятся к концу света.
Как говорят в Калифорнии - "Будущее уже здесь, оно просто неравномерно распределено". Знают ли эти магнаты то, чего пока не знают все остальные?
ℹ️ Ядерный статус-кво, когда все уже привыкли считать, что ядерное оружие остановило мировые войны раз и навсегда и никогда не пойдет в ход, существует всего 66 лет, с момента появления первой МБР (Межконтинентальной Баллистической Ракеты).
В декабре 2023 Марк Цукерберг (Meta) заявил, что купил на Гавайском острове участок на 450 гектар, на котором есть полностью автономный подземный бункер на 500 кв.м. В проект вложено $270 млн.
После такого откровения тема подготовки элит к апокалипсису начала активно обсуждаться. Оказалось, что в списке: Гейтс, Безос, Трамп, Тиль и много кого еще.
Огненные рвы и огнеметы, водометы (способные сбивать вертолеты и десант), старые самолеты без электроники (на случай электромагнитного импульса), бронемашины, потайные ходы и тоннели, перечислять можно бесконечно...
💣 За последние 10 лет с осложнением у США отношений с Китаем и РФ, а также глобальной пандемии, спрос вырос на порядки. Ходят слухи, что у половины миллиардеров из Силиконовой Долины есть хотя один бункер. Но говорить об этом не принято, чтобы не сеять панику среди народных масс.
Цены начинаются от $200k за базовые металлические коробочные варианты и от $20млн за люксовые подземные дворцы.
👌 Бункер защитит от ядерной войны, климатических и космических катастроф, анархии, эпидемии
29% американцев периодически готовятся к концу света.
Как говорят в Калифорнии - "Будущее уже здесь, оно просто неравномерно распределено". Знают ли эти магнаты то, чего пока не знают все остальные?
ℹ️ Ядерный статус-кво, когда все уже привыкли считать, что ядерное оружие остановило мировые войны раз и навсегда и никогда не пойдет в ход, существует всего 66 лет, с момента появления первой МБР (Межконтинентальной Баллистической Ракеты).
✅ Наша новая сделка
В марте 2024г синдикат IPOSharks инвестировал $187,000 в Discord. Наша холдинговая Делаверская SPV вошла в реестр акционеров компании.
Discord - самая популярная в мире экосистема для микро сообществ.
30 марта, уже после закрытия нашей сделки, Discord заявил, что превысил отметку в 200 млн ежемесячно активных пользователей (мы ожидали 150 млн).
Также компания запускает монетизацию через рекламу и планирует выйти на прибыльность в ближайшие месяцы.
Discord - одно из самых ожидаемых IPO 2024г.
💰 Выручка выросла на 44% в 2022 и на 126% в 2021. У компании $700 млн наличных на балансе.
В 2021г Discord отказался от продажи Microsoft за $12 млрд, с тех пор компания выросла в 2 - 2.5 раза.
👉 Мы купили акции по цене $220 за акцию, и оценке $5.9 млрд.
Чтобы получать приглашения в будущие сделки или задать вопрос - @alexsto2012
В марте 2024г синдикат IPOSharks инвестировал $187,000 в Discord. Наша холдинговая Делаверская SPV вошла в реестр акционеров компании.
Discord - самая популярная в мире экосистема для микро сообществ.
30 марта, уже после закрытия нашей сделки, Discord заявил, что превысил отметку в 200 млн ежемесячно активных пользователей (мы ожидали 150 млн).
Также компания запускает монетизацию через рекламу и планирует выйти на прибыльность в ближайшие месяцы.
Discord - одно из самых ожидаемых IPO 2024г.
💰 Выручка выросла на 44% в 2022 и на 126% в 2021. У компании $700 млн наличных на балансе.
В 2021г Discord отказался от продажи Microsoft за $12 млрд, с тех пор компания выросла в 2 - 2.5 раза.
👉 Мы купили акции по цене $220 за акцию, и оценке $5.9 млрд.
😵💫 Pre-IPO стоит на бирже х20
Фонд собрал $50млн, купил на них акций Pre-IPO единорогов, выпустил свои акции и запустил их на биржу NYSE под тикером DXYZ.
Это первый подобный случай публичной продажи акций частных венчурных стартапов.
Реальная стоимость этих акций, согласно текущим оценкам портфельных компаний на вторичном рынке - $4.80
🔥 Через 2 недели после листинга цена на бирже доходила до $105. Т.е. кто-то готов был платить в 22 раза больше чистой стоимости активов (NAV).
Всего в фонде 23 компании. SpaceX занимает 35%. Также есть Epic Games, Discord, OpenAI, Axiom Space.
В фонде есть 2.5% ежегодная комиссия создателей фонда, а также открытый судебный процесс, из-за попытки одного учредителя отобрать долю другого.
По статистике, такие Closed-End-Funds (закрытые фонды) торгуются в среднем на 9% ниже стоимости активов, т.к. присутствует менеджмент фи. Но мем-трейдерам этого не сказали 😅
Фонд собрал $50млн, купил на них акций Pre-IPO единорогов, выпустил свои акции и запустил их на биржу NYSE под тикером DXYZ.
Это первый подобный случай публичной продажи акций частных венчурных стартапов.
Реальная стоимость этих акций, согласно текущим оценкам портфельных компаний на вторичном рынке - $4.80
🔥 Через 2 недели после листинга цена на бирже доходила до $105. Т.е. кто-то готов был платить в 22 раза больше чистой стоимости активов (NAV).
Всего в фонде 23 компании. SpaceX занимает 35%. Также есть Epic Games, Discord, OpenAI, Axiom Space.
В фонде есть 2.5% ежегодная комиссия создателей фонда, а также открытый судебный процесс, из-за попытки одного учредителя отобрать долю другого.
По статистике, такие Closed-End-Funds (закрытые фонды) торгуются в среднем на 9% ниже стоимости активов, т.к. присутствует менеджмент фи. Но мем-трейдерам этого не сказали 😅
🎯 Зарплаты AI разработчиков
Бонус за AI составляет 52%. Средняя годовая зп для AI инженеров $270 тысяч, вместо $177 тыс для обычных программистов.
Также, в Силиконовой Долине сейчас активно обсуждаются супер звезды среди AI инженеров, за которых конкурируют самые обеспеченные стартапы и большие корпорации. Их оплата часто доходит до 7-значных цифр, а иногда переваливает за $10 миллионов в год.
И все это не считая опционов, т.е. доли в компании. Обычно, на старте для первых и ведущих инженеров бонус составляет 0.5% - 1.5%, но иногда доходит и до 3-5%
С той скоростью, с которой сейчас фондируются некоторые AI компании, т.е. за месяцы с нуля до статуса единорога, навыки работы с нейросетями могут стать мощнейшим социальным лифтом.
Бонус за AI составляет 52%. Средняя годовая зп для AI инженеров $270 тысяч, вместо $177 тыс для обычных программистов.
Также, в Силиконовой Долине сейчас активно обсуждаются супер звезды среди AI инженеров, за которых конкурируют самые обеспеченные стартапы и большие корпорации. Их оплата часто доходит до 7-значных цифр, а иногда переваливает за $10 миллионов в год.
И все это не считая опционов, т.е. доли в компании. Обычно, на старте для первых и ведущих инженеров бонус составляет 0.5% - 1.5%, но иногда доходит и до 3-5%
С той скоростью, с которой сейчас фондируются некоторые AI компании, т.е. за месяцы с нуля до статуса единорога, навыки работы с нейросетями могут стать мощнейшим социальным лифтом.
2️⃣4️⃣ Круглосуточный трейдинг
Торговля акциями США 24 часа, 7 дней в неделю уже несколько месяцев запущена через внутреннюю ликвидность (дарк пулы) у таких компаний как Interactive Brokers, Robinhood, BlueOcean.
Объемы пока не большие - десятки миллиардов долларов в месяц. Для сравнения, на NYSE и Nasdaq торгуется акций на десятки триллионов USD в день.
Но разговоров все больше. Даже NYSE запустила официальный вопрос для трейдеров о включении торгов 24 на 7.
Это случилось на фоне подачи заявки на первую круглосуточную биржу акций в США - Бермудская Форекс компания "24 Exchange" с русским основателем Дмитрием Галиновым).
Если это воплотится в жизнь - в американскиеказино биржи могут прийти новые клиенты из других часовых поясов, крипто трейдинга и онлайн-казино. Делать гемблинг в субботу вечером на акциях Apple может быть не менее развлекательно, чем слот-машины.
👉 На картинке - график S&P500, который очень четко отскочил от нарисованного мной ранее канала. Технический анализ на длинных тайм фреймах все-же может работать.
Торговля акциями США 24 часа, 7 дней в неделю уже несколько месяцев запущена через внутреннюю ликвидность (дарк пулы) у таких компаний как Interactive Brokers, Robinhood, BlueOcean.
Объемы пока не большие - десятки миллиардов долларов в месяц. Для сравнения, на NYSE и Nasdaq торгуется акций на десятки триллионов USD в день.
Но разговоров все больше. Даже NYSE запустила официальный вопрос для трейдеров о включении торгов 24 на 7.
Это случилось на фоне подачи заявки на первую круглосуточную биржу акций в США - Бермудская Форекс компания "24 Exchange" с русским основателем Дмитрием Галиновым).
Если это воплотится в жизнь - в американские
👉 На картинке - график S&P500, который очень четко отскочил от нарисованного мной ранее канала. Технический анализ на длинных тайм фреймах все-же может работать.
☄️ USDC на пути к доминации
Наша портфельная компания Circle - главный претендент на IPO уже в ближайшие недели. Мы купили акций на $260,000 в январе 2024.
1️⃣ Стейблкойны (USDT, USDC, DAI) - по суммарному объему транзакций обогнали VISA, оборот - $1.37 триллионов.
2️⃣ Объем транзакций USDC в 2 раза меньше USDT. Однако, VISA заявила, что на самом деле лидером является USDC, если очистить объем от "не органических" транзакций сделанных крипто биржами с использованием смарт контрактов, где фактически происходит удвоение объема трансфера.
3️⃣ В декабре 2023 USDC впервые обогнал USDT по числу транзакций.
4️⃣ Объем выпущенных USDC меньше USDT в 3.5 раза ($34 млрд против $110 млрд). Однако, объем USDC вырос за последний год на 50%.
Наша портфельная компания Circle - главный претендент на IPO уже в ближайшие недели. Мы купили акций на $260,000 в январе 2024.
1️⃣ Стейблкойны (USDT, USDC, DAI) - по суммарному объему транзакций обогнали VISA, оборот - $1.37 триллионов.
2️⃣ Объем транзакций USDC в 2 раза меньше USDT. Однако, VISA заявила, что на самом деле лидером является USDC, если очистить объем от "не органических" транзакций сделанных крипто биржами с использованием смарт контрактов, где фактически происходит удвоение объема трансфера.
3️⃣ В декабре 2023 USDC впервые обогнал USDT по числу транзакций.
4️⃣ Объем выпущенных USDC меньше USDT в 3.5 раза ($34 млрд против $110 млрд). Однако, объем USDC вырос за последний год на 50%.
🛑 Mindrock закрылся
Майндрок - самый большой венчурный фонд, ориентированный на русскоязычных инвесторов. Собрал несколько сотен миллионов долларов.
Павел Черкашин был создателем, управляющим и лицом Майндрок, позиционировал себя как визионера и технологического оптимиста.
👉 После начала войны Mindrock стал уходить в тень. Новых сделок не было, Павел перестал давать интервью.
Осенью 2023 Телеграм канал фонда неожиданно объявляет о переходе на английский язык, а потом и вовсе удаляется. В феврале перестал работать сайт фонда. А 1 марта 2024г фонд закрылся, без единого официального заявления.
Все активы были переданы в управление другой структуре, учредители которой буквально открестились от связей с Павлом Черкашиным.
1️⃣ Инвесторам фонда новым руководством было сказано только то, что Майндрок закрылся "из-за сложностей с KYC". Сам Павел не сказал про это ни единого слова. Про него известно только то, что сейчас он жив, здоров и на свободе. В конце 2023г последний его пост в FB был о "выгорании". Он даже не обновил LinkedIn и по-прежнему работает в Майндрок.
2️⃣ Удивительно, что русскоязычные медиа издания, типа Forbes или RuBase, которые трубили про легендарность Павла многие годы, не написали об этом ничего.
3️⃣ Единственное объяснение ситуации - это прямая связь Павла с РФ олигархом Керимовым, на которого Штаты наложили санкции еще в 2018 за связь с оффшорными капиталами Кремля . Павел еще до войны помогал Керимову инвестировать в стартапы США. Про это писала газета San Francisco Standard в своем расследовании и однажды на русском языке упоминул OCCRP - они изучали знаменитые Панамские Документы, из которых это все и стало известно.
👉 Чтобы не случилось на самом деле, гробовое молчание Павла кажется не правильным шагом по отношению к тысячам его клиентов.
Майндрок - самый большой венчурный фонд, ориентированный на русскоязычных инвесторов. Собрал несколько сотен миллионов долларов.
Павел Черкашин был создателем, управляющим и лицом Майндрок, позиционировал себя как визионера и технологического оптимиста.
👉 После начала войны Mindrock стал уходить в тень. Новых сделок не было, Павел перестал давать интервью.
Осенью 2023 Телеграм канал фонда неожиданно объявляет о переходе на английский язык, а потом и вовсе удаляется. В феврале перестал работать сайт фонда. А 1 марта 2024г фонд закрылся, без единого официального заявления.
Все активы были переданы в управление другой структуре, учредители которой буквально открестились от связей с Павлом Черкашиным.
1️⃣ Инвесторам фонда новым руководством было сказано только то, что Майндрок закрылся "из-за сложностей с KYC". Сам Павел не сказал про это ни единого слова. Про него известно только то, что сейчас он жив, здоров и на свободе. В конце 2023г последний его пост в FB был о "выгорании". Он даже не обновил LinkedIn и по-прежнему работает в Майндрок.
2️⃣ Удивительно, что русскоязычные медиа издания, типа Forbes или RuBase, которые трубили про легендарность Павла многие годы, не написали об этом ничего.
3️⃣ Единственное объяснение ситуации - это прямая связь Павла с РФ олигархом Керимовым, на которого Штаты наложили санкции еще в 2018 за связь с оффшорными капиталами Кремля . Павел еще до войны помогал Керимову инвестировать в стартапы США. Про это писала газета San Francisco Standard в своем расследовании и однажды на русском языке упоминул OCCRP - они изучали знаменитые Панамские Документы, из которых это все и стало известно.
👉 Чтобы не случилось на самом деле, гробовое молчание Павла кажется не правильным шагом по отношению к тысячам его клиентов.
🔶 Delphix - Экзит
Наша портфельная компания была поглощена в марте 2024г. Цена за акцию $3.80, т.е. -64% от нашей цены покупки.
Результат, конечно, не радует. Причины для этого 2:
1. Мы входили на самом пике рынка, в конце 2021г. Мультипликаторы для Pre-IPO компаний с тех пор упали в 4-5 раз.
2. Компания не смогла выйти на биржу. Вероятно, ввиду не дотягивающих финансовых показателей и отсутствия видимых возможностей это исправить. В большинстве случаев, поглощение - не очень хороший экзит для инвесторов, т.к. мультипликаторы при этом значительно ниже, чем при IPO.
💸 Дистрибуция средств успешно завершена - был выбор между банковским переводом и USDC
👉 Хоть инвестиции в Pre-IPO стадии и гораздо более предсказуемы, нежели в ранние стадии, тем не менее, распределение доходности внутри портфеля очень не равномерно.
В портфеле из 10 компаний при консервативном сценарии:
1 - обнулится
2 - вернут по 50% от вложенных средств
5 - вернут по 100%
1 - вернет 300% (+200% доходность)
1 - вернет 1000%
Итого, на среднем горизонте ожидания выхода из сделки в 3 года, получим годовую доходность в 24% с рекапитализацией.
При этом, важно учитывать и точки входа на макроциклах рынка. Инвестиции 2021г обречены показать доходность ниже ожидаемой, т.к. постфактум тайминг был не правильный.
Но инвестиции 2023-24 годов покажут повышенную доходность, т.к. мы покупали (и покупаем) акции, с большими дисконтами из-за провала ликвидности на этом рынке.
Наша портфельная компания была поглощена в марте 2024г. Цена за акцию $3.80, т.е. -64% от нашей цены покупки.
Результат, конечно, не радует. Причины для этого 2:
1. Мы входили на самом пике рынка, в конце 2021г. Мультипликаторы для Pre-IPO компаний с тех пор упали в 4-5 раз.
2. Компания не смогла выйти на биржу. Вероятно, ввиду не дотягивающих финансовых показателей и отсутствия видимых возможностей это исправить. В большинстве случаев, поглощение - не очень хороший экзит для инвесторов, т.к. мультипликаторы при этом значительно ниже, чем при IPO.
💸 Дистрибуция средств успешно завершена - был выбор между банковским переводом и USDC
👉 Хоть инвестиции в Pre-IPO стадии и гораздо более предсказуемы, нежели в ранние стадии, тем не менее, распределение доходности внутри портфеля очень не равномерно.
В портфеле из 10 компаний при консервативном сценарии:
1 - обнулится
2 - вернут по 50% от вложенных средств
5 - вернут по 100%
1 - вернет 300% (+200% доходность)
1 - вернет 1000%
Итого, на среднем горизонте ожидания выхода из сделки в 3 года, получим годовую доходность в 24% с рекапитализацией.
При этом, важно учитывать и точки входа на макроциклах рынка. Инвестиции 2021г обречены показать доходность ниже ожидаемой, т.к. постфактум тайминг был не правильный.
Но инвестиции 2023-24 годов покажут повышенную доходность, т.к. мы покупали (и покупаем) акции, с большими дисконтами из-за провала ликвидности на этом рынке.
🟢 Cerebras Systems +200%
Наша портфельная компания Cerebras показывает значительный рост на вторичном рынке. Цена утроилась с момента нашей покупки в июне 2023.
1️⃣ В июле Cerebras заключила стратегическое партнерство и огромный контракт на $900млн на создание 9 AI суперкомпьютеров для главного AI стартапа Саудовской Аравии, G42
2️⃣ В январе 2024 Cerebras сообщила о планах выхода на IPO в ближайшие время
3️⃣ В апреле 2024 Microsoft инвестировала $1.5 млрд в G42
Наша портфельная компания Cerebras показывает значительный рост на вторичном рынке. Цена утроилась с момента нашей покупки в июне 2023.
1️⃣ В июле Cerebras заключила стратегическое партнерство и огромный контракт на $900млн на создание 9 AI суперкомпьютеров для главного AI стартапа Саудовской Аравии, G42
2️⃣ В январе 2024 Cerebras сообщила о планах выхода на IPO в ближайшие время
3️⃣ В апреле 2024 Microsoft инвестировала $1.5 млрд в G42
👉 Публичные компании в США
1️⃣ В 1970х стали активно развиваться электронные торги, пришли новые инвесторы и публичным компаниям стало легче привлекать деньги на бирже. Число публичных имен резко выросло с 2400 в 1979г до 8050 в 1996г.
2️⃣ Однако, потом регуляторы стали затягивать гайки, повышая порог входа на биржу.
С 1996г началось сокращение до минимума в 3700 в 2018г. А потом началось плавное восстановление (сейчас - около 4500), которое только было остановлено "IPO зимой" в 2022г.
3️⃣ Но регуляции - это не единственная причина массового сокращения биржевой популяции. Часто компании поглощают до того, как они выходят на биржу, или даже выкупают прямо с биржи.
Только большая пятерка (на картинке), поглотила с 1996 более 850 компаний. Несколько сотен из которых могли сейчас быть публичными (Activision Blizzard, VMWare, YouTube, Instagram, WhatsApp).
4️⃣ Регуляторы США увидели монополистические тренды в технологическом секторе и стали усложнять процедуры поглощений (M&A) с конца 2010х
Появилась ситуация, когда регуляторы сузили обе воронки Экзитов VC стартапов, вынуждая их оставаться частными все дольше. Средний срок до экзита VC стартапа вырос в 3 раза за последние 25 лет, с 4 до 12 лет.
5️⃣ Но сейчас в США идет все больше общественных обсуждений необходимости снизить порог входа на биржу и сложности с поддержанием этого статуса.
Также идут разговоры о том, что 2 главных регулятора, останавливающие M&A активность (FTC и DOJ Antitrust Division) взяли на себя слишком много прав и их нужно обуздать.
1️⃣ В 1970х стали активно развиваться электронные торги, пришли новые инвесторы и публичным компаниям стало легче привлекать деньги на бирже. Число публичных имен резко выросло с 2400 в 1979г до 8050 в 1996г.
2️⃣ Однако, потом регуляторы стали затягивать гайки, повышая порог входа на биржу.
С 1996г началось сокращение до минимума в 3700 в 2018г. А потом началось плавное восстановление (сейчас - около 4500), которое только было остановлено "IPO зимой" в 2022г.
3️⃣ Но регуляции - это не единственная причина массового сокращения биржевой популяции. Часто компании поглощают до того, как они выходят на биржу, или даже выкупают прямо с биржи.
Только большая пятерка (на картинке), поглотила с 1996 более 850 компаний. Несколько сотен из которых могли сейчас быть публичными (Activision Blizzard, VMWare, YouTube, Instagram, WhatsApp).
4️⃣ Регуляторы США увидели монополистические тренды в технологическом секторе и стали усложнять процедуры поглощений (M&A) с конца 2010х
Появилась ситуация, когда регуляторы сузили обе воронки Экзитов VC стартапов, вынуждая их оставаться частными все дольше. Средний срок до экзита VC стартапа вырос в 3 раза за последние 25 лет, с 4 до 12 лет.
5️⃣ Но сейчас в США идет все больше общественных обсуждений необходимости снизить порог входа на биржу и сложности с поддержанием этого статуса.
Также идут разговоры о том, что 2 главных регулятора, останавливающие M&A активность (FTC и DOJ Antitrust Division) взяли на себя слишком много прав и их нужно обуздать.
✅ Налоговая отчетность в США
Отправили отчеты по всем сделкам синдиката IPOSharks за 2023г в налоговую службу IRS. Получилось 562 страницы.
Формы 1065 по каждой SPV и формы K-1 по каждому инвестору в каждой его сделке.
Все наши SPV структурируются в штате Делавер, США по этим причинам:
1️⃣ Самая надежная, прозрачная и эффективная юрисдикция в мире. Конституция США работает с 1789г, почти без изменений. Первая биржа акций (NYSE) функционирует с 1792г по сей день. Последний вооруженный конфликт на территории страны закончился в 1865г (гражданская война).
2️⃣ США - это оффшор для не-резидентов США. Налог на прирост капитала (Capital Gains Tax) тут 0%. Процедура отчетности крайне простая и прозрачная. Каждый момент строго задокументирован и описан человеческим языком в инструкциях. Правовая база устойчивая и предсказуемая.
3️⃣ США открыты для иностранных инвесторов. Гражданин любой страны может вести бизнес или инвестировать в США. Все можно делать дистанционно, бюрократии минимум, все процессы ясны и понятны.
4️⃣ Крайне высокое уважение к частному капиталу, в т.ч. иностранному. С самого своего основания в США не было ни одного случая передела собственности, массовых заморозок или экспроприаций. Даже во времена 2й Мировой Войны не было гонений на японские и немецкие частные деньги. В том числе и сейчас, на фоне конфликта с РФ, не происходит ущемлений прав рядовых граждан РФ, не нарушающих санкционный режим.
Отправили отчеты по всем сделкам синдиката IPOSharks за 2023г в налоговую службу IRS. Получилось 562 страницы.
Формы 1065 по каждой SPV и формы K-1 по каждому инвестору в каждой его сделке.
Все наши SPV структурируются в штате Делавер, США по этим причинам:
1️⃣ Самая надежная, прозрачная и эффективная юрисдикция в мире. Конституция США работает с 1789г, почти без изменений. Первая биржа акций (NYSE) функционирует с 1792г по сей день. Последний вооруженный конфликт на территории страны закончился в 1865г (гражданская война).
2️⃣ США - это оффшор для не-резидентов США. Налог на прирост капитала (Capital Gains Tax) тут 0%. Процедура отчетности крайне простая и прозрачная. Каждый момент строго задокументирован и описан человеческим языком в инструкциях. Правовая база устойчивая и предсказуемая.
3️⃣ США открыты для иностранных инвесторов. Гражданин любой страны может вести бизнес или инвестировать в США. Все можно делать дистанционно, бюрократии минимум, все процессы ясны и понятны.
4️⃣ Крайне высокое уважение к частному капиталу, в т.ч. иностранному. С самого своего основания в США не было ни одного случая передела собственности, массовых заморозок или экспроприаций. Даже во времена 2й Мировой Войны не было гонений на японские и немецкие частные деньги. В том числе и сейчас, на фоне конфликта с РФ, не происходит ущемлений прав рядовых граждан РФ, не нарушающих санкционный режим.
✅ Наша новая инвестиция
В апреле 2024 синдикат IPOSharks инвестировал $110,000 в Paradromics.
Это главный и единственный конкурент Neuralink. Вживляют чипы глубоко в мозг, чтобы оцифровывать мысли.
Компания в ближайшие месяцы ожидает получения одобрения на операцию на человеке. Предварительное разрешение от регулятора США уже получено в конце 2023. Успешные тесты на животных проводятся с 2015 года.
Чип по характеристикам на 60% превосходит чип от Neuralink.
👉 Мы купили акции со скидкой 15% от раунда в ноябре 2023, по оценке компании в 49 раз меньше текущей рыночной оценки Neuralink.
Чтобы получать приглашения в будущие сделки или задать вопрос - @alexsto2012
В апреле 2024 синдикат IPOSharks инвестировал $110,000 в Paradromics.
Это главный и единственный конкурент Neuralink. Вживляют чипы глубоко в мозг, чтобы оцифровывать мысли.
Компания в ближайшие месяцы ожидает получения одобрения на операцию на человеке. Предварительное разрешение от регулятора США уже получено в конце 2023. Успешные тесты на животных проводятся с 2015 года.
Чип по характеристикам на 60% превосходит чип от Neuralink.
👉 Мы купили акции со скидкой 15% от раунда в ноябре 2023, по оценке компании в 49 раз меньше текущей рыночной оценки Neuralink.
🟢 LEDGER STAX
Наша портфельная компания Ledger, чьи акции мы купили летом 2023г, наконец-то запустила поставки новой модели крипто кошелька по пред-заказам.
Задержка составила аж 14 месяцев. Компания даже записала длинное видео с объяснениями причин. Были технические сложности в реализации уникального дизайна, который придумал один из главный дизайнеров из Apple.
Открытые продажи начнутся только после закрытия всей длинной очереди, на что уйдет несколько месяцев. Новая модель обещает стать самой коммерчески успешной в истории компании.
Наша портфельная компания Ledger, чьи акции мы купили летом 2023г, наконец-то запустила поставки новой модели крипто кошелька по пред-заказам.
Задержка составила аж 14 месяцев. Компания даже записала длинное видео с объяснениями причин. Были технические сложности в реализации уникального дизайна, который придумал один из главный дизайнеров из Apple.
Открытые продажи начнутся только после закрытия всей длинной очереди, на что уйдет несколько месяцев. Новая модель обещает стать самой коммерчески успешной в истории компании.
🚀 Россия врывается в гонку чипов
Впервые со времен СССР в РФ начнут производство компьютерных чипов. Массовое производство обещают начать в 2026г.
Используется технология уровня 350 нанометров. Аналогичная использовалась в процессорах Intel Pentium MMX в 1995г.
350нм - настолько устаревшая технология, что она на данный момент уже нигде не используется. Даже в обыкновенных электронных ключах от подъездов и в чипах на банковских картах используется от 250 нм и выше.
Также, когда говорят про текущие "чипы РФ производства" - имеют ввиду 2 завода - Ангстрем и Микрон. Но это всего лишь импортеры брендированных китайских чипов.
👉 На сегодня самым современным уровнем является 2нм на машинах голландской ASML. Ведущий производитель чипов TSMC планирует запуск производства в 2025г. Эксклюзивным покупателем будет Apple. Гиганты типа Nvidia, Meta, Microsoft, Google получат доступ к уровню 3нм, который сейчас во всем мире доступен лишь для Apple.
Впервые со времен СССР в РФ начнут производство компьютерных чипов. Массовое производство обещают начать в 2026г.
Используется технология уровня 350 нанометров. Аналогичная использовалась в процессорах Intel Pentium MMX в 1995г.
350нм - настолько устаревшая технология, что она на данный момент уже нигде не используется. Даже в обыкновенных электронных ключах от подъездов и в чипах на банковских картах используется от 250 нм и выше.
Также, когда говорят про текущие "чипы РФ производства" - имеют ввиду 2 завода - Ангстрем и Микрон. Но это всего лишь импортеры брендированных китайских чипов.
👉 На сегодня самым современным уровнем является 2нм на машинах голландской ASML. Ведущий производитель чипов TSMC планирует запуск производства в 2025г. Эксклюзивным покупателем будет Apple. Гиганты типа Nvidia, Meta, Microsoft, Google получат доступ к уровню 3нм, который сейчас во всем мире доступен лишь для Apple.
📛 Новые санкции против РФ
Сегодня США объявили о новом пакете блокировок, в нем 300 физических и юридических лиц. Большинство находятся в РФ, но также есть Китай, Казахстан, Киргизия, Турция, ОАЭ, Карибские острова.
Регулятор подчеркнул, что санкции не направлены против гражданского населения РФ, и имеют целью ограничить активность правительства РФ по 3 направлениям:
1️⃣ Военно-промышленный комплекс
2️⃣ Экспорт энергоресурсов
3️⃣ Обход санкций
👉 Самым громким стала блокировка Московской Биржи, НРЦ (клиринг), НРД (Национальный Депозитарий). Через них, как оказалось, поступали иностранные инвестиции, в основном в военные компании, которые дорожали на фоне рекордных заказов от государства.
Примечательно, что с 1991 по 2014 Штаты вводили только около 200 санкций против РФ, в основном за кибератаки. С 2014 по 2022 - уже более 700 за вторжение в Крым. А с 2022 было уже примерно 10,000 блокировок.
Американский регулятор OFAC также отметил, что санкции вводятся не с целью наказать, а с целью призвать к правильному поведению. И что он абсолютно открыт к удалению из санкционного листа при исправлении нарушений.
Полный список всех людей и компаний под санкциями США можно найти в открытом SDN файле.
Сегодня США объявили о новом пакете блокировок, в нем 300 физических и юридических лиц. Большинство находятся в РФ, но также есть Китай, Казахстан, Киргизия, Турция, ОАЭ, Карибские острова.
Регулятор подчеркнул, что санкции не направлены против гражданского населения РФ, и имеют целью ограничить активность правительства РФ по 3 направлениям:
1️⃣ Военно-промышленный комплекс
2️⃣ Экспорт энергоресурсов
3️⃣ Обход санкций
👉 Самым громким стала блокировка Московской Биржи, НРЦ (клиринг), НРД (Национальный Депозитарий). Через них, как оказалось, поступали иностранные инвестиции, в основном в военные компании, которые дорожали на фоне рекордных заказов от государства.
Примечательно, что с 1991 по 2014 Штаты вводили только около 200 санкций против РФ, в основном за кибератаки. С 2014 по 2022 - уже более 700 за вторжение в Крым. А с 2022 было уже примерно 10,000 блокировок.
Американский регулятор OFAC также отметил, что санкции вводятся не с целью наказать, а с целью призвать к правильному поведению. И что он абсолютно открыт к удалению из санкционного листа при исправлении нарушений.
Полный список всех людей и компаний под санкциями США можно найти в открытом SDN файле.
👀 Open source LLMs
На картинке - AI базовые нейросети или по-другому большие языковые модели, по стоимости использования.
Сейчас в конкуренцию с OpenAI и Anthropic успешно ворвались Meta и Google. Они избрали давно известную стратегию развития для догоняющих ролей - это бесплатный софт с открытым кодом (опенсорс), платить нужно только за вычисления.
Модель Llama 3 (70B) от Meta работает на 20% медленнее и выдает на 12% ниже качество ответов, чем самая прогрессивная на данный момент модель GPT-4o. Но при этом, она стоит в 8 раз дешевле.
Хорошо смотрится и бесплатная нейросеть от Google - Gemini 1.5 Flash. Она дает на 17% хуже ответы, чем GPT-4.o. Но работает в 2 раза быстрее и стоит в 15 раз меньше.
👉 Благодаря открытому коду компании могут использовать опенсорс LLM не боясь утечки приватных данных, а также могут модифицировать под свои конкретные задачи.
На картинке - AI базовые нейросети или по-другому большие языковые модели, по стоимости использования.
Сейчас в конкуренцию с OpenAI и Anthropic успешно ворвались Meta и Google. Они избрали давно известную стратегию развития для догоняющих ролей - это бесплатный софт с открытым кодом (опенсорс), платить нужно только за вычисления.
Модель Llama 3 (70B) от Meta работает на 20% медленнее и выдает на 12% ниже качество ответов, чем самая прогрессивная на данный момент модель GPT-4o. Но при этом, она стоит в 8 раз дешевле.
Хорошо смотрится и бесплатная нейросеть от Google - Gemini 1.5 Flash. Она дает на 17% хуже ответы, чем GPT-4.o. Но работает в 2 раза быстрее и стоит в 15 раз меньше.
👉 Благодаря открытому коду компании могут использовать опенсорс LLM не боясь утечки приватных данных, а также могут модифицировать под свои конкретные задачи.
✅ Наша новая инвестиция
В мае 2024 мы инвестировали $190,000 в акции Epic Games.
Cоздатель самой коммерчески успешной видео игры в истории - Fortnite. С 2017г она принесла компании почти $30 млрд. 500 млн человек хоть раз в нее играло. Каждую секунду в нее играет от 1 до 4 млн человек. Рекорд за 1 день - 45 млн игроков в ноябре 2023г.
Также Epic Games принадлежит графический движок Unreal Engine - лучший в мире для создания самых продвинутых 3D игр.
Мы купили акции по цене $535, со скидкой 43% от цены последнего раунда в 2022г.
Мультипликатор оценка/выручка = 3х. Конкурент Roblox сейчас торгуется на бирже с мульт = 8.5х, при этом будучи глубоко убыточным. В 2022г Microsoft купила Activision Blizzard за $69 млрд, где мультипликатор был 9х.
В феврале 2024г заключено стратегическое партнерство с Disney, который также инвестировал в Epic 1.5 млрд.
💎 Это одно из самых ожидаемых IPO, сразу как только начнется сезон выходов на биржу. Мы верим, что гигантская армия фанатов Fortnite сможет значительно разогнать цену акций, когда они станут доступны на бирже.
Чтобы получать приглашения в будущие сделки или если нужна наша полная аналитика по Epic Games пишите 👉 @alexsto2012
В мае 2024 мы инвестировали $190,000 в акции Epic Games.
Cоздатель самой коммерчески успешной видео игры в истории - Fortnite. С 2017г она принесла компании почти $30 млрд. 500 млн человек хоть раз в нее играло. Каждую секунду в нее играет от 1 до 4 млн человек. Рекорд за 1 день - 45 млн игроков в ноябре 2023г.
Также Epic Games принадлежит графический движок Unreal Engine - лучший в мире для создания самых продвинутых 3D игр.
Мы купили акции по цене $535, со скидкой 43% от цены последнего раунда в 2022г.
Мультипликатор оценка/выручка = 3х. Конкурент Roblox сейчас торгуется на бирже с мульт = 8.5х, при этом будучи глубоко убыточным. В 2022г Microsoft купила Activision Blizzard за $69 млрд, где мультипликатор был 9х.
В феврале 2024г заключено стратегическое партнерство с Disney, который также инвестировал в Epic 1.5 млрд.
💎 Это одно из самых ожидаемых IPO, сразу как только начнется сезон выходов на биржу. Мы верим, что гигантская армия фанатов Fortnite сможет значительно разогнать цену акций, когда они станут доступны на бирже.