☝️ С 2017 г. немного похудел акционерный капитал, с ₽14,17 млрд до ₽12,21 млрд на 30.06.2020 г.
В 1П20 Группа приобрела активы на ₽3,336 млрд, выплатила ₽500 млн дивидендов за 2018 г. и ₽130,7 млн премии Президенту Группы.
• Чистый долг 47,59 млрд
• Процентные расходы 1,75 млрд за 1П20
• Чистый долг / скорр. OIBDA 4,24х
В целях оценки, в качестве бенчмарка можно ориентироваться на Louisiana-Pacific Corp (#LPX) со средним 5-ти летним темпом роста выручки 4,7% г/г, устойчивой рентабельностью EBITDA 16%, с форвардными оценками P/S 1.6x; EV/EBITDA 6х.
С учетом примерно сопоставимой рентабельности и форвардных оценок роста, высокой долговой нагрузки и странового дисконта, справедливая оценка Segezha ~1,2 форвардный P/S, что составляет ₽76 млрд.
📍 В итоге, оценка Группы определена менеджментом по верхней планке, и не предполагает фундаментальных причин роста стоимости в краткосрочном периоде, не отменяя при этом рост на хайпе.
#IF_обзор #IF_акции_РФ #AFKS
В 1П20 Группа приобрела активы на ₽3,336 млрд, выплатила ₽500 млн дивидендов за 2018 г. и ₽130,7 млн премии Президенту Группы.
• Чистый долг 47,59 млрд
• Процентные расходы 1,75 млрд за 1П20
• Чистый долг / скорр. OIBDA 4,24х
В целях оценки, в качестве бенчмарка можно ориентироваться на Louisiana-Pacific Corp (#LPX) со средним 5-ти летним темпом роста выручки 4,7% г/г, устойчивой рентабельностью EBITDA 16%, с форвардными оценками P/S 1.6x; EV/EBITDA 6х.
С учетом примерно сопоставимой рентабельности и форвардных оценок роста, высокой долговой нагрузки и странового дисконта, справедливая оценка Segezha ~1,2 форвардный P/S, что составляет ₽76 млрд.
📍 В итоге, оценка Группы определена менеджментом по верхней планке, и не предполагает фундаментальных причин роста стоимости в краткосрочном периоде, не отменяя при этом рост на хайпе.
#IF_обзор #IF_акции_РФ #AFKS