Как инвестировать в облигации и на что обращать внимание

💰Облигации — это долговые бумаги, выпускаемые компанией или государством. Купив их, инвесторы занимают эмитенту средства, получая взамен купоны (проценты), а в конце срока - номинальную стоимость. Одно из преимуществ актива - прогнозируемый доход. Большинство бумаг на российском рынке предлагают фиксированный купон, так что инвестор заранее знает свой доход.

Выбор облигации требует анализа. Первое, на что нужно обратить внимание - рейтинг эмитента. Гособлигации считаются наиболее надёжными, поскольку риск невыплаты минимален. Для корпоративных облигаций критичен кредитный рейтинг компании.

❗️ Особое внимание следует уделить компаниям, привлекающим средства через облигации для погашения старых долгов, особенно если выручка не растёт - такие инвестиции рискованны.

Обращайте внимание на срок погашения облигаций. Он может быть краткосрочным (до 1 года), среднесрочным (1-5 лет) или долгосрочным (более 5 лет). Не забывайте, что высокая доходность обычно связана с повышенным риском.

🧐 Некоторые облигации предусматривают оферту - досрочное погашение по фиксированной цене. Два типа оферт: call-оферта (емитент может выкупить облигацию) и put-оферта (инвестор может продать облигацию). Подробнее с информацией можно ознакомиться на сайте Мосбиржи или эмитента.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #облигации

Ликвидность облигаций: по каким параметрам определять

Чтобы определить ликвидность облигации, следует обратить внимание на несколько параметров:

▪️ Среднедневной оборот торгов. Чем более длинный период для сравнения, тем более релевантным будет показатель

▪️Среднее количество заявок. Чем их больше - тем лучше. Это означает, что количество небольших сделок будет выше

▪️Количество дней по сделкам. Как и прошлый показатель - чем их больше, тем лучше - ликвидность будет выше

▪️Ширина спреда и плотность заявки. Данный параметр отображает ликвидность в банный момент

Помимо этого, на ликвидность бумаги оказывают влияние кредитный рейтинг эмитента, его публичность, а также волатильность.

В целом, ликвидность - довольно относительный показатель. Например, для частного инвестора, торгующего небольшими объемами, заявок в стакане нужно значительно меньше, чем для институционального инвестора.

🌐Подписаться | 🗣Обсудить | ❓Техподдержка | #облигации

Факторы, влияющие на стоимость облигаций

📈 Владение облигациями по сути похоже на владение потоком будущих денежных выплат. Они обычно осуществляются в форме периодических выплат процентов и номинальной стоимости при наступлении срока погашения облигации. Однако есть факторы, влияющие на стоимость бумаг и реальную доходность.

Ключевая ставка

🏦 Облигации подвержены процентному риску, поскольку повышение ключевой ставки приведет к падению цен (и наоборот).

Дело в том, что стоимость облигации и процентные ставки находятся в обратной зависимости. Когда ставка растет, вновь выпущенные облигации предлагают более высокую доходность, что делает выпущенные ранее бумаги (с более низкой доходностью) менее привлекательными. Соответственно, их стоимость снижается.

Инфляционный риск

💸 Инфляция – злейший враг облигаций. Она подрывает покупательную способность будущих денежных потоков облигаций. Обычно облигации представляют собой инвестиции с фиксированной ставкой. Если инфляция увеличивается (или цены растут), доходность облигаций снижается в реальном выражении, то есть с поправкой на инфляцию. Например, если доходность облигации составляет 4%, а инфляция - 3%, реальная доходность облигации снижается до 1%.

📈 Другими словами, чем выше текущий уровень инфляции и чем выше (ожидаемые) будущие темпы инфляции, тем выше будет рост доходности по кривой доходности, поскольку инвесторы будут требовать более высокой доходности, чтобы компенсировать инфляционный риск.

Разница между номинальной и реальной ставкой

📊 Номинальные процентные ставки представляют собой заявленный уровень доходности, а реальные - корректируются с учетом инфляции. Последний показатель дает более точную картину стоимости заимствований и доходности инвестиций, учитывая снижение покупательной способности.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #облигации

Кто уже выпустил замещающие облигации и кто намерен сделать это

💸 На данный момент замещающие облигации выпустили «Газпром», «ФосАгро», VK, «Совкомбанк», Nordgold, ГТЛК, «Норникель», НЛМК и «Тинькофф».

🚫 Не будут замещать еврооблигации «Северсталь» и «Уралкалий». Обе компании получили соответствующее разрешение от правительственной комиссии. Также сегодня стало известно, что ВЭБ.РФ получил аналогичное разрешение от правкомиссии.

🪙 Замещение еврооблигаций ожидается от Трубной металлургической компании, Челябинского трубопрокатного завода, СИБУР, ВТБ, Транскапиталбанка, ХКФ Банка и МКБ.

❓ Есть неопределенность по поводу РЖД. В октябре издание Frank Media сообщало, что перевозчик ищет способ отказаться от замещающих облигаций. Аналогичная ситуация с «Полюсом», АЛРОСА, DME и «Альфа-Банком».

Подписаться | Наш чат | Техподдержка | #облигации

Инвестируете в облигации? Тогда вам точно нужно знать эти пять терминов

1️⃣ Номинал - стоимость облигации в момент ее выпуска. Текущая цена, иногда ее еще называют рыночной, отображается в процентах от номинальной стоимости.

2️⃣ Купон - сумма выплат выплат по облигациям за год. Обычно размер выплат известен заранее, но иногда он может быть привязан к ключевой ставке. В таком случае купон будет плавающим.

3️⃣ Доходность к погашению - вознаграждение, которое получит инвестор, если купит облигацию прямо сейчас и не будет ее продавать до момента погашения. Обычно, именно этот показатель мы видим в приложениях брокеров.

4️⃣ Срок до погашения - время, оставшееся до погашения бумаги. Перед покупкой облигации, обращайте внимание на оферту — возможность досрочного погашения эмитентом.

5️⃣ Дюрация - время, которое необходимо до момента полного возврата затрат на приобретение бумаги. Чем дольше дюрация, тем сильнее изменение ключевой ставки может повлиять на стоимость бумаги.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #облигации

Какие бывают ОФЗ и как на них заработать

💰 Облигации федерального займа (ОФЗ) принято считать самыми надежными инструментами, поскольку их гарантом является государство. И несмотря на то, что это консервативные инструменты, которые не отличаются высокой доходностью, иногда они позволяют зарабатывать на уровне с более рискованными активами.

Виды ОФЗ

Наиболее популярные виды облигаций — ОФЗ-ИН, ОФЗ-ПК и ОФЗ-ПД. Они торгуются на бирже, обладают хорошей ликвидностью и доступны всем инвесторам.

1️⃣ ОФЗ-ИН расшифровываются как «индексируемый номинал». Купон по таким выпускам небольшой — 2,5%. Однако номинал ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом. Такие бумаги еще называют «линкерами» (от англ. «link» — связь), потому что они привязаны к изменению индекса потребительских цен, который публикуется Росстатом.

Покупка ОФЗ-ИН имеет смысл, когда ожидается рост официальной инфляции.

2️⃣ ОФЗ-ПК. В данном случае «ПК» означает «переменный купон». Купон по этим инструментам рассчитывается исходя из средних значений RUONIA за конкретный период.

RUONIA — средневзвешенная ставка по однодневным межбанковским кредитам, которая рассчитывается ежедневно и публикуется на сайте Банка России. Из-за плавающей купонной доходности такие облигации называют «флоатерами» (от англ. «float» — плавать, парить).

Этот вид бондов становится интересен в момент повышения ключевой ставки.

❗️ В обращении есть два вида ОФЗ-ПК — «старые» и «новые». В первом случае купоны полугодовые, а привязка к RUONIA идет с отставанием в полгода. Ставка устанавливается в начале купонного периода исходя из средних значений RUONIA за предыдущие 6 месяцев. По новым выпускам купоны квартальные, а при расчете ставки берется среднее значение RUONIA с лагом 7 дней.

3️⃣ ОФЗ-ПД — классические облигации с фиксированным купоном. «ПД» расшифровываются как «постоянный доход».

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #облигации

Как инвестору заработать на облигациях

💰 Купон — не единственный источник дохода для владельцев облигаций. Стоимость самой бумаги также склонна к изменениям, соответственно, предоставляется возможность на этих колебаниях заработать.

Фактором, который влияет на цены облигаций с фиксированным купоном, является ключевая ставка.

📉 Ее снижение приводит выступает драйвером роста цен на облигации и приводит к снижению совокупной ее доходности.

📈 Повышение ключевой ставки, наоборот, — причина падения цен облигаций и повышения их доходности.

При этом чем дольше срок выпуска, тем сильнее цена бумаги реагирует на изменение ключевой ставки.

Таким образом, в периоды, когда ожидается снижение ставки, покупать рекомендуется долгосрочные, длинные, облигации. По-настоящему длинные выпуски можно найти только среди ОФЗ. Срок корпоративных облигаций обычно ограничен 3–5 годами.

💰 Потенциальный доход от такой операции может составлять свыше 20% годовых.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #облигации

Как оценить эмитента облигации

✍️ На канале мы часто пишем о том, как оценивать облигацию, считать доходность и прочее. Однако все это может оказаться бессмысленным, если обанкротится эмитент бумаги. Основным риском долговых бумаг является кредитный — возможность того, что эмитент не сможет выплатить проценты или вернуть основную сумму. И сегодня расскажем, на какие метрики стоит обращать внимание инвестору.

Скорректированная EBITDA

▪️ EBITDA — прибыль до вычета процентов, амортизации и износа. Ее значение корректируется на размер «бумажных» доходов/расходов (валютная переоценка).

Рентабельность по EBITDA

▪️ Отношение EBITDA к выручке демонстрирует эффективность работы компании.

FCF после выплаты процентов

▪️ Показывает, какое количество денег остается у эмитента после капрасходов и выплат процентов. Чем больше средств остается у компании, тем более устойчивым является ее бизнес.

Чистый долг

▪️ Данный показатель учитывает краткосрочный долг и долгосрочные кредиты минус денежные средства на балансе компании. Чем значение ниже, тем более устойчив бизнес компании.

Чистый долг / EBITDA

▪️ Отражает уровень долговой нагрузки компании. Для крупных компаний комфортным принято считать значение до 3х, для бысторастущих допускается 4х.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #облигации

Как не потерять деньги на корпоративных облигациях

📊 Сегодня расскажем об оферте и амортизации - показателях, на которые инвесторы не всегда обращают внимание, предпочитая останавливаться на доходности и купонах. А зря, ведь из-за доходность даже в 20% годовых может на деле оказаться в районе 10%.

▪️ Амортизация - возврат номинальной стоимости держателю облигации частями до наступления даты погашения. Например, компания «АБВ» выпустила облигацию номиналом 1000 и купоном 10% и линейной амортизацией 100 (купон и амортизация выплачиваются ежегодно).

В такой ситуации денежные потоки будут следующие:

1️⃣ год - купон ₽100 + амортизация ₽100 (номинал снижается до ₽900)
2️⃣ год - купон ₽90 (10% от «нового» номинала) + амортизация ₽100
3️⃣ год - купон ₽80 + амортизация ₽100

Как видим из приведенного выше примера, купон уменьшается по мере возврата номинала.

Эмитенту бумаги такой подход выгоден, поскольку позволяет снизить долговую нагрузку.

✅ К преимуществом такого подхода для инвестора можно отнести лишь тот факт, что он частично возвращает себе номинал облигации, снижая потери в случае банкротства или дефолта эмитента.

▪️ Офера - возможность эмитента досрочно погасить облигации или изменить ставку купона.

Она может быть двух видов:

✅ Эмитент решает, хочет ли он выкупить облигации по номиналу (колл-опцион)
✅ Инвестор решает, хочет ли он продать облигации по номиналу (пут-опцион)

Зачем это эмитенту?

📈 Для снижения рисков. В период высокой ключевой ставки менеджмент использует оферту, чтобы обеспечить себе свободу действий. Если КС осталась на уровне 16% - компания продолжает платить. Но в случае снижения, бумага гасит выпуск по оферте и выпускает новые облигации, но уже, допустим, под 10%.

Для инвестора покупка такой облигации точно выгодна, если он покупает ее ниже номинала.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #облигации