Как различные отрасли российской экономики реагируют на изменение курса USD/RUB

Нефтегазовая отрасль

⛽️ Так как нефть продается в долларах, ослабление рубля позитивно влияет на рублевую прибыль нефтяников: Роснефть, Татнефть, Лукойл и других. Аналогичная ситуация с показателями газовых компаний (Газпром, Новатэк).

Экспортеры (не нефтегазовые)

💿 Практически весь сектор добычи и металлов экспортно-ориентированны и их акции выигрывают от слабого рубля. Это производители стали (Северсталь, НЛМК, ММК), угля (Мечел и Распадская), золота (Полюс, Полиметалл), удобрений (ФосАгро и Акрон), а также добывающие компании металлургии (Норникель, РУСАЛ, АЛРОСА).

Телекоммуникации и IT

⚡️ Оборудование, используемые в этих индустриях, в основном производятся за рубежом, что повышает стоимость импорта. При этом свою деятельность компании ведут на российском рынке. Теоретически ослабление рубля должно негативно сказываться на операционной прибыли этих компаний, но не всегда данная тенденция проявляется.

Электроэнергетика

🔌 Электроэнергетические компании (Интер РАО) преимущественно ориентированы на внутренний рынок и большинство расчетов проводят в местной валюте. Импорт оборудования занимает определенную долю в расходах, но она не столь значительна. Умеренные валютные колебания не оказывают существенного воздействия на финансовые показатели эмитентов.

Ритейл и Девелопмент

🛒 Потребительский ритейл (X5, Магнит, Лента) заинтересованы в стабильном рубле. Крепкий рубль способствует более низкой себестоимости импорта, меньшим расходам по обслуживанию валютных кредитов и более высокой выручке на фоне роста покупательной способности.

🏗 Девелоперы (ПИК, ЛСР, Эталон) также получают выручку в рублях, а значительную часть стройматериалов импортируют. Так что укрепление нацвалюты — положительный фактор. Кроме того, стабильный рубль — это низкая инфляция, позволяющая поддерживать низкие процентные ставки, что позитивно сказывается на спросе и стоимости ипотеки.

🍖 Для производителей продуктов питания (Черкизово) ослабление рубля представляет умеренный позитив за счет разгона инфляции.

Банковская отрасль

🏦 Взаимосвязь прибыли банков (Сбербанк, Тинькофф, Совкомбанк) с курсом рубля сложна и неоднозначна, поэтому каждую ситуацию стоит рассматривать индивидуально. Отметим лишь то, что банковский сектор является зеркалом российской экономики, а она, в свою очередь, ориентирована на экспорт. Поэтому в долгосрочной перспективе плавное умеренное ослабление рубля не является критичным для прибыли банков и стоимости их акций.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #рынок

Почему доходность облигаций такая большая? Или маленькая? А иногда и вовсе отрицательная

📊 Как понятно из заголовка, в этой публикации мы обсудим факторы, влияющие на эффективную доходность облигаций (YTM)

📆 Дата погашения. Если до даты погашения менее месяц, то даже незначительные отклонения от номинальной стоимости могут стать причиной сильных скачков доходности. Но в абсолютном выражении разница может быть незначительной и даже не покрывать комиссии, если спекулировать на этом.

🤑 Отсутствие ликвидности. Спред в биржевом стакане может быть настолько широк, что разница по доходности может составлять несколько процентов. Всего одна сделка может привести к сильному отклонению доходности, которое будет отображаться во всех таблицах.

💲 Оферта или плавающий купон. В таблице QUIK «текущие торги» есть столбец «дата, к которой рассчитывается доходность». Если это значение не пустое, значит YTM рассчитывается не к погашению, а к этой дате.

📉 Риски дефолта. Для «обычной» бумаги главным является целевой уровень доходности. Но для преддефолтных на первый план выходит ожидаемый коэффициент возмещения — какую долю от номинала удастся спасти. Иногда цена может падать до 50% или даже 10% от номинала. Соответственно доходность, особенно у краткосрочных бумаг, будет измеряться сотнями и даже тысячами процентов.

🪙 Замещающие облигации. По коротким бумагам на биржевую цену сильно влияет разница между биржевым курсом рубля и курсом ЦБ. Если рубль сильно укрепился, то цена валютной облигации будет снижаться, компенсируя эту разницу.

В следующей публикации мы расскажем, что делать с облигациями с аномальной доходностью — включайте уведомления 🔔

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #разбор

Как поступить с ценными бумагами, обладающими аномальной доходностью

📈 Завершаем вчерашний пост. Когда доходность облигации измеряется сотнями или тысячами процентов, это часто является предвестием преддефолтного состояния и повышенного риска. При таких обстоятельствах важно первым делом оценить ликвидность, обращая внимание на биржевой стакан и частоту сделок по графику. Широкий спред и недостаток заявок в стакане, при низкой частоте торгов, свидетельствуют о низкой ликвидности.

🧮 Иногда аномалии могут быть связаны с «шальными» сделками на открытии или закрытии торгов, не отражающими общую картину ликвидности. Если с ликвидностью все в порядке, следует проверить дату расчета доходности и тип купона. «Плавающий» купон может затруднить оценку реальной доходности, требуя внимательного изучения формулы расчета.

✍️ Если технических особенностей у облигации нет, эмитент далек от дефолта, но доходность значительно отличается от рынка, возможны причины, такие как слабая отчетность или дополнительные риски. Анализ последних новостей по эмитенту, ознакомление с отчетами и мнениями аналитиков могут помочь разобраться в ситуации.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #разбор

Бумаги третьего эшелона: как успешно торговать и что важно знать инвестору

🥝 Согласно сообщению Мосбиржи, расписки QIWI (QIWI) переходят с первого уровня листинга на третий с 29 января. Акции с 3-м уровнем листинга, 3-й эшелон и низколиквидные бумаги — в таких бумагах присутствуют повышенные инвестиционные риски. Рассказываем об особенностях торговли такими бумагами

Что может вызвать рост

📈 Драйверами роста могут выступить незначительные новости, не оказывающие значительного влияния на бизнес эмитента. Бывают случаи роста без явных новостей, где факторы связаны с названием компании или ее принадлежностью к выстрелившему сектору — позитивные новости для крупного участника локомотивом тянут за собой весь сектор в целом.

Также иногда можно наблюдать коллективный рост в дочерних компаниях одного эмитента.

Правила для инвесторов

❗️ Прежде всего, инвесторам в бумаги третьего эшелона стоит помнить о больших рисках. Природа подобных резких движений спекулятивная и не имеет под собой фундаментального подкрепления. В некоторых бумагах можно заметить высокие обороты, иногда превышающие капитализацию или free-float — и это как раз признак спекуляции.

Если вы решили торговать бумагами третьего эшелона, тогда необходимо соблюдать следующие правила.

▪️ Риски. Инвесторам следует помнить о высоких рисках спекулятивных движений, где отсутствует фундаментальное обоснование.
Ограниченные инвестиции. Выделяйте малую часть капитала для спекуляций.

▪️ Без прогнозов. Забудьте о прогнозировании, так как рынок низколиквидных бумаг не предсказуем, и резкие скачки цен могут быть хаотичными. На рынке более 150 низколиквидных бумаг и шансы угадать, какая из них выстрелит, довольно малы.

▪️ Планка. Учитывайте ценовую планку — ценовой коридор, выраженный падением или ростом акций за один день на 40% относительно цены закрытия предыдущего дня. Достигнув ее, как правило, дальше бумаги не движутся, и может произойти приостановка торгов.

▪️ Технический анализ. Использование технического анализа на рынке низколиквидных бумаг практически бессмысленно, так как до стремительного роста акции могут находиться в боковике или в устойчивом нисходящем тренде.

▪️ Ликвидность. Учитывайте данный фактор до выставления заявок. До взлета бумаги третьего эшелона практически всегда имеют низкую ликвидность и широкие ценовые спреды в стакане. Когда идет взлет, ликвидность растет, а спреды сужаются — но эти параметры могут так же быстро исчезнуть. В такой ситуации необходимо либо вовсе отказаться от стоп-заявок, либо использовать их аккуратно — постоянно мониторить цены и следить за ликвидностью.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #разбор

Оцениваем эффективность бизнеса эмитента. На какую метрику обращать внимание?

Что такое ROA и как его считать

💰 Рентабельность активов — Return on assets (ROA) — показатель, отражающий способность всех активов компании (даже полученные в кредит) генерировать прибыль.

▪️ Упрощенная формула расчета: ROA = (Чистая прибыль / Средняя стоимость активов) × 100%

▪️ Более детальная: ROA = ((Чистая прибыль + Процентные расходы × (1 - Налоговая ставка)) / Средняя стоимость активов) × 100%

✍️ Данные берем из отчета о прибылях и убытках, баланса. Чистую прибыль можно взять за отчетный период или за последние 12 месяцев. Объем активов — на начало периода или среднее значение за квартал/год. В отдельных случаях допускается использование доналоговой прибыли или прибыли от продолжающейся деятельности, которая учитывает налог на прибыль организации.

В чем польза для инвестора

📊 Показатель ROA можно сравнивать для нескольких предприятий из одной индустрии. Чем выше показатель, тем более прибылен бизнес. Анализ в динамике демонстрирует изменение эффективности бизнеса со временем. Стоит учитывать гипотезу жизненного цикла компании — стадии зарождения, роста, зрелости, упадка.

📈 В сравнительной оценке ROA наряду с показателями долга и темпам роста доходов может сигнализировать о наличии дисконта или премии в цене акций.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #разбор

Самый известный показатель рентабельности эмитента: что о нем стоит знать инвестору

Для оценки рентабельности собственного капитала используется коэффициент ROE. Простой пример для понимания того, о чем идет речь: при ROE 25% каждый вложенный рубль ежегодно приносит 25 копеек прибыли 🤑

Что такое ROE

💸 Рентабельность собственного капитала — важный показатель для оценки эффективности работы бизнеса. Можно сказать, что это процентная ставка, под которую в компании работают средства акционеров.

🧮 Формула для расчета: ROE (return on equity) = чистая прибыль (net income) / собственный капитал (equity)

▪️ Собственный капитал (equity) = активы (assets) – обязательства (liabilities)

Данные для расчета ROE берем из отчета о прибылях и убытках эмитента, а также баланса. Размер капитала берут с расчетом на начало периода или как среднее значение за квартал / год. Чистую прибыль — за отчетный период или за последние 12 месяцев.

В чем польза для инвесторов

▪️ При эффективном распределении и реинвестировании полученного дохода ROE сможет остаться на нынешнем уровне или пойти выше. Это может стать драйвером роста бумаг компании на бирже.

▪️ ROE*(P/E) = P/BV — таким образом рассчитывается фундаментальная стоимость балансовых мультипликаторов.

▪️ Сравнительная оценка. ROE, Debt / Equity, прогноз по динамике EPS — используются для подтверждения / опровержения дисконта / премии, заложенной в стоимость акций относительно мультипликаторов

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #разбор

Метод FIFO: что важно знать про расчет налогов

💼 Акции одной и той же компании можно купить в разное время и по разной цене, но продаваться они будут в строго определенной последовательности. Для этого существует метод FIFO и сегодня мы расскажем, как он работает.

Что такое метод FIFO

💸 First In First Out (FIFO) — это метод налогового учета ценных бумаг, по которому они записываются на счет, хранятся там, а затем списываются.

Принцип метода заложен в самом названии — «первый пришел — первый вышел». Он работает так: бумаги, которые поступили на счет первыми также и списываются в первую очередь.

Данный метод необходим для корректного расчета налогооблагаемой базы: она считается не от средней стоимости.

Пример:

▪️ Инвестор купил акцию компании «А» за ₽100, но затем ее стоимость снизилась, и тогда он покупает еще одну за ₽90. После этого она еще раз снизилась и третью бумагу он купил уже за ₽80. Средняя цена трех акций составляет ₽90. Именно эта цифра отображается в приложении.

После того, как стоимость акции выросла до ₽95, инвестор решает продать одну. И тут в дело вступает FIFO. На продажу выставляется самая первая бумага, купленная за ₽100. А значит, с точки зрения налогов, инвестор минусе на 5 рублей.

▪️ Если акция подорожала до ₽110 и инвестор решил ее продать, то налоговая база будет: 110 – 100 = 10 руб. Именно эта сумма будет вписана в налоговую декларацию как доход. И непосредственно с нее нужно будет платить налог на прибыль.

Следующая продажа будет считаться по второй купленной акции, которая в нашем примере которая стоила ₽90.

Особенности

🔔 Убытки и прибыли на всех брокерских счетах суммируются. Если у вас открыто несколько счетов у одного брокера, то при расчете налоговой базы операции по конкретным бумагам будут складываться. И налог на прибыль будет считаться как будто это один счет.

Налоговая база для ИИС рассчитывается отдельно от брокерского счета, то есть убытки и прибыль по ним не суммируются.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #налоги

Как устроен ключевой показатель российского рынка

🏦 Индекс МосБиржи (IMOEX) — индикатор рынка ценных бумаг, отражающий изменения стоимости акций крупнейших и наиболее ликвидных компаний. Рассчитывается он в рублях и в настоящее время в него входит 50 акций.

Индекс был основан в 1997 году с уровня 100 пунктов. С точки зрения математики он равен отношению средневзвешенной капитализации рынка текущего торгового дня к предыдущему, умноженное на предыдущее значение индекса.

График работы

⏰ Мосбиржа рассчитывает индекс с 9:50 до 18:50 МСК один раз в секунду. Состав меняется один раз в квартал — в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря.

Помимо этого существует IMOEX2, который учитывает результаты торгов с 07:00 до 23:50.

Как эмитенты попадают в индекс

В базу расчета индекса МосБиржи могут быть включены бумаги, которые соответствуют следующим требованиям:

▪️ free-float не менее 10%

▪️ доля торговых дней, в которые совершались сделки по акциям, — не менее 99% от общего числа торговых дней за 6 месяцев

▪️ эмитент раскрыл последнюю отчетность в международном формате с задержкой не более 8 месяцев, предшествующих дню формирования новой базы индекса.

Ограничения:

▪️ вес одной акции не должен превышать 15%, при этом максимально допустимая доля всех бумаг отдельной компании — 30%

▪️ суммарно 5 наибольших по удельному весу эмитентов не должны превышать 55% на дату формирования базы расчета, а также 60% на момент расчета значения индексов..

Структура индекса

📊 Большую часть индекса занимают эмитенты из горнодобывающей отрасли и металлургии, следом идет нефтегазовая отрасль, а на третьем месте — финансы. Детальнее смотрите в иллюстрации к посту (данные на 19.01,24)

Остановка торгов

🛑 Торги могут приостановить в случае резкого роста или падения основного индекса. Например, если он в течение 10 минут торгуется на 15% ниже или выше эталонной цены, то вводится дискретный аукцион, который длится 30 минут, но может продлеваться.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #рынок

Прибыль на акцию: как рассчитывается показатель и зачем он нужен?

💸 Прибыль на акцию (EPS) — это чистая прибыль компании, деленная на количество обыкновенных акций в обращении.

EPS показывает, сколько сколько прибыли компании, подлежащей распределению между владельцами обыкновенных акций, приходится на каждую обыкновенную акцию.

Что это значит

📊 EPS используют для оценки инвестиционной привлекательности компании. Чем больше чистой прибыли, тем больший доход эмитент сможет распределить между акционерами.

Сам по себе показатель малоинформативен. Его анализируют, как правило, в динамике за несколько отчетных периодов. Если есть рост, значит дела у компании идут хорошо. Снижение говорит о том, что акционеры начинают зарабатывать меньше, следовательно, и цена бумаги на рынке может снижаться, но всегда стоит разобраться в причинах динамики показателя.

Как и другие финансовые показатели, прибыль на акцию можно сравнивать с аналогичными данными конкурентов - компаний той же отрасли или за определенный период времени.

Формула расчета

✍️ Базовое значение EPS рассчитывается как разность между чистой прибылью и дивидендами, деленная на количество акций в обращении.

Виды EPS

▪️ Иногда можно встретить такой термин, как «разводненная прибыль на акцию». От базовой она отличается тем, что учитывает бумаги, которые в настоящее время не находятся в обращении, но могут оказаться на рынке, если опционы на акции и другие конвертируемые ценные бумаги будут реализованы. Разводненная EPS всегда будет равна или ниже базовой/

▪️ Скорректированная прибыль на акцию — это тип расчета, при котором аналитик корректирует числитель. Как правило, это добавление или удаление компонентов чистой прибыли, которые считаются единовременными. Например, если чистая прибыль компании увеличилась за счет разовой продажи актива, можно вычесть выручку от этой продажи, тем самым уменьшив чистую прибыль. В этом случае скорректированная прибыль на акцию будет ниже базовой.

Подписаться | Наш чат | Техподдержка | #разбор

Реинвестировать дивиденды или выводить: что лучше?

💰 На российском рынке практически завершился сезон выплаты промежуточных дивидендов за 9М23 уже завершился — осталась выплата от Fix Price (₽9,84). Но с объявлением дивидендов «Северстали» (₽191,51) стартует большой дивсезон 2023/2024. Есть два варианта как поступить с дивидендами: потратить или реинвестировать. Сегодня расскажем, чем хорош каждый из них.

Вывод средств

💸 Полученные дивиденды хочется «ощутить» — например, вывести на карту. Для некоторых инвесторов это даже больше вопрос психологии: я получил прибыль — я хочу ей воспользоваться.

В таком случае важно помнить:

▪️ На брокерский счет дивиденды поступают «очищенными» от налога, из суммы уже удержан НДФЛ в 13%. Исключение — иностранные бумаги.
▪️ Если вывести деньги на банковский счет, то при наличии прибыли по счету будет удержан налог.
▪️ Если дивиденды поступают сразу на банковский счет, минуя брокерский, то налог удержится только с дивидендов.

Реинвестировать выплаты

📈 Если реинвестировать дивиденды — это дополнительные средства для вложений, которые запускают сложный процент. Сумма дивидендов будет увеличиваться вместе с количеством акций в портфеле, являющихся базой для выплат (при условии, что эмитент выплачивает дивиденды).

Что выбрать?

🤔 Как распорядиться полученными средствами - индивидуальный выбор каждого инвестора? Перечислим преимущества обоих вариантов.

▪️ Реинвестирование — выглядит более выгодно на длинном горизонте. Чем чаще поступают выплаты и чем дольше вы реинвестируете их, тем заметнее будет эффект.

▪️ Вывод средств — психологически комфортное решение, особенно для начинающих инвесторов. Иногда лучше вывести дивиденды на счет и потратить их. Таким образом можно убедиться, что вы придерживаетесь верной тактики, которая действительно приносит доход.

Возможно, оптимальным решением будет комбинация этих способов. В зависимости от суммы выплат вы можете выбрать комфортную пропорцию, например, 60/40 или 50/50. С течением времени вы поймете, как растет портфель благодаря силе сложного процента и какую часть прибыли хотите тратить на личные нужды.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #дивиденды

Как купить все и сразу — разбираемся с ПИФами

💼 Если самостоятельно покупать ценные бумаги вы пока не готовы, ПИФ станет хорошим решением в данной ситуации. Начать инвестировать можно даже с небольшой суммы.

Что такое ПИФ

💰 Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) объединяет деньги инвесторов, после чего аккумулированные активы могут быть вложены в различные финансовые инструменты (облигации, акции, недвижимость).

Кому подходят

ПИФы весьма универсальны и подходят разным категориям инвесторов:

▪️ Новичкам — не нужно будет гадать, какой из активов будет прибыльным и куда стоит вкладываться — все решения будет принимать команда профессионалов.

▪️ Долгосрочным инвесторам — на длительных отрезках времени большинство активов могут показать хорошие результаты. Более того, инвесторы, владеющие паем более трех лет, могут получить льготу, которая позволяет не платить НДФЛ при соблюдении некоторых условий.

▪️ Неквалифицированным инвесторам — для вложений в ценные бумаги недружественных стран.

▪️ Инвесторам, у которых нет времени на составление портфеля и его ребалансировку. ПИФы объединяют в себе разные рынки, инструменты, валюты и сектора экономики.

Как устроен ПИФ

📈 Инвесторы (пайщики) покупают доли в фонде, а управляющая компания (УК) распределяет полученные средства. Именно УК выбирает, какие активы покупать или продавать. От величины полученной прибыли зависит размер ее денежного вознаграждения — обычно 3–4% в год.

Контролируют работу УК специализированный депозитарий (СД). УК и СД находятся под контролем Банка России — сдают ему отчетность фондов и предоставляют информацию по запросу.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #разбор

Новые блоки аналитики + интеграция TON

📈 Мы рады представить вам новые блоки аналитики, с помощью которых вы сможете получить более полное представление о доходности, рисках и потенциале своих инвестиций

Чтобы добавить новый блок зайдите на страницу аналитики. Справа вверху будет шестеренка ⚙️ Нажмите на нее и появится возможность добавить (+) новый блок

Более подробно о новых блоках и нововведениях сервиса читайте по ссылке ⬇️

https://telegra.ph/Novye-bloki-analitiki--integraciya-TON-02-13

🏦 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16%

🔹 Регулятор оставил ставку без изменений впервые за семь месяцев — с июля 2023 года. До этого ЦБ поднял ставку в общей сложности на 850 б.п. — с 7,5% до 16%.

🔹 Следующее заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке состоится 22 марта 2024 года.