Аэрофлот #AFLT
Группа «Аэрофлот» крупнейшая в России и одна из крупнейших авиакомпаний в мире. Выполняет более 340 регулярных направлений в 57 стран мира. По итогам 2020 года Группа «Аэрофлот» занимает 41,2% российского рынка пассажирских перевозок. В группу «Аэрофлот» входят такие авиакомпании как: «Аэрофлот», «Россия» и лоукостер «Победа». "Аврора" была продана Сахалинской области чисто символически за 1 рубль. За такую же цену в свое время Аэрофлот купил Трансаэро. Так что не разбрасывайтесь рублями, вдруг что подвернется ).
Капитализация компании составляет – 174 млрд. руб.
Структура акционерного капитала:
Росимущество – 51%
Аэрофлот-Финанс – 4,4%
FreeFloat – 44,6%
По структуре выручки 90% составляет перевозка пассажиров и 10% перевозка грузов.
Операционные показатели Группы за 2020 год:
Пассажиропоток общий снизился на (50,3% г/г) до 30,2 млн. чел., преимущественно из-за международных перевозок (падение на 77,9% г/г).
Количество рейсов снизилось на (43,6% г/г) до 251,5 тыс.
Снижение операционных показателей связано с полной остановкой регулярных международных рейсов и значительное сокращение на внутренних линиях в связи с режимом самоизоляции и ограничениями на передвижения по РФ.
Финансовые результаты Группы по МСФО за 2020 год:
Выручка снизилась на (55% г/г) до 302,2 млрд. руб.
EBITDA снизилась на (84% г/г) до 27 млрд. руб.
Чистый убыток составил (123,2 млрд. руб.)
Капитал за счет накопленного убытка ушел в отрицательную зону и оставил (115 млрд. руб.).
Чистый долг подрос на 20% г/г до 658 млрд. руб. (с учетом лизинга).
Сектор авиаперевозок продолжает оставаться под давлением последствий пандемии. Сейчас еще выросли цены на нефть, что приводит к значительным расходам на авиатопливо. Аэрофлот прилично нарастил долг, что приведет к росту стоимости его обслуживания, а ЦБ уже неоднократно заявлял о возможном поднятии ставок в текущем году, что тоже скажется на росте расходов компании.
С учетом доп. эмиссии и текущего состояния бизнеса, цена акции должна быть не выше 50 рублей, на мой взгляд, писал про это с расчетами в прошлом посте. Сейчас оценка компании не отражает реальных дел. Многие еще забывают, что Аэрофлот несет социальную нагрузку, как в виде перелетов по нерентабельным направлениям, часть которых компенсируется из роялти, которые в 2020 году тоже снизились. Но еще он вынужден покупать самолеты SSJ, которые из-за частых поломок сильно уступают иностранным аналогам. Многие крупные частные авиакомпании уже отказались от их эксплуатации, а Аэрофлот продолжает закупать.
Мультипликаторы:
EV/EBITDA = 27,3
ND/EBITDA = 24,4
Из заявления ген. директора М.И. Полубояринова: «Российский внутренний рынок мы ожидаем полноценного восстановления уже в 2022 году. Что касается международного рынка, то наш прогноз, который был сделан в конце прошлого года, не совсем, наверное, оправдывается. Восстановление идет более медленными темпами. Ранее 2024 года мы не ожидаем достичь уровня 2019 года».
По мультипликаторам компания дорогая, восстановление сектора в ближайшие годы не ожидается, что будет дальше пока тоже большой вопрос. Часть самолетов простаивает, а платить аренду за них все равно приходится. Долговая нагрузка высокая, из-за чего, на мой взгляд, в ближайшие годы рассчитывать на дивиденды не стоит. Я пока наблюдаю со стороны, когда акции упадут ниже 50 рублей, можно будет присмотреться к покупке.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Группа «Аэрофлот» крупнейшая в России и одна из крупнейших авиакомпаний в мире. Выполняет более 340 регулярных направлений в 57 стран мира. По итогам 2020 года Группа «Аэрофлот» занимает 41,2% российского рынка пассажирских перевозок. В группу «Аэрофлот» входят такие авиакомпании как: «Аэрофлот», «Россия» и лоукостер «Победа». "Аврора" была продана Сахалинской области чисто символически за 1 рубль. За такую же цену в свое время Аэрофлот купил Трансаэро. Так что не разбрасывайтесь рублями, вдруг что подвернется ).
Капитализация компании составляет – 174 млрд. руб.
Структура акционерного капитала:
Росимущество – 51%
Аэрофлот-Финанс – 4,4%
FreeFloat – 44,6%
По структуре выручки 90% составляет перевозка пассажиров и 10% перевозка грузов.
Операционные показатели Группы за 2020 год:
Пассажиропоток общий снизился на (50,3% г/г) до 30,2 млн. чел., преимущественно из-за международных перевозок (падение на 77,9% г/г).
Количество рейсов снизилось на (43,6% г/г) до 251,5 тыс.
Снижение операционных показателей связано с полной остановкой регулярных международных рейсов и значительное сокращение на внутренних линиях в связи с режимом самоизоляции и ограничениями на передвижения по РФ.
Финансовые результаты Группы по МСФО за 2020 год:
Выручка снизилась на (55% г/г) до 302,2 млрд. руб.
EBITDA снизилась на (84% г/г) до 27 млрд. руб.
Чистый убыток составил (123,2 млрд. руб.)
Капитал за счет накопленного убытка ушел в отрицательную зону и оставил (115 млрд. руб.).
Чистый долг подрос на 20% г/г до 658 млрд. руб. (с учетом лизинга).
Сектор авиаперевозок продолжает оставаться под давлением последствий пандемии. Сейчас еще выросли цены на нефть, что приводит к значительным расходам на авиатопливо. Аэрофлот прилично нарастил долг, что приведет к росту стоимости его обслуживания, а ЦБ уже неоднократно заявлял о возможном поднятии ставок в текущем году, что тоже скажется на росте расходов компании.
С учетом доп. эмиссии и текущего состояния бизнеса, цена акции должна быть не выше 50 рублей, на мой взгляд, писал про это с расчетами в прошлом посте. Сейчас оценка компании не отражает реальных дел. Многие еще забывают, что Аэрофлот несет социальную нагрузку, как в виде перелетов по нерентабельным направлениям, часть которых компенсируется из роялти, которые в 2020 году тоже снизились. Но еще он вынужден покупать самолеты SSJ, которые из-за частых поломок сильно уступают иностранным аналогам. Многие крупные частные авиакомпании уже отказались от их эксплуатации, а Аэрофлот продолжает закупать.
Мультипликаторы:
EV/EBITDA = 27,3
ND/EBITDA = 24,4
Из заявления ген. директора М.И. Полубояринова: «Российский внутренний рынок мы ожидаем полноценного восстановления уже в 2022 году. Что касается международного рынка, то наш прогноз, который был сделан в конце прошлого года, не совсем, наверное, оправдывается. Восстановление идет более медленными темпами. Ранее 2024 года мы не ожидаем достичь уровня 2019 года».
По мультипликаторам компания дорогая, восстановление сектора в ближайшие годы не ожидается, что будет дальше пока тоже большой вопрос. Часть самолетов простаивает, а платить аренду за них все равно приходится. Долговая нагрузка высокая, из-за чего, на мой взгляд, в ближайшие годы рассчитывать на дивиденды не стоит. Я пока наблюдаю со стороны, когда акции упадут ниже 50 рублей, можно будет присмотреться к покупке.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Энел Россия #ENRU
Не успели акционеры порадоваться продаже Рефтинской ГРЭС, как прилетел новый лебедь. Компания перенесла дивиденды с 2021 года на 2023 год в рамках своей новой стратегии. Что будет дальше?
Не вижу смысла даже разбирать финансовые показатели по итогам 2020 года, попробуем взглянуть на ситуацию более глобально. Энел прилично озеленилась, полностью избавившись от угольной генерации и начав активные инвестиции в возобновляемые источники энергии (ВИЭ). Установленная мощность газовой генерации 5,6ГВт, после запуска трех ветропарков установленная мощность вырастет до 5,9ГВт.
Суммарная установленная мощность ветропарков даст прирост мощности на 362МВт или на 6,5%. При этом, EBITDA от ветряков в 2023 году составит почти 4,8 млрд. руб или 39%. Еще раз, 6,5% установленной мощности дадут 39% EBITDA... Неслыханная маржинальность, но проблема в том, что это не ветряки такие эффективные, а даже наоборот, потребители за эту мощность будут платить в 10 раз больше, чем за обычную тепловую генерацию.
Дело в том, что строительство ВИЭ дело достаточно затратное и малорентабельное, без гос. программ поддержки, вроде ДПМ, никто просто не будет инвестировать в этот сектор. Энел повезло, они успели заскочить и отхватить кусок пирога, за который будут получать повышенные платежи следующие 15 лет.
Для сравнения, тарифы на обычную газовую электроэнергию и по ДПМ ВИЭ (руб. за 1МВт*ч):
2021: газовый - 170, ДПМ ВИЭ - 1504
Цена за мощность (тыс. руб. за 1 МВт в месяц):
2021: газовый - 149, ДПМ ВИЭ - 1237
Вот такая интересная математика. Это плохо для потребителей, но хорошо для производителей электроэнергии, которые окупят все свои затраты и получат еще прибыль.
Но и здесь не все так просто, строительство ВЭС требует значительных инвестиций, что прилично увеличит долговую нагрузку компании. На конец 2023 года по ожиданиям менеджмента чистый долг составит 42 млрд. руб,
ND/EBITDA = 3,4
При текущих ставках долг в принципе посильный, но что будет, если ставки через 2 года вырастут вновь до 7-8%? Это определенные риски для бизнеса, в случае роста ставок дивиденды и за следующие годы могут перенести или вовсе отменить.
Если же придерживаться позитивного сценария, то по итогам 2021 года (в 2022 году) можно рассчитывать на дивиденды в размере 0,085 руб, а по итогам 2022 года - 0,146 руб, что к текущей цене на акцию дает ДД 10,6% и 18,3% соответственно. Высокой доходности без риска не бывает, здесь должен решить каждый сам, готов он на это сделать ставку или нет в текущей ситуации.
Через 2 года Энел будет уже совершенно другой компанией, по топливному балансу она будет вполне себе "зеленой", а вот долговая нагрузка будет весьма высокой. Нужно еще учитывать, если ВЭС не будут запущены в эксплуатацию в срок, то это повлечет дополнительные штрафные санкции против компании. Из-за пандемии мы уже видим просрочку запуска Азовской ВЭС и вероятную просрочку запуска Кольской ВЭС. Если по Азовской ВЭС решили компанию не штрафовать, то по Кольской ВЭС могут быть нюансы.
Я пока наблюдаю за ситуацией, если по какой-то причине акции прольют сильно ниже 80 копеек, то возьму немного в надежде на позитивный сценарий развития событий и высокие дивиденды. Но здесь не стоит делать слишком высокую ставку, на мой взгляд.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Не успели акционеры порадоваться продаже Рефтинской ГРЭС, как прилетел новый лебедь. Компания перенесла дивиденды с 2021 года на 2023 год в рамках своей новой стратегии. Что будет дальше?
Не вижу смысла даже разбирать финансовые показатели по итогам 2020 года, попробуем взглянуть на ситуацию более глобально. Энел прилично озеленилась, полностью избавившись от угольной генерации и начав активные инвестиции в возобновляемые источники энергии (ВИЭ). Установленная мощность газовой генерации 5,6ГВт, после запуска трех ветропарков установленная мощность вырастет до 5,9ГВт.
Суммарная установленная мощность ветропарков даст прирост мощности на 362МВт или на 6,5%. При этом, EBITDA от ветряков в 2023 году составит почти 4,8 млрд. руб или 39%. Еще раз, 6,5% установленной мощности дадут 39% EBITDA... Неслыханная маржинальность, но проблема в том, что это не ветряки такие эффективные, а даже наоборот, потребители за эту мощность будут платить в 10 раз больше, чем за обычную тепловую генерацию.
Дело в том, что строительство ВИЭ дело достаточно затратное и малорентабельное, без гос. программ поддержки, вроде ДПМ, никто просто не будет инвестировать в этот сектор. Энел повезло, они успели заскочить и отхватить кусок пирога, за который будут получать повышенные платежи следующие 15 лет.
Для сравнения, тарифы на обычную газовую электроэнергию и по ДПМ ВИЭ (руб. за 1МВт*ч):
2021: газовый - 170, ДПМ ВИЭ - 1504
Цена за мощность (тыс. руб. за 1 МВт в месяц):
2021: газовый - 149, ДПМ ВИЭ - 1237
Вот такая интересная математика. Это плохо для потребителей, но хорошо для производителей электроэнергии, которые окупят все свои затраты и получат еще прибыль.
Но и здесь не все так просто, строительство ВЭС требует значительных инвестиций, что прилично увеличит долговую нагрузку компании. На конец 2023 года по ожиданиям менеджмента чистый долг составит 42 млрд. руб,
ND/EBITDA = 3,4
При текущих ставках долг в принципе посильный, но что будет, если ставки через 2 года вырастут вновь до 7-8%? Это определенные риски для бизнеса, в случае роста ставок дивиденды и за следующие годы могут перенести или вовсе отменить.
Если же придерживаться позитивного сценария, то по итогам 2021 года (в 2022 году) можно рассчитывать на дивиденды в размере 0,085 руб, а по итогам 2022 года - 0,146 руб, что к текущей цене на акцию дает ДД 10,6% и 18,3% соответственно. Высокой доходности без риска не бывает, здесь должен решить каждый сам, готов он на это сделать ставку или нет в текущей ситуации.
Через 2 года Энел будет уже совершенно другой компанией, по топливному балансу она будет вполне себе "зеленой", а вот долговая нагрузка будет весьма высокой. Нужно еще учитывать, если ВЭС не будут запущены в эксплуатацию в срок, то это повлечет дополнительные штрафные санкции против компании. Из-за пандемии мы уже видим просрочку запуска Азовской ВЭС и вероятную просрочку запуска Кольской ВЭС. Если по Азовской ВЭС решили компанию не штрафовать, то по Кольской ВЭС могут быть нюансы.
Я пока наблюдаю за ситуацией, если по какой-то причине акции прольют сильно ниже 80 копеек, то возьму немного в надежде на позитивный сценарий развития событий и высокие дивиденды. Но здесь не стоит делать слишком высокую ставку, на мой взгляд.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Совкомфлот #FLOT
Попробуем оценить перспективы компании и интересные цены для покупки.
Совкомфлот развивает достаточно перспективное направление - Северный морской путь. Это кратчайший морской путь между Европейской частью России и Дальним Востоком, для сравнения, расстояние от Санкт-Петербурга до Владивостока по нему составляет около 14 тыс. км (а через Суэцкий канал — около 23 тыс. км). Транспортировка грузов, в первую очередь нефти, нефтепродуктов и СПГ занимает меньше времени и стоит дешевле, а следовательно, это направление является достаточно перспективным, если смотреть в долгосрок.
Подробнее с бизнесом мы знакомились, когда оценивали компанию перед IPO.
Совкомфлот зарабатывает на 2 крупных сегментах - конвенциональный, куда входит транспортировка нефти и нефтепродуктов, а также индустриальный, который включает транспортировку СПГ и обслуживание шельфовых проектов. По итогам 2020 года распределение выручки от данных сегментов составило примерно 50/50%. Наиболее перспективным выглядит индустриальный сегмент, здесь компания имеет долгосрочные контракты с Новатэком (Ямал СПГ и Арктик СПГ 2), Газпромом, BP, SHELL, Total и прочими компаниями. Серьезных конкурентов в сфере транспортировки СПГ и нефти в Арктической зоне у компании пока нет. К 2025 году по прогнозам менеджмента, доля индустриального сегмента в выручке должна увеличится до 70%.
Еще одним плюсом компании является относительно молодой флот, что не будет увеличивать издержки на ремонт текущих судов. С 2020 по 2023 года планируется построить 15 судов, 8 из которых для транспортировки СПГ на сумму $11 млрд. С 2023 по 2025 год будет построено еще 14 судов на сумму $10 млрд., все они будут предназначены для транспортировки СПГ.
Развитие Арктики продолжается, Новатэк своими крупными проектами дал хороший импульс развитию этого направления, в перспективе присоединится Роснефть с проектом "Восток Оил". Развитие Арктики и Северного морского пути может стать новым драйвером роста для отдельных компаний в перспективе 5-10 лет, у Совкомфлота есть все шансы забрать львиную долю рынка перевозок по этому направлению.
С точки зрения финансовых результатов, конвенциональный сегмент имеет приличную волатильность из-за изменения ставок на фрахт. В 1 полугодии 2020 года ставки на фрахт были на максимумах, а начиная с третьего квартала 2020 года, наблюдалась коррекция рынка под влиянием сезонных факторов и падения спроса на нефть и нефтепродукты в условиях пандемии.
Несмотря на относительно высокую долговую нагрузку, Совкомфлот платит еще дивиденды своим акционерам в размере не менее 50% чистой прибыли по МСФО, хотя в див. политике прописано не менее 25% от ЧП по МСФО. По итогам 2019 года заплатили 50% от ЧП по МСФО, а по итогам 2020 года планируют выплатить 84%. Годовой дивиденд составит 6,66 руб. на акцию или к текущим ценам ДД составит около 7,4% годовых. Но нужно понимать, что это достаточно высокая выплата в % от ЧП и это на фоне позитивной рыночной ситуации, как будут обстоять дела в ближайшие пару лет пока сказать сложно. Ограничение объемов добычи нефти негативно влияет на цены транспортировки, что мы видим, начиная с 3 квартала прошлого года.
На долгосрок компания имеет очень интересные перспективы, на мой взгляд. Транспортировка СПГ будет постепенно вытеснять нефть из структуры выручки компании, там есть понятные и долгосрочные отношения с крупнейшими компаниями из отрасли. Газ является достаточно перспективным и относительно зеленым (по сравнению с углем и нефтью) видом топлива. Я планирую добавить акции СКФ в свой портфель, но по ценам не выше 70-75 рублей. На мой взгляд, это более-менее фундаментально обоснованная цена с учетом текущей долговой нагрузки, потенциальным ростом капекса и сильной зависимостью от рыночной конъюнктуры. Буду продолжать следить за трансформацией бизнеса.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Попробуем оценить перспективы компании и интересные цены для покупки.
Совкомфлот развивает достаточно перспективное направление - Северный морской путь. Это кратчайший морской путь между Европейской частью России и Дальним Востоком, для сравнения, расстояние от Санкт-Петербурга до Владивостока по нему составляет около 14 тыс. км (а через Суэцкий канал — около 23 тыс. км). Транспортировка грузов, в первую очередь нефти, нефтепродуктов и СПГ занимает меньше времени и стоит дешевле, а следовательно, это направление является достаточно перспективным, если смотреть в долгосрок.
Подробнее с бизнесом мы знакомились, когда оценивали компанию перед IPO.
Совкомфлот зарабатывает на 2 крупных сегментах - конвенциональный, куда входит транспортировка нефти и нефтепродуктов, а также индустриальный, который включает транспортировку СПГ и обслуживание шельфовых проектов. По итогам 2020 года распределение выручки от данных сегментов составило примерно 50/50%. Наиболее перспективным выглядит индустриальный сегмент, здесь компания имеет долгосрочные контракты с Новатэком (Ямал СПГ и Арктик СПГ 2), Газпромом, BP, SHELL, Total и прочими компаниями. Серьезных конкурентов в сфере транспортировки СПГ и нефти в Арктической зоне у компании пока нет. К 2025 году по прогнозам менеджмента, доля индустриального сегмента в выручке должна увеличится до 70%.
Еще одним плюсом компании является относительно молодой флот, что не будет увеличивать издержки на ремонт текущих судов. С 2020 по 2023 года планируется построить 15 судов, 8 из которых для транспортировки СПГ на сумму $11 млрд. С 2023 по 2025 год будет построено еще 14 судов на сумму $10 млрд., все они будут предназначены для транспортировки СПГ.
Развитие Арктики продолжается, Новатэк своими крупными проектами дал хороший импульс развитию этого направления, в перспективе присоединится Роснефть с проектом "Восток Оил". Развитие Арктики и Северного морского пути может стать новым драйвером роста для отдельных компаний в перспективе 5-10 лет, у Совкомфлота есть все шансы забрать львиную долю рынка перевозок по этому направлению.
С точки зрения финансовых результатов, конвенциональный сегмент имеет приличную волатильность из-за изменения ставок на фрахт. В 1 полугодии 2020 года ставки на фрахт были на максимумах, а начиная с третьего квартала 2020 года, наблюдалась коррекция рынка под влиянием сезонных факторов и падения спроса на нефть и нефтепродукты в условиях пандемии.
Несмотря на относительно высокую долговую нагрузку, Совкомфлот платит еще дивиденды своим акционерам в размере не менее 50% чистой прибыли по МСФО, хотя в див. политике прописано не менее 25% от ЧП по МСФО. По итогам 2019 года заплатили 50% от ЧП по МСФО, а по итогам 2020 года планируют выплатить 84%. Годовой дивиденд составит 6,66 руб. на акцию или к текущим ценам ДД составит около 7,4% годовых. Но нужно понимать, что это достаточно высокая выплата в % от ЧП и это на фоне позитивной рыночной ситуации, как будут обстоять дела в ближайшие пару лет пока сказать сложно. Ограничение объемов добычи нефти негативно влияет на цены транспортировки, что мы видим, начиная с 3 квартала прошлого года.
На долгосрок компания имеет очень интересные перспективы, на мой взгляд. Транспортировка СПГ будет постепенно вытеснять нефть из структуры выручки компании, там есть понятные и долгосрочные отношения с крупнейшими компаниями из отрасли. Газ является достаточно перспективным и относительно зеленым (по сравнению с углем и нефтью) видом топлива. Я планирую добавить акции СКФ в свой портфель, но по ценам не выше 70-75 рублей. На мой взгляд, это более-менее фундаментально обоснованная цена с учетом текущей долговой нагрузки, потенциальным ростом капекса и сильной зависимостью от рыночной конъюнктуры. Буду продолжать следить за трансформацией бизнеса.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Совкомфлот #FLOT
Николай Колесников, первый заместитель генерального директора – финансовый директор ПАО «Совкомфлот», прокомментировал:
«Группа СКФ показала внушительные финансовые результаты в 2020 году, достигнув самого высокого в истории показателя EBITDA, который составил 903,4 млн долл. США. Октябрь 2020 года стал важной вехой в истории СКФ: компания вышла на рынки публичного акционерного капитала и привлекла более 500 млн долл. США в ходе первичного публичного размещения акций (IPO) на Московской бирже. Докапитализация способствовала укреплению структуры баланса и финансовой устойчивости группы: соотношение размера чистого долга к показателю EBITDA сократилось до 2,6. Компания обладает достаточным инвестиционным потенциалом для осуществления крупномасштабных проектов и дальнейшего укрепления позиций в ключевых для себя сегментах транспортировки сжиженного газа и обслуживания шельфовых проектов.»
Николай Колесников, первый заместитель генерального директора – финансовый директор ПАО «Совкомфлот», прокомментировал:
«Группа СКФ показала внушительные финансовые результаты в 2020 году, достигнув самого высокого в истории показателя EBITDA, который составил 903,4 млн долл. США. Октябрь 2020 года стал важной вехой в истории СКФ: компания вышла на рынки публичного акционерного капитала и привлекла более 500 млн долл. США в ходе первичного публичного размещения акций (IPO) на Московской бирже. Докапитализация способствовала укреплению структуры баланса и финансовой устойчивости группы: соотношение размера чистого долга к показателю EBITDA сократилось до 2,6. Компания обладает достаточным инвестиционным потенциалом для осуществления крупномасштабных проектов и дальнейшего укрепления позиций в ключевых для себя сегментах транспортировки сжиженного газа и обслуживания шельфовых проектов.»
Мнение по рынку #stock_market
Начинаются волнения на нашем рынке, рост ставки, негативное высказывание Байдена в адрес нашего президента, снижение цен на нефть, обсуждение санкций против РФ, все это держит инвесторов в напряжении. Что делать в такой ситуации, давайте разбираться.
Для тех, у кого в портфелях значительная часть экспортеров и иных активов с привязкой к доллару, беспокоиться не стоит. Даже если текущие волнения перерастут в полноценную коррекцию, то у нас есть подушка на такой случай. Главное, не растранжирить ее полностью при падении рынка на 10-15%. Я обычно рисую план своих действий, когда на рынке начинает пахнуть жареным. Это позволяет не поддаваться эмоциям и не совершать необдуманных сделок.
Мы видим рост многих сырьевых товаров, в том числе потребительских (сахар, пшеница, масло...). Если у нас растут цены на сырье, то это автоматически приведет к подорожанию продукции, что, в свою очередь, вызовет рост инфляции. ЦБ РФ уже начал действовать на опережение, подняв ключевую ставку на 0,25% до 4,5%. В развивающихся странах тоже ставки растут, США пока оставили ставку без изменения, но нужно понимать, если они начнут ее поднимать, то это будет тревожный знак для финансовых рынков со всеми вытекающими. Длинные трежерис постепенно разгружают в США, из-за чего растет их доходность, а это косвенно может свидетельствовать о том, что инвесторы все-таки закладывают рост ставок в ближайшее время.
А теперь давайте прикинем, какие альтернативы есть акциям в текущей ситуации. Акции защищают от инфляции, растут цены на производимые товары и сырье, что увеличивает доходы компаний. В случае девальвации рубля вырастут и доходы экспортеров. На мой взгляд, в акциях гораздо спокойнее переживать неспокойные времена, ведь если куплен качественный актив по хорошей цене, то рано или поздно его вновь оценят справедливо.
Мои основные планы покупок активов в РФ в случае коррекции:
ГМК НН (#GMKN) - компания уже изъезжена вдоль и поперек, есть риск снижения дивидендов в ближайшие годы из-за роста капексов, но если брать на долгосрок (2026+ год), то идея достаточно интересная. Мои целевые уровни докупок 21т.р. и ниже.
Polymetal (#POLY) - недавно делал подробный анализ компании в закрытом канале "ИнвестократЪ+", текущие цены уже достаточно интересные для начала набора позиции, особенно, в условиях возможной нестабильности в РФ. Там же мы подробно разобрали вопрос о том, где лучше держать деньги, в ETF на золото или в золотодобывающих компаниях. Полиметалл в ближайшие годы будет потихоньку наращивать свои операционные результаты, а капексы с 2022 года прилично снизятся, что позволит платить дивиденды примерно на текущем уровне, а если золото подрастет, то можно ожидать и их рост.
Новатэк (#NVTK) - компания интересна на долгосрок, драйверами роста будут развитие северного морского пути, ужесточение требований по выбросам парниковых газов, а газ, в отличие от угля, в 2-3 раза экологичнее. Отсутствие налогов в ближайшие годы будут поддерживать маржинальность бизнеса и, как следствие, это найдет свое отражение в капитализации компании. От 1200 руб планирую начать докупки.
X5 (#FIVE) - начал набор позиции по 2400 рублей, после чего цена вновь улетела, ждем. Это лучшая компания в секторе с хорошей перспективой роста, а рост не заставит себя ждать, благодаря развитию онлайн сегмента.
НМТП (#NMTP) - рост курса доллара позитивно повлияет на доходы компании, сейчас акции укатали ниже 8 рублей, что достаточно дешево, если делать ставку на восстановление нефтяного сектора (основного для компании). Долговая нагрузка в пределах нормы, бизнесу ничего не угрожает, по итогам 2021 года можем рассчитывать на неплохие дивиденды.
Еще больше идей в нашем закрытом канале, там я оперативно пишу о своих сделках, идеях, изменениях в портфеле и проводим закрытые онлайн встречи с участниками, присоединяйтесь. Запись последней встречи с разбором текущего рынка и идей уже доступна.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Начинаются волнения на нашем рынке, рост ставки, негативное высказывание Байдена в адрес нашего президента, снижение цен на нефть, обсуждение санкций против РФ, все это держит инвесторов в напряжении. Что делать в такой ситуации, давайте разбираться.
Для тех, у кого в портфелях значительная часть экспортеров и иных активов с привязкой к доллару, беспокоиться не стоит. Даже если текущие волнения перерастут в полноценную коррекцию, то у нас есть подушка на такой случай. Главное, не растранжирить ее полностью при падении рынка на 10-15%. Я обычно рисую план своих действий, когда на рынке начинает пахнуть жареным. Это позволяет не поддаваться эмоциям и не совершать необдуманных сделок.
Мы видим рост многих сырьевых товаров, в том числе потребительских (сахар, пшеница, масло...). Если у нас растут цены на сырье, то это автоматически приведет к подорожанию продукции, что, в свою очередь, вызовет рост инфляции. ЦБ РФ уже начал действовать на опережение, подняв ключевую ставку на 0,25% до 4,5%. В развивающихся странах тоже ставки растут, США пока оставили ставку без изменения, но нужно понимать, если они начнут ее поднимать, то это будет тревожный знак для финансовых рынков со всеми вытекающими. Длинные трежерис постепенно разгружают в США, из-за чего растет их доходность, а это косвенно может свидетельствовать о том, что инвесторы все-таки закладывают рост ставок в ближайшее время.
А теперь давайте прикинем, какие альтернативы есть акциям в текущей ситуации. Акции защищают от инфляции, растут цены на производимые товары и сырье, что увеличивает доходы компаний. В случае девальвации рубля вырастут и доходы экспортеров. На мой взгляд, в акциях гораздо спокойнее переживать неспокойные времена, ведь если куплен качественный актив по хорошей цене, то рано или поздно его вновь оценят справедливо.
Мои основные планы покупок активов в РФ в случае коррекции:
ГМК НН (#GMKN) - компания уже изъезжена вдоль и поперек, есть риск снижения дивидендов в ближайшие годы из-за роста капексов, но если брать на долгосрок (2026+ год), то идея достаточно интересная. Мои целевые уровни докупок 21т.р. и ниже.
Polymetal (#POLY) - недавно делал подробный анализ компании в закрытом канале "ИнвестократЪ+", текущие цены уже достаточно интересные для начала набора позиции, особенно, в условиях возможной нестабильности в РФ. Там же мы подробно разобрали вопрос о том, где лучше держать деньги, в ETF на золото или в золотодобывающих компаниях. Полиметалл в ближайшие годы будет потихоньку наращивать свои операционные результаты, а капексы с 2022 года прилично снизятся, что позволит платить дивиденды примерно на текущем уровне, а если золото подрастет, то можно ожидать и их рост.
Новатэк (#NVTK) - компания интересна на долгосрок, драйверами роста будут развитие северного морского пути, ужесточение требований по выбросам парниковых газов, а газ, в отличие от угля, в 2-3 раза экологичнее. Отсутствие налогов в ближайшие годы будут поддерживать маржинальность бизнеса и, как следствие, это найдет свое отражение в капитализации компании. От 1200 руб планирую начать докупки.
X5 (#FIVE) - начал набор позиции по 2400 рублей, после чего цена вновь улетела, ждем. Это лучшая компания в секторе с хорошей перспективой роста, а рост не заставит себя ждать, благодаря развитию онлайн сегмента.
НМТП (#NMTP) - рост курса доллара позитивно повлияет на доходы компании, сейчас акции укатали ниже 8 рублей, что достаточно дешево, если делать ставку на восстановление нефтяного сектора (основного для компании). Долговая нагрузка в пределах нормы, бизнесу ничего не угрожает, по итогам 2021 года можем рассчитывать на неплохие дивиденды.
Еще больше идей в нашем закрытом канале, там я оперативно пишу о своих сделках, идеях, изменениях в портфеле и проводим закрытые онлайн встречи с участниками, присоединяйтесь. Запись последней встречи с разбором текущего рынка и идей уже доступна.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Нижнекамскнефтехим (#NKNС, #NKNСP)
Компания Нижнекамскнефтехим основана в 1967 году и является крупнейшей нефтехимической компанией Европы. В России, на сегодняшний день, она занимает лидирующую позицию по производству синтетических каучуков и пластиков. Основные производственные мощности расположены в г. Нижнекамск.
НКНХ имеет долгосрочные контракты на поставку каучука для крупнейших мировых производителей шин Goodyear, Pirelli, Bridgestone и Michelin. География продаж компании включает в себя около 50 стран по всему миру. В ассортименте более 120 наименований.
Основные виды продукции:
41% - синтетические каучуки общего и специального назначения,
33% - пластики (полистирол, полипропилен, полиэтилен и АБС-пластик), мономеры (являющиеся исходным сырьем для производства каучуков и пластиков),
26% - другая нефтехимическая продукция (окись этилена, окись пропилена, альфа-олефины, ПАВы и т.д.).
Продажи в России составляют 51% от всей выручки, в Европе — 27%, в Азии — 13%.
Капитализация компании – 156 млрд. руб.
Структура акционерного капитала:
Группа компаний ТАИФ– 75%
Free Float – 25%
Финансовые показатели компании за 2020 год по РСБУ (не сильно отличаются от МСФО в данном случае, отчет по МСФО за год пока не вышел):
Из-за истории с Ковидом продажи компании в 2020 году оказались под давлением, это видно по увеличению запасов на складах, которые увеличились на 40% до 23,5 млрд. руб.
Выручка снизилась на (15% г/г) до 148 млрд. руб.
EBITDA снизилась на (66% г/г) до 11,4 млрд. руб.
Чистая прибыль снизилась на (80% г/г) до 4,4 млрд. руб.
Из-за снижения всех финансовыхз показателей мультипликаторы тоже сильно поплыли и не отражают реальную ситуацию.
Прилично выросла долговая нагрузка, общий долг увеличился с 56 млрд. руб до 103 млрд. руб, чистый долг составил 65 млрд. руб.
ND/EBITDA (РСБУ) = 6,1, что выше нормы.
ROE снижается г/г последние 5 лет и в моменте составляет 3,1%.
Дивидендная политика:
«В соответствии с утвержденным Положением «О дивидендной политике» Компании сумма дивидендных выплат должна составлять не менее 15% от чистой прибыли.
Если Дивиденды по привилегированным акциям не выплачиваются, то они накапливаются для следующих выплат, но не более чем за 3 года.»
За 2020 год Нижнекамскнефтехим направит часть чистой прибыли в размере 1,3 млрд рублей на выплату дивидендов из расчета 0,73 рубля на 1 акцию. Такое решение принял совет директоров на заседании 15 марта:
- По обыкновенным акциям это - 1,1 млрд руб ДД=0,8%
- По привилегированным акциям это – 160 млн руб. ДД=1%
У компании мощная затяжная инвестпрограмма, рассчитанная до 2027 года это:
1. Олефиновый комплекс – производство этилена мощностью1200 тыс. тонн/год.
Стоимость проекта 234 млрд. руб. Срок сдачи первой очереди мощностью 600 тыс. тон/год - 2023 год, второй очереди на 600 тыс. тонн - 2027 год.
2. Строительство ПГУ-ТЭС – собственный энергоисточник мощностью 495 МВт.
Для обеспечения на 100% энергией Олефинового комплекса.
Конкуренция в секторе нефтехимии продолжает расти, Газпромнефть активно инвестирует в это направление, Роснефть наращивает мощности по производству нефтехимии. Лукойл к 2022 году планирует ввести в строй два комплекса, на Нижегородском НПЗ и в Бургасе, по производству полипропилена общей мощностью 800 тыс тон/год. Рост конкуренции и рост цен на нефть говорят о том, что маржинальность бизнеса продолжит снижаться. Это может привести к росту сроков окупаемости текущих проектов НКНХ.
Было большое количество вопросов относительно данного бизнеса. Это всего лишь мнение, может быть ошибочное. Но пока цифры и факты говорят о том, что у НКНХ могут быть проблемы в ближайшей перспективе, особенно с учетом роста долговой нагрузки в эпоху роста ставок в стране.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Компания Нижнекамскнефтехим основана в 1967 году и является крупнейшей нефтехимической компанией Европы. В России, на сегодняшний день, она занимает лидирующую позицию по производству синтетических каучуков и пластиков. Основные производственные мощности расположены в г. Нижнекамск.
НКНХ имеет долгосрочные контракты на поставку каучука для крупнейших мировых производителей шин Goodyear, Pirelli, Bridgestone и Michelin. География продаж компании включает в себя около 50 стран по всему миру. В ассортименте более 120 наименований.
Основные виды продукции:
41% - синтетические каучуки общего и специального назначения,
33% - пластики (полистирол, полипропилен, полиэтилен и АБС-пластик), мономеры (являющиеся исходным сырьем для производства каучуков и пластиков),
26% - другая нефтехимическая продукция (окись этилена, окись пропилена, альфа-олефины, ПАВы и т.д.).
Продажи в России составляют 51% от всей выручки, в Европе — 27%, в Азии — 13%.
Капитализация компании – 156 млрд. руб.
Структура акционерного капитала:
Группа компаний ТАИФ– 75%
Free Float – 25%
Финансовые показатели компании за 2020 год по РСБУ (не сильно отличаются от МСФО в данном случае, отчет по МСФО за год пока не вышел):
Из-за истории с Ковидом продажи компании в 2020 году оказались под давлением, это видно по увеличению запасов на складах, которые увеличились на 40% до 23,5 млрд. руб.
Выручка снизилась на (15% г/г) до 148 млрд. руб.
EBITDA снизилась на (66% г/г) до 11,4 млрд. руб.
Чистая прибыль снизилась на (80% г/г) до 4,4 млрд. руб.
Из-за снижения всех финансовыхз показателей мультипликаторы тоже сильно поплыли и не отражают реальную ситуацию.
Прилично выросла долговая нагрузка, общий долг увеличился с 56 млрд. руб до 103 млрд. руб, чистый долг составил 65 млрд. руб.
ND/EBITDA (РСБУ) = 6,1, что выше нормы.
ROE снижается г/г последние 5 лет и в моменте составляет 3,1%.
Дивидендная политика:
«В соответствии с утвержденным Положением «О дивидендной политике» Компании сумма дивидендных выплат должна составлять не менее 15% от чистой прибыли.
Если Дивиденды по привилегированным акциям не выплачиваются, то они накапливаются для следующих выплат, но не более чем за 3 года.»
За 2020 год Нижнекамскнефтехим направит часть чистой прибыли в размере 1,3 млрд рублей на выплату дивидендов из расчета 0,73 рубля на 1 акцию. Такое решение принял совет директоров на заседании 15 марта:
- По обыкновенным акциям это - 1,1 млрд руб ДД=0,8%
- По привилегированным акциям это – 160 млн руб. ДД=1%
У компании мощная затяжная инвестпрограмма, рассчитанная до 2027 года это:
1. Олефиновый комплекс – производство этилена мощностью1200 тыс. тонн/год.
Стоимость проекта 234 млрд. руб. Срок сдачи первой очереди мощностью 600 тыс. тон/год - 2023 год, второй очереди на 600 тыс. тонн - 2027 год.
2. Строительство ПГУ-ТЭС – собственный энергоисточник мощностью 495 МВт.
Для обеспечения на 100% энергией Олефинового комплекса.
Конкуренция в секторе нефтехимии продолжает расти, Газпромнефть активно инвестирует в это направление, Роснефть наращивает мощности по производству нефтехимии. Лукойл к 2022 году планирует ввести в строй два комплекса, на Нижегородском НПЗ и в Бургасе, по производству полипропилена общей мощностью 800 тыс тон/год. Рост конкуренции и рост цен на нефть говорят о том, что маржинальность бизнеса продолжит снижаться. Это может привести к росту сроков окупаемости текущих проектов НКНХ.
Было большое количество вопросов относительно данного бизнеса. Это всего лишь мнение, может быть ошибочное. Но пока цифры и факты говорят о том, что у НКНХ могут быть проблемы в ближайшей перспективе, особенно с учетом роста долговой нагрузки в эпоху роста ставок в стране.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Эталон (#ETLN)
Прежде чем переходить к отчету, расскажу вам про два важных нюанса у данной компании. На Мосбирже торгуются депозитарные расписки Эталона, у которых помимо всего прочего есть депозитарная комиссия, которая составляет $0,03 в год за ГДР.
В сентябре я получил такое письмо от брокера по Эталону:
"Получена информация о предстоящем взимании эмитентом комиссии за обслуживание депозитарных расписок. SERVICE FEE USD 0.03 доллара США за 1 депозитарную расписку. Дата фиксации - 06.11.2020. Планируемая дата исполнения - 22.12.2020."
На то письмо я не отреагировал, а сегодня списали средства. Решил прикинуть, сколько я потерял в пересчете на дивиденды, по текущему курсу сумма списания составляет 2,3 рубля на ГДР, цена моей покупки 110 руб/ГДР. Дивиденды по итогам года составили 12 рублей или 10,4 руб. чистыми после налогов, что дает 9,5% годовых к цене моей покупки. За вычетом комиссии остается 8,1 рубль чистыми или 7,4% годовых, что уже не так интересно. Вторым нюансом является необходимость самостоятельного декларирования полученных дивидендов в налоговой.
Теперь вернемся к отчету компании.
📉 Выручка снизилась на (7% г/г) до 78,7 млрд. руб. В 1 полугодии из-за пандемии было меньше подписано актов ввода жилья в эксплуатацию, что и стало причиной снижения доходов.
📈 EBITDA выросла на 48% г/г до 12,6 млрд. руб. Рост связан со снижением издержек на (28% г/г), в первую очередь общих и административных.
📈 Чистая прибыль выросла до 2 млрд. руб.
FCF продолжает оставаться в отрицательной зоне (-588 млн. руб) без учета эскроу счетов.
Текущие мультипликаторы:
ND/EBITDA = 1,2
P/E = 18
EV/EBITDA = 4,9
По мультипликаторам серьезного дисконта или премии не видно, компания оценена справедливо. На днях была важная новость на ВОСА:
"Объявленный акционерный капитал Компании будет увеличен с 34 747,899 фунта стерлингов до 39 172,2686 фунта стерлингов путем выпуска 88 487 391 новых обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,00005 фунта стерлингов каждая."
Таким образом, акционеры приняли предложенную менеджментом доп.эмиссию, которая составила примерно 30% от выпущенных акций (295 млн. шт.). Полученные деньги пойдут на расширение земельного фонда под новое строительство.
Такое решение является разумным, на мой взгляд, сейчас растут цены на недвижимость и обсуждается вопрос продления льготной ипотеки. Нарастить активы сейчас самое время, если не грянет новый кризис, конечно. Значительная сумма средств у компании заморожена на эскроу счетах, поэтому, пока приходится искать другие источники. Размытие акционерного капитала позволит бизнесу не увеличивать сильно долговую нагрузку, что сэкономит средства на обслуживание долга.
Крупнейшим акционером Эталона является АФК Система, а мы знаем, как она любит качать дивиденды со своих дочек. Думаю, что Эталон не станет исключением и текущая див. политика (минимум 12 рублей на акцию и 40-70% от ЧП) сохранится без изменений. Но в див. политике также оговорено, что если EBITDA/interest expense будет ниже 1,5, то совет директоров имеет право не рекомендовать дивиденды за отчетный год.
EBITDA/interest expense = 1,94 пока еще запас сохраняется.
В этом плане доп. эмиссия даже выгодна доходным инвесторам, пусть капитал размоется, но дивиденды сохранятся.
Финансово все не так хорошо, дивиденды платятся выше размера чистой прибыли и FCF, что приводит к снижению капитала и росту долга. Мы такую картину наблюдаем у большинства зрелых бизнесов АФК Системы, ведь ей нужны ресурсы для развития новых направлений. Пока еще капитал и долг не на критичных уровнях, но динамика не позитивная.
С учетом всех изложенных фактов, я задумаюсь о фиксации части/всей позиции, видимо, до лучших цен. Подкупает только див. доходность в моменте, но вот депозитарная комиссия сильно портит картину. А спекулировать покупками/продажами до отсечки депозитарной не горю желанием пока.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Прежде чем переходить к отчету, расскажу вам про два важных нюанса у данной компании. На Мосбирже торгуются депозитарные расписки Эталона, у которых помимо всего прочего есть депозитарная комиссия, которая составляет $0,03 в год за ГДР.
В сентябре я получил такое письмо от брокера по Эталону:
"Получена информация о предстоящем взимании эмитентом комиссии за обслуживание депозитарных расписок. SERVICE FEE USD 0.03 доллара США за 1 депозитарную расписку. Дата фиксации - 06.11.2020. Планируемая дата исполнения - 22.12.2020."
На то письмо я не отреагировал, а сегодня списали средства. Решил прикинуть, сколько я потерял в пересчете на дивиденды, по текущему курсу сумма списания составляет 2,3 рубля на ГДР, цена моей покупки 110 руб/ГДР. Дивиденды по итогам года составили 12 рублей или 10,4 руб. чистыми после налогов, что дает 9,5% годовых к цене моей покупки. За вычетом комиссии остается 8,1 рубль чистыми или 7,4% годовых, что уже не так интересно. Вторым нюансом является необходимость самостоятельного декларирования полученных дивидендов в налоговой.
Теперь вернемся к отчету компании.
📉 Выручка снизилась на (7% г/г) до 78,7 млрд. руб. В 1 полугодии из-за пандемии было меньше подписано актов ввода жилья в эксплуатацию, что и стало причиной снижения доходов.
📈 EBITDA выросла на 48% г/г до 12,6 млрд. руб. Рост связан со снижением издержек на (28% г/г), в первую очередь общих и административных.
📈 Чистая прибыль выросла до 2 млрд. руб.
FCF продолжает оставаться в отрицательной зоне (-588 млн. руб) без учета эскроу счетов.
Текущие мультипликаторы:
ND/EBITDA = 1,2
P/E = 18
EV/EBITDA = 4,9
По мультипликаторам серьезного дисконта или премии не видно, компания оценена справедливо. На днях была важная новость на ВОСА:
"Объявленный акционерный капитал Компании будет увеличен с 34 747,899 фунта стерлингов до 39 172,2686 фунта стерлингов путем выпуска 88 487 391 новых обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,00005 фунта стерлингов каждая."
Таким образом, акционеры приняли предложенную менеджментом доп.эмиссию, которая составила примерно 30% от выпущенных акций (295 млн. шт.). Полученные деньги пойдут на расширение земельного фонда под новое строительство.
Такое решение является разумным, на мой взгляд, сейчас растут цены на недвижимость и обсуждается вопрос продления льготной ипотеки. Нарастить активы сейчас самое время, если не грянет новый кризис, конечно. Значительная сумма средств у компании заморожена на эскроу счетах, поэтому, пока приходится искать другие источники. Размытие акционерного капитала позволит бизнесу не увеличивать сильно долговую нагрузку, что сэкономит средства на обслуживание долга.
Крупнейшим акционером Эталона является АФК Система, а мы знаем, как она любит качать дивиденды со своих дочек. Думаю, что Эталон не станет исключением и текущая див. политика (минимум 12 рублей на акцию и 40-70% от ЧП) сохранится без изменений. Но в див. политике также оговорено, что если EBITDA/interest expense будет ниже 1,5, то совет директоров имеет право не рекомендовать дивиденды за отчетный год.
EBITDA/interest expense = 1,94 пока еще запас сохраняется.
В этом плане доп. эмиссия даже выгодна доходным инвесторам, пусть капитал размоется, но дивиденды сохранятся.
Финансово все не так хорошо, дивиденды платятся выше размера чистой прибыли и FCF, что приводит к снижению капитала и росту долга. Мы такую картину наблюдаем у большинства зрелых бизнесов АФК Системы, ведь ей нужны ресурсы для развития новых направлений. Пока еще капитал и долг не на критичных уровнях, но динамика не позитивная.
С учетом всех изложенных фактов, я задумаюсь о фиксации части/всей позиции, видимо, до лучших цен. Подкупает только див. доходность в моменте, но вот депозитарная комиссия сильно портит картину. А спекулировать покупками/продажами до отсечки депозитарной не горю желанием пока.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
‼️Очередной развод на деньги от "Сбербанка"
Сегодня хочу поделиться новой схемой "честного отъема денег у населения" со стороны мошенников. Конечно, сам Сбербанк тут не при чем, просто это самый крупный банк, поэтому страдают именно его клиенты в первую очередь.
Я понимаю, что все мы умные и никогда на такие уловки не поддаемся, но все равно бывает ситуация, случай, событие, когда под валом эмоций можно совершить какую-то глупость. А мошенники находят все более изощренные ходы для введения нас в заблуждение.
✅ Даже если этот пост позволит сохранить свои средства хотя бы одному человеку, значит он уже был написан не зря.
Итак, немного предыстории. В начале 2020 года я в Сбербанке оставил свою биометрию (голос), меня попросили продиктовать цифры от 1 до 9 и обратно. Это позволило им в последствии определять меня по голосу, когда я звоню в колл. центр.
Это действительно удобно, не нужно вспоминать кодовое слово или диктовать каждый раз паспортные данные для идентификации. Если вы тоже сдавали биометрию, или планируете это сделать, то продолжение вас точно заинтересует.
Итак, в этот четверг в 8 утра звонок с городского номера, представляются сотрудниками службы безопасности Сбербанка... Я уже жду, что начнут сейчас просить номер карты и т.д. по обычной схеме, но не тут то было. Мне сказали, что якобы мои паспортные данные были похищены и все мои счета под угрозой снятия средств третьими лицами. Уточнили у меня, какие суммы лежат на картах и счетах, какие последние операции я совершал с вводом пинкода (в банкомате, например), все это якобы для оформления страховки. Я специально назвал суммы выше среднего, чтобы они не бросили трубку, а даты с пин кодом сказал заведомо ложные. Объясню почему, у меня подключен Сбербанк Премьер и мне обычно по всем вопросам звонит личный менеджер, поэтому данный звонок и вызвал подозрения. Если бы не этот малозначительный факт, то я с высокой долей вероятности "попался" бы.
Как ни странно, номера карт и пин кодов не спрашивали, опросили только по суммам и сказали, что в течение дня мне перезвонит старший менеджер. Звонит старший менеджер, сообщает всю информацию, которую я сообщил девушке до этого и просит сказать, что я "ПОДТВЕРЖДАЮ" эти данные. НО, данное слово может по биометрии подтвердить любую операцию!!! Я немного затупил в этот момент, понимая, что если данное слово скажу, то они, используя мои предыдущие ответы, которые они 100% записали, в качестве ответов на вопросы, в колл центре смогут совершить операцию перевода средств, например, от моего имени.
В итоге я ответил "ВСЕ ВЕРНО", меня снова спрашивают, "ПОДТВЕРЖДАЮ" ли я вышеуказанные данные, я сказал, что данное слово произносить не буду и они бросили трубку...
Вывод, чем дольше вы общаетесь с незнакомыми лицами по телефону на тему ваших банковских данных, тем больше вероятность причинения вам ущерба. Здесь как в фильмах "Все, что вы скажете, будет использовано против вас...".
Будьте бдительны, дорогие друзья! Помимо зарабатывания денег, нужно еще уметь их сохранять!
Вам уже звонили с подобными вопросами?
Сегодня хочу поделиться новой схемой "честного отъема денег у населения" со стороны мошенников. Конечно, сам Сбербанк тут не при чем, просто это самый крупный банк, поэтому страдают именно его клиенты в первую очередь.
Я понимаю, что все мы умные и никогда на такие уловки не поддаемся, но все равно бывает ситуация, случай, событие, когда под валом эмоций можно совершить какую-то глупость. А мошенники находят все более изощренные ходы для введения нас в заблуждение.
✅ Даже если этот пост позволит сохранить свои средства хотя бы одному человеку, значит он уже был написан не зря.
Итак, немного предыстории. В начале 2020 года я в Сбербанке оставил свою биометрию (голос), меня попросили продиктовать цифры от 1 до 9 и обратно. Это позволило им в последствии определять меня по голосу, когда я звоню в колл. центр.
Это действительно удобно, не нужно вспоминать кодовое слово или диктовать каждый раз паспортные данные для идентификации. Если вы тоже сдавали биометрию, или планируете это сделать, то продолжение вас точно заинтересует.
Итак, в этот четверг в 8 утра звонок с городского номера, представляются сотрудниками службы безопасности Сбербанка... Я уже жду, что начнут сейчас просить номер карты и т.д. по обычной схеме, но не тут то было. Мне сказали, что якобы мои паспортные данные были похищены и все мои счета под угрозой снятия средств третьими лицами. Уточнили у меня, какие суммы лежат на картах и счетах, какие последние операции я совершал с вводом пинкода (в банкомате, например), все это якобы для оформления страховки. Я специально назвал суммы выше среднего, чтобы они не бросили трубку, а даты с пин кодом сказал заведомо ложные. Объясню почему, у меня подключен Сбербанк Премьер и мне обычно по всем вопросам звонит личный менеджер, поэтому данный звонок и вызвал подозрения. Если бы не этот малозначительный факт, то я с высокой долей вероятности "попался" бы.
Как ни странно, номера карт и пин кодов не спрашивали, опросили только по суммам и сказали, что в течение дня мне перезвонит старший менеджер. Звонит старший менеджер, сообщает всю информацию, которую я сообщил девушке до этого и просит сказать, что я "ПОДТВЕРЖДАЮ" эти данные. НО, данное слово может по биометрии подтвердить любую операцию!!! Я немного затупил в этот момент, понимая, что если данное слово скажу, то они, используя мои предыдущие ответы, которые они 100% записали, в качестве ответов на вопросы, в колл центре смогут совершить операцию перевода средств, например, от моего имени.
В итоге я ответил "ВСЕ ВЕРНО", меня снова спрашивают, "ПОДТВЕРЖДАЮ" ли я вышеуказанные данные, я сказал, что данное слово произносить не буду и они бросили трубку...
Вывод, чем дольше вы общаетесь с незнакомыми лицами по телефону на тему ваших банковских данных, тем больше вероятность причинения вам ущерба. Здесь как в фильмах "Все, что вы скажете, будет использовано против вас...".
Будьте бдительны, дорогие друзья! Помимо зарабатывания денег, нужно еще уметь их сохранять!
Вам уже звонили с подобными вопросами?
Скидка на первый заказ доставки в приложении Пятёрочка.Доставка🛒
✅ Скачиваем приложение для Android или ios ➡️ https://5ka.prfl.me/investokrat/b6d23d2d
Собираем корзину, выбираем один из двух бонусов на первый заказ
Минимальной суммы заказа нет!
🎟 Скидка 15% + бесплатная доставка на первый заказ по промокоду ❗️PERF300❗️
🎟 Скидка 20% на первый заказ по промокоду❗️INFL282❗️
🚩Только в этих городах:
Москва и область, Санкт-Петербург, Екатеринбург, Казань, Ростов-на-Дону и Краснодар, Воронеж, Нижний Новгород, Самара, Челябинск, Новосибирск, Уфа, Ижевск, Саратов, Пермь, Дзержинск, Зеленодольск
➕ Преимущества:
• Заказ можно оформить ежедневно с 9:00 до 21:00
• Доставка осуществляется бесконтактным способом в течение часа.
• Цены: как в магазине.
• Максимальный вес заказа - 30 кг.
• Нет ограничений по стоимости.
• Скидка распространяется на акционные товары.
✅ Скачиваем приложение для Android или ios ➡️ https://5ka.prfl.me/investokrat/b6d23d2d
Собираем корзину, выбираем один из двух бонусов на первый заказ
Минимальной суммы заказа нет!
🎟 Скидка 15% + бесплатная доставка на первый заказ по промокоду ❗️PERF300❗️
🎟 Скидка 20% на первый заказ по промокоду❗️INFL282❗️
🚩Только в этих городах:
Москва и область, Санкт-Петербург, Екатеринбург, Казань, Ростов-на-Дону и Краснодар, Воронеж, Нижний Новгород, Самара, Челябинск, Новосибирск, Уфа, Ижевск, Саратов, Пермь, Дзержинск, Зеленодольск
➕ Преимущества:
• Заказ можно оформить ежедневно с 9:00 до 21:00
• Доставка осуществляется бесконтактным способом в течение часа.
• Цены: как в магазине.
• Максимальный вес заказа - 30 кг.
• Нет ограничений по стоимости.
• Скидка распространяется на акционные товары.
Сбер #SBERP #SBER
С небольшим запозданием добрались и до отчета Сбера.
Перед разбором финансовых результатов, хочется отметить один позитивный момент для акционеров. По итогам 2020 года на дивиденды рекомендовали 18,7 руб., что соответствует уровню 2019 года. Несмотря на достаточно щедрые дивиденды для непростого года, распределяемая доля прибыли составила всего 53%. Див. доходность к текущим ценам префов составляет около 7% годовых.
Теперь перейдем к результатам компании по итогам 2020 года.
Чистые процентные доходы выросли на 13,6% г/г до 1,41 трлн. руб
Чистые комиссионные доходы выросли на 11% г/г до 552,6 млрд. руб
Чистая прибыль снизилась на (10% г/г) до 760,3 млрд. руб
ROE = 16,1%, что тоже весьма неплохо, особенно для тех, кто успел купить Сбер по цене не сильно дороже 1 капитала.
Чистая процентная маржа составила 5,47%, но продолжает снижаться. По прогнозам менеджмента в текущем году стоит ожидать снижения еще на 0,5%.
Достаточность базового капитала составила 13,8% (норматив 11,13%), запас сохраняется, благодаря этому Сбер может позволить себе платить высокие дивиденды.
Прибыль была под давлением из-за создания резервов, но сейчас мы уже видим, что худшее не подтвердилось и резервы постепенно расформировывают.
По размеру клиентской базы Сбер подошел почти к 100 млн. чел (98,9), есть вероятность, что уже по итогам 2021 года пересечем этот рубеж. Размер клиенткой базы позволяет компании активно развивать и внедрять новые бизнесы в рамках экосистемы.
Выручка от нефинансового бизнеса выросла в 2,7 раза до 71,4 млрд. руб. Самый большой рост (в 12,4 раз) был в сегменте E-commerce, выручка которого составила 26 млрд. руб. Такими темпами Сбер даже опередит планы, которые он указывал в своей стратегии.
Я обратил внимание на интересную динамику роста кредитного портфеля, а точнее его структуры. В 2016 году доля физиков в нем была 27%, в 2018 - 32%, а сейчас 37,2%. Физики это самый маржинальный, но и самый рискованный сегмент. Именно благодаря ставке на физиков Тинькофф добился таких выдающихся результатов и маржинальности. Но уже его в этом направлении зажимают, тот же Сбер предлагает кредиты под более низкие ставки, чем Тинькофф, и его доля на этом рынке продолжает расти.
Мультипликаторы:
P/E = 8,6 (среднее за 5 лет - 7,1)
P/B = 1,3 (среднее за 5 лет - 1,36)
По мультипликаторам сейчас банк оценен чуть выше своих средних показателей, но нужно учитывать факт снижения прибыли из-за разовых факторов. В 2021 году прибыль восстановится и при текущей капитализации мультипликаторы вновь вернутся к средним значениям.
Сбер отличная компания для долгосрочного инвестора, я покупал префы еще по 166 рублей и продавать в ближайшие годы не планирую. Если действительно у менеджмента получится добиться результатов, заявленных в стратегии до 2025 года, то помимо хороших дивидендов нас ждет еще минимум удвоение капитализации за 5 лет.
Если смотреть на банковский сектор, как на заснеженную дорогу где видно впереди только 50 метров, то Тинькофф летит по ней на снегоходе, в уверенности, что на пути не возникнет препятствий. Сбер едет на упряжке, что немного медленнее, но с хорошей маневренностью. Ну а ВТБ сзади тащится на ватрушке, в надежде догнать остальных.
Оптимальное соотношение риск/доходность, на мой взгляд, сейчас у Сбера. В условиях неопределенности, как внешнеполитической, так и экономической, лично мне спокойнее владеть акциями Сбера, чем его конкурентов.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
С небольшим запозданием добрались и до отчета Сбера.
Перед разбором финансовых результатов, хочется отметить один позитивный момент для акционеров. По итогам 2020 года на дивиденды рекомендовали 18,7 руб., что соответствует уровню 2019 года. Несмотря на достаточно щедрые дивиденды для непростого года, распределяемая доля прибыли составила всего 53%. Див. доходность к текущим ценам префов составляет около 7% годовых.
Теперь перейдем к результатам компании по итогам 2020 года.
Чистые процентные доходы выросли на 13,6% г/г до 1,41 трлн. руб
Чистые комиссионные доходы выросли на 11% г/г до 552,6 млрд. руб
Чистая прибыль снизилась на (10% г/г) до 760,3 млрд. руб
ROE = 16,1%, что тоже весьма неплохо, особенно для тех, кто успел купить Сбер по цене не сильно дороже 1 капитала.
Чистая процентная маржа составила 5,47%, но продолжает снижаться. По прогнозам менеджмента в текущем году стоит ожидать снижения еще на 0,5%.
Достаточность базового капитала составила 13,8% (норматив 11,13%), запас сохраняется, благодаря этому Сбер может позволить себе платить высокие дивиденды.
Прибыль была под давлением из-за создания резервов, но сейчас мы уже видим, что худшее не подтвердилось и резервы постепенно расформировывают.
По размеру клиентской базы Сбер подошел почти к 100 млн. чел (98,9), есть вероятность, что уже по итогам 2021 года пересечем этот рубеж. Размер клиенткой базы позволяет компании активно развивать и внедрять новые бизнесы в рамках экосистемы.
Выручка от нефинансового бизнеса выросла в 2,7 раза до 71,4 млрд. руб. Самый большой рост (в 12,4 раз) был в сегменте E-commerce, выручка которого составила 26 млрд. руб. Такими темпами Сбер даже опередит планы, которые он указывал в своей стратегии.
Я обратил внимание на интересную динамику роста кредитного портфеля, а точнее его структуры. В 2016 году доля физиков в нем была 27%, в 2018 - 32%, а сейчас 37,2%. Физики это самый маржинальный, но и самый рискованный сегмент. Именно благодаря ставке на физиков Тинькофф добился таких выдающихся результатов и маржинальности. Но уже его в этом направлении зажимают, тот же Сбер предлагает кредиты под более низкие ставки, чем Тинькофф, и его доля на этом рынке продолжает расти.
Мультипликаторы:
P/E = 8,6 (среднее за 5 лет - 7,1)
P/B = 1,3 (среднее за 5 лет - 1,36)
По мультипликаторам сейчас банк оценен чуть выше своих средних показателей, но нужно учитывать факт снижения прибыли из-за разовых факторов. В 2021 году прибыль восстановится и при текущей капитализации мультипликаторы вновь вернутся к средним значениям.
Сбер отличная компания для долгосрочного инвестора, я покупал префы еще по 166 рублей и продавать в ближайшие годы не планирую. Если действительно у менеджмента получится добиться результатов, заявленных в стратегии до 2025 года, то помимо хороших дивидендов нас ждет еще минимум удвоение капитализации за 5 лет.
Если смотреть на банковский сектор, как на заснеженную дорогу где видно впереди только 50 метров, то Тинькофф летит по ней на снегоходе, в уверенности, что на пути не возникнет препятствий. Сбер едет на упряжке, что немного медленнее, но с хорошей маневренностью. Ну а ВТБ сзади тащится на ватрушке, в надежде догнать остальных.
Оптимальное соотношение риск/доходность, на мой взгляд, сейчас у Сбера. В условиях неопределенности, как внешнеполитической, так и экономической, лично мне спокойнее владеть акциями Сбера, чем его конкурентов.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Группа ЛСР #LSRG
Прошлый год для строительной отрасли выдался весьма успешным. С одной стороны, период самоизоляции для многих стал причиной задуматься об увеличении жил. площади, особенно, для семей с детьми. Льготная ставка по ипотеке позволила людям перестать откладывать покупку новой жилплощади на потом. С другой стороны, низкие ставки подстегивали спрос на недвижимость в инвестиционных целях. Все это в том или ином виде позволило застройщикам реализовать значительную часть квадратных метров.
Результаты работы за 2020 год:
Выручка выросла на 6,9% г/г до 118 млрд. руб.
EBITDA (adj) выросла на 30% г/г до 27,4 млрд. руб.
Чистая прибыль выросла на 61% г/г до 12 млрд. руб.
Долговая нагрузка выросла до 102,7 млрд руб. с 89,6 млрд. руб в 2019 году, но снизилась ставка обслуживания долга с 8,5 до 6,7% годовых.
Благодаря росту объема денежный средств на счетах, чистый долг снизился до 16,8 млрд. руб.
ND/EBITDA = 0,61
Продолжается не совсем понятная история с дивидендами. Ровно год назад компания объявила о том, что часть средств акционерам выплатит в виде дивидендов, а часть будет возвращена через обратный выкуп акций на сумму до 5 млрд. руб. Но воз и ныне там...
Формально компания не нарушила никаких обязательств. В рамках див. политики, которую приняли в 2020 году, до сих пор установлена планка в 20% от ЧП по МСФО, изменилась только частота выплат до 2х раз в год. Но зачем тогда было вообще говорить про обратный выкуп, пока не ясно.
В структуре акционеров доля менеджмента составляет 5%, а значит, они должны быть заинтересованы в росте капитализации, но данного роста в можно добиться только через более высокую див. доходность в текущих условиях.
По итогам 2020 года объявили суммарно 59 рублей на акцию, что эквивалентно 51% от чистой прибыли. К текущей цене акции ДД составляет около 7,1% годовых, что не так уж интересно с учетом отсутствия роста бизнеса в последние годы.
Мультипликаторы:
P/E = 7 (среднее за 5 лет - 7)
EV/EBITDA = 4,2 (среднее за 5 лет - 3,8)
По мультипликаторам компания оценена на уровне своих средних значений, сейчас дисконта нет. Последние пять лет цены ходят в диапазоне 500-950 рублей. Покупать акцию интересно при ценах ниже 760 руб, на этом же уровне находится неплохая техническая поддержка. Но, если раньше можно было привязываться к див. доходности для определения интересных цен покупки, то сейчас здесь нет четких ориентиров. При выплатах на уровне 59-60 рублей для получения ДД в 8% до налогов цена должна быть около 740-760 рублей, примерно такие ориентиры для докупок я закладываю для своего портфеля.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Прошлый год для строительной отрасли выдался весьма успешным. С одной стороны, период самоизоляции для многих стал причиной задуматься об увеличении жил. площади, особенно, для семей с детьми. Льготная ставка по ипотеке позволила людям перестать откладывать покупку новой жилплощади на потом. С другой стороны, низкие ставки подстегивали спрос на недвижимость в инвестиционных целях. Все это в том или ином виде позволило застройщикам реализовать значительную часть квадратных метров.
Результаты работы за 2020 год:
Выручка выросла на 6,9% г/г до 118 млрд. руб.
EBITDA (adj) выросла на 30% г/г до 27,4 млрд. руб.
Чистая прибыль выросла на 61% г/г до 12 млрд. руб.
Долговая нагрузка выросла до 102,7 млрд руб. с 89,6 млрд. руб в 2019 году, но снизилась ставка обслуживания долга с 8,5 до 6,7% годовых.
Благодаря росту объема денежный средств на счетах, чистый долг снизился до 16,8 млрд. руб.
ND/EBITDA = 0,61
Продолжается не совсем понятная история с дивидендами. Ровно год назад компания объявила о том, что часть средств акционерам выплатит в виде дивидендов, а часть будет возвращена через обратный выкуп акций на сумму до 5 млрд. руб. Но воз и ныне там...
Формально компания не нарушила никаких обязательств. В рамках див. политики, которую приняли в 2020 году, до сих пор установлена планка в 20% от ЧП по МСФО, изменилась только частота выплат до 2х раз в год. Но зачем тогда было вообще говорить про обратный выкуп, пока не ясно.
В структуре акционеров доля менеджмента составляет 5%, а значит, они должны быть заинтересованы в росте капитализации, но данного роста в можно добиться только через более высокую див. доходность в текущих условиях.
По итогам 2020 года объявили суммарно 59 рублей на акцию, что эквивалентно 51% от чистой прибыли. К текущей цене акции ДД составляет около 7,1% годовых, что не так уж интересно с учетом отсутствия роста бизнеса в последние годы.
Мультипликаторы:
P/E = 7 (среднее за 5 лет - 7)
EV/EBITDA = 4,2 (среднее за 5 лет - 3,8)
По мультипликаторам компания оценена на уровне своих средних значений, сейчас дисконта нет. Последние пять лет цены ходят в диапазоне 500-950 рублей. Покупать акцию интересно при ценах ниже 760 руб, на этом же уровне находится неплохая техническая поддержка. Но, если раньше можно было привязываться к див. доходности для определения интересных цен покупки, то сейчас здесь нет четких ориентиров. При выплатах на уровне 59-60 рублей для получения ДД в 8% до налогов цена должна быть около 740-760 рублей, примерно такие ориентиры для докупок я закладываю для своего портфеля.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Приветствую, друзья!
Чуть больше месяца назад в гостях у канала "ИнвестократЪ" была Александра Вальд, основатель и автор канала @Life_and_invest.
Если вы еще не смотрели запись встречи, рекомендую: https://youtu.be/cpt6gMgOsmI
Александра сделала подробное руководство по налогам, там вы сможете найти ответы на многие вопросы в этой сфере и не только.
Скачивайте и пользуйтесь ⬇️
Чуть больше месяца назад в гостях у канала "ИнвестократЪ" была Александра Вальд, основатель и автор канала @Life_and_invest.
Если вы еще не смотрели запись встречи, рекомендую: https://youtu.be/cpt6gMgOsmI
Александра сделала подробное руководство по налогам, там вы сможете найти ответы на многие вопросы в этой сфере и не только.
Скачивайте и пользуйтесь ⬇️
Добрался до отчета Berkshire Hathaway (компания Уоррена Баффета), обратите внимание, что некоторые активы на бирже стоят столько же или даже дешевле в моменте тех цен, по которым их купил сам Баффет.
Данные приведены на конец декабря 2020 года, сейчас некоторые из этих активов просели еще сильнее.
Verizon, Merck и Abbvie мы как раз недавно разбирали, поддерживаю старину Уоррена 👍
Полный пост можно прочитать здесь: https://smart-lab.ru/blog/687205.php
Данные приведены на конец декабря 2020 года, сейчас некоторые из этих активов просели еще сильнее.
Verizon, Merck и Abbvie мы как раз недавно разбирали, поддерживаю старину Уоррена 👍
Полный пост можно прочитать здесь: https://smart-lab.ru/blog/687205.php
ФСК ЕЭС #FEES
Вышел отчет компании по итогам 2020 года.
Объем переданной электроэнергии сократился на (4% г/г) до 734,1 млрд. кВтч.
Выручка снизилась на (4,9% г/г) до 237,3 млрд. руб. На выручку негативно повлияло снижение доходов от тех. присоединения, что связано с графиком оказания услуг.
EBITDA (adj) снизилась на (2,3% г/г) до 133 млрд. руб.
Чистая прибыль (скорр) снизилась на (15,6% г/г) до 69,4 млрд. руб.
На финансовые результаты повлияло обесценение основных средств на 12,5 млрд. руб. При активах в 1,3 трлн. руб всегда найдется, что списать.
Чистый долг вырос на 11,5% г/г до 196,9 млрд. руб.
ND/EBITDA = 1,5 - в пределах нормы, но уже выше среднего.
FCF сократился до 28,5 млрд. руб.
По итогам 2019 года выплатили на дивиденды 0,0183 руб. на акцию, что эквивалентно 23,3 млрд. руб. Теоретически, за 2020 год могут выплатить такую же сумму, чистая прибыль и FCF позволяют это сделать. Но в % от ЧП за 2019 год заплатили 27%, при аналогичной выплате в 2020 году мы можем рассчитывать лишь на 0,013 руб на акцию.
Давайте теперь попробуем взглянуть на перспективы, это для нас важнее, чем исторические данные. В проекте инвест-программы до 2024 года у ФСК ЕЭС традиционно заложено снижение чистой прибыли. Но взгляните на корректировки, на 2020 год закладывали всего 7 млрд. руб, потом скорректировали до 33 млрд. руб, а заработали почти 40 млрд. руб. прибыли по РСБУ. Даже синоптики точнее сделают прогноз погоды на следующий год.
Опираться на данный план или нет пока сказать сложно, но практика показывает, что чаще они ошибаются, причем в разы, чем попадают. Одновременно с этим, в СМИ мелькают новости о том, что могут появиться внеплановые "инвестиции в расширение сетей для БАМа и Транссиба". Это все негативно отразится на финансовом состоянии компании, вырастет долговая нагрузка, сократится свободный денежный поток, что будет с дивидендами тоже большой вопрос, их могу порезать в теории.
ФСК долгое время была хорошей дивидендной коровой, особенно в период снижения ключевой ставки. Сейчас ставка начинает расти, а перспективы бизнеса становятся все туманнее. Дивидендные выплаты в перспективе тоже могут пошатнутся, посмотрим на сумму выплаты по итогам 2020 года.
Мультипликаторы в данном случае не вижу смысла разбирать, компания, как и большинство сетевых компаний, отдается почти даром, но нужны ли эти активы, где значительную часть доходов съедает амортизация?
Я долгое время остаюсь акционером данной компании и топил за нее, надеясь на то, что есть шанс роста дивидендов до 50% от ЧП по МСФО. В текущей ситуации уже это выглядит маловероятным. Моя средняя цена покупки 0,185 руб, пока еще запас небольшой есть, думаю дождаться объявления дивидендов, а там буду принимать решение о дальнейшей судьбе данной позиции в портфеле. Я ФСК покупал только ради дивидендов, поэтому, если их снизят, то позиция пойдет под нож без раздумий.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел отчет компании по итогам 2020 года.
Объем переданной электроэнергии сократился на (4% г/г) до 734,1 млрд. кВтч.
Выручка снизилась на (4,9% г/г) до 237,3 млрд. руб. На выручку негативно повлияло снижение доходов от тех. присоединения, что связано с графиком оказания услуг.
EBITDA (adj) снизилась на (2,3% г/г) до 133 млрд. руб.
Чистая прибыль (скорр) снизилась на (15,6% г/г) до 69,4 млрд. руб.
На финансовые результаты повлияло обесценение основных средств на 12,5 млрд. руб. При активах в 1,3 трлн. руб всегда найдется, что списать.
Чистый долг вырос на 11,5% г/г до 196,9 млрд. руб.
ND/EBITDA = 1,5 - в пределах нормы, но уже выше среднего.
FCF сократился до 28,5 млрд. руб.
По итогам 2019 года выплатили на дивиденды 0,0183 руб. на акцию, что эквивалентно 23,3 млрд. руб. Теоретически, за 2020 год могут выплатить такую же сумму, чистая прибыль и FCF позволяют это сделать. Но в % от ЧП за 2019 год заплатили 27%, при аналогичной выплате в 2020 году мы можем рассчитывать лишь на 0,013 руб на акцию.
Давайте теперь попробуем взглянуть на перспективы, это для нас важнее, чем исторические данные. В проекте инвест-программы до 2024 года у ФСК ЕЭС традиционно заложено снижение чистой прибыли. Но взгляните на корректировки, на 2020 год закладывали всего 7 млрд. руб, потом скорректировали до 33 млрд. руб, а заработали почти 40 млрд. руб. прибыли по РСБУ. Даже синоптики точнее сделают прогноз погоды на следующий год.
Опираться на данный план или нет пока сказать сложно, но практика показывает, что чаще они ошибаются, причем в разы, чем попадают. Одновременно с этим, в СМИ мелькают новости о том, что могут появиться внеплановые "инвестиции в расширение сетей для БАМа и Транссиба". Это все негативно отразится на финансовом состоянии компании, вырастет долговая нагрузка, сократится свободный денежный поток, что будет с дивидендами тоже большой вопрос, их могу порезать в теории.
ФСК долгое время была хорошей дивидендной коровой, особенно в период снижения ключевой ставки. Сейчас ставка начинает расти, а перспективы бизнеса становятся все туманнее. Дивидендные выплаты в перспективе тоже могут пошатнутся, посмотрим на сумму выплаты по итогам 2020 года.
Мультипликаторы в данном случае не вижу смысла разбирать, компания, как и большинство сетевых компаний, отдается почти даром, но нужны ли эти активы, где значительную часть доходов съедает амортизация?
Я долгое время остаюсь акционером данной компании и топил за нее, надеясь на то, что есть шанс роста дивидендов до 50% от ЧП по МСФО. В текущей ситуации уже это выглядит маловероятным. Моя средняя цена покупки 0,185 руб, пока еще запас небольшой есть, думаю дождаться объявления дивидендов, а там буду принимать решение о дальнейшей судьбе данной позиции в портфеле. Я ФСК покупал только ради дивидендов, поэтому, если их снизят, то позиция пойдет под нож без раздумий.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Приветствую, друзья!
В январе мы с вами в режиме онлайн заполняли и подавали декларацию 3-НДФЛ. Это была моя первая декларация, где помимо вычета по ИИС тип А указывал данные по налогам от иностранных компаний (в том числе АДР и ГДР).
Сегодня получил ответ от налоговой, что декларация успешно прошла камеральную проверку. Значит, все наши расчеты были верными и подтверждающие документы удовлетворили проверяющих. По дивидендам Эталон я прикладывал просто ежемесячный отчет брокера и его оказалось достаточно.
В ЛК написан статус "в процессе КНП", но здесь пока не успели обновиться данные. Внизу указан результат проведенной камеральной проверки.
Если предыдущие видео по заполнению 3-НДФЛ оказались полезными, могу сделать видео по заполнению 3-НДФЛ на получение вычета по ИИС тип А.
Нужно такое видео?
В январе мы с вами в режиме онлайн заполняли и подавали декларацию 3-НДФЛ. Это была моя первая декларация, где помимо вычета по ИИС тип А указывал данные по налогам от иностранных компаний (в том числе АДР и ГДР).
Сегодня получил ответ от налоговой, что декларация успешно прошла камеральную проверку. Значит, все наши расчеты были верными и подтверждающие документы удовлетворили проверяющих. По дивидендам Эталон я прикладывал просто ежемесячный отчет брокера и его оказалось достаточно.
В ЛК написан статус "в процессе КНП", но здесь пока не успели обновиться данные. Внизу указан результат проведенной камеральной проверки.
Если предыдущие видео по заполнению 3-НДФЛ оказались полезными, могу сделать видео по заполнению 3-НДФЛ на получение вычета по ИИС тип А.
Нужно такое видео?
Новороссийский комбинат хлебопродуктов #NKHP
НКХП является одним из наиболее перспективных, быстро развивающихся зерновых терминалов в России, ведущий свою историю с 1882 года. Основной терминал компании расположен на берегу Черного моря, что позволяет осуществлять перевалку грузов в круглосуточном режиме 365 дней в году.
В инфраструктуру комбината входит:
1. Перевалочный комплекс с линией приемки от ж/д и авто транспорта, и линией погрузки зерна мощностью 2000 т/час.
2. Складской комплекс объемом 250 000 тонн.
3. Причал для судов с показателем дедвейт/грузовместимость 72 000 тонн и осадкой 13 метров.
4. Комбинат переработки зерна в пшеничную муку мощностью 150 т/сутки.
Структура выручки:
Перевалка зерновых – 76%
Продажа зерновых – 13%
Производство муки – 11%
Основными направлениями экспорта являются страны Ближнего Востока (включая Египет, Саудовскую Аравию, Иран и Ливию).
Капитализация компании – 24,5 млрд. руб.
Структура акционерного капитала:
Объединённая зерновая компания – 51%
Деметра-Холдинг – 35%
Free Float – 14%
Финансовые результаты за 2020 год по МФСО:
Выручка снизилась на (60% г/г) до 7,6 млрд. руб.
EBITDA выросла на 90% г/г до 3,4 млрд. руб. Рентабельность EBITDA составила 44,5% против 9,5% годом ранее.
Чистая прибыль выросла в 2,4 раза г/г до 2,3 млрд. руб.
За счет снижения закупочных цен проданного зерна, в 2020 году компании удалось кратно уменьшить себестоимость своих продаж, снижение было в 4 раза г/г с 16 млрд. руб. до 4 млрд. руб. Именно поэтому, не смотря на снижение выручки, чистая прибыль и рентабельность EBITDA показали значительный рост.
Мультипликаторы:
P/E = 10,6 (средняя за 5 лет 9,6)
EV/EBITDA = 7,3 (средняя за 5 лет 7,2)
ND/EBITDA = 0,05
Компания по мультипликаторам оценена по своим средним значениям. Долговая нагрузка низкая. В этом году значительно сократился чистый долг, с 3,7 млрд. руб. до 168 млн. руб., в первую очередь, благодаря росту денежных средств на счетах.
Дивидендная политика:
У компании нет определенной див. политики. Но за последние 5 лет в среднем выплата составляла не менее 50% от чистой прибыли.
Если в НКНХ за 2020 год тоже отправит на выплату 50% ЧП, то потенциальный дивиденд может составить 17 руб. на акцию или 4,7% годовых из которых 10,92 руб. было уже выплачено.
Резюме
Бизнес неплохой, стабильный и высоко маржинальный. Средний за 5 лет ROE=55%. Для доходных инвесторов он не очень интересен, при официальной инфляции в 4,9% ДД составляет всего 4,7%. На кратный рост самого бизнеса рассчитывать тоже не приходится.
При этом, у бизнеса есть определенные риски, например такие, как:
- Колебание цен на зерно на внутреннем и внешних рынках.
- Уменьшение урожая зерновых в результате неблагоприятных погодных условий.
- Рост экспортных пошлин на зерно, которые приведут к снижению объема экспортной перевалки зерновых.
Я не являюсь акционером данного бизнеса, но и причин для продажи, если акции уже есть в портфеле, тоже пока не вижу.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
НКХП является одним из наиболее перспективных, быстро развивающихся зерновых терминалов в России, ведущий свою историю с 1882 года. Основной терминал компании расположен на берегу Черного моря, что позволяет осуществлять перевалку грузов в круглосуточном режиме 365 дней в году.
В инфраструктуру комбината входит:
1. Перевалочный комплекс с линией приемки от ж/д и авто транспорта, и линией погрузки зерна мощностью 2000 т/час.
2. Складской комплекс объемом 250 000 тонн.
3. Причал для судов с показателем дедвейт/грузовместимость 72 000 тонн и осадкой 13 метров.
4. Комбинат переработки зерна в пшеничную муку мощностью 150 т/сутки.
Структура выручки:
Перевалка зерновых – 76%
Продажа зерновых – 13%
Производство муки – 11%
Основными направлениями экспорта являются страны Ближнего Востока (включая Египет, Саудовскую Аравию, Иран и Ливию).
Капитализация компании – 24,5 млрд. руб.
Структура акционерного капитала:
Объединённая зерновая компания – 51%
Деметра-Холдинг – 35%
Free Float – 14%
Финансовые результаты за 2020 год по МФСО:
Выручка снизилась на (60% г/г) до 7,6 млрд. руб.
EBITDA выросла на 90% г/г до 3,4 млрд. руб. Рентабельность EBITDA составила 44,5% против 9,5% годом ранее.
Чистая прибыль выросла в 2,4 раза г/г до 2,3 млрд. руб.
За счет снижения закупочных цен проданного зерна, в 2020 году компании удалось кратно уменьшить себестоимость своих продаж, снижение было в 4 раза г/г с 16 млрд. руб. до 4 млрд. руб. Именно поэтому, не смотря на снижение выручки, чистая прибыль и рентабельность EBITDA показали значительный рост.
Мультипликаторы:
P/E = 10,6 (средняя за 5 лет 9,6)
EV/EBITDA = 7,3 (средняя за 5 лет 7,2)
ND/EBITDA = 0,05
Компания по мультипликаторам оценена по своим средним значениям. Долговая нагрузка низкая. В этом году значительно сократился чистый долг, с 3,7 млрд. руб. до 168 млн. руб., в первую очередь, благодаря росту денежных средств на счетах.
Дивидендная политика:
У компании нет определенной див. политики. Но за последние 5 лет в среднем выплата составляла не менее 50% от чистой прибыли.
Если в НКНХ за 2020 год тоже отправит на выплату 50% ЧП, то потенциальный дивиденд может составить 17 руб. на акцию или 4,7% годовых из которых 10,92 руб. было уже выплачено.
Резюме
Бизнес неплохой, стабильный и высоко маржинальный. Средний за 5 лет ROE=55%. Для доходных инвесторов он не очень интересен, при официальной инфляции в 4,9% ДД составляет всего 4,7%. На кратный рост самого бизнеса рассчитывать тоже не приходится.
При этом, у бизнеса есть определенные риски, например такие, как:
- Колебание цен на зерно на внутреннем и внешних рынках.
- Уменьшение урожая зерновых в результате неблагоприятных погодных условий.
- Рост экспортных пошлин на зерно, которые приведут к снижению объема экспортной перевалки зерновых.
Я не являюсь акционером данного бизнеса, но и причин для продажи, если акции уже есть в портфеле, тоже пока не вижу.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Прошла интересная встреча в Москве 20.03.21, где удалось познакомиться с ребятами из клуба "Системный трейдинг и инвестиции". Вообще оффлайн встреч очень не хватает, поэтому, я всегда рад любой возможности пообщаться в живую. Запись выступления прикладываю.
Кстати, ребята проводят достаточно часто бесплатные оффлайн встречи не только по инвестициям, но и по трейдингу, более подробно за всеми событиями можно следить на канале @amigotrader
Кстати, ребята проводят достаточно часто бесплатные оффлайн встречи не только по инвестициям, но и по трейдингу, более подробно за всеми событиями можно следить на канале @amigotrader
YouTube
Можно ли заработать на фондовом рынке? | ИнвестократЪ
Прошла интересная встреча в Москве 20.03.21, где удалось познакомиться с ребятами из клуба "Системный трейдинг и инвестиции". Вообще оффлайн встреч очень не ...
НМТП #NMTP
Вышел отчет компании по итогам 2020 года, ожидаемо снизились операционные и финансовые результаты. В рамках сделки ОПЕК+, с мая 2020 года было принято решение сократить объемы добычи нефти, что привело к снижению объема нефтепродуктов, а эти направления являются ключевыми по перевозкам НМТП.
Выручка снизилась на (18,7% г/г) до 45,6 млрд. руб.
EBITDA снизилась на (26,5% г/г) до 30,7 млрд. руб. Рентабельность EBITDA осталась на уровне 67,3%.
Чистая прибыль снизилась на (92,1% г/г) до 4,8 млрд. руб. Помимо снижения грузооборота на чистую прибыль негативный эффект оказали отрицательные курсовые разницы (-8,8 млрд. руб, против прибыли в 6,5 млрд. руб годом ранее).
В 2019 году по прибыли была высокая база из-за продажи зернового комплекса ООО "НЗТ", за который был отражен доход в размере 29 млрд. руб., поэтому, снижение ЧП на 92,1% весьма условное.
Долговая нагрузка компании постепенно снижается и по итогам 2020 года составила 43,8 млрд. руб. (без учета лизинга), 49,9 млрд. руб годом ранее.
ND/EBITDA = 0,97 (без учета лизинга)
Несмотря на снижение прибыли, компании удалось заработать 16,6 млрд. руб. свободного денежного потока (19,9 млрд. руб. годом ранее). Это позволяет выплатить дивиденды на уровне 0,86 руб. на акцию. Но, из-за низкой чистой прибыли это негативно скажется на размере капитала. Четких ориентиров от менеджмента по размеру выплаты пока не было.
В рамках стратегии развития, компания планирует платить "Дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли предыдущего периода по МСФО**". При этом, будет учитываться размер свободного денежного потока. Формально, 50% от ЧП по МСФО на акцию дает 0,13 руб. Мы получаем достаточно широкий возможный диапазон выплаты от 0,13 руб до 0,86 руб.
По итогам 2021 года финансовое положение бизнеса должно начать восстановление. Мы видим, как подрастают объемы добычи нефти по компаниям РФ и растет цена на нефть. Если не будет новых форс-мажоров на этом рынке, то по итогам 2021 года к текущим ценам див. доходность может быть двузначной.
Я продолжаю формировать позицию в НМТП с долей портфеля не более 5%. Цены ниже 8 рублей кажутся очень привлекательными на горизонт 2-3 лет, если делать ставку на восстановление нефтяного сектора.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел отчет компании по итогам 2020 года, ожидаемо снизились операционные и финансовые результаты. В рамках сделки ОПЕК+, с мая 2020 года было принято решение сократить объемы добычи нефти, что привело к снижению объема нефтепродуктов, а эти направления являются ключевыми по перевозкам НМТП.
Выручка снизилась на (18,7% г/г) до 45,6 млрд. руб.
EBITDA снизилась на (26,5% г/г) до 30,7 млрд. руб. Рентабельность EBITDA осталась на уровне 67,3%.
Чистая прибыль снизилась на (92,1% г/г) до 4,8 млрд. руб. Помимо снижения грузооборота на чистую прибыль негативный эффект оказали отрицательные курсовые разницы (-8,8 млрд. руб, против прибыли в 6,5 млрд. руб годом ранее).
В 2019 году по прибыли была высокая база из-за продажи зернового комплекса ООО "НЗТ", за который был отражен доход в размере 29 млрд. руб., поэтому, снижение ЧП на 92,1% весьма условное.
Долговая нагрузка компании постепенно снижается и по итогам 2020 года составила 43,8 млрд. руб. (без учета лизинга), 49,9 млрд. руб годом ранее.
ND/EBITDA = 0,97 (без учета лизинга)
Несмотря на снижение прибыли, компании удалось заработать 16,6 млрд. руб. свободного денежного потока (19,9 млрд. руб. годом ранее). Это позволяет выплатить дивиденды на уровне 0,86 руб. на акцию. Но, из-за низкой чистой прибыли это негативно скажется на размере капитала. Четких ориентиров от менеджмента по размеру выплаты пока не было.
В рамках стратегии развития, компания планирует платить "Дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли предыдущего периода по МСФО**". При этом, будет учитываться размер свободного денежного потока. Формально, 50% от ЧП по МСФО на акцию дает 0,13 руб. Мы получаем достаточно широкий возможный диапазон выплаты от 0,13 руб до 0,86 руб.
По итогам 2021 года финансовое положение бизнеса должно начать восстановление. Мы видим, как подрастают объемы добычи нефти по компаниям РФ и растет цена на нефть. Если не будет новых форс-мажоров на этом рынке, то по итогам 2021 года к текущим ценам див. доходность может быть двузначной.
Я продолжаю формировать позицию в НМТП с долей портфеля не более 5%. Цены ниже 8 рублей кажутся очень привлекательными на горизонт 2-3 лет, если делать ставку на восстановление нефтяного сектора.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Можно ли вывести АКТИВЫ с ИИС (тип А) на обычный брокерский счет и получить ЛДВ (брокер Сбербанк)?
Сегодня общался с поддержкой брокера Сбербанк по данному вопросу, резюмирую итоги:
1. Можно ли вывести активы (акции, облигации, ЕТФ) с ИИС при его закрытии на обычный брокерский счет (далее - ОБС)?
- Да, можно. Но за каждого эмитента будет взиматься депозитарная комиссия (около 500 руб.)
2. Можно ли закрыть ИИС без похода в офис?
- Да, закрыть ИИС можно по телефону, если на ИИС только денежные средства. В случае, если необходимо вывести не только деньги, но и активы, то только через офис.
3. Сколько по времени идет процедура закрытия ИИС?
- Не более 5 рабочих дней.
4. В случае перевода активов с ИИС на ОБС, датой покупки актива будет являться дата первоначальной покупки или дата перевода на ОБС?
- Дата первоначальной покупки.
5. Можно ли вывести активы с ИИС (тип А) на ОБС и получить льготу долгосрочного владения (ЛДВ)?
- Да, можно.
Надеюсь, кому-то будет полезно.
Сегодня общался с поддержкой брокера Сбербанк по данному вопросу, резюмирую итоги:
1. Можно ли вывести активы (акции, облигации, ЕТФ) с ИИС при его закрытии на обычный брокерский счет (далее - ОБС)?
- Да, можно. Но за каждого эмитента будет взиматься депозитарная комиссия (около 500 руб.)
2. Можно ли закрыть ИИС без похода в офис?
- Да, закрыть ИИС можно по телефону, если на ИИС только денежные средства. В случае, если необходимо вывести не только деньги, но и активы, то только через офис.
3. Сколько по времени идет процедура закрытия ИИС?
- Не более 5 рабочих дней.
4. В случае перевода активов с ИИС на ОБС, датой покупки актива будет являться дата первоначальной покупки или дата перевода на ОБС?
- Дата первоначальной покупки.
5. Можно ли вывести активы с ИИС (тип А) на ОБС и получить льготу долгосрочного владения (ЛДВ)?
- Да, можно.
Надеюсь, кому-то будет полезно.
