🏛 Банк «TCS Group» опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2020 год, сообщив о росте чистой прибыли на 22,4% (г/г) до 44,2 млрд рублей.
✔️ Чистые процентные доходы (ЧПД) увеличились на 19% (г/г) до 104,7 млрд рублей, благодаря росту кредитного портфеля. В среднем по отрасли темп роста этого показателя составил 15,7%, а это значит, что результат TCS по ЧПД оказался лучше конкурентов, что радует.
✔️ Чистая процентная маржа сократилась на 3,8 п.п. до 18,2%. Показатель по-прежнему является самым высоким в отрасли! На втором месте находится Сбер с показателем 5,47%.
✔️ Чистые комиссионные доходы (ЧКД) увеличились ровно на четверть - до 26 млрд рублей, благодаря росту клиентской базы и расширению линейки продуктов и услуг в рамках экосистемы. Отрадно, что темп роста ЧКД оказался самым лучшим в отрасли.
✔️ В отчётном периоде банк увеличил резервы под возможные кредитные убытки на 49% (г/г) до 39,4 млрд рублей. По сравнению со Сбером и ВТБ, которые увеличили резервы в несколько раз, темп прироста не выглядит шокирующим, хотя весной 2020 года многие эксперты ждали проблем именно в бизнесе TCS.
✔️ Что касается кредитного портфеля, то он увеличился на 16% (г/г) до 459,3 млрд руб. Отмечу при этом рост доли просроченной задолженности на 1,3 п.п. до 10,4%. В кризис 2015-2016 гг. данный показатель находился в диапазоне 10,2-12,4%. Таким образом, банк проходит «коронавирусный кризис» без каких-либо особенностей, никаких серьёзных ярко выраженных проблем нет.
👨💼 “Нам удалось сохранить высокие темпы роста: общее число клиентов за год выросло с 10,2 млн до 13,3 млн человек. Благодаря этому Тинькофф укрепил свои позиции в качестве третьего крупнейшего банка страны по количеству активных клиентов и ведущего онлайн-банка в финансовом секторе”, - прокомментировал финансовые результаты Председатель Правления Банка «TCS Group» Оливер Хьюз.
💰 Совет директоров TCS утвердил финальные дивиденды за 2020 год в размере $0,24 на одну депозитарную расписку, что по текущим котировкам сулит ДД на уровне 0,47%. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов – 24 марта 2021 г.
❗️Больше дивидендов в этом году не ожидается, поскольку менеджмент планирует направлять капитал на рост бизнеса. Прогноз на этот год предполагает рост кредитного портфеля на 30% и чистой прибыли на 24,4%. Более подробную информацию о планах развития менеджмент озвучит на Дне инвестора 7 апреля.
👉 Бумаги TCS сейчас торгуются с мультипликатором P/B=5,84х при рентабельности капитала 40,6%. К примеру, Сбер торгуется с мультипликатором 1,26х при рентабельности 16,1%.
На этом фоне адекватный мультипликатор для TCS составляет 3,17х. По текущим ценам я по-прежнему считаю, что бумаги стоят дорого!
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
#TCSG
✔️ Чистые процентные доходы (ЧПД) увеличились на 19% (г/г) до 104,7 млрд рублей, благодаря росту кредитного портфеля. В среднем по отрасли темп роста этого показателя составил 15,7%, а это значит, что результат TCS по ЧПД оказался лучше конкурентов, что радует.
✔️ Чистая процентная маржа сократилась на 3,8 п.п. до 18,2%. Показатель по-прежнему является самым высоким в отрасли! На втором месте находится Сбер с показателем 5,47%.
✔️ Чистые комиссионные доходы (ЧКД) увеличились ровно на четверть - до 26 млрд рублей, благодаря росту клиентской базы и расширению линейки продуктов и услуг в рамках экосистемы. Отрадно, что темп роста ЧКД оказался самым лучшим в отрасли.
✔️ В отчётном периоде банк увеличил резервы под возможные кредитные убытки на 49% (г/г) до 39,4 млрд рублей. По сравнению со Сбером и ВТБ, которые увеличили резервы в несколько раз, темп прироста не выглядит шокирующим, хотя весной 2020 года многие эксперты ждали проблем именно в бизнесе TCS.
✔️ Что касается кредитного портфеля, то он увеличился на 16% (г/г) до 459,3 млрд руб. Отмечу при этом рост доли просроченной задолженности на 1,3 п.п. до 10,4%. В кризис 2015-2016 гг. данный показатель находился в диапазоне 10,2-12,4%. Таким образом, банк проходит «коронавирусный кризис» без каких-либо особенностей, никаких серьёзных ярко выраженных проблем нет.
👨💼 “Нам удалось сохранить высокие темпы роста: общее число клиентов за год выросло с 10,2 млн до 13,3 млн человек. Благодаря этому Тинькофф укрепил свои позиции в качестве третьего крупнейшего банка страны по количеству активных клиентов и ведущего онлайн-банка в финансовом секторе”, - прокомментировал финансовые результаты Председатель Правления Банка «TCS Group» Оливер Хьюз.
💰 Совет директоров TCS утвердил финальные дивиденды за 2020 год в размере $0,24 на одну депозитарную расписку, что по текущим котировкам сулит ДД на уровне 0,47%. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов – 24 марта 2021 г.
❗️Больше дивидендов в этом году не ожидается, поскольку менеджмент планирует направлять капитал на рост бизнеса. Прогноз на этот год предполагает рост кредитного портфеля на 30% и чистой прибыли на 24,4%. Более подробную информацию о планах развития менеджмент озвучит на Дне инвестора 7 апреля.
👉 Бумаги TCS сейчас торгуются с мультипликатором P/B=5,84х при рентабельности капитала 40,6%. К примеру, Сбер торгуется с мультипликатором 1,26х при рентабельности 16,1%.
На этом фоне адекватный мультипликатор для TCS составляет 3,17х. По текущим ценам я по-прежнему считаю, что бумаги стоят дорого!
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
#TCSG
💵 💎АЛРОСА отчиталась в среду о февральских результатах продаж, но добраться до них я чисто физически смог только сейчас, учитывая бурный информационных фон последних дней и множество финансовых отчётностей со всех сторон.
📈 Второй месяц 2021 года принёс в копилку компании $372 млн, из которых $361 млн пришлось на продажи алмазного сырья и $12 млн – бриллиантов. По сравнению с результатом годичной давности продажи выросли на 7,5%, а вот по сравнению с январём года текущего – снизились на 16%. Компания по-прежнему отмечает хороший спрос со стороны конечных потребителей на ключевых рынках в течение последних месяцев, что способствует активному пополнению запасов огранщиками.
🙍🏻♂️ «Восстановление спроса на ювелирную продукцию с бриллиантами на основных рынках сбыта, продолжающееся в начале 2021 года, поддерживает положительную динамику продаж алмазов. Компании гранильного сектора пополняют запасы в периоды доступности сырья на рынке. Мы отмечаем, что баланс спроса и предложения находится на уровне, достаточно комфортном и для поставщиков, и для потребителей алмазного сырья», - приводятся в пресс-релизе слова заместителя ген.директора АЛРОСА Евгения Агуреева.
Всего за первые два месяца 2021 года продажи алмазно-бриллиантовой продукции АЛРОСА составили $802 млн, что на 6,7% превысило результат аналогичного периода прошлого года.
📈 АЛРОСА очень хорошо использует позитивную конъюнктуру рынка, и на фоне восстановления спроса на рынке алмазов и роста продаж ювелирных изделий последовательно продолжает повышать цены: в декабре, январе, а теперь и в феврале. Вдумайтесь: только с начала 2021 года цены взлетели уже на 10%, а стоимость дорогого крупного сырья и вовсе превысила доковидный уровень! Не случайно топ-менеджеры компании в начале марта намекали на прекрасные условия, которые сложились на рынке, для очередного мартовского роста цен.
👉 Продолжаю держать акции АЛРОСА в своём портфеле с долей в 2%, и пока не планирую от них избавляться (частичная фиксация у меня уже была, достаточно). О наращивании своего присутствия в этих бумагах буду задумываться на двузначных отметках.
#ALRS
📈 Второй месяц 2021 года принёс в копилку компании $372 млн, из которых $361 млн пришлось на продажи алмазного сырья и $12 млн – бриллиантов. По сравнению с результатом годичной давности продажи выросли на 7,5%, а вот по сравнению с январём года текущего – снизились на 16%. Компания по-прежнему отмечает хороший спрос со стороны конечных потребителей на ключевых рынках в течение последних месяцев, что способствует активному пополнению запасов огранщиками.
🙍🏻♂️ «Восстановление спроса на ювелирную продукцию с бриллиантами на основных рынках сбыта, продолжающееся в начале 2021 года, поддерживает положительную динамику продаж алмазов. Компании гранильного сектора пополняют запасы в периоды доступности сырья на рынке. Мы отмечаем, что баланс спроса и предложения находится на уровне, достаточно комфортном и для поставщиков, и для потребителей алмазного сырья», - приводятся в пресс-релизе слова заместителя ген.директора АЛРОСА Евгения Агуреева.
Всего за первые два месяца 2021 года продажи алмазно-бриллиантовой продукции АЛРОСА составили $802 млн, что на 6,7% превысило результат аналогичного периода прошлого года.
📈 АЛРОСА очень хорошо использует позитивную конъюнктуру рынка, и на фоне восстановления спроса на рынке алмазов и роста продаж ювелирных изделий последовательно продолжает повышать цены: в декабре, январе, а теперь и в феврале. Вдумайтесь: только с начала 2021 года цены взлетели уже на 10%, а стоимость дорогого крупного сырья и вовсе превысила доковидный уровень! Не случайно топ-менеджеры компании в начале марта намекали на прекрасные условия, которые сложились на рынке, для очередного мартовского роста цен.
👉 Продолжаю держать акции АЛРОСА в своём портфеле с долей в 2%, и пока не планирую от них избавляться (частичная фиксация у меня уже была, достаточно). О наращивании своего присутствия в этих бумагах буду задумываться на двузначных отметках.
#ALRS
📖 Набсовет АЛРОСА утвердил положение о дивидендной политике, несколько смягчив норму выплат, о чём мы рассуждали с вами буквально неделю тому назад.
А потому смело можете считать, что теперь, буквально с 10 марта 2021 года, Положение о дивидендной политике и Положение о финансовой политике официально приняты, а это значит, что дивидендные расклады у нас следующие:
1️⃣ если значение показателя NetDebt/EBITDA<0,0x на конец отчётного периода, то размер полугодовых дивидендных платежей может составить не менее 100% от FCF за соответствующее полугодие отчётного года;
2️⃣ если значение показателя 0,0x<NetDebt/EBITDA<1,0x на конец отчётного периода (не включая 1,0х), то размер полугодовых дивидендных платежей может составить от 70% до 100% от FCF за соответствующее полугодие отчётного года;
3️⃣ если значение показателя 1,0x<NetDebt/EBITDA<1,5x на конец отчётного периода, то размер полугодовых дивидендных платежей может составить от 50% до 70% от FCF за соответствующее полугодие отчётного года.
🤏 По факту, изменения произошли только в п.2, и теперь в новой редакции дивидендной политики у АЛРОСА появляется возможность направить при минимальном уровне долга на дивиденды 70% от FCF, а не весь денежный поток, как было прежде.
👉 Думаю, всё это сделано не случайно, к тому же весьма оперативно, а потому я меняю свои дивидендные ожидания за 2020 год в сторону более консервативного сценария (70% от FCF), что означает выплату акционерам 7,6 руб. на акцию и ДД=7,0% по текущим котировкам.
#ALRS
А потому смело можете считать, что теперь, буквально с 10 марта 2021 года, Положение о дивидендной политике и Положение о финансовой политике официально приняты, а это значит, что дивидендные расклады у нас следующие:
1️⃣ если значение показателя NetDebt/EBITDA<0,0x на конец отчётного периода, то размер полугодовых дивидендных платежей может составить не менее 100% от FCF за соответствующее полугодие отчётного года;
2️⃣ если значение показателя 0,0x<NetDebt/EBITDA<1,0x на конец отчётного периода (не включая 1,0х), то размер полугодовых дивидендных платежей может составить от 70% до 100% от FCF за соответствующее полугодие отчётного года;
3️⃣ если значение показателя 1,0x<NetDebt/EBITDA<1,5x на конец отчётного периода, то размер полугодовых дивидендных платежей может составить от 50% до 70% от FCF за соответствующее полугодие отчётного года.
🤏 По факту, изменения произошли только в п.2, и теперь в новой редакции дивидендной политики у АЛРОСА появляется возможность направить при минимальном уровне долга на дивиденды 70% от FCF, а не весь денежный поток, как было прежде.
👉 Думаю, всё это сделано не случайно, к тому же весьма оперативно, а потому я меняю свои дивидендные ожидания за 2020 год в сторону более консервативного сценария (70% от FCF), что означает выплату акционерам 7,6 руб. на акцию и ДД=7,0% по текущим котировкам.
#ALRS
⚒ «Северсталь» накануне провела День инвестора, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
✔️ Компания повысила прогнозы по росту объёма производства на ближайшие три года: сталь (+15% до 13 млн т.), чугун (+21% до 11,5 млн т.), уголь (+25,5% до 5,9 млн т.).
✔️ Доля продукции с высокой добавленной стоимостью к 2023 году повысится до 52% с 48% в прошлом году.
✔️ CAPEX в 2021-2022 г.г составит порядка $1,35 млрд, после чего будет сокращен до $0,9 млрд в 2023 году.
✔️ Показатель Net Debt/EBITDA сохранится на уровне в пределах 1х в ближайшие три года, что позволяет компании направлять весь свободный денежный поток на дивиденды.
✔️ Менеджмент ожидает роста свободного денежного потока в ближайшие три года. Целевые уровни не обозначены.
✔️ Среднегодовой темп роста спроса на сталь на отечественном рынке в ближайшие три года ожидается на уровне 2,6%.
✔️ Временно приостановлен проект с Tenaris по строительству завода по производству сварных труб нефтяного сортамента, поскольку у проекта в данный момент получается низкая норма доходности. Завершение сделки ОПЕК+ в мае 2022 года улучшит конъюнктуру рынка и компания сможет завершить этот проект.
✔️ Компания изучала возможность покупки «Челябинского трубопрокатного завода», однако отказалась от этой идеи, поскольку не нашла для себя достаточной синергии.
👉 Северсталь анонсировала рост объёма производства и дивидендных выплат за счёт увеличения свободного денежного потока. При ценнике 1100 руб акции могут быть интересны для покупок, ну а пока продолжаем держать их и радоваться жизни!
#CHMF
✔️ Компания повысила прогнозы по росту объёма производства на ближайшие три года: сталь (+15% до 13 млн т.), чугун (+21% до 11,5 млн т.), уголь (+25,5% до 5,9 млн т.).
✔️ Доля продукции с высокой добавленной стоимостью к 2023 году повысится до 52% с 48% в прошлом году.
✔️ CAPEX в 2021-2022 г.г составит порядка $1,35 млрд, после чего будет сокращен до $0,9 млрд в 2023 году.
✔️ Показатель Net Debt/EBITDA сохранится на уровне в пределах 1х в ближайшие три года, что позволяет компании направлять весь свободный денежный поток на дивиденды.
✔️ Менеджмент ожидает роста свободного денежного потока в ближайшие три года. Целевые уровни не обозначены.
✔️ Среднегодовой темп роста спроса на сталь на отечественном рынке в ближайшие три года ожидается на уровне 2,6%.
✔️ Временно приостановлен проект с Tenaris по строительству завода по производству сварных труб нефтяного сортамента, поскольку у проекта в данный момент получается низкая норма доходности. Завершение сделки ОПЕК+ в мае 2022 года улучшит конъюнктуру рынка и компания сможет завершить этот проект.
✔️ Компания изучала возможность покупки «Челябинского трубопрокатного завода», однако отказалась от этой идеи, поскольку не нашла для себя достаточной синергии.
👉 Северсталь анонсировала рост объёма производства и дивидендных выплат за счёт увеличения свободного денежного потока. При ценнике 1100 руб акции могут быть интересны для покупок, ну а пока продолжаем держать их и радоваться жизни!
#CHMF
🙅 Признаюсь, давненько я планировал продать акции Русала где-то в районе 45 руб. (кстати где-то здесь проходит исторический максимум), и вчера на вечерней сессии в пятницу решил просто взять и сделать это! Сижу, вспоминаю: а ведь первые покупки этих акций я совершал ещё до печально известной истории с Олегом Дерипаской, благо в итоге дотерпел до более ли менее светлых дней в истории этой компании, не психанув раньше на этом временном, но очень неприятном негативе.
Прекрасно отдаю себе отчёт, что возможно это только начало глобального роста котировок акций Русала, на фоне трёхлетних максимумов цен на алюминий, а быть может - акционеры однажды даже получат приятную весточку о дивидендных выплатах, которых не было уже года эдак четыре.
😠 Однако моя история пребывания в этих бумагах за последние годы настолько пропахла каким-то негативом и постоянной неопределённостью, что я просто устал от неё. К тому же, Русал - одна из тех немногих компаний в моём инвестиционном портфеле, за которой я слежу не столь тщательно с финансовой и операционной точки зрения, как за многими остальными. И это мне также создавало дискомфорт.
🏭 Дополнительным фактором в пользу полной фиксации прибыли стала также череда проблем у ГМК Норильский Никель (Русал владеет им на 27,8%), которая может оказать дополнительное давление на дивидендный поток как для самого #ГМК, так и для одного из мажоритарных владельцев в лице Русала.
📈 Собственно, тех.анализ тоже не против фиксации прибыли.
Да и что я тут оправдываюсь...продал и продал! Фиксируя прибыль ещё никто не обанкротился! ©
#RUAL
Прекрасно отдаю себе отчёт, что возможно это только начало глобального роста котировок акций Русала, на фоне трёхлетних максимумов цен на алюминий, а быть может - акционеры однажды даже получат приятную весточку о дивидендных выплатах, которых не было уже года эдак четыре.
😠 Однако моя история пребывания в этих бумагах за последние годы настолько пропахла каким-то негативом и постоянной неопределённостью, что я просто устал от неё. К тому же, Русал - одна из тех немногих компаний в моём инвестиционном портфеле, за которой я слежу не столь тщательно с финансовой и операционной точки зрения, как за многими остальными. И это мне также создавало дискомфорт.
🏭 Дополнительным фактором в пользу полной фиксации прибыли стала также череда проблем у ГМК Норильский Никель (Русал владеет им на 27,8%), которая может оказать дополнительное давление на дивидендный поток как для самого #ГМК, так и для одного из мажоритарных владельцев в лице Русала.
📈 Собственно, тех.анализ тоже не против фиксации прибыли.
Да и что я тут оправдываюсь...продал и продал! Фиксируя прибыль ещё никто не обанкротился! ©
#RUAL
🎤 Глава Центробанка России Эльвира Набиуллина дала интервью «Известиям», основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
🔸 Пока инфляция остается выше целевого ориентира, но потом начнет снижаться.
🔸 Инфляция может усугублять проблему неравенства в обществе, поэтому считается налогом на бедных.
🔸 В этом году ЦБ не планирует значительно повышать процентные ставки.
🔸 Регулятор придет к нейтральной ставке 5–6% в течение ближайших трех лет.
🔸 Неквалифицированным инвесторам необходимо запретить покупать сложноструктурированные продукты.
🔸 Более 2 млн частных инвесторов в России совершают хотя бы одну сделку в месяц на фондовом рынке. Годом ранее этот показатель был в три раза меньше.
🔸 Регулятор мониторит ситуацию с Telegram-каналами, которые занимаются манипуляциями по низколиквидным акциям. В этом месяце было заблокировано более 60 брокерских счетов частных инвесторов.
❗️Из этого интервью я сделал для себя 2 вывода.
1️⃣ ЦБ не планирует резко повышать ключевую ставку в этом году, что позитивно для рынка акций.
2️⃣ Не следует участвовать в “разгонах” акций третьего эшелона по призыву некоторых Telegram-каналов, поскольку счет может быть в любой момент заблокирован.
#MACRO
🔸 Пока инфляция остается выше целевого ориентира, но потом начнет снижаться.
🔸 Инфляция может усугублять проблему неравенства в обществе, поэтому считается налогом на бедных.
🔸 В этом году ЦБ не планирует значительно повышать процентные ставки.
🔸 Регулятор придет к нейтральной ставке 5–6% в течение ближайших трех лет.
🔸 Неквалифицированным инвесторам необходимо запретить покупать сложноструктурированные продукты.
🔸 Более 2 млн частных инвесторов в России совершают хотя бы одну сделку в месяц на фондовом рынке. Годом ранее этот показатель был в три раза меньше.
🔸 Регулятор мониторит ситуацию с Telegram-каналами, которые занимаются манипуляциями по низколиквидным акциям. В этом месяце было заблокировано более 60 брокерских счетов частных инвесторов.
❗️Из этого интервью я сделал для себя 2 вывода.
1️⃣ ЦБ не планирует резко повышать ключевую ставку в этом году, что позитивно для рынка акций.
2️⃣ Не следует участвовать в “разгонах” акций третьего эшелона по призыву некоторых Telegram-каналов, поскольку счет может быть в любой момент заблокирован.
#MACRO
Известия
«Пока инфляция остается выше целевого ориентира»
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина — о росте цен, защите частного инвестора, а также перспективах наличных, безналичных и цифровых рублей
🧮 ТГК-1 вслед за ОГК-2 и Мосэнерго отчиталась по МСФО за 2020 год.
📉 Выручка компании по итогам 12 месяцев ожидаемо снизилась на 9% до 89 млрд рублей, на фоне сокращения выработки (-1,3% г/г), падения цен на электроэнергию из-за тёплой погоды в начале 2020 года, а также последствий, вызванных пандемией COVID-19, поспособствовавших введению ряда ограничительных мер в работе отечественных предприятий и организаций.
В таких условиях всё, что оставалось компании – это попытаться максимально оптимизировать свою операционную деятельность, сократив в первую очередь затраты на топливо и покупную электроэнергию/мощность - на 12,5% и 20,4% соответственно. Но даже это не главное – куда важнее резкое сокращение списаний справедливой стоимости основных средств с 400 млн руб. до нуля, а также четырёхкратное уменьшение убытков от обесценения нефинансовых активов – с 5,2 до 1,3 млрд руб. Как результат – падение операционных расходов больше чем на 10% до 76,9 млрд рублей, что, впрочем, не уберегло в итоге операционную прибыль ТГК-1 от 10%-го снижения, на фоне таких существенных потерь в выручке.
📃 Но и здесь на помощь пришли бумажные статьи отчётности: чистые финансовые расходы сократились втрое до 0,6 млрд рублей, что позволило ТГК-1 по итогам 2020 года заработать сопоставимую с 2019 годом прибыль до налогообложения в размере 10,2 млрд рублей, а после налогообложения и вовсе продемонстрировать рост чистой прибыли на 3,3% до 8,3 млрд. В то же время, скорректированная чистая прибыль, очищенная от разовых факторов, закономерно упала на 17%, так же как и показатель EBITDA, не досчитавшийся 2,5% с результатом в 22,5 млрд рублей.
💼 Долговая нагрузка компании за минувший год совершенно не изменилась, оставшись на том же уровне 0,7х.
👉 Резюмируя представленные результаты ТГК-1 по МСФО, могу только порадоваться за акционеров компании, которые должны быть удовлетворены весьма неплохим цифрам в отчётности, на фоне слабой рыночной конъюнктуры, что теперь сулит обнадёживающие дивидендные перспективы (об этом поговорим в следующем посте). Однако при всём при этом нужно чётко понимать, что во многом эти уверенные финансовые показатели обязаны разовым статьям, а значит всегда надо быть готовым как к приятным сюрпризам, так и не очень (как это было в 2019 году).
Плюс ко всему, повышенные платежи в рамках программы ДПМ в 2021 году завершатся ещё для трёх энергоблоков компании – одного на Южной ТЭЦ (450 МВт) и двух на Первомайской ТЭЦ (по 180 МВт каждый), что может оказать дополнительное давление на фин.показатели ТГК-1 по итогам текущего года.
Но в целом такой стабильности можно только позавидовать, причём белой завистью. К бизнесу компании уж точно никаких вопросов нет. Другое дело - текущая рыночная оценка
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#TGKA
📉 Выручка компании по итогам 12 месяцев ожидаемо снизилась на 9% до 89 млрд рублей, на фоне сокращения выработки (-1,3% г/г), падения цен на электроэнергию из-за тёплой погоды в начале 2020 года, а также последствий, вызванных пандемией COVID-19, поспособствовавших введению ряда ограничительных мер в работе отечественных предприятий и организаций.
В таких условиях всё, что оставалось компании – это попытаться максимально оптимизировать свою операционную деятельность, сократив в первую очередь затраты на топливо и покупную электроэнергию/мощность - на 12,5% и 20,4% соответственно. Но даже это не главное – куда важнее резкое сокращение списаний справедливой стоимости основных средств с 400 млн руб. до нуля, а также четырёхкратное уменьшение убытков от обесценения нефинансовых активов – с 5,2 до 1,3 млрд руб. Как результат – падение операционных расходов больше чем на 10% до 76,9 млрд рублей, что, впрочем, не уберегло в итоге операционную прибыль ТГК-1 от 10%-го снижения, на фоне таких существенных потерь в выручке.
📃 Но и здесь на помощь пришли бумажные статьи отчётности: чистые финансовые расходы сократились втрое до 0,6 млрд рублей, что позволило ТГК-1 по итогам 2020 года заработать сопоставимую с 2019 годом прибыль до налогообложения в размере 10,2 млрд рублей, а после налогообложения и вовсе продемонстрировать рост чистой прибыли на 3,3% до 8,3 млрд. В то же время, скорректированная чистая прибыль, очищенная от разовых факторов, закономерно упала на 17%, так же как и показатель EBITDA, не досчитавшийся 2,5% с результатом в 22,5 млрд рублей.
💼 Долговая нагрузка компании за минувший год совершенно не изменилась, оставшись на том же уровне 0,7х.
👉 Резюмируя представленные результаты ТГК-1 по МСФО, могу только порадоваться за акционеров компании, которые должны быть удовлетворены весьма неплохим цифрам в отчётности, на фоне слабой рыночной конъюнктуры, что теперь сулит обнадёживающие дивидендные перспективы (об этом поговорим в следующем посте). Однако при всём при этом нужно чётко понимать, что во многом эти уверенные финансовые показатели обязаны разовым статьям, а значит всегда надо быть готовым как к приятным сюрпризам, так и не очень (как это было в 2019 году).
Плюс ко всему, повышенные платежи в рамках программы ДПМ в 2021 году завершатся ещё для трёх энергоблоков компании – одного на Южной ТЭЦ (450 МВт) и двух на Первомайской ТЭЦ (по 180 МВт каждый), что может оказать дополнительное давление на фин.показатели ТГК-1 по итогам текущего года.
Но в целом такой стабильности можно только позавидовать, причём белой завистью. К бизнесу компании уж точно никаких вопросов нет. Другое дело - текущая рыночная оценка
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#TGKA
💰 Как бы не было сложно ТГК-1, на фоне всех коронавирусных проблем и завершения программы ДПМ, компания продолжает оставаться одним из немногих дивидендных аристократов на нашем фондовом рынке, демонстрируя исключительно рост выплат своим акционерам уже на протяжении более десяти лет!
📈 И финансовые результаты 2020 года красноречиво намекают на сохранение этой приятной тенденции. Из расчёта 50% от ЧП по МСФО, за минувший год компания может порадовать своих акционеров выплатой дивидендов в размере 0,107 коп. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=9,25% и может стать рекордной доходностью в новейшей истории компании!
👉 Акционером ТГК-1 я, как вы помните, с весны прошлого года уже не являюсь (и пока не планирую), но за действующих владельцев этих бумаг я искренне рад!
#TGKA
📈 И финансовые результаты 2020 года красноречиво намекают на сохранение этой приятной тенденции. Из расчёта 50% от ЧП по МСФО, за минувший год компания может порадовать своих акционеров выплатой дивидендов в размере 0,107 коп. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=9,25% и может стать рекордной доходностью в новейшей истории компании!
👉 Акционером ТГК-1 я, как вы помните, с весны прошлого года уже не являюсь (и пока не планирую), но за действующих владельцев этих бумаг я искренне рад!
#TGKA
🧮 ЛУКОЙЛ отчитался о своих финансовых результатах по МСФО за 2020 год, сообщив о снижении выручки на 28% до 5,6 трлн рублей и чистой прибыли - почти в 40 раз до 16,6 млрд рублей, что стало минимальным значением для компании лет за пятнадцать точно, а возможно и гораздо больше. Хотя чему тут удивляться, когда первые два квартала прошлого года и вовсе оказались убыточными, на фоне целого ряда сопутствующих этому факторов:
✔️ Пандемия COVID-19 и резкое сокращение спроса на нефть.
✔️ Как следствие – обвальное падение котировок цен на чёрное золото и ужесточение соглашения ОПЕК+.
✔️Дополнительным фактором давления для ЛУКОЙЛа стали неденежные убытки от обесценения активов, а также по курсовым разницам.
Радует, что хоть свободный денежный поток (FCF), на который сейчас ориентируется компания при расчёте дивидендов, не совсем обнулился, ограничившись падением на 60% до 281 млрд рублей, на фоне резкого снижения операционного денежного потока.
❓ Тогда почему же котировки акций ЛУКОЙЛа достигли уже допандемийных уровней и находятся в шаге от обновления своих исторических максимумов, невзирая на слабую финансовую отчётность за 2020 год? Да потому, что рынки всегда смотрят вперёд, а прошлогодние результаты – это уже история, которая по большому счёту уже никому не интересна. Кто не побоялся купить бумаги нефтегазовых компаний весной прошлого года – тот молодец, и сейчас радостно считает бумажную прибыль. Согласитесь, вряд ли сейчас выстраивается очередь из желающих продать так удачно купленные в прошлом году активы, когда человечество находится в шаге от победы над ковидом.
🦠💉 Судя по рыночной конъюнктуре первых трёх месяцев 2021 года, мы видим, что массовая вакцинация набирает обороты практически во всех странах, авиасообщение и туризм осторожно начинают выходить из спячки, цены на нефть обновляют свои 12-месячные максимумы, а российским нефтедобывающим компаниям уже сейчас удаётся добиваться определённых послаблений в условиях соглашения ОПЕК+ и возможность осторожно наращивать добычу, в условиях постепенного роста спроса на чёрное золото.
📈 В этих условиях весьма резонно ожидать и от ЛУКОЙЛа восстановление финансовых показателей уже в 2021 году, а темпы роста этих показателей наверняка окажутся высокими на фоне крайне низкой базы прошлого года. Именно поэтому компания с совершенно понятной стратегией развития, очень низкой долговой нагрузкой (NetDebt/EBITDA=0,5х) и по-прежнему с относительно невысокой оценкой по основным финансовым мультипликаторам, уже сейчас реализует в котировках весь накопленный потенциал и возглавляет восстановление сектора.
👉 Я продолжаю держать акции ЛУКОЙЛ в своём портфеле и на подходе к историческим максимумам в самом лучшем случае я лишь частично зафиксирую прибыль, но большую часть позы оставлю. Уж слишком много лет я охотился за этими бумагами, чтобы так легко и быстро с ними расстаться.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#LKOH
✔️ Пандемия COVID-19 и резкое сокращение спроса на нефть.
✔️ Как следствие – обвальное падение котировок цен на чёрное золото и ужесточение соглашения ОПЕК+.
✔️Дополнительным фактором давления для ЛУКОЙЛа стали неденежные убытки от обесценения активов, а также по курсовым разницам.
Радует, что хоть свободный денежный поток (FCF), на который сейчас ориентируется компания при расчёте дивидендов, не совсем обнулился, ограничившись падением на 60% до 281 млрд рублей, на фоне резкого снижения операционного денежного потока.
❓ Тогда почему же котировки акций ЛУКОЙЛа достигли уже допандемийных уровней и находятся в шаге от обновления своих исторических максимумов, невзирая на слабую финансовую отчётность за 2020 год? Да потому, что рынки всегда смотрят вперёд, а прошлогодние результаты – это уже история, которая по большому счёту уже никому не интересна. Кто не побоялся купить бумаги нефтегазовых компаний весной прошлого года – тот молодец, и сейчас радостно считает бумажную прибыль. Согласитесь, вряд ли сейчас выстраивается очередь из желающих продать так удачно купленные в прошлом году активы, когда человечество находится в шаге от победы над ковидом.
🦠💉 Судя по рыночной конъюнктуре первых трёх месяцев 2021 года, мы видим, что массовая вакцинация набирает обороты практически во всех странах, авиасообщение и туризм осторожно начинают выходить из спячки, цены на нефть обновляют свои 12-месячные максимумы, а российским нефтедобывающим компаниям уже сейчас удаётся добиваться определённых послаблений в условиях соглашения ОПЕК+ и возможность осторожно наращивать добычу, в условиях постепенного роста спроса на чёрное золото.
📈 В этих условиях весьма резонно ожидать и от ЛУКОЙЛа восстановление финансовых показателей уже в 2021 году, а темпы роста этих показателей наверняка окажутся высокими на фоне крайне низкой базы прошлого года. Именно поэтому компания с совершенно понятной стратегией развития, очень низкой долговой нагрузкой (NetDebt/EBITDA=0,5х) и по-прежнему с относительно невысокой оценкой по основным финансовым мультипликаторам, уже сейчас реализует в котировках весь накопленный потенциал и возглавляет восстановление сектора.
👉 Я продолжаю держать акции ЛУКОЙЛ в своём портфеле и на подходе к историческим максимумам в самом лучшем случае я лишь частично зафиксирую прибыль, но большую часть позы оставлю. Уж слишком много лет я охотился за этими бумагами, чтобы так легко и быстро с ними расстаться.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#LKOH
💰 В презентации ЛУКОЙЛа сообщается, что расчётные финальные дивиденды за 2020 год могут составить 213 руб. на акцию, что вместе с ранее выплаченными промежуточными дивидендами в размере 46 руб. на акцию ориентирует нас на совокупный дивиденд на уровне 259 рублей.
📖 Напомню, согласно новой дивидендной политике ЛУКОЙЛа, на дивиденды должно направляться не менее 100% скорректированного FCF. В свою очередь, скорректированный FCF определяется как чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, за вычетом капитальных затрат, уплаченных процентов, погашения обязательств по аренде, а также расходов на приобретение акций компании.
🧐 Давайте разбираться, как компания подсчитывает дивиденды. Итак, по итогам 2020 года компания получила операционный денежный поток в размере 776 млрд рублей. За минусом капитальных затрат (495 млрд рублей) FCF получается в 281 млрд рублей. Дивидендная база 2020 года формируется после вычета из этой цифры аренды (63 млрд рублей) и процентов (39 млрд рублей).
Получается, что совокупные дивидендные выплаты составят за 2020 год 179 млрд рублей: 32 млрд рублей за 9 месяцев и 147 млрд рублей за 4 квартал. Делим эту цифру на 692,87 млн обыкновенных акций – и получаем те самые 259 рублей на одну акцию. Фух, разобрались.
🗓 Совет директоров ЛУКОЙЛа планирует в апреле рассмотреть вопрос о выплате дивидендов, поэтому ждать осталось недолго!
#LKOH
📖 Напомню, согласно новой дивидендной политике ЛУКОЙЛа, на дивиденды должно направляться не менее 100% скорректированного FCF. В свою очередь, скорректированный FCF определяется как чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, за вычетом капитальных затрат, уплаченных процентов, погашения обязательств по аренде, а также расходов на приобретение акций компании.
🧐 Давайте разбираться, как компания подсчитывает дивиденды. Итак, по итогам 2020 года компания получила операционный денежный поток в размере 776 млрд рублей. За минусом капитальных затрат (495 млрд рублей) FCF получается в 281 млрд рублей. Дивидендная база 2020 года формируется после вычета из этой цифры аренды (63 млрд рублей) и процентов (39 млрд рублей).
Получается, что совокупные дивидендные выплаты составят за 2020 год 179 млрд рублей: 32 млрд рублей за 9 месяцев и 147 млрд рублей за 4 квартал. Делим эту цифру на 692,87 млн обыкновенных акций – и получаем те самые 259 рублей на одну акцию. Фух, разобрались.
🗓 Совет директоров ЛУКОЙЛа планирует в апреле рассмотреть вопрос о выплате дивидендов, поэтому ждать осталось недолго!
#LKOH
⛴ Совкомфлот опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2020 год, сообщив о росте чистой прибыли на 18,4% (г/г) до $266,9 млн.
📉 Выручка за 12 месяцев сократилась на 0,8% (г/г) до $1,65 млрд, на фоне снижения ставок на танкерные перевозки.
Если в первом полугодии в мире не хватало свободных нефтехранилищ и наблюдался повышенный спрос на танкеры, вследствие чего выручка выросла на 19,8% (г/г), то во втором полугодии наблюдалась обратная тенденция, из-за чего по итогам года динамика выручки не смогла удержаться в положительной области.
💵 Показатель EBITDA увеличился на 9,9% (г/г) до $0,9 млрд, а рентабельность по EBITDA составила 54,6%, что является рекордным показателем для компании!
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA сократилась с 3,7х до 2,6х, благодаря росту операционных доходов и снижению долга, за счёт успешного проведения IPO.
↘️ В 2021 году ОПЕК ожидает сохранения фрахтовых ставок на текущем низком уровне, что негативно для компании.
🚢 Тем не менее, собственный и зафрахтованный флот насчитывает 145 судов общим дедвейтом около 12,7 млн тонн, а компания сформировала портфель долгосрочных контрактов по перевозке нефти и СПГ, что обеспечивает устойчивый долгосрочный операционный поток.
💰 Компания не планирует менять дивидендную политику и готова выплачивать акционерам не менее половины чистой прибыли по МСФО. Менеджмент рекомендует направить на выплаты акционерам $225 млн (84,3% прибыли), что сулит потенциальный дивиденд в размере 7 руб. на акцию и ДД=7,7%.
👨💼 “Группа Совкомфлот продемонстрировала устойчивость своей бизнес-модели, в полной мере использовала высокую фазу рынка и даже в условиях исключительной рыночной волатильности добилась роста ключевых показателей”, - прокомментировал финансовые результаты Председатель Правления Совкомфлота Игорь Тонковидов.
👉 Акции Совкомфлота торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 5,96х, и периодически я подкупаю их к себе в портфель с длинным горизонтом. Это долгосрочная инвестиционная идея, а драйвером роста выручки и чистой прибыли в будущем должны стать развитие таких проектов, как Арктик СПГ-2 (НОВАТЭК) и Восток-Ойл (Роснефть).
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
#FLOT
📉 Выручка за 12 месяцев сократилась на 0,8% (г/г) до $1,65 млрд, на фоне снижения ставок на танкерные перевозки.
Если в первом полугодии в мире не хватало свободных нефтехранилищ и наблюдался повышенный спрос на танкеры, вследствие чего выручка выросла на 19,8% (г/г), то во втором полугодии наблюдалась обратная тенденция, из-за чего по итогам года динамика выручки не смогла удержаться в положительной области.
💵 Показатель EBITDA увеличился на 9,9% (г/г) до $0,9 млрд, а рентабельность по EBITDA составила 54,6%, что является рекордным показателем для компании!
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA сократилась с 3,7х до 2,6х, благодаря росту операционных доходов и снижению долга, за счёт успешного проведения IPO.
↘️ В 2021 году ОПЕК ожидает сохранения фрахтовых ставок на текущем низком уровне, что негативно для компании.
🚢 Тем не менее, собственный и зафрахтованный флот насчитывает 145 судов общим дедвейтом около 12,7 млн тонн, а компания сформировала портфель долгосрочных контрактов по перевозке нефти и СПГ, что обеспечивает устойчивый долгосрочный операционный поток.
💰 Компания не планирует менять дивидендную политику и готова выплачивать акционерам не менее половины чистой прибыли по МСФО. Менеджмент рекомендует направить на выплаты акционерам $225 млн (84,3% прибыли), что сулит потенциальный дивиденд в размере 7 руб. на акцию и ДД=7,7%.
👨💼 “Группа Совкомфлот продемонстрировала устойчивость своей бизнес-модели, в полной мере использовала высокую фазу рынка и даже в условиях исключительной рыночной волатильности добилась роста ключевых показателей”, - прокомментировал финансовые результаты Председатель Правления Совкомфлота Игорь Тонковидов.
👉 Акции Совкомфлота торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 5,96х, и периодически я подкупаю их к себе в портфель с длинным горизонтом. Это долгосрочная инвестиционная идея, а драйвером роста выручки и чистой прибыли в будущем должны стать развитие таких проектов, как Арктик СПГ-2 (НОВАТЭК) и Восток-Ойл (Роснефть).
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
#FLOT
🏭 Судя по сегодняшней статье в «Ъ», третий энергоблок Берёзовской ГРЭС Юнипро мощностью 800 МВт в пятницу, 12 марта, вновь начал вырабатывать электроэнергию после пятилетнего ремонта!
В «Юнипро» подтвердили, что блок действительно находится в стадии испытаний, а в Минэнерго прокомментировали, что «12 марта на третьем энергоблоке проводились плановые 6-часовые испытания, с последующим выходом на полную мощность, в рамках завершения ремонтно-восстановительных работ».
💰 Думаю, не нужно в очередной раз повторять насколько для акционеров Юнипро важен благополучный и долгожданный запуск третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС, да и дивидендная история сейчас напрямую зависит от этого. А потому участники рынка на торгах в понедельник очень резво отыгрывают этот позитив: котировки акций Юнипро прибавляют на текущий момент почти на 4%, по сравнению с пятничным закрытием.
💸 При завершении всех мероприятий на третьем энергоблоке до конца марта объект может быть аттестован на рынке с 1 апреля. И в этом случае после запуска энергоблок начнёт получать повышенные платежи по договорам на поставку мощности (ДПМ). В общей сложности третий энергоблок получит 55,7 млрд руб. до окончания срока ДПМ 31 октября 2024 года, в то время как во время ремонта блок не получал платежи, и в результате компания упустила 53,9 млрд руб. без учёта полученной страховки.
👉 Приятно наблюдать, как простая и понятная инвестиционная идея под названием Юнипро начинает реализовываться буквально на наших глазах. Надеюсь, все успели прикупить эти бумаги в свой портфель, и в качестве ближайшей цели я вижу уровень в 3,5 руб., который будет означать более ли менее адекватную ДД=9%. Текущая доходность на уровне 10,8%, уж извините, это чересчур щедро.
#UPRO
В «Юнипро» подтвердили, что блок действительно находится в стадии испытаний, а в Минэнерго прокомментировали, что «12 марта на третьем энергоблоке проводились плановые 6-часовые испытания, с последующим выходом на полную мощность, в рамках завершения ремонтно-восстановительных работ».
💰 Думаю, не нужно в очередной раз повторять насколько для акционеров Юнипро важен благополучный и долгожданный запуск третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС, да и дивидендная история сейчас напрямую зависит от этого. А потому участники рынка на торгах в понедельник очень резво отыгрывают этот позитив: котировки акций Юнипро прибавляют на текущий момент почти на 4%, по сравнению с пятничным закрытием.
💸 При завершении всех мероприятий на третьем энергоблоке до конца марта объект может быть аттестован на рынке с 1 апреля. И в этом случае после запуска энергоблок начнёт получать повышенные платежи по договорам на поставку мощности (ДПМ). В общей сложности третий энергоблок получит 55,7 млрд руб. до окончания срока ДПМ 31 октября 2024 года, в то время как во время ремонта блок не получал платежи, и в результате компания упустила 53,9 млрд руб. без учёта полученной страховки.
👉 Приятно наблюдать, как простая и понятная инвестиционная идея под названием Юнипро начинает реализовываться буквально на наших глазах. Надеюсь, все успели прикупить эти бумаги в свой портфель, и в качестве ближайшей цели я вижу уровень в 3,5 руб., который будет означать более ли менее адекватную ДД=9%. Текущая доходность на уровне 10,8%, уж извините, это чересчур щедро.
#UPRO
👑 Золотодобытчик GV Gold (ПАО «Высочайший») готовится к IPO.
📣 Вчера компания подтвердила свои намерения провести первичное публичное размещение обыкновенных акций на Московской бирже.
👨💼 «С самого первого дня мы видели будущее GV Gold именно в качестве публичной компании. Намерение разместить акции на Московской Бирже свидетельствует о достижении впечатляющих масштабов и результатов нашей Компании и о твердой уверенности в продолжение динамичного роста бизнеса», - поведал Генеральный директор GV Gold Владислав Баршинов.
📈 В 2020 году выручка компании увеличилась на 41% (г/г) до $471 млн, что является максимальным темпом роста среди крупнейших отечественных золотодобытчиков!
EBITDA за этот же период удвоилась до $248 млн, благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю над издержками. А рентабельность по EBITDA составила 53%, что является третьим результатом в отечественной золотодобывающей отрасли, после Полюса (74%) и Полиметалла (58,8%).
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA сократилась с 1,69х до 0,77х, что сопоставимо с результатами Полюса и Полиметалла.
💰Дивидендная политика компании предполагает ежеквартальные выплаты 40% от EBITDA при долговой нагрузке менее 1,5х и выплаты 30% от EBITDA при долговой нагрузке от 1,5 до 2,5х.
⚒ В 2020 году добыча золота увеличилась на 4,6% (г/г) до 272 тыс унц. В 2021 году компания планирует увеличить добычу золота на 6,6% (г/г) до 290 тыс унц.
🧮 Предварительная оценка компании перед IPO от инвестбанков составляет $1,8 млрд. Таким образом, мы получаем мультипликатор EV/EBITDA=7,26х. Отмечу, что Полиметалл торгуется с мультипликатором 5х, а Полюс 7,8х, из чего можно сделать вывод, что бумаги GV Gold оценены достаточно дорого. Учитывая к тому же, что в этом году мы наблюдаем снижение цен на золото.
📣 Вчера компания подтвердила свои намерения провести первичное публичное размещение обыкновенных акций на Московской бирже.
👨💼 «С самого первого дня мы видели будущее GV Gold именно в качестве публичной компании. Намерение разместить акции на Московской Бирже свидетельствует о достижении впечатляющих масштабов и результатов нашей Компании и о твердой уверенности в продолжение динамичного роста бизнеса», - поведал Генеральный директор GV Gold Владислав Баршинов.
📈 В 2020 году выручка компании увеличилась на 41% (г/г) до $471 млн, что является максимальным темпом роста среди крупнейших отечественных золотодобытчиков!
EBITDA за этот же период удвоилась до $248 млн, благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю над издержками. А рентабельность по EBITDA составила 53%, что является третьим результатом в отечественной золотодобывающей отрасли, после Полюса (74%) и Полиметалла (58,8%).
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA сократилась с 1,69х до 0,77х, что сопоставимо с результатами Полюса и Полиметалла.
💰Дивидендная политика компании предполагает ежеквартальные выплаты 40% от EBITDA при долговой нагрузке менее 1,5х и выплаты 30% от EBITDA при долговой нагрузке от 1,5 до 2,5х.
⚒ В 2020 году добыча золота увеличилась на 4,6% (г/г) до 272 тыс унц. В 2021 году компания планирует увеличить добычу золота на 6,6% (г/г) до 290 тыс унц.
🧮 Предварительная оценка компании перед IPO от инвестбанков составляет $1,8 млрд. Таким образом, мы получаем мультипликатор EV/EBITDA=7,26х. Отмечу, что Полиметалл торгуется с мультипликатором 5х, а Полюс 7,8х, из чего можно сделать вывод, что бумаги GV Gold оценены достаточно дорого. Учитывая к тому же, что в этом году мы наблюдаем снижение цен на золото.
👀 Вы наверняка помните моё осторожное отношение к акциям ГМК Норильский Никель, и целая серия техногенных катастроф за последние 12 месяцев не добавляет мне большого оптимизма.
🤔 Кого-то, возможно, обнадёживает ралли на рынке металлов, однако я отдаю себе отчёт, что в любой момент ситуация может измениться в другую сторону и рынки развернуться. И если на этом фоне ГМК будет помимо всего прочего заниматься ещё и экологическими проблемами и затратными инвестиционными проектами в поддержку местной экологии (В.В. недавно прямым текстом намекнул на это), то это окажет серьёзное давление на дивиденды ГМК. Хотя и без этого жизнь может оказаться несладкой.
🤦🏻 К тому же, с места затопления рудников в Норильске сообщают, что ситуация всё ещё далека от разрешения, и приток воды до сих пор остановить не получается.
👉 В общем, на мой взгляд, в инвестиционной истории с ГМК игра по-прежнему не стоит свеч.
#GMKN
🤔 Кого-то, возможно, обнадёживает ралли на рынке металлов, однако я отдаю себе отчёт, что в любой момент ситуация может измениться в другую сторону и рынки развернуться. И если на этом фоне ГМК будет помимо всего прочего заниматься ещё и экологическими проблемами и затратными инвестиционными проектами в поддержку местной экологии (В.В. недавно прямым текстом намекнул на это), то это окажет серьёзное давление на дивиденды ГМК. Хотя и без этого жизнь может оказаться несладкой.
🤦🏻 К тому же, с места затопления рудников в Норильске сообщают, что ситуация всё ещё далека от разрешения, и приток воды до сих пор остановить не получается.
👉 В общем, на мой взгляд, в инвестиционной истории с ГМК игра по-прежнему не стоит свеч.
#GMKN
Telegram
Пул N3
С места затопления рудников в Норильске сообщают, что ситуация далека от разрешения. Приток воды остановить не получается. Пробка, которую возвели для локализации подтопления, затвердела, однако перекрыть источник подтопления полностью не удается из-за высокого…
📕 Магнит вчера представил презентацию для инвесторов, приуроченную к публикации аудированных финансовых результатов по МСФО за 2020 год.
Рекомендую вам хотя бы бегло пробежаться по ней, если вы являетесь акционером этой компании. Ну а для самых ленивых и занятых традиционно краткая выжимка из этой презентации:
🛒 Рынок продовольственного ритейла в России велик и является одним из крупнейших в мире (8 место), превосходя Италию, Турцию, Польшу и Бразилию. При этом доля традиционной торговли в нашей стране всё ещё сравнительно высока, а уровень инфляции является благоприятным для ритейлеров - поэтому сохраняется большой потенциал (28%) для роста.
Магнит быстро увеличивает долю рынка, за счёт слабых показателей традиционной торговли и неэффективных ритейлеров.
🛒 Магнит планирует и дальше наращивать долю рынка, за счет «умной» экспансии, в том числе за счет M&A, а также активно изучать новые направления продаж, ниш/рынков. Текущая стратегия подразумевает органический рост с фокусом на доходность.
🛒 Своими конкурентными преимуществами Магнит считает:
📍 Мультиформатную модель.
📍 Широкое присутствие в регионах и лучшее предложение ассортимента от местных производителей.
📍 Собственное производство и частную марку.
📍 Устойчивое развитие
🛒 В качестве ключевых финансовых прогнозов на 2021-2025 гг. Магнит выделяет следующие ориентиры:
📌 Стабильное улучшение маржи EBITDA в период 2021-2025 гг. до уровня 8%, позволяющее нарастить денежный поток.
📌 Комфортная долговая нагрузка на уровне ~1,5x по соотношению NetDebt/EBITDA, предельный уровень долга - в размере 2,0x.
📌 Улучшение оборотного капитала с фокусом на сокращение товарных запасов в днях.
📌 Фокус на высокой доходности и создании дополнительной ценности для акционеров, обеспечивающей стабильную выплату дивидендов
#MGNT
Рекомендую вам хотя бы бегло пробежаться по ней, если вы являетесь акционером этой компании. Ну а для самых ленивых и занятых традиционно краткая выжимка из этой презентации:
🛒 Рынок продовольственного ритейла в России велик и является одним из крупнейших в мире (8 место), превосходя Италию, Турцию, Польшу и Бразилию. При этом доля традиционной торговли в нашей стране всё ещё сравнительно высока, а уровень инфляции является благоприятным для ритейлеров - поэтому сохраняется большой потенциал (28%) для роста.
Магнит быстро увеличивает долю рынка, за счёт слабых показателей традиционной торговли и неэффективных ритейлеров.
🛒 Магнит планирует и дальше наращивать долю рынка, за счет «умной» экспансии, в том числе за счет M&A, а также активно изучать новые направления продаж, ниш/рынков. Текущая стратегия подразумевает органический рост с фокусом на доходность.
🛒 Своими конкурентными преимуществами Магнит считает:
📍 Мультиформатную модель.
📍 Широкое присутствие в регионах и лучшее предложение ассортимента от местных производителей.
📍 Собственное производство и частную марку.
📍 Устойчивое развитие
🛒 В качестве ключевых финансовых прогнозов на 2021-2025 гг. Магнит выделяет следующие ориентиры:
📌 Стабильное улучшение маржи EBITDA в период 2021-2025 гг. до уровня 8%, позволяющее нарастить денежный поток.
📌 Комфортная долговая нагрузка на уровне ~1,5x по соотношению NetDebt/EBITDA, предельный уровень долга - в размере 2,0x.
📌 Улучшение оборотного капитала с фокусом на сокращение товарных запасов в днях.
📌 Фокус на высокой доходности и создании дополнительной ценности для акционеров, обеспечивающей стабильную выплату дивидендов
#MGNT
