Нас ждёт очень интересная неделя.
Будут отчитываться такие гиганты, как Netflix #NFLX, Tesla #TSLA и Twitter #TWTR.
Из последнего:
➡️ Tesla планирует сократить 10% персонала,
➡️ Netflix ожидает снижения подписчиков на 2 млн человек, а
➡️ котировки Twitter’a скачут вместе с твитами Маска -
посмотрим, как это отразится в отчётах.
В пятницу будем наблюдать за операционными результатами Северстали #CHMF после новостей о том, что российские металлурги в июне работали с отрицательной рентабельностью
Также в пятницу выходят операционные результаты Распадской #RASP. Должно быть позитивно с учётом цен на уголь. Доля экспорта в Европу занимала 11% от выручки.
📌Сегодня разберу, как и обещала, планируемое размещение облигации Биннофарм.
Всем хорошей недели!❤️
Будут отчитываться такие гиганты, как Netflix #NFLX, Tesla #TSLA и Twitter #TWTR.
Из последнего:
➡️ Tesla планирует сократить 10% персонала,
➡️ Netflix ожидает снижения подписчиков на 2 млн человек, а
➡️ котировки Twitter’a скачут вместе с твитами Маска -
посмотрим, как это отразится в отчётах.
В пятницу будем наблюдать за операционными результатами Северстали #CHMF после новостей о том, что российские металлурги в июне работали с отрицательной рентабельностью
Также в пятницу выходят операционные результаты Распадской #RASP. Должно быть позитивно с учётом цен на уголь. Доля экспорта в Европу занимала 11% от выручки.
📌Сегодня разберу, как и обещала, планируемое размещение облигации Биннофарм.
Всем хорошей недели!❤️
Облигация Биннофарм серия 001P-02 (размещение)
Биннофарм - фармацевтическая компания, принадлежащая холдингу АФК "Система". Производит дженерики (Венарус, Ангиорус, Ибупрофен, Максилак и др.). Стала первым производителем вакцины "Спутник V"
Открытие книги заявок - завтра 19.07.22, размещение 21.07.22.
❗️Заявки нужно успеть подать до 14:30 19.07.22
⠀
Условия выпуска:
🔹Номинал 1000 руб
🔹Объём выпуска 3 млрд руб
🔹Купон 11,1% годовых (пока еще точно не определен) выплата 4 раза в год
🔹Срок 15 лет
🔹Оферта через 2 года
🔹без амортизации
⠀Условия адекватны текущей требуемой доходности. У Биннофарм сейчас торгуется выпуск с похожими условиями (двухлетняя оферта и 15-летний общий срок)
✔️RU000A1043Z7 - дюрация 1,26 - доходность к погашению 10,64%
⠀Финансовое состояние компании:
✅Выручка за 2021 год выросла в 3 раза г/г и составила 25 млрд руб, чистая прибыль выросла в 9 раз и составила 2,2 млрд руб
✅Чистый долг/EBITDA 0,74 (по итогам 2021 года)
✅Маржинальность по EBITDA 25%
Плюсы:
🔹Компания стабильно генерирует денежный поток, является надежной, имеет низкую долговую нагрузку.
🔹фармацевтический сектор считается защитным в кризис
🔹устойчивость к санкциям (90% импорта из Индии и Китая)
🔹22 июля 2022 года очередное заседание ЦБ РФ, на котором планируется снижение ставки. Следовательно, ставки по депозитам тоже снизятся.
🔹Учитывая текущую доходность 10,64% новый выпуск с купоном 11,1% скорее всего вырастет в цене.
Риски:
🔻наличие оферты через 2 года (о ней нужно не забыть, чтобы успеть продать)
🔻более половины себестоимости зависит от импортного сырья, которое чувствительно к колебаниям курса, сбою логистических цепочек
Я планирую участвовать в размещении.
⠀
P.S. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Доходности указаны без учета налогов.
#облигации @invest_privet
Биннофарм - фармацевтическая компания, принадлежащая холдингу АФК "Система". Производит дженерики (Венарус, Ангиорус, Ибупрофен, Максилак и др.). Стала первым производителем вакцины "Спутник V"
Открытие книги заявок - завтра 19.07.22, размещение 21.07.22.
❗️Заявки нужно успеть подать до 14:30 19.07.22
⠀
Условия выпуска:
🔹Номинал 1000 руб
🔹Объём выпуска 3 млрд руб
🔹Купон 11,1% годовых (пока еще точно не определен) выплата 4 раза в год
🔹Срок 15 лет
🔹Оферта через 2 года
🔹без амортизации
⠀Условия адекватны текущей требуемой доходности. У Биннофарм сейчас торгуется выпуск с похожими условиями (двухлетняя оферта и 15-летний общий срок)
✔️RU000A1043Z7 - дюрация 1,26 - доходность к погашению 10,64%
⠀Финансовое состояние компании:
✅Выручка за 2021 год выросла в 3 раза г/г и составила 25 млрд руб, чистая прибыль выросла в 9 раз и составила 2,2 млрд руб
✅Чистый долг/EBITDA 0,74 (по итогам 2021 года)
✅Маржинальность по EBITDA 25%
Плюсы:
🔹Компания стабильно генерирует денежный поток, является надежной, имеет низкую долговую нагрузку.
🔹фармацевтический сектор считается защитным в кризис
🔹устойчивость к санкциям (90% импорта из Индии и Китая)
🔹22 июля 2022 года очередное заседание ЦБ РФ, на котором планируется снижение ставки. Следовательно, ставки по депозитам тоже снизятся.
🔹Учитывая текущую доходность 10,64% новый выпуск с купоном 11,1% скорее всего вырастет в цене.
Риски:
🔻наличие оферты через 2 года (о ней нужно не забыть, чтобы успеть продать)
🔻более половины себестоимости зависит от импортного сырья, которое чувствительно к колебаниям курса, сбою логистических цепочек
Я планирую участвовать в размещении.
⠀
P.S. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Доходности указаны без учета налогов.
#облигации @invest_privet
📊На чём упал Google на 94%?
Так сплит же сегодня!😉 20:1
Вообще, сплит обычно являлся драйвером роста котировок, т.к. цена становилась более доступной для большинства инвесторов, "но не сегодня, не сегодня".
Как-то, готовясь к вебинару, рассчитывала справедливую стоимость компании по модели DCF - по всему вышло, что коррекция может продолжиться до 70-85$.
❓Держите (пусть и вынужденно) в портфеле? Или среди вас есть нерезиденты - рассматриваете к покупке?
Так сплит же сегодня!😉 20:1
Вообще, сплит обычно являлся драйвером роста котировок, т.к. цена становилась более доступной для большинства инвесторов, "но не сегодня, не сегодня".
Как-то, готовясь к вебинару, рассчитывала справедливую стоимость компании по модели DCF - по всему вышло, что коррекция может продолжиться до 70-85$.
❓Держите (пусть и вынужденно) в портфеле? Или среди вас есть нерезиденты - рассматриваете к покупке?
Выходит много негативных новостей, которые меня пугают. Вот некоторые из них:
➡️У Китая были амбициозные планы на этот год - рост ВВП на 5,5%. Но во втором квартале темпы роста ВВП упали на 2,6% вместо ожидаемых 1,5%, рост во втором квартале составил всего 0,4%, что означает, что целевое значение 5,5% скорее всего не будет достигнуто.
Китай - один из крупнейших потребителей мировых сырьевых ресурсов, замедление его темпов роста скажется на всей мировой экономике, которая и без того страдает от опасений рецессии.
➡️Volkswagen сообщил, что продажи автомобилей по всему миру во 2м квартале снизились на 22,4%
➡️Продажи жилья в Сингапуре резко упали в прошлом месяце до самого низкого уровня более чем за два года
➡️у итальянских казначейских облигаций увеличивается спред доходности с немецкими облигациями, что оказывает давление на финансовые компании, являющиеся держателями
Если у хедж-фондов есть облигации европейских стран, то может возникнуть цепная реакция - будут стараться избавляться
➡️многие компании оптимизируют издержки, увольняя сотрудников. Вот и Apple присоединился.
Что я думаю по этому поводу? В инвестициях тоже иногда надо делать паузу - выдохнуть, подождать. Кэш - это тоже позиция. Если у вас есть стратегия докупок, вы можете её придерживаться. Лично у меня чувство, что риски высоки, кульминации мы ещё не достигли, поэтому за акциями пока наблюдаю со стороны, переключила внимание на облигации.
➡️У Китая были амбициозные планы на этот год - рост ВВП на 5,5%. Но во втором квартале темпы роста ВВП упали на 2,6% вместо ожидаемых 1,5%, рост во втором квартале составил всего 0,4%, что означает, что целевое значение 5,5% скорее всего не будет достигнуто.
Китай - один из крупнейших потребителей мировых сырьевых ресурсов, замедление его темпов роста скажется на всей мировой экономике, которая и без того страдает от опасений рецессии.
➡️Volkswagen сообщил, что продажи автомобилей по всему миру во 2м квартале снизились на 22,4%
➡️Продажи жилья в Сингапуре резко упали в прошлом месяце до самого низкого уровня более чем за два года
➡️у итальянских казначейских облигаций увеличивается спред доходности с немецкими облигациями, что оказывает давление на финансовые компании, являющиеся держателями
Если у хедж-фондов есть облигации европейских стран, то может возникнуть цепная реакция - будут стараться избавляться
➡️многие компании оптимизируют издержки, увольняя сотрудников. Вот и Apple присоединился.
Что я думаю по этому поводу? В инвестициях тоже иногда надо делать паузу - выдохнуть, подождать. Кэш - это тоже позиция. Если у вас есть стратегия докупок, вы можете её придерживаться. Лично у меня чувство, что риски высоки, кульминации мы ещё не достигли, поэтому за акциями пока наблюдаю со стороны, переключила внимание на облигации.
ММК не останавливается
Опубликованы операционные результаты за 6 мес 2022, видим количественное влияние тех факторов, что я называла в посте выше:
🔻Снижение выплавки чугуна на 17,3% до 4 318 тыс.
🔻Объем выплавки стали сократился на 9,5% до 6 063 тыс.
🔻Продажи металлопродукции по Группе ММК составили 5 246 тыс. тонн, снизившись к уровню прошлого года на 15,7%
📊Цена за акцию с максимума скорректировалась на 64%
Как и писала раньше, за металлургами смотрю только со стороны.
Опубликованы операционные результаты за 6 мес 2022, видим количественное влияние тех факторов, что я называла в посте выше:
🔻Снижение выплавки чугуна на 17,3% до 4 318 тыс.
🔻Объем выплавки стали сократился на 9,5% до 6 063 тыс.
🔻Продажи металлопродукции по Группе ММК составили 5 246 тыс. тонн, снизившись к уровню прошлого года на 15,7%
📊Цена за акцию с максимума скорректировалась на 64%
Как и писала раньше, за металлургами смотрю только со стороны.
Что такое валютная переоценка?
В посте про валютные инструменты я упомянула, что по еврооблигациям Минфина РФ нет валютной переоценки.
Что же такое валютная переоценка? Решила напомнить.
❗️Согласно налоговому кодексу считается рублевая стоимость активов.
☑️Допустим вы купили зарубежную акцию за 100$ и продали через месяц за 100$. Вроде как и не заработали. Но вот только курс на момент покупки был 55 р, а в момент продажи стал 65 р. То есть, для налоговой считается, что вы получили прибыль 1000р (6500-5500). Уплате подлежит 13% - это 130 р
☑️Это работает и в обратную сторону. При укреплении рубля налоговая база будет снижаться и уменьшать налог.
📣Как можно избежать валютной переоценки?
🔹покупка еврооблигаций Минфина (но не забывайте про налог на купон)
🔹ИИС тип Б
🔹льгота долгосрочного владения (ЛДВ) - необходимо владеть активом не менее 3 лет
#теория #налоги @invest_privet
В посте про валютные инструменты я упомянула, что по еврооблигациям Минфина РФ нет валютной переоценки.
Что же такое валютная переоценка? Решила напомнить.
❗️Согласно налоговому кодексу считается рублевая стоимость активов.
☑️Допустим вы купили зарубежную акцию за 100$ и продали через месяц за 100$. Вроде как и не заработали. Но вот только курс на момент покупки был 55 р, а в момент продажи стал 65 р. То есть, для налоговой считается, что вы получили прибыль 1000р (6500-5500). Уплате подлежит 13% - это 130 р
☑️Это работает и в обратную сторону. При укреплении рубля налоговая база будет снижаться и уменьшать налог.
📣Как можно избежать валютной переоценки?
🔹покупка еврооблигаций Минфина (но не забывайте про налог на купон)
🔹ИИС тип Б
🔹льгота долгосрочного владения (ЛДВ) - необходимо владеть активом не менее 3 лет
#теория #налоги @invest_privet
Ограничение торгов евро и йеной
"Брокерская компания «Открытие Инвестиции» с 19 июля введет ограничения на покупку евро и японской иены. При этом клиенты брокера по-прежнему смогут совершать сделки по продаже этих двух валют"
«Мы не исключаем варианта ухудшения ситуации, которая потребует от нас ввести дополнительные комиссии за хранение валют недружественных стран», — предупредила брокерская компания. В качестве альтернативы предлагают использовать гонконгский доллар и юань.
Подобные новости были насчёт фунтов и франков. Тогда же и предполагала, что список валют будет расширяться со временем.
Про риски евро писала тут.
Кто следующий?..
#валюта @invest_privet
"Брокерская компания «Открытие Инвестиции» с 19 июля введет ограничения на покупку евро и японской иены. При этом клиенты брокера по-прежнему смогут совершать сделки по продаже этих двух валют"
«Мы не исключаем варианта ухудшения ситуации, которая потребует от нас ввести дополнительные комиссии за хранение валют недружественных стран», — предупредила брокерская компания. В качестве альтернативы предлагают использовать гонконгский доллар и юань.
Подобные новости были насчёт фунтов и франков. Тогда же и предполагала, что список валют будет расширяться со временем.
Про риски евро писала тут.
Кто следующий?..
#валюта @invest_privet
Комментарий про Полиметалл
Вчера вышла новость:
POLYMETAL РАССМАТРИВАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ ПРОДАЖИ РОССИЙСКИХ АКТИВОВ
💭Рынок воспринял это почему-то позитивно. Котировки в моменте взлетали на +13% (сегодня уже откатились обратно).
Я и ранее писала, что с Полиметаллом сейчас нужно быть аккуратными , эта новость ещё больше убедила меня в этом.
Первоначальная логика как будто очевидна - избавить активы от риска санкций и вернуть интерес иностранных инвесторов (надо понимать, что на российские рудники приходится более 60% золотодобычи Полиметалла).
Но у меня возникают вопросы:
❓Кто и почём купит активы Полиметалла?
опять Потанин?
В случае, если покупатель найдётся, вполне вероятен дисконт на “токсичные” российские активы.
❓будет ли делистинг с Московской биржи и что тогда будет с российскими акционерами?
❓как будет распределяться между акционерами прибыль в случае успешной продажи
Вопросов больше, чем ответов🤷♀️. Будьте осторожны, не поддавайтесь всеобщему ажиотажу, мыслите критически.❤️
#POLY @invest_privet
Вчера вышла новость:
POLYMETAL РАССМАТРИВАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ ПРОДАЖИ РОССИЙСКИХ АКТИВОВ
💭Рынок воспринял это почему-то позитивно. Котировки в моменте взлетали на +13% (сегодня уже откатились обратно).
Я и ранее писала, что с Полиметаллом сейчас нужно быть аккуратными , эта новость ещё больше убедила меня в этом.
Первоначальная логика как будто очевидна - избавить активы от риска санкций и вернуть интерес иностранных инвесторов (надо понимать, что на российские рудники приходится более 60% золотодобычи Полиметалла).
Но у меня возникают вопросы:
❓Кто и почём купит активы Полиметалла?
❓будет ли делистинг с Московской биржи и что тогда будет с российскими акционерами?
❓как будет распределяться между акционерами прибыль в случае успешной продажи
(а она не гарантированна, это пока только разговоры, как с Русалом) - сможет ли она дойти до российских держателей или останется на заблокированных счетах?Вопросов больше, чем ответов🤷♀️. Будьте осторожны, не поддавайтесь всеобщему ажиотажу, мыслите критически.❤️
#POLY @invest_privet
Не поздно ли покупать Банк Санкт-Петербург ради дивидендов?
📣15 июля совет директоров рекомендовал дивиденды по обыкновенным акциям в размере 11,81 руб.
🔢На “Оценке акций” мы рассматриваем несколько способов расчета справедливой цены. Один из них - упрощенный дивидендный метод. Учитывая, что безрисковая ставка (за неё принимается бескупонная доходность 5-летних гос.облигаций) сейчас 9% плюс премия за риск 5%, можно посчитать, что справедливая стоимость акции при таком дивиденде равна
➡️11,81/(9%+5%) = 84,4 руб
То есть, акция оценена рынком справедливо, апсайда нет.
И вторая причина, по которой не стоит брать акцию сейчас - дивиденды ещё не утверждены акционерами (собрание акционеров будет 18.08.2022). И если раньше не было прецендентов, что на ОСА не утвердят дивиденды, то сейчас есть.
То есть, это могло быть хорошей историей при наличии инсайдерской информации - продать на новости об объявлении дивидендов.
А так - даже если вы получите дивиденды - неизвестно, сколько будет закрываться див.гэп.
#BSPB #дивиденды @invest_privet
📣15 июля совет директоров рекомендовал дивиденды по обыкновенным акциям в размере 11,81 руб.
🔢На “Оценке акций” мы рассматриваем несколько способов расчета справедливой цены. Один из них - упрощенный дивидендный метод. Учитывая, что безрисковая ставка (за неё принимается бескупонная доходность 5-летних гос.облигаций) сейчас 9% плюс премия за риск 5%, можно посчитать, что справедливая стоимость акции при таком дивиденде равна
➡️11,81/(9%+5%) = 84,4 руб
То есть, акция оценена рынком справедливо, апсайда нет.
И вторая причина, по которой не стоит брать акцию сейчас - дивиденды ещё не утверждены акционерами (собрание акционеров будет 18.08.2022). И если раньше не было прецендентов, что на ОСА не утвердят дивиденды, то сейчас есть.
То есть, это могло быть хорошей историей при наличии инсайдерской информации - продать на новости об объявлении дивидендов.
А так - даже если вы получите дивиденды - неизвестно, сколько будет закрываться див.гэп.
#BSPB #дивиденды @invest_privet
Инициативы Банка России для защиты инвесторов
перечислю кратко:
🔹теперь для получения статуса квала нужно не 6 млн руб, а 30 млн
🔹запретить неквалам торговлю иностранными ценными бумагами.
Опять актуалочка (нет) - ведь на СПб бирже появились новые бумаги. Кстати, на этой новости акции самой биржи упали ещё на 20%
🔹усложнить тесты. увеличить число вопросов и ввести временные интервалы между попытками. Опять, вероятно, формальность.
🔹создать единые реестры (не нужно будет подтверждать статус квала при переходе к другому брокеру). Это хорошо
В целом, считаю шаги разумными, кроме запрета торговать ИЦБ. Но тоже вполне ожидаемо - ужесточения в отношении иностранных ценных бумаг всё нарастают.
Закон не будет иметь обратной силы - то есть тем, кто уже имеет статус квалифицированного инвестора, не придётся подтверждать его в соответствии с новыми правилами. Поэтому имеет смысл, кто хочет получить статус квала - не затягивать с этим.
#новости @invest_privet
перечислю кратко:
🔹теперь для получения статуса квала нужно не 6 млн руб, а 30 млн
🔹запретить неквалам торговлю иностранными ценными бумагами.
Опять актуалочка (нет) - ведь на СПб бирже появились новые бумаги. Кстати, на этой новости акции самой биржи упали ещё на 20%
Ограничения не касаются ценных бумаг Минфина России и иностранных эмитентов, выпущенных в России, а также бумаг, выпущенных эмитентами, которые ведут экономическую деятельность в Российской Федерации.🔹уменьшить максимальный размер плеча для неквалов. А вот это неплохо, но тоже поздно - после февраля общая сумма долга клиентов перед брокерами 2,5 млрд рублей 27800 счетов
🔹усложнить тесты. увеличить число вопросов и ввести временные интервалы между попытками. Опять, вероятно, формальность.
🔹создать единые реестры (не нужно будет подтверждать статус квала при переходе к другому брокеру). Это хорошо
В целом, считаю шаги разумными, кроме запрета торговать ИЦБ. Но тоже вполне ожидаемо - ужесточения в отношении иностранных ценных бумаг всё нарастают.
Закон не будет иметь обратной силы - то есть тем, кто уже имеет статус квалифицированного инвестора, не придётся подтверждать его в соответствии с новыми правилами. Поэтому имеет смысл, кто хочет получить статус квала - не затягивать с этим.
#новости @invest_privet
Белуга #BELU
🔹общие отгрузки за 1 кв.2022 выросли на 13,6%
🔹за 2021 был рост выручки на 18%. (с 2018 года выручка увеличивается на ~20% в год - компания растущая)
🔹ЧП последние 5 лет растёт на 50-80% в год
🔹кэш на счетах растёт
🔹долг/ebitda сокращается, сейчас на комфортном уровне 1,33, в планах к 2024 <1.
🔹с 2018 года компания проводила байбэк
🔹Див.политика минимум 25% от ЧП по МСФО два раза в год. сейчас дивиденды небольшие (3,6% за 2021 год)
🔹растёт свободный денежный поток
🔹сегмент Винлаб (количество торговых точек превысило 1200), LFL- трафик +16,3%
рост среднего чека +12,7%
Негатив
🔸рентабельность по ebitda 14% (ниже сектора производителей, но не забываем, что сюда включен сегмент ретейл, где рентабельность обычно низкая)
🔸рост capex'a на 16,9% до 3 млрд руб (на расширение сети Винлаб)
🔸акция неликвидна (объемы торгов обычно не превышают 100 млн.руб. в день)
🔸компания небольшая - капитализация 38 млрд руб
Драйверы
💡Замещение выпадающего экспорта собственной продукцией
💡развитие онлайн-сегмента (в 2021 году доля онлайн-продаж 9,5% в Москве и СПб)
💡планируют удвоить бизнес к 2024 году (количество магазинов увеличить до 2500)
💡Планируют повышение доли безалкогольной продукции с 35% до 45% (тренд на ЗОЖ)
Риски
🔻проблемы с логистикой
🔻рост курса доллара отрицательно скажется на цене импортируемой продукции
🔻отказ ряда стран от экспортной продукции Белуги (прогнозируется снижение на 10-20%)
🔻40% всего экспорта в 2021 году приходился на недружественные страны
🔻вероятность регулирования алкогольной отрасли со стороны гос-ва
Оценка компании: На текущий момент ev/ebitda = 4.9 (срок окупаемости вложений с учетом долговой нагрузки). То есть, компания оценена справедливо.
Вывод: компания является растущей, с умеренной долговой нагрузкой и амбициозными планами на экспансию. В отчётах за 2 и 3 квартал должно быть видно влияние санкций и проблем с логистикой.
Главный упор в стратегии Белуги - рост количества магазинов Винлаб. Если увидим, что темпы открытия новых магазинов падают - значит, план по удвоению выручки скорее всего не будет выполнен.
#обзор @invest_privet
Крупнейшая алкогольная компания в России, лидер по производству водки и ликеро-водочных изделий на этом рынке, а также один из главных импортеров крепкого алкоголя в стране.Позитив
Вертикально-интегрированный бизнес. 5 заводов на территории России, собственные виноградники. Реализует свою продукцию как через собственную сеть “Винлаб”, так и через множество розничных магазинов. Практически в каждом магазине страны есть продукция бренда.
🔹общие отгрузки за 1 кв.2022 выросли на 13,6%
🔹за 2021 был рост выручки на 18%. (с 2018 года выручка увеличивается на ~20% в год - компания растущая)
🔹ЧП последние 5 лет растёт на 50-80% в год
🔹кэш на счетах растёт
🔹долг/ebitda сокращается, сейчас на комфортном уровне 1,33, в планах к 2024 <1.
🔹с 2018 года компания проводила байбэк
🔹Див.политика минимум 25% от ЧП по МСФО два раза в год. сейчас дивиденды небольшие (3,6% за 2021 год)
🔹растёт свободный денежный поток
🔹сегмент Винлаб (количество торговых точек превысило 1200), LFL- трафик +16,3%
рост среднего чека +12,7%
Негатив
🔸рентабельность по ebitda 14% (ниже сектора производителей, но не забываем, что сюда включен сегмент ретейл, где рентабельность обычно низкая)
🔸рост capex'a на 16,9% до 3 млрд руб (на расширение сети Винлаб)
🔸акция неликвидна (объемы торгов обычно не превышают 100 млн.руб. в день)
🔸компания небольшая - капитализация 38 млрд руб
Драйверы
💡Замещение выпадающего экспорта собственной продукцией
💡развитие онлайн-сегмента (в 2021 году доля онлайн-продаж 9,5% в Москве и СПб)
💡планируют удвоить бизнес к 2024 году (количество магазинов увеличить до 2500)
💡Планируют повышение доли безалкогольной продукции с 35% до 45% (тренд на ЗОЖ)
Риски
🔻проблемы с логистикой
🔻рост курса доллара отрицательно скажется на цене импортируемой продукции
🔻отказ ряда стран от экспортной продукции Белуги (прогнозируется снижение на 10-20%)
🔻40% всего экспорта в 2021 году приходился на недружественные страны
🔻вероятность регулирования алкогольной отрасли со стороны гос-ва
Оценка компании: На текущий момент ev/ebitda = 4.9 (срок окупаемости вложений с учетом долговой нагрузки). То есть, компания оценена справедливо.
Вывод: компания является растущей, с умеренной долговой нагрузкой и амбициозными планами на экспансию. В отчётах за 2 и 3 квартал должно быть видно влияние санкций и проблем с логистикой.
Главный упор в стратегии Белуги - рост количества магазинов Винлаб. Если увидим, что темпы открытия новых магазинов падают - значит, план по удвоению выручки скорее всего не будет выполнен.
#обзор @invest_privet
Мысли касательно ФСК и Россетей
Недавно появилась информация о планируемом слиянии на базе ФСК компаний Россети и ФСК. В результате сделки будет сформирована Объединенная сетевая компания (ОСК) — оператор магистральных сетей и владелец контрольных пакетов в МРСК. ФСК и Россети выставят оферту несогласным миноритариям (выкупят акции) — по цене:
• 0,0904 рубля за акцию ФСК;
• 0,6058 рубля за обыкновенную акцию Россетей;
• 1,273 рубля за привилегированную акцию Россетей.
Если общее собрание акционеров одобрит данную сделку (читай – правительство РФ), то самый главный вопрос: какой будет коэффициент конвертации акций Россети в акции ОСК. По заявленной стоимости выкупа соотношение получается 6,7 акций ОСК за 1 обыкновенную акцию Россетей (0,6058/0,0904=6,7). То есть инвестор получает за 1 обыкновенную акцию Россетей 6,7 акций ОСК. Справедливо ли это? Давайте разбираться.
При заявленных ценах выкупа ФСК оценивается в 115 млрд. руб., а Россети в 121 млрд. руб. (цена выкупа*количество акций). При этом Россети владеют 80,13% акций ФСК. То есть в составе оценки Россетей, только стоимость их доли в ФСК это 80,13% х 115 млрд. руб. = 92 млрд. руб.
Соответственно, на все остальные активы Россетей приходится всего 29 млрд. руб. А на эти активы приходится пакеты акций в порядка 40 дочерних компаний, в том числе крупных межрегиональных сетевых компаниях (МРСК). Например, Россети владеют 68,56% Ленэнерго (рыночная оценка доли по текущим котировкам на Московской бирже = 59,5 млрд. руб.), 50,9% МОЭСК (21,2 млрд. руб.), 50,4% МРСК Центр и Приволжье (9,1 млрд. руб.), а также ряд других МРСК.
Уже на этом этапе расчетов на коленке понятно, что цена выкупа Россетей сильно занижена, а коэффициент конвертации 6,7 к 1 не соответствует реальной стоимости активов, которые попадут в ОСК. Теоретически, на общем собрании акционеров может быть предложен иной (более высокий) коэффициент конвертации, и это было бы справедливое решение в отношении миноритарных акционеров Россетей.
Но, к сожалению, даже коэффициент 6,7 к 1 позволит сохранить долю государства в ОСК на уровне 75% (сейчас доля государства в Россетях 88%). 75% доля участия позволит обеспечить полный контроль государства и дальнейшие реорганизации в секторе без оглядки на миноритариев. Это мои расчеты, на который влияет брать или нет в расчет казначейский пакет. Исходя из других расчетов есть идеи о конвертации обыкновенных акций Россетей с коэффициентом 9, 10, 13 акций ОСК (то есть за 1 акцию Россетей могут дать 9-13 акций ОСК). Здесь как раз принимается то, что при слиянии государство теряет контрольный пакет в 75% у ФСК + Россети отдаются слишком дешево. Целевая цена обыкновенных акций Россетей при различных коэффициентах конвертации:
9:1 = 9*0,0904=0,8136 руб.
10:1 = 10*0,0904=0,904 руб.
13:1 = 13*0,0904=1,17 руб.
Лично мое мнение, конвертация пройдет по минимальной планке, поэтому в своем портфеле Россети я зафиксирую на текущем росте на новости о слиянии (хотя очень заманчиво дождаться коэффициентов конвертации). Решение о конвертации будет во второй декаде августа, если коэффициент будет 6,7, то акция уйдет к цене выкупа 0,6058 рубля. Сейчас цена стоит на 24% выше. Учитывая, негативный опыт Газпрома и ряда других компаний с госучастием в части отмены дивидендов, можно утверждать, что астрологи в нашем правительстве объявили 2022 год неблагоприятным для миноритарных акционеров.
В общем, очередной интересный кейс 2022 года. Что думаете?
#FEES #RSTI @invest_privet
Недавно появилась информация о планируемом слиянии на базе ФСК компаний Россети и ФСК. В результате сделки будет сформирована Объединенная сетевая компания (ОСК) — оператор магистральных сетей и владелец контрольных пакетов в МРСК. ФСК и Россети выставят оферту несогласным миноритариям (выкупят акции) — по цене:
• 0,0904 рубля за акцию ФСК;
• 0,6058 рубля за обыкновенную акцию Россетей;
• 1,273 рубля за привилегированную акцию Россетей.
Если общее собрание акционеров одобрит данную сделку (читай – правительство РФ), то самый главный вопрос: какой будет коэффициент конвертации акций Россети в акции ОСК. По заявленной стоимости выкупа соотношение получается 6,7 акций ОСК за 1 обыкновенную акцию Россетей (0,6058/0,0904=6,7). То есть инвестор получает за 1 обыкновенную акцию Россетей 6,7 акций ОСК. Справедливо ли это? Давайте разбираться.
При заявленных ценах выкупа ФСК оценивается в 115 млрд. руб., а Россети в 121 млрд. руб. (цена выкупа*количество акций). При этом Россети владеют 80,13% акций ФСК. То есть в составе оценки Россетей, только стоимость их доли в ФСК это 80,13% х 115 млрд. руб. = 92 млрд. руб.
Соответственно, на все остальные активы Россетей приходится всего 29 млрд. руб. А на эти активы приходится пакеты акций в порядка 40 дочерних компаний, в том числе крупных межрегиональных сетевых компаниях (МРСК). Например, Россети владеют 68,56% Ленэнерго (рыночная оценка доли по текущим котировкам на Московской бирже = 59,5 млрд. руб.), 50,9% МОЭСК (21,2 млрд. руб.), 50,4% МРСК Центр и Приволжье (9,1 млрд. руб.), а также ряд других МРСК.
Уже на этом этапе расчетов на коленке понятно, что цена выкупа Россетей сильно занижена, а коэффициент конвертации 6,7 к 1 не соответствует реальной стоимости активов, которые попадут в ОСК. Теоретически, на общем собрании акционеров может быть предложен иной (более высокий) коэффициент конвертации, и это было бы справедливое решение в отношении миноритарных акционеров Россетей.
Но, к сожалению, даже коэффициент 6,7 к 1 позволит сохранить долю государства в ОСК на уровне 75% (сейчас доля государства в Россетях 88%). 75% доля участия позволит обеспечить полный контроль государства и дальнейшие реорганизации в секторе без оглядки на миноритариев. Это мои расчеты, на который влияет брать или нет в расчет казначейский пакет. Исходя из других расчетов есть идеи о конвертации обыкновенных акций Россетей с коэффициентом 9, 10, 13 акций ОСК (то есть за 1 акцию Россетей могут дать 9-13 акций ОСК). Здесь как раз принимается то, что при слиянии государство теряет контрольный пакет в 75% у ФСК + Россети отдаются слишком дешево. Целевая цена обыкновенных акций Россетей при различных коэффициентах конвертации:
9:1 = 9*0,0904=0,8136 руб.
10:1 = 10*0,0904=0,904 руб.
13:1 = 13*0,0904=1,17 руб.
Лично мое мнение, конвертация пройдет по минимальной планке, поэтому в своем портфеле Россети я зафиксирую на текущем росте на новости о слиянии (хотя очень заманчиво дождаться коэффициентов конвертации). Решение о конвертации будет во второй декаде августа, если коэффициент будет 6,7, то акция уйдет к цене выкупа 0,6058 рубля. Сейчас цена стоит на 24% выше. Учитывая, негативный опыт Газпрома и ряда других компаний с госучастием в части отмены дивидендов, можно утверждать, что астрологи в нашем правительстве объявили 2022 год неблагоприятным для миноритарных акционеров.
В общем, очередной интересный кейс 2022 года. Что думаете?
#FEES #RSTI @invest_privet
❗️ключевая ставка снижена до 8%
Ура. Понятно в чем преимущество низкой ставки сейчас? Надо, надо ещё ниже.
Ура. Понятно в чем преимущество низкой ставки сейчас? Надо, надо ещё ниже.
На этой новости про снижение ставки:
🔹рубль обесценивается в моменте. Логика изменения и почему так происходит - посмотрите часть моего вебинара, уже выкладывала .
🔹облигации растут в цене (!) , поэтому я так торопилась в выпуском курса Облигации. Уже более 20 человек сдали свои портфели и надеюсь успели защитить свой портфель Подробнее о курсе тут
Мои облигации растут на 1-2%, скоро ждите пост хвастовства про 60% годовых на облигациях😊
🔹акции тоже реагируют позитивно - снижение ставки стимулирует какой-никакой экономический рост (кредиты дешевле, доступнее должны быть). надеюсь, что хотя бы тут к концу дня все не упадет
Депозиты продолжат снижаться в ставках (то есть доходностей), облигации могут быть интересны с сочетанием различных стратегий - ИИС тип А/ИИС тип Б. Нужно поглядывать на ставки по ипотекам, может будет что-то интересное на вторичку, там дают продавцы хорошие скидки (по крайней мере в Казани).
🔹рубль обесценивается в моменте. Логика изменения и почему так происходит - посмотрите часть моего вебинара, уже выкладывала .
🔹облигации растут в цене (!) , поэтому я так торопилась в выпуском курса Облигации. Уже более 20 человек сдали свои портфели и надеюсь успели защитить свой портфель Подробнее о курсе тут
Мои облигации растут на 1-2%, скоро ждите пост хвастовства про 60% годовых на облигациях😊
🔹акции тоже реагируют позитивно - снижение ставки стимулирует какой-никакой экономический рост (кредиты дешевле, доступнее должны быть). надеюсь, что хотя бы тут к концу дня все не упадет
Депозиты продолжат снижаться в ставках (то есть доходностей), облигации могут быть интересны с сочетанием различных стратегий - ИИС тип А/ИИС тип Б. Нужно поглядывать на ставки по ипотекам, может будет что-то интересное на вторичку, там дают продавцы хорошие скидки (по крайней мере в Казани).
Конференция для руководителей розничного бизнеса от Тинькофф Бизнес
Если Вы - предприниматель или только собираетесь запускать своё дело, будет очень полезно.
Темы:
🔹как сделать платежи доступнее для конечных покупателей
🔹как бизнесу не потерять объём продаж в кризис
🔹как организовать платежи через QR
🔹о чем говорить в рекламе, чтобы привлечь клиентов
🔹разработка программ лояльности
Спикеры - маркетологи, юристы и эксперты рынка: Тинькофф Бизнес, Национальная система платежных карт, Life pay; Лемчик, Крупский и Партнеры.
Немаловажно, что помимо выступлений будет организована неофициальная часть: напитки и закуски, интерактив и вручение сувениров.
❗️Классная возможность пообщаться в неформальной обстановке с экспертами и руководителями бизнеса, задать интересующие вопросы.
Когда? ➡️ 28 июля с 9:00 до 15:30
Где? ➡️ в Москве, в LOFT #4 по адресу 2-й Кожуховский пр., 29, корп. 6
Как? ➡️ Вход по приглашениям. Переходите по ссылке и регистрируйтесь. Количество мест ограниченно!
Сколько? ➡️ бесплатно
Если не хватило приглашения? ➡️ Если вы не успеете получить приглашение, то вам придет ссылка на онлайн-трансляцию
Если Вы - предприниматель или только собираетесь запускать своё дело, будет очень полезно.
Темы:
🔹как сделать платежи доступнее для конечных покупателей
🔹как бизнесу не потерять объём продаж в кризис
🔹как организовать платежи через QR
🔹о чем говорить в рекламе, чтобы привлечь клиентов
🔹разработка программ лояльности
Спикеры - маркетологи, юристы и эксперты рынка: Тинькофф Бизнес, Национальная система платежных карт, Life pay; Лемчик, Крупский и Партнеры.
Немаловажно, что помимо выступлений будет организована неофициальная часть: напитки и закуски, интерактив и вручение сувениров.
❗️Классная возможность пообщаться в неформальной обстановке с экспертами и руководителями бизнеса, задать интересующие вопросы.
Когда? ➡️ 28 июля с 9:00 до 15:30
Где? ➡️ в Москве, в LOFT #4 по адресу 2-й Кожуховский пр., 29, корп. 6
Как? ➡️ Вход по приглашениям. Переходите по ссылке и регистрируйтесь. Количество мест ограниченно!
Сколько? ➡️ бесплатно
Если не хватило приглашения? ➡️ Если вы не успеете получить приглашение, то вам придет ссылка на онлайн-трансляцию
Опять про Полиметалл и он снова лидер падания
(ранее тут писала про возможную продажу росс.активов)
Вышёл отчёт по производственным результатам за 2 квартал:
🔻В первой половине 2022 года производство в золотом эквиваленте снизилось на 7% по сравнению с первой половиной 2021 года, составив 697 тыс. унций
🔻выручка за I полугодие снизилась на 18% до US$ 1 048 млн. Обусловлено низким объемом продаж на фоне накопления запасов (всегда напоминаю ученикам обращать внимание - если растут запасы, а выручка не растёт такими же темпами - плохой знак!)
В отчёте позитива нет - производство падает, выручка падает. Долг растёт..
Давайте суммируем факторы давления на золотодобытчиков в общем:
📌снижение цены на золото в $
📌введение эмбарго на импорт российского золота
📌фиксированная
Вывод: Poly лучше обойти стороной, эх надо было шортить
#золото #POLY @invest_privet
(ранее тут писала про возможную продажу росс.активов)
Вышёл отчёт по производственным результатам за 2 квартал:
🔻В первой половине 2022 года производство в золотом эквиваленте снизилось на 7% по сравнению с первой половиной 2021 года, составив 697 тыс. унций
🔻выручка за I полугодие снизилась на 18% до US$ 1 048 млн. Обусловлено низким объемом продаж на фоне накопления запасов (всегда напоминаю ученикам обращать внимание - если растут запасы, а выручка не растёт такими же темпами - плохой знак!)
В отчёте позитива нет - производство падает, выручка падает. Долг растёт..
Давайте суммируем факторы давления на золотодобытчиков в общем:
📌снижение цены на золото в $
(да... в этот кризис золото точно теряет свои лавры защитного актива)
📌укрепление рубля📌введение эмбарго на импорт российского золота
📌фиксированная
(читай: "ниже рынка") цена покупки банками внутри России.Вывод: Poly лучше обойти стороной, эх надо было шортить
#золото #POLY @invest_privet
Итоги недели 18.07-22.07
💡изучили перед размещением облигацию Биннофарм
💡акции Google после сплита стали доступнее для рядового инвестора
💡мои размышления по поводу негативного новостного фона и что я планирую делать
💡наглядная визуализация количества уволенных из бигтехов
💡ММК ожидаемо плохо отчитался и продолжает падать
💡теория про валютную переоценку
💡ограничение торгов евро и йеной
💡Полиметалл. Мои комментарии по поводу продажи российских активов и производственных результатов за 1 полугодие
💡Расчёт справедливой цены банка Санкт-Петербург после объявления дивидендов
💡Новые ограничения для инвесторов от ЦБ
💡Разбор “Белуги”
💡Мысли про объединение ФСК ЕЭС и Россетей
💡ЦБ РФ снизил ключевую ставку с 9,5 до 8%. Мои мысли, как это отразится на рынке
💡Динамика доллар-рубль
Хотя валютная пара была достаточно волатильна в преддверии снижения ключевой ставки, за неделю прибавила всего 2%.
💡Динамика мировых индексов за неделю:
📉RTS: -0,01%
📉MOEX: -0,61%
📈Nikkei (Япония): +4,2%
📈SSE (Китай): +1,3%
📈Eurostoxx (Европа): +3,43%
📈FTSE (Лондон): +1,64%
📈 S&P 500 (США): +2,55%
📈 Nasdaq (США): +3,33%
#итоги_недели @invest_privet
💡изучили перед размещением облигацию Биннофарм
💡акции Google после сплита стали доступнее для рядового инвестора
💡мои размышления по поводу негативного новостного фона и что я планирую делать
💡наглядная визуализация количества уволенных из бигтехов
💡ММК ожидаемо плохо отчитался и продолжает падать
💡теория про валютную переоценку
💡ограничение торгов евро и йеной
💡Полиметалл. Мои комментарии по поводу продажи российских активов и производственных результатов за 1 полугодие
💡Расчёт справедливой цены банка Санкт-Петербург после объявления дивидендов
💡Новые ограничения для инвесторов от ЦБ
💡Разбор “Белуги”
💡Мысли про объединение ФСК ЕЭС и Россетей
💡ЦБ РФ снизил ключевую ставку с 9,5 до 8%. Мои мысли, как это отразится на рынке
💡Динамика доллар-рубль
Хотя валютная пара была достаточно волатильна в преддверии снижения ключевой ставки, за неделю прибавила всего 2%.
💡Динамика мировых индексов за неделю:
📉RTS: -0,01%
📉MOEX: -0,61%
📈Nikkei (Япония): +4,2%
📈SSE (Китай): +1,3%
📈Eurostoxx (Европа): +3,43%
📈FTSE (Лондон): +1,64%
📈 S&P 500 (США): +2,55%
📈 Nasdaq (США): +3,33%
#итоги_недели @invest_privet
Атон вводит комиссии за хранение и вывод валюты с брокерского счёта
✔️Комиссия за хранение 5% годовых, на суммы >1000 usd вводится с 25 июля.
✔️Касается валют - usd, евро, франков и фунтов.
✔️Комиссия за вывод с брокерского счёта любой из валют с 26 июля 3 тыс руб (независимо от выводимой суммы)
Альтернативой по-прежнему являются рубль и юань.
#валюта @invest_privet
✔️Комиссия за хранение 5% годовых, на суммы >1000 usd вводится с 25 июля.
✔️Касается валют - usd, евро, франков и фунтов.
✔️Комиссия за вывод с брокерского счёта любой из валют с 26 июля 3 тыс руб (независимо от выводимой суммы)
Альтернативой по-прежнему являются рубль и юань.
#валюта @invest_privet
Investor relations
Пока писала обзор Белуги, возник интересный кейс, решила поделиться с вами. Думаю, это полезно инвесторам! Не все знают о такой возможности.
В общем, читаю презентации, отчёты #BELU и понимаю, что нигде не встретилось значение CAPEX (планируемые капитальные затраты). А эта величина крайне важна, она влияет на величину чистой прибыли и на то, сколько прибыли достанется акционерам в виде дивидендов. То есть, помню, где-то встречалось, что capex до 2024 - 3 млрд в год, а из официальных документов это значение пропало.
Но! Всегда на сайте можно найти контакты сотрудника по связям с инвесторами (IR), тут же им написала. И мне ответили очень быстро. Оказалось, что компания пересматривает планы на затраты в связи с текущей ситуацией.
💬Так что, знайте о такой возможности, не стесняйтесь, пишите.
Кстати, это дополнительный повод узнать, как компания общается с частными инвесторами (миноритариями).
#полезности @invest_privet
Пока писала обзор Белуги, возник интересный кейс, решила поделиться с вами. Думаю, это полезно инвесторам! Не все знают о такой возможности.
В общем, читаю презентации, отчёты #BELU и понимаю, что нигде не встретилось значение CAPEX (планируемые капитальные затраты). А эта величина крайне важна, она влияет на величину чистой прибыли и на то, сколько прибыли достанется акционерам в виде дивидендов. То есть, помню, где-то встречалось, что capex до 2024 - 3 млрд в год, а из официальных документов это значение пропало.
Но! Всегда на сайте можно найти контакты сотрудника по связям с инвесторами (IR), тут же им написала. И мне ответили очень быстро. Оказалось, что компания пересматривает планы на затраты в связи с текущей ситуацией.
💬Так что, знайте о такой возможности, не стесняйтесь, пишите.
Кстати, это дополнительный повод узнать, как компания общается с частными инвесторами (миноритариями).
#полезности @invest_privet