Уникальная электрогенерация - Русгидро #HYDR
Эта компания кремень моего портфеля. Покупала ее в 2019-2020г со средней 0,5 руб. И она сейчас стоит на уровне 0,79 руб плюс дивиденды за этот период. Давайте обсудим ее перспективы.
Основной деятельностью группы являются производство и реализация электрической энергии, мощности и тепловой энергии на оптовом и розничном рынках РФ. 15% от общей мощности страны. Много объектов на Дальнем Востоке (более 70% э/э региона).
РусГидро развивает различные направления возобновляемой энергетики – малую гидроэнергетику (<50 МВт), ветровую, солнечную и геотермальную энергетику.
Русгидро выделяется из общего ряда электрогенерирующих компаний высокой долей (81,6% от общего объёма) электрогенерации с низким углеродным следом. И это огромное преимущество компании, так как производственная себестоимость низкая.
▪️Состав акционеров:
61,73% РФ через Росимущество (то есть компания с госучастием)
13,06% ВТБ
25,21% другие акционеры (в том числе миноритарии)
Финансовые результаты за 1 кв 2022
➡️Выручка выросла на 4,7% кв/кв составляет 129,6 млрд руб
➡️Чистая прибыль упала на 3,1% составляет 19,8 млрд руб
➡️Ebitda выросла на 1,9% и составляет 35,6 млрд руб
Компания зрелая, поэтому низкий рост вполне ожидаем.
Что мне нравится в компании:
🔹отсутствие зарубежных активов - все дочерние общества на территории РФ
🔹Отсутствие геополитических рисков (в отличие от экспортеров)
🔹прозрачная и предсказуемая див.политика - не <50% от показателя чистой прибыли за соответствующий отчетный год, минимальный размер не ниже среднего за предыдущие три года
🔹к 2035 году планируется увеличить долю газовой генерации в общей мощности ТЭЦ до 60% (взамен угольной)
🔹чистый долг/ebitda = 0,9
🔹100% долга номинировано в рублях по средней ставке 8%
🔹рентабельность по ebitda 27,4% (выше многих в секторе, т.к. гидрогенерация довольно маржинальный бизнес)
Негатив
🔻большой Capex (планируется снижение с 2023 года)
🔻на 2022 года запланированы капзатраты 135 млрд руб
🔻совет директоров рекомендовал дивиденд 0,053 р (~6,6% к текущей цене). Это меньше максимально возможного 0,089р . Хотя дивполитика ранее соблюдалась!
🔻планируют допэмиссию на 10 млрд штук (увеличится количество акций на 2,27%), в целом доля небольшая
🔻частенько что-то обесценивает и это влияет на прибыль и может повлиять на дивиденды
Драйверы
💡Прогнозируется увеличение ebitda в 1,5 раза к 2026 году
💡планируется развитие малых ГЭС (<50 МВт)
💡тренд на декарбонизацию: РусГидро и Соллерс открыли первый каршеринг электромобилей во Владивостоке. Пока жителям доступно 15 автомобилей по промо-тарифу 9р/мин.
💡Также РусГидро реализует масштабный проект «Шелковый путь», в рамках которого зарядная сеть энергохолдинга соединит Москву и Владивосток. Правда интересно изменятся ли планы в связи с текущей ситуацией.
Риски
❗️кратный рост здесь вряд ли будет
❗️устаревание оборудования и обесценение основных средств
❗️отмена дивидендов может оказать давление на котировки (пока рекомендация СД)
❗️общее замедление экономики может привести к снижению потребления электроэнергии
❗️По графику компания находится с 2010 года в нисходящем тренде.
Вывод
В долгосрок (не менее 2-3 лет) компания достаточно интересна. Целевая цена 1,1 руб. Особенно интересно выкупать на просадках.
#обзор @invest_privet
Эта компания кремень моего портфеля. Покупала ее в 2019-2020г со средней 0,5 руб. И она сейчас стоит на уровне 0,79 руб плюс дивиденды за этот период. Давайте обсудим ее перспективы.
Основной деятельностью группы являются производство и реализация электрической энергии, мощности и тепловой энергии на оптовом и розничном рынках РФ. 15% от общей мощности страны. Много объектов на Дальнем Востоке (более 70% э/э региона).
РусГидро развивает различные направления возобновляемой энергетики – малую гидроэнергетику (<50 МВт), ветровую, солнечную и геотермальную энергетику.
Русгидро выделяется из общего ряда электрогенерирующих компаний высокой долей (81,6% от общего объёма) электрогенерации с низким углеродным следом. И это огромное преимущество компании, так как производственная себестоимость низкая.
▪️Состав акционеров:
61,73% РФ через Росимущество (то есть компания с госучастием)
13,06% ВТБ
25,21% другие акционеры (в том числе миноритарии)
Финансовые результаты за 1 кв 2022
➡️Выручка выросла на 4,7% кв/кв составляет 129,6 млрд руб
➡️Чистая прибыль упала на 3,1% составляет 19,8 млрд руб
➡️Ebitda выросла на 1,9% и составляет 35,6 млрд руб
Компания зрелая, поэтому низкий рост вполне ожидаем.
Что мне нравится в компании:
🔹отсутствие зарубежных активов - все дочерние общества на территории РФ
🔹Отсутствие геополитических рисков (в отличие от экспортеров)
🔹прозрачная и предсказуемая див.политика - не <50% от показателя чистой прибыли за соответствующий отчетный год, минимальный размер не ниже среднего за предыдущие три года
🔹к 2035 году планируется увеличить долю газовой генерации в общей мощности ТЭЦ до 60% (взамен угольной)
🔹чистый долг/ebitda = 0,9
🔹100% долга номинировано в рублях по средней ставке 8%
🔹рентабельность по ebitda 27,4% (выше многих в секторе, т.к. гидрогенерация довольно маржинальный бизнес)
Негатив
🔻большой Capex (планируется снижение с 2023 года)
🔻на 2022 года запланированы капзатраты 135 млрд руб
🔻совет директоров рекомендовал дивиденд 0,053 р (~6,6% к текущей цене). Это меньше максимально возможного 0,089р . Хотя дивполитика ранее соблюдалась!
🔻планируют допэмиссию на 10 млрд штук (увеличится количество акций на 2,27%), в целом доля небольшая
🔻частенько что-то обесценивает и это влияет на прибыль и может повлиять на дивиденды
Драйверы
💡Прогнозируется увеличение ebitda в 1,5 раза к 2026 году
💡планируется развитие малых ГЭС (<50 МВт)
💡тренд на декарбонизацию: РусГидро и Соллерс открыли первый каршеринг электромобилей во Владивостоке. Пока жителям доступно 15 автомобилей по промо-тарифу 9р/мин.
💡Также РусГидро реализует масштабный проект «Шелковый путь», в рамках которого зарядная сеть энергохолдинга соединит Москву и Владивосток. Правда интересно изменятся ли планы в связи с текущей ситуацией.
Риски
❗️кратный рост здесь вряд ли будет
❗️устаревание оборудования и обесценение основных средств
❗️отмена дивидендов может оказать давление на котировки (пока рекомендация СД)
❗️общее замедление экономики может привести к снижению потребления электроэнергии
❗️По графику компания находится с 2010 года в нисходящем тренде.
Вывод
В долгосрок (не менее 2-3 лет) компания достаточно интересна. Целевая цена 1,1 руб. Особенно интересно выкупать на просадках.
#обзор @invest_privet