Отчёты ретейла за полугодие. Коротко о главном
Уровень продовольственной инфляции сейчас составляет 15,9%, поэтому рост выручки нужно сравнивать с этой цифрой - был ли этот рост только за счёт повышения цен?
Посмотрим по отдельным компаниям:
Окей за 2 квартал 2022
🔹Выручка группы выросла на 11,5% до 49,6 млрд руб. Видим, что выручка растёт медленнее инфляции.
🔹Общая выручка дискаунтеров выросла до 14,1 млрд. руб.
🔹Сопоставимая (LFL) выручка дискаунтеров выросла на 37,1% (это впечатляет!), площадь дискаунтеров увеличилась на 33,7%. доля дискаунтеров в выручке почти 1/3 - рост впечатляет
🔹Сопоставимая (LFL) выручка гипермаркетов -1,8%, снижение траффика на 10% - подтверждает тенденции последних лет, что покупательная способность населения снижается, гипермаркеты теряют свою актуальность
💡Напомню, что на Мосбирже торгуется депозитарная расписка. Тем более странным выглядит решение руководства о выплате дивидендов за 1 полугодие 2022 года (впервые с 2016 года!), учитывая, что до большинства держателей они просто не смогут дойти.
И ещё более странным выглядит рост стоимости расписок на бирже +65% за несколько дней - похоже на разгон неликвида😏.
В начале 2021 года акции стоили 69 рублей, на момент 24.02 - 44 рубля (-36%). Минимум был достигнут 6 июня 16,5 руб (-76%). Сейчас акции стоят 33 рубля - "-25% с 24.02". Акции сейчас к покупке мне кажутся неинтересными.
Магнит за 2 квартал 2022
🔸Общая выручка, скорректированная на приобретение Дикси, выросла на 19,7% до 579 млрд руб
🔸Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 13,1% на фоне роста среднего чека на 15% и снижения LFL трафика на 1,6%.
🔸Увеличилась торговая площадь на 19,5%
💡Сопоставимые продажи выросли главным образом за счёт ускорения инфляции, как отмечает сама компания.
Ажиотаж после 1го квартала немного упал, люди перестали закупать впрок. Не может не радовать, что, судя по росту выручки, логистические проблемы удалось решить.
Надо отметить котировки Магнита очень прилично держатся с 24 февраля. Было падение до 2 450 руб (-50%), но компания быстро отыграла потери и стоит на уровне 4 800 руб. При снижении 4 200 руб, может даже спекулятивно включить в портфель.
Лента за 2 квартал 2022
🔸Общая выручка выросла на 20,3% до 262 млрд руб, при этом EBITDA упала на 11%. Рост выручки произошел только из-за присоединения Утконоса.
🔸Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 2,6%. ОЧЕНЬ МАЛО
На мой взгляд, отчетность Ленты слабая. Компания неликвидна, поэтому растет последние 2 дня чисто на спекуляциях. Я в долгосрочный рост не верю.
Х5 за 2 квартал 2022
А вот тут шикарный отчет. На мой взгляд, если бы это были не расписки. то на отчете они могли дать хороший рост! Но здесь и ликвидность в 3-4 раза больше чем у Окей с Лентой, разгонять сложнее.
🔸Общая выручка выросла на 18,8% до 1 252 млрд руб, причем рост именно магазинов Пятерочка, Гипермаркеты -45%, но их доля в общем портфеле магазинов низкая. Я считаю, что менеджмент Х5 умно поступил, сократив этот формат, в отличии от Ленты и Окей, которые его до сих пор тянут.
🔸Рост EBITDA на 21%, долг снизился
🔸Сопоставимые LFL продажи 11,7%, при это траффик удержали в плюсе ( в отличии от магнита).
Однозначно, отчет у Х5 лучший! Удивительно, что котировки не отреагировали (пока?) на него. Но , к сожалению, акции упали больше вех из ритейлеров. И виновата в этом юрисдикция. Причем она не кипрская и переехать намного сложнее из-за юридических моментов. Моя позиция по Х5 где-то в Инвестиционной палате (покупала в Открытии). Но , кстати, там акции можно как продать, так и купить. Минус, что Х5 не может выплачивать дивиденды, но зато может направлять средства на погашение долга.
В итоге, считаю, что в Ленте и Окей разгон. Мне не интересно заходить. Магнит на коррекции может быть интересен от 4200 руб. Х5 страшновато рекомендовать из-за инфраструктурных рисков, но показатели интересны.
#MGNT #OKEY @invest_privet
Не является рекомендацией.
Уровень продовольственной инфляции сейчас составляет 15,9%, поэтому рост выручки нужно сравнивать с этой цифрой - был ли этот рост только за счёт повышения цен?
Посмотрим по отдельным компаниям:
Окей за 2 квартал 2022
🔹Выручка группы выросла на 11,5% до 49,6 млрд руб. Видим, что выручка растёт медленнее инфляции.
🔹Общая выручка дискаунтеров выросла до 14,1 млрд. руб.
🔹Сопоставимая (LFL) выручка дискаунтеров выросла на 37,1% (это впечатляет!), площадь дискаунтеров увеличилась на 33,7%. доля дискаунтеров в выручке почти 1/3 - рост впечатляет
🔹Сопоставимая (LFL) выручка гипермаркетов -1,8%, снижение траффика на 10% - подтверждает тенденции последних лет, что покупательная способность населения снижается, гипермаркеты теряют свою актуальность
💡Напомню, что на Мосбирже торгуется депозитарная расписка. Тем более странным выглядит решение руководства о выплате дивидендов за 1 полугодие 2022 года (впервые с 2016 года!), учитывая, что до большинства держателей они просто не смогут дойти.
И ещё более странным выглядит рост стоимости расписок на бирже +65% за несколько дней - похоже на разгон неликвида😏.
В начале 2021 года акции стоили 69 рублей, на момент 24.02 - 44 рубля (-36%). Минимум был достигнут 6 июня 16,5 руб (-76%). Сейчас акции стоят 33 рубля - "-25% с 24.02". Акции сейчас к покупке мне кажутся неинтересными.
Магнит за 2 квартал 2022
🔸Общая выручка, скорректированная на приобретение Дикси, выросла на 19,7% до 579 млрд руб
🔸Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 13,1% на фоне роста среднего чека на 15% и снижения LFL трафика на 1,6%.
🔸Увеличилась торговая площадь на 19,5%
💡Сопоставимые продажи выросли главным образом за счёт ускорения инфляции, как отмечает сама компания.
Ажиотаж после 1го квартала немного упал, люди перестали закупать впрок. Не может не радовать, что, судя по росту выручки, логистические проблемы удалось решить.
Надо отметить котировки Магнита очень прилично держатся с 24 февраля. Было падение до 2 450 руб (-50%), но компания быстро отыграла потери и стоит на уровне 4 800 руб. При снижении 4 200 руб, может даже спекулятивно включить в портфель.
Лента за 2 квартал 2022
🔸Общая выручка выросла на 20,3% до 262 млрд руб, при этом EBITDA упала на 11%. Рост выручки произошел только из-за присоединения Утконоса.
🔸Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 2,6%. ОЧЕНЬ МАЛО
На мой взгляд, отчетность Ленты слабая. Компания неликвидна, поэтому растет последние 2 дня чисто на спекуляциях. Я в долгосрочный рост не верю.
Х5 за 2 квартал 2022
А вот тут шикарный отчет. На мой взгляд, если бы это были не расписки. то на отчете они могли дать хороший рост! Но здесь и ликвидность в 3-4 раза больше чем у Окей с Лентой, разгонять сложнее.
🔸Общая выручка выросла на 18,8% до 1 252 млрд руб, причем рост именно магазинов Пятерочка, Гипермаркеты -45%, но их доля в общем портфеле магазинов низкая. Я считаю, что менеджмент Х5 умно поступил, сократив этот формат, в отличии от Ленты и Окей, которые его до сих пор тянут.
🔸Рост EBITDA на 21%, долг снизился
🔸Сопоставимые LFL продажи 11,7%, при это траффик удержали в плюсе ( в отличии от магнита).
Однозначно, отчет у Х5 лучший! Удивительно, что котировки не отреагировали (пока?) на него. Но , к сожалению, акции упали больше вех из ритейлеров. И виновата в этом юрисдикция. Причем она не кипрская и переехать намного сложнее из-за юридических моментов. Моя позиция по Х5 где-то в Инвестиционной палате (покупала в Открытии). Но , кстати, там акции можно как продать, так и купить. Минус, что Х5 не может выплачивать дивиденды, но зато может направлять средства на погашение долга.
В итоге, считаю, что в Ленте и Окей разгон. Мне не интересно заходить. Магнит на коррекции может быть интересен от 4200 руб. Х5 страшновато рекомендовать из-за инфраструктурных рисков, но показатели интересны.
#MGNT #OKEY @invest_privet
Не является рекомендацией.