Облигации ЯТЭК 1Р4 с переменным купоном на размещении
"Якутская топливо-энергетической компания" (ЯТЭК) - газодобывающая компания, на долю которой приходится 86% добываемого газа в Республике Саха (Якутия).
25 сентября ЯТЭК планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с переменным ежемесячным купоном на 3 года без амортизации и оферты. Посмотрим параметры нового выпуска, финансовые показатели компании.
Выпуск: ЯТЭК 1Р4
Рейтинг: A(RU) от АКРА
Объем: 1,5 млрд.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 25 сентября
Планируемая дата размещения: 30 сентября
Дата погашения: через 3 года
Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия не выше 275 б.п. (2,75%).
Периодичность выплат: длительность 1 купонного периода составит 2 дня, со 2-го по 37-й - 30 дней.
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: да
Показатели и цифры компании
- 1967 год - основание компании;
- 7 дочерних компаний;
- 10 лицензионных участков и месторождений;
- ежегодный объем добычи газа более 1,96 млрд. м3;
- на территории Якутии реализуется 30% конденсата газового стабильного (КГС), произведенного компанией ЯТЭК. Основным потребителем является ЖКХ;
- компания реализует пропан-бутан автомобильный (20...22 тыс. т. - 65 % от всего объема рынка Якутии).
- продукция компании в 2023 году поставлялась в 16 регионов России, экспорт осуществлялся в 4 страны (Монголия, Китай, Киргизия, КНДР).
Согласно отчёту по МСФО в 1 полугодии:
- чистая прибыль составила 1,015 млрд р. (-30,8% г/г);
- выручка 5,039 млрд р. (+16,8% г/г);
- чистый долг 6,836 млрд.р (-7,3% г/г).
Согласно отчёту по МСФО за 2023 г.:
- выручка 8,254 млрд.р (+8,8% г/г);
- чистая прибыль 2,235 млрд.р (+22% г/г);
- чистый долг 7,314 млрд.р (-5% г/г);
- EBITDA 3,49 млрд.р (+5% г/г);
- показатель чистый долг/EBITDA в 2023 г. уменьшился с 2,3х до 2,1х (умеренный уровень долговой нагрузки).
Ключевым проектом долгосрочной стратегии компании является проект Якутский сжиженный природный газ (СПГ), который включает в себя строительство газопровода до п.Аян и возведение завода СПГ на берегу Охотского моря для выхода на азиатский рынок. Запуск проекта запланирован на 2030 г.
Вывод
Компания выпускает востребованную продукцию на внутреннем и внешних рынках. Из минусов стоит отметить возможное дальнейшее снижение чистой прибыли во втором полугодии 2024 года, санкции, под которыми компания находится с 2022 года, концентрацию добычи на одном месторождении и малый размер компании. Но расширение позиции компании на внутреннем рынке и рынке Азии - позитивный сигнал.
Ранее компания выпускала только облигации с постоянным купоном (в обращении сейчас 2 выпуска).
У меня есть выпуск 1Р-03. В данном размещении участвую.
#облигации
"Якутская топливо-энергетической компания" (ЯТЭК) - газодобывающая компания, на долю которой приходится 86% добываемого газа в Республике Саха (Якутия).
25 сентября ЯТЭК планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с переменным ежемесячным купоном на 3 года без амортизации и оферты. Посмотрим параметры нового выпуска, финансовые показатели компании.
Выпуск: ЯТЭК 1Р4
Рейтинг: A(RU) от АКРА
Объем: 1,5 млрд.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 25 сентября
Планируемая дата размещения: 30 сентября
Дата погашения: через 3 года
Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия не выше 275 б.п. (2,75%).
Периодичность выплат: длительность 1 купонного периода составит 2 дня, со 2-го по 37-й - 30 дней.
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: да
Показатели и цифры компании
- 1967 год - основание компании;
- 7 дочерних компаний;
- 10 лицензионных участков и месторождений;
- ежегодный объем добычи газа более 1,96 млрд. м3;
- на территории Якутии реализуется 30% конденсата газового стабильного (КГС), произведенного компанией ЯТЭК. Основным потребителем является ЖКХ;
- компания реализует пропан-бутан автомобильный (20...22 тыс. т. - 65 % от всего объема рынка Якутии).
- продукция компании в 2023 году поставлялась в 16 регионов России, экспорт осуществлялся в 4 страны (Монголия, Китай, Киргизия, КНДР).
Согласно отчёту по МСФО в 1 полугодии:
- чистая прибыль составила 1,015 млрд р. (-30,8% г/г);
- выручка 5,039 млрд р. (+16,8% г/г);
- чистый долг 6,836 млрд.р (-7,3% г/г).
Согласно отчёту по МСФО за 2023 г.:
- выручка 8,254 млрд.р (+8,8% г/г);
- чистая прибыль 2,235 млрд.р (+22% г/г);
- чистый долг 7,314 млрд.р (-5% г/г);
- EBITDA 3,49 млрд.р (+5% г/г);
- показатель чистый долг/EBITDA в 2023 г. уменьшился с 2,3х до 2,1х (умеренный уровень долговой нагрузки).
Ключевым проектом долгосрочной стратегии компании является проект Якутский сжиженный природный газ (СПГ), который включает в себя строительство газопровода до п.Аян и возведение завода СПГ на берегу Охотского моря для выхода на азиатский рынок. Запуск проекта запланирован на 2030 г.
Вывод
Компания выпускает востребованную продукцию на внутреннем и внешних рынках. Из минусов стоит отметить возможное дальнейшее снижение чистой прибыли во втором полугодии 2024 года, санкции, под которыми компания находится с 2022 года, концентрацию добычи на одном месторождении и малый размер компании. Но расширение позиции компании на внутреннем рынке и рынке Азии - позитивный сигнал.
Ранее компания выпускала только облигации с постоянным купоном (в обращении сейчас 2 выпуска).
У меня есть выпуск 1Р-03. В данном размещении участвую.
#облигации
Облигации с постоянным купоном 18% и выше
При покупке облигаций с постоянным купоном обычно обращают внимание на эффективную доходность к погашению, но ещё нужно смотреть на величину купона. Сейчас в условиях высокой ключевой ставки есть возможность зафиксировать доход по облигациям с постоянным купоном. Но нужно учитывать, что ключевую ставку могут повысить (ближайшее заседание ЦБ состоится 25 октября).
Есть выпуски, у которых купон 18% и выше и, соответственно, выше дюрация. Посмотрим на такие облигации (у некоторых повышенный риск). Доходность указана без учета налога с учётом реинвестирования купонов.
1. Самолёт Р15
Один из крупнейших застройщиков Москвы, Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Рейтинг: A+ (АКРА)
ISIN: RU000А109874
Стоимость облигации: 100,6%
Доходность к погашению: 20,88% (купоны 19,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Дата погашения: 30.07.2027 (оферта 04.08.2026)
2. Ростелеком 1Р1R
Телекоммуникационная компания.
Рейтинг: АА (АКРА)
ISIN: RU000A0JWTN2
Стоимость облигации: 101,7%
Доходность к погашению: 19% (купоны 19,25%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 10.09.2026
3. Биннофарм Групп 1Р2
Фармацевтическая компания
Рейтинг: ruА (Эксперт РА)
ISIN: RU000A104Z71
Стоимость облигации: 100%
Доходность к погашению: 20% (купоны 19%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 02.07.2037 (оферта 17.04.2025)
4. Контрол лизинг 1Р2
Цифровая лизинговая компания.
Рейтинг: ruВВ+ (Эксперт РА)
ISIN: RU000A1086N2
Стоимость облигации: 89,92%
Доходность к погашению: 25,8% (купоны 18,25%)
Амортизация: да
Периодичность выплат: ежемесячные
Дата погашения: 29.03.2029
5. Элемент лизинг 1Р9
Компания, которая занимается лизингом коммерческого автотранспорта и производственного оборудования
Рейтинг: A (RU) от АКРА
ISIN: RU000A1092S9
Стоимость облигации: 100,99%
Доходность к погашению: 19,1% (купоны 18,5%)
Амортизация: да
Периодичность выплат: ежемесячные
Дата погашения: 10.07.2027
6. Новосибирскавтодор 01
Дорожно-строительная компания.
Рейтинг: A-(ru) от НКР
ISIN: RU000A108UJ6
Стоимость облигации: 99,97%
Доходность к погашению: 20,4% (купоны 19%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 27.06.2026
7. ЖКХ Республики Якутия Б01
Компания, оказывающая коммунальные услуги
Рейтинг: ruBBB (эксперт РА)
ISIN: RU000A100PB0
Стоимость облигации: 99,98%
Доходность к погашению: 21% (купоны 19,55%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 28.07.2026 (оферта 29.07.2025)
8. Европлан Б3
Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ
Рейтинг: A-(RU) от АКРА
ISIN: RU000A100W60
Стоимость облигации: 99,99%
Доходность к погашению: 20,45% (купоны 19,5%)
Периодичность выплат: полугодовые
Дата погашения: 20.09.2029 (оферта 25.03.2027)
9. СИБАвто 1Р1
Компания, которая занимается строительно-монтажными работами в Ямало-Ненецком автономном округе на месторождениях компаний группы «Газпром нефть».
Рейтинг: ВВ- (от НРА)
ISIN: RU000A105SZ2
Стоимость облигации: 90%
Доходность к погашению: 28% (купоны 18%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 28.01.2027
❗️Не инвестиционная рекомендация
#облигации
При покупке облигаций с постоянным купоном обычно обращают внимание на эффективную доходность к погашению, но ещё нужно смотреть на величину купона. Сейчас в условиях высокой ключевой ставки есть возможность зафиксировать доход по облигациям с постоянным купоном. Но нужно учитывать, что ключевую ставку могут повысить (ближайшее заседание ЦБ состоится 25 октября).
Есть выпуски, у которых купон 18% и выше и, соответственно, выше дюрация. Посмотрим на такие облигации (у некоторых повышенный риск). Доходность указана без учета налога с учётом реинвестирования купонов.
1. Самолёт Р15
Один из крупнейших застройщиков Москвы, Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Рейтинг: A+ (АКРА)
ISIN: RU000А109874
Стоимость облигации: 100,6%
Доходность к погашению: 20,88% (купоны 19,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Дата погашения: 30.07.2027 (оферта 04.08.2026)
2. Ростелеком 1Р1R
Телекоммуникационная компания.
Рейтинг: АА (АКРА)
ISIN: RU000A0JWTN2
Стоимость облигации: 101,7%
Доходность к погашению: 19% (купоны 19,25%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 10.09.2026
3. Биннофарм Групп 1Р2
Фармацевтическая компания
Рейтинг: ruА (Эксперт РА)
ISIN: RU000A104Z71
Стоимость облигации: 100%
Доходность к погашению: 20% (купоны 19%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 02.07.2037 (оферта 17.04.2025)
4. Контрол лизинг 1Р2
Цифровая лизинговая компания.
Рейтинг: ruВВ+ (Эксперт РА)
ISIN: RU000A1086N2
Стоимость облигации: 89,92%
Доходность к погашению: 25,8% (купоны 18,25%)
Амортизация: да
Периодичность выплат: ежемесячные
Дата погашения: 29.03.2029
5. Элемент лизинг 1Р9
Компания, которая занимается лизингом коммерческого автотранспорта и производственного оборудования
Рейтинг: A (RU) от АКРА
ISIN: RU000A1092S9
Стоимость облигации: 100,99%
Доходность к погашению: 19,1% (купоны 18,5%)
Амортизация: да
Периодичность выплат: ежемесячные
Дата погашения: 10.07.2027
6. Новосибирскавтодор 01
Дорожно-строительная компания.
Рейтинг: A-(ru) от НКР
ISIN: RU000A108UJ6
Стоимость облигации: 99,97%
Доходность к погашению: 20,4% (купоны 19%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 27.06.2026
7. ЖКХ Республики Якутия Б01
Компания, оказывающая коммунальные услуги
Рейтинг: ruBBB (эксперт РА)
ISIN: RU000A100PB0
Стоимость облигации: 99,98%
Доходность к погашению: 21% (купоны 19,55%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 28.07.2026 (оферта 29.07.2025)
8. Европлан Б3
Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ
Рейтинг: A-(RU) от АКРА
ISIN: RU000A100W60
Стоимость облигации: 99,99%
Доходность к погашению: 20,45% (купоны 19,5%)
Периодичность выплат: полугодовые
Дата погашения: 20.09.2029 (оферта 25.03.2027)
9. СИБАвто 1Р1
Компания, которая занимается строительно-монтажными работами в Ямало-Ненецком автономном округе на месторождениях компаний группы «Газпром нефть».
Рейтинг: ВВ- (от НРА)
ISIN: RU000A105SZ2
Стоимость облигации: 90%
Доходность к погашению: 28% (купоны 18%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 28.01.2027
❗️Не инвестиционная рекомендация
#облигации
Облигации Экспо банк 1П02 с переменным купоном на размещении
Экспо банк - частный банк, основанный в 1994 году и занимающий 38-е место по размеру активов. 2 октября Экспо банк планирует провести сбор заявок на облигации с переменным ежемесячным купоном на срок 5 года с офертой через 2 года. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска.
Выпуск: Экспо1П02
Рейтинг: ruА от Эксперт РА
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 5 млрд. ₽
Старт приема заявок: 2 октября
Планируемая дата размещения: 4 октября
Дата погашения: через 5 лет
Тип купона и доходность: переменный, определяемый как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки плюс премия не выше 275 б.п (2,75%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: через 2 года (пут-оферта)
Для квалифицированных инвесторов: да
Порядка 40 офисов банка расположены в крупнейших городах: в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Кемерове, Курске, Воронеже, Орле, Брянске, Нижнем Новгороде, Омске, Белгороде, Екатеринбурге, Перми, Уфе, Красноярске, Сургуте, Владивостоке, Хабаровске, Южно-Сахалинске.
Активы нетто (это стоимость капитала банка за вычетом его долговых обязательств) составляют 257,236 млдр. р по состоянию на сентябрь 2024 г.
Согласно отчёту за 1 полугодие 2024 г:
- чистые процентные доходы составляют 6,908 млдр. р (+4,7% г/г);
- процентные расходы 7,6 млрд.р (+65% г/г);
- финансовый результат за 1 полугодие 2024 г. 14,8 млн. р (в 1 полугодии 2023 г. было 6,4 млрд.р);
- прибыль 480,4 млн.р (в 1 полугодии 2023 г. было 5,8 млрд.р).
Согласно отчёту за 2023 г.:
- чистые процентные доходы 15,496 млдр.р (+90% г/г);
- процентные расходы 10,5 млрд.р (-10% г/г);
- финансовый результат за 2023 г. 11,5 млрд.р (рост в 4,4 раза г/г).
- прибыль 11,275 млрд.р (рост в 3,7 раза г/г).
В настоящее время в обращении нет биржевых облигаций. Выпуск Экспобанк 001P-01 на 5 млрд.р был погашен 24 сентября 2024 г.
Вывод
Настораживает рост расходов в 1 полугодии 2024 г. и как следствие падение прибыли после кратного роста показателей в прошлом году. Оферта через 2 года - аргумент против участия в данном выпуске.
На очереди к рассмотрению новые выпуски облигаций АБЗ-1, Ульяновская область, Монополия, Ресо-лизинг, ПСБ и Делимобиль.
#облигации
Экспо банк - частный банк, основанный в 1994 году и занимающий 38-е место по размеру активов. 2 октября Экспо банк планирует провести сбор заявок на облигации с переменным ежемесячным купоном на срок 5 года с офертой через 2 года. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска.
Выпуск: Экспо1П02
Рейтинг: ruА от Эксперт РА
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 5 млрд. ₽
Старт приема заявок: 2 октября
Планируемая дата размещения: 4 октября
Дата погашения: через 5 лет
Тип купона и доходность: переменный, определяемый как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки плюс премия не выше 275 б.п (2,75%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: через 2 года (пут-оферта)
Для квалифицированных инвесторов: да
Порядка 40 офисов банка расположены в крупнейших городах: в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Кемерове, Курске, Воронеже, Орле, Брянске, Нижнем Новгороде, Омске, Белгороде, Екатеринбурге, Перми, Уфе, Красноярске, Сургуте, Владивостоке, Хабаровске, Южно-Сахалинске.
Активы нетто (это стоимость капитала банка за вычетом его долговых обязательств) составляют 257,236 млдр. р по состоянию на сентябрь 2024 г.
Согласно отчёту за 1 полугодие 2024 г:
- чистые процентные доходы составляют 6,908 млдр. р (+4,7% г/г);
- процентные расходы 7,6 млрд.р (+65% г/г);
- финансовый результат за 1 полугодие 2024 г. 14,8 млн. р (в 1 полугодии 2023 г. было 6,4 млрд.р);
- прибыль 480,4 млн.р (в 1 полугодии 2023 г. было 5,8 млрд.р).
Согласно отчёту за 2023 г.:
- чистые процентные доходы 15,496 млдр.р (+90% г/г);
- процентные расходы 10,5 млрд.р (-10% г/г);
- финансовый результат за 2023 г. 11,5 млрд.р (рост в 4,4 раза г/г).
- прибыль 11,275 млрд.р (рост в 3,7 раза г/г).
В настоящее время в обращении нет биржевых облигаций. Выпуск Экспобанк 001P-01 на 5 млрд.р был погашен 24 сентября 2024 г.
Вывод
Настораживает рост расходов в 1 полугодии 2024 г. и как следствие падение прибыли после кратного роста показателей в прошлом году. Оферта через 2 года - аргумент против участия в данном выпуске.
На очереди к рассмотрению новые выпуски облигаций АБЗ-1, Ульяновская область, Монополия, Ресо-лизинг, ПСБ и Делимобиль.
#облигации
Облигации АБЗ-1 2Р-01 с переменным купоном на размещении. Обзор компании
АО "АБЗ-1" (Асфальтобетонный завод №1 г. Санкт-Петербург) 7 октября начинает сбор заявок на учкстие в размещении нового выпуска облигаций с переменным купоном.
Компания является крупнейшим в Северо-западном регионе производителем асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов.
Выпуск: АБЗ-1 2Р-01
Рейтинг: ruВВВ+ (эксперт РА)
Номинал: 1000 р.
Объем: 1 млрд. р.
Старт приема заявок: 7 октября
Дата погашения: через 3 года
Тип купона и доходность: переменный, определяемый как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки плюс премия не выше 400 б.п (4%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: по 16,5% от номинальной стоимости будет погашено в даты выплат 21-го, 24-го, 27-го, 30-го, 33-го купонов, еще 17,5% – в дату выплаты 36-го купона
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: да
Показатели и цифры компании
- годовой выпуск - 1,5 млн.т асфальтобетона;
- 5 асфальтосмесительных мобильных установок;
- 2 современных производственных центра в г.Санкт-Петербург;
- среднегодовая мощность более 150 объектов дорожно-строительных работ.
АО "АБЗ-1" является головной компанией группы компаний "АБЗ-1", которая в свою очередь входит в головную компанию АО «Промышленно-строительная фирма «Балтийский проект».
Согласно отчету по МСФО за 2023 год:
- выручка составила 6,29 млрд.р. (+0,8% г/г);
- прибыль 573,6 млн.руб. (+5% г/г);
- чистый долг 6,162 млдр.р (+34% г/г);
- EBITDA 1,84 млдр.р. (+12% г/г);
- чистый долг/EBITDA = 3,35х, в 2022 г. было 2,8х.
В настоящее время торгуются 4 выпуска облигаций:
- АБЗ-1 1Р02 (объем 2 млрд.р.), дата погашения 03.12.2024, доходность 20,58% без налогов;
- АБЗ-1 1Р03 (объем 1,5 млрд.р.), дата погашения 29.01.2026, доходность 26,82% без налогов;
- АБЗ-1 1Р04 (объем 1,5 млрд.р.), дата погашения 21.04.2026, доходность 27,46% без налогов;
- АБЗ-1 1Р05 (объем 2 млрд.р.), дата погашения 30.09.2026, доходность 27,61% без налогов;
Вывод
Сейчас идея покупки облигаций с переменным купоном (флоатеров) является основной с учетом возможного повышения ключевой ставки. Что касается компании АБЗ-1, то закредитованность у компании выше умеренной, выручка и прибыль практически не растут. Сильно выросли долгосрочные обязательства, плюс еще новый выпуск под плавающую ставку. Из рисков также стоит отметить запутанную организационную структуру. Премия к ключевой ставке 4% выглядит интересно (вероятно финальный купон будет ниже), но риск здесь повышен. Решение об участии в размещении еще не принял, но если и буду брать, то на маленькую долю (не более 2%).
#облигации
АО "АБЗ-1" (Асфальтобетонный завод №1 г. Санкт-Петербург) 7 октября начинает сбор заявок на учкстие в размещении нового выпуска облигаций с переменным купоном.
Компания является крупнейшим в Северо-западном регионе производителем асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов.
Выпуск: АБЗ-1 2Р-01
Рейтинг: ruВВВ+ (эксперт РА)
Номинал: 1000 р.
Объем: 1 млрд. р.
Старт приема заявок: 7 октября
Дата погашения: через 3 года
Тип купона и доходность: переменный, определяемый как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки плюс премия не выше 400 б.п (4%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: по 16,5% от номинальной стоимости будет погашено в даты выплат 21-го, 24-го, 27-го, 30-го, 33-го купонов, еще 17,5% – в дату выплаты 36-го купона
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: да
Показатели и цифры компании
- годовой выпуск - 1,5 млн.т асфальтобетона;
- 5 асфальтосмесительных мобильных установок;
- 2 современных производственных центра в г.Санкт-Петербург;
- среднегодовая мощность более 150 объектов дорожно-строительных работ.
АО "АБЗ-1" является головной компанией группы компаний "АБЗ-1", которая в свою очередь входит в головную компанию АО «Промышленно-строительная фирма «Балтийский проект».
Согласно отчету по МСФО за 2023 год:
- выручка составила 6,29 млрд.р. (+0,8% г/г);
- прибыль 573,6 млн.руб. (+5% г/г);
- чистый долг 6,162 млдр.р (+34% г/г);
- EBITDA 1,84 млдр.р. (+12% г/г);
- чистый долг/EBITDA = 3,35х, в 2022 г. было 2,8х.
В настоящее время торгуются 4 выпуска облигаций:
- АБЗ-1 1Р02 (объем 2 млрд.р.), дата погашения 03.12.2024, доходность 20,58% без налогов;
- АБЗ-1 1Р03 (объем 1,5 млрд.р.), дата погашения 29.01.2026, доходность 26,82% без налогов;
- АБЗ-1 1Р04 (объем 1,5 млрд.р.), дата погашения 21.04.2026, доходность 27,46% без налогов;
- АБЗ-1 1Р05 (объем 2 млрд.р.), дата погашения 30.09.2026, доходность 27,61% без налогов;
Вывод
Сейчас идея покупки облигаций с переменным купоном (флоатеров) является основной с учетом возможного повышения ключевой ставки. Что касается компании АБЗ-1, то закредитованность у компании выше умеренной, выручка и прибыль практически не растут. Сильно выросли долгосрочные обязательства, плюс еще новый выпуск под плавающую ставку. Из рисков также стоит отметить запутанную организационную структуру. Премия к ключевой ставке 4% выглядит интересно (вероятно финальный купон будет ниже), но риск здесь повышен. Решение об участии в размещении еще не принял, но если и буду брать, то на маленькую долю (не более 2%).
#облигации
10 облигаций с погашением до 31 декабря 2025 и доходностью выше 22%
В настоящее время кроме облигаций с переменным купоном (флоатеров) можно получить хорошую доходность по краткосрочным облигациям (более 23% по выпускам с высоким рейтингом). Посмотрим какие сейчас есть интересные бумаги с погашением до 31 декабря 2025 года. Стоит учитывать, что доходность может быть выше после заседания ключевой ставки 25 октября. Доходность указана без учета налога c учетом реинвестирования купонов.
1. Самолет Р12
Один из крупнейших застройщиков Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A104YT6
Стоимость облигации: 94,31%
Доходность к погашению: 23,3% (купоны 13,25%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 11.07.2025
2. ИЭК Холдинг 1Р1
Производитель электротехнического оборудования.
Рейтинг: ruA- (эксперт PA)
ISIN: RU000A105PR5
Стоимость облигации: 90,9%
Доходность к погашению: 23,2% (купоны 12,7%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 23.12.2025
3. Евротранс 1
Сеть заправок под брендом «Трасса».
Рейтинг: А- (АКРА)
ISIN: RU000A105PP9
Стоимость облигации: 92,51%
Доходность к погашению: 22,8% (купоны 13,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Дата погашения: 11.12.2025
4.Пионер 1Р6
Застройщик многофункциональных комплексов, жилой и коммерческой недвижимости в Москве и Санкт-Петербурге.
Рейтинг: ruA- (Эксперт РА)
ISIN: RU000A104735
Стоимость облигации: 92,49%
Доходность к погашению: 24,5% (купоны 11,75%)
Периодичность выплат: ежеквартальные с амортизацией
Дата погашения: 04.12.2025
5. ВУШ 1Р1
Сервис аренды электросамокатов.
Рейтинг: А- (RU) от АКРА
ISIN: RU000A104WS2
Стоимость облигации: 94,98%
Доходность к погашению: 23% (купоны 13,5%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 25.06.2025
6. ТелХол Б2-5
Эр-Телеком Холдинг — оператор телекоммуникационных услуг.
Рейтинг: ruA- (Эксперт РА)
ISIN: RU000A107BZ4
Стоимость облигации: 97,77%
Доходность к погашению: 23,3% (купоны 15,8%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 06.03.2025
7. Селигдар 1Р1
Компания по добыче золота и олова.
Рейтинг: ruA+ (Эксперт РА)
ISIN: RU000A105CS1
Стоимость облигации: 90,6%
Доходность к погашению: 22,2% (купоны 10,8%)
Периодичность выплат: полугодовые
Дата погашения: 29.10.2025
8. Уральская сталь 1P01
Металлургическое предприятие полного цикла
Рейтинг: А(RU) от АКРА
ISIN: RU000A105Q63
Стоимость облигации: 88,7%
Доходность к погашению: 23% (купоны 10,8%)
Периодичность выплат: полугодовые
Дата погашения: 25.12.2025
9. Сэтл групп Б2Р1
Застройщик жилой недвижимости в Северо-западном регионе. 29 лет на рынке недвижимости.
Рейтинг: А(RU) (Акра)
ISIN: RU000A1053А9
Стоимость облигации: 92,7%
Доходность к погашению: 23,5% (купоны 12,15%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 13.08.2025
10. Европлан 1Р5
Лизинговая компания
Рейтинг: A-(RU) от АКРА
ISIN: RU000A105518
Стоимость облигации: 95,32%
Доходность к погашению: 22% (купоны 10,5%)
Периодичность выплат: ежеквартальные с амортизацией
Дата погашения: 27.08.2025
#облигации
В настоящее время кроме облигаций с переменным купоном (флоатеров) можно получить хорошую доходность по краткосрочным облигациям (более 23% по выпускам с высоким рейтингом). Посмотрим какие сейчас есть интересные бумаги с погашением до 31 декабря 2025 года. Стоит учитывать, что доходность может быть выше после заседания ключевой ставки 25 октября. Доходность указана без учета налога c учетом реинвестирования купонов.
1. Самолет Р12
Один из крупнейших застройщиков Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A104YT6
Стоимость облигации: 94,31%
Доходность к погашению: 23,3% (купоны 13,25%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 11.07.2025
2. ИЭК Холдинг 1Р1
Производитель электротехнического оборудования.
Рейтинг: ruA- (эксперт PA)
ISIN: RU000A105PR5
Стоимость облигации: 90,9%
Доходность к погашению: 23,2% (купоны 12,7%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 23.12.2025
3. Евротранс 1
Сеть заправок под брендом «Трасса».
Рейтинг: А- (АКРА)
ISIN: RU000A105PP9
Стоимость облигации: 92,51%
Доходность к погашению: 22,8% (купоны 13,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Дата погашения: 11.12.2025
4.Пионер 1Р6
Застройщик многофункциональных комплексов, жилой и коммерческой недвижимости в Москве и Санкт-Петербурге.
Рейтинг: ruA- (Эксперт РА)
ISIN: RU000A104735
Стоимость облигации: 92,49%
Доходность к погашению: 24,5% (купоны 11,75%)
Периодичность выплат: ежеквартальные с амортизацией
Дата погашения: 04.12.2025
5. ВУШ 1Р1
Сервис аренды электросамокатов.
Рейтинг: А- (RU) от АКРА
ISIN: RU000A104WS2
Стоимость облигации: 94,98%
Доходность к погашению: 23% (купоны 13,5%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 25.06.2025
6. ТелХол Б2-5
Эр-Телеком Холдинг — оператор телекоммуникационных услуг.
Рейтинг: ruA- (Эксперт РА)
ISIN: RU000A107BZ4
Стоимость облигации: 97,77%
Доходность к погашению: 23,3% (купоны 15,8%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 06.03.2025
7. Селигдар 1Р1
Компания по добыче золота и олова.
Рейтинг: ruA+ (Эксперт РА)
ISIN: RU000A105CS1
Стоимость облигации: 90,6%
Доходность к погашению: 22,2% (купоны 10,8%)
Периодичность выплат: полугодовые
Дата погашения: 29.10.2025
8. Уральская сталь 1P01
Металлургическое предприятие полного цикла
Рейтинг: А(RU) от АКРА
ISIN: RU000A105Q63
Стоимость облигации: 88,7%
Доходность к погашению: 23% (купоны 10,8%)
Периодичность выплат: полугодовые
Дата погашения: 25.12.2025
9. Сэтл групп Б2Р1
Застройщик жилой недвижимости в Северо-западном регионе. 29 лет на рынке недвижимости.
Рейтинг: А(RU) (Акра)
ISIN: RU000A1053А9
Стоимость облигации: 92,7%
Доходность к погашению: 23,5% (купоны 12,15%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 13.08.2025
10. Европлан 1Р5
Лизинговая компания
Рейтинг: A-(RU) от АКРА
ISIN: RU000A105518
Стоимость облигации: 95,32%
Доходность к погашению: 22% (купоны 10,5%)
Периодичность выплат: ежеквартальные с амортизацией
Дата погашения: 27.08.2025
#облигации
Облигации Эталон финанс 2Р-02 с переменным купоном на размещении. Обзор компании
АО "Эталон-финанс" 10 октября начинает сбор заявок на участие в размещении нового выпуска облигаций с переменным купоном.
Компания является одним из крупнейших российских застройщиков и входит в группу "Эталон", основанную в 1987 году. Крупнейшим акционером группы "Эталон" является АФК система.
Посмотрим параметры выпуска, отчётность и финансовые показатели компании.
Выпуск: Эталон финанс 2Р-02
Рейтинг: ruА- (эксперт РА)
Номинал: 1000 р.
Объем: не менее 5 млрд. р.
Старт приема заявок: 10 октября
Дата погашения: через 3 года
Тип купона и доходность: переменный, определяемый как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки плюс премия не выше 330 б.п (3,3%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: да
По состоянию на 31.12.23 активы АО "Эталон-Финанс" составляли более 50% от активов ГК "Эталон".
Согласно отчёту АО "Эталон-финанс" за 1 полугодие 24 года:
- выручка 33,6 млрд.р (рост в 2 раза г/г);
- однако себестоимость растет сильнее выручки 23,7 млдр.р (рост в 2,3 раза г/г);
- за отчётный период зафиксирован убыток 2,7 млрд.р ( в 1 полугодии 23 г. было 1,37 млдр.р)
- чистый долг 97,2 млдр. р (+44% г/г).
У ГК "Эталон" согласно отчетности тоже не все гладко с финансовыми показателями за 1 полугодие 24 года:
- выручка 57,4 млрд.р (+71% г/г);
- чистый убыток снизился с 2,12 млрд. до 1,5 млрд.р в 1 полугодии 24 года;
- чистый долг 135 млрд.р (+24% г/г).
ГК "Эталон" строит преимущественно в г.Москва и г.Санкт-Петербург. По состоянию на 01.04.2024 объем текущего строительства группы составил 929 тыс.кв.м. Группа расширила географию присутствия: стартовали продажи жилья в Казани, Омске, Новосибирске, Тюмени и Екатеринбурге.
До 01.07.2024 основным драйвером поддержания спроса на квартиры выступали низкие ставки по различным ипотечным программам. Сейчас из льготных осталась только семейная ипотека, IT-ипотека (но она не распространяется на Москву и Санкт-Петербург). Вероятно, что в ближайшее время компании не удастся выйти на чистую прибыль.
Вывод
Сейчас идея покупки облигаций с переменным купоном (флоатеров) является основной с учетом возможного повышения ключевой ставки. С учетом отсутствия прибыли, высокого уровня долга, да и в целом на фоне снижения спроса на недвижимость, участвовать в размещении не собираюсь. Тем более уже есть облигации ЛСР, Самолет, Джи-групп.
P.s. сегодня размещается выпуск Ульяновской области 34009. Начальный ориентир ставки купона 22,5%. Купон постоянный на 5 лет с амортизацией.
#облигации
АО "Эталон-финанс" 10 октября начинает сбор заявок на участие в размещении нового выпуска облигаций с переменным купоном.
Компания является одним из крупнейших российских застройщиков и входит в группу "Эталон", основанную в 1987 году. Крупнейшим акционером группы "Эталон" является АФК система.
Посмотрим параметры выпуска, отчётность и финансовые показатели компании.
Выпуск: Эталон финанс 2Р-02
Рейтинг: ruА- (эксперт РА)
Номинал: 1000 р.
Объем: не менее 5 млрд. р.
Старт приема заявок: 10 октября
Дата погашения: через 3 года
Тип купона и доходность: переменный, определяемый как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки плюс премия не выше 330 б.п (3,3%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: да
По состоянию на 31.12.23 активы АО "Эталон-Финанс" составляли более 50% от активов ГК "Эталон".
Согласно отчёту АО "Эталон-финанс" за 1 полугодие 24 года:
- выручка 33,6 млрд.р (рост в 2 раза г/г);
- однако себестоимость растет сильнее выручки 23,7 млдр.р (рост в 2,3 раза г/г);
- за отчётный период зафиксирован убыток 2,7 млрд.р ( в 1 полугодии 23 г. было 1,37 млдр.р)
- чистый долг 97,2 млдр. р (+44% г/г).
У ГК "Эталон" согласно отчетности тоже не все гладко с финансовыми показателями за 1 полугодие 24 года:
- выручка 57,4 млрд.р (+71% г/г);
- чистый убыток снизился с 2,12 млрд. до 1,5 млрд.р в 1 полугодии 24 года;
- чистый долг 135 млрд.р (+24% г/г).
ГК "Эталон" строит преимущественно в г.Москва и г.Санкт-Петербург. По состоянию на 01.04.2024 объем текущего строительства группы составил 929 тыс.кв.м. Группа расширила географию присутствия: стартовали продажи жилья в Казани, Омске, Новосибирске, Тюмени и Екатеринбурге.
До 01.07.2024 основным драйвером поддержания спроса на квартиры выступали низкие ставки по различным ипотечным программам. Сейчас из льготных осталась только семейная ипотека, IT-ипотека (но она не распространяется на Москву и Санкт-Петербург). Вероятно, что в ближайшее время компании не удастся выйти на чистую прибыль.
Вывод
Сейчас идея покупки облигаций с переменным купоном (флоатеров) является основной с учетом возможного повышения ключевой ставки. С учетом отсутствия прибыли, высокого уровня долга, да и в целом на фоне снижения спроса на недвижимость, участвовать в размещении не собираюсь. Тем более уже есть облигации ЛСР, Самолет, Джи-групп.
P.s. сегодня размещается выпуск Ульяновской области 34009. Начальный ориентир ставки купона 22,5%. Купон постоянный на 5 лет с амортизацией.
#облигации
Облигации с плавающим купоном с ежемесячным начислением
Пока ключевая ставка остается высокой и на ближайшем заседании 25 октября возможно ее повышение идея с флоатерами является основной.
Посмотрел какие сейчас есть облигациями с плавающим купоном (флоатеры) с ежемесячным начислением купонов для неквалифицированных инвесторов. Купонная доходность зависит от ставки RUONIA или ключевой ставки (КС).
Ставка RUONIA – взвешенная процентная ставка однодневных межбанковских кредитов (депозитов) в рублях. На 9 октября ставка RUONIA составляет 18,56%, ключевая ставка 19%.
1. Позитив Р1
Компания, разрабататывающая ПО в сфере кибербезопасности.
Рейтинг: А+(RU) от АКРА
ISIN: RU000A109098
Стоимость облигации: 100,9%
Купонная доходность: КС +1,7% (в октябре купон 16,88₽ или 20,54%)
Дата погашения: 04.07.2027
2. Балтийский лизинг БП10
Лизинговая компания из топ-10
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A108777
Стоимость облигации: 100,04%
Купонная доходность: КС + 2,3% (в октябре купон 17,54 ₽ или 21,23%)
Дата погашения: 08.04.2027
3. Европлан 1Р7
Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ
Рейтинг: A-(RU) от АКРА
ISIN: RU000A108Y86
Стоимость облигации: 100,68%
Купонная доходность: КС + 1,9% (в ноябре купон 17,18 ₽ или 20,9%)
Дата погашения: 24.06.2027
4. Трансконтейнер 2Р1
Контейнерный оператор, предоставляющий услуги ж/д, автотранспортных, морских и речных контейнерных перевозок.
Рейтинг: ruAA- от Эксперт РА
ISIN: RU000А109Е71
Стоимость облигации: 99,74%
Купонная доходность: КС +1,75% (в ноябре купон 17,05 ₽ или 20,75%)
Дата погашения: 20.08.2027
5. Газпромнефть 3Р13R
Нефтяная компания, 95% акций которой принадлежат Газпрому
Рейтинг: ААА (АКРА)
ISIN: RU000A109B33
Стоимость облигации: 100,16%
Купонный доходность: КС + 1,3% (в октябре купон 16,68 ₽ или 20,3%)
Дата погашения: 09.02.2028
6. Якутия 35016
Рейтинг: ruААА (Эксперт РА)
ISIN: RU000A109L72
Стоимость облигации: 100,1%
Купонный доходность: КС + 1,3% (в октябре купон 17,24₽ или 20,3%)
Дата погашения: 28.02.2029 (есть амортизация)
7. Мособлэнерго 1Р01
Электросетевая компания, работающая в Московской области
Рейтинг: AА+ от АКРА
ISIN: RU000A1099E4
Стоимость облигации: 100,65%
Купонный доходность: КС + 1,4%
Дата погашения: 25.07.2029 (безотзывная оферта 05.08.2027)
8. Новабев БП7
Производитель алкоголя
Рейтинг: AA(RU) от АКРА
ISIN: RU000A1099А2
Стоимость облигации: 100,25%
Купонная доходность: КС + 1,4% (в октябре купон 15,95 ₽ или 19,4%)
Дата погашения: 05.08.2027
9. Черкизово Б1Р7
Агрохолдинг по производству мясной продукции
Рейтинг: AА от АКРА
ISIN: RU000A1094F2
Стоимость облигации: 100,04%
Купонная доходность: КС + 1,35% (в октябре купон 16,73 ₽ или 20,35%)
Дата погашения: 15.07.2027
10. Славнефть 2Р5
Нефтяная компания
Рейтинг: ruАА от Эксперт РА
ISIN: RU000A108ZH9
Стоимость облигации: 100,55%
Купонный доход: КС +1,4% годовых (в ноябре купон 16,77 ₽ или 20,4%)
Дата погашения: 15.05.2034 (безотзывная оферта 21.06.2027)
11. БорецК1Р02
Компания, которая занимается разработкой, производством оборудования для добычи нефти.
Рейтинг: А+ (эксперт РА)
ISIN: RU000A107BR1
Стоимость облигации: 101,47%
Купонная доходность: RUONIA +2,25%
Дата погашения: 25.11.2025
❗️Некоторые брокеры устанавливают ограничение на покупку облигаций с плавающим купоном для неквалифицированных инвесторов.
#облигации
Пока ключевая ставка остается высокой и на ближайшем заседании 25 октября возможно ее повышение идея с флоатерами является основной.
Посмотрел какие сейчас есть облигациями с плавающим купоном (флоатеры) с ежемесячным начислением купонов для неквалифицированных инвесторов. Купонная доходность зависит от ставки RUONIA или ключевой ставки (КС).
Ставка RUONIA – взвешенная процентная ставка однодневных межбанковских кредитов (депозитов) в рублях. На 9 октября ставка RUONIA составляет 18,56%, ключевая ставка 19%.
1. Позитив Р1
Компания, разрабататывающая ПО в сфере кибербезопасности.
Рейтинг: А+(RU) от АКРА
ISIN: RU000A109098
Стоимость облигации: 100,9%
Купонная доходность: КС +1,7% (в октябре купон 16,88₽ или 20,54%)
Дата погашения: 04.07.2027
2. Балтийский лизинг БП10
Лизинговая компания из топ-10
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A108777
Стоимость облигации: 100,04%
Купонная доходность: КС + 2,3% (в октябре купон 17,54 ₽ или 21,23%)
Дата погашения: 08.04.2027
3. Европлан 1Р7
Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ
Рейтинг: A-(RU) от АКРА
ISIN: RU000A108Y86
Стоимость облигации: 100,68%
Купонная доходность: КС + 1,9% (в ноябре купон 17,18 ₽ или 20,9%)
Дата погашения: 24.06.2027
4. Трансконтейнер 2Р1
Контейнерный оператор, предоставляющий услуги ж/д, автотранспортных, морских и речных контейнерных перевозок.
Рейтинг: ruAA- от Эксперт РА
ISIN: RU000А109Е71
Стоимость облигации: 99,74%
Купонная доходность: КС +1,75% (в ноябре купон 17,05 ₽ или 20,75%)
Дата погашения: 20.08.2027
5. Газпромнефть 3Р13R
Нефтяная компания, 95% акций которой принадлежат Газпрому
Рейтинг: ААА (АКРА)
ISIN: RU000A109B33
Стоимость облигации: 100,16%
Купонный доходность: КС + 1,3% (в октябре купон 16,68 ₽ или 20,3%)
Дата погашения: 09.02.2028
6. Якутия 35016
Рейтинг: ruААА (Эксперт РА)
ISIN: RU000A109L72
Стоимость облигации: 100,1%
Купонный доходность: КС + 1,3% (в октябре купон 17,24₽ или 20,3%)
Дата погашения: 28.02.2029 (есть амортизация)
7. Мособлэнерго 1Р01
Электросетевая компания, работающая в Московской области
Рейтинг: AА+ от АКРА
ISIN: RU000A1099E4
Стоимость облигации: 100,65%
Купонный доходность: КС + 1,4%
Дата погашения: 25.07.2029 (безотзывная оферта 05.08.2027)
8. Новабев БП7
Производитель алкоголя
Рейтинг: AA(RU) от АКРА
ISIN: RU000A1099А2
Стоимость облигации: 100,25%
Купонная доходность: КС + 1,4% (в октябре купон 15,95 ₽ или 19,4%)
Дата погашения: 05.08.2027
9. Черкизово Б1Р7
Агрохолдинг по производству мясной продукции
Рейтинг: AА от АКРА
ISIN: RU000A1094F2
Стоимость облигации: 100,04%
Купонная доходность: КС + 1,35% (в октябре купон 16,73 ₽ или 20,35%)
Дата погашения: 15.07.2027
10. Славнефть 2Р5
Нефтяная компания
Рейтинг: ruАА от Эксперт РА
ISIN: RU000A108ZH9
Стоимость облигации: 100,55%
Купонный доход: КС +1,4% годовых (в ноябре купон 16,77 ₽ или 20,4%)
Дата погашения: 15.05.2034 (безотзывная оферта 21.06.2027)
11. БорецК1Р02
Компания, которая занимается разработкой, производством оборудования для добычи нефти.
Рейтинг: А+ (эксперт РА)
ISIN: RU000A107BR1
Стоимость облигации: 101,47%
Купонная доходность: RUONIA +2,25%
Дата погашения: 25.11.2025
❗️Некоторые брокеры устанавливают ограничение на покупку облигаций с плавающим купоном для неквалифицированных инвесторов.
#облигации
Облигации с купоном 19% и выше
При покупке облигаций обычно обращают внимание на эффективную доходность к погашению, наличие оферты, амортизацию, ликвидность и конечно же на величину купона. Сейчас в условиях высокой ключевой ставки есть возможность зафиксировать доход по облигациям, которые имеют либо постоянный купон, либо переменный купон, который пересматривается и/или меняется после оферты. Нужно учитывать, что ключевую ставку могут повысить (ближайшее заседание ЦБ состоится 25 октября), стоимость таких облигаций может изменится в сторону уменьшения, а доходность вырасти.
Есть выпуски, у которых в настоящее время купон 19% и выше. Посмотрим на такие облигации (чем ниже рейтинг, тем выше риск). Критерий: рейтинг BBB и выше. Доходность указана без учета налога с учётом реинвестирования купонов. У выпусков с офертой величина купона указана до оферты.
1. Ульяновская область 34009
Рейтинг: ruBBB (от Эксперт РА)
ISIN: RU000А109RR3
Стоимость облигации: 101,46%
Доходность к погашению: 23,8% (купоны 22,5%)
Периодичность выплат: ежеквартальные с амортизацией
Дата погашения: 04.10.2029
2. Самолёт Р15
Один из крупнейших застройщиков Москвы, Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Рейтинг: A+ (АКРА)
ISIN: RU000А109874
Стоимость облигации: 99,89%
Доходность к погашению: 21,43% (купоны 19,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные без амортизации
Дата погашения: 30.07.2027 (оферта опцион-колл 04.08.2026)
3. Ростелеком 1Р2R
Телекоммуникационная компания.
Рейтинг: АА (АКРА)
ISIN: RU000A0JХPN
Стоимость облигации: 100,55%
Доходность к погашению: 20,14% (купоны 19,5%)
Периодичность выплат: полугодовые без амортизации
Дата погашения: 14.04.2027 (безотзывная оферта сегодня, но купоны до погашения уже установлены)
4. Биннофарм Групп 1Р2
Фармацевтическая компания.
Рейтинг: ruА (Эксперт РА)
ISIN: RU000A104Z71
Стоимость облигации: 99,93%
Доходность к погашению: 20,6% (купоны 19%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 02.07.2037 (оферта опцион-колл 17.04.2025)
5. Новосибирскавтодор 01
Дорожно-строительная компания.
Рейтинг: A-(ru) от НКР
ISIN: RU000A108UJ6
Стоимость облигации: 98,55%
Доходность к погашению: 21,57% (купоны 19%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 27.06.2026
6. ДОМ РФ 1Р01R
Финансовый институт жилищной сферы.
Рейтинг: A+ (АКРА)
ISIN: RU000А0ZYLU6
Стоимость облигации: 100%
Доходность к погашению: 20,73% (купоны 19,35%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 13.12.2027 (оферта 17.03.2025)
7. ЖКХ Республики Якутия Б01
Компания, оказывающая коммунальные услуги.
Рейтинг: ruBBB (эксперт РА)
ISIN: RU000A100PB0
Стоимость облигации: 99,51%
Доходность к погашению: 21,8% (купоны 19,55%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 28.07.2026 (безотзывная оферта 29.07.2025)
8. Моторика БО-01
Разработчик и производитель протезов.
Рейтинг: А- (эксперт РА)
ISIN: RU000A1071Q7
Стоимость облигации: 99,84%
Доходность к погашению: 23,1% (купоны 21% до следующей оферты)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 28.07.2026 (безотзывная оферта сегодня, следующая оферта 18.04.2025)
#облигации
При покупке облигаций обычно обращают внимание на эффективную доходность к погашению, наличие оферты, амортизацию, ликвидность и конечно же на величину купона. Сейчас в условиях высокой ключевой ставки есть возможность зафиксировать доход по облигациям, которые имеют либо постоянный купон, либо переменный купон, который пересматривается и/или меняется после оферты. Нужно учитывать, что ключевую ставку могут повысить (ближайшее заседание ЦБ состоится 25 октября), стоимость таких облигаций может изменится в сторону уменьшения, а доходность вырасти.
Есть выпуски, у которых в настоящее время купон 19% и выше. Посмотрим на такие облигации (чем ниже рейтинг, тем выше риск). Критерий: рейтинг BBB и выше. Доходность указана без учета налога с учётом реинвестирования купонов. У выпусков с офертой величина купона указана до оферты.
1. Ульяновская область 34009
Рейтинг: ruBBB (от Эксперт РА)
ISIN: RU000А109RR3
Стоимость облигации: 101,46%
Доходность к погашению: 23,8% (купоны 22,5%)
Периодичность выплат: ежеквартальные с амортизацией
Дата погашения: 04.10.2029
2. Самолёт Р15
Один из крупнейших застройщиков Москвы, Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Рейтинг: A+ (АКРА)
ISIN: RU000А109874
Стоимость облигации: 99,89%
Доходность к погашению: 21,43% (купоны 19,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные без амортизации
Дата погашения: 30.07.2027 (оферта опцион-колл 04.08.2026)
3. Ростелеком 1Р2R
Телекоммуникационная компания.
Рейтинг: АА (АКРА)
ISIN: RU000A0JХPN
Стоимость облигации: 100,55%
Доходность к погашению: 20,14% (купоны 19,5%)
Периодичность выплат: полугодовые без амортизации
Дата погашения: 14.04.2027 (безотзывная оферта сегодня, но купоны до погашения уже установлены)
4. Биннофарм Групп 1Р2
Фармацевтическая компания.
Рейтинг: ruА (Эксперт РА)
ISIN: RU000A104Z71
Стоимость облигации: 99,93%
Доходность к погашению: 20,6% (купоны 19%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 02.07.2037 (оферта опцион-колл 17.04.2025)
5. Новосибирскавтодор 01
Дорожно-строительная компания.
Рейтинг: A-(ru) от НКР
ISIN: RU000A108UJ6
Стоимость облигации: 98,55%
Доходность к погашению: 21,57% (купоны 19%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 27.06.2026
6. ДОМ РФ 1Р01R
Финансовый институт жилищной сферы.
Рейтинг: A+ (АКРА)
ISIN: RU000А0ZYLU6
Стоимость облигации: 100%
Доходность к погашению: 20,73% (купоны 19,35%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 13.12.2027 (оферта 17.03.2025)
7. ЖКХ Республики Якутия Б01
Компания, оказывающая коммунальные услуги.
Рейтинг: ruBBB (эксперт РА)
ISIN: RU000A100PB0
Стоимость облигации: 99,51%
Доходность к погашению: 21,8% (купоны 19,55%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 28.07.2026 (безотзывная оферта 29.07.2025)
8. Моторика БО-01
Разработчик и производитель протезов.
Рейтинг: А- (эксперт РА)
ISIN: RU000A1071Q7
Стоимость облигации: 99,84%
Доходность к погашению: 23,1% (купоны 21% до следующей оферты)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 28.07.2026 (безотзывная оферта сегодня, следующая оферта 18.04.2025)
#облигации
Ядерные облигации: Атомэнергопром 03 с переменным купоном на размещении
АО «Атомэнергопром» (акционерное общество «Атомный энергопромышленный комплекс») — интегрированная компания госкорпорации «Росатом», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.
Атомэнергопром 18 октября проведет сбор заявок на участие в размещении нового выпуска 3-летних облигаций с переменным купоном. Посмотрим подробнее параметры выпуска, отчётность и финансовые показатели компании.
Выпуск: Атомэнергопром 03
Рейтинг: ruААА (эксперт РА)
Номинал: 1000 р.
Объем: 20 млрд. р.
Старт приема заявок: 18 октября
Планируемая дата размещения: 23 октября
Дата погашения: через 3 года
Тип купона и доходность: переменный, определяемый как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки плюс премия не выше 130 б.п (1,3%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
Атомэнергопром обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики: добычу урана, производство гексафторида урана и его обогащение, производство ядерного топлива, производство оборудования для АЭС, проектирование, строительство АЭС и ее эксплуатация, выполнение научно-исследовательских и конструкторских работ.
Атомэнергопром занимает 17% мирового рынка ядерного топлива, 1 место по строительству АЭС - 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.
В России в настоящее время эксплуатируется 22 энергоблока ВВЭР, 7 энергоблоков РБМК, 3 блока ЭГП-6, 2 энергоблока с реакторами на быстрых нейтронах и 2 реакторные установки КЛТ-40С. Доля электроэнергии АЭС составляет 19% от всего производимого электричества.
Отчетность
Согласно отчету по МСФО за 2023 год консолидированная выручка Атомэнергопрома выросла на 50,7% и составила 2 128,8 млрд р. Валовая прибыль (прибыль от продаж) составила 647,6 млрд р., что на 36% больше показателя за 2022 год.
Чистая прибыль за 2023 г. составила 251,2 млрд р. (рост г/г на 62%). Чистый долг за 2023 г. составляет 1578,5 млрд р (+89% г/г).
Вывод
Сейчас идея покупки облигаций с переменным купоном (флоатеров) является основной с учетом высокой ключевой ставки и возможного его повышения. Данный выпуск представляет собой альтернативу ОФЗ с переменным купоном, доходность соответственно не такая большая как хотелось бы.
#облигации
АО «Атомэнергопром» (акционерное общество «Атомный энергопромышленный комплекс») — интегрированная компания госкорпорации «Росатом», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.
Атомэнергопром 18 октября проведет сбор заявок на участие в размещении нового выпуска 3-летних облигаций с переменным купоном. Посмотрим подробнее параметры выпуска, отчётность и финансовые показатели компании.
Выпуск: Атомэнергопром 03
Рейтинг: ruААА (эксперт РА)
Номинал: 1000 р.
Объем: 20 млрд. р.
Старт приема заявок: 18 октября
Планируемая дата размещения: 23 октября
Дата погашения: через 3 года
Тип купона и доходность: переменный, определяемый как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки плюс премия не выше 130 б.п (1,3%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
Атомэнергопром обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики: добычу урана, производство гексафторида урана и его обогащение, производство ядерного топлива, производство оборудования для АЭС, проектирование, строительство АЭС и ее эксплуатация, выполнение научно-исследовательских и конструкторских работ.
Атомэнергопром занимает 17% мирового рынка ядерного топлива, 1 место по строительству АЭС - 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.
В России в настоящее время эксплуатируется 22 энергоблока ВВЭР, 7 энергоблоков РБМК, 3 блока ЭГП-6, 2 энергоблока с реакторами на быстрых нейтронах и 2 реакторные установки КЛТ-40С. Доля электроэнергии АЭС составляет 19% от всего производимого электричества.
Отчетность
Согласно отчету по МСФО за 2023 год консолидированная выручка Атомэнергопрома выросла на 50,7% и составила 2 128,8 млрд р. Валовая прибыль (прибыль от продаж) составила 647,6 млрд р., что на 36% больше показателя за 2022 год.
Чистая прибыль за 2023 г. составила 251,2 млрд р. (рост г/г на 62%). Чистый долг за 2023 г. составляет 1578,5 млрд р (+89% г/г).
Вывод
Сейчас идея покупки облигаций с переменным купоном (флоатеров) является основной с учетом высокой ключевой ставки и возможного его повышения. Данный выпуск представляет собой альтернативу ОФЗ с переменным купоном, доходность соответственно не такая большая как хотелось бы.
#облигации
Портфель облигаций на 20.10.24
Посмотрел состав облигационной части портфеля и изменения с сентября.
Ключевые моменты:
1. Доля облигаций сейчас 45,3%, акций 51,6%, ₽ и фонд LQDT 3,1%. Доля облигаций пока сохраняется, но целевое значение 40%.
2. Облигаций сейчас 49 выпусков.
3. В этот раз продал облигации Моторика БО-01, Норникель Б1Р7, А101 1Р01. Моторику продал перед офертой, у Норникеля премия к ключевой ставке 1,3% (есть более доходные варианты); А101 имеет доходность к погашению 18,4%, маловато. Остальные выпуски с постоянным купоном сильно просели и имеют доходность к погашению 22%+, сейчас нет смысла фиксировать убыток, нужно либо ждать погашения, либо докупать ещё.
4. Купил на размещении флоатеры (облигации с плавающим купоном) ЯТЭК 1Р-4 (купон КС+2,5%), АБЗ-1 2Р01 (купон КС+4%) и облигации Ульяновской области 34009 (купон постоянный 22,5% с амортизацией).
5. Итого по видам облигаций:
- облигаций с постоянным купоном 62,9%;
- облигации с плавающим купоном - флоатеров 34,5% (оранжевый цвет на диаграмме);
- валютные 2,6% (Новатэк 1Р2).
6. Основу составляют корпоративные выпуски с погашением через 2-3 года (СТМ, ЭР-телеком, КАМАЗ, Самолёт, ЛСР, Селектел), есть короткие (Глоракс, Вуш, Евротранс, ЭТС), небольшая доля длинных ОФЗ 26241 и ОФЗ 26244.
#облигации
Посмотрел состав облигационной части портфеля и изменения с сентября.
Ключевые моменты:
1. Доля облигаций сейчас 45,3%, акций 51,6%, ₽ и фонд LQDT 3,1%. Доля облигаций пока сохраняется, но целевое значение 40%.
2. Облигаций сейчас 49 выпусков.
3. В этот раз продал облигации Моторика БО-01, Норникель Б1Р7, А101 1Р01. Моторику продал перед офертой, у Норникеля премия к ключевой ставке 1,3% (есть более доходные варианты); А101 имеет доходность к погашению 18,4%, маловато. Остальные выпуски с постоянным купоном сильно просели и имеют доходность к погашению 22%+, сейчас нет смысла фиксировать убыток, нужно либо ждать погашения, либо докупать ещё.
4. Купил на размещении флоатеры (облигации с плавающим купоном) ЯТЭК 1Р-4 (купон КС+2,5%), АБЗ-1 2Р01 (купон КС+4%) и облигации Ульяновской области 34009 (купон постоянный 22,5% с амортизацией).
5. Итого по видам облигаций:
- облигаций с постоянным купоном 62,9%;
- облигации с плавающим купоном - флоатеров 34,5% (оранжевый цвет на диаграмме);
- валютные 2,6% (Новатэк 1Р2).
6. Основу составляют корпоративные выпуски с погашением через 2-3 года (СТМ, ЭР-телеком, КАМАЗ, Самолёт, ЛСР, Селектел), есть короткие (Глоракс, Вуш, Евротранс, ЭТС), небольшая доля длинных ОФЗ 26241 и ОФЗ 26244.
#облигации
Облигации КАМАЗ БП13 с переменным купоном на размещении
ПАО "КАМАЗ" (г. Набережные Челны), крупнейший производитель тяжелых грузовых автомобилей в России, входит в топ-20 мировых производителей грузовых автомобилей. Входит в госкорпорацию Ростех.
22 октября КАМАЗ планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с переменным ежемесячным купоном на 2 года без амортизации и оферты. Посмотрим параметры нового выпуска, финансовые показатели компании.
Выпуск: КАМАЗ БП13
Рейтинг: ruAA (эксперт РА), АА- (АКРА)
Объем: 5 млрд.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 22 октября
Планируемая дата размещения: 25 октября
Дата погашения: 20 октября 2026
Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия не выше 200 б.п. (2%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
Производственные мощности "КАМАЗа" составляют 71 тыс. автомобилей в год. Основной продукцией являются грузовики полной массой 14-40 тонн. Также компания выпускает автобусы, электробусы, водоробусы (под маркой «Нефаз»), тракторы, комбайны, электроагрегаты, тепловые мини-электростанции и комплектующие. Причем компания охватывает полный технологический цикл производства от разработки до сборки.
Посмотрим отчетность. Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2024 года:
- выручка 187,6 млрд.р (+12% г/г);
- чистая прибыль 3,7 млрд.р. (падение в 3,7 раза с 12,7 млрд.р г/г);
- EBITDA 20,1 млрд.р (-4% г/г);
- чистый долг 100 млрд.р (+22% г/г).
Согласно отчёту по МСФО за 2023 год:
- выручка 370 млрд.р (+26,7% г/г);
- чистая прибыль 16,8 млрд.р (-15% г/г);
- EBITDA 34,4 млрд.р (-9,5% г/г);
- чистый долг 82,9 млрд.р (-18% г/г)
- чистый долг/EBITDA = 2,4x (в 2022 г было 2,66х).
Компания постепенно приходит к более привычным финансовым показателям за счёт эффекта высокой базы прошлого года (когда был большой госзаказ). Стоит также отметить, что на финансовых показателях 1 половины этого года также сказался рост ключевой ставки ЦБ.
Вывод
Компания является стратегической, от нее зависит строительная, транспортная и другие отрасли экономики. КАМАЗ получает субсидии от государства. Несмотря на увеличение доли грузовых автомобилей из Китая на рынке РФ, КАМАЗ остаётся лидером отрасли. Но есть определенные нюансы по финансовым показателям: сильно снизилась чистая прибыль, долги выше умеренного уровня.
Ранее уже размещался флоатер от КАМАЗа с купоном ключевая ставка+1,5%, который сейчас торгуется чуть ниже номинала. У нового выпуска начальный ориентир КС+2% может быть снижен. Из плюсов стоит отметить 2-х летний срок (в основном сейчас размещаются 3-х летние выпуски), отсутствие оферты, доступность для неквалифицированных инвесторов. Небольшой апсайд после размещения возможен. У меня уже есть 11-й выпуск КАМАЗа с постоянным купоном, данное размещение пропускаю.
#облигации
ПАО "КАМАЗ" (г. Набережные Челны), крупнейший производитель тяжелых грузовых автомобилей в России, входит в топ-20 мировых производителей грузовых автомобилей. Входит в госкорпорацию Ростех.
22 октября КАМАЗ планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с переменным ежемесячным купоном на 2 года без амортизации и оферты. Посмотрим параметры нового выпуска, финансовые показатели компании.
Выпуск: КАМАЗ БП13
Рейтинг: ruAA (эксперт РА), АА- (АКРА)
Объем: 5 млрд.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 22 октября
Планируемая дата размещения: 25 октября
Дата погашения: 20 октября 2026
Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия не выше 200 б.п. (2%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
Производственные мощности "КАМАЗа" составляют 71 тыс. автомобилей в год. Основной продукцией являются грузовики полной массой 14-40 тонн. Также компания выпускает автобусы, электробусы, водоробусы (под маркой «Нефаз»), тракторы, комбайны, электроагрегаты, тепловые мини-электростанции и комплектующие. Причем компания охватывает полный технологический цикл производства от разработки до сборки.
Посмотрим отчетность. Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2024 года:
- выручка 187,6 млрд.р (+12% г/г);
- чистая прибыль 3,7 млрд.р. (падение в 3,7 раза с 12,7 млрд.р г/г);
- EBITDA 20,1 млрд.р (-4% г/г);
- чистый долг 100 млрд.р (+22% г/г).
Согласно отчёту по МСФО за 2023 год:
- выручка 370 млрд.р (+26,7% г/г);
- чистая прибыль 16,8 млрд.р (-15% г/г);
- EBITDA 34,4 млрд.р (-9,5% г/г);
- чистый долг 82,9 млрд.р (-18% г/г)
- чистый долг/EBITDA = 2,4x (в 2022 г было 2,66х).
Компания постепенно приходит к более привычным финансовым показателям за счёт эффекта высокой базы прошлого года (когда был большой госзаказ). Стоит также отметить, что на финансовых показателях 1 половины этого года также сказался рост ключевой ставки ЦБ.
Вывод
Компания является стратегической, от нее зависит строительная, транспортная и другие отрасли экономики. КАМАЗ получает субсидии от государства. Несмотря на увеличение доли грузовых автомобилей из Китая на рынке РФ, КАМАЗ остаётся лидером отрасли. Но есть определенные нюансы по финансовым показателям: сильно снизилась чистая прибыль, долги выше умеренного уровня.
Ранее уже размещался флоатер от КАМАЗа с купоном ключевая ставка+1,5%, который сейчас торгуется чуть ниже номинала. У нового выпуска начальный ориентир КС+2% может быть снижен. Из плюсов стоит отметить 2-х летний срок (в основном сейчас размещаются 3-х летние выпуски), отсутствие оферты, доступность для неквалифицированных инвесторов. Небольшой апсайд после размещения возможен. У меня уже есть 11-й выпуск КАМАЗа с постоянным купоном, данное размещение пропускаю.
#облигации
10 облигаций с доходностью выше 25%
После повышения ключевой ставки до 19% сильно выросли доходности облигаций с постоянным купоном. Рассчитывать на сильное снижение ключевой ставки в ближайшее время не приходится, а вот повышение возможно уже 25 октября. Поэтому кроме облигаций-флоатеров сейчас смотрю в сторону облигаций с постоянным купоном с доходностью свыше 25% до вычета налогов с учётом реинвестирования купонов. Если покупать на ИИС, то доходность будет выше. Посмотрим такие варианты.
1. Синара-Транспортные машины 1Р4
Машиностроительный холдинг по производству железнодорожной техники.
Рейтинг: А(RU) от АКРА
ISIN: RU000A1082Y8
Стоимость облигации: 90,48%
Доходность к погашению: 26,1% (купоны 15,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные без амортизации
Дата погашения: 10.03.2029 (оферта 26.03.2026)
2. Глоракс 1Р2
Застройщик жилой и коммерческой недвижимости в Санкт-Петербурге, Москве и Московской области.
Рейтинг: BBB- (RU) от АКРА
ISIN: RU000A108132
Стоимость облигации: 92,45%
Доходность к погашению: 26,56% (купоны 17,25%)
Периодичность выплат: ежемесячные без амортизации
Дата погашения: 05.03.2026
3. Самолёт Р13
Один из крупнейших застройщиков Москвы, Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Рейтинг: A+ (АКРА)
ISIN: RU000А107RZ0
Стоимость облигации: 89%
Доходность к погашению: 27,97% (купоны 14,75%)
Периодичность выплат: ежемесячные без амортизации
Дата погашения: 24.01.2027 (оферта 29.01.2026)
4. ТелХол Б2-6
Эр-Телеком Холдинг — оператор телекоммуникационных услуг.
Рейтинг: ruA- (Эксперт РА)
ISIN: RU000A1087А7
Стоимость облигации: 92,1%
Доходность к погашению: 25% (купоны 16,05%)
Периодичность выплат: ежемесячные без амортизации
Дата погашения: 14.03.2029 (оферта 30.03.2026)
5. ТГК-14 1Р1
Энергетическая компания, обеспечивает электричеством и теплом Забайкальский край и Бурятию.
Рейтинг: ruBBB+ (эксперт РА)
ISIN: RU000A1066J2
Стоимость облигации: 88%
Доходность к погашению: 25,8% (купоны 14%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 30.04.2026
6. Интерлизинг 1Р07
Лизинговая компания с 20-летним опытом работы.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A1077Х0
Стоимость облигации: 92,27%
Доходность к погашению: 27,9% (купоны 16%)
Периодичность выплат: ежемесячные с амортизацией
Дата погашения: 31.10.2026
7. Евротранс3
Сеть АЗК в Москве и Московской области под брендом «Трасса».
Рейтинг: A- (AКРА)
ISIN: RU000A1061К1
Стоимость облигации: 85,07%
Доходность к погашению: 25,5% (купоны 13,6%)
Периодичность выплат: ежемесячные с амортизацией
Дата погашения: 14.03.2027
8. Сэтл групп Б2Р3
Застройщик жилой недвижимости в Северо-западном регионе. 29 лет на рынке недвижимости.
Рейтинг: А(RU) (Акра)
ISIN: RU000A1084В2
Стоимость облигации: 89,55%
Доходность к погашению: 27,2% (купоны 15,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные без амортизации
Дата погашения: 14.03.2027 (оферта 19.03.2026)
9. Каршеринг Руссия 1Р2
Каршеринг Руссия (Делимобиль) - крупнейший сервис аренды автомобилей.
Рейтинг: А+(RU) от АКРА
ISIN: RU000А106А86
Стоимость облигации: 85,46%
Доходность к погашению: 26,4% (купоны 12,7%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 18.08.2027
10. Борец К1Р01
Компания по привлечению финансирования компании Борец, которая занимается разработкой, производством оборудования для добычи нефти.
Рейтинг: AА- (АКРА)
ISIN: RU000A105ZX2
Стоимость облигации: 85,49%
Доходность к погашению: 26,6% (купоны 11,85%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 19.03.2026
#облигации
После повышения ключевой ставки до 19% сильно выросли доходности облигаций с постоянным купоном. Рассчитывать на сильное снижение ключевой ставки в ближайшее время не приходится, а вот повышение возможно уже 25 октября. Поэтому кроме облигаций-флоатеров сейчас смотрю в сторону облигаций с постоянным купоном с доходностью свыше 25% до вычета налогов с учётом реинвестирования купонов. Если покупать на ИИС, то доходность будет выше. Посмотрим такие варианты.
1. Синара-Транспортные машины 1Р4
Машиностроительный холдинг по производству железнодорожной техники.
Рейтинг: А(RU) от АКРА
ISIN: RU000A1082Y8
Стоимость облигации: 90,48%
Доходность к погашению: 26,1% (купоны 15,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные без амортизации
Дата погашения: 10.03.2029 (оферта 26.03.2026)
2. Глоракс 1Р2
Застройщик жилой и коммерческой недвижимости в Санкт-Петербурге, Москве и Московской области.
Рейтинг: BBB- (RU) от АКРА
ISIN: RU000A108132
Стоимость облигации: 92,45%
Доходность к погашению: 26,56% (купоны 17,25%)
Периодичность выплат: ежемесячные без амортизации
Дата погашения: 05.03.2026
3. Самолёт Р13
Один из крупнейших застройщиков Москвы, Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Рейтинг: A+ (АКРА)
ISIN: RU000А107RZ0
Стоимость облигации: 89%
Доходность к погашению: 27,97% (купоны 14,75%)
Периодичность выплат: ежемесячные без амортизации
Дата погашения: 24.01.2027 (оферта 29.01.2026)
4. ТелХол Б2-6
Эр-Телеком Холдинг — оператор телекоммуникационных услуг.
Рейтинг: ruA- (Эксперт РА)
ISIN: RU000A1087А7
Стоимость облигации: 92,1%
Доходность к погашению: 25% (купоны 16,05%)
Периодичность выплат: ежемесячные без амортизации
Дата погашения: 14.03.2029 (оферта 30.03.2026)
5. ТГК-14 1Р1
Энергетическая компания, обеспечивает электричеством и теплом Забайкальский край и Бурятию.
Рейтинг: ruBBB+ (эксперт РА)
ISIN: RU000A1066J2
Стоимость облигации: 88%
Доходность к погашению: 25,8% (купоны 14%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 30.04.2026
6. Интерлизинг 1Р07
Лизинговая компания с 20-летним опытом работы.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A1077Х0
Стоимость облигации: 92,27%
Доходность к погашению: 27,9% (купоны 16%)
Периодичность выплат: ежемесячные с амортизацией
Дата погашения: 31.10.2026
7. Евротранс3
Сеть АЗК в Москве и Московской области под брендом «Трасса».
Рейтинг: A- (AКРА)
ISIN: RU000A1061К1
Стоимость облигации: 85,07%
Доходность к погашению: 25,5% (купоны 13,6%)
Периодичность выплат: ежемесячные с амортизацией
Дата погашения: 14.03.2027
8. Сэтл групп Б2Р3
Застройщик жилой недвижимости в Северо-западном регионе. 29 лет на рынке недвижимости.
Рейтинг: А(RU) (Акра)
ISIN: RU000A1084В2
Стоимость облигации: 89,55%
Доходность к погашению: 27,2% (купоны 15,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные без амортизации
Дата погашения: 14.03.2027 (оферта 19.03.2026)
9. Каршеринг Руссия 1Р2
Каршеринг Руссия (Делимобиль) - крупнейший сервис аренды автомобилей.
Рейтинг: А+(RU) от АКРА
ISIN: RU000А106А86
Стоимость облигации: 85,46%
Доходность к погашению: 26,4% (купоны 12,7%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 18.08.2027
10. Борец К1Р01
Компания по привлечению финансирования компании Борец, которая занимается разработкой, производством оборудования для добычи нефти.
Рейтинг: AА- (АКРА)
ISIN: RU000A105ZX2
Стоимость облигации: 85,49%
Доходность к погашению: 26,6% (купоны 11,85%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 19.03.2026
#облигации
Облигации с погашением до 2 лет и доходностью выше 24%
После повышения ключевой ставки до 19% сильно выросли доходности облигаций с постоянным купоном. Рассчитывать на сильное снижение ключевой ставки в ближайшее время не приходится, а вот повышение возможно уже 25 октября. Поэтому кроме облигаций-флоатеров сейчас можно рассмотреть облигации с постоянным купоном с погашением до 2 лет. Рассмотрим такие бумаги с доходностью свыше 24% до вычета налогов с учётом реинвестирования купонов. Если покупать на ИИС, то доходность будет выше. Посмотрим такие варианты.
1.Уральская сталь 1P02
Металлургическое предприятие полного цикла .
Рейтинг: А(RU) от АКРА
ISIN: RU000A1066A1
Стоимость облигации: 85,23%
Доходность к погашению: 24,4% (купоны 10,6%)
Периодичность выплат: полугодовые
Дата погашения: 24.04.2026
2. Софтлайн 002Р-01
Поставщик ИТ-решений и сервисов.
Рейтинг: ruBBB+ (эксперт РА)
ISIN: RU000A106А78
Стоимость облигации: 87,36%
Доходность к погашению: 26% (купоны 12,4%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 20.02.2026
3. Джи-групп 2Р3
Застройщик жилой и жилой коммерческой недвижимости в республике Татарстан.
Рейтинг: BBB+ (Эксперт РА)
ISIN: RU000A106Z38
Стоимость облигации: 90%
Доходность к погашению: 27,8% (купоны 15,4%)
Периодичность выплат: ежеквартальные c амортизацией
Дата погашения: 29.09.2026
4. Новотранс 1Р4
Крупнейший оператор железнодорожного подвижного состава России и СНГ.
Рейтинг: ruAА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A106SP1
Стоимость облигации: 86%
Доходность к погашению: 24,2% (купоны 12,25%)
Периодичность выплат: ежеквартальные с амортизацией
Дата погашения: 25.08/2026
5. ВУШ 1Р2
Сервис аренды электросамокатов и электровелосипедов.
Рейтинг: А- (АКРА)
ISIN: RU000A106НВ4
Стоимость облигации: 82,88%
Доходность к погашению: 26,8% (купоны 11,8%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 02.07.2026
6. ИЭК Холдинг 1Р1
Производитель электротехнического оборудования.
Рейтинг: ruA- (эксперт PA)
ISIN: RU000A105PR5
Стоимость облигации: 90,24%
Доходность к погашению: 24,4% (купоны 12,7%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 23.12.2025
7. ЛСР 1Р8
Строительная компания, работает с 1993 года.
Рейтинг: A- (AКРА)
ISIN: RU000A106888
Стоимость облигации: 86%
Доходность к погашению: 26% (купоны 12,75%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 13.05.2026
8. АБЗ-1 1Р03
Производитель асфальтобетонных смесей в в Северо-Западном регионе.
Рейтинг: BBB (эксперт РА)
ISIN: RU000A105SX7
Стоимость облигации: 92,99%
Доходность к погашению: 29,6% (купоны 14,25%)
Периодичность выплат: ежеквартальные c амортизацией
Дата погашения: 29.01.2026
9. Евротранс2
Сеть АЗК в Москве и Московской области под брендом «Трасса».
Рейтинг: A- (AКРА)
ISIN: RU000A105TS5
Стоимость облигации: 87%
Доходность к погашению: 28% (купоны 13,4%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Дата погашения: 24.01.2026
10. МВ финанс 1Р3
Компания по привлечению финансирования М.Видео, которая занимается розничной торговлей электроникой и бытовой техникой.
Рейтинг: А (от АКРА)
ISIN: RU000A104ZK2
Стоимость облигации: 90,54%
Доходность к погашению: 29% (купоны 12,35%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 22.07.2025
#облигации
После повышения ключевой ставки до 19% сильно выросли доходности облигаций с постоянным купоном. Рассчитывать на сильное снижение ключевой ставки в ближайшее время не приходится, а вот повышение возможно уже 25 октября. Поэтому кроме облигаций-флоатеров сейчас можно рассмотреть облигации с постоянным купоном с погашением до 2 лет. Рассмотрим такие бумаги с доходностью свыше 24% до вычета налогов с учётом реинвестирования купонов. Если покупать на ИИС, то доходность будет выше. Посмотрим такие варианты.
1.Уральская сталь 1P02
Металлургическое предприятие полного цикла .
Рейтинг: А(RU) от АКРА
ISIN: RU000A1066A1
Стоимость облигации: 85,23%
Доходность к погашению: 24,4% (купоны 10,6%)
Периодичность выплат: полугодовые
Дата погашения: 24.04.2026
2. Софтлайн 002Р-01
Поставщик ИТ-решений и сервисов.
Рейтинг: ruBBB+ (эксперт РА)
ISIN: RU000A106А78
Стоимость облигации: 87,36%
Доходность к погашению: 26% (купоны 12,4%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 20.02.2026
3. Джи-групп 2Р3
Застройщик жилой и жилой коммерческой недвижимости в республике Татарстан.
Рейтинг: BBB+ (Эксперт РА)
ISIN: RU000A106Z38
Стоимость облигации: 90%
Доходность к погашению: 27,8% (купоны 15,4%)
Периодичность выплат: ежеквартальные c амортизацией
Дата погашения: 29.09.2026
4. Новотранс 1Р4
Крупнейший оператор железнодорожного подвижного состава России и СНГ.
Рейтинг: ruAА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A106SP1
Стоимость облигации: 86%
Доходность к погашению: 24,2% (купоны 12,25%)
Периодичность выплат: ежеквартальные с амортизацией
Дата погашения: 25.08/2026
5. ВУШ 1Р2
Сервис аренды электросамокатов и электровелосипедов.
Рейтинг: А- (АКРА)
ISIN: RU000A106НВ4
Стоимость облигации: 82,88%
Доходность к погашению: 26,8% (купоны 11,8%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 02.07.2026
6. ИЭК Холдинг 1Р1
Производитель электротехнического оборудования.
Рейтинг: ruA- (эксперт PA)
ISIN: RU000A105PR5
Стоимость облигации: 90,24%
Доходность к погашению: 24,4% (купоны 12,7%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 23.12.2025
7. ЛСР 1Р8
Строительная компания, работает с 1993 года.
Рейтинг: A- (AКРА)
ISIN: RU000A106888
Стоимость облигации: 86%
Доходность к погашению: 26% (купоны 12,75%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 13.05.2026
8. АБЗ-1 1Р03
Производитель асфальтобетонных смесей в в Северо-Западном регионе.
Рейтинг: BBB (эксперт РА)
ISIN: RU000A105SX7
Стоимость облигации: 92,99%
Доходность к погашению: 29,6% (купоны 14,25%)
Периодичность выплат: ежеквартальные c амортизацией
Дата погашения: 29.01.2026
9. Евротранс2
Сеть АЗК в Москве и Московской области под брендом «Трасса».
Рейтинг: A- (AКРА)
ISIN: RU000A105TS5
Стоимость облигации: 87%
Доходность к погашению: 28% (купоны 13,4%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Дата погашения: 24.01.2026
10. МВ финанс 1Р3
Компания по привлечению финансирования М.Видео, которая занимается розничной торговлей электроникой и бытовой техникой.
Рейтинг: А (от АКРА)
ISIN: RU000A104ZK2
Стоимость облигации: 90,54%
Доходность к погашению: 29% (купоны 12,35%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 22.07.2025
#облигации
Облигации ГТЛК 2Р06 с переменным купоном на размещении
Государственная транспортная лизинговая компания (АО "ГТЛК") - крупнейшая лизинговая компания России, которая поставляет в лизинг воздушный, беспилотный, авиационный, водный и железнодорожный транспорт и многие другиевиды транспорта для предприятий транспортной отрасли. Акционерами компании являются Министерство транспорта и Министерство финансов РФ.
В конце октября ГТЛК планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с переменным ежемесячным купоном на 3 года без амортизации и оферты. Дата старта приема заявок уточняется. Посмотрим параметры нового выпуска, финансовые показатели компании.
Выпуск: ГТЛК 2Р06
Рейтинг: АА- (АКРА)
Объем: (уточняется)
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: (уточняется)
Планируемая дата размещения: (уточняется)
Дата погашения: 1 ноября 2027
Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия не выше 325 б.п. (3,25%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
Компания была создана в 2001 году как "Лизинговая компания гражданской авиации", затем какое-то время было ПАО, но в 2020 году распоряжением Минтранса публичный статус компании был исключен.
Компания в настоящее время занимает 2 место после Газпромбанк лизинга по объему лизингового портфеля.
Посмотрим отчетность. Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 24 г.:
- выручка 63,9 млрд.р (+47% г/г);
- активы 1,2 трлн.р (+31% г/г);
- лизинговые активы 960,1 млрд.р (+22% г/г);
- обязательства выросли с 971,603 млрд р. до 1 трлн р.;
- чистая прибыль 205 млн.р (падение в 5,2 раза г/г);
- чистые инвестиции в лизинг 404,061 млрд р (в конце 2023 г. было 364,74 млрд р.).
В настоящее время в обращении находятся 28 выпусков биржевых облигаций ГТЛК общим объемом 202,9 млрд рублей, 47 классических выпусков на 158,8 млрд рублей, один биржевой выпуск на $150 млн, 5 классических выпусков на $1,3 млрд и биржевой выпуск на 200 млн юаней.
Вывод
Сейчас идея покупки облигаций с переменным купоном (флоатеров) является основной с учетом возможного повышения ключевой ставки. Что касается ГТЛК, то неспроста компания предлагет такой ориентр по премии к ключевой ставке. После известных событий с Росгео (дефолт) и повышения ключевой ставки до 21% риски выросли. Даже флоатеры немного просели в цене. С учетом вышеизложенного, размещение все равно выглядит интересно (вероятно финальный купон будет ниже). Буду участвовать на долю 2..3%. Осталось дождаться даты приема заявок и объема размещения.
#облигации
Государственная транспортная лизинговая компания (АО "ГТЛК") - крупнейшая лизинговая компания России, которая поставляет в лизинг воздушный, беспилотный, авиационный, водный и железнодорожный транспорт и многие другиевиды транспорта для предприятий транспортной отрасли. Акционерами компании являются Министерство транспорта и Министерство финансов РФ.
В конце октября ГТЛК планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с переменным ежемесячным купоном на 3 года без амортизации и оферты. Дата старта приема заявок уточняется. Посмотрим параметры нового выпуска, финансовые показатели компании.
Выпуск: ГТЛК 2Р06
Рейтинг: АА- (АКРА)
Объем: (уточняется)
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: (уточняется)
Планируемая дата размещения: (уточняется)
Дата погашения: 1 ноября 2027
Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия не выше 325 б.п. (3,25%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
Компания была создана в 2001 году как "Лизинговая компания гражданской авиации", затем какое-то время было ПАО, но в 2020 году распоряжением Минтранса публичный статус компании был исключен.
Компания в настоящее время занимает 2 место после Газпромбанк лизинга по объему лизингового портфеля.
Посмотрим отчетность. Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 24 г.:
- выручка 63,9 млрд.р (+47% г/г);
- активы 1,2 трлн.р (+31% г/г);
- лизинговые активы 960,1 млрд.р (+22% г/г);
- обязательства выросли с 971,603 млрд р. до 1 трлн р.;
- чистая прибыль 205 млн.р (падение в 5,2 раза г/г);
- чистые инвестиции в лизинг 404,061 млрд р (в конце 2023 г. было 364,74 млрд р.).
В настоящее время в обращении находятся 28 выпусков биржевых облигаций ГТЛК общим объемом 202,9 млрд рублей, 47 классических выпусков на 158,8 млрд рублей, один биржевой выпуск на $150 млн, 5 классических выпусков на $1,3 млрд и биржевой выпуск на 200 млн юаней.
Вывод
Сейчас идея покупки облигаций с переменным купоном (флоатеров) является основной с учетом возможного повышения ключевой ставки. Что касается ГТЛК, то неспроста компания предлагет такой ориентр по премии к ключевой ставке. После известных событий с Росгео (дефолт) и повышения ключевой ставки до 21% риски выросли. Даже флоатеры немного просели в цене. С учетом вышеизложенного, размещение все равно выглядит интересно (вероятно финальный купон будет ниже). Буду участвовать на долю 2..3%. Осталось дождаться даты приема заявок и объема размещения.
#облигации
Почему корпоративные флоатеры дешевеют?
Флоатеры (от англ. to float — «плавать») — это облигации с плавающей (переменной) процентной ставкой купона. Процентная ставка у данных бумаг не установлена на все время обращения, а привязана к какому-либо индикатору (обычно это ключевая ставка или ставка RUONIA. Ставка RUONIA – взвешенная процентная ставка однодневных межбанковских кредитов (депозитов) в рублях. На 25 октября ставка RUONIA составляет 18,72%, ключевая ставка на сегодня 21%.
Чем выше ставка индикатора (ключевой ставки или ставки RUONIA), тем соответственно выше доходность по облигациям, и наоборот.
Сейчас флоатеры с более низким рейтингом доступны для покупки только для квалифицированных инвесторов. Но, начиная с рейтинга АА-, любой розничный инвестор может приобрести такую бумагу после прохождения тестирования. Причем брокеры могут ужесточать требования самостоятельно.
В теории выгодно покупать флоатеры в условиях ожидания роста ключевой ставки. И наоборот в случае снижения ставки, выгоднее продавать флоатеры и приобретать обычные облигации с фиксированным купоном. Но теория как известно суха, в жизни все гораздо сложнее. Рассмотрим что происходит сейчас.
В первом полугодии многие эмитенты выходили на рынок с флоатерами. Компании не были готовы фиксировать высокие ставки на длительный период и надеясь на разворот ключевой ставки ближе к концу года. Однако ставка все растет и растет. После объявления 21-й ставки многие корпоративные флоатеры снизились в цене и стоят ниже номинала. Почему так произошло?
1. Повышение ключевой ставки
Многие банки предлагают высокие ставки по накопительным счетам и вкладам. Некоторые даже выше 21%. Условно безрисковые инструменты дают доходность больше.
2. Перенасыщение рынка флоатеров новыми выпусками.
Выпусков стало так много, что уже не успеваешь на ними следить. Плюс новые выпуски дают "свежий" купон, в то время как более старые выпуски за счет запоздания могут давать купон меньше. Например: выпуск АФ банк 1Р11 - купон уже известен 21,5%, дата его выплаты 26.12.2024. Цена за бумагу снизилась до 97,24%.
3. Изменение риск-профиля участников рынка в сторону более консервативного. Более длинные флоатеры просели в цене. Например, выпуски АФК системы 1Р26...1Р31 с плавающим купоном стоят от 91 до 94,5%. Оно и понятно, многие отказываются держать бумаги компании с высокой долговой нагрузкой.
4. Увеличение вероятности дефолтов
Компания Росгео недавно ушла в дефолт, тем самым создав тревожный звонок для рисковых активов, в том числе у компаний с господдержкой.
Вывод
Похоже ключевую ставку снизят нескоро, поэтому имеет смысл несколько раз подумать о целесообразности покупок акций. А покупка флоатеров остаётся хорошим вариантом. Но как показывает практика волатильность даже у флоатеров есть.
#облигации
Флоатеры (от англ. to float — «плавать») — это облигации с плавающей (переменной) процентной ставкой купона. Процентная ставка у данных бумаг не установлена на все время обращения, а привязана к какому-либо индикатору (обычно это ключевая ставка или ставка RUONIA. Ставка RUONIA – взвешенная процентная ставка однодневных межбанковских кредитов (депозитов) в рублях. На 25 октября ставка RUONIA составляет 18,72%, ключевая ставка на сегодня 21%.
Чем выше ставка индикатора (ключевой ставки или ставки RUONIA), тем соответственно выше доходность по облигациям, и наоборот.
Сейчас флоатеры с более низким рейтингом доступны для покупки только для квалифицированных инвесторов. Но, начиная с рейтинга АА-, любой розничный инвестор может приобрести такую бумагу после прохождения тестирования. Причем брокеры могут ужесточать требования самостоятельно.
В теории выгодно покупать флоатеры в условиях ожидания роста ключевой ставки. И наоборот в случае снижения ставки, выгоднее продавать флоатеры и приобретать обычные облигации с фиксированным купоном. Но теория как известно суха, в жизни все гораздо сложнее. Рассмотрим что происходит сейчас.
В первом полугодии многие эмитенты выходили на рынок с флоатерами. Компании не были готовы фиксировать высокие ставки на длительный период и надеясь на разворот ключевой ставки ближе к концу года. Однако ставка все растет и растет. После объявления 21-й ставки многие корпоративные флоатеры снизились в цене и стоят ниже номинала. Почему так произошло?
1. Повышение ключевой ставки
Многие банки предлагают высокие ставки по накопительным счетам и вкладам. Некоторые даже выше 21%. Условно безрисковые инструменты дают доходность больше.
2. Перенасыщение рынка флоатеров новыми выпусками.
Выпусков стало так много, что уже не успеваешь на ними следить. Плюс новые выпуски дают "свежий" купон, в то время как более старые выпуски за счет запоздания могут давать купон меньше. Например: выпуск АФ банк 1Р11 - купон уже известен 21,5%, дата его выплаты 26.12.2024. Цена за бумагу снизилась до 97,24%.
3. Изменение риск-профиля участников рынка в сторону более консервативного. Более длинные флоатеры просели в цене. Например, выпуски АФК системы 1Р26...1Р31 с плавающим купоном стоят от 91 до 94,5%. Оно и понятно, многие отказываются держать бумаги компании с высокой долговой нагрузкой.
4. Увеличение вероятности дефолтов
Компания Росгео недавно ушла в дефолт, тем самым создав тревожный звонок для рисковых активов, в том числе у компаний с господдержкой.
Вывод
Похоже ключевую ставку снизят нескоро, поэтому имеет смысл несколько раз подумать о целесообразности покупок акций. А покупка флоатеров остаётся хорошим вариантом. Но как показывает практика волатильность даже у флоатеров есть.
#облигации
Новые облигации Евротранс 1Р-04 и 1Р-05 на размещении
Компания "Евротранс" - сеть автозаправок под брендом "Трасса" выходит на долговой рынок с новыми выпусками облигаций.
Евротранс со 2 по 6 ноября проведет сбор заявок сразу на 2 выпуска 5-летних облигаций ежемесячным купоном, один из которых с купон-лесенка с переменным купоном, который зависит от ключевой ставки, а другой с ориентиром по купону не выше 25%. Посмотрим параметры новых выпусков, финансовые показатели компании.
Выпуск: Евротранс 001Р-04
Рейтинг: А- (АКРА)
Объем: до 4 млрд.р на 2 выпуска
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: со 2 по 6 ноября
Планируемая дата размещения: 11 ноября
Дата погашения: через 5 лет
Купонная доходность: фиксированная с дополнительным доходом, по 1-12 купонам – не выше 15%, по 13-24 купонам – 14%, по 25-36 купонам – 13%, по 37-48 купонам – 12%, по 49-60 купонам – 11%. Дополнительный доход определяется как сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из значения ключевой ставки ЦБ, деленной на 2
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: да
Выпуск: Евротранс 001Р-05
Старт приема заявок: со 2 по 6 ноября
Планируемая дата размещения: 11 ноября
Дата погашения: через 5 лет
Купонная доходность: не выше 25%
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
Показатели и цифры компании
- 55 АЗК в Москве и Московской области, в том числе электрозаправок (28 объектов);
- 41 бензовоз;
- нефтебаза на 20 тыс.т;
- завод по производству незамерзающей жидкости;
- 10 электрозаправочных станций;
- 4 ресторана и фабрика-кухня;
- выручка в 1 полугодии 2024 г. согласно отчету по МСФО 82,3 млрд ₽ (+80% г/г), в 2023 126,8 млрд.р (+95% г/г);
- чистая прибыль в 1 полугодии 2024 г. 2,23 млрд.₽ (+238% г/г), в 2023 г. 5,15 млрд. (рост в 3 раза г/г);
- чистый долг (у учетом лизинговых обязательств) на 30.06.24 составляет 40,59 млрд.р, в 2023 г. 39,9 млрд.р (+28% г/г);
- EBITDA в 2023 г. 12,3 млрд ₽ (+90% г/г).
- чистый долг/EBITDA на 31.12.2023 составляет 3,24х (повышенный уровень долговой нагрузки); однако по итогам года данный показатель может быть выше.
"ЕвроТранс" находится на втором месте по объему продаж среди независимых операторов сетей АЗС Москвы и Московской области.
В настоящее время в обращении находятся 3 выпуска биржевых облигаций компании на 11 млрд р. и 2 выпуска "зеленых" бондов на 2,8 млрд р. Компания провела IPO в 2023 году и привлекла 13,5 млрд.р. Акции с момента начала торгов упали на 54%. Дивиденды компания выплачивала дивиденды: декабрь 23 г (за 3 квартал 23 г. 3,8%), июль 24 г. (за 23 г и 1 квартал: 12%), октябрь 24 г. (3,4%).
Вывод
Сейчас идея покупки облигаций с переменным купоном (флоатеров) является основной с учетом возможного повышения ключевой ставки. Но Евротранс решил разместить не флоатеры: у первого выпуска с лесенкой не вижу преимуществ (купон с каждым годом все меньше), да и второй выпуск с постоянным купоном неинтересен из-за повышенных рисков на 5-летнем сроке. У меня есть первый выпуск облигаций Евротранса, поэтому в размещениях новых выпусков не собираюсь участвовать.
#облигации
Компания "Евротранс" - сеть автозаправок под брендом "Трасса" выходит на долговой рынок с новыми выпусками облигаций.
Евротранс со 2 по 6 ноября проведет сбор заявок сразу на 2 выпуска 5-летних облигаций ежемесячным купоном, один из которых с купон-лесенка с переменным купоном, который зависит от ключевой ставки, а другой с ориентиром по купону не выше 25%. Посмотрим параметры новых выпусков, финансовые показатели компании.
Выпуск: Евротранс 001Р-04
Рейтинг: А- (АКРА)
Объем: до 4 млрд.р на 2 выпуска
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: со 2 по 6 ноября
Планируемая дата размещения: 11 ноября
Дата погашения: через 5 лет
Купонная доходность: фиксированная с дополнительным доходом, по 1-12 купонам – не выше 15%, по 13-24 купонам – 14%, по 25-36 купонам – 13%, по 37-48 купонам – 12%, по 49-60 купонам – 11%. Дополнительный доход определяется как сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из значения ключевой ставки ЦБ, деленной на 2
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: да
Выпуск: Евротранс 001Р-05
Старт приема заявок: со 2 по 6 ноября
Планируемая дата размещения: 11 ноября
Дата погашения: через 5 лет
Купонная доходность: не выше 25%
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
Показатели и цифры компании
- 55 АЗК в Москве и Московской области, в том числе электрозаправок (28 объектов);
- 41 бензовоз;
- нефтебаза на 20 тыс.т;
- завод по производству незамерзающей жидкости;
- 10 электрозаправочных станций;
- 4 ресторана и фабрика-кухня;
- выручка в 1 полугодии 2024 г. согласно отчету по МСФО 82,3 млрд ₽ (+80% г/г), в 2023 126,8 млрд.р (+95% г/г);
- чистая прибыль в 1 полугодии 2024 г. 2,23 млрд.₽ (+238% г/г), в 2023 г. 5,15 млрд. (рост в 3 раза г/г);
- чистый долг (у учетом лизинговых обязательств) на 30.06.24 составляет 40,59 млрд.р, в 2023 г. 39,9 млрд.р (+28% г/г);
- EBITDA в 2023 г. 12,3 млрд ₽ (+90% г/г).
- чистый долг/EBITDA на 31.12.2023 составляет 3,24х (повышенный уровень долговой нагрузки); однако по итогам года данный показатель может быть выше.
"ЕвроТранс" находится на втором месте по объему продаж среди независимых операторов сетей АЗС Москвы и Московской области.
В настоящее время в обращении находятся 3 выпуска биржевых облигаций компании на 11 млрд р. и 2 выпуска "зеленых" бондов на 2,8 млрд р. Компания провела IPO в 2023 году и привлекла 13,5 млрд.р. Акции с момента начала торгов упали на 54%. Дивиденды компания выплачивала дивиденды: декабрь 23 г (за 3 квартал 23 г. 3,8%), июль 24 г. (за 23 г и 1 квартал: 12%), октябрь 24 г. (3,4%).
Вывод
Сейчас идея покупки облигаций с переменным купоном (флоатеров) является основной с учетом возможного повышения ключевой ставки. Но Евротранс решил разместить не флоатеры: у первого выпуска с лесенкой не вижу преимуществ (купон с каждым годом все меньше), да и второй выпуск с постоянным купоном неинтересен из-за повышенных рисков на 5-летнем сроке. У меня есть первый выпуск облигаций Евротранса, поэтому в размещениях новых выпусков не собираюсь участвовать.
#облигации
Облигации Русгидро 2Р01 с переменным купоном на размещении с доходностью до 23%
ПАО "РусГидро" - один из крупнейших в России энергетических холдингов, который объединяет более 60 гидроэлектростанций, тепловые электростанции и электросетевые активы на Дальнем Востоке (всего 400 объектов), а также энергосбытовые компании и научно-проектные институты. Компания основана в 2004 г. как дочерняя организация РАО "ЕЭС России". Установленная мощность всех электростанций, входящих в состав РусГидро, составляет более 38 ГВт (16% от выработки электроэнергии в стране и около 70% выработки энергоэнергии на Дальнем Востоке).
Основной акционер компании на 30.06.2024 г. – Росимущество (62,2%). Долей в 12,37% владеет ВТБ, 9,6% - МКПАО «ЭН+ГРУП».
7 ноября Русгидро планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с переменным ежемесячным купоном на 2 года без амортизации и оферты.
Выпуск: Русгидро 2Р01
Рейтинг: ААА (АКРА)
Объем: 20 млдр.р
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 7 ноября
Планируемая дата размещения: 14 ноября
Дата погашения: 14 ноября 2026
Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия не выше 200 б.п. (2%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
Посмотрим отчетность. Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2024 г.:
- выручка 283 млрд.р (+8,5% г/г);
- чистая прибыль 23,7 млрд.р. (падение в 2 раза г/г);
- EBITDA 75,3 млрд.р;
- чистый долг 365,8 млрд.р.
Согласно отчёту по МСФО за 2023 год:
- выручка 510,3 млрд.р (+22% г/г);
- чистая прибыль 32,1 млрд.р (+66% г/г);
- EBITDA 131,5 млрд.р (+44% г/г);
- чистый долг 324 млрд.р (+75% г/г);
- чистый долг/EBITDA = 2,5x (в 2022 г было 2х).
Долги растут быстрее прибыли, но остаются на умеренном уровне. Значительная часть долга компании имеет плавающую ставку. Капитальные затраты в 2023 г. сильно выросли и они составили 192,7 млрд.р (+72% г/г). Продолжается широкая программа модернизации оборудования, которая идет с 2011 г.: замена гидротурбин и электрогенераторов, всего более 10000 единиц оборудования. Строятся объекты: 2-я очередь Загорской гидроаккумулирующей электростации в Московской области, Усть-Среднеканская ГЭС в Магаданской области, малые ГЭС на Северном Кавказе, возводится линия электропередач Певек-Билибино (Чукотский автономный округ).
В обращении в настоящее время находятся 7 выпусков биржевых бондов на 145 млрд рублей и выпуск классических облигаций на 10 млрд рублей.
Вывод
После повышения ключевой ставки цены на облигации с переменным купоном снизились (падение к некоторых выпусков составило до 10%). Новый выпуск Русгидро имеет короткий срок (в основном сейчас размещаются 3-летние флоатеры), что является преимуществом. Относительно премии к ключевой ставке нужно смотреть по ходу размещения: купон может быть снижен по результатам сбора заявок. Не исключен вариант снижения цены после выхода на рынок. У меня нет облигаций Русгидро, в размещении данного выпуска участвую.
#облигации
ПАО "РусГидро" - один из крупнейших в России энергетических холдингов, который объединяет более 60 гидроэлектростанций, тепловые электростанции и электросетевые активы на Дальнем Востоке (всего 400 объектов), а также энергосбытовые компании и научно-проектные институты. Компания основана в 2004 г. как дочерняя организация РАО "ЕЭС России". Установленная мощность всех электростанций, входящих в состав РусГидро, составляет более 38 ГВт (16% от выработки электроэнергии в стране и около 70% выработки энергоэнергии на Дальнем Востоке).
Основной акционер компании на 30.06.2024 г. – Росимущество (62,2%). Долей в 12,37% владеет ВТБ, 9,6% - МКПАО «ЭН+ГРУП».
7 ноября Русгидро планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с переменным ежемесячным купоном на 2 года без амортизации и оферты.
Выпуск: Русгидро 2Р01
Рейтинг: ААА (АКРА)
Объем: 20 млдр.р
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 7 ноября
Планируемая дата размещения: 14 ноября
Дата погашения: 14 ноября 2026
Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия не выше 200 б.п. (2%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
Посмотрим отчетность. Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2024 г.:
- выручка 283 млрд.р (+8,5% г/г);
- чистая прибыль 23,7 млрд.р. (падение в 2 раза г/г);
- EBITDA 75,3 млрд.р;
- чистый долг 365,8 млрд.р.
Согласно отчёту по МСФО за 2023 год:
- выручка 510,3 млрд.р (+22% г/г);
- чистая прибыль 32,1 млрд.р (+66% г/г);
- EBITDA 131,5 млрд.р (+44% г/г);
- чистый долг 324 млрд.р (+75% г/г);
- чистый долг/EBITDA = 2,5x (в 2022 г было 2х).
Долги растут быстрее прибыли, но остаются на умеренном уровне. Значительная часть долга компании имеет плавающую ставку. Капитальные затраты в 2023 г. сильно выросли и они составили 192,7 млрд.р (+72% г/г). Продолжается широкая программа модернизации оборудования, которая идет с 2011 г.: замена гидротурбин и электрогенераторов, всего более 10000 единиц оборудования. Строятся объекты: 2-я очередь Загорской гидроаккумулирующей электростации в Московской области, Усть-Среднеканская ГЭС в Магаданской области, малые ГЭС на Северном Кавказе, возводится линия электропередач Певек-Билибино (Чукотский автономный округ).
В обращении в настоящее время находятся 7 выпусков биржевых бондов на 145 млрд рублей и выпуск классических облигаций на 10 млрд рублей.
Вывод
После повышения ключевой ставки цены на облигации с переменным купоном снизились (падение к некоторых выпусков составило до 10%). Новый выпуск Русгидро имеет короткий срок (в основном сейчас размещаются 3-летние флоатеры), что является преимуществом. Относительно премии к ключевой ставке нужно смотреть по ходу размещения: купон может быть снижен по результатам сбора заявок. Не исключен вариант снижения цены после выхода на рынок. У меня нет облигаций Русгидро, в размещении данного выпуска участвую.
#облигации
Облигации с плавающим купоном с ежемесячным начислением
Пока ключевая ставка остается высокой идея с флоатерами (облигациями с плавающим купоном) является основной. Однако нужно учитывать некоторые особенности рынка, которые проявились на прошлой неделе и повлияли на рынок флоатеров: перенасыщенность рынка новыми выпусками, повышение ставок по вкладам, снижение стоимости облигаций компаний с повышенным долгом (например Самолет, Джи-групп, АФК система, Балтийский лизинг, ГЛТК, МВ финанс, ВУШ и другие). В общем как многие отметили флоатеры перестали быть тихой гаванью.
Рассмотрим какие сейчас есть интересные варианты с ежемесячным начислением купонов для неквалифицированных инвесторов (для квалифицированных в другой раз). Купонная доходность зависит от ставки RUONIA (процентной ставки однодневных межбанковских кредитов) или ключевой ставки (КС). На 1 ноября ставка RUONIA составляет 20,37%, ключевая ставка 21%.
1. Позитив Р1
Компания, разрабататывающая ПО в сфере кибербезопасности.
Рейтинг: А+(RU) от АКРА
ISIN: RU000A109098
Стоимость облигации: 99,96%
Купонная доходность: КС +1,7% (в ноябре купон 17,73₽ или 21,57%)
Дата погашения: 04.07.2027
2. КАМАЗ БП13
Автомобильная компания по производству грузовиков, автобусов, тракторов.
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A109VM6
Стоимость облигации: 99,49%
Купонная доходность: КС + 1,75% (в ноябре купон 18,21 ₽ или 22,16%)
Дата погашения: 15.10.2026
3. Европлан 1Р7
Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ
Рейтинг: A-(RU) от АКРА
ISIN: RU000A108Y86
Стоимость облигации: 98,61%
Купонная доходность: КС + 1,9% (в ноябре купон 17,18 ₽ или 20,9%, в декабре 18,82 ₽ или 22,9%)
Дата погашения: 24.06.2027
4. Трансконтейнер 2Р1
Контейнерный оператор, предоставляющий услуги ж/д, автотранспортных, морских и речных контейнерных перевозок.
Рейтинг: ruAA- от Эксперт РА
ISIN: RU000А109Е71
Стоимость облигации: 97,76%
Купонная доходность: КС +1,75% (в ноябре купон 17,1 ₽ или 20,75%, в декабре 18,7 ₽ или 22,75%)
Дата погашения: 20.08.2027
5. Якутия 35016
Рейтинг: ruААА (Эксперт РА)
ISIN: RU000A109L72
Стоимость облигации: 99,4%
Купонный доходность: КС + 1,3% (в ноябре купон 17,24₽ или 20,3%)
Дата погашения: 28.02.2029 (есть амортизация)
6. Мособлэнерго 1Р01
Электросетевая компания, работающая в Московской области
Рейтинг: AА+ от АКРА
ISIN: RU000A1099E4
Стоимость облигации: 99,95%
Купонный доходность: КС + 1,4% (в ноябре купон 17,7₽ или 21,54%)
Дата погашения: 25.07.2029 (безотзывная оферта 05.08.2027)
7. Новабев БП7
Производитель алкоголя
Рейтинг: AA(RU) от АКРА
ISIN: RU000A1099А2
Стоимость облигации: 98,61%
Купонная доходность: КС + 1,4% (в ноябре купон 16,77 ₽ или 20,4%)
Дата погашения: 05.08.2027
8. Борец К1Р02
Компания, которая занимается разработкой, производством оборудования для добычи нефти.
Рейтинг: А+ (эксперт РА)
ISIN: RU000A107BR1
Стоимость облигации: 100,14%
Купонная доходность: RUONIA +2,25%
Дата погашения: 25.11.2025
9. Совкомбанк БОП5
Банк, входящий в топ-10 крупнейших банков страны.
Рейтинг: АА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A109VL8
Стоимость облигации: 99,47%
Купонная доходность: КС +2%
Дата погашения: 10.10.2027
10. Россельхозбанк 2Р2
Один из крупнейших банков страны.
Рейтинг: АА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A1068R1
Стоимость облигации: 98,19%
Купонная доходность: RUONIA +1,5%
Дата погашения: 08.05.2026
❗️Не инвестиционная рекомендация.
#облигации
Пока ключевая ставка остается высокой идея с флоатерами (облигациями с плавающим купоном) является основной. Однако нужно учитывать некоторые особенности рынка, которые проявились на прошлой неделе и повлияли на рынок флоатеров: перенасыщенность рынка новыми выпусками, повышение ставок по вкладам, снижение стоимости облигаций компаний с повышенным долгом (например Самолет, Джи-групп, АФК система, Балтийский лизинг, ГЛТК, МВ финанс, ВУШ и другие). В общем как многие отметили флоатеры перестали быть тихой гаванью.
Рассмотрим какие сейчас есть интересные варианты с ежемесячным начислением купонов для неквалифицированных инвесторов (для квалифицированных в другой раз). Купонная доходность зависит от ставки RUONIA (процентной ставки однодневных межбанковских кредитов) или ключевой ставки (КС). На 1 ноября ставка RUONIA составляет 20,37%, ключевая ставка 21%.
1. Позитив Р1
Компания, разрабататывающая ПО в сфере кибербезопасности.
Рейтинг: А+(RU) от АКРА
ISIN: RU000A109098
Стоимость облигации: 99,96%
Купонная доходность: КС +1,7% (в ноябре купон 17,73₽ или 21,57%)
Дата погашения: 04.07.2027
2. КАМАЗ БП13
Автомобильная компания по производству грузовиков, автобусов, тракторов.
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A109VM6
Стоимость облигации: 99,49%
Купонная доходность: КС + 1,75% (в ноябре купон 18,21 ₽ или 22,16%)
Дата погашения: 15.10.2026
3. Европлан 1Р7
Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ
Рейтинг: A-(RU) от АКРА
ISIN: RU000A108Y86
Стоимость облигации: 98,61%
Купонная доходность: КС + 1,9% (в ноябре купон 17,18 ₽ или 20,9%, в декабре 18,82 ₽ или 22,9%)
Дата погашения: 24.06.2027
4. Трансконтейнер 2Р1
Контейнерный оператор, предоставляющий услуги ж/д, автотранспортных, морских и речных контейнерных перевозок.
Рейтинг: ruAA- от Эксперт РА
ISIN: RU000А109Е71
Стоимость облигации: 97,76%
Купонная доходность: КС +1,75% (в ноябре купон 17,1 ₽ или 20,75%, в декабре 18,7 ₽ или 22,75%)
Дата погашения: 20.08.2027
5. Якутия 35016
Рейтинг: ruААА (Эксперт РА)
ISIN: RU000A109L72
Стоимость облигации: 99,4%
Купонный доходность: КС + 1,3% (в ноябре купон 17,24₽ или 20,3%)
Дата погашения: 28.02.2029 (есть амортизация)
6. Мособлэнерго 1Р01
Электросетевая компания, работающая в Московской области
Рейтинг: AА+ от АКРА
ISIN: RU000A1099E4
Стоимость облигации: 99,95%
Купонный доходность: КС + 1,4% (в ноябре купон 17,7₽ или 21,54%)
Дата погашения: 25.07.2029 (безотзывная оферта 05.08.2027)
7. Новабев БП7
Производитель алкоголя
Рейтинг: AA(RU) от АКРА
ISIN: RU000A1099А2
Стоимость облигации: 98,61%
Купонная доходность: КС + 1,4% (в ноябре купон 16,77 ₽ или 20,4%)
Дата погашения: 05.08.2027
8. Борец К1Р02
Компания, которая занимается разработкой, производством оборудования для добычи нефти.
Рейтинг: А+ (эксперт РА)
ISIN: RU000A107BR1
Стоимость облигации: 100,14%
Купонная доходность: RUONIA +2,25%
Дата погашения: 25.11.2025
9. Совкомбанк БОП5
Банк, входящий в топ-10 крупнейших банков страны.
Рейтинг: АА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A109VL8
Стоимость облигации: 99,47%
Купонная доходность: КС +2%
Дата погашения: 10.10.2027
10. Россельхозбанк 2Р2
Один из крупнейших банков страны.
Рейтинг: АА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A1068R1
Стоимость облигации: 98,19%
Купонная доходность: RUONIA +1,5%
Дата погашения: 08.05.2026
❗️Не инвестиционная рекомендация.
#облигации
Облигации ГТЛК 2Р4 с переменным купоном на размещении
Государственная транспортная лизинговая компания (АО "ГТЛК") - крупнейшая лизинговая компания России, которая поставляет в лизинг воздушный, беспилотный, авиационный, водный и железнодорожный транспорт и многие другиевиды транспорта для предприятий транспортной отрасли. Акционерами компании являются Министерство транспорта и Министерство финансов РФ.
В октябре компания анонсировала размещение нового выпуска с переменным купоном, но затем перенесла его на неопределенный срок. А вот 15 ноября ГТЛК планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с постоянным купоном на 5 года с офертой через 3 года. Посмотрим параметры выпуска, финансовые показатели компании.
Выпуск: ГТЛК 2Р4
Рейтинг: АА- (АКРА)
Объем: до 5 млрд.р
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 15 ноября
Планируемая дата размещения: 20 ноября
Дата погашения: 20 ноября 2029
Купонная доходность: не менее 25% (доходность к оферте не выше 28%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: через 3 года
Для квалифицированных инвесторов: нет
Компания была создана в 2001 году как "Лизинговая компания гражданской авиации", затем какое-то время было ПАО, а в 2020 г. распоряжением Минтранса публичный статус компании был исключен.
Компания в настоящее время занимает 2 место после Газпромбанк лизинга по объему лизингового портфеля с долей 16% российского рынка лизинга и 1 место по объему лизингового портфеля в сегментах пассажирского транспорта, авиатранспорта, ж/д и водного транспорта. Среди активов ГТЛК насчитывается 105 тыс. единиц грузовых и пассажирских вагонов, 374 единицы воздушных судов, 309 единиц морских и речных судов и 7,5 тыс. единиц автотранспорта.
Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 24 г.:
- выручка 63,9 млрд.р (+47% г/г);
- активы 1,2 трлн.р (+31% г/г);
- лизинговые активы 960,1 млрд.р (+22% г/г);
- обязательства выросли с 971,603 млрд р. до 1 трлн р.;
- чистая прибыль 205 млн.р (падение в 5,2 раза г/г);
- чистые инвестиции в лизинг 404,061 млрд р (в конце 2023 г. было 364,74 млрд р.).
Вывод
Среди облигаций эмитентов с аналогичным рейтингом новый выпуск ГТЛК с постоянным купоном до 25% имеют самую высокую купонную доходность, что в очередь обусловлено ситуацией на рынке, повышенным риском среди лизинговых компаний, а также высокой вероятностью повышения ключевой ставки. С учетом вышеизложенного, размещение все равно выглядит интересно (финальный купон конечно будет ниже, ближе к Ульяновской области 34009, у которой 22,5%). Раз флоатеры не удалось купить, то буду участвовать в данном размещении на долю 2..3%.
#облигации
Государственная транспортная лизинговая компания (АО "ГТЛК") - крупнейшая лизинговая компания России, которая поставляет в лизинг воздушный, беспилотный, авиационный, водный и железнодорожный транспорт и многие другиевиды транспорта для предприятий транспортной отрасли. Акционерами компании являются Министерство транспорта и Министерство финансов РФ.
В октябре компания анонсировала размещение нового выпуска с переменным купоном, но затем перенесла его на неопределенный срок. А вот 15 ноября ГТЛК планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с постоянным купоном на 5 года с офертой через 3 года. Посмотрим параметры выпуска, финансовые показатели компании.
Выпуск: ГТЛК 2Р4
Рейтинг: АА- (АКРА)
Объем: до 5 млрд.р
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 15 ноября
Планируемая дата размещения: 20 ноября
Дата погашения: 20 ноября 2029
Купонная доходность: не менее 25% (доходность к оферте не выше 28%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: через 3 года
Для квалифицированных инвесторов: нет
Компания была создана в 2001 году как "Лизинговая компания гражданской авиации", затем какое-то время было ПАО, а в 2020 г. распоряжением Минтранса публичный статус компании был исключен.
Компания в настоящее время занимает 2 место после Газпромбанк лизинга по объему лизингового портфеля с долей 16% российского рынка лизинга и 1 место по объему лизингового портфеля в сегментах пассажирского транспорта, авиатранспорта, ж/д и водного транспорта. Среди активов ГТЛК насчитывается 105 тыс. единиц грузовых и пассажирских вагонов, 374 единицы воздушных судов, 309 единиц морских и речных судов и 7,5 тыс. единиц автотранспорта.
Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 24 г.:
- выручка 63,9 млрд.р (+47% г/г);
- активы 1,2 трлн.р (+31% г/г);
- лизинговые активы 960,1 млрд.р (+22% г/г);
- обязательства выросли с 971,603 млрд р. до 1 трлн р.;
- чистая прибыль 205 млн.р (падение в 5,2 раза г/г);
- чистые инвестиции в лизинг 404,061 млрд р (в конце 2023 г. было 364,74 млрд р.).
Вывод
Среди облигаций эмитентов с аналогичным рейтингом новый выпуск ГТЛК с постоянным купоном до 25% имеют самую высокую купонную доходность, что в очередь обусловлено ситуацией на рынке, повышенным риском среди лизинговых компаний, а также высокой вероятностью повышения ключевой ставки. С учетом вышеизложенного, размещение все равно выглядит интересно (финальный купон конечно будет ниже, ближе к Ульяновской области 34009, у которой 22,5%). Раз флоатеры не удалось купить, то буду участвовать в данном размещении на долю 2..3%.
#облигации
Облигации Фосагро Б2-01 с переменным купоном на размещении
ФосАгро - компания, в состав которой входит один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений. Основным направлением деятельности компании является производство апатитового концентрата и минеральных удобрений в Мурманской, Вологодской, Саратовской и Ленинградской областях.
15 ноября Фосагро планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с переменным ежемесячным купоном на 5 лет с офертой через 2,5 года. Посмотрим параметры нового выпуска, финансовые показатели компании.
Выпуск: Фосагро Б2-01
Рейтинг: ruAAА (эксперт РА)
Объем: 20 млрд.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 15 ноября
Планируемая дата размещения: 22 ноября
Дата погашения: через 5 лет
Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия не выше 200 б.п. (2%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: через 2,5 года
Для квалифицированных инвесторов: нет
Согласно отчету за 1 полугодие (по МСФО):
- выручка 241,6 млрд р. (+13,5% г/г);
- чистая прибыль 53,5 млрд.р (+28,9% г/г);
- EBITDA 74,6 млдр.р (-23% г/г);
- чистый долг 213 млрд.р (-2,7% по сравнению с показателем на 31.12.23).
- показатель чистый долг/EBITDA = 1,34х (умеренный уровень долговой нагрузки).
Снижение финансовых показателей (в частности EBITDA) связано с более низкими ценами реализации удобрений на мировых рынках и ростом себестоимости на фоне уплаты введенных с 2023 года экспортных пошлин.
Недавно Фосагро опубликовал отчет за 9 месяцев 2024 года, согласно которому чистая прибыль составила 64,8 млрд руб (+14%% г/г), EBITDA 123,5 млрд.р (-18,2% г/г), чистый долг вырос до 273 млрд р., чистый долг/EBITDA 1,8х (умеренный уровень долговой нагрузки).
В сентябре компания разместила облигации Фосагро П2 RU000F109K40 с переменным купоном КС+1,1% (погашение 08.09.2026, стоимость 98,9%) объемом 35 млрд.р, тем самым увеличив долговую нагрузку.
Дополнительно компания выплатит дивиденды своим акционерам 249 р на акцию (дивдоходность по текущей цене 4,6%), которые по сути будут выплачены в долг. Сумма дивидендов больше 50% от суммы свободного денежного потока, а это противоречит дивидендной политике при показателе Чистый долг/EBITDA больше 1,5х.
Выводы
Вопросов к надежности выпуска нет, но есть оферта через 2,5 года. При прочих равных не вижу особых преимуществ у данного выпуска.
Ранее Русгидро собрал заявки на выпуск с купоном КС+2% (старт торгов облигациями запланирован на 14 ноября).
Сейчас цены на облигации с переменным купоном почти у всех выпусков снизились (падение к некоторых выпусков составило до 10%) и по сути дают такую же доходность. Не исключен вариант снижения цены после выхода на рынок. В размещении Фосагро участвовать не буду.
#облигации
ФосАгро - компания, в состав которой входит один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений. Основным направлением деятельности компании является производство апатитового концентрата и минеральных удобрений в Мурманской, Вологодской, Саратовской и Ленинградской областях.
15 ноября Фосагро планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с переменным ежемесячным купоном на 5 лет с офертой через 2,5 года. Посмотрим параметры нового выпуска, финансовые показатели компании.
Выпуск: Фосагро Б2-01
Рейтинг: ruAAА (эксперт РА)
Объем: 20 млрд.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 15 ноября
Планируемая дата размещения: 22 ноября
Дата погашения: через 5 лет
Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия не выше 200 б.п. (2%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: через 2,5 года
Для квалифицированных инвесторов: нет
Согласно отчету за 1 полугодие (по МСФО):
- выручка 241,6 млрд р. (+13,5% г/г);
- чистая прибыль 53,5 млрд.р (+28,9% г/г);
- EBITDA 74,6 млдр.р (-23% г/г);
- чистый долг 213 млрд.р (-2,7% по сравнению с показателем на 31.12.23).
- показатель чистый долг/EBITDA = 1,34х (умеренный уровень долговой нагрузки).
Снижение финансовых показателей (в частности EBITDA) связано с более низкими ценами реализации удобрений на мировых рынках и ростом себестоимости на фоне уплаты введенных с 2023 года экспортных пошлин.
Недавно Фосагро опубликовал отчет за 9 месяцев 2024 года, согласно которому чистая прибыль составила 64,8 млрд руб (+14%% г/г), EBITDA 123,5 млрд.р (-18,2% г/г), чистый долг вырос до 273 млрд р., чистый долг/EBITDA 1,8х (умеренный уровень долговой нагрузки).
В сентябре компания разместила облигации Фосагро П2 RU000F109K40 с переменным купоном КС+1,1% (погашение 08.09.2026, стоимость 98,9%) объемом 35 млрд.р, тем самым увеличив долговую нагрузку.
Дополнительно компания выплатит дивиденды своим акционерам 249 р на акцию (дивдоходность по текущей цене 4,6%), которые по сути будут выплачены в долг. Сумма дивидендов больше 50% от суммы свободного денежного потока, а это противоречит дивидендной политике при показателе Чистый долг/EBITDA больше 1,5х.
Выводы
Вопросов к надежности выпуска нет, но есть оферта через 2,5 года. При прочих равных не вижу особых преимуществ у данного выпуска.
Ранее Русгидро собрал заявки на выпуск с купоном КС+2% (старт торгов облигациями запланирован на 14 ноября).
Сейчас цены на облигации с переменным купоном почти у всех выпусков снизились (падение к некоторых выпусков составило до 10%) и по сути дают такую же доходность. Не исключен вариант снижения цены после выхода на рынок. В размещении Фосагро участвовать не буду.
#облигации
