🇨🇳 Почему китайские компании упали в цене?
В прошедшую пятницу американский фондовый рынок столкнулся с крупнейшей внутридневной распродажей в истории на сумму около $10,5 млрд - от акций китайских технологических гигантов #BABA, #BIDU, #TME и #VIPS до американских медиа-конгломератов #DISCA и #VIAC.
Продажи происходили в рамках так называемых “блочных сделок” — продажи больших пакетов заранее известному контрагенту по заранее согласованной цене. Сделка минует торговый стакан, чтобы не создавать давление на рынок. Организаторами сделок выступили Goldman Sachs и Morgan Stanley.
Не понимая причин распродажи, некоторые инвесторы в панике стали скидывать свои доли в этих компаниях, вызвав общее падение их суммарной капитализации более чем на $35 млрд. Как выяснилось позднее, волна продаж крупных пакетов акций была вызвана ликвидацией позиций азиатского фонда Archegos Capital Management, который сидел в лонгах с 5-кратным плечом и довел ситуацию до маржинколла.
Большая часть его кредитного плеча была предоставлена банками Nomura Holdings и Credit Suisse Group посредством свопов на акции. Это означает, что Archegos никогда не владел большей частью ценных бумаг, а акции скидывали непосредственно его кредиторы, которые уже понесли существенные финансовые потери.
📍 Для инвесторов со спокойным отношением к риску подобные распродажи фундаментально сильных компаний — окно возможностей. Подобно охотнику, когда на него выбегает мясистый кабан - сперва надо стрелять, а потом думать: куда, зачем и почему он бежал. Однако нельзя этого делать на заемные деньги, поскольку “головокружительные скидки” могут стать еще более головокружительными.
Отметим, что большую часть потерь китайские компании отыграли еще в пятницу вечером, а #BABA и #BIDU закрылись в зеленой зоне.
Не является торговым сигналом или рекомендацией
#IF_объясняет #IF_акции_АТР
В прошедшую пятницу американский фондовый рынок столкнулся с крупнейшей внутридневной распродажей в истории на сумму около $10,5 млрд - от акций китайских технологических гигантов #BABA, #BIDU, #TME и #VIPS до американских медиа-конгломератов #DISCA и #VIAC.
Продажи происходили в рамках так называемых “блочных сделок” — продажи больших пакетов заранее известному контрагенту по заранее согласованной цене. Сделка минует торговый стакан, чтобы не создавать давление на рынок. Организаторами сделок выступили Goldman Sachs и Morgan Stanley.
Не понимая причин распродажи, некоторые инвесторы в панике стали скидывать свои доли в этих компаниях, вызвав общее падение их суммарной капитализации более чем на $35 млрд. Как выяснилось позднее, волна продаж крупных пакетов акций была вызвана ликвидацией позиций азиатского фонда Archegos Capital Management, который сидел в лонгах с 5-кратным плечом и довел ситуацию до маржинколла.
Большая часть его кредитного плеча была предоставлена банками Nomura Holdings и Credit Suisse Group посредством свопов на акции. Это означает, что Archegos никогда не владел большей частью ценных бумаг, а акции скидывали непосредственно его кредиторы, которые уже понесли существенные финансовые потери.
📍 Для инвесторов со спокойным отношением к риску подобные распродажи фундаментально сильных компаний — окно возможностей. Подобно охотнику, когда на него выбегает мясистый кабан - сперва надо стрелять, а потом думать: куда, зачем и почему он бежал. Однако нельзя этого делать на заемные деньги, поскольку “головокружительные скидки” могут стать еще более головокружительными.
Отметим, что большую часть потерь китайские компании отыграли еще в пятницу вечером, а #BABA и #BIDU закрылись в зеленой зоне.
Не является торговым сигналом или рекомендацией
#IF_объясняет #IF_акции_АТР
📉 Может ли рынок обрушиться? Часть 2
По причине "хрупкости" экономики, повышение ставки может привести к жесткой реакции рынка: фиксация если не всех, то значительной части длинных позиций. Как показал недавний случай с дефолтом Archegos Capital Management — никто из профучастников церемониться не будет.
Это будет не мягкая распродажа в боковике, а жесткая фиксация по принципу “кто первый встал, того и тапки”. Учитывая уровень левериджа на фондовом рынке (опционы, фьючерсы, свопы и прочий “зверинец”) — практически неминуемы маржин-колы, которые будут усилены торговыми алгоритмами.
В случае реализации подобного сценария, фондовые индексы имеют все шансы повторить эпическое падение марта 2020 года. Однако о подобных рисках прекрасно известно и Федрезерву. Мы ожидаем, что ФРС будет преследовать три основные цели, если и когда столкнется с необходимостью поднятия ставки: не обрушить рынок облигаций, не обрушить фондовый рынок и не разрушить экономику.
Чтобы не допустить подобного сценария, ФРС заранее начнет сигнализировать об этом, во-вторых, начнет цикл повышения ставки “мягким” шагом - на 0,25%. Это даст время крупным институциональным игрокам разгрузить свои позиции, не вызывая сильных финансовых потрясений.
Но поскольку выход из акций будет сопровождаться не снижением ставки, как это было в прошлом году, а ее ростом - мировой финансовый рынок может оказаться в ситуации, аналогичной 1969 году, когда в США начался 13-ти летний "медвежий" рынок.
🎬 Будет ли обвал в 2021? Смотрите видео!
#IF_обзор #IF_макро
По причине "хрупкости" экономики, повышение ставки может привести к жесткой реакции рынка: фиксация если не всех, то значительной части длинных позиций. Как показал недавний случай с дефолтом Archegos Capital Management — никто из профучастников церемониться не будет.
Это будет не мягкая распродажа в боковике, а жесткая фиксация по принципу “кто первый встал, того и тапки”. Учитывая уровень левериджа на фондовом рынке (опционы, фьючерсы, свопы и прочий “зверинец”) — практически неминуемы маржин-колы, которые будут усилены торговыми алгоритмами.
В случае реализации подобного сценария, фондовые индексы имеют все шансы повторить эпическое падение марта 2020 года. Однако о подобных рисках прекрасно известно и Федрезерву. Мы ожидаем, что ФРС будет преследовать три основные цели, если и когда столкнется с необходимостью поднятия ставки: не обрушить рынок облигаций, не обрушить фондовый рынок и не разрушить экономику.
Чтобы не допустить подобного сценария, ФРС заранее начнет сигнализировать об этом, во-вторых, начнет цикл повышения ставки “мягким” шагом - на 0,25%. Это даст время крупным институциональным игрокам разгрузить свои позиции, не вызывая сильных финансовых потрясений.
Но поскольку выход из акций будет сопровождаться не снижением ставки, как это было в прошлом году, а ее ростом - мировой финансовый рынок может оказаться в ситуации, аналогичной 1969 году, когда в США начался 13-ти летний "медвежий" рынок.
🎬 Будет ли обвал в 2021? Смотрите видео!
#IF_обзор #IF_макро
📈 Мы увидим зарождение нового медиа-гиганта? AT&T сливается с Discovery
На днях появились новости о том, что AT&T готовится к объединению своих активов с Discovery.
Два инсайдера сообщили Bloomberg, что в воскресенье представители компаний встречались для возможного слияния двух компаний. Переговоры еще не завершены и детали сделки прорабатываются. Стороны могут объявить о сделке уже сегодня (а могут и не объявить).
#DISCA оценивается почти в $24 млрд, #T — $230 млрд. Корпорации от комментариев отказались.
В Dow Jones & Co предупредили, что переговоры все еще могут сорваться. Покупка бизнеса оценивается с учётом долгов в $50 млдр. Если сделка пройдёт, возглавит новую компанию генеральный директор Discovery Давид Заслав.
✅ Положительные стороны:
• Возможное отсоединение Media-бизнеса в отдельное подразделение. В таком случае. благодаря закону “Reverse Morris Trust”, можно не платить налоги — это позволит сэкономить от $6,3 до $10,5 млрд.
• Сделка также может принести пользу всем держателям акций Advance Publications, как крупнейшему акционеру Discovery.
• Новый стимул для роста аудитории: у HBO 64 млн подписчиков, у Discovery 88 млн и 15 млн у Discovery+. Синергетический эффект со всякими бонусами между сервисами может создать целую медиа-экосистему.
• Сделка создаст новую компанию, более крупную, чем Netflix или NBCUniversal.
⛔️ Негативные стороны:
• Медиа бизнес не будет показывать карантинных темпов роста.
• У компаний большие долги.
• Бонусные "завлекаловки" могут снизить потенциальную выручку от роста числа подписчиков.
Сделка c Discovery станет для AT&T последним шагом на пути компании к сокращению долгов. Никаких других приобретений в ближайшее время не планируется.
#IF_объясняет #IF_акции_США #IF_обзор
На днях появились новости о том, что AT&T готовится к объединению своих активов с Discovery.
Два инсайдера сообщили Bloomberg, что в воскресенье представители компаний встречались для возможного слияния двух компаний. Переговоры еще не завершены и детали сделки прорабатываются. Стороны могут объявить о сделке уже сегодня (а могут и не объявить).
#DISCA оценивается почти в $24 млрд, #T — $230 млрд. Корпорации от комментариев отказались.
В Dow Jones & Co предупредили, что переговоры все еще могут сорваться. Покупка бизнеса оценивается с учётом долгов в $50 млдр. Если сделка пройдёт, возглавит новую компанию генеральный директор Discovery Давид Заслав.
✅ Положительные стороны:
• Возможное отсоединение Media-бизнеса в отдельное подразделение. В таком случае. благодаря закону “Reverse Morris Trust”, можно не платить налоги — это позволит сэкономить от $6,3 до $10,5 млрд.
• Сделка также может принести пользу всем держателям акций Advance Publications, как крупнейшему акционеру Discovery.
• Новый стимул для роста аудитории: у HBO 64 млн подписчиков, у Discovery 88 млн и 15 млн у Discovery+. Синергетический эффект со всякими бонусами между сервисами может создать целую медиа-экосистему.
• Сделка создаст новую компанию, более крупную, чем Netflix или NBCUniversal.
⛔️ Негативные стороны:
• Медиа бизнес не будет показывать карантинных темпов роста.
• У компаний большие долги.
• Бонусные "завлекаловки" могут снизить потенциальную выручку от роста числа подписчиков.
Сделка c Discovery станет для AT&T последним шагом на пути компании к сокращению долгов. Никаких других приобретений в ближайшее время не планируется.
#IF_объясняет #IF_акции_США #IF_обзор
🌇Рынки вечером: даже пабы не помогли
Европа закрывает день смешанно. Не смогло открытие пабов, ресторанов и кинотеатров в Англии сильно поддержать рынки. Инвесторы больше смотрели на динамику заокеанских коллег.
Америка умеренно снижается. Растут акции AT&T после новости об объединении активов с Discovery. Растет банковский сектор и ритейл. В отстающих: Tesla, Apple и Microsoft. Инвесторы вновь вспомнили про риски высокой инфляции.
Россия в небольшом плюсе. Несмотря на настроение мировых площадок, выросли цены на газ, нефть, медь и драгметаллы. Аэрофлот совершил сверхзвуковой взлет, в моменте превысив 5%. Росавиация опубликовала данные о росте числа полетов внутри страны в 9,7 раза по сравнению с апрелем 2020 года.
📄 Главные новости этого дня
📊 Тепловые карты рынков
#IF_рынок
Европа закрывает день смешанно. Не смогло открытие пабов, ресторанов и кинотеатров в Англии сильно поддержать рынки. Инвесторы больше смотрели на динамику заокеанских коллег.
Америка умеренно снижается. Растут акции AT&T после новости об объединении активов с Discovery. Растет банковский сектор и ритейл. В отстающих: Tesla, Apple и Microsoft. Инвесторы вновь вспомнили про риски высокой инфляции.
Россия в небольшом плюсе. Несмотря на настроение мировых площадок, выросли цены на газ, нефть, медь и драгметаллы. Аэрофлот совершил сверхзвуковой взлет, в моменте превысив 5%. Росавиация опубликовала данные о росте числа полетов внутри страны в 9,7 раза по сравнению с апрелем 2020 года.
📄 Главные новости этого дня
📊 Тепловые карты рынков
#IF_рынок
📉 Акции AT&T на пятилетнем минимуме. Когда ждать разворота?
На прошлой неделе акции AT&T #T обновили пятилетний минимум. За последние пять лет они потеряли почти 40% своей стоимости.
❓В чем причины такой динамики?
Основным драйвером падения стали намерения компании провести слияние с Discovery. Для реализации этих планов AT&T выделит из своих активов подразделение WarnerMedia — единственное направление своего бизнеса, способное на быстрый рост. Как следствие, компания планирует сократить дивидендные выплаты почти на 50%.
Кроме этого, последний квартальный отчет AT&T отражает риск возникновения “кассового разрыва”: коэффициент быстрой ликвидности Quick Ratio находится на уровне 0,7 при норме выше 1.
Вырученные от слияния с #DISCA средства AT&T планирует направить на развитие своей инфраструктуры 5G.
❓Какова справедливая стоимость акций AT&T?
Мы провели расчет справедливой стоимости акций AT&T методом дисконтирования дивидендов (DDM). При этом мы рассмотрели два возможных сценария.
• Сценарий 1: AT&T с 2022 года уменьшает размер дивидендных выплат на 40%
Справедливая стоимость акций AT&T — $39,04.
• Сценарий 2: AT&T отменяет сделку с Discovery и оставляет WarnerMedia в структуре своих активов
Справедливая стоимость акций AT&T — $47,71 за акцию.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍Сегодня AT&T — это компания, которая выводит из структуры своих активов самое перспективное подразделение, подвергается риску дефицита ликвидности и почти вдвое сокращает дивиденды. Начать инвестировать в 5G-инфраструктуру она сможет лишь во 2-й половине 2022 года, а первые выводы по окупаемости этих вложений можно будет сделать только в 2023 году.
📍Мы ожидаем, что отношение инвесторов к акциям AT&T в ближайшем будущем будет балансировать между нейтральным и негативным. На наш взгляд, перелом в динамике этих бумаг может произойти только после старта инвестиций AT&T в развитие своего 5G-направления.
Подробный разбор от аналитиков InvestFuture читайте по ссылке
#IF_анализ #IF_акции_США
На прошлой неделе акции AT&T #T обновили пятилетний минимум. За последние пять лет они потеряли почти 40% своей стоимости.
❓В чем причины такой динамики?
Основным драйвером падения стали намерения компании провести слияние с Discovery. Для реализации этих планов AT&T выделит из своих активов подразделение WarnerMedia — единственное направление своего бизнеса, способное на быстрый рост. Как следствие, компания планирует сократить дивидендные выплаты почти на 50%.
Кроме этого, последний квартальный отчет AT&T отражает риск возникновения “кассового разрыва”: коэффициент быстрой ликвидности Quick Ratio находится на уровне 0,7 при норме выше 1.
Вырученные от слияния с #DISCA средства AT&T планирует направить на развитие своей инфраструктуры 5G.
❓Какова справедливая стоимость акций AT&T?
Мы провели расчет справедливой стоимости акций AT&T методом дисконтирования дивидендов (DDM). При этом мы рассмотрели два возможных сценария.
• Сценарий 1: AT&T с 2022 года уменьшает размер дивидендных выплат на 40%
Справедливая стоимость акций AT&T — $39,04.
• Сценарий 2: AT&T отменяет сделку с Discovery и оставляет WarnerMedia в структуре своих активов
Справедливая стоимость акций AT&T — $47,71 за акцию.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍Сегодня AT&T — это компания, которая выводит из структуры своих активов самое перспективное подразделение, подвергается риску дефицита ликвидности и почти вдвое сокращает дивиденды. Начать инвестировать в 5G-инфраструктуру она сможет лишь во 2-й половине 2022 года, а первые выводы по окупаемости этих вложений можно будет сделать только в 2023 году.
📍Мы ожидаем, что отношение инвесторов к акциям AT&T в ближайшем будущем будет балансировать между нейтральным и негативным. На наш взгляд, перелом в динамике этих бумаг может произойти только после старта инвестиций AT&T в развитие своего 5G-направления.
Подробный разбор от аналитиков InvestFuture читайте по ссылке
#IF_анализ #IF_акции_США
☎️ Отчетность AT&T: позитива пока мало
Американский телекоммуникационный гигант AT&T отчитался за 4 квартал 2021 года, и хотя отчет превзошел ожидания, в день его выхода акции #T упали на 9%. В чем причина?
Дело в прогнозах компании на 2022 год. Руководство AT&T сообщило, что в этом году ожидает роста выручки всего на 3%. В то же время компания вынуждена нести огромные капитальные расходы на развертывание 5G. В этом году они составят $20 млрд — это даже больше, чем в допандемийном 2019 году.
Но еще интереснее, что на выходе отчета AT&T на те же 9% упали и акции компании Discovery. В чем тут дело?
Почему акции Discovery упали на отчете AT&T?
Основная причина все в той же сделке #T и #DISCA. Из отчета мы узнали, что прирост подписчиков WarnerMedia, который в первых трех кварталах составил 14,7%, в 4 квартале замедлился до 5,4%. Эти данные подтвердили тенденцию к замедлению роста клиентской базы, о которой сообщали и другие игроки отрасли Entertainment. На рынке осознали, что уже во 2 квартале эти проблемы вместе с WarnerMedia перейдут к Discovery, и отреагировали продажей акций #DISCA.
Тогда, может быть, Discovery стоит, пока не поздно, отказаться от сделки с AT&T?
Может ли Discovery отказаться от слияния с WarnerMedia?
Отказаться-то можно, но это будет для Discovery сродни самоубийству. Discovery — самый маленький игрок рынка стриминговых сервисов (20 млн абонентов), а конкуренция в отрасли очень сильна. Скорее всего, если Discovery не пойдет на слияние, ее просто вытеснят рынка более сильные конкуренты.
Слияние с WarnerMedia (78 млн подписчиков) — это шанс Discovery отстоять свое право на долю рынка, который уже практически поделили между собой крупнейшие игроки — #NFLX, #AMZN, #DIS.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍Исходя из капитальных затрат в $20 млрд и предполагаемых темпов роста в 3%, акции #T имеют справедливую стоимость $29-30 за бумагу. Апсайд 15-20%
📍 При текущих темпах роста, справедливая цена за акцию #DISCA составляет $30, что составляет апсайд 10% от текущей стоимости.
#IF_отчеты #IF_анализ #IF_акции_США
Американский телекоммуникационный гигант AT&T отчитался за 4 квартал 2021 года, и хотя отчет превзошел ожидания, в день его выхода акции #T упали на 9%. В чем причина?
Дело в прогнозах компании на 2022 год. Руководство AT&T сообщило, что в этом году ожидает роста выручки всего на 3%. В то же время компания вынуждена нести огромные капитальные расходы на развертывание 5G. В этом году они составят $20 млрд — это даже больше, чем в допандемийном 2019 году.
Но еще интереснее, что на выходе отчета AT&T на те же 9% упали и акции компании Discovery. В чем тут дело?
Почему акции Discovery упали на отчете AT&T?
Основная причина все в той же сделке #T и #DISCA. Из отчета мы узнали, что прирост подписчиков WarnerMedia, который в первых трех кварталах составил 14,7%, в 4 квартале замедлился до 5,4%. Эти данные подтвердили тенденцию к замедлению роста клиентской базы, о которой сообщали и другие игроки отрасли Entertainment. На рынке осознали, что уже во 2 квартале эти проблемы вместе с WarnerMedia перейдут к Discovery, и отреагировали продажей акций #DISCA.
Тогда, может быть, Discovery стоит, пока не поздно, отказаться от сделки с AT&T?
Может ли Discovery отказаться от слияния с WarnerMedia?
Отказаться-то можно, но это будет для Discovery сродни самоубийству. Discovery — самый маленький игрок рынка стриминговых сервисов (20 млн абонентов), а конкуренция в отрасли очень сильна. Скорее всего, если Discovery не пойдет на слияние, ее просто вытеснят рынка более сильные конкуренты.
Слияние с WarnerMedia (78 млн подписчиков) — это шанс Discovery отстоять свое право на долю рынка, который уже практически поделили между собой крупнейшие игроки — #NFLX, #AMZN, #DIS.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍Исходя из капитальных затрат в $20 млрд и предполагаемых темпов роста в 3%, акции #T имеют справедливую стоимость $29-30 за бумагу. Апсайд 15-20%
📍 При текущих темпах роста, справедливая цена за акцию #DISCA составляет $30, что составляет апсайд 10% от текущей стоимости.
#IF_отчеты #IF_анализ #IF_акции_США
