Почему падают золотодобытчики?

На прошлой неделе снизились котировки российских золотодобытчиков на фоне заявления недружественных стран о намерении "ограничить" доходы России от золота. На самом деле, снижение началось ещё раньше, потому что еще в марте Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов лишила статуса поставщиков золота и серебра шесть российских производств. Сейчас это скорее окончательное крушение надежд.

Такое падение только за последнюю неделю:
📉Полюс #PLZL -10,6%
📉Polymetal #POLY-12,4%
📉Петропавловск #POGR -16,7%
📉Селигдар #SELG -7,8%

В случае переориентации продаж на восток скорее всего будет дисконт, что отрицательно скажется на прибыли компаний.

Дополнительные причины для падения имеют:
▪️Петропавловск. Несколько лет корпоративный конфликт, прибыль не растёт. С начала года акции -85%
▪️Polymetal. Компания зарегистрирована в Великобритании - инвесторы сейчас избегают компаний с зарубежной пропиской. Ещё один из рисков - активы в Казахстане. С начала года -72%

Покупать ли сейчас или усредняться:
❗️Рубль крепок, сбыт непонятен, населению только нашему. ЦБ будет выкупать? Также в золоте сейчас наблюдается коррекция. Поэтому скорее всего покупать пока рано золотодобытчиков. Из всех я бы выделила отдельно Полюс как с наименьшими инфраструктурными рисками, низкой себестоимостью и наибольшими запасами.

#золото @invest_privet

Почему акционеры Петропавловска ничего не получат и при чем тут Полиметалл?

Акции компании #POGR с 13 июля перестали торговаться на Мосбирже, при этом 12.07 акции упали на 77% и стали стоить меньше рубля.
Говорят о первом банкротстве компании на Мосбирже с 2017г. (прошлые крупные были Юкос и Трансаэро)

Давайте разберемся, почему это произошло, и есть ли у инвесторов шансы на выплату компенсации (возврат денежных средств). Кстати, в 2019 году я писала про похожий кейс Алроса-Нюрба.

12.07 сама компания подала заявление о назначение внешнего управления и в связи с этим попросила снять с торгов все свои акции и облигации с бирж в Лондоне (LSE) и России (Мосбиржа). Причина одна - невозможность выплачивать по долгам. Компания попала в ловушку из-за своей регистрации.

Компания зарегистрирована в недружественной юрисдикции о. Джерси и при этом на февраль имела задолженность перед Газпромбанком в сумме 200 млн.$. А банк был включен в санкционный список.

12 апреля 2022 г Петропавловск пропустил платеж по кредиту Газпромбанка, и в итоге агентство S&P снизили компании рейтинг до дефолтного: "Мы понизили рейтинг Petropavlovsk до "SD" в связи с неуплатой процентов по кредиту от Газпромбанка. Это произошло, потому что Газпромбанк был включен в санкционный список Великобритании, это запрещает Petropavlovsk, зарегистрированному в Великобритании, иметь деловые отношения с банком". В итоге компания выпустила релиз 12.04 о том, что собирается продать свои операционные активы с целью погасить долги. Кстати, долг/ebitda компании больше 6, что подсказывает инвестору о большой долговой нагрузке.
📣Это уже был огромный звоночище, чтобы продавать акции компании: тут же на новости они упали с 12,5 руб до 7,5 руб.

💬Как нам понять достанется ли что-то акционерам?
Акционеры в очереди требований кредиторов стоят на последнем месте (точнее они вообще не стоят). Им могут достаться средства, если останутся от погашения всех обязательств благодаря реализации активов.

Как строится баланс у компании:
Активы = обязательства + собственные средства компании

И вчера финансовый директор Петропавловска заявил о том, что на 30 июня у компании:

"Компания имела активы на сумму около 1 619 млн $; обязательства в размере 1 703 млн $."

Из этого следует, что у компании текущих активов не хватает для покрытия текущих обязательств компании 1 619- 1 703= - 84 млн $.

❗️Таким образом, продажи операционных активов не хватит для погашения обязательств, и акционерам ничего не достается.

Я хотела бы обратить ваше внимание на акции Полиметалла #POLY, которая тоже зарегистрирована на о. Джерси. Еще в марте 2022г. была информация о потенциальном разделении активов компании - на российские и казахстанские. Казахстан дает 1/3 примерно добычи. Поэтому как бы вам ни хотелось купить акции POLY, я бы этого не делала. (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).

#POGR #POLY @invest_privet

Комментарий про Полиметалл

Вчера вышла новость:

POLYMETAL РАССМАТРИВАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ ПРОДАЖИ РОССИЙСКИХ АКТИВОВ

💭Рынок воспринял это почему-то позитивно. Котировки в моменте взлетали на +13% (сегодня уже откатились обратно).

Я и ранее писала, что с Полиметаллом сейчас нужно быть аккуратными , эта новость ещё больше убедила меня в этом.
Первоначальная логика как будто очевидна - избавить активы от риска санкций и вернуть интерес иностранных инвесторов (надо понимать, что на российские рудники приходится более 60% золотодобычи Полиметалла).

Но у меня возникают вопросы:
❓Кто и почём купит активы Полиметалла?
опять Потанин?
В случае, если покупатель найдётся, вполне вероятен дисконт на “токсичные” российские активы.
❓будет ли делистинг с Московской биржи и что тогда будет с российскими акционерами?
❓как будет распределяться между акционерами прибыль в случае успешной продажи (а она не гарантированна, это пока только разговоры, как с Русалом) - сможет ли она дойти до российских держателей или останется на заблокированных счетах?

Вопросов больше, чем ответов🤷‍♀️. Будьте осторожны, не поддавайтесь всеобщему ажиотажу, мыслите критически.❤️

#POLY @invest_privet

Опять про Полиметалл и он снова лидер падания
(ранее тут писала про возможную продажу росс.активов)

Вышёл отчёт по производственным результатам за 2 квартал:

🔻В первой половине 2022 года производство в золотом эквиваленте снизилось на 7% по сравнению с первой половиной 2021 года, составив 697 тыс. унций
🔻выручка за I полугодие снизилась на 18% до US$ 1 048 млн. Обусловлено низким объемом продаж на фоне накопления запасов (всегда напоминаю ученикам обращать внимание - если растут запасы, а выручка не растёт такими же темпами - плохой знак!)

В отчёте позитива нет - производство падает, выручка падает. Долг растёт..

Давайте суммируем факторы давления на золотодобытчиков в общем:
📌снижение цены на золото в $ (да... в этот кризис золото точно теряет свои лавры защитного актива)
📌укрепление рубля
📌введение эмбарго на импорт российского золота
📌фиксированная (читай: "ниже рынка") цена покупки банками внутри России.

Вывод: Poly лучше обойти стороной, эх надо было шортить

#золото #POLY @invest_privet