​​📊 2023 год запомнился россиянам подорожанием практически всех категорий товаров. Однако официальная инфляция в нашей стране по итогам 2023 года составила всего лишь 7,42%, что оказалось меньше, чем ожидали власти. Правда, при всём при этом, это уже четвёртый год подряд, когда годовая инфляция в России превышает целевой ориентир Банка России (4%).

📈 Обращает на себя внимание рост куриных яиц по итогам прошлого года сразу на +61,35%, а также заметное подорожание мяса курицы (+27,8%) и мороженой рыбы (+24,19%).

Про то, что стал дороже зарубежный туризм (+24,8%) я тактично промолчу, т.к. это не является тратами первой необходимости, да и поездки по России никто не отменял.

📉 Возможно, вы удивитесь, но есть категории товаров и услуг, которые даже подешевели в прошлом году (см. правую часть на представленной ниже картинке).

🤔 Месячная инфляция (декабрь к ноябрю) составила 0,73%, замедлившись по сравнению с ноябрьским значением в 1,11%. Это даёт надежду, что старания ЦБ по сдерживанию роста цен в стране (в том числе за счёт повышения ключевой ставки) приносят свои плоды. А значит рано или поздно у Эльвиры Набиуллиной появится возможность порадовать инвестиционную общественность снижением ключевой ставки и смягчением денежно-кредитной политики.

Если это долгожданное снижение ключевой ставки состоится в первой половине текущего года, то вкупе с предстоящим дивидендным сезоном это может стать мощным поддерживающим фактором для российского рынка акций, и по мере дальнейшего снижения ставки интерес к банковским депозитам и облигационным историям у россиян начнёт снижаться и смещаться в сторону более рискованных инвестиционных инструментов (акций).

👉 Поэтому пока не поздно - успейте зафиксировать хорошие ставки по бондам и банковским вкладам, ну и конечно же имейте в своём инвестиционном портфеле не только защитные инструменты, но и акции, которые потенциально могут вырасти.

❤️ Если вы дочитали этот пост до конца, поставьте лайк, особенно если пост был для вас полезным и интересным!

© Инвестируй или проиграешь

​​Фосагро: дивидендная история жива!

Давно мы с вами не касались темы Фосагро, а потому самое время порадовать вас свежими тезисами от руководителя службы по связям с инвесторами Фосагро Андрея Серова и интересными высказываниями топ-менеджеров:

✔️ Фосагро ожидает сохранения текущего уровня цен на фосфорные удобрения в 1 полугодии 2024 года и не видит рисков их существенного снижения. Во второй половине прошлого года котировки DAP/MAP стабилизировались на уровне около $500/т, в том числе на фоне ограничения экспорта из Китая, который занимает 25-30% мирового рынка фосфатов. Правда, уже во второй половине текущего года ожидается возобновление экспорта из Китая, что может оказать определённое давление на котировки.

✔️ В 2024 году, по оценке Фосагро, сохранится тенденция восстановления спроса на удобрения, которые стали более доступными для аграриев, благодаря снижению цен в прошлом году. Цены на сельхозпродукцию могут стабилизироваться на текущих уровнях, которые по-прежнему выше уровней 2016-2020 гг., что также будет способствовать восстановлению спроса на удобрения. Однако потребление удобрений в мире в этом году не достигнет того рекордного уровня, который отмечался на пике в 2020-2021 гг.

✔️ В 2023 году логистика поставок российских удобрений на экспорт нормализовалась, никаких серьёзных проблем не наблюдалось. Более того, на фоне острой конкуренции на мировом рынке удобрений произошла нормализация ставок для российских грузоотправителей, и к концу прошлого года они достигли значений, которые были до начала СВО.

✔️ Фосагро выплатила «windfall tax» в 2023 году примерно в объёме 6,3-6,4 млрд руб., что оказалось даже чуть ниже первоначальной оценки самой компании в 7 млрд руб.

✔️ Фосагро выплатила часть курсовых экспортных пошлин, которые были введены минувшей осенью, эффект такой пошлины может оказаться весьма сдержанный и составит менее 10% от годового показателя EBITDA. Подробно об этом нововведении я рассказывал ещё в начале октября, когда компания решила отказаться от выплаты полугодовых дивидендов.

✔️ Менеджмент Фосагро закладывает в своих прогнозах средний курс USD/RUB в 2024 году на уровне 95 руб.

✔️ Фосагро следит за состоянием котировок своих акций. У ряда топ-менеджеров есть KPI, положения которого напрямую связаны с ростом капитализации, в том числе и в сравнении с другими компаниями.

✔️ Фосагро продолжит придерживаться текущей див.политики без отклонений: на выплату будет направляться от 50% до более чем 75% от FCF, в зависимости от долговой нагрузки, но не ниже 50% от скорректированной ЧП по МСФО. Для стабильности дивидендных выплат компания направляет на CAPEX не более 50% EBITDA, что позволяет оставлять акционерам достаточно большой объем FCF.

✔️ Фосагро оптимистично оценивает шансы отмены компенсационных пошлин на импорт фосфорных удобрений в США, которые были введены весной 2021 года по итогам расследования, начатого по обращению крупнейшего американского производителя фосфатов Mosaic. Решение по этому вопросу может быть принято уже в марте 2024 года, и американские адвокаты Фосагро высоко оценивают шансы благоприятного исхода для производителей удобрений из Марокко (крупнейший импортёров фосфатов в США) и России (второй по объёмам импортёр фосфатов в США).

👉 Вы всё ещё хотите продать свои акции Фосагро (#PHOR)? Тогда мы идём к вам! Ну а в случае коррекции котировок куда-нибудь в район 6000+ руб. я буду готов радостно выкупить у вас эти замечательные акции! Даже несмотря на то, что в моём инвестиционном портфеле это четвёртая по значимости бумага (с долей 3,3%).

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, если сегодняшний формат показался вам полезным, ну и конечно же вступайте в наш закрытый канал, где мы публикуем много подобного полезного материала, общаемся по рынкам, а я рассказываю обо всех своих сделках по своему портфелю.

© Инвестируй или проиграешь

​​Средний чек в E-commerce растет высокими темпами

📣 Предлагаю вашему вниманию в тезисном виде итоги 4 кв. 2023 года на рынке отечественной онлайн-торговли, которые подготовила компания PIM Solution, специализирующаяся на этом направлении:

✔️ Средний чек в онлайн-торговле по итогам 4Q2023 вырос на +26% (г/г) по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и на +4% (кв/кв) по сравнению с третьим кварталом. Наиболее заметный рост среднего чека был зафиксирован в категориях ювелирных изделий, мебели, бытовой техники и электроники, продуктов питания. С другой стороны, слабая динамика была отмечена в сегментах книг, канцелярских товаров, одежды и обуви.

✔️ На протяжении последних лет наблюдается устойчивый рост доли предоплаченных заказов. Если раньше население с осторожностью относилось к онлайн-торговле и предпочитало оплачивать заказы при получении, то сейчас E-commerce воспринимается также, как и традиционная торговля. Потребители без проблем соглашаются на предоплату, что благоприятно для операционного денежного потока маркетплейсов.

✔️ Что касается доставки, то в 3Q2023 было отмечено небольшое увеличение сроков доставки, однако в конце года компаниям удалось улучшить логистику, несмотря на повышенный сезонный спрос.

✔️ Ещё одним положительным моментом для отрасли онлайн-торговли является сокращение времени, затрачиваемого покупателями на получение заказов из пунктов выдачи. Чем быстрее покупатели забирают свои заказы, тем меньше затрат на их хранение, и тем эффективнее используются площади пунктов выдачи.

✔️ То, что российский E-commerce динамично развивается, уже признали во всём мире. Так, компания SimilarWeb назвала Wildberries и Ozon самыми быстрорастущими по трафику маркетплейсами мира.

👉 Анализ данных PIM Solutions позволяет сделать два вывода:

1️⃣ Для Ozon 4 кв. 2023 года стал рекордным по обороту. В ноябре финансовый директор маркетплейса Игорь Герасимов прогнозировал годовой темп роста GMV на уровне 90-100% и, по всей видимости, итоговый показатель будет находиться в верхней части этого диапазона.

2️⃣ Во-вторых, рынок бытовой техники и электроники активно восстанавливается после спада 2022 года, что даёт основания рассчитывать на увеличение выручки М.Видео.

💼 Акции Ozon (#OZON) в течение последних пяти месяцев торгуются в диапазоне 2500-3000 руб., и при снижении котировок к нижней границе этого диапазона они представляют интерес для покупки, так как рынок электронной коммерции еще далёк от насыщения.

А вот акции М.Видео (#MVID) в лучшем случае можно рассматривать для включения в спекулятивные портфели, если у вас есть такие. Компания может представить хорошие результаты за 4 кв. 2023 года, что может привести к росту акций до психологической отметки 200 руб. Но не более того.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если он показался вам действительно интересным и полезным, ну а я со своей стороны спешу пожелать вам успешной рабочей недели!

© Инвестируй или проиграешь

​​Селигдар перевыполнил производственный план

👑 Селигдар первым из крупнейших отечественных золотодобытчиков представил свои операционные результаты за 2023 год, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать их вместе с вами.

📈 Начнём, естественно, с добычи золота, которая по итогам минувших 12 месяцев выросла в натуральном выражении на +10% (г/г) до 8,3 тонн. Вспомним, что изначально компания прогнозировала годовой показатель в 8 тонн, однако, как это часто бывает, первоначальные оценки в итоге оказались весьма консервативными. И это приятно.

📈 Производство олова в концентрате увеличилось в отчётном периоде на +4% (г/г) до 3003 тыс. тонн. Рост добычи и переработки руды обусловлен обновлением парка подземной техники и буровых установок, а также запуском установок РАС-сепарации на обоих производственных комплексах.

📈 Производство вольфрама и меди увеличилось на +26% (г/г) и +29% (г/г) соответственно до 103 тонн и 1187 тонн, благодаря включению в работу дополнительных флотомашин.

📈 Ну и как следствие, совокупная выручка Селигдара от продажи всех добываемых металлов в 2023 году увеличилась на +69% (г/г) до 57,1 млрд руб.

❓Какие производственные результаты мы можем увидеть в 2024 году?

📈 В рамках первого этапа долгосрочной стратегии развития, который завершится в текущем году, компания планирует увеличить годовую добычу золота до 9 тонн (+8,7% г/г) и добычу олова до 5 тыс. тонн (+66,5% г/г). Учитывая увеличение производства и рост цен на металлы, выручка Селигдара в 2024 году может вырасти на 15-25%.

Также не забываем, что уже в этом году должны быть завершены основные работы по строительству золотоизвлекательной фабрики на месторождении Хвойное в Якутии, что позволит в 2025 году увеличить производство драгоценного металла уже до 10 тонн.

👉 К бизнесу Селигдара (#SELG) у меня по-прежнему особых вопросов нет – это растущая компания, которая активно увеличивает производство драгоценных и промышленных металлов и имеет отличные перспективы для двузначного роста финансовых показателей в этом году.

По большому счёту, покупка акций Селигдара даже по текущим ценникам является весьма перспективной инвестиционной идеей на долгосрок, однако куда разумнее всё же проявить выдержку и не спешить, чтобы дождаться коррекции в акциях куда-нибудь в диапазон 55-60 руб., который лично для меня точно будет интересен для долгосрочных покупок.

❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, ну и обязательно вырабатывайте в себе инвестиционное терпение, если вы хотите достичь успехов в этом увлекательном деле!

© Инвестируй или проиграешь

​​👏 Делимобиль анонсировал IPO на Мосбирже

Ну что, друзья, теперь уже можно смело утверждать о том, что лидер российского рынка каршеринга Делимобиль намерен провести первое IPO на Московской бирже в этом году.

🗓 Листинг и начало торгов акциями (с тикером #DELI) ожидаются в конце января – первой половине февраля 2024 года. Free-float от этого первичного размещения может составить до 10%, а ценовой диапазон будет объявлен в ближайшие дни. Данное размещение пройдет в формате cash-in, т.е. привлеченный капитал будет направлен на развитие бизнеса и снижение долговой нагрузки, что уже само по себе обнадеживает.

«Простая и гениальная идея каршеринга стремительно захватывает миллионы людей в городах России и во всем мире. Наша команда сделала каршеринг в России не просто возможным и популярным, но ещё и прибыльным», - утверждает генеральный директор Делимобиля Елена Бехтина.

📈 По прогнозам консалтинговой компании Б1 (экс Ernst&Young), в ближайшие 5 лет ожидается среднегодовой темп роста российского рынка каршеринга на уровне +40%. Это связано с рядом факторов, определяющие из которых следующие:

1️⃣ Снижение спроса на личные автомобили из-за роста их стоимости и затрат на содержание.
2️⃣ Увеличение стоимости автокредитов, на фоне высокой ключевой ставки.
3️⃣ Повышение тарифов на такси.

В целом компания Делимобиль планирует расти быстрее рынка и будет стремиться увеличивать свою и без того внушительную долю на отечественном рынке и дальше. Напомню, на сегодняшний день Делимобиль - это №1 в Москве, с самым широким региональным присутствием, и абсолютный лидер по числу поездок и размеру автопарка в нашей стране.

🎤 В рамках подготовки к IPO менеджмент компании провёл конференц-звонок, на который позвал в том числе и нашу команду «Инвестируй или проиграешь» (отдельное спасибо за приглашение на встречу!). Предлагаю вашему вниманию основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:

✔️ На данный момент, Делимобиль присутствует в 10 городах и планирует расширить своё присутствие ещё в 26 городах с населением более 500 тысяч человек. Рынок каршеринга находится в стадии активного развития, и на нём сохраняется огромный потенциал для роста. Основные конкуренты при этом представлены только в 3-5 городах.

✔️ Компания использует финансовый лизинг для расширения своего автопарка. По условиям лизинга, автомобили переходят в собственность Делимобиля после завершения всех финансовых выплат. По истечении примерно 6 лет использования автомобиля, он продаётся. Таким образом, средний возраст авто Делимобиля - 2,8 года, что должно быть привлекательно для потребителей, так как по данным того же Б1, средний возраст личной машины в России - больше 14 лет.

✔️ Что касается эффекта девальвации рубля, то бизнес Делимобиля устойчив к ослаблению национальной валюты - при росте цен на новые авто дорожают и подержанные. Это положительный аспект, учитывая долгосрочную тенденцию к снижению стоимости рубля по отношению к основным конкурентам.

✔️ Выручка компании растет быстрее, чем затраты, что позволяет быстро увеличивать показатель EBITDA - при росте выручки за девять месяцев 2023 года на 30% EBITDA увеличилась на 70%Благодаря эффекту масштаба, компания получает скидки на топливо и запчасти от своих партнёров, что позволяет жёстко контролировать расходы.

✔️ Менеджмент не стал давать прогнозов по росту парка автомобилей на 2024-2025 гг., однако отметил, что компания планирует расти быстрее рынка.

👉 Подытоживая всё вышесказанное, резюмируем, что Делимобиль – это интересная история роста, и я буду с нетерпением ждать новостей о ценовом диапазоне, после чего вооружимся нашим любимым калькулятором и посчитаем возможный потенциал роста акций.

❤️ Спасибо, что оставляете лайки под нашими постами! Благодаря им я вижу ваш интерес к IPO и стараюсь максимально широко освещать этот вопрос, порой делая это даже на опережение!

© Инвестируй или проиграешь

​​Льготной ипотеке быть!

🤔 В своём декабрьском предновогоднем посте в одном из пунктов я написал, что ещё до президентских выборов ожидаю продление льготной ипотеки, и вчерашнее заявление Владимира Путина теперь можно считать практически проектом закона, а его принятие - лишь делом времени. Думаю, ни у кого из вас нет сомнений на этот счёт:

«Здесь важно, чтобы эта программа льготной ипотеки была, как минимум, продолжена. Льготная семейная ипотека под 6% — это мы точно сделаем»,— сказал Владимир Путин.

💪 Учитывая, что по статистике 90% жилья на первичном рынке недвижимости покупается с помощью льготной ипотеки, тяжело переоценить значимость продления этой программы в первую очередь для застройщиков и строителей (банки, как вы помните, всегда найдут способ выкрутиться и переложить дополнительные издержки на девелоперов). Даже несмотря на то, что российский президент уже не первый раз делает акцент именно на продлении льготной семейной ипотеки, это в любом случае окажет серьёзный положительный эффект, т.к. по статистике доля семейной ипотеки в выдаче жилищных кредитов по льготным программам составляет примерно 50%.

Плюс ко всему, в течение последних нескольких лет российское правительство расширило «Семейную ипотеку». Если раньше кредит по этой программе под 6% годовых могли оформить семьи, где хотя бы один ребенок родился после 1 января 2018 года, то теперь программа доступна для всех семей, где есть двое детей, которым еще не исполнилось 18 лет. Т.е. сроки рождения детей фактически теперь не имеют значения, что значительно расширяет количество семей, подпадающих под действие этой льготной программы.

❗️ Вы скажете: да как можно верить в светлое будущее застройщиков и строителей при такой высокой ключевой ставке? Отвечаю: если в прошлом десятилетии при сильном росте процентных ставок мы наблюдали сильное падение цен на жильё, то сейчас не стоит ждать повторения такого сценария, поскольку система эскроу-счетов просто не позволяет девелоперам сильно снижать ценники. Скидки в пределах 3-7% конечно возможны, но на более щедрые подарки рассчитывать не стоит, поскольку в проектном финансировании нет места для больших дисконтов.

Раньше не было эскроу-счетов, поэтому и механизмы ценообразования были другими - это нужно усвоить раз и навсегда!

🏢 По статистике, около 2/3 жилищного фонда в России построено до 1995 года. Качество данного жилья уже явно не соответствует современным потребностям, а 1/3 от совокупного жилищного фонда в РФ — это и вовсе дома, которым больше 50 лет, и которые давно нуждаются в обновлении. Какой вывод приходит на ум? Правильно! Реновация – один из потенциальных драйверов роста строительного рынка в среднесрочной перспективе. Это тоже нужно держать в уме.

👉 Таким образом, крупнейшим отечественным девелоперам, среди которых особенно хочется отметить Самолет (#SMLT), Эталон (#ETLN), ну и с большой натяжкой ЛСР (#LSRG), вполне по силам в ближайшие пару лет и дальше наращивать свои финансовые показатели, как минимум за счёт роста цен на недвижимость и увеличения объемов строительства жилья. Хотя нивелирующих факторов тоже предостаточно, поэтому лучше всего подкупать акции девелоперов не по текущим ценникам, а всё-таки на коррекциях, пусть даже небольших. Так всё-таки спокойнее.

❤️ Не ленитесь ставить лайки под этим постом, всегда старайтесь инвестировать часть заработанных денег (а не только тратить), ну и конечно же любите свою страну в целом и российский фондовый рынок в частности!

©Инвестируй или проиграешь!

​​МТС: дивидендная история живее всех живых!

📈 Рынок вдруг начал замечать акции МТС, котировки которых в декабре прошлого года несправедливо (на мой взгляд) снижались к психологической отметке 250 руб., а сейчас мы видим бодрый отскок в район 270 руб. Не знаю как вы, а я радостно их подкупал в свой портфель где-то вблизи этого уровня, т.к. на фоне высокой ключевой ставки они стали не такими интересными для инвесторов, однако именно в такие моменты и надо действовать на опережение! Тем более, что уже в этом году мы ждём постепенное снижение ключевой ставки, а значит дивидендные истории рано или поздно вернутся на инвестиционные радары, можете даже не сомневаться!

С одной стороны конечно напрягает, что МТС уже не первый год обещает представить общественности свою новую дивидендную политику, но по-прежнему откладывает это, а потому по сей день воз и ныне там. Однако не спешите расстраиваться.

Если вы смотрите на баланс компании и вас это тревожит, то помните, что МТС под силу в любой момент нарастить операционный денежный поток, и компания при желании вполне может увеличить долг через выпуск флоатеров, часть которого направит, например, на дивиденды. К слову, в конце октября МТС Банк уже выпустил флоатеры, и материнская компания также может рассмотреть подобную опцию.

👉 Акции МТС (#MTSS) могут быть интересными для долгосрочных покупок, в расчёте на неплохие будущие дивиденды. Как ни крути, а компании всё равно придётся платить высокие дивиденды, иначе АФК Система (#AFKS) останется без кэша и не сможет проводить сделки M&A. Поэтому проблема по большому счёту только в просчитываемости этих выплат, которая в отсутствии чёткой див. политики просто невозможна, однако акционеры МТС вряд ли окажутся обделены, судя по дивидендной истории компании за последнее десятилетие.

Давайте в качестве консервативного сценария я заложу дивиденды за 2023 год в размере 35 руб., что по текущим котировкам сулит акционерам ДД=13,0%. Что, кстати, весьма неплохо даже с учётом текущей ключевой ставки на уровне 16%. А теперь представьте, что будет с котировками акций, когда ставка начнёт снижаться? То-то же!

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом и любите дивиденды также, как люблю их я!

©Инвестируй или проиграешь!

​​🛢В то время как страны ОПЕК+ изо всех сил пытаются поддержать нефтяные котировки выше $75 за баррель нефти Brent (в первую очередь, усилиями России и Саудовской Аравии), США в своей излюбленной манере прекрасно пользуется этим моментом, наоборот наращивая добычу.

Судите сами: по итогам последнего ноябрьского заседания ОПЕК+ Саудовская Аравия продлила ранее принятые на себя лимиты по снижению нефтедобычи, Россия даже увеличила сокращение экспорта на 200 тыс. б/с, а в США добыча чёрного золота по итогам 2023 года выросла до рекордных 13,3 млн б/с (по сравнению с 12,5 млн б/с в начале прошлого года).

Вот такая печальная математика! Одни сдерживают падение цен на #нефть (в ущерб своим государственным бюджетам), а другие этим пользуются, полностью нивелируя все эти старания. Собственно, другого и не ожидалось. В этом смысле теплится определённая надежда, что объём добычи на существующих сланцевых скважинах быстро снижается, и хочется верить, что прогноз Минэнерго США по добыче на 2024 год на уровне 13,1 млн б/с в итоге перевыполнить не удастся.

Определённую поддержку нефтяным котировкам сейчас оказывает военное обострение на Ближнем Востоке, вслед за которым в Красном море и Суэцком канале участились атаки хуситов на танкеры с нефтью, из-за чего западные компании (включая Moller-Maersk Group, Hapag-Lloyd, Mediterranean Shipping Company, CMA CGM и BP) временно были вынуждены остановить транспортировку грузов через Красное море и Суэцкий канал. Однако уже сейчас западные страны активно готовятся к специальной операции для нормализации ситуации на Ближнем Востоке, поэтому рано или поздно этот фактор может быть нивелирован.

👉 Но в любом случае мировой нефтяной рынок сейчас профицитный, и с большой долей вероятности останется таковым и в 2024 году. По крайней мере, свежий январский релиз ОПЕК указывает именно на это.

❤️ Спасибо за ваши лайки под этим постом, и пусть цены на нефть только растут!

©Инвестируй или проиграешь!

​​Пора покупать длинные ОФЗ?!

🏛 Центробанк России опубликовал накануне свежие данные об инфляционных ожиданиях населения, которые показывают, что в январе этот показатель снизился на 1,5 п.п. до 12,7%. Если вы вдруг забыли, то спешу напомнить, что именно инфляционные ожидания являются важным фактором для определения ключевой ставки ЦБ, поскольку они не только отражают текущее инфляционное давление, но и могут влиять на уровень инфляции.

Понятное дело, по одному месяцу еще рано делать окончательные выводы об изменении тренда, но в любом случае первый положительный сигнал уже получен. Центральный банк, скорее всего, не будет снижать ключевую ставку на своем ближайшем заседании 16 февраля, но если положительная динамика сохранится, то регулятор может перейти к снижению ставки уже с 26 апреля 2024 года.

⚖️ На этой неделе стало известно, что Правительство РФ поддерживает продление мер по обязательной продаже валютной выручки экспортерами до конца текущего года, что может оказать определённую поддержку рублю и несколько сдержать инфляцию, вызванную удорожанием импортных товаров. Да, Россия продолжает активно заниматься импортозамещением, и в некоторых отраслях уже достигнуты определённые успехи, однако широкий ассортимент товаров по-прежнему импортируется, а потому валютные курсы всё ещё оказывают заметное влияние на инфляцию.

❓Как быстро Центробанк будет снижать "ключ"?

ЦБ, вероятно, будет снижать ставку постепенно, поскольку в этом году Правительство РФ планирует значительное увеличение расходов федерального бюджета, что потребует от регулятора сохранения относительно высокой ставки, для возвращения инфляции к целевому уровню 4%. Бюджетный импульс для экономики будет оставаться значительным, что потребует от Центробанка сохранения жесткой денежно-кредитной политики. Скорее всего, ЦБ будет снижать “ключ” на 0,50-0,75 п.п. на каждом заседании с 26 апреля, и к концу 2024 года года ставка может опуститься в лучшем случае до 12%.

👉 Одной из очевидных идей на рынке облигаций остаются сейчас долгосрочные ОФЗ, по которым на годовом горизонте можно получить доходность к погашению около 12%. В частности, можно обратить внимание на вот эти государственные #облигации:

✔️ ОФЗ 26224 (RU000A0ZYUA9) с доходностью 11,78% и погашением 23.05.2029
✔️ ОФЗ 26228 (RU000A100A82) с доходностью 11,84% и погашением 10.04.2030
✔️ ОФЗ 26218 (RU000A0JVW48) с доходностью 11,97% и погашением 17.09.2031
✔️ ОФЗ 26221 (RU000A0JXFM1) с доходностью 11,92% и погашением 23.03.2033
✔️ ОФЗ 26225 (RU000A0ZYUB7) с доходностью 11,92% и погашением 10.05.2034

❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и держите в своём портфеле не только акции, но и облигации! И во времена кризисов ваш портфель действительно скажет вам за это большое спасибо!

🎁 Ну и ещё раз напоминаю, что до 31 января мы с коллегами проводим розыгрыш подарков, успейте принять участие, если всё ещё не сделали этого!

© Инвестируй или проиграешь

​​Совкомбанк: акции покорили уровень 15 рублей!

📈 На минувшей неделе котировки акций Совкомбанка (#SVCB) впервые в своей недолгой, но очень даже успешной публичной истории, взлетели выше уровня 15 руб. Чуть больше чем за месяц с момента IPO мы можем констатировать рост рыночной капитализации банка на внушительные +30%, а с момента первичного размещения, которое состоялось по 11,5 руб., котировки ни разу не смогли опустится ниже 12,5 руб., даже в моменте.

Эта история на рынке IPO привлекла моё внимание ещё за месяц до официального объявления первичного размещения, и уже тогда я был готов поучаствовать в ней. Подписчики нашего премиума прекрасно помнят мой развёрнутый ноябрьский пост, по итогам закрытой встречи с Совкомбанком (на которой, разумеется, присутствовал и один из владельцев Сергей Хотимский), и большинство тезисов с этой встречи интересно почитать и сейчас. Поэтому, с вашего позволения, я репостну ниже тот самый ноябрьский пост из премиума теперь уже на всеобщее обозрение, чтобы вы тоже поняли и прочувствовали ход моих мыслей тогда.

🤔 В историю с Совкомбанком я изначально заходил всерьёз и надолго, а потому был очень раздосадован, что мне в итоге из заявленных 1,3 млн руб. в итоге "налили" жалкие 6000 акций на 69 000 рублей. Не трудно посчитать, что в моём случае уровень аллокации составил скромные 5,3%. О причинах столь странного распределения акций я уже писал, поэтому не будем возвращаться к этому вопросу снова, кому интересно - вернитесь и почитайте.

Сказать хочется о другом: перед тем как участвовать в любом IPO, сначала постарайтесь честно ответить самому себе на простой вопрос: вы в эту историю решили зайти спекулятивно (т.е. с целью продать подороже эти бумаги, по сравнению с ценой на IPO) или же для вас это стратегическая позиция, и "снять сливки" в виде нескольких процентов быстрой наживы - это не приоритет? С первым вариантом и так всё понятно - забрал прибыль и беги, а вот если ваш вариант второй, то имейте терпение держать свою позицию до намеченной цели, а не менять цели и задачи по ходу дела, в один прекрасный момент вдруг соблазнившись на то, чтобы зафиксировать прибыль чуть выше цены размещения. Тот фактор, что котировки акций выше цены IPO, не должен быть в этом случае единственным аргументом и руководством к действию!

👉 Многие радовались в первые дни после IPO Совкомбанка, что так удачно им удалось получить прибыль от участия в первичном размещении, ну а теперь пришёл черёд порадоваться и мне, что у меня хватило терпения и инвестиционного холодного расчёта, для того чтобы вместе с вами официально отметить покорение первой знаковой отметки 15 руб. И можете не сомневаться, следующая цель теперь - 20 рублей за акцию Совкомбанка!

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы тоже являетесь акционером Совкомбанка, ну и хороших вам выходных, друзья!

P.S. Напоминаю, что ниже - это пост из нашего премиума, датированный 10 ноября 2023 года.

© Инвестируй или проиграешь

🏦 Совкомбанк: тезисы с закрытой встречи на конференции Смартлаба и почему я буду участвовать в IPO (пост от 10.11.2023).

Дошли у меня, наконец, руки до написания небольшого очерка на тему Совкомбанка, по итогам закрытой встречи с топ-менеджментом на конфе Смартлаба, на которую любезно пригласили в том числе и вашего покорного слугу.

Поэтому тезисно о главном:

🔸 Совкомбанк (#SVCB) - оказывается, это не советский "совковый" банк, это Современный Коммерческий Банк, имеющий долю в активах российской банковской системы на уровне 1,6%.

🔸 Учитывая относительно небольшие размеры банка, Совкомбанк может продемонстрировать кратный рост в 2,3 или 4 раза, подбирая для этого самые прибыльные точки роста.

🔸 Из главных плюсов клиенты Совкомбанка отмечают клиентоориентированность банка. В первую очередь это касается, разумеется, относительно крупных и серьёзных корпоративных клиентов, которые всегда могут рассчитывать на прямое общение с топ-менеджментом банка и оперативное разрешение любых вопросов. В то время как в Сбере или ВТБ рассчитывать на такую лояльность и прямое общение вряд ли приходится, ввиду гигантских размеров этих банков.

Полностью подтверждаю слова про клиентоориентированность Совкомбанка, т.к. после официального общения с банком мы ещё минут 15-20 в непринуждённой обстановке пили шампанское и разговаривали по душам с самим Сергеем Хотимским (думаю, вам не надо говорить кто это).

🔸 Вдумайтесь только: средняя рентабельность капитала (ROE) за последнее десятилетие составляет 36%, а к середине 2023 года Совкомбанк восстановил капитал до предкризисного уровня и ROE до 55%! Нормой для руководства банка считается показатель ROE не ниже 30% (!).

🔸 "Халва" - это больше, чем просто банковская карта. Это главное конкурентное преимущество Совкомбанка в рознице, и после покупки карт рассрочки "Совесть" и "Свобода" у "Халвы" фактически нет конкурентов. На текущий момент это в общей сложности 5 млн карт!

🔸 Совкомбанк может направлять на дивиденды не менее 30% от ЧП + финансировать в развитие активов ещё 20% от ЧП одновременно. Мне кажется, такая комбинированная модель в случае не самого большого банка очень перспективная и действительно может помочь продемонстрировать кратный рост в перспективе нескольких лет.

🔸 Что касается потенциального IPO, которое сначала было запланировано на 2020 год (случился COVID-19), затем на 2022 год (началась СВО), а теперь есть надежда успеть увидеть его даже в 2023 году (тьфу-тьфу), деньги с этого IPO будут направлены на дальнейшее развитие бизнеса (cash-in), т.е. задачи обкэшиться нет! Для нас, акционеров, это важный тезис.

🔸 Братьям Хотимским в общей сложности принадлежит 34,2% капитала Совкомбанка, поэтому сами понимаете их вовлечённость в бизнес-процессы своего детища и высокий уровень заинтересованности в светлом будущем банка. Как они дословно сказали, "своим рублём сидим в родном банке" - и это тоже очень важный момент.

🔸 Free-float на первом этапе после IPO может составить около 3-4%. Дальше - видно будет.

🤫 Когда мы с Сергеем Хотимским аккуратно пили шампанское после официального мероприятия, он совершенно честно и искренне заявил, что "цена на IPO будет не высокой, нам не жалко", добавив чуть позже буквально следующее: "нам важно, чтобы миноритарные акционеры в итоге остались довольные, чтобы котировки после размещения только росли, а имя Совкомбанка на этом фоне носило исключительно положительный оттенок".

👉 Для себя я почти точно решил, что буду участвовать в предстоящем IPO Совкомбанка. Бизнес-модель банка мне нравилась и до общения с топами, а теперь уж тем более я как-то проникся этой инвестиционной идеей и очень жду первичного размещения акций, которое, надеюсь, всё-таки состоится в следующем году. Хотя никаких временных горизонтов (и даже намёков) грядущего IPO на мероприятии озвучено не было. Но я думаю раз инвестиционное сообщество зовут уже сейчас на такие встречи, значит процесс подготовки в самом разгаре. Так ведь?

​​ЦИАН: моя ставка на эту акцию пока себя оправдывает

📈 Лидером роста среди публичных представителей IT-сектора по итогам первых трёх недель января оказался ЦИАН, который в 2023 году по нашим собственным прогнозам мог увеличить выручку более чем на +40% (операционные и финансовые результаты за 12 месяцев компания ещё не успела представить), благодаря позитивной конъюнктуре на рынке недвижимости.

🧐 Менеджмент компании официально не заявлял о намерениях провести редомициляцию, при этом ЦИАН попадает под действие закона об экономически значимых российских организациях и может столкнуться с принудительной редомициляцией. Данный закон был принят в прошлом году, однако его ещё ни разу не применяли на практике, но на рынке ходят слухи, что в этом году мы будем часто о нём слышать, и "эмигранты" будут принудительно возвращаться в Россию.

Если слухи окажутся правдой, то ЦИАН сможет порадовать инвесторов щедрыми дивидендами, поскольку у компании отрицательный чистый долг, высокая маржинальность бизнеса и достаточно мало объектов для сделок M&A, которые могли бы значительно усилить бизнес.

💼 Именно с расчётом на это я в середине декабря 2023 года прикупил бумаг ЦИАН (сразу же сообщив об этом подписчикам премиума), и за минувший месяц котировки выросли с 600 руб. до 700+ руб., и очень хочется верить, что этот растущий тренд продолжится, вплоть до появления вышеобозначенных положительных новостей.

Рынок онлайн-платформ объявлений недвижимости уже давно поделен между 5 игроками. Сбербанковский ДомКлик является уверенными лидером отрасли, ЦИАН борется с Авито за вторую строчку рейтинга, а оставшиеся две позиции занимают дочки ВТБ и Яндекса, поэтому ЦИАН никак не сможет купить прямого конкурента. Таким образом, тратить кэш особо некуда, а его скорее всего скопится не менее 7 млрд рублей, что составляет 14,2% рыночной капитализации.

📉 В следующем году мы ожидаем замедления темпов роста выручки ЦИАНа до 25%, из-за охлаждения ипотечного рынка, вызванного ужесточением условий льготной ипотеки и высокими процентными ставками на вторичном рынке. Генеральный директор одного из крупнейших российских агентств недвижимости "Самолет Плюс" Александр Попов предполагает, что в 2024 году отечественный рынок первичной недвижимости может сократиться на 15-25%, а вторичной недвижимости - на 7-10%. При этом он ожидает, что рынок вторичной недвижимости начнёт оживать после снижения ключевой ставки ЦБ хотя бы до 11%, и представители крупнейших банков в целом разделяют эту точку зрения.

В связи с этим, темпы роста бизнеса ЦИАНа скорее всего замедлятся, но девелоперы не будут сокращать маркетинговые бюджеты в борьбе за клиентов, что оставляет ЦИАН в более выгодном положении по сравнению с риэлторами.

👉 При справедливом мультипликаторе EV/S=3,5х мы получаем прогнозную стоимость бумаг ЦИАНа (#CIAN) на этот год 830 рублей, поэтому есть смысл подыскивать подходящие точки для входа и становиться акционером этой компании. Перспективы тут есть, в том числе редомициляционные и дивидендные, плюс ко всему акции компании сейчас в целом всё ещё недооценены рынком.

📌 Полный вариант большого свежего обзора под названием "Свежий взгляд на IT-сектор" вы можете почитать в нашем премиуме по этой ссылке.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, любите российский фондовый рынок и верьте в силу редомициляции!

© Инвестируй или проиграешь

​​Делимобиль объявил ценовой диапазон IPO на Московской бирже

👏 Друзья, до первого IPO на Мосбирже 2024 года уже рукой подать! Сегодня крупнейший российский сервис каршеринга Делимобиль объявил индикативный ценовой диапазон IPO на уровне 245-265 руб. за одну акцию, что соответствует стоимости акционерного капитала в размере 39,2-42,4 млрд руб., без учёта средств, привлечённых в рамках IPO. Финальная цена будет определена по итогам сбора заявок, который стартует уже сегодня и предварительно продлится до 5 февраля.

🗓 Что касается торгов акциями Делимобиля (#DELI) на Мосбирже, то они начнутся не позднее 7 февраля 2024 года. Московская биржа уже включила эти бумаги во второй котировальный список.

💼 Базовый размер IPO составит не более 3 млрд руб. Привлечённые средства планируется направить на реализацию стратегии развития и снижение долговой нагрузки. Компания уже получила заявки от крупнейших российских управляющих компаний, однако Делимобиль будет стремиться обеспечить сбалансированную аллокацию между институциональными и розничными инвесторами.

Делимобиль – весьма интересная история роста в отечественном транспортном секторе, который представлен очень скромно на нашей бирже, а потому любой эмитент - это как маленький праздник! Как мы уже обсуждали с вами ранее, в среднесрочной перспективе рынок каршеринга в России может продемонстрировать среднегодовой темп роста на уровне +40%, а сама компания планирует расти быстрее рынка, благодаря собственной IТ-системе и аналитике данных, что позволяет эффективно управлять бизнес-процессами.

🚗 Сейчас компания представлена в 10 российских городах, при этом потенциальная ёмкость рынка оценивается в 36 городов с населением 500+ тыс. человек. Именно поэтому компания ежегодно планирует запускать сервис в 3-5 новых городах.

Математика тут простая: в России более 44 млн человек имеют водительские права, и около 4% из них являются активными клиентами каршеринга. Из чего можно сделать вывод, что отечественный рынок каршеринга большой, и Делимобилю ещё есть куда расти. Плюс ко всему, кроме выхода в новые локации, Делимобиль планирует развивать также новые сервисы - в частности, долгосрочную аренду и корпоративный каршеринг.

👩‍🔧 “Каршеринг — это замена личного автомобиля. Многие, у кого есть права, начинают понимать, что личный автомобиль в данный момент в России — это не средство передвижения, а предмет роскоши, потому что стоимость обслуживания и покупки, особенно если в кредит, становятся очень дорогими”, - поведала генеральный директор Делимобиля Елена Бехтина.

💰 Компания планирует направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО при долговой нагрузке NetDebt/ скорр.EBITDA<3x, а при уровне >3х - на усмотрение Совета директоров. В итоге акционеры Делимобиля могут получить своеобразный микс истории роста и дивидендов.

👉 Ещё раз подытожим сказанное выше. Делимобиль (#DELI) планирует разместить бумаги при стоимости бизнеса 39,2-42,4 млрд руб., хотя ранее в СМИ мелькали оценки аналитиков в диапазоне 50-60 млрд руб. Мое видение ситуации - менеджмент сознательно не стал завышать ценник на IPO и пошел по пути дисконта к первоначальным оценкам инвестбанков и инвестдомов, и это отрадно!

Что-то мне подсказывает, что интерес к этой истории со стороны инвестиционной общественности будет, и желающих поучаствовать в IPO Делимобиля найдётся предостаточно.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

​​🕵️‍♂️ Bloomberg: российские экспортёры и дальше должны будут продавать валютную выручку

Как вы знаете, на сегодняшний день отечественные экспортёры (в количестве 43 групп компаний), согласно октябрьскому распоряжению Путина, обязаны возвращать не менее 80% своих доходов из-за рубежа, чтобы обеспечить стабильное поступление иностранной валюты на внутренний рынок. При этом из этой суммы 90% должно быть продано за рубли.

Ограничения потребовались ровно в тот момент когда валютная пара #USDRUB впервые за последние полтора года достигла трёхзначных значений и нужно было оперативно принимать какие-то решения. Срок действия этих ограничений изначально был установлен до конца апреля 2024 года, но если верить инсайдам от Блумберга, практически точно последует продление этого срока. Более того, рассматривается даже возможность бессрочного продления контроля за движением капитала в военное время, несмотря на скептическое отношение российского ЦБ к этой инициативе, который не видит “веских причин” для расширения валютного контроля, оказавшего лишь умеренное влияние на валютный рынок:

“Мы считаем, что такие ограничения, даже если они что-то изменят, могут быть лишь краткосрочным средством правовой защиты”, - заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина ещё в октябре, спустя пару недель после введения ограничительных мер.

✔️ Однако правительство РФ, опять же по данным Блумберга, полагает, что эта мера необходима для сдерживания инфляции и поддержания национальной валюты. Эффективность введённых ограничительных мер на прошлой неделе признал также первый заместитель премьер-министра Андрей Белоусов, намекнув на необходимость их продления до конца текущего года.

✔️ Также считает и экономический помощник Путина Максим Орешкин, заявивший в январе, что он поддерживает продолжение валютного контроля.

✔️ Олег Вьюгин, бывший первый заместитель главы ЦБ, честно признаёт, что в преддверии президентских выборов валютный контроль является скорее политическим, нежели экономическим вопросом, а чиновники очевидно всеми силами стараются избежать падения курса рубля, в преддверии возможной перестановки в правительстве после инаугурации российского президента в мае.

✔️ Ну а подытоживает всё вышесказанное Татьяна Орлова из Oxford Economics, которая отмечает, что обязательные продажи иностранной валюты помогают избежать большей волатильности рубля, поскольку экономика России продолжает адаптироваться к международным санкциям. А несоответствие между спросом и предложением валюты, вероятно, возникло бы вновь на внутреннем рынке, если бы контроль был отменён прямо сейчас, - добавила она.

👉 В общем, начинаем закладывать в сценарий высокую вероятность продления обязательной продажи валютной выручки, которая однозначно окажет поддержку курсу рубля дольше, чем мы планировали с вами ранее. Также не стоит забывать и о том, что крупнейшие экспортеры обязаны продавать большую часть валютной выручки, вплоть до 30 апреля 2024 года.

А ведь в январе нефтяникам ещё предстоит получить выручку от ноябрьских продаж, которая, как известно, приходит с опозданием в 45 дней. При этом стоит учесть, что в ноябре цены на нефть были примерно на 5% выше текущих уровней, а значит нефтяникам придётся продавать больше валюты.

Возможно, у некоторых инвесторов сейчас возникает соблазн купить валюту или замещающие облигации, однако спешить с покупками я бы не советовал. Существует высокая вероятность дальнейшего укрепления рубля на среднесрочном горизонте и падения котировок доллара до уровня 86 руб. Важно помнить, что российские финансовые власти могут перестараться и слишком укрепить рубль.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

​​Северсталь: в шаге от дивидендов

💰 Северсталь уже послезавтра, 2 февраля, запланировала проведение заседания Совета Директоров, на котором помимо всего прочего могут прозвучать и дивидендные рекомендации.

Как мы подробно разбирались с подписчиками премиума буквально несколько дней тому назад, по дивидендному уставу компания выплачивает акционерам весь свободный денежный поток (FCF), если долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA ниже 0,5х.

У Северстали, как известно, чистый долг даже отрицательный, и если руководство решит направить на выплаты весь размер FCF за прошлый год, то дивиденды могут составить около 165 руб. на акцию, что сулит ДД=10,3%. Если же совет директоров утвердит ещё и дополнительные выплаты за 2022 год, то инвесторы могут рассчитывать на совокупные выплаты в размере 250 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 15,5%. Но это оптимистичный вариант развития событий, а в базовом давайте ориентироваться всё-таки на выплату 165 руб. на акцию.

🧮 Высокомаржинальные металлурги обычно торгуются с мультипликатором EV/EBITDA=5,5х, а Северсталь (#CHMF) относится именно к таким компаниям. При прогнозном показателе EBITDA за 2023 год в размере 257,5 млрд руб. мы получаем в итоге стоимость компании EV=1416,2 млрд рублей. С учётом прогнозного отрицательного чистого долга порядка минус 70 млрд руб. расчётная капитализация Северстали получается на уровне 1486,2 млрд руб. (1774 руб. на акцию), что всего на 10% выше текущей рыночной оценки компании.

Что касается позитивного сценария, при котором компания направит на дивидендные выплаты всю чистую денежную позицию (т.е. фактически обнулив свой отрицательный чистый долг), то мы получаем уже расчётную капитализацию на уровне 1416,2 млрд руб. (1690 руб. на акцию), что всего на 5,5% выше текущей капитализации.

👉 Из чего мы делаем один главный вывод: Северсталь по текущим котировкам оценена практически справедливо. Вне зависимости от величины дивидендов!

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом и не ленитесь считать! Калькулятор - лучший друг разумного инвестора!

© Инвестируй или проиграешь

​​ГМК: производственные результаты под давлением

📓 ГМК Норильский Никель представил свои производственные результаты за 2023 год, поэтому предлагаю их проанализировать вместе с вами:

↘️ Производство никеля: 208,57 тыс. тонн (-5% г/г)
↘️ Производство меди: 425,35 тыс. тонн (-2% г/г)
↘️ Производство палладия: 2 692 тыс. унций (-4% г/г)
↗️ Производство платины: 664 тыс. унций (+2% г/г)

Как мы видим, по итогам минувшего года, ГМК снизил объёмы производства всех металлов, кроме платины, на фоне временного снижения объёмов добычи руды, что связано с переходом на новое горное оборудование. Тем не менее, это было предсказуемо и точно совпало с первоначальным производственным ориентиром компании на 2023 год по никелю и меди, и даже оказалось выше прогноза по производству палладия и платины.

👨🏻‍⚕️ При этом старший вице-президент и по совместительству производственный директор ГМК Норникель Сергей Степанов честно заметил, что в 2024 году геополитические риски сохранятся и будут оказывать негативное влияние на операционную деятельность компании. Помимо этого, в середине текущего года в Норильском дивизионе запланирован ремонт печи взвешенной плавки (ПВП-2) Надеждинского металлургического завода, что также будет оказывать давление на производственные показатели.

🧐 С учётом реализуемых мер по снижению влияния операционных рисков, ожидается, что производство по всей линейке металлов из российского сырья в 2024 году продемонстрирует негативную динамику:

↘️ Прогноз по добыче никеля: 184-194 тыс. тонн (-12%...-7%)
↘️ Прогноз по добыче меди: 398-422 тыс. тонн (-6%...-1%)
↘️ Прогноз по добыче палладия: 2 296 - 2 451 тыс.тр.ун. (-15%...-9%)
↘️ Прогноз по добыче платины: 567-605 тыс. тонн (-15%...-9%)

👉 Тем не менее, в долгосрочных перспективах ГМК Норникеля (#GMKN) сомневаться не приходится. Несмотря на то, что цены на линейку металлов, производимых компанией, всё ещё не могут найти в себе силы для для роста, все мы помним октябрьские заявления представителей компании, которые я тезисно зафиксировал тогда буквально из их уст:

● Всё плохое с компанией уже случилось (повышение НДПИ, экспортных пошлин и т.д), дальше будет только лучше.
● Корпоративного конфликта в ГМК уже нет, Совет директоров компании работает в нормальном режиме.
● Накопления продукции у компании сейчас нет, сбыт нормализовался. Всё, что производится, продаётся.
● После распродажи мировых запасов металлов в следующем году нужно будет активно их восполнять и накапливать. На платину и палладий сейчас отмечается хороший спрос, в то время как предложение не растёт. К слову, мировые запасы никеля сейчас находятся на 15-летних минимумах, в то время как потребление этого металла с тех пор выросло вдвое.
● С долгом никаких проблем нет (1,2х по соотношению NetDebt/EBITDA), ослабление рубля капексам не помеха.

Главный посыл: 2024 год должен стать разворотным, как с точки зрения цен на металлы из линейки компании в частности, так и в инвестиционном кейсе ГМК Норникель в целом.

❤️ Ставьте лайк под этим постом и помните, что нам, как инвесторам, всегда нужно надеяться на лучшее, но готовиться к худшему!

© Инвестируй или проиграешь

​​Русагро приятно удивляет

🐖🌾 Группа Русагро представила накануне свои операционные результаты за 4 кв. 2023 года, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.

📈 Выручка компании с октября по декабрь увеличилась на +76% (г/г) до 122,5 млрд руб., на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры и роста производства продовольственной продукции.

✔️ В ключевом масложировом сегменте объём реализации вырос на +64% (г/г) до 497 тыс. тонн, за счёт консолидации активов НМЖК и модернизации маслоэкстракционного завода в Балаково, что позволило увеличить переработку растительного масла.

✔️ Производство сахара в отчётном периоде выросло на +22% (г/г) до 600 тыс. тонн, благодаря увеличению производственной эффективности на сахарных заводах. Прошлым летом на рынке наблюдался ажиотаж и оптовые цены на сахар практически достигли отметки 65 тыс. руб. за тонну, что заставило производителей увеличить объем реализации продукции. Вместе с ростом продаж цены откатились вниз и в декабре показатель составлял уже 52 тыс. руб.

✔️ В мясном сегменте производство сократилось на -14% (г/г) до 66 тыс. тонн. Что, впрочем, было ожидаемо, поскольку в ноябре на одном из свиноводческих комплексов в Приморье был выявлен очаг африканской чумы свиней. По данным Росстата, оптовые цены на свинину во второй половине года бодро поднимались в гору, что позволило компании с лихвой компенсировать потери от сокращения производства.

✔️ В с/х сегменте объём реализации сократился на -23% (г/г) до 428 тыс. тонн, что во многом обусловлено эффектом высокой базы, поскольку в 2022 году компании пришлось сместить график реализации с третьего квартала на четвёртый, из-за продления сроков уборки урожая на фоне неблагоприятной погоды.

👉 Финансовую отчётность по МСФО Русагро представит 4 марта 2024 года. Если рассматривать сценарий, что маржинальность в 4Q2024 составила 19%, то мы получаем квартальный показатель EBITDA на уровне 23,3 млрд руб., а в целом по году показатель составит 53,9 млрд руб. В этом случае мы получаем мультипликатор EV/EBITDA=4,9х, хотя обычно продовольственные компании торгуются в диапазоне 6-7х.

В прошлом году менеджмент Русагро (#AGRO) заявил о подготовке компании к редомициляции, и вполне возможно, что как раз 4 марта мы услышим конкретику на этот счет. На коррекциях бумаги могут быть интересными для покупок, ну а если они уже присутствуют в вашем инвестиционном портфеле - есть смысл удерживать их и дальше.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

​​YouTool: интересная история в быстрорастущем технологическом бизнесе на pre-IPO

Продолжаем цикл подборок интересных эмитентов, проводящих pre-IPO (в прошлом году мы рассматривали HYPER и А771), и сегодня мы рассмотрим мобильную платформу YouTool, которая автоматизирует процесс поиска и аренды строительных инструментов.

📱YouTool позволяет пользователям сдавать и брать в аренду инструменты без залога, буквально в несколько кликов, через мобильное приложение. Пользователи подписывают договор в режиме онлайн, а инструмент передаётся курьером - всё удобно и просто. Конкурентное преимущество платформы по сравнению с поисковиками Яндекса и Авито – это экономия времени. Обычно для того, чтобы найти подходящий инструмент, потребителям приходится тратить до двух часов, в то время как платформа YouTool сокращает временные затраты на поиск и аренду в 4 раза.

При этом платформа умеет прогнозировать потребности пользователей в аренде и ремонте инструментов и оборудования, позволяя оптимизировать выполнение задач в производстве, строительстве, социальных и других сферах, где применяются инструменты и оборудование.

📈 Основатель YouTool Евгений Гаффаров изначально работал в строительной сфере, а затем открыл бизнес по аренде инструментов в Тюмени. Спустя несколько лет он решил масштабировать проект в другие регионы России через IT-платформу.

Для этого Евгений Гаффаров сумел собрать амбициозную команду менеджеров, которая теперь хочет превратиться в своего рода Uber в сфере аренды строительных инструментов. На данный момент через мобильное приложение прошло уже более 15 тыс. сделок.

🤵‍♂️ “Последние 10 лет я развивал собственную строительную компанию в Тюмени. Очевидная вещь, что небольшие строительные компании не могут владеть всем необходимым оборудованием: во-первых это дорого, во-вторых, инструменты нужно содержать — хранить, ремонтировать, перевозить и т.д., а потому гораздо удобнее арендовать всё, что тебе нужно”, – поведал глава YouTool Евгений Гаффаров.

💼 В прошлом году компания привлекла инвестиции от Фонда развития венчурного инвестирования Москвы. У YouTool доказанная бизнес-модель, и сейчас она проводит инвестиционный раунд, в ходе которого привлекает 127 млн руб., при оценке компании в 959,4 млн руб. Привлечённые средства будут направлены на разработку системы удалённого контроля, отслеживания оборудования со смартфона и подключение к сервису новых прокатных компаний. В 2026 году YouTool планирует выйти на IPO, и менеджмент считает, что к этому времени компания будет стоить уже более 3,5 млрд руб.

К слову, IT-компании в сфере аренды строительных инструментов достаточно популярны на Западе: например, американский стартап Equipment Share уже привлёк $3 млрд, и это не единичный пример.

👉 Минимальная сумма, необходимая для покупки акций YouTool, составляет 100 тыс. руб. При этом дивидендная политика предполагает распределение до 70% чистой прибыли с ежеквартальными выплатами. Соответственно, инвесторы в итоге могут получить своеобразный микс истории роста и дивидендов.

Разумеется, любое pre-IPO предполагает высокую потенциальную доходность и высокие риски, поэтому участвовать в нём следует разумно и не на весь капитал. Оставить заявку или задать вопрос можете здесь, ну а ознакомиться с сервисом - вот по этой ссылке.

❤️ Ставьте лайк, если тема Pre-IPO вам интересна, и тогда подобные материалы будут появляться у нас в сообществе чаще!

© Инвестируй или проиграешь