Совсем недавно мы увидели новость о том, что OZON все же собирается размещаться на IPO и скорее всего это произодет в конце 2020 или начале 2021 года (что более вероятно).

Что тут добавляет интереса. Акции маркетплейса Allegro после размещения на Варшавской бирже, 12 октября подскочили на 65% в первый день торгов. В ходе дебютных торгов, цена на акции группы росла на 52% до 65,4 злотых при начальной цене 43 злотых за акцию. Спрос на бумаги был огромный, рост на 50% за день - не шутка. Таким образом, рыночная стоимость Allegro после IPO составила $17,6 млрд, что делает ее самой дорогой компанией из листинга Варшавской фондовой биржи. А ведь Allegro называют "польским Озоном". Сравнивать Ozon и Allegro вполне уместно, компании работают в одном секторе, практически на одной и той же категории рынка, по схожей бизнес-модели, хотя и отличаются масштабами.

Кроме того, это все отразилась и на котировках АФК Системы, которая тоже показала неплохой рост. Ведь мы помним, что АФК владеет крупной долей в Ozon.

А для подписчиков Patreon мы сделали подробный разбор этой темы, где поговорили и посчитали насколько интересным может быть участие в IPO Ozona, сравнили по оценке с конкурентами и поговорили о том, как это может отразиться на Системе. Обзор доступен по ссылке: https://www.patreon.com/posts/42701243

#AFKS #Система #Ozon #Озон #patreon #IPO

Обзор доступен по ссылке: https://www.patreon.com/posts/42701243

#AFKS #Система #Ozon #Озон #patreon #IPO

Forbes стали известны оценки организаторов IPO Ozon. Верхняя граница оценки — $12 млрд. Размещение вызывает «колоссальный» интерес инвесторов, говорит источник в одной из инвесткомпаний

Ozon подал заявку на IPO в комиссию по ценным бумагам и биржам США 2 ноября. Андеррайтерами IPO в проспекте указаны Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup, UBS, Sberbank CIB, «Ренессанс Капитал» и «ВТБ Капитал». Forbes ознакомился с отчетами двух компаний-организаторов, в которых дана оценка Ozon.

Sberbank CIB оценивает компанию для размещения в $4 — 8,5 млрд, ВТБ Капитал — в $4,7 — 7,1 млрд. Goldman Sachs оценивает компанию для размещения в $6-12 млрд, сказали два источника, знакомые с оценкой.

В октябре WSJ со ссылкой на источники сообщал, что оценка компании для IPO составляет $3-5 млрд, а американская аналитическая компания Renaissance Capital оценивала, что Ozon может привлечь в ходе IPO до $500 млн.

Теперь один из инвестбанков из числа организаторов считает, что компания при успешном размещении может привлечь $750 млн и выше, сказал Forbes источник в одной из инвесткомпаний, которые рассматривают возможность участия в IPO.

https://www.forbes.ru/tehnologii/413675-ozon-ocenili-dlya-ipo-v-4-12-mlrd

Звучат оценки компании все выше и выше, Ozon оценивается все дороже, а АФК Система стоит уже 32 рубля!
Кто-то еще покупал их за 10?

Кстати, тему с IPO Ozon и как повлияет на Систему мы разбирали на Patreone:
https://www.patreon.com/posts/42701243

#OZON #AFKS #Система

Следующим активом АФК Система, который планируется вывести на IPO после Ozon, может стать Segezha Group, сообщает РБК со ссылкой на президента, председателя правления АФК Система Владимира Чирахова.

«Наверное, в первую очередь будет готова (выйти на публичные торги) компания Segezha. Если мы говорим о масштабах бизнеса и готовности самой компании», — сказал он.

«Если говорить о дате публичных размещений, то в первую очередь критерием будет являться увеличение масштабов бизнеса», — отметил Чирахов. Другой критерий — рыночная конъюнктура на момент размещения, то есть экономическая ситуация на рынке, рассказал он.

Segezha Group — группа предприятий лесной, деревообрабатывающей, целлюлозно-бумажной промышленности. Производственные активы и представительства Segezha Group расположены в 11 странах мира и 6 регионах РФ, а на ее предприятиях работает более 13 тыс. человек. Эффективная доля владения АФК Система в Segezha Group — 98,4%.

#Segezha #Система #AFKS

Вышел отчет АФК Система за 3 квартал

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ТРЕТЬЕГО КВАРТАЛА 2020 ГОДА

🟢 Выручка Группы выросла на 9,6% год-к-году и составила 184,9 млрд руб.

🟢 Скорректированный показатель OIBDA увеличился на 14,0% год-к-году до 71,7 млрд руб.

🟢 Рентабельность по скорректированной OIBDA выросла на 1,5 п.п. год-к-году до 38,8%.

🟢 Скорректированная чистая прибыль в доле АФК «Система» составила 2,6 млрд руб.

Владимир Чирахов, Президент АФК «Система», отметил:

«В третьем квартале 2020 года АФК «Система» продемонстрировала высокие темпы роста бизнеса, увеличив выручку на 9,6% и скорректированную OIBDA на 14,0% год-к-году благодаря выдающимся результатам портфельных компаний. МТС продолжила усиливать лидерство на телеком-рынке, активно развивая комплементарные основному бизнесу сегменты финтеха, медиа и цифровых и облачных B2B сервисов. Segezha Group достигла рекордных за свою историю показателей выручки и OIBDA за счет роста объемов производства и реализации и на фоне ослабления рубля. А/х «Степь» добился впечатляющего прироста выручки и OIBDA, увеличив валовый сбор и объем реализации сельскохозяйственной продукции при росте цен на зерно. В «Медси» рост финансовых показателей был обусловлен реализацией отложенного спроса на медицинские услуги после периода ограничений, введенных на фоне пандемии; при этом мы продолжили заниматься диагностикой, лечением и реабилитацией больных COVID-19.

Наш фармацевтический холдинг «Биннофарм Групп», в том числе занимающийся производством препаратов для лечения COVID-19 и вакцины «Гам-КОВИД-Вак» («Спутник V»), в третьем квартале 2020 года показал значительный рост финансовых показателей на фоне роста продаж во всех сегментах: розничном, тендерном и экспортном. В октябре 2020 года «Биннофарм Групп» анонсировал стратегические приоритеты развития, направленные на значительное увеличение масштаба бизнеса. Основными драйверами дальнейшего роста холдинга станут диверсификация каналов сбыта, новые разработки и обновление портфеля лекарственных препаратов.

🚩Сильные результаты нашего портфеля за 9 месяцев 2020 года дают менеджменту Корпорации основания при сохранении позитивных тенденций в четвертом квартале предложить Совету директоров в следующем году удвоить размер дивидендов по итогам 2020 года. Мы также продолжаем работу над модификацией дивидендной политики и планируем вынести этот вопрос на рассмотрение Совета директоров в течение 2021 года, когда, как мы надеемся, будет достигнут прогресс в борьбе с эпидемией COVID-19 и по мере улучшения экономической ситуации в стране и мире мы сможем лучше прогнозировать денежные потоки от портфельных компаний.

Наша стратегия предполагает кристаллизацию стоимости непубличных бизнесов, и я рад сообщить о новом достижении в этом направлении – первичном публичном размещении американских депозитарных акций Ozon, состоявшемся на NASDAQ с одновременным листингом американских депозитарных акций на МосБирже в ноябре 2020 года. Размещение, в результате которого общие поступления в компанию, составили около 1,25 млрд долларов США, включая опцион андеррайтеров и поступления от параллельного размещения акций по закрытой подписке, вызвало значительный интерес у международного инвестиционного сообщества. Мы рады, что теперь у широкого круга инвесторов, включая российских розничных инвесторов, есть возможность разделить с нами историю успеха этой выдающейся компании».

Держу еще с 10 рублей в портфеле. Сейчас Система, пожалуй, дороговата, для подбора я подождал бы коррекцию.

#AFKS #Система

АФК "Система" сообщила, что готовит свою портфельную компанию - лесопромышленный холдинг Segezha Group - к возможному IPO в 2021 году при наличии рыночных условий. Официальных решений о размещении актива пока не принято.

Segezha Group - вертикально интегрированный международный лесопромышленный холдинг, объединяющий лесозаготовительные и лесоперерабатывающие активы ПАО АФК "Система". В состав группы входят российские и европейские предприятия-производители мешочной бумаги, бумажных мешков, березовой фанеры, пиломатериалов и домов из клееного бруса. Производственные активы и представительства компании расположены в 11 странах мира.

В III квартале 2020 года выручка Segezha Group выросла на 38% год к году - до 19 млрд рублей. OIBDA увеличилась вдвое - до 5,1 млрд рублей. Рентабельность по показателю составила 26,7% против 17,8% годом ранее.

15 февраля пройдет собрание акционеров АО "Сегежа Групп", на котором будет обсуждаться увеличение уставного капитала холдинга через размещение дополнительных акций по открытой подписке. Также акционеры Segezha рассмотрят вопрос о внесении изменений в устав АО, касающихся его преобразования в публичное общество.

Может быть весьма позитивно для акций АФК Система.

https://www.interfax.ru/russia/745591

#AFKS #Система

​​АФК Система опубликовала отчет за 2020 год

Результаты за 4 квартал:

🔹Выручка выросла до 193,4 млрд руб. (+6,9% г/г)
🔹Скорректированная EBITDA также прибавила 56,2 млрд руб. (+6,1% г/г)
🔹Рентабельность OIBDA: 29,1% (-0,2 п.п. г/г)
🔹Скорректированная чистая прибыль в доле АФК Система: 20,9 млрд руб. (-22% г/г)

Результаты за 2020 год:

🔹Выручка выросла до 691,6 млрд руб. (+5,7% г/г)
🔹Скорректированная EBITDA также прибавила 236,3 млрд руб. (+5,5% г/г)

💬 В 2020 году консолидированная выручка АФК «Система»
увеличилась на 5,7% год-к-году до 691,6 млрд руб. за счет
роста выручки ключевых активов:
✅ МТС – благодаря повышению как мобильной сервисной выручки, так и
сильной динамике в новых сегментах бизнеса (Финтех, Медиа и B2B Digital & Cloud);
✅ Segezha Group – за счет увеличения выручки на фоне увеличения объемов
реализации бумажной упаковки и пиломатериалов и
роста цен на фанеру и пиломатериалы;
✅ Агрохолдинга «СТЕПЬ» – благодаря увеличению выручки во всех ключевых
сегментах;
✅ Медси – за счет роста среднего чека в связи с
оказанием услуг по диагностике и лечению COVID-19, а
также расширением амбулаторной сети в Москве и
покупкой клиник в Ижевске

🔻В 2020 году скорректированная чистая прибыль снизилась
на 70,0% год-к-году и составила 16,0 млрд руб. На динамику
показателя год-к-году повлияли результаты продажи 100%
акций «Лидер Инвеста» и его деконсолидации, публичного
размещения 18,3% акций «Детского мира»,
деконсолидации и дальнейшей реклассификации
оставшегося пакета (33,4%) как инвестиции в
ассоциированную компанию в 2019 году.

Чистый долг корпоративного центра вырос на 10,7% кв/кв на фоне привлечения дополнительного финансирования и увеличения инвестиций, в том числе в приобретение Группы Электрозавод. Чистый долг корпоративного центра на конец 2020 г. составил 183,7 млрд руб., что соответствует уровню на конец 2019 г.

🚩Отчет вышел нейтрально-позитивный, Сегежа и Медси показывают хорошие результаты, особенно порадовал фармацевтический бизнес. Также стоит помнить о планах вывода на IPO Segezha Group. Держу компанию в портфеле, покупал еще по 12-13 р. за акцию, сейчас дисконта в цене не вижу, пока позицию не наращиваю.

#AFKS

​​💰Совет директоров одобрил новую дивидендную политику АФК Система на 2021–2023 гг.

В соответствии с новой дивидендной политикой на выплаты планируется направлять:
- 0,31 руб. на акцию в 2021 г.
- 0,41 руб. на акцию в 2022 г.
- 0,52 руб. на акцию в 2023 г.

👉🏻 Дополнительно к базовому объему дивидендов, c 2022 года предусматривается начисление дополнительного объема выплат в размере 10% от абсолютного прироста скорректированной OIBDA — операционного дохода до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов, если корпорация по итогам предыдущего года демонстрирует рост этого показателя более чем на 5% и при этом отношение чистый долг/OIBDA на конец предыдущего года не превышает 3,0х.

💵 Дивидендная доходность исходя из фиксированного размера выплат по цене 31,5 руб. составляет 0,98% в 2021 г., 1,3% — в 2022 г. и 1,65% — в 2023 г.

Дополнительный рост дивидендов исходя из прироста OIBDA, если бы он действовал с 2021 г., мог бы составить 0,13 руб., что в совокупности предполагало бы 0,44 руб. на бумагу. Дивидендная доходность в таком случае — 1,4%.

В любом случае доходность ожидается очень небольшая, гораздо ниже среднерыночной. Но дивиденды для АФК - не определяющий фактор.

💡Более значимый момент — рост бизнеса непубличных дочек и возможность их выхода на IPO. Сейчас в портфеле Системы ключевые кандидаты для выхода на публичные торги: Медси, Агроходлинг «Степь», Биннофарм Групп. Первичное размещение акций и публичная оценка их стоимости в портфеле холдинга может стать позитивным драйвером для акций АФК Система.

💎 Система, целиком, торгуется сейчас ниже совокупной стоимости своих активов, которые показывают неплохие финансовые результаты. Т.е. компания торгуется с дисконтом к сумме своих активов, даже с учетом долга на корпоративном центре.
Кроме того, стоит помнить о погашении казначейского пакета акций в МТС, что приведет к росту доли АФК в МТС.
Также компания выкупает свои акции. Общий объем программы buyback — до 3 млрд. рублей, срок окончания — 31 декабря.

🔴 Из рисков и проблем можно отметить высокую долговую нагрузку.

🚩Держу в своем портфеле акции АФК, аккуратно добираю на просадках, вполне возможно увидим через некоторое время котировки около 40 руб. за акцию. Тогда дисконта к активам у компании уже не будет. Но больших покупок по текущим ценам делать уже не хочется. В свое время был рад купить систему по 9-10-13 и до 18 руб. за акцию. При коррекции на российском рынке, этот сценарий с переоценкой и выведением ее дочек на IPO может отложиться надолго.

#AFKS #Система

​​🇷🇺 События в России

В понедельник

📊Группа Черкизово #GCHE — результаты за I кв. 2021 г.

🗓Заседание совета директоров и прочие собрания:
🔹МРСК Волги #MRKV
🔹Ленэнерго #LSNG
🔹Норильский никель #GMKN
🔹Московская Биржа #MOEX

📣Внеочередное общее собрание акционеров МКБ #CBOM

Во вторник

📊НЛМК #NLMK — результаты за II кв. 2021 г.

⏰Последний день покупки акций под дивиденды
▪️Газпром #GAZP
▪️АФК Система #AFKS
▪️Банк ВТБ #VTBR

В среду

📊ММК #MAGN — результаты за II кв. 2021 г.

⏰ Последний день покупки акций под дивиденды— Российские сети #RSTI

В четверг

📊Детский Мир #DSKY — результаты за II кв. 2021 г.

⏰Последний день покупки акций под дивиденды — Транснефть #TRNFP

📣Внеочередное общее собрание акционеров РусАл #RUAL
🗓Заседание совета директоров Юнипро #UPRO и МРСК Центра #MRKC

В пятницу

📊Операционные результаты за II кв. 2021 г.
🔹АЛРОСА #ALRS
🔹X5 Retail Group #FIVE

⏰Последний день покупки акций под дивиденды — Сургутнефтегаз #SNGS

〰️〰️〰️
На сегодня:
🥇Золото — 1.801,65
🥈Серебро — 26,008
🎖Платина — 1.090,20

💵 USD/RUB — ₽74,688
💶EUR/RUB — ₽88,535
〰️〰️〰️

❓За какими компаниями и событиями этой недели будете следить?

#обзоррынка

📕 IPO МТС-Банка. Стоит ли участвовать?

🔍 О чем бизнес?

Банк оказывает услуги частным лицам, компаниям малого и крупного бизнеса.

По итогам 2023 года «МТС-банк» занимал первое место в России на рынке POS-кредитования с долей 17,5%, шестое место в России по размеру портфеля кредитных карт.
При этом, банк сейчас фокусируется на розничном сегменте.
По итогам 2023 года 87% кредитного портфеля банка пришлось на розничный сегмент, 13% — на корпоративный.

📝 По отчету за 2023 год

- Чистый процентный доход до создания резервов под кредитные убытки — 35,9 млрд. рублей (+45,9% г/г)
- Чистый комиссионный доход — 21,4 млрд. рублей (+58,5% г/г)
- Чистая прибыль -12,5 млрд. рублей (х3 к 2022 г., на низкой базе)
- Чистая процентная маржа — 9,2%
- ROE — 17,5%
- ROA — 2,6%

Показатели вроде выглядят неплохо, хороший рост, но нужно учесть, что он вызван эффектом низкой базы.
И рентабельность далеко не самая лучшая в секторе. Хотя банк планирует увеличить ROE до 30%.

По ожиданиям, чистая прибыль по итогам 2024 г. составит 15,2 млрд руб., что на 21,8% выше, чем за 2023 г., и продолжит расти двузначными темпами, но уже ниже 20% в год.

💵 Дивиденды

МТС Банк планирует направлять 25–50% от чистой прибыли при соблюдении нормативов достаточности капитала. По мнению экспертов из Альфы, при поддержании высоких темпов роста кредитного портфеля существует риск дивидендных выплат с коэффициентом 25% от чистой прибыли.

Скорее всего банк будет ориентирован на рост, пока есть куда расти. Так что высоких дивидендов тут не будет.

⚖️ Оценка

Ценовой диапазон размещения составляет — 2350-2500₽ за акцию. Пойдет по верхней планке, переподписка в разы.
Компания планирует привлечь 10₽ млрд в капитал, с учётом верхней планки размещения, то капитализация составит 75,1₽ млрд без допэмиссии.
Капитал на конец 2023 года - 76,3 млрд.

P/B = 0.98, фактически, оценка на IPO в 1 капитал.

🚩 Что в итоге?
Есть плюсы: Очень хорошие темпы роста в перспективном рынке. И экосистемная синергия с МТС.
Есть минусы: Не самая лучшая рентабельность, темпы роста будут ниже, риски регулирования по потреб. кредитованию.
❗️По спросу. Уже на старте была двукратная переподписка, сейчас, говорят, уже более 5х.

Итого, фундаментально, я не вижу большого интереса в покупке МТС банка, т.к. Сбер, ТКС, Совкомбанк мне нравятся больше. Оценка вполне справедливая, АФК Система не будет выводить МТС-Банк на рынок с дисконтом. Но в IPO я иду, т.к. на открытии торгов будет взлет из-за высокого спроса, с учетом многократной переподписки и низкой аллокации. Аллокация, по моим прикидкам, будет в пределах 5-15%. Учитывайте при выставлении заявок.
Моя ставка здесь - спекулятивное участие в IPO.

#IPO #МТСБАНК #МТС #MTSS #AFKS