根據《韓國經濟日報》引述產業界人士指出，Samsung有可能會縮減2023年晶圓代工事業資本支出，主因記憶體報價大幅下滑，已低於廠商損平點。

定錨認為，近期終端市場需求下滑的長鞭效應已傳遞至上游，晶圓代工廠產能利用率大幅下滑，Samsung在優先確保自家工廠產能利用率的情況下，有可能會減少委外訂單，並減少矽晶圓採購量，伴聯電、力積電、世界先進、環球晶將受到影響。

根據定錨研調，世界先進2022Q4產能利用率約50~60%，2023Q1將維持低迷，近期雖然接獲LDDI急單，但消費性、工控PMIC訂單開始下滑；力積電2022Q4產能利用率約70%，2023Q1將持續下滑至60%，先前主要受到手機TDDI需求疲弱影響，近期消費性PMIC訂單也開始轉弱。

此外，儘管環球晶持續對外宣稱LTA沒有違約情況，但根據定錨研調，矽晶圓廠有取消客戶提貨最低限制，給予客戶更大的彈性，最長有一年的緩衝期，LTA保證金則隨著客戶提貨依比例退還。由於矽晶圓產業景氣，將落後晶圓代工廠約1~2個季度，預期2023上半年營收動能將持續下滑。

Samsung將在2023年1月下旬舉行2022Q4法說會，屆時將會對於2023年營運展望給予更明確的指引，比起晶圓代工事業，外界可能更關心Samsung是否會調降記憶體事業資本支出，協助記憶體產業景氣加速落底，未來我們也會持續在訂閱週報為大家追蹤。

參考新聞：https://money.udn.com/money/story/11162/6913284?from=edn_subcatelist_cate

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聯電法說會重點整理：

1) 2022Q4營收678.4億，QoQ -10.0%、YoY +14.8%，毛利率42.9%，EPS 1.54元。2022Q4受到客戶庫存調整影響，產能利用率從前一季度滿載下滑至90%，但受惠於產品組合改善，平均銷售單價仍微幅提升。

2) 展望2023Q1，定錨預估，財測營收區間QoQ -21~23%，毛利率34.0~36.0%，產能利用率持續下滑至70%。2023上半年PC/NB、Smart Phone市場需求仍持續疲弱，但客戶庫存狀況持續改善， 2023Q2有機會回歸健康水位，2023下半年產業景氣逐步回溫。

3) 2023年資本支出30億美元，較2022年持平，主要投入台南P6及新加波P3新廠產能擴充，預計台南P6廠於2023年底產能達1.2萬片/月，新加玻P3廠將於2025上半年導入量產。

4) 經營層表示，雖然IDM廠新產能陸續開出，但並不會影響到IDM廠與公司的策略合作，尤其22/28nm、40nm、55nm製程車用晶片委外代工趨勢延續，22/28nm製程ISP、Wi-Fi、OLED DDI產品需求也維持強勁，公司也將針對這些應用進行擴產，以滿足客戶需求。

今日東元電機子公司安能綠電宣布，收購鑫盈能源旗下之台澎能源科技有限公司100%股權，擴大東元電機在太陽能發電案場的市佔率。目前台澎能源已完成2MW太陽能案場，並取得多數標案，預期2023年底前，可完成10~15MW太陽能案場建置。

東元的事業觸角非常廣，2022Q3營收結構，機電系統(馬達、減速器、變頻器)佔52%，智慧能源(重電、太陽能、儲能系統、離岸風電統包工程)佔19%，智慧生活(空調、家電)佔23%，其他佔6%。展望未來，經營層表示，受到消費性需求下滑影響，智慧生活業務將會受到比較大影響，其餘產品線仍正向看待。

近年用電量持續增加，政府積極推動綠色能源政策，尤其是離岸風電及太陽能光電，目前裝置發電量分別為0.65GW、0.81GW，仍屬於建置初期，預計2030年將達到13.1GW、31GW。

由於離岸風電、太陽能光電皆屬於間歇性能源，發電時間並不固定，會受到風力及日照時數的影響，故儲能系統成為綠色能源政策的必備配套方案，除了東元之外，其他相關廠商還有台達電、盛達、天宇、森崴能源、雲豹能源、泓德能源、三地能源……等。

參考新聞：https://money.udn.com/money/story/5612/6914981?from=ednappsharing

瑞昱法說會重點整理：

1) 2022Q4營收217.62億元，QoQ -26.9%、YoY -20.5%，毛利率43.7%，EPS 4.16元。本季營運仍受到客戶庫存調整影響，毛利率大幅下滑主因部份產品價格下跌，認列存貨跌價損失。

2) 展望2023Q1，受到終端市場需求放緩影響，客戶將持續進行庫存調整，應保守看待，但有可能會是全年營運谷底，2023Q2庫存調整可望告一段落，並期待2023下半年迎來復甦。

3) 經營層表示，2023年營收力拼持平或小幅成長，成長動能包括10G PON、乙太網、車聯網、Wi-Fi 6……等規格升級。目前Wi-Fi 6出貨佔比約20%，預計2023年將提升至40%，並規劃在2024年推出Wi-Fi 7產品。

根據媒體報導，晶技2022下半年車用營收佔比已達13~15%，目前寧波晶創廠產能約6,000萬顆/月，2023年資本支出將著重於平鎮廠MEMS先進製程、寧波廠車用製程，長期車用產能將擴充至2億顆/月。

車用石英元件多採用Crystal、XO，強調車規高穩定度，毛利率高於公司平均，公司市佔率已成長至10%。儘管2023上半年車用產線可能面臨車用長短料修正，但長期仍可受惠電動車滲透率與ADAS自駕規格提升，帶動車載石英元件需求成長。

近期晶技公布2022年全年自結稅前EPS 10.97，定錨預估，稅後EPS約9.00元，主因11、12月營收動能較疲弱，並認列匯兌損失，衝擊獲利表現。

定錨認為，2023Q1受到手機市場庫存調整、農曆假期、車用長短料修正，預估營收將會較2022Q4衰退，待2022Q2季底庫存修正完成，MEMS先進製程開出，營運可望恢復成長。

參考新聞：https://news.cnyes.com/news/id/5066741?exp=a

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聯亞法說會重點整理：

1) 2022Q4營收6.69億新台幣，QoQ +1%，YoY +93%，毛利率37%，QoQ +6%，YoY +13%，EPS 1.28元。營收成長主要受惠於中國、台灣地區電信級產品訂單增溫，帶動10G、25G LD出貨量增加，矽光則因美系雲端服務商客戶即將在2023Q1小規模導入800G，轉換期間400G訂單會暫時性減少。

2) 展望2023Q1，定錨預估，財測營收區間QoQ -7~13%，毛利率區間34.0~36.0%。電信級產品訂單變化不大，客戶持續洽談5G基礎建設採用的10G超頻、25G LD；資料中心級產品因伺服器進入新舊世代交替期，客戶下單態度趨於保守，但下滑幅度不大；消費性產品進入傳統旺季，會有較大幅度的下滑。

3) 經營層認為，電信級產品為2023年主要成長動能，由於電信級產品毛利率相對較佳，且客戶也持續擴大導入25G LD，有利於公司產品組合改善；資料中心級產品有爭取到新客戶，有機會維持小幅成長，但要留意雲端服務商開始下修資本支出；消費性產品美系手機客戶有要求增加產能，但仍受到總體經濟環境影響，存在許多不確定性。

關於聯亞在矽光、LiDAR、AR/VR......等新產品的規劃，以及50G EML、CPO封裝......等新技術的發展，定錨研究團隊將在近期發佈報告，提供訂閱會員參考。

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近期美國、日本、荷蘭政府商議，將禁止提供浸潤式DUV予中國半導體廠商，恐影響中國16~45nm製程發展。

定錨認為，中芯國際與華虹半導體首當其衝，未來朝40/45nm以下先進製程發展路徑受阻，而本土微影設備技術尚未成熟，有可能會以乾式DUV設備往55/65nm以上成熟製程發展。

ASML於2022Q4電話會議表示，目前在手訂單達到404億歐元，中國客戶佔比約18%，包含浸潤式與乾式DUV。定錨預估，即便強嚴格禁止出貨浸潤式DUV予中國半導體廠，原先浸潤式DUV訂單可能也會轉往乾式DUV，對營運實際影響有限。

假設中國半導體廠未來無法朝40/45nm以下先進製程發展，則台積電、聯電、Global Foundries可望獲得轉單。根據各家公司法說會簡報，台積電、聯電在16nm、28nm、40nm製程合計營收佔比分別為30%、45%。

假設中國半導體廠商未來聚焦55/65nm以上成熟製程，對台積電、聯電影響有限，主因台積電、聯電在55/65nm以上成熟製程營收佔比分別只有16%、48%，且多數是特殊製程，較容易做出市場區隔；而力積電、世界先進，幾乎所有營收都是55/65nm以上成熟製程，恐受到較大的衝擊。

參考新聞：https://money.udn.com/money/story/5612/6945849?from=edn_subcatelist_cate

聯發科法說會重點整理：

1) 2022Q4營收1,081億元，QoQ -23.9%、YoY -15.9%，符合前次財測區間財測營收區間1,080~1,194億元下緣；毛利率48.3%，符合前次財測區間48.5±1.5%；EPS 11.66元。由於手機市場需求疲弱，客戶拉貨力道放緩，導致營收呈現大幅衰退，但Wi-Fi 6/6E、5G FWA、10G PON……等規格升級趨勢延續，且公司持續擴大市佔率。庫存金額從前一季度834億元下降至707億元，顯示公司持續去化庫存，已見到初步成效。

2) 展望2023Q1，假設USD/TWD=30.5，財測營收區間930~1,017億元，QoQ -10.0%、YoY -31.8%，毛利率區間47.5±1.5%，營業費用率區間33.0±2.0%。由於客戶對於終端需求態度保守，拉貨力道仍疲弱，但近期已觀察到中國手機市場銷售動能回溫，且客戶端庫存已逐漸回到健康水準，預期2023Q1將會是營運谷底，2023Q2迎來復甦。

3) 經營層預估，2023年全球手機出貨量將微幅衰退，5G手機滲透率從47~49%上升至54~56%，主要來自新興市場的貢獻。此外，天璣9000系列、天璣8000系列5G SoC受到消費者青睞，獲得多款旗艦機採用，2022年在中國旗艦機市佔率提升至20%；而近期新推出新一代旗艦級5G SoC ── 天璣9200、天璣8200，已有多家客戶表態願意採用，預計Vivo X90將搶下天璣9200首發，2023年有機會持續成長。

儘管iPhone 14採取晶片差異化策略，有效刺激高配版的銷售表現，但負責iPhone 14 Pro、iPhone Pro Max組裝代工的鴻海鄭州廠，在2022年底受到中國封控政策影響，出貨進度不順，導致產品發貨時程延宕。

根據媒體報導，近期iPhone 14 Pro在中國市場降價促銷，顯示Apple雖然已克服供貨瓶頸，但需求端仍面臨壓力。近期Apple財報電話會議，對於手機市場需求也抱持謹慎態度，無法肯定中國封控政策影響的消費力，是否會遞延至2023Q1。

定錨認為，由於近期有越來越多爆料指出，iPhone 15規格有較大幅度的升級，包括A17 Bionic晶片、潛望式鏡頭、Type C、固態按鍵……等，預期消費者可能會更傾向觀望，不利於iPhone 14系列需求。

觀察iPhone供應鏈近期營收表現，鴻海2023年1月營收MoM +5%，顯示鄭州廠已恢復正常運作，持續趕工出貨；但大立光、臻鼎-KY、聯亞……等零組件供應商營收動能明顯下滑，顯示零組件已提前在2022Q4拉貨完畢，靜待iPhone 15於2023Q2季末進入新一輪備貨週期，帶動營運復甦。

另一方面，Android陣營兩大晶片供應商Qualcomm、聯發科，也都保守看待2023Q1手機市場需求。Qualcomm認為，近期手機市場需求持續疲弱，預期庫存調整將延續至2023上半年；聯發科則認為2023Q1庫存調整進入最後階段，客戶庫存水位可望在2023Q1季末恢復健康，2023Q2可望迎來復甦。

定錨認為，兩大晶片供應商看法略有差異，主要原因在於Android陣營通常會在2、3月推出新機，可望刺激需求，有利於聯發科營運回溫；而Qualcomm有較大一塊業務是iPhone 5G modem晶片，Q2即將進入傳統淡季，將抵銷Android陣營新機拉貨動能。值得留意的是，2023年1月中國手機市場銷售量轉為年成長，顯示解封後內需消費市場有回溫跡象，但未來能否延續，並帶動手機品牌廠加速去化庫存，仍有待觀察。

參考新聞：https://ctee.com.tw/news/tech/802050.html

根據Dell”Ore研調預估，在多國政府光纖網路建置、升級帶動下，2023~2027年全球寬頻網路設備支出將穩健成長，但CPE設備支出成長放緩，FWA CPE則維持穩定。

Dell"Oro副總裁 Jeff Heynen 表示，由於FWA市場面臨光纖排擠效應，部份電信營運商(EX：AT&T)也開始聚焦光纖佈局，預期FWA CPE在2024年以前將維持穩定水準，相關供應商可能會遇到成長瓶頸。

定錨認為，對於Dell"Oro的觀點抱持相反意見，光纖、5G FWA將會是美國與歐洲地區未來寬頻連網的主流方案，並排擠到Cable、DSL市場。

由於美國政府補貼網路基礎建設，T-mobile、Verizon皆推出非常具有競爭力的5G FWA服務方案，用戶數量持續成長；而AT&T雖然將資源聚焦在光纖基礎建設佈建，但也在光纖建置成本較高的地區，提供5G FWA服務方案，預期2023~2024年美國FWA CPE市場將持續成長。

在歐洲地區，英國、義大利、德國……等國家皆推出網路升級計畫，希望2025年家庭網速達100Mbps，除了加速光纖基礎建設升級以外，也將5G FWA列入選項之一，預期歐洲地區將在2023年開始初期導入5G FWA CPE，並在2025~2026年進入快速成長期。

台系三大網通廠之中，智易與T-mobile合作推出5G FWA CPE，2022年營收佔比已高達30~40%，並且長期耕耘歐洲光纖基礎建設市場，可望受惠於歐洲國家網路升級計畫，2023年營收可望維持成長；啟碁與Verizon合作推出5G FWA CPE，2022年營收佔比約5~10%，2023年將突破10%，且近期車用晶片缺料緩解，可望帶動車聯網產品營收動能增溫，2023年營收可望維持強勁成長；中磊在5G FWA佈局相對落後，而主力產品cable又面臨光纖、5G FWA排擠效應，但2022年在STB市場有所斬獲，持續擴張市佔率，彌補cable客戶庫存調整的缺口，2023年營運可望維持平穩。

參考新聞：https://news.cnyes.com/news/id/5076196

聯詠法說會重點整理：

1) 2022Q4營收224.2億元，QoQ +14.6%、YoY -38.6%，毛利率40.5%，EPS 6.64元。本季營收高於前次財測區間200億元，主因TV面板LDDI急單、手機OLED DDI出貨優於預期，毛利率下降反映產品報價下跌，以及認列庫存跌價損失。2022Q4庫存金額從171.8億元下降至120.3億元，庫存天數也從138天下降至81天，顯示庫存問題獲得明顯改善。

2) 展望2023Q1，財測營收區間222~232億元，毛利率區間37.5~39.5%，營業利益率區間20.0~23.0%。LDDI受惠於TV面板需求持穩、高階NB急單湧現，將持續成長；SoC也將較前一季度成長；S/MDDI則受到手機市場庫存調整，將持續衰退，但OLED DDI出貨量維持穩健。由於產品平均銷售單價仍將緩跌，尤其手機TDDI跌價幅度較大，且部份庫存仍將持續認列跌價損失，故毛利率將較前一季度小幅下滑。

3) 展望2023年，預期2023Q1庫存調整將持續，2023Q2可望恢復以往季節性循環，加上新產品出貨，帶動營收持續成長，並樂觀看待中國解封帶動2023下半年需求復甦。此外，隨著產品報價跌幅逐漸收斂，毛利率也將止跌回穩。

4) 經營層表示，OLED DDI將成為2023年主要成長動能，出貨量將大幅成長，但28/22nm晶圓產能仍相當吃緊，公司將會積極向晶圓代工廠爭取產能。AR / VR相關新產品將於2023Q2開始出貨，未來2~3年成長值得期待。

近期台、美股都進入法說會旺季，定錨研究團隊也將持續趕工，整理更完整的法說會報告，提供給訂閱會員參考。

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譜瑞-KY法說會重點整理：

1) 2022Q4營收101.45百萬美元，QoQ -32.8%，YoY -47.8%，毛利率44.0%，EPS 0.18美元 。本季營收達到前次財測區間下緣，毛利率下滑主要受到產品組合較差、給予客戶折扣，以及提列一次性庫存跌價損失。庫存金額從1.34億美元持續上升至1.45億美元，庫存週轉天數亦從162天提升至256天，顯示庫存問題依舊嚴重，並未出現明顯改善。

2) 展望2023Q1，財測營收區間90~105百萬美元，毛利率區間43.0~47.0%，營業費用區間29~32百萬美元。近期通路端庫存問題已明顯改善，高階NB出現急單，且公司積極調整投片量，預期庫存問題將在2023Q1大幅改善，並希望於2023Q2回歸健康水準。

3) 展望2023年，除了NB新平台持續擴大導入USB 4 Retimer外，其他應用如電動車、資料中心亦有不錯的成長。其中，車用產品方面，公司持續與歐洲及中國客戶合作，預期2023下半年會有新產品放量；資料中心方面，儘管近期面臨新舊世代交替期，需求轉弱，但PCIe Gen 5 Retimer單價高於前一世代，可望推升營收維持成長。

穩懋法說會重點整理：

1) 2022Q4營收35.27億元，QoQ -9.8%、YoY -51.1%，毛利率22.1%，EPS -0.22元。2022Q4持續受到手機客戶庫存調整影響，儘管年底有一些手機急單，但訂單量並不多，Cellular營收仍較前一季度下滑；3D感測進入淡季；基礎建設需求較Cellular穩定，營收佔比超越Cellular；Wi-Fi有部份客戶回補庫存，營收較前一季度小幅成長。業外認列匯兌損失、處分廠房損失，導致稅後淨利盈轉虧。

2) 展望2023Q1，財測營收區間QoQ -27~29%，毛利率區間11.0~13.0%，各產品線營收下滑幅度差不多，並預期2023Q1會是營運谷底，2023Q2復甦，但回升幅度仍須觀察終端市場需求，以及客戶庫存調整狀況。

3) 展望2023年，預估5G手機滲透率從47%提升至55%，以及Wi-Fi 6E開始導入高階手機，將帶動單支手機平均搭載PA數量提升。此外，印度、東南亞地區近期將開始進行5G基礎建設，將會帶動印度、東南亞地區5G手機滲透率。然而，2023上半年客戶持續進行庫存調整，訂單量大幅下滑，獲利表現面臨沉重壓力。

4) 經營層表示，今年南科路竹廠僅建造建築物本體，並不會有無塵室與設備移入，待市況改善才會重啟工程；2022年原先規劃開出4,000片/月產能，因市況需求不佳，縮減為開出2,000片/月產能，並於2023Q1納入，目前總產能約當43,000片/月產能，預估到2023年底都是相同水準。

前幾天在FB粉絲專頁，提到有一支股票持有一年多，帳面獲利超過50%，許多錨粉敲碗希望站長分享投資心法。

但由於近期法說會行程較滿，站長抽不出時間來寫文章，所以延後了幾天，今天趁週末有空閒來跟大家分享！

這支股票，就是半導體材料檢測分析大廠 ── 閎康。

PS. 本文僅為分享投資經驗，不構成投資建議，讀者應獨立思考，並謹慎評估自身風險承受度，再理性做出投資決策！

投資心法分享：https://investanchors.com/home/articles/76?link_from=telegram

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近期各大廠商新產品效能表現越來越強大，但功耗(TDP)也逐漸提高，包含Intel Server CPU平台、AMD Server CPU平台，NVIDIA HPC/Consumer GPU，新款產品熱功耗設計(TDP)皆達到400W以上，逐漸逼近氣冷散熱極限400~500W。

以下整理Intel、AMD、NVIDIA近期產品：

1) Intel：2023年1月發表的Sapphire Rapids，TDP達到350W，預計2023年底發表Emerald Rapids，TDP達到400W，插槽與Sapphire Rapids相同，可無痛升級；2024下半年推出Birch Stream新平台Granite Rapids，TDP進一步提升至500W。

2) AMD：預計2023上半年推出Zen 4架構Bergamo，TDP達到400W；2024下半年推出Epyc Turin新平台，TDP達到550~600W。

3) NVIDIA：H100 TDP已高達700W，RTX 4090 TDP也高達450W，預計2025上半年推出RTX 50系列，TDP將進一步提升至550W，有可能會牽動消費性產品的散熱解決方案改變。

國內散熱廠商，近期也持續鴨子划水，積極佈局新型氣冷、液冷商機，在2023年1月10日發佈「伺服器新平台TDP突破400W，逼近氣冷散熱極限」獨家產業報告，提供更完整的分析，供訂閱會員參考。

參考新聞：https://money.udn.com/money/story/5612/6965842?from=edn_subcatelist_cate

伺服器新平台TDP突破400W，逼近氣冷散熱極限(會員限定)：https://investanchors.com/user/vip_contents/1673174611962?link_from=telegram

根據媒體報導，台積電原先預計2024年開始動工德國新廠，將延後至2025年。業界人士推測，主因近期車用IDM廠商皆有擴廠計畫，導致車用晶片短缺狀況逐漸緩解，台積電可以將歐洲車用晶片客戶的訂單，在台灣廠區，或是調配日本、美國廠區進行生產，維持整體產能利用率。

以下整理車用IDM廠商擴產計畫：

1) 英飛凌：FY2023(西元曆2022Q4~2023Q3)全年資本支出30億歐元，主要應用在馬來西亞Kulim新廠建設，該廠生產氮化鎵(GaN)、碳化矽(SiC)功率半導體，預計2024下半年進入量產階段；另外德國Dresden新廠區，預估將投資50億歐元，於2026下半年進入量產階段，提升英飛凌車用產能與市佔率。

2) 瑞薩：公司先前表示，為減少供應鏈斷鏈風險，將會研擬在日本海外擴產的可能性，詳細計畫尚未公布。

3) 德州儀器：公司將斥資110億美元於猶他州興建12吋晶圓廠，計畫於2023下半年開始建設，最快於2026年進入量產階段；另外於德州興建的四座12吋晶圓廠，預計第一座將於2025年進入量產階段。

定錨認為，車用IDM廠商為確保自身產能利用率，有可能會減少委外代工的訂單，聯電、世界先進、漢磊成熟製程可能面臨砍單風險；但多數車用IDM廠商。並不具備22/28nm的製程技術，僅停留在40nm、55nm製程節點，台積電與聯電22/28nm、40nm、55nm特殊製程能有效做出市場區隔，並發揮競爭優勢。

參考新聞：https://money.udn.com/money/story/5612/6981875?from=edn_subcatelist_cate

世界先進法說會重點整理：

1) 2022Q4營收95.73億元，QoQ -28.2%、YoY -24.8%，毛利率39.2%，EPS 1.47元。本季晶圓出貨量QoQ -30%，各項終端應用，包括LDDI、SDDI、PMIC……等，皆呈現衰退，反映客戶持續積極去化庫存，導致實際產能利用率下滑至50~55%，但公司透過提供優惠條件，吸引客戶提前備貨(pre-build)，將產能利用率拉升至60~65%，但要等到2023Q1正式出貨後才會陸續認列營收。

2) 展望2023Q1，財測營收區間79.0~83.0億元，毛利率區間29.0~31.0%，營業利益率區間14.5%~16.5%。預估晶圓出貨量QoQ -7~9%，平均銷售單價QoQ -1~6%，反映客戶持續減少投片量，實際產能利用率下降至45~50%，加上客戶pre-build產能利用率達50~55%。

3) 以終端應用來看，TV市場景氣谷底已過，開始進入復甦階段；NB市場庫存調整進入尾聲，有機會在2023Q2落底；工控市場在2022Q4才開始進入庫存調整期，預計至少會延續至2023下半年；車用市場目前維持穩定，可維持到2023下半年。

最近很多錨粉私訊站長，說美國長天期公債ETF價格變得很甜，想要逢低加碼。

先說結論，站長不覺得現階段投資美國長天期公債，是很好的決定。

1) 多數台灣投資人，通常是選擇00679B作為投資工具，但近期00679B下跌，有很大一部份是反映新台幣匯率升值，並不完全是美國長天期公債殖利率具吸引力。如果是選擇TLT，就會明顯看出，目前價位相較於前波低點，還有約10%的落差。

2) 目前美國二十年期公債殖利率約4.0%，相比2022年11月舉辦講座時約4.4~4.5%，存在明顯落差。如果二十年期公債殖利率彈升至4.4~4.5%，則價格會再下跌約10~15%。(PS.如果是00679B還要考慮匯率波動。)

3) 由於CPI下滑速度放緩，且就業數據比預期更強勁，市場開始預期，FED有可能會調高終點利率，或是維持高利率較長一段時間，導致長、短期公債殖利率倒掛情況更加嚴重。長期來說，利率倒掛終究還是要收斂，有可能是短債殖利率向下靠攏長債，也可能是長債殖利率向上靠攏短債。也就是說，現在買長債，如果未來利率倒掛收斂，那就是擲硬幣正面你沒有贏、反面你輸。

由於下半年景氣復甦力道仍不明朗，但股票價格早已提前反映對未來景氣復甦的預期心理，而債券也卡在一個相對尷尬的位子，站長近期可能會選擇多保留一些現金，等待更好的時機。

近期矽晶圓大廠Siltronic表示，儘管矽晶圓報價有小幅上漲，但晶圓代工、記憶體客戶產能利用率下滑，拉貨力道轉弱，並延遲LTA交貨時程，庫存調整將延續數個季度，預期2023Q1營收QoQ -15%，並下修2023年財測。

環球晶LTA覆蓋率約85%，但受到晶圓代工廠產能利用率下滑影響，近期越來越多客戶要求遞延LTA交貨時程。

合晶LTA覆蓋率約30%，且產品組合較集中在8吋，供需結構比12吋更差，雖然公司有較高比重供應車用功率半導體，目前訂單維持穩定，但在車用IDM大廠庫存升高之際，未來仍存在風險。

定錨認為，目前市場預期，2023下半年半導體產業景氣可望復甦，矽晶圓產業景氣將落後晶圓代工約1~2個季度，但2024~2025年矽晶圓廠Green Field新產能陸續開出，屆時需求面是否能填滿新開出的產能，仍有待觀察。

參考新聞：https://www.reuters.com/markets/europe/siltronic-expects-lower-2023-earnings-shares-track-worst-day-almost-3-years-2023-02-24/

根據TrendForce研調，2023年2月鋰電池產業鏈持續消化庫存，各項原物料價格跌幅約5~15%，並預期2023年3月將會續跌。

定錨認為，雖然中國政府延長新能源車免購置稅優惠至2023年底，但實施長達13年的購車補貼政策正式退場，2023年1、2月新能源車銷售量分別達33.2萬輛、43.8萬輛，相較2022下半年平均50~60萬輛，存在不小的差距，顯示中國新能源車市場銷售動能開始放緩。

展望未來，由於Tesla調降產品售價，陸系本土車廠也研議跟進，電池成本下滑也提供車廠進一步降價的空間，有機會刺激市場需求回溫，但車廠間的競爭壓力也會加劇。

參考新聞：https://www.trendforce.com.tw/presscenter/news/20230307-11595.html