HeadHunter не сбавляет оборотов!
🧮 HeadHunter представил накануне свои финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 года, а значит самое время в них заглянуть и проанализировать их вместе с вами.
📈 Выручка онлайн-рекрутера с июля по сентябрь выросла на +76,4% (г/г) до 8,4 млрд руб., благодаря увеличению клиентской базы и росту тарифов. В целом, сильный рост был весьма ожидаем, поскольку отечественная экономика быстро вышла из прошлогоднего кризиса, а дефицит на рынке труда никуда не исчез, ввиду негативной динамики демографии и активной миграции населения.
📈 Скорректированный показатель EBITDA по итогам отчётного периода удвоился и достиг отметки в 5,2 млрд руб., благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю над издержками. Отрадно отметить, что менеджменту удаётся поддерживать рентабельность по EBITDA на высоком уровне, даже с учётом роста инфляции в стране, что не может не радовать.
📈 Как результат - чистая прибыль HeadHunter в 3 кв. 2023 года выросла почти в три раза - до 4,2 млрд руб. Из-за своей иностранной прописки компания пока не может выплачивать дивиденды, поэтому продолжает копить кэш: чистая денежная позиция выросла уже до 14 млрд руб. В целом, для акционеров это не такой уж плохой сценарий, поскольку сейчас, на фоне высоких процентных ставок, можно сгенерировать хороший процентный доход от размещения свободных средств на долговом рынке.
💼 Как вы помните, в начале ноября компания анонсировала оригинальный формат редомициляции, и если всё пройдет гладко, то в следующем году акционеры могут рассчитывать на дивидендные выплаты. В этом случае, если онлайн-рекрутер решит направить на дивиденды весь свой избыточный кэш, инвесторы смогут рассчитывать на ДД=7,7%.
Может ли руководство HeadHunter одобрить более высокие выплаты? С одной стороны - да, поскольку комфортный уровень долговой нагрузки по показателю NetDebt/EBITDA составляет 1х, и компания вполне может нарастить долг для выплаты дивидендов. С другой стороны, менеджмент всегда говорит о том, что держит руку на пульсе и постоянно мониторит рынок на предмет интересных сделок M&A, поэтому можно предположить, что он захочет придержать опцию наращивания долговой нагрузки для новых поглощений.
👉 Поскольку айтишников принято оценивать по выручке, то взглянем на мультипликатор EV/S, который у HeadHunter (#HHRU) сейчас составляет 6,4х. Если рассматривать консервативный сценарий, при котором по итогам 2023 года выручка составит порядка 28 млрд руб., мультипликатор в этом случае сократится до 5,9х.
В целом, HeadHunter оценена рынком справедливо, поэтому покапать бумаги на текущих уровнях не совсем интересно. А вот если вам посчастливилось купить их ранее, то вполне разумно держать их и дальше в своём портфеле, дожидаясь будущей редомициляции, шансы на которую достаточно высокие.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, любите российский фондовый рынок и помните, что человека делают счастливым три вещи: любовь, интересная работа и возможность путешествовать.
© Инвестируй или проиграешь
🧮 HeadHunter представил накануне свои финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 года, а значит самое время в них заглянуть и проанализировать их вместе с вами.
📈 Выручка онлайн-рекрутера с июля по сентябрь выросла на +76,4% (г/г) до 8,4 млрд руб., благодаря увеличению клиентской базы и росту тарифов. В целом, сильный рост был весьма ожидаем, поскольку отечественная экономика быстро вышла из прошлогоднего кризиса, а дефицит на рынке труда никуда не исчез, ввиду негативной динамики демографии и активной миграции населения.
📈 Скорректированный показатель EBITDA по итогам отчётного периода удвоился и достиг отметки в 5,2 млрд руб., благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю над издержками. Отрадно отметить, что менеджменту удаётся поддерживать рентабельность по EBITDA на высоком уровне, даже с учётом роста инфляции в стране, что не может не радовать.
📈 Как результат - чистая прибыль HeadHunter в 3 кв. 2023 года выросла почти в три раза - до 4,2 млрд руб. Из-за своей иностранной прописки компания пока не может выплачивать дивиденды, поэтому продолжает копить кэш: чистая денежная позиция выросла уже до 14 млрд руб. В целом, для акционеров это не такой уж плохой сценарий, поскольку сейчас, на фоне высоких процентных ставок, можно сгенерировать хороший процентный доход от размещения свободных средств на долговом рынке.
💼 Как вы помните, в начале ноября компания анонсировала оригинальный формат редомициляции, и если всё пройдет гладко, то в следующем году акционеры могут рассчитывать на дивидендные выплаты. В этом случае, если онлайн-рекрутер решит направить на дивиденды весь свой избыточный кэш, инвесторы смогут рассчитывать на ДД=7,7%.
Может ли руководство HeadHunter одобрить более высокие выплаты? С одной стороны - да, поскольку комфортный уровень долговой нагрузки по показателю NetDebt/EBITDA составляет 1х, и компания вполне может нарастить долг для выплаты дивидендов. С другой стороны, менеджмент всегда говорит о том, что держит руку на пульсе и постоянно мониторит рынок на предмет интересных сделок M&A, поэтому можно предположить, что он захочет придержать опцию наращивания долговой нагрузки для новых поглощений.
👉 Поскольку айтишников принято оценивать по выручке, то взглянем на мультипликатор EV/S, который у HeadHunter (#HHRU) сейчас составляет 6,4х. Если рассматривать консервативный сценарий, при котором по итогам 2023 года выручка составит порядка 28 млрд руб., мультипликатор в этом случае сократится до 5,9х.
В целом, HeadHunter оценена рынком справедливо, поэтому покапать бумаги на текущих уровнях не совсем интересно. А вот если вам посчастливилось купить их ранее, то вполне разумно держать их и дальше в своём портфеле, дожидаясь будущей редомициляции, шансы на которую достаточно высокие.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, любите российский фондовый рынок и помните, что человека делают счастливым три вещи: любовь, интересная работа и возможность путешествовать.
© Инвестируй или проиграешь
HeadHunter: будут ли распродажи после редомициляции?
1️⃣ HeadHunter планирует к середине февраля завершить первый этап редомициляции в новом формате – на текущий момент уже почти 75% держателей бумаг в зарубежной инфраструктуре предъявили их к обмену на акции МКАО Хэдхантер в соотношении 1:1, при необходимом минимуме в 50%. Компания также предлагала нерезидентам выкуп бумаг с дисконтом, но желающих было мало.
2️⃣ Второй этап редомициляции предполагает аналогичную процедуру для держателей бумаг HeadHunter в российских депозитариях, и здесь обмен пройдет значительно быстрее. Таким образом, можно ожидать, что уже в конце марта 2024 года на Мосбирже будут торговаться акции МКАО Хэдхантер.
❓В чем инвестиционная привлекательность HeadHunter?
Жесткий рынок труда сейчас позволяет рекрутёрам активно наращивать бизнес. Количество вакансий, публикуемых российскими работодателями, за последнюю пятилетку увеличилось почти в 2 раза. По мнению профильных отраслевых экспертов, кадровый дефицит будет только усиливаться с каждым годом, и такая тенденция сохранится, как минимум, вплоть до конца текущего десятилетия.
Дефицит рабочей силы в российской экономике будет ежегодно составлять порядка 0,4 млн человек. В обществе существует устойчивое мнение о том, что дефицит в значительной степени связан с низкоквалифицированным трудом. Однако это заблуждение: в частности, уже не первый год наблюдается острая потребность в квалифицированных кадрах для обрабатывающей промышленности - и это лишь один из ярких примеров. Повышение зарплат и переманивание кадров являются неизбежными мерами в подобных случаях, но они не решат полностью проблему общего дефицита.
🧮 HeadHunter является IT-компанией, которые традиционно принято оценивать по мультипликатору EV/S. Благоприятная рыночная конъюнктура позволяет рассчитывать на сохранение высокого темпа роста бизнеса в 2024 году, и можно ожидать увеличения выручки HeadHunter до 37 млрд руб. При мультипликаторе 4,5х мы получаем прогнозную капитализацию 166 млрд руб. (3280 руб. на акцию), что на 11% выше текущего показателя.
💰 При этом стоит отметить, что у компании скопился избыточный кэш в размере 14 млрд руб., который, скорее всего, пойдёт на дивиденды. Иначе, зачем было делать редомициляцию в Калининград? При таком позитивом развитии событий акционеры смогут рассчитывать на ДД=9,4%.
❓Может ли с HeadHunter повториться история с “навесом” бумаг в первый день торгов после редомициляции, как это было с VK? Шансы на такой исход весьма высоки, поскольку бумаги за последний год сильно выросли в цене, и те, кто покупал их в зарубежной инфраструктуре в 4-5 раз дешевле, сейчас могут заходить, чтобы зафиксировать прибыль.
👉 Бумаги HeadHunter (#HHRU) интересны для покупок при ценнике ниже 2400-2500 руб. В первый день торгов после редомициляции мы можем стать свидетелями сильных распродаж, которые и будет разумно использовать для покупок. Поэтому в этой истории не спешите с покупками раньше времени!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, любите математику и не ленитесь считать!
© Инвестируй или проиграешь
1️⃣ HeadHunter планирует к середине февраля завершить первый этап редомициляции в новом формате – на текущий момент уже почти 75% держателей бумаг в зарубежной инфраструктуре предъявили их к обмену на акции МКАО Хэдхантер в соотношении 1:1, при необходимом минимуме в 50%. Компания также предлагала нерезидентам выкуп бумаг с дисконтом, но желающих было мало.
2️⃣ Второй этап редомициляции предполагает аналогичную процедуру для держателей бумаг HeadHunter в российских депозитариях, и здесь обмен пройдет значительно быстрее. Таким образом, можно ожидать, что уже в конце марта 2024 года на Мосбирже будут торговаться акции МКАО Хэдхантер.
❓В чем инвестиционная привлекательность HeadHunter?
Жесткий рынок труда сейчас позволяет рекрутёрам активно наращивать бизнес. Количество вакансий, публикуемых российскими работодателями, за последнюю пятилетку увеличилось почти в 2 раза. По мнению профильных отраслевых экспертов, кадровый дефицит будет только усиливаться с каждым годом, и такая тенденция сохранится, как минимум, вплоть до конца текущего десятилетия.
Дефицит рабочей силы в российской экономике будет ежегодно составлять порядка 0,4 млн человек. В обществе существует устойчивое мнение о том, что дефицит в значительной степени связан с низкоквалифицированным трудом. Однако это заблуждение: в частности, уже не первый год наблюдается острая потребность в квалифицированных кадрах для обрабатывающей промышленности - и это лишь один из ярких примеров. Повышение зарплат и переманивание кадров являются неизбежными мерами в подобных случаях, но они не решат полностью проблему общего дефицита.
🧮 HeadHunter является IT-компанией, которые традиционно принято оценивать по мультипликатору EV/S. Благоприятная рыночная конъюнктура позволяет рассчитывать на сохранение высокого темпа роста бизнеса в 2024 году, и можно ожидать увеличения выручки HeadHunter до 37 млрд руб. При мультипликаторе 4,5х мы получаем прогнозную капитализацию 166 млрд руб. (3280 руб. на акцию), что на 11% выше текущего показателя.
💰 При этом стоит отметить, что у компании скопился избыточный кэш в размере 14 млрд руб., который, скорее всего, пойдёт на дивиденды. Иначе, зачем было делать редомициляцию в Калининград? При таком позитивом развитии событий акционеры смогут рассчитывать на ДД=9,4%.
❓Может ли с HeadHunter повториться история с “навесом” бумаг в первый день торгов после редомициляции, как это было с VK? Шансы на такой исход весьма высоки, поскольку бумаги за последний год сильно выросли в цене, и те, кто покупал их в зарубежной инфраструктуре в 4-5 раз дешевле, сейчас могут заходить, чтобы зафиксировать прибыль.
👉 Бумаги HeadHunter (#HHRU) интересны для покупок при ценнике ниже 2400-2500 руб. В первый день торгов после редомициляции мы можем стать свидетелями сильных распродаж, которые и будет разумно использовать для покупок. Поэтому в этой истории не спешите с покупками раньше времени!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, любите математику и не ленитесь считать!
© Инвестируй или проиграешь
С российской экономикой всё в порядке: индексы PMI в декабре показали сильный рост
📣 Агентство S&P Global представило традиционные отчёты деловой активности (PMI) в российской промышленности и сфере услуг, поэтому самое время заглянуть и проанализировать вместе с вами основные тренды.
📈 Промышленный PMI вырос до максимума с января 2017 года, благодаря росту новых заказов. При этом отмечается стабильный рост заказов именно на внутреннем рынке, в то время как экспортные заказы сокращаются. Высокий спрос на промышленную продукцию стимулирует предприятия к увеличению численности персонала. Менеджеры большинства компаний смотрят на перспективы 2024 года с оптимизмом и готовы вкладывать средства в расширение производственных мощностей, а рынок труда тем самым получает хорошую поддержку (здесь отдельный привет хочется передать #HHRU).
При этом многие отечественные промышленные компании сейчас активно закупают сырье для пополнения складских запасов и жалуются на высокие цены, т.к. поставщики продолжают повышать стоимость сырья.
📈 В сфере услуг также наблюдается заметный рост новых заказов, обусловленный увеличением потребительского спроса. Компании вынуждены повышать цены на свои товары и услуги, перекладывая рост инфляции на плечи своих клиентов. Однако многие менеджеры отмечают, что темпы роста цен начинают замедляться. Такая динамика соответствует ожиданиям Центробанка, который прогнозирует пик инфляции весной будущего года и последующий разворот инфляционного тренда.
👉 Сильный рост индексов PMI свидетельствует о том, что российская экономика в целом находится в хорошем состоянии. В связи с этим разумно отдавать предпочтение не только экспортёрам, но и отечественным публичным компаниям, ориентированным на внутренний рынок, где наблюдается увеличение заказов. Среди таких компаний можно обратить внимание на Европейскую Электротехнику (#EELT), Северсталь (#CHMF) и Globaltrans (#GLTR).
На прошлой неделе я уже высказывал свою позицию о том, что остаюсь осторожным оптимистом по отношению к российскому фондовому рынку. И сильные декабрьские данные по индексам PMI только подтверждают мою уверенность. Я по-прежнему считаю, что отечественный рынок акций сильно недооценен по отношению к денежной массе, и этот дисконт будет постепенно уменьшаться. Очень хочется верить, что это произойдёт уже в 2024 году.
❤️ Не забывайте оставлять лайк под этим постом, ну а я вас в очередной раз поздравляю с наступившим 2024 годом и ещё раз пожелаю побольше здоровья и исполнения всех мечт!
© Инвестируй или проиграешь
📣 Агентство S&P Global представило традиционные отчёты деловой активности (PMI) в российской промышленности и сфере услуг, поэтому самое время заглянуть и проанализировать вместе с вами основные тренды.
📈 Промышленный PMI вырос до максимума с января 2017 года, благодаря росту новых заказов. При этом отмечается стабильный рост заказов именно на внутреннем рынке, в то время как экспортные заказы сокращаются. Высокий спрос на промышленную продукцию стимулирует предприятия к увеличению численности персонала. Менеджеры большинства компаний смотрят на перспективы 2024 года с оптимизмом и готовы вкладывать средства в расширение производственных мощностей, а рынок труда тем самым получает хорошую поддержку (здесь отдельный привет хочется передать #HHRU).
При этом многие отечественные промышленные компании сейчас активно закупают сырье для пополнения складских запасов и жалуются на высокие цены, т.к. поставщики продолжают повышать стоимость сырья.
📈 В сфере услуг также наблюдается заметный рост новых заказов, обусловленный увеличением потребительского спроса. Компании вынуждены повышать цены на свои товары и услуги, перекладывая рост инфляции на плечи своих клиентов. Однако многие менеджеры отмечают, что темпы роста цен начинают замедляться. Такая динамика соответствует ожиданиям Центробанка, который прогнозирует пик инфляции весной будущего года и последующий разворот инфляционного тренда.
👉 Сильный рост индексов PMI свидетельствует о том, что российская экономика в целом находится в хорошем состоянии. В связи с этим разумно отдавать предпочтение не только экспортёрам, но и отечественным публичным компаниям, ориентированным на внутренний рынок, где наблюдается увеличение заказов. Среди таких компаний можно обратить внимание на Европейскую Электротехнику (#EELT), Северсталь (#CHMF) и Globaltrans (#GLTR).
На прошлой неделе я уже высказывал свою позицию о том, что остаюсь осторожным оптимистом по отношению к российскому фондовому рынку. И сильные декабрьские данные по индексам PMI только подтверждают мою уверенность. Я по-прежнему считаю, что отечественный рынок акций сильно недооценен по отношению к денежной массе, и этот дисконт будет постепенно уменьшаться. Очень хочется верить, что это произойдёт уже в 2024 году.
❤️ Не забывайте оставлять лайк под этим постом, ну а я вас в очередной раз поздравляю с наступившим 2024 годом и ещё раз пожелаю побольше здоровья и исполнения всех мечт!
© Инвестируй или проиграешь
IPO Диасофт: инвестиционно игра не стоит свеч
👏 Буквально вчера мы с вами подвели итоги первого IPO 2024 года, как у нас на очереди следующий герой - разработчик программного обеспечения (ПО) для фин. сектора по имени Диасофт, который накануне анонсировал ценовой диапазон IPO на уровне 4000-4500 руб. за одну акцию. Финальная цена будет определена по итогам сбора заявок, который стартовал накануне, и предварительно продлится до 12 февраля 2024 года включительно.
🗓 Торги акциями Диасофта (#DIAS) на Мосбирже начнутся 13 февраля 2024, биржа включила эти бумаги во второй котировальный список.
💼 Базовый размер IPO составит до 3,6 млрд руб., из которых 62,5% поступит в компанию (cash in), а 37,5% "монетизируют" действующие акционеры (cash out). Привлечённый капитал компания планирует использовать для реализации стратегии долгосрочного роста.
Менеджмент компании планирует распределить акции между институциональными и частными инвесторами в равных долях. Несмотря на распространённое мнение, что ранняя подача заявки на IPO увеличивает шансы на получение большей аллокации, руководство компании утверждает, что этот фактор не влияет на распределение акций.
📈 Диасофт ориентирует инвесторов на среднегодовой темп роста выручки не менее 30%, что в два раза выше темпа роста целевого рынка. Однако, стоит учесть, что IT-компании частенько завышают свои прогнозы. Например, Positive Technologies обещал удвоение бизнеса в 2022 и 2023 гг., но по факту темп роста составил +86% и +75% соответственно. О чём, впрочем, тому же Диасофту приходится только мечтать, учитывая куда более скромные темпы роста выручки, которые мы видим.
Поэтому разумно скорректировать прогноз Диасофта до +26%, учитывая будущий эффект высокой базы. За 2023 год темп роста, вероятно, превысил 30%, что позволяет менеджменту озвучивать сейчас подобные прогнозы, однако реальность наверняка окажется куда более суровой.
Не забываем также, что компании стремятся выходить на IPO при максимальном темпе роста бизнеса, чтобы дорого продавать акции инвесторам. Крайне редко бывает так, чтобы эмитенты вышли на биржу и ускорили рост бизнеса (очередной тёплый привет в этом смысле передаю Совкомбанку, который продолжает радовать своих акционеров, в том числе и меня). Думаю, можно ориентироваться на темп роста выручки по итогам 2023 года на уровне 33%, а далее ждать замедления до 26%.
🧮 Диасофт оценил себя в диапазоне от 42,00 до 47,25 млрд руб. Не исключаю, что размещение пройдёт по верхней границе диапазона, поскольку в последние дни на фондовом рынке царит оптимизм. На середину 2023 года у компании был отрицательный чистый долг в размере 0,7 млрд руб., который после IPO может увеличиться до минус 3 млрд руб. При прогнозируемой выручке за 2023 и 2024 гг. в размере 9,5 млрд руб. и 12 млрд руб. соответственно, мы получаем мультипликатор EV/S на конец 2024 года, равный 3,7х, что является справедливым значением для компании с темпом роста 25-30%.
Важно помнить, что в IT-секторе ключевым показателем является темп роста выручки, и инвесторы традиционно предпочитают компании, у которых этот показатель превышает 50%. На российском фондовом рынке к таким компаниям относятся Астра (#ASTR), Positive Technologies (#POSI), HeadHunter (#HHRU) и Яндекс (#YNDX). Яндекс, в частности, имеет огромный потенциал роста после завершения реструктуризации бизнеса.
Поэтому вполне возможно, что средние темпы роста выручки Диасофта могут не впечатлить фондовый рынок и после IPO котировки сползут вниз.
👉 В общем и целом ещё раз резюмируем, что Диасофт (#DIAS) оценил себя в лучшем случае справедливо на IPO, и приемлемого потенциала роста капитализации на этот год я не вижу. В связи с этим, я не планирую участвовать в данном размещении, т.к. соотношение риск/доходность в этой сделке не в нашу пользу.
❤️ Спасибо, что оставляете лайки под нашими постами! Благодаря им я вижу ваш интерес к IPO и стараюсь максимально широко освещать этот вопрос, порой делая это даже на опережение!
© Инвестируй или проиграешь
👏 Буквально вчера мы с вами подвели итоги первого IPO 2024 года, как у нас на очереди следующий герой - разработчик программного обеспечения (ПО) для фин. сектора по имени Диасофт, который накануне анонсировал ценовой диапазон IPO на уровне 4000-4500 руб. за одну акцию. Финальная цена будет определена по итогам сбора заявок, который стартовал накануне, и предварительно продлится до 12 февраля 2024 года включительно.
🗓 Торги акциями Диасофта (#DIAS) на Мосбирже начнутся 13 февраля 2024, биржа включила эти бумаги во второй котировальный список.
💼 Базовый размер IPO составит до 3,6 млрд руб., из которых 62,5% поступит в компанию (cash in), а 37,5% "монетизируют" действующие акционеры (cash out). Привлечённый капитал компания планирует использовать для реализации стратегии долгосрочного роста.
Менеджмент компании планирует распределить акции между институциональными и частными инвесторами в равных долях. Несмотря на распространённое мнение, что ранняя подача заявки на IPO увеличивает шансы на получение большей аллокации, руководство компании утверждает, что этот фактор не влияет на распределение акций.
📈 Диасофт ориентирует инвесторов на среднегодовой темп роста выручки не менее 30%, что в два раза выше темпа роста целевого рынка. Однако, стоит учесть, что IT-компании частенько завышают свои прогнозы. Например, Positive Technologies обещал удвоение бизнеса в 2022 и 2023 гг., но по факту темп роста составил +86% и +75% соответственно. О чём, впрочем, тому же Диасофту приходится только мечтать, учитывая куда более скромные темпы роста выручки, которые мы видим.
Поэтому разумно скорректировать прогноз Диасофта до +26%, учитывая будущий эффект высокой базы. За 2023 год темп роста, вероятно, превысил 30%, что позволяет менеджменту озвучивать сейчас подобные прогнозы, однако реальность наверняка окажется куда более суровой.
Не забываем также, что компании стремятся выходить на IPO при максимальном темпе роста бизнеса, чтобы дорого продавать акции инвесторам. Крайне редко бывает так, чтобы эмитенты вышли на биржу и ускорили рост бизнеса (очередной тёплый привет в этом смысле передаю Совкомбанку, который продолжает радовать своих акционеров, в том числе и меня). Думаю, можно ориентироваться на темп роста выручки по итогам 2023 года на уровне 33%, а далее ждать замедления до 26%.
🧮 Диасофт оценил себя в диапазоне от 42,00 до 47,25 млрд руб. Не исключаю, что размещение пройдёт по верхней границе диапазона, поскольку в последние дни на фондовом рынке царит оптимизм. На середину 2023 года у компании был отрицательный чистый долг в размере 0,7 млрд руб., который после IPO может увеличиться до минус 3 млрд руб. При прогнозируемой выручке за 2023 и 2024 гг. в размере 9,5 млрд руб. и 12 млрд руб. соответственно, мы получаем мультипликатор EV/S на конец 2024 года, равный 3,7х, что является справедливым значением для компании с темпом роста 25-30%.
Важно помнить, что в IT-секторе ключевым показателем является темп роста выручки, и инвесторы традиционно предпочитают компании, у которых этот показатель превышает 50%. На российском фондовом рынке к таким компаниям относятся Астра (#ASTR), Positive Technologies (#POSI), HeadHunter (#HHRU) и Яндекс (#YNDX). Яндекс, в частности, имеет огромный потенциал роста после завершения реструктуризации бизнеса.
Поэтому вполне возможно, что средние темпы роста выручки Диасофта могут не впечатлить фондовый рынок и после IPO котировки сползут вниз.
👉 В общем и целом ещё раз резюмируем, что Диасофт (#DIAS) оценил себя в лучшем случае справедливо на IPO, и приемлемого потенциала роста капитализации на этот год я не вижу. В связи с этим, я не планирую участвовать в данном размещении, т.к. соотношение риск/доходность в этой сделке не в нашу пользу.
❤️ Спасибо, что оставляете лайки под нашими постами! Благодаря им я вижу ваш интерес к IPO и стараюсь максимально широко освещать этот вопрос, порой делая это даже на опережение!
© Инвестируй или проиграешь
Кто первым пойдёт на принудительную редомициляцию?
📣 В рамках Всероссийского форума реструктуризации долга, первый заместитель министра экономического развития РФ, Илья Торосов, объявил о том, что первая редакция списка экономически значимых организаций может быть представлена уже в этом месяце.
"Первый этап - меньше десяти компаний", - поведал Илья Торосов.
Экономически значимые организации — это особый статус, который позволяет российским бенефициарам получить акции и доли отечественных компаний в прямое владение, минуя иностранные холдинговые структуры. В отношении экономически значимых организаций можно проводить процедуру принудительной редомициляции.
🇷🇺 В конце 2022 года на Мосбирже торговалось 19 компаний, которые были зарегистрированы в зарубежных юрисдикциях:
✔️Две из них, VK (#VKCO) и ЕМС (#GEMC), уже вернулись в Россию
✔️Ещё четыре компании также готовятся к возвращению: TCS Group (#TCSG), Эталон (#ETLN), Мать и дитя (#MDMG) и HeadHunter (#HHRU).
✔️ Fix Price (#FIXP), Polymetal (#POLY) и Globaltrans (#GLTR) приняли решение о переезде в дружественные юрисдикции.
✔️ Софтлайн (#SOFL) и Яндекс (#YNDX) решили провести разделение активов.
✔️ QIWI, HMS и VEON решили продать свои российские активы менеджменту.
✔️ X5 Group (#FIVE), один из крупнейших российских ритейлеров, наряду с Wildberries, вполне может стать объектом принудительной редомициляции. По крайней мере, прошлой осенью директор по корпоративным финансам и связям с инвесторами Х5 Group Полина Угрюмова намекала, что ритейлер теоретически подпадает под действие закона об экономически значимых организациях. Если арбитражный суд вынесет соответствующее решение, то редомициляция может быть осуществлена в сжатые сроки - в течение нескольких недель, а не месяцев.
✔️ Русагро (#AGRO)– ведущая агропромышленная компания России, которая также может стать одной из первых, кто пройдет принудительную редомициляцию. В конце прошлого года руководство компании сообщило о том, что активно рассматривает возможность проведения редомициляции и, возможно, компания осуществит добровольный переезд.
✔️ ЦИАН (#CIAN) - компания занимает 3-е место в отрасли, по доле рынка совсем немного уступая АвитоНедвижимость, и чуть больше уступая лидеру в лице ДомКлик. В этой истории нет никаких новостей о редомициляции, но в любой момент мы можем услышать новости о переезде компании с Кипра в Калининград. В том числе с расчётом именно на это в декабре прошлого года я стал акционером этой компании, и очень рад росту котировок с тех пор уже примерно на 20%.
✔️ В итоге у нас осталось ровно два эмитента - OZON и O'KEY, которых с вашего позволения давайте условно считать кандидатами на редомициляцию из второй очереди. При этом бизнес OZON мне исключительно нравится в последнее время, а вот инвестиционный кейс O'KEY cпасёт только какой-нибудь удачный вариант M&A: в теории O'KEY является потенциальным объектом для поглощения со стороны крупных ритейлеров, однако Х5 Group этот бизнес не интересен (они на это уже намекали), а потому остается только Магнит, который имеет кэш для сделок M&A.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
📣 В рамках Всероссийского форума реструктуризации долга, первый заместитель министра экономического развития РФ, Илья Торосов, объявил о том, что первая редакция списка экономически значимых организаций может быть представлена уже в этом месяце.
"Первый этап - меньше десяти компаний", - поведал Илья Торосов.
Экономически значимые организации — это особый статус, который позволяет российским бенефициарам получить акции и доли отечественных компаний в прямое владение, минуя иностранные холдинговые структуры. В отношении экономически значимых организаций можно проводить процедуру принудительной редомициляции.
🇷🇺 В конце 2022 года на Мосбирже торговалось 19 компаний, которые были зарегистрированы в зарубежных юрисдикциях:
✔️Две из них, VK (#VKCO) и ЕМС (#GEMC), уже вернулись в Россию
✔️Ещё четыре компании также готовятся к возвращению: TCS Group (#TCSG), Эталон (#ETLN), Мать и дитя (#MDMG) и HeadHunter (#HHRU).
✔️ Fix Price (#FIXP), Polymetal (#POLY) и Globaltrans (#GLTR) приняли решение о переезде в дружественные юрисдикции.
✔️ Софтлайн (#SOFL) и Яндекс (#YNDX) решили провести разделение активов.
✔️ QIWI, HMS и VEON решили продать свои российские активы менеджменту.
✔️ X5 Group (#FIVE), один из крупнейших российских ритейлеров, наряду с Wildberries, вполне может стать объектом принудительной редомициляции. По крайней мере, прошлой осенью директор по корпоративным финансам и связям с инвесторами Х5 Group Полина Угрюмова намекала, что ритейлер теоретически подпадает под действие закона об экономически значимых организациях. Если арбитражный суд вынесет соответствующее решение, то редомициляция может быть осуществлена в сжатые сроки - в течение нескольких недель, а не месяцев.
✔️ Русагро (#AGRO)– ведущая агропромышленная компания России, которая также может стать одной из первых, кто пройдет принудительную редомициляцию. В конце прошлого года руководство компании сообщило о том, что активно рассматривает возможность проведения редомициляции и, возможно, компания осуществит добровольный переезд.
✔️ ЦИАН (#CIAN) - компания занимает 3-е место в отрасли, по доле рынка совсем немного уступая АвитоНедвижимость, и чуть больше уступая лидеру в лице ДомКлик. В этой истории нет никаких новостей о редомициляции, но в любой момент мы можем услышать новости о переезде компании с Кипра в Калининград. В том числе с расчётом именно на это в декабре прошлого года я стал акционером этой компании, и очень рад росту котировок с тех пор уже примерно на 20%.
✔️ В итоге у нас осталось ровно два эмитента - OZON и O'KEY, которых с вашего позволения давайте условно считать кандидатами на редомициляцию из второй очереди. При этом бизнес OZON мне исключительно нравится в последнее время, а вот инвестиционный кейс O'KEY cпасёт только какой-нибудь удачный вариант M&A: в теории O'KEY является потенциальным объектом для поглощения со стороны крупных ритейлеров, однако Х5 Group этот бизнес не интересен (они на это уже намекали), а потому остается только Магнит, который имеет кэш для сделок M&A.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
HeadHunter - бенефициар жёсткого рынка труда
💻 HeadHunter накануне представил свои финансовые результаты по МСФО за 4 кв. 2023 года, а значит самое время в них заглянуть и проанализировать их вместе с вами.
📈 Выручка онлайн-рекрутера с октября по декабрь выросла на +72% (г/г) до 8,5 млрд руб., благодаря как увеличению клиентской базы, так и росту выручки на одного клиента. Компания стала бенефициаром дефицита рабочей силы в нашей стране, о котором так много говорили в последние годы. Количество вакансий растет высокими темпами абсолютно во всех регионах страны.
📈 Скорректированный показатель EBITDA вырос на +92% (г/г) до 5 млрд руб. Издержки растут медленнее выручки, что позволяет компании максимизировать операционную прибыль. Рентабельность по EBITDA составила при этом 59%, что близко к историческому максимуму.
📈 Не осталась в долгу и чистая прибыль, которая по итогам отчётного периода прибавила на +48% (г/г), составив 3 млрд руб. Темп роста оказался ниже темпа роста выручки, что вызвано уплатой налога на сверхприбыль (windfall tax) в размере 268 млн руб.
💼 Чистая денежная позиция компании увеличилась до 19,5 млрд руб. Акционеры HeadHunter 27 марта рассмотрят вопрос о редомициляции эмитента с Кипра в Калининградский САР, что позволит компании выплатить дивиденды. Кроме того, в 3 кв. 2024 года компания планирует получить новый листинг на Московской бирже.
HeadHunter имеет низкую потребность в инвестициях, как для органического роста, так и для M&A сделок. Это означает, что компания может направить весь избыточный кэш на выплату дивидендов. К середине текущего года чистая денежная позиция может превысить 25 млрд руб., что обеспечит потенциальную дивидендную доходность в размере 13,3%.
🤷♂️ Единственный риск во всей красивой истории роста – возможная коррекция в начале торгов новыми акциями МКАО Хэдхантер. Те инвесторы, которые покупали бумаги с большими дисконтами в 2022 году, скорее всего, захотят частично зафиксировать прибыль. Однако, с другой стороны, высокая дивидендная доходность акций может предотвратить их резкое падение.
👉 Бумаги HeadHunter (#HHRU) в настоящее время торгуются с мультипликатором EV/S=5,7х, что ниже, чем у Positive Technologies или Астры, при сопоставимых темпах роста бизнеса. Учитывая оптимистичную обстановку на фондовом рынке, спекулянты вполне могут поднять котировки до прошлогоднего максимума 4250 руб., поскольку по итогам 1 кв. 2024 года компания, скорее всего, вновь сможет продемонстрировать сильные результаты.
Если бы в моём портфеле были бумаги HeadHunter, то я бы наверное не спешил от них избавляться сейчас. А вот с точки зрения покупок покупать на хаях как-то уже не сильно хочется, если честно. А потому сконцентрируюсь на других инвестиционных историях, но продолжу наблюдать за дальнейшим развитием событий в этом кейсе.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Ну и конечно же верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
💻 HeadHunter накануне представил свои финансовые результаты по МСФО за 4 кв. 2023 года, а значит самое время в них заглянуть и проанализировать их вместе с вами.
📈 Выручка онлайн-рекрутера с октября по декабрь выросла на +72% (г/г) до 8,5 млрд руб., благодаря как увеличению клиентской базы, так и росту выручки на одного клиента. Компания стала бенефициаром дефицита рабочей силы в нашей стране, о котором так много говорили в последние годы. Количество вакансий растет высокими темпами абсолютно во всех регионах страны.
📈 Скорректированный показатель EBITDA вырос на +92% (г/г) до 5 млрд руб. Издержки растут медленнее выручки, что позволяет компании максимизировать операционную прибыль. Рентабельность по EBITDA составила при этом 59%, что близко к историческому максимуму.
📈 Не осталась в долгу и чистая прибыль, которая по итогам отчётного периода прибавила на +48% (г/г), составив 3 млрд руб. Темп роста оказался ниже темпа роста выручки, что вызвано уплатой налога на сверхприбыль (windfall tax) в размере 268 млн руб.
💼 Чистая денежная позиция компании увеличилась до 19,5 млрд руб. Акционеры HeadHunter 27 марта рассмотрят вопрос о редомициляции эмитента с Кипра в Калининградский САР, что позволит компании выплатить дивиденды. Кроме того, в 3 кв. 2024 года компания планирует получить новый листинг на Московской бирже.
HeadHunter имеет низкую потребность в инвестициях, как для органического роста, так и для M&A сделок. Это означает, что компания может направить весь избыточный кэш на выплату дивидендов. К середине текущего года чистая денежная позиция может превысить 25 млрд руб., что обеспечит потенциальную дивидендную доходность в размере 13,3%.
🤷♂️ Единственный риск во всей красивой истории роста – возможная коррекция в начале торгов новыми акциями МКАО Хэдхантер. Те инвесторы, которые покупали бумаги с большими дисконтами в 2022 году, скорее всего, захотят частично зафиксировать прибыль. Однако, с другой стороны, высокая дивидендная доходность акций может предотвратить их резкое падение.
👉 Бумаги HeadHunter (#HHRU) в настоящее время торгуются с мультипликатором EV/S=5,7х, что ниже, чем у Positive Technologies или Астры, при сопоставимых темпах роста бизнеса. Учитывая оптимистичную обстановку на фондовом рынке, спекулянты вполне могут поднять котировки до прошлогоднего максимума 4250 руб., поскольку по итогам 1 кв. 2024 года компания, скорее всего, вновь сможет продемонстрировать сильные результаты.
Если бы в моём портфеле были бумаги HeadHunter, то я бы наверное не спешил от них избавляться сейчас. А вот с точки зрения покупок покупать на хаях как-то уже не сильно хочется, если честно. А потому сконцентрируюсь на других инвестиционных историях, но продолжу наблюдать за дальнейшим развитием событий в этом кейсе.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Ну и конечно же верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
