Котировки Тинькофф снизились за полгода более чем на 70%

На курсе "Оценка акций" я отдельно обращаю внимание на особенности анализа банковского сектора.
Одной из них является то, что показатель p/b для банков в среднем равняется ~1 (он может быть выше у растущих компаний).

У Тинькофф сейчас p/b=2,36 при цене акции 2085 руб. Путём нехитрых вычислений можно прикинуть, что при справедливом p/b=1 цена акции будет составлять 883 рубля.

Не забывайте про доп риски:
🔻перспективы финансового сектора негативные - возможные санкции, увеличение резервов под кредитные убытки, которые уменьшают чистую прибыль банков
🔻на Мосбирже торгуются депозитарные расписки - риск возможной блокировки
🔻новость о продаже владельцем своей доли 35% тоже негативно влияет на котировки тем более с дисконтом

Ещё более любопытная цифра получается, если посчитать, за сколько владелец хочет продать свою долю. В СМИ ходят цифры 300 млн$ за долю, по текущему курсу 73,5руб, цена акции получается 315 рублей.

#TCSG @invest_privet

Источник

❗️ Введение в "Тинькофф" высокой комиссии на валютные счета нарушает интересы клиентов, на это может отреагировать ЦБ, выпустив рекомендации, - первый замглавы бюджетного комитета Совфеда Перминова. #id38033 #micex(+) #TCSG #новости(+)

А вот и основные результаты Тинькофф за 2 кв 2022 года. Как и врошлый раз, раскрыты не все цифры.

🔹Кол-во клиентов 24,3 млн (+46% г/г)
🔹Активные клиенты 17,3 млн (+50% г/г)
🔹Процентный доход 52,2 млрд руб (+31% г/г)
🔹Процентные расходы (-21,5) млрд руб (+245% г/г)
🔹Комиссионные доходы 32,2 млрд руб (+64% г/г)

✔️Во 2 квартале произошёл существенный прирост клиентов (многие переводили счета после блокировки зарубежных акций), обеспечив двузначный процентный рост дохода группы.
✔️Процентный расход вырос в связи с ростом обслуживания кредитов из-за роста ключевой ставки.
✔️Полугодовая чистая прибыль минимальна за последние 5 лет, так как растут затраты под резервирование в связи с неблагоприятной ситуаций
✔️Снизилась чистая процентная маржа.
✔️ROE (рентабельность собственного капитала) за 2021 год была 42,5%, сейчас это значение уменьшилось до однозначного (то есть диапазон 1-9%)

В целом, отчёт выглядит неплохо - компания осталась прибыльной, не ушла в убытки. Но получается, что текущие мультипликаторы остаются плюс-минус без изменений и в долгосрочную перспективу банк кажется дорогим. Периодически спекулировать можно.

#TCSG @invest_privet

Как себя чувствуют банки?

Сегодня вышло интервью первого зампреда ЦБ Д.Тулина, которое помогло приоткрыть завесу тайны на состояние банков РФ.

🔹Главное - банковскому сектору пока не требуется докапитализация (как ожидалось ранее).
🔹В 1м полугодии 2022 года чистый убыток (суммарно по всем банкам) составил 1,5 трлн руб. При этом запас прочности, сколько банки могут потерять, не нарушая норматив достаточности капитала - 7 трлн.
Из них около 1 трлн руб проходит по графе “операции с иностранной валютой”
🔹Более половины топ-банков прибыльные по итогам полугодия (в этом списке точно есть Тинькофф, судя по их отчётности)
🔹Зампред не ожидает повторения событий 2014-17 гг., когда многие банки подверглись санации
🔹К концу года планируется прийти к согласию о степени детализации раскрытия финансовой отчётности. Отчётность публиковаться будет - для того чтобы клиенты и вкладчики могли оценить финансовое состояние банков
🔹Банкам будут предоставлены более длительные сроки на формирование резервов по заблокированным иностранным активам

💬Что порадовало? Что состояние отрасли не такое плохое, как ожидалось и что скоро увидим отчётность.

#SBER #VTBR #TCSG #BSPB
@invest_privet