⛔️ Как Мосбиржа пережила квартал с остановкой торгов
В 1 квартале 2022 года торги акциями и облигациями на Московской бирже были остановлены практически на месяц, после чего плавно начали открываться. На первый взгляд может показаться, что такая пауза должна была лишишь биржу существенной части комиссионных доходов, особенно связанных с отсутствием торгов нерезидентами. Давайте разберемся, так ли это.
Заглянув в пресс-релиз (да, МСФО решили не публиковать) по итогам квартала мы видим, что комиссионные доходы, внезапно... даже выросли аж на 15,1% г/г. Чтобы разобраться в вопросе, надо углубиться в структуру комиссионных доходов:
📈 Комиссионные доходы рынка акций выросли на 22,4% г/г до 1538,4 млн. рублей. Период "простоя" был компенсирован повышенными объемами торгов в предыдущие отрезки времени.
📉 Комиссионные доходы рынка облигаций упали на (-43,6% г/г) до 291,3 млн. рублей
😑 Доходы срочного рынка практически не изменились (-1,9% г/г) и составили 1204,9 млн. рублей.
📈 Хорошо прибавили доходы денежного (+15,7%) и валютных (+36,6%) рынков. Суммарный комиссионный доход по этим сегментам составил 4229,7 млн. рублей.
📈 Также подросли на 21,3% г/г комиссионные доходы от сопутствующих услуг (депозитарий, информационные услуги, листинг, финансовый маркетплейс и прочее). В сумме они составили 3383,5 млн. рублей.
❓Какие выводы можно сделать из этих результатов?
✔️ От падения комиссионных доходов в значительной степени пострадал только сегмент облигаций.
✔️ Рынок акций и облигаций - это лишь часть комиссионных доходов (17,6%). Кроме этого значительный вклад вносят денежный и валютный рынки, а также прочие услуги, не связанные напрямую с объемом торгов.
🧐 Есть и менее очевидные, но важные нюансы
📌 К сожалению, Мосбиржа не опубликовала динамику процентных доходов, которые в теории должны были вырасти из-за высокой ключевой ставки. Об этом косвенно также говорит рост EBITDA (+17,8% г/г) и чистой прибыли (+18,5% г/г), что оказалось выше темпов роста комиссионных доходов.
📌 Операционные расходы выросли на 46% г/г. Одним из факторов этого стал запуск маркетплейса "Финуслуги", что потребовало повышенных затрат на маркетинг и персонал.
📌 Мосбиржа решила не выплачивать дивиденды в этом году. По словам представителей компании, такое решение связано с обеспечением норм достаточности капитала (который уменьшился на 11,9% г/г). Бизнес потребует времени на восстановление, поэтому дивиденды сейчас являлись бы скорее "пиром во время чумы".
❗️Однако нужно понимать, что текущий отчет совсем не показательный для долгосрочной перспективы биржи, которая значительно ухудшилась. По российской инвестиционной среде был нанесен удар, от которого экономика оправится не быстро. Блокировка нерезидентов негативно скажется на доходах фондового и валютного рынков, ведь именно они совершали значительную часть операций. Внутренние инвесторы тоже не полны оптимизма нести сбережения на рынок, особенно в условиях высоких ставок по вкладам. Объемы торгов по ряду акций стали очень низкими, что увеличивает волатильности и может привести к "разгонам" отдельных историй со стороны крупных пабликов.
Пока все эти факторы играют не в пользу покупки акций Мосбиржи, во всяком случае в ближайшие пару кварталов. Но на фоне всего этого негатива мы можем увидеть весьма неплохие цены на акции в этом году, что позволит начать формировать долгосрочную позицию со ставкой на восстановление экономики. Если компании удастся пробить путь на азиатские рынки, это может увеличить объемы торгов и частично восстановить выпавшие доходы.
#MOEX
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В 1 квартале 2022 года торги акциями и облигациями на Московской бирже были остановлены практически на месяц, после чего плавно начали открываться. На первый взгляд может показаться, что такая пауза должна была лишишь биржу существенной части комиссионных доходов, особенно связанных с отсутствием торгов нерезидентами. Давайте разберемся, так ли это.
Заглянув в пресс-релиз (да, МСФО решили не публиковать) по итогам квартала мы видим, что комиссионные доходы, внезапно... даже выросли аж на 15,1% г/г. Чтобы разобраться в вопросе, надо углубиться в структуру комиссионных доходов:
📈 Комиссионные доходы рынка акций выросли на 22,4% г/г до 1538,4 млн. рублей. Период "простоя" был компенсирован повышенными объемами торгов в предыдущие отрезки времени.
📉 Комиссионные доходы рынка облигаций упали на (-43,6% г/г) до 291,3 млн. рублей
😑 Доходы срочного рынка практически не изменились (-1,9% г/г) и составили 1204,9 млн. рублей.
📈 Хорошо прибавили доходы денежного (+15,7%) и валютных (+36,6%) рынков. Суммарный комиссионный доход по этим сегментам составил 4229,7 млн. рублей.
📈 Также подросли на 21,3% г/г комиссионные доходы от сопутствующих услуг (депозитарий, информационные услуги, листинг, финансовый маркетплейс и прочее). В сумме они составили 3383,5 млн. рублей.
❓Какие выводы можно сделать из этих результатов?
✔️ От падения комиссионных доходов в значительной степени пострадал только сегмент облигаций.
✔️ Рынок акций и облигаций - это лишь часть комиссионных доходов (17,6%). Кроме этого значительный вклад вносят денежный и валютный рынки, а также прочие услуги, не связанные напрямую с объемом торгов.
🧐 Есть и менее очевидные, но важные нюансы
📌 К сожалению, Мосбиржа не опубликовала динамику процентных доходов, которые в теории должны были вырасти из-за высокой ключевой ставки. Об этом косвенно также говорит рост EBITDA (+17,8% г/г) и чистой прибыли (+18,5% г/г), что оказалось выше темпов роста комиссионных доходов.
📌 Операционные расходы выросли на 46% г/г. Одним из факторов этого стал запуск маркетплейса "Финуслуги", что потребовало повышенных затрат на маркетинг и персонал.
📌 Мосбиржа решила не выплачивать дивиденды в этом году. По словам представителей компании, такое решение связано с обеспечением норм достаточности капитала (который уменьшился на 11,9% г/г). Бизнес потребует времени на восстановление, поэтому дивиденды сейчас являлись бы скорее "пиром во время чумы".
❗️Однако нужно понимать, что текущий отчет совсем не показательный для долгосрочной перспективы биржи, которая значительно ухудшилась. По российской инвестиционной среде был нанесен удар, от которого экономика оправится не быстро. Блокировка нерезидентов негативно скажется на доходах фондового и валютного рынков, ведь именно они совершали значительную часть операций. Внутренние инвесторы тоже не полны оптимизма нести сбережения на рынок, особенно в условиях высоких ставок по вкладам. Объемы торгов по ряду акций стали очень низкими, что увеличивает волатильности и может привести к "разгонам" отдельных историй со стороны крупных пабликов.
Пока все эти факторы играют не в пользу покупки акций Мосбиржи, во всяком случае в ближайшие пару кварталов. Но на фоне всего этого негатива мы можем увидеть весьма неплохие цены на акции в этом году, что позволит начать формировать долгосрочную позицию со ставкой на восстановление экономики. Если компании удастся пробить путь на азиатские рынки, это может увеличить объемы торгов и частично восстановить выпавшие доходы.
#MOEX
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🙅🏻♂️Сделки инсайдеров и дивиденды нерезидентам
📌 Одной и достаточно консервативной версией того, почему Газпром не выплатил дивиденды, могут быть нерезиденты. Нелогично выплачивать им значительные деньги, пока их правительства пытаются "утопить" нашу экономику. Вчера аналогичная ситуация произошла в дочерней компании Газпромэнергохолдинга - ТГК-1 #TGKA.
Около 30% в бизнесе занимает финская Fortum, зачем с ними делиться этими деньгами? Мы разбирали уже то, что в ТГК-1 главная идея не в дивидендах, а в покупке этой доли. Спекулятивно на текущем проливе очень хочется немного подкупить на случай, если долю приобретет ГЭХ и будет оферта миноритарием.
📌 В отличие от ТГК-1, ГОСА ОГК-2 #OGKB выплату акционерам подтвердило, но раскрыли данные с задержкой в неделю. Таким образом, див. доходность в акциях ОГК-2 составит примерно 14% годовых. И тут встает вопрос, идти в отсечку или же фиксировать позицию. Лично я долгосрочных перспектив в этой компании не вижу, с 2024 года начнут снижаться финансовые доходы на фоне окончания платежей ДПМ.
📌 Новатэк #NVTK. Ровно за 10 дней до начала СВО, Л. Михельсон (пред. правления Новатэк) увеличил долю на 663,5 млн. руб. и сделал он это по цене в 1579 руб. Это к вопросу о том, дорогие акции по 1000 руб. или дешевые. И еще платят дивиденды, в отличие от других голубых гигантов. Кстати, с 800 руб до 1000 руб. долетели достаточно быстро.
📌Мосбиржа #MOEX. Буквально на днях глава компании Юрий Денисов продал весь свой пакет акций, выручив за них примерно 70 млн. руб. Самое интересное, что покупал он их 2 июля 2021 года по 171 руб. и сейчас обкэшился фактически с просадкой 50%. Даже если это был просто опцион, а не покупка, это очевидное фиаско, такие люди должны уметь зарабатывать на бирже. Если там сливает сам "начальник казино", то мне становится страшно. Правда, немного отпустило, когда прочитал про прошлую сделку, Денисов купил пакет акций Мосбиржи (или получил опцион) 6 ноября 2020 года и продал их 16 ноября 2020 года тоже практически по лоям. Видимо, мы где-то близко к минимумам 😁. Юрий, подписывайтесь на наш канал, у нас бывают просадки, но не в 50% 👍.
📌 Слияние ГМК #GMKN и Русала #RUAL. Два слона хотят превратиться в мамонта. Плохо это или хорошо?
До сих пор Дерипаска неплохо дополнял Потанина, один хотел все выкачивать через дивиденды, другой хотел все инвестировать в развитие. В итоге мы получили бизнес, который инвестирует в отдельные проекты и при этом платит дивиденды. В случае слияния биполярному миру может настать конец и все денежные потоки будут уходить в капексы, Потанину есть, что строить. Плюсом крупной компании будет иммунитет к санкциям, если их захотят наложить на алюминиевый бизнес, придется накладывать и на металлы ГМК, что сейчас непозволительно.
Также в случае объединения в одну структуру (включая ЭН+ #ENPG) смогут оттуда вытряхнуть забугорных директоров, которых посадили, как обязательное условие для снятия санкций. Слияние может позволить раскрыть стоимость холдинга (ЭН+) и переоценить их акции. Но многое будет зависеть от формы слияния и того, кто останется у руля в итоге. Будем следить за ситуацией.
Интересные события происходят вокруг, бизнес, как и следовало ожидать, начинает трансформироваться и подстраиваться под новую реальность. Думаю, что это только начало. Главное, чтобы государство не начало скупать доли в частном бизнесе, это обычно плохо заканчивается.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📌 Одной и достаточно консервативной версией того, почему Газпром не выплатил дивиденды, могут быть нерезиденты. Нелогично выплачивать им значительные деньги, пока их правительства пытаются "утопить" нашу экономику. Вчера аналогичная ситуация произошла в дочерней компании Газпромэнергохолдинга - ТГК-1 #TGKA.
Около 30% в бизнесе занимает финская Fortum, зачем с ними делиться этими деньгами? Мы разбирали уже то, что в ТГК-1 главная идея не в дивидендах, а в покупке этой доли. Спекулятивно на текущем проливе очень хочется немного подкупить на случай, если долю приобретет ГЭХ и будет оферта миноритарием.
📌 В отличие от ТГК-1, ГОСА ОГК-2 #OGKB выплату акционерам подтвердило, но раскрыли данные с задержкой в неделю. Таким образом, див. доходность в акциях ОГК-2 составит примерно 14% годовых. И тут встает вопрос, идти в отсечку или же фиксировать позицию. Лично я долгосрочных перспектив в этой компании не вижу, с 2024 года начнут снижаться финансовые доходы на фоне окончания платежей ДПМ.
📌 Новатэк #NVTK. Ровно за 10 дней до начала СВО, Л. Михельсон (пред. правления Новатэк) увеличил долю на 663,5 млн. руб. и сделал он это по цене в 1579 руб. Это к вопросу о том, дорогие акции по 1000 руб. или дешевые. И еще платят дивиденды, в отличие от других голубых гигантов. Кстати, с 800 руб до 1000 руб. долетели достаточно быстро.
📌Мосбиржа #MOEX. Буквально на днях глава компании Юрий Денисов продал весь свой пакет акций, выручив за них примерно 70 млн. руб. Самое интересное, что покупал он их 2 июля 2021 года по 171 руб. и сейчас обкэшился фактически с просадкой 50%. Даже если это был просто опцион, а не покупка, это очевидное фиаско, такие люди должны уметь зарабатывать на бирже. Если там сливает сам "начальник казино", то мне становится страшно. Правда, немного отпустило, когда прочитал про прошлую сделку, Денисов купил пакет акций Мосбиржи (или получил опцион) 6 ноября 2020 года и продал их 16 ноября 2020 года тоже практически по лоям. Видимо, мы где-то близко к минимумам 😁. Юрий, подписывайтесь на наш канал, у нас бывают просадки, но не в 50% 👍.
📌 Слияние ГМК #GMKN и Русала #RUAL. Два слона хотят превратиться в мамонта. Плохо это или хорошо?
До сих пор Дерипаска неплохо дополнял Потанина, один хотел все выкачивать через дивиденды, другой хотел все инвестировать в развитие. В итоге мы получили бизнес, который инвестирует в отдельные проекты и при этом платит дивиденды. В случае слияния биполярному миру может настать конец и все денежные потоки будут уходить в капексы, Потанину есть, что строить. Плюсом крупной компании будет иммунитет к санкциям, если их захотят наложить на алюминиевый бизнес, придется накладывать и на металлы ГМК, что сейчас непозволительно.
Также в случае объединения в одну структуру (включая ЭН+ #ENPG) смогут оттуда вытряхнуть забугорных директоров, которых посадили, как обязательное условие для снятия санкций. Слияние может позволить раскрыть стоимость холдинга (ЭН+) и переоценить их акции. Но многое будет зависеть от формы слияния и того, кто останется у руля в итоге. Будем следить за ситуацией.
Интересные события происходят вокруг, бизнес, как и следовало ожидать, начинает трансформироваться и подстраиваться под новую реальность. Думаю, что это только начало. Главное, чтобы государство не начало скупать доли в частном бизнесе, это обычно плохо заканчивается.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🎞 Готова запись вчерашней встречи с Егором (канал Tauren Инвестиции)
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
01:00 - Знакомство с гостем (как пришел на рынок и какая стратегия инвестирования)
11:30 - Лучшие и худшие сделки за время инвестирования
16:45 - Газпром #GAZP
25:40 - Интересные сектора для покупки в РФ
26:06 - Удобрения (Фосагро #PHOR, Акрон #AKRN, Куйбышевазот #KAZTP)
34:00 - Производители продуктов (Русагро #AGRO, Черкизово #GCHE)
38:55 - IT (Позитив Технолоджис #POSI, Яндекс #YNDX, ВК #VKCO)
48:53 - Нефтегазовый сектор (Русснефть #RNFT, Новатэк #NVTK
1:02:45 - Цветные металлы (Норникель #GMKN, Русал #RUAL, EN+ #ENPG, Полюс #PLZL, Polymetal #POLY, Селигдар #SELG)
1:14:46 - Банковский сектор (Сбер #SBER, ВТБ #VTBR, Мосбиржа #MOEX, Система #AFKS, #OZON, Softline #SFTL)
1:32:45 - X5 Retail Group
1:40:40 - Как работать с информацией для анализа
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
01:00 - Знакомство с гостем (как пришел на рынок и какая стратегия инвестирования)
11:30 - Лучшие и худшие сделки за время инвестирования
16:45 - Газпром #GAZP
25:40 - Интересные сектора для покупки в РФ
26:06 - Удобрения (Фосагро #PHOR, Акрон #AKRN, Куйбышевазот #KAZTP)
34:00 - Производители продуктов (Русагро #AGRO, Черкизово #GCHE)
38:55 - IT (Позитив Технолоджис #POSI, Яндекс #YNDX, ВК #VKCO)
48:53 - Нефтегазовый сектор (Русснефть #RNFT, Новатэк #NVTK
1:02:45 - Цветные металлы (Норникель #GMKN, Русал #RUAL, EN+ #ENPG, Полюс #PLZL, Polymetal #POLY, Селигдар #SELG)
1:14:46 - Банковский сектор (Сбер #SBER, ВТБ #VTBR, Мосбиржа #MOEX, Система #AFKS, #OZON, Softline #SFTL)
1:32:45 - X5 Retail Group
1:40:40 - Как работать с информацией для анализа
YouTube
Остались ли идеи на рынке РФ? Встреча с Егором Федосовым (TAUREN ИНВЕСТИЦИИ) | Аведиков Георгий
В видео подробно разобрали ситуацию в разных секторах, кто из эмитентов еще интересен, а с кем лучше повременить. Егор рассказал свой подход к инвестициям и собственную стратегию.
Телеграм канал Егора - https://t.me/taurenin
МОИ КАНАЛЫ
Телеграм - https…
Телеграм канал Егора - https://t.me/taurenin
МОИ КАНАЛЫ
Телеграм - https…
🔥 Ключевые события прошедшей торговой недели
📌 Главной новостью стал выпуск дружественных и недружественных нерезидентов с 12.09.2022, на чем немного завалили рынок, писал про это пост. Все оказалось примерно так, как мы и ожидали, вначале вышла новость о том, что недружественные нерезиденты через КИКи смогут торговать любыми акциями, кроме 8, которые я публиковал ранее. Но в пятницу Мосбиржа выпустила новость о том, что список бумаг расширен с 8 до 53!, которыми нельзя будет торговать через КИКи.
📉 Курс юаня к доллару #USDCNY продолжает слабеть, с начала текущего года доллар укрепился более, чем на 10% к китайской валюте. Сейчас уже неплохой курс для обмена части долларовой кубышки на юани, на мой взгляд, если такая цель была. После кризиса 2008 года данная валютная пара была выше только дважды, в 2019 и 2020 году, тогда курс доходил до отметки 7,18, а текущий 6,94.
📉 Индекс Мосбиржи #IMOEX закрывает неделю падением на 1,84%, главной причиной, как писал выше, стала новость о выпуске дружественных нерезидентов. Но надо отдать должное, последний месяц наш индекс уверенно рос и прибавил 13,7% в том время, как S&P-500 снизился на 3,4%, а DAX снизился на 4,4% за тот же период.
📉 Сбербанк #SBER #SBERP тоже немного продавили, неделю он закрыл в (-4%), на то есть причины. Во-первых, в акциях этой компании за счет высокой ликвидности всегда было большое количество нерезидентов. Во-вторых, почему-то этого эмитента нет в списке акций,которые нельзя называть которыми нельзя торговать нерезидентам с 12 сентября. А ВТБ, кстати, есть в этом списке. Видимо потому, что у них форвардный контракт с Русгидро, а это уже ТЭК 😁. И вот тут у меня вопрос, неужели Сбер хуже "Дагестанской энергосбытовой компании" (впервые про нее слышу, если честно)? Ах да, он же генерирует только деньги, а не электроэнергию. Есть конечно мысли на сей счет, но не буду озвучивать вслух, каждый сделает свои выводы. Если кратко - держитесь в этой бумаге крепко, в случае чего, и подставляйте тазики, если была цель докупить.
📉 Мосбиржа #MOEX закрыла неделю небольшим снижением (-0,67%). Данная компания станет бенефициаром выпуска нерезов, как вы понимаете. Им можно только покупать и продавать активы, выводить деньги нельзя, что скорее всего приведет к увеличению оборотов на фондовом рынке, нам добавит ликвидности, а Мосбирже комиссионных.
📉 СПБ биржа #SPBE чувствует себя хуже конкурента. Это связано с новым ограничением от ЦБ, в рамках которого с 1 октября "неквалам" будет запрещено покупать активы недружественных стран, если на их долю приходится более 15% портфеля. С 1 января будет введен полный запрет на торги такими активами, независимо от доли. А СПБ биржа основные обороты показывала как раз на иностранных рынках. Не думаю, что акции Гонконга сильно помогут, учитывая, что там фактически идет покупка не акций напрямую, а условных ГДРок, которые зарегистрированы на Каймановых островах. Учитывайте этот момент.
📈 Компаний много, новостей тоже, а размер поста ограничен. Поэтому, предлагаю закончить на позитивной ноте. Группа Позитив #POSI выпустила ударный отчет, на фоне чего котировки за месяц выросли на 25%, а за прошедшую неделю на 8,6%. Это один из немногих эмитентов направления IT, который представлен на Мосбирже акциями, а не депозитарками. Мы данный бизнес неоднократно разбирали, пока менеджменту удается следовать заявленной стратегии. Посмотрим, как будет дальше, моя позиция выросла уже на 50% и начал задумываться об очень нехороших вещах для долгосрочной стратегии 😁.
❤️ Напоминаю, ваши лайки - лучшая благодарность для нашей команды за проделанную работу. Они стимулируют делать больше полезных обзоров, поэтому, если пост нравится, ставим 👍, если не нравится, то ничего не ставим и этих эмитентов будем реже разбирать.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📌 Главной новостью стал выпуск дружественных и недружественных нерезидентов с 12.09.2022, на чем немного завалили рынок, писал про это пост. Все оказалось примерно так, как мы и ожидали, вначале вышла новость о том, что недружественные нерезиденты через КИКи смогут торговать любыми акциями, кроме 8, которые я публиковал ранее. Но в пятницу Мосбиржа выпустила новость о том, что список бумаг расширен с 8 до 53!, которыми нельзя будет торговать через КИКи.
📉 Курс юаня к доллару #USDCNY продолжает слабеть, с начала текущего года доллар укрепился более, чем на 10% к китайской валюте. Сейчас уже неплохой курс для обмена части долларовой кубышки на юани, на мой взгляд, если такая цель была. После кризиса 2008 года данная валютная пара была выше только дважды, в 2019 и 2020 году, тогда курс доходил до отметки 7,18, а текущий 6,94.
📉 Индекс Мосбиржи #IMOEX закрывает неделю падением на 1,84%, главной причиной, как писал выше, стала новость о выпуске дружественных нерезидентов. Но надо отдать должное, последний месяц наш индекс уверенно рос и прибавил 13,7% в том время, как S&P-500 снизился на 3,4%, а DAX снизился на 4,4% за тот же период.
📉 Сбербанк #SBER #SBERP тоже немного продавили, неделю он закрыл в (-4%), на то есть причины. Во-первых, в акциях этой компании за счет высокой ликвидности всегда было большое количество нерезидентов. Во-вторых, почему-то этого эмитента нет в списке акций,
📉 Мосбиржа #MOEX закрыла неделю небольшим снижением (-0,67%). Данная компания станет бенефициаром выпуска нерезов, как вы понимаете. Им можно только покупать и продавать активы, выводить деньги нельзя, что скорее всего приведет к увеличению оборотов на фондовом рынке, нам добавит ликвидности, а Мосбирже комиссионных.
📉 СПБ биржа #SPBE чувствует себя хуже конкурента. Это связано с новым ограничением от ЦБ, в рамках которого с 1 октября "неквалам" будет запрещено покупать активы недружественных стран, если на их долю приходится более 15% портфеля. С 1 января будет введен полный запрет на торги такими активами, независимо от доли. А СПБ биржа основные обороты показывала как раз на иностранных рынках. Не думаю, что акции Гонконга сильно помогут, учитывая, что там фактически идет покупка не акций напрямую, а условных ГДРок, которые зарегистрированы на Каймановых островах. Учитывайте этот момент.
📈 Компаний много, новостей тоже, а размер поста ограничен. Поэтому, предлагаю закончить на позитивной ноте. Группа Позитив #POSI выпустила ударный отчет, на фоне чего котировки за месяц выросли на 25%, а за прошедшую неделю на 8,6%. Это один из немногих эмитентов направления IT, который представлен на Мосбирже акциями, а не депозитарками. Мы данный бизнес неоднократно разбирали, пока менеджменту удается следовать заявленной стратегии. Посмотрим, как будет дальше, моя позиция выросла уже на 50% и начал задумываться об очень нехороших вещах для долгосрочной стратегии 😁.
❤️ Напоминаю, ваши лайки - лучшая благодарность для нашей команды за проделанную работу. Они стимулируют делать больше полезных обзоров, поэтому, если пост нравится, ставим 👍, если не нравится, то ничего не ставим и этих эмитентов будем реже разбирать.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏦 Мосбиржа: рост прибыли на фоне снижения торговых объемов
После начала СВО и блокировки иностранных инвесторов в российских активах, Московская биржа попала под удар из-за драматичного снижения объемов торгов. О масштабах трудностей можно судить по отчету за 2 квартал, который вышел в сокращенном формате.
📉 По итогам второго квартала объем торгов на рынке акций снизился на 63,1% г/г, на рынке облигаций на 70%, на валютном рынке на 35,8% и на срочном рынке на 57,8%. В плюс вышел только денежный рынок, показав прирост на 41%.
💸 Комиссионные доходы показали не такое серьезное снижение в каждом из сегментов, благодаря росту тарифов. Лучше всего себя чувствовал валютный рынок, показав прирост дохода на 13,6% г/г, это было связано со смещением структуры оборота в сторону спот-сегмента. Хуже всего динамика была у денежного рынка, снижение дохода на 22,4% на фоне роста торговых объемов, что было связано с изменениями на рынке РЕПО. Отсюда можно сделать вывод, что комиссионные доходы биржи зависят от объема торгов не совсем линейно, подвергаясь влиянию множества факторов. И уж тем более, нельзя проецировать объемы торгов рынка акций на общие комиссионные доходы биржи.
📈 Отдельно отметим рост доходов финансового маркетплейса на 53,9% г/г. Правда его доля в общей структуре доходов пока совсем невелика и составляет около 2,3%.
📈❓Также рост показали прочие комиссионные доходы (+17,3% г/г), что сгладило общее падение. Мосбиржа не раскрыла, что именно входит в прочие доходы, но их вклад в общий комиссионный доход весьма существенный (около 32%).
❗️В итоге, снижение общего комиссионного дохода составило 18,8% г/г, что очень даже неплохо, учитывая сложившуюся ситуацию.
🔥 На этом магия сокращенного отчета не заканчивается. На фоне снижения комиссионных доходов на 18,8%, а также роста операционных расходов на 17,4%, мы видим рост EBITDA и чистой прибыли на 17,7% и 19% соответственно! Причина в отчетности опять же не раскрывается. Но если вспомнить, какая была ключевая ставка во 2 квартале, а также тот факт, что биржа помимо комиссионных доходов зарабатывает процентные доходы на остатки клиентских средств, то становится понятно, где именно ей удалось заработать.
🧐 Сейчас котировки Мосбиржи находятся на многолетних минимумах на фоне слабых объемов торгов и общего негативного новостного фона. Однако драйверы роста тоже присутствуют. Во-первых, на рынок уже открыли доступ нерезидентам из дружественных стран, а во-вторых высокая волатильность способствует росту комиссионных доходов. Также менеджмент упоминал о возможном возврате дивидендных выплат, которые теоретически могут приятно удивить инвесторов, учитывая рост чистой прибыли.
📉Но с другой стороны, ключевая ставка была снижена и третий квартал точно будет слабее с точки зрения процентных доходов. А комиссионные доходы могут показать динамику лучше, чем во 2 квартале, из-за сильной волатильности рынка в сентябре.
📌 Мосбиржа пока достойно переживает сложный период. У ее главного конкурента - СПБ биржи #SPBE в моменте дела идут не очень хорошо. Также нужно помнить, что выплаченные дивиденды (Газпрома в первую очередь) в какой-то мере вернутся обратно на фондовый рынок, что поддержит объемы торгов, а вместе с ними и комиссионные доходы компании. Но говорить про восстановление котировок к уровням 2021 года пока не приходится.
#MOEX
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
После начала СВО и блокировки иностранных инвесторов в российских активах, Московская биржа попала под удар из-за драматичного снижения объемов торгов. О масштабах трудностей можно судить по отчету за 2 квартал, который вышел в сокращенном формате.
📉 По итогам второго квартала объем торгов на рынке акций снизился на 63,1% г/г, на рынке облигаций на 70%, на валютном рынке на 35,8% и на срочном рынке на 57,8%. В плюс вышел только денежный рынок, показав прирост на 41%.
💸 Комиссионные доходы показали не такое серьезное снижение в каждом из сегментов, благодаря росту тарифов. Лучше всего себя чувствовал валютный рынок, показав прирост дохода на 13,6% г/г, это было связано со смещением структуры оборота в сторону спот-сегмента. Хуже всего динамика была у денежного рынка, снижение дохода на 22,4% на фоне роста торговых объемов, что было связано с изменениями на рынке РЕПО. Отсюда можно сделать вывод, что комиссионные доходы биржи зависят от объема торгов не совсем линейно, подвергаясь влиянию множества факторов. И уж тем более, нельзя проецировать объемы торгов рынка акций на общие комиссионные доходы биржи.
📈 Отдельно отметим рост доходов финансового маркетплейса на 53,9% г/г. Правда его доля в общей структуре доходов пока совсем невелика и составляет около 2,3%.
📈❓Также рост показали прочие комиссионные доходы (+17,3% г/г), что сгладило общее падение. Мосбиржа не раскрыла, что именно входит в прочие доходы, но их вклад в общий комиссионный доход весьма существенный (около 32%).
❗️В итоге, снижение общего комиссионного дохода составило 18,8% г/г, что очень даже неплохо, учитывая сложившуюся ситуацию.
🔥 На этом магия сокращенного отчета не заканчивается. На фоне снижения комиссионных доходов на 18,8%, а также роста операционных расходов на 17,4%, мы видим рост EBITDA и чистой прибыли на 17,7% и 19% соответственно! Причина в отчетности опять же не раскрывается. Но если вспомнить, какая была ключевая ставка во 2 квартале, а также тот факт, что биржа помимо комиссионных доходов зарабатывает процентные доходы на остатки клиентских средств, то становится понятно, где именно ей удалось заработать.
🧐 Сейчас котировки Мосбиржи находятся на многолетних минимумах на фоне слабых объемов торгов и общего негативного новостного фона. Однако драйверы роста тоже присутствуют. Во-первых, на рынок уже открыли доступ нерезидентам из дружественных стран, а во-вторых высокая волатильность способствует росту комиссионных доходов. Также менеджмент упоминал о возможном возврате дивидендных выплат, которые теоретически могут приятно удивить инвесторов, учитывая рост чистой прибыли.
📉Но с другой стороны, ключевая ставка была снижена и третий квартал точно будет слабее с точки зрения процентных доходов. А комиссионные доходы могут показать динамику лучше, чем во 2 квартале, из-за сильной волатильности рынка в сентябре.
📌 Мосбиржа пока достойно переживает сложный период. У ее главного конкурента - СПБ биржи #SPBE в моменте дела идут не очень хорошо. Также нужно помнить, что выплаченные дивиденды (Газпрома в первую очередь) в какой-то мере вернутся обратно на фондовый рынок, что поддержит объемы торгов, а вместе с ними и комиссионные доходы компании. Но говорить про восстановление котировок к уровням 2021 года пока не приходится.
#MOEX
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🃏Казино повышает тарифы
📈 На днях вышла новость о том, что Мосбиржа повышает тарифы на рынке акций (подробнее в презентации). Если раньше была регрессивная шкала (чем больше оборот, тем меньше комиссия), то сейчас тариф будет единый для всех и более высокий.
💌 На этом фоне комиссии начали поднимать и сами брокеры, мне сегодня пришло "письмо счастья" от Тинькофф. Раньше был тариф на пакете Премиум с комиссией 0,025%, со следующей недели будет взиматься уже 0,04% за сделку (комиссия биржи уже включена в него). Это все равно не много, но на минуточку, рост на 60% фактически. По другим брокерам пока тишина, но думаю, что это вопрос времени.
📈 Рост комиссий это всегда палка о двух концах. Для инвестора это не очень хорошие новости, а для акционера Мосбиржи наоборот 🙂. Вот оно, казино, про которое так часто упоминали...
Из-за ухода и заморозки нерезов, стало меньше посетителей в 2 раза. Что делает Мосбиржа? Правильно, в 3 раза поднимает тарифы (с 0,01% до 0,03%) 👍😁.
📝 На днях как раз вышел отчет Мосбиржи по итогам 3 квартала, давайте пробежимся кратко по цифрам.
📉 Комиссионные доходы уменьшились на 14,3% г/г, до 8,9 млрд. руб. Основная причина снижения в отсутствии торгов нерезидентами и снижении цен на многие российские бумаги (чем ниже цена, тем ниже комиссия для биржи соответственно). Но если сравнивать со 2 кварталом текущего года, то мы видим прирост на 10,8% кв/кв.
❓Финансовые (процентные) доходы компания не раскрывает, но можно косвенно понять, что там все было неплохо за счет более высокой ключевой ставки в 3 квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это подтверждается ударными финансовыми результатами.
📈 EBITDA прибавила 27,5% г/г, увеличившись до 11,9 млрд руб. Чистая прибыль за тот же период показала рост на 29,3% г/г до 8,7 млрд. руб. К сожалению, менеджмент никак не комментирует эти результаты, полноценных отчетов тоже нет. Поверим на слово, что называется.
📌 Весьма неплохой отчет для текущей ситуации, в 3 квартале уже реализовались текущие негативные факторы, связанные с санкциями. В 4 квартале я ожидаю более позитивную динамику, как минимум кв/кв. Это будет обусловлено выплатой больших дивидендов от отечественных сырьевиков, что добавило ликвидности нашему рынку. Также рост тарифов не заставит себя ждать и частично компенсирует снижение оборотов. Для долгосрочных инвесторов это не критично, а вот для спекулянтов неприятно.
🧰 Свою позицию продолжаю удерживать, пока докупать не тороплюсь, дождемся окончания года, а там можно будет принимать какие-то решения. Пока ближайшие перспективы компании стабильны, но особых драйверов для роста нет, особенно на фоне отмененных дивидендов. Продолжаем следить за ситуацией.
#MOEX
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 На днях вышла новость о том, что Мосбиржа повышает тарифы на рынке акций (подробнее в презентации). Если раньше была регрессивная шкала (чем больше оборот, тем меньше комиссия), то сейчас тариф будет единый для всех и более высокий.
💌 На этом фоне комиссии начали поднимать и сами брокеры, мне сегодня пришло "письмо счастья" от Тинькофф. Раньше был тариф на пакете Премиум с комиссией 0,025%, со следующей недели будет взиматься уже 0,04% за сделку (комиссия биржи уже включена в него). Это все равно не много, но на минуточку, рост на 60% фактически. По другим брокерам пока тишина, но думаю, что это вопрос времени.
📈 Рост комиссий это всегда палка о двух концах. Для инвестора это не очень хорошие новости, а для акционера Мосбиржи наоборот 🙂. Вот оно, казино, про которое так часто упоминали...
Из-за ухода и заморозки нерезов, стало меньше посетителей в 2 раза. Что делает Мосбиржа? Правильно, в 3 раза поднимает тарифы (с 0,01% до 0,03%) 👍😁.
📝 На днях как раз вышел отчет Мосбиржи по итогам 3 квартала, давайте пробежимся кратко по цифрам.
📉 Комиссионные доходы уменьшились на 14,3% г/г, до 8,9 млрд. руб. Основная причина снижения в отсутствии торгов нерезидентами и снижении цен на многие российские бумаги (чем ниже цена, тем ниже комиссия для биржи соответственно). Но если сравнивать со 2 кварталом текущего года, то мы видим прирост на 10,8% кв/кв.
❓Финансовые (процентные) доходы компания не раскрывает, но можно косвенно понять, что там все было неплохо за счет более высокой ключевой ставки в 3 квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это подтверждается ударными финансовыми результатами.
📈 EBITDA прибавила 27,5% г/г, увеличившись до 11,9 млрд руб. Чистая прибыль за тот же период показала рост на 29,3% г/г до 8,7 млрд. руб. К сожалению, менеджмент никак не комментирует эти результаты, полноценных отчетов тоже нет. Поверим на слово, что называется.
📌 Весьма неплохой отчет для текущей ситуации, в 3 квартале уже реализовались текущие негативные факторы, связанные с санкциями. В 4 квартале я ожидаю более позитивную динамику, как минимум кв/кв. Это будет обусловлено выплатой больших дивидендов от отечественных сырьевиков, что добавило ликвидности нашему рынку. Также рост тарифов не заставит себя ждать и частично компенсирует снижение оборотов. Для долгосрочных инвесторов это не критично, а вот для спекулянтов неприятно.
🧰 Свою позицию продолжаю удерживать, пока докупать не тороплюсь, дождемся окончания года, а там можно будет принимать какие-то решения. Пока ближайшие перспективы компании стабильны, но особых драйверов для роста нет, особенно на фоне отмененных дивидендов. Продолжаем следить за ситуацией.
#MOEX
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
