#0422(三)盤後分享
#今天行情開低走高
#跌破一群專家眼鏡
#忽多忽空的人可能兩邊討不到便宜
#今天持續向下扎根來談【新基建】
#3017奇鋐來囉
#投信鎖碼
#盤中telegram即時訊息更重要
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奇鋐(3017)
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基本介紹：
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奇鋐為全球DT、NB散熱大廠，
原以PC散熱為主，近年來轉向發展利基型產品，
如 #通訊設備、#伺服器應用(接踩到新一波主流)
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2019年產品組合：
散熱產品 52%、機箱及系統組裝 40%、周邊裝置佔 8%
散熱產品應用比重：3C 產品46.84%、通訊產品23.86%、伺服器及資料中心 23.59%。

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5G建設發展仍為今年市場主要成長主軸，
我們觀察2020年三大中國電信商合計在5G投資金額為1803億元(人民幣)，較2019年 #成長4.37倍，
而今年5G基地台數同步增加4.23倍至55萬座。
因此，中國5G基地台建設仍是今年最主流明確的趨勢。
根據今年公開招標的5G無線網設備採購結果，
其中 #華為(55%)、#中興通訊(33%)共取得約87％的規模。而在台灣相關基地台散熱供應鏈當中，奇鋐是切入華為基地台，及中興通訊風扇供應商，奇鋐也出貨華為摺疊手機鉸鏈轉軸
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5G通訊相關產品帶動奇鋐去年營收365.34億元，
YoY+25.69%；EPS 2.71 元，為9年新高，
今年第一季受到新冠疫情影響，
奇鋐中國廠除武漢廠預3月才復工，影響部分營運，
但公司Q1營收仍有74.86億元，YoY+8.3%，維持成長。
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看好中國今年加速5G發展，下半年營收有機會快速回溫，為奇鋐主要成長動能。
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公司擬配發現金股利 1.3 元，殖利率3.5%，看好5G的實質需求帶動公司營收成長及5G主流題材，奇鋐具投資價值
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◆目前行情出現急漲後的急彈
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《此為龍捲風操盤戰隊內部研究報告，投資人須審慎評估自身可承擔風險，盈虧自負》

#0422(三)盤後分享
#今天行情開低走高
#跌破一群專家眼鏡
#忽多忽空的人可能兩邊討不到便宜
#當大家還在討論石油問題時
#我們又再下一城囉
#舊股票新生命
#呼吸器全球大缺
#3038全台來囉
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#全台(3038)
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公司簡介：
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為台灣中小尺寸LCD顯示器以及
電容式觸控面板(CTP)模組廠，
2019年前三季產品營收比重：
薄膜電晶體液晶顯示器(TFT)+電容式觸控面板(CTP) 53%、TFT-LCD 23%、CTP 5%、STN-LCD 17%、其他2%，
其中傳統STN-LCD產品為公司自製，TFT-LCD產品則為外購後進行組裝。
而為因應顯示器技術變革，傳統STN比重已由過去40%降至目前的17%。且TFT搭配觸控面板比重由過去的20%提升至53%，產品組合的改變提升公司獲利能力。
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產品是以利基型產品為主，2019年下游產品應用比重數位家庭38%、工業應用31%、醫療15%、商辦6%。
目前主要之工控、醫療市場，仍會以LCD為主，並不受到OLED、Mini LED、Micro LED較新技術推出的影響，因此毛利率穩定性較佳，公司仍會密切技術未來的技術發展變化。
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近期因為新冠疫情，造成全球呼吸器嚴重缺貨，
業界傳出GM與醫療器材廠Ventec Life Systems合作，
對台緊急釋出20萬套零組件採購急單，
近期成功切入美系大客戶呼吸器供應鏈，
目前高雄廠區正全力趕工觸控零組件出貨，
而一般標準型觸控模組的毛利率約20%，
而呼吸器專用的觸控模組毛利率則高達30%
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市場預估今年全台呼吸器觸控模組出貨量將比去年
#成長數十倍，將帶動公司醫療產品營收貢獻將由去年的15%拉高到20%以上，成為全台2020年獲利主要動能
而面板報價維持低檔，亦有利於下游面板模組廠的成本效益。
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全台晶像3/24祭出庫藏股，3/24-5/23預計買回7000張，
買回區間價格12～20元，籌碼面題材佳。
而全台去年EPS 1.73元，配息1.2元，#殖利率達6%，
亦具有價值投資性

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#0423(四)龍捲風盤後分析
#0428法說會
#2454聯發科搶先報(1)
#外資調降從買進降至中立
#目標價從437元砍至300元
#有那麼糟糕嗎?
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聯發科法說會將召開，
對第2季的展望恐將較市場預期更悲觀，
主要應是 #智慧手機 需求不佳的情況
外資決定下修聯發科今年、明年每股盈餘預估分別為16.67元、18.83元，降幅12%、20%，
評等調降至持有，目標價則砍到300元
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【客觀分析】
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2019年全球智慧型手機銷量14.86億支，
而前六大手機品牌廠，Samsung(20%)、華為(16%)、Apple(13%)、小米(8%)、OPPO(8%)、VIVO(8%)，
就佔據全球73%的智慧型手機市場規模，
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而今年市場預估5G手機出貨量約在1.8-2億支，
可較2019年1870萬支，#成長10倍以上，
因此將帶動5G晶片需求同步大增
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那誰有在作【5G晶片】
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目前能生產 #5G晶片，
全球只有5家，
分別是 #高通、#三星、#華爲(海思)、
#紫光展銳 和 #聯發科
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而根據市場調查與研究機構 Counterpoint Research，
2019 年全球的 #行動處理器 市占率排名，龍頭高通 (Qualcomm) 33.4%、#聯發科則是24.6%、南韓三星14.1%、蘋果則是以 13.1%、第五的則是中國華為。
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【科普】
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我們所講的 #5G晶片 和 #處理器有什麼不同呢？
因為目前5G晶片和處理器其實都已經整合成一顆5G SoC晶片，但因為Apple採用自己的處理器，所以是單獨購買高通的5G數據晶片，所以我們通常會說，外掛一顆5G數據晶片。(Apple預計在2022-2023年推出自己的5G晶片)

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雖然 #三星手機、#華為手機 都擁有自己的獨立晶片，
但在風險分散原則、以及可以增加產品不同性能的多樣性及特色，都仍會外購晶片。
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那我們來談三星和華為的手機
聯發科吃的到嗎?
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首先來看三星手機
三星本身擁有晶圓代工廠，
所以會想爭取 #高通晶片 在 三星的晶圓廠下單，
作為交換條件(聯發科吃不到)
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再來看華為
因為中美貿易戰的緣故，
華為去年在4G晶片已開始 #減少採購高通(美國) 晶片的比重，並 #增加聯發科的比重，
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華為4G手機，晶片供應比重，聯發科約16%、高通約8%，
這當然是聯發科一大優勢。
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2020年最新展望
聯發科市場傳出三星測試聯發科晶片
未來能不能認證目前未知
但聯發科只找台積電代工，比較不討喜，
因此要切入三星比較不易；
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至於Apple目前只採用高通的數據晶片(原本採用Intel)。
因此5G晶片的戰場，關鍵就在華為小米、OPPO、ViVo
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★未完待續
明日將再討論
聯發科與高通的優勝劣敗
將決定5G大餅市場落入誰家?
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#0426(日)龍捲風假日分享
#美股周五再度上漲
#0428法說會
#2454聯發科搶先報(2)
#外資調降從買進降至中立
#目標價從437元砍至300元
#有那麼糟糕嗎?
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周四盤後聊到
#三星、#高通、#蘋果、#聯發科 的愛恨情仇
蘋果 三星自己有賣手機
所以晶片部分就不用再討論了
今天在來討論
#高通 與 #聯發科 的優勝劣敗
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#聯發科2454

去年11/26搶先發表5G SoC單晶片天璣1000，
瞄準中高階手機市場，
市場對聯發科動搖高通 #高階手機晶片市場 地位，
充滿了希望；
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然而7天之後，高通也發表他的高階晶片，
中國每個品牌廠皆表示搶先要首搭，
在高階市場地位馬上出現強弱分明，
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從聯發科發表天璣1000之後，
過了5個月，
目前還尚未有一個手機品牌廠採用聯發科的天璣1000。
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大家如果有了解魅族和聯發科的故事
，就不難理解，聯發科在高階手機市場品牌形象並不佳，
而現在手機品牌廠競爭都十分的激烈，
論誰都並不敢輕易將自己的旗艦機或高階手機來使用聯發科的晶片，因為如果失敗，輸的會是品牌形象和市佔率，
這是很現實的問題
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【比評】
Apple iPhone 11安兔兔跑分在45萬分左右，
而聯發科、高通的晶片都是在50萬分以上，
其實都是高端晶片無誤。
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而#聯發科在天璣1000有一個降階版天璣1000L，
這款晶片搭載在OPPO Reno 3(手機售價3399人民幣)的手機當中，也是唯一的一款，
但諷刺的是，
在OPPO Reno 3 Pro版本(手機售價3999人民幣)，
採用的竟是 #高通驍龍765晶片，在高端市場的定位上，
高通仍是略勝一籌。
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而OPPO主要手機銷售是以門市為主，在這次新冠疫情的影響下，聯發科天璣1000L亦銷售不佳，這一連串的消息，也是聯發科股價大跌的主因

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其實聯發科在手機晶片的戰場原本就是定位在中低階手機市場，但聯發科的策略是想藉由4G轉換為5G的時機，
推出高階晶片來搶攻高通固有的地盤，
但是目前的困境是品牌形象已深植人心，
聯發科想要在高階晶片翻身，需要有新的契機，
就是有願意搭配聯發科高階晶片的品牌廠，
和聯發科一起來冒個險。

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而聯發科的5G中階晶片天璣800，這才是聯發科的主戰場，但是聯發科是在今年1/7才發表，而高通在去年12/3就已經發表中階晶片驍龍765，這款高通也是採用SoC單晶片(非外掛)，所以今年Q1，5G手機市場，幾乎都被高通給拿走，只能說，聯發科策略大膽，但卻失策
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★未完待續
週一將再討論聯發科的下一步該何去何從?
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#0427(一)龍捲風盤後分享
#加權指數開高走高試圖站上季線(10683)
#OTC率先站上季線(132.46)
#連載2天聯發科研究報告後今大漲23.5元收372元
#0428法說會
#2454聯發科搶先報(3)最終回
#外資調降從買進降至中立
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前2集已談到聯發科過去的處境了
現在來談未來
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先來看聯發科營收比重:
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聯發科在三大產品線2019Q4營收比重：
#行動平台(手機、平板) 39%、
#成長期(物聯網、電源管理、客製化晶片)32.5%、
#成熟期(智慧家庭、傳統消費性電子)28.5%。
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市場目光都著眼在聯發科的手機上，
但此部分佔公司約39%營收，
本來市場期待聯發科的天璣1000可以搶佔高通的旗艦手機市場，短期來看效益不大，至於聯發科未來是否成功搶佔高階市場，我們可先當個未來的夢，這部分若有則是加分
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聯發科在全球處理器的市佔率是24.6%，
手機光4G轉到5G
只要維持相同的市佔率，
目前4G晶片平均報價約在10-12美元，
而5G晶片(天璣800)預估約在30-40美元，
光自然轉換就能推升聯發科的營運動能向上。
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(當然聯發科如果能在旗艦機、高階手機也搶下，再加上華為因為去美化，帶動聯發科市佔率持續提高，那成長動能將更為強勁，這是我們未來觀察的方向)
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因此聯發科在行動平台的成長關鍵是5G智慧型手機的推出速度，我們估今年全球智慧型手機出貨約13.02億支(YoY-7%)，而依台積電預估今年5G手機有15%的滲透率來計算，今年5G手機出貨量約1.953億支，較2020年約成長10倍。
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由於初期5G晶片單價比較高，所以品牌廠目前出貨都以旗艦機、高階手機為主。
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聯發科在高階手機以上的認同度較弱，
天璣1000乏人問津(這我們之前文章已分析過原因)，
因此，Q2成長動能會比較弱，4、5月手機處理器營收會隨著手機大廠砍單而下滑，
但是Q2因為較高單價的天璣800已經慢慢開始出貨，
會抵消部分手機砍單力道。
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如同 #3008大立光 Q2雖有iPhone SE2新機加持，
但公司也預估4、5月營收仍將呈現下滑，所以其他手機相關的零組件供應商，也容易在4、5月出現衰退，
這將是一個手機產業的普遍現象，但聯發科並不是單只有手機，還有成長期、和成熟期產品，所以Q2有機會維持正成長。
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因為5G晶片是新產品，保有高單價，且5G晶片為寡佔市場，在還沒有變成成熟產品前，都還擁有豐厚的利潤，預期今年下半年5G手機出貨量將開始大爆發，
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再加上2021年5G手機將有40%的滲透率來到5.8億支，都將推升聯發科營收持續成長。
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別忘了，聯發科並不是只有5G，在其他成長期產品，如客製化晶片及車用電子，都將具有明顯的成長，
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所以聯發科2020-2021年營運展望向上
今日股價帶量長紅，準備挑戰前波高點379元，
下檔323可設防守(下面有個跳空缺口，0115大量區約為406.5–419元)
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◆目前行情出現急漲後的急彈
操作需順時鐘
動態移動調整防守點
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