🍜 Южуралзолото возвращается за добавкой
Группа компаний «Южуралзолото» 30 марта соберет заявки уже на второй выпуск юаневых облигаций:
• объем — не менее ￥450 млн
• срок обращения — 2 года
• ориентир по купону — 5,75%
• кредитный рейтинг АА-(RU), прогноз стабильный, АКРА отмечает хорошую рентабельность бизнеса, низкую долговую нагрузку и высокий уровень обслуживания долга
При этом первый выпуск на￥700 млн с купоном 3,95% не блещет ликвидностью: позавчера эти бонды торговалась с эффективной доходностью 8%, сегодня — 0,68%. И бумага постоянно скачет в цене.
Что мы знаем об эмитенте? Про Южуралзолото мы уже писали. Результаты по МСФО за 1-е полугодие прошлого года не очень. Правда, выручка выросла на 33% по сравнению с аналогичным периодом 2021 года, EBITDA — на 23%. Однако в сухом остатке компания получила убыток ₽11,6 млрд. И все из-за Petropavlovsk: ₽28 млрд инвестиций в него обесценились. Без учета этого прибыль ЮГК до налогообложения составила бы ₽20 млрд.
Заваливают исками. Судя по публикациям в СМИ, черная полоса в жизни компании продолжается:
• дочка шведской Sandvik AB подала на ЮГК в суд и требует взыскания €1,3 млн
• у ФНС тоже есть судебные претензии к Группе и ее бенефициарам, она хочет взыскать ₽3,4 млрд убытков в рамках дела о банкротстве ООО «Шахта им. Дзержинского»
• иск с требованием на ₽490 млн недавно получил и принадлежащий ЮГК Коммунаровский рудник
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Группа компаний «Южуралзолото» 30 марта соберет заявки уже на второй выпуск юаневых облигаций:
• объем — не менее ￥450 млн
• срок обращения — 2 года
• ориентир по купону — 5,75%
• кредитный рейтинг АА-(RU), прогноз стабильный, АКРА отмечает хорошую рентабельность бизнеса, низкую долговую нагрузку и высокий уровень обслуживания долга
При этом первый выпуск на￥700 млн с купоном 3,95% не блещет ликвидностью: позавчера эти бонды торговалась с эффективной доходностью 8%, сегодня — 0,68%. И бумага постоянно скачет в цене.
Что мы знаем об эмитенте? Про Южуралзолото мы уже писали. Результаты по МСФО за 1-е полугодие прошлого года не очень. Правда, выручка выросла на 33% по сравнению с аналогичным периодом 2021 года, EBITDA — на 23%. Однако в сухом остатке компания получила убыток ₽11,6 млрд. И все из-за Petropavlovsk: ₽28 млрд инвестиций в него обесценились. Без учета этого прибыль ЮГК до налогообложения составила бы ₽20 млрд.
Заваливают исками. Судя по публикациям в СМИ, черная полоса в жизни компании продолжается:
• дочка шведской Sandvik AB подала на ЮГК в суд и требует взыскания €1,3 млн
• у ФНС тоже есть судебные претензии к Группе и ее бенефициарам, она хочет взыскать ₽3,4 млрд убытков в рамках дела о банкротстве ООО «Шахта им. Дзержинского»
• иск с требованием на ₽490 млн недавно получил и принадлежащий ЮГК Коммунаровский рудник
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
💰 Минфин изменит порядок удержания НДФЛ с купонов по облигациям
А может, и не изменит — но он, по крайней мере, начал рассматривать этот вопрос, сообщает РБК. Если ведомство примет положительное решение, то справедливости станет больше.
В чем проблема-то? Сейчас многие инвесторы получают убыток по купонам. Ведь покупатель облигации оплачивает продавцу НКД в полном объеме. А вот купон ему приходит уже за вычетом налога, причем рассчитанного за весь купонный период.
Другими словами, инвестор получает лишь часть купона, а налогов платит, как если бы владел облигацией весь купонный период. Правда, излишне уплаченные суммы можно вернуть, но только в конце налогового периода — грубо говоря, через год. А это весьма неудобно.
Брокеры идут навстречу, но не все. Пока Минфин думает, некоторые брокеры уже стали решать проблему своими усилиями, к чему их подталкивает Ассоциация владельцев облигаций (АВО).
Например, Сбер теперь удерживает налог в конце года или в момент вывода средств с брокерского счета. Так же, согласно РБК, делает и Альфа Капитал. Но остальные-то все еще работают «по старинке». Будем верить, что Минфин наконец внесет ясность в процесс расчета налогов и обяжет брокеров перейти на «сторону справедливости».
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
А может, и не изменит — но он, по крайней мере, начал рассматривать этот вопрос, сообщает РБК. Если ведомство примет положительное решение, то справедливости станет больше.
В чем проблема-то? Сейчас многие инвесторы получают убыток по купонам. Ведь покупатель облигации оплачивает продавцу НКД в полном объеме. А вот купон ему приходит уже за вычетом налога, причем рассчитанного за весь купонный период.
Другими словами, инвестор получает лишь часть купона, а налогов платит, как если бы владел облигацией весь купонный период. Правда, излишне уплаченные суммы можно вернуть, но только в конце налогового периода — грубо говоря, через год. А это весьма неудобно.
Брокеры идут навстречу, но не все. Пока Минфин думает, некоторые брокеры уже стали решать проблему своими усилиями, к чему их подталкивает Ассоциация владельцев облигаций (АВО).
Например, Сбер теперь удерживает налог в конце года или в момент вывода средств с брокерского счета. Так же, согласно РБК, делает и Альфа Капитал. Но остальные-то все еще работают «по старинке». Будем верить, что Минфин наконец внесет ясность в процесс расчета налогов и обяжет брокеров перейти на «сторону справедливости».
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
🏚 Спрашивали — отвечаем. Что такое ипотечные облигации?
Представим: вы взяли ипотеку, квартира в залоге у банка. И ему ничто не мешает под этот залог выпустить бонды. А из тех средств, которые вы отдаете за ипотеку, банк вполне способен выплачивать инвесторам купоны и номиналы.
Кто может выпускать ипотечные бонды? Только банки и специальные агенты, причем ЦБ зорко за ними следит. Крупнейший эмитент в России — ДОМ.РФ, в прошлом году объем его ипотечных бондов банка достиг 1,7 трлн руб. Например, есть интересные выпуски серий 001P-25 и 002P. Отдельные любопытные выпуски встречаются и у других банков — например, у Тинькофф.
Процесс выпуска ипотечных облигаций называют секьюритизацией. Подробнее о них читайте в нашем посте.
Плюсы ипотечных бондов
• надежность — обеспечены реальными активами
• доступны неквалифицированным инвесторам
Минусы
• низкая ликвидность
• вероятность досрочного погашения, особенно на стадии снижения ключевой ставки, когда люди стремятся рефинансировать свои кредиты по меньшей ставке.
Где почитать об этом больше?
Список ипотечных облигаций — на сайте Мосбиржи.
Динамика ипотечных кредитов и уровни просрочки по ним – на сайте ЦБ.
Очень много аналитики по рынку недвижимости на сайте ДОМ.РФ. Причем не только об ипотечных облигациях, но и о рынке недвижимости в целом. Даже если вы не планируете покупать ипотечные бонды, смело используйте сайт для анализа строительных компаний.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Представим: вы взяли ипотеку, квартира в залоге у банка. И ему ничто не мешает под этот залог выпустить бонды. А из тех средств, которые вы отдаете за ипотеку, банк вполне способен выплачивать инвесторам купоны и номиналы.
Кто может выпускать ипотечные бонды? Только банки и специальные агенты, причем ЦБ зорко за ними следит. Крупнейший эмитент в России — ДОМ.РФ, в прошлом году объем его ипотечных бондов банка достиг 1,7 трлн руб. Например, есть интересные выпуски серий 001P-25 и 002P. Отдельные любопытные выпуски встречаются и у других банков — например, у Тинькофф.
Процесс выпуска ипотечных облигаций называют секьюритизацией. Подробнее о них читайте в нашем посте.
Плюсы ипотечных бондов
• надежность — обеспечены реальными активами
• доступны неквалифицированным инвесторам
Минусы
• низкая ликвидность
• вероятность досрочного погашения, особенно на стадии снижения ключевой ставки, когда люди стремятся рефинансировать свои кредиты по меньшей ставке.
Где почитать об этом больше?
Список ипотечных облигаций — на сайте Мосбиржи.
Динамика ипотечных кредитов и уровни просрочки по ним – на сайте ЦБ.
Очень много аналитики по рынку недвижимости на сайте ДОМ.РФ. Причем не только об ипотечных облигациях, но и о рынке недвижимости в целом. Даже если вы не планируете покупать ипотечные бонды, смело используйте сайт для анализа строительных компаний.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
💍 Sokolov выплатил первые купоны
Производитель ювелирных украшений Sokolov (АО «Ювелит») впервые раздал деньги облигационерам. На это он потратил чуть больше ₽100 млн.
Это вертикально интегрированный холдинг, лидер на российском ювелирном рынке, самый крупный оптовый поставщик в РФ. У него и собственное производство, и каналы дистрибуции, и свои магазины. Как у компании дела, мы недавно уже писали.
Напомним параметры выпуска:
• эффективная доходность — 13,39%
• дюрация — 2,34
• тип купона — постоянный
• выплаты — ежеквартальные
• ставка — 13,4% годовых
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Производитель ювелирных украшений Sokolov (АО «Ювелит») впервые раздал деньги облигационерам. На это он потратил чуть больше ₽100 млн.
Это вертикально интегрированный холдинг, лидер на российском ювелирном рынке, самый крупный оптовый поставщик в РФ. У него и собственное производство, и каналы дистрибуции, и свои магазины. Как у компании дела, мы недавно уже писали.
Напомним параметры выпуска:
• эффективная доходность — 13,39%
• дюрация — 2,34
• тип купона — постоянный
• выплаты — ежеквартальные
• ставка — 13,4% годовых
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
🪖 Оборонный завод зайдет на рынок бондов
Во второй половине апреля заявки на свой первый выпуск облигаций соберет АО «Заслон» (бывший НТЦ Завод Ленинец).
• объем размещения — от ₽1 млрд
• ориентир по купону объявят позднее
• рейтинг в прошлом сентябре был понижен с ruBBB+ до ruBBB из-за переноса сроков приемки крупных контрактов, прогноз стабильный
Что мы знаем про эмитента? «Заслон» разрабатывает и производит бортовое оборудование для самолетов, вертолетов, радиоэлектронных комплексов для ВМФ. Поэтому логично, что ключевые заказчики — авиа- и судостроительные компании.
Завод крупный: 3000 сотрудников, и этого все равно мало, компания разместила на hh.ru вакансии для найма еще 174 специалистов. Правда, не все они инженеры: есть и управляющие банным комплексом и загородным клубом. Надеемся, что это они готовятся к встрече владельцев их облигаций)
Продукция компании включена в Госпрограмму вооружений до 2035 года. Завод выпускает и гражданское оборудование: например, полтора года назад ходили слухи о планах производства портативных УЗИ. Но какая доля такой продукции в структуре выручки, мы не знаем.
Что с финансами? Заглянем в отчет Эксперт РА — больше некуда:
• в 2021 году выручка по РСБУ составила ₽6,2 млрд, чистая прибыль — ₽336 млн
• на 30.06.22 выручка — ₽7,1 млрд, EBITDA — 1 млрд, о чистом результате ничего не сказано
• отношение долга (с учетом обязательств по аренду) к LTM EBITDA = 3,6х
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Во второй половине апреля заявки на свой первый выпуск облигаций соберет АО «Заслон» (бывший НТЦ Завод Ленинец).
• объем размещения — от ₽1 млрд
• ориентир по купону объявят позднее
• рейтинг в прошлом сентябре был понижен с ruBBB+ до ruBBB из-за переноса сроков приемки крупных контрактов, прогноз стабильный
Что мы знаем про эмитента? «Заслон» разрабатывает и производит бортовое оборудование для самолетов, вертолетов, радиоэлектронных комплексов для ВМФ. Поэтому логично, что ключевые заказчики — авиа- и судостроительные компании.
Завод крупный: 3000 сотрудников, и этого все равно мало, компания разместила на hh.ru вакансии для найма еще 174 специалистов. Правда, не все они инженеры: есть и управляющие банным комплексом и загородным клубом. Надеемся, что это они готовятся к встрече владельцев их облигаций)
Продукция компании включена в Госпрограмму вооружений до 2035 года. Завод выпускает и гражданское оборудование: например, полтора года назад ходили слухи о планах производства портативных УЗИ. Но какая доля такой продукции в структуре выручки, мы не знаем.
Что с финансами? Заглянем в отчет Эксперт РА — больше некуда:
• в 2021 году выручка по РСБУ составила ₽6,2 млрд, чистая прибыль — ₽336 млн
• на 30.06.22 выручка — ₽7,1 млрд, EBITDA — 1 млрд, о чистом результате ничего не сказано
• отношение долга (с учетом обязательств по аренду) к LTM EBITDA = 3,6х
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
🤔 ОФЗ в юанях — уже реальность?
Премьер Мишустин вчера заявил, что рассматривается возможность выпуска облигаций федерального займа и иных инструментов в дружественных валютах. Скорее всего, речь о юанях. Идея не новая, Минфин планирует выпуск таких бондов аж с 2015 года. Но в прошлом году, конечно, вопрос стал особенно актуальным, мы тогда подробно об этом писали.
И кто их будет покупать? Внутренним российским инвесторам такие инструменты очень интересны, поскольку помогают обеспечить доходность в неподсанкционной валюте. Однако постоянно изымать ликвидность с внутреннего рынка тоже нехорошо, так что стране нужны иностранные «вливания».
Не исключено, что Минфин мечтает привлечь и китайских инвесторов. Правда, для этого нужны договоренности с КНР — и они вполне могли быть достигнуты во время недавнего приезда Си в Москву.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Премьер Мишустин вчера заявил, что рассматривается возможность выпуска облигаций федерального займа и иных инструментов в дружественных валютах. Скорее всего, речь о юанях. Идея не новая, Минфин планирует выпуск таких бондов аж с 2015 года. Но в прошлом году, конечно, вопрос стал особенно актуальным, мы тогда подробно об этом писали.
И кто их будет покупать? Внутренним российским инвесторам такие инструменты очень интересны, поскольку помогают обеспечить доходность в неподсанкционной валюте. Однако постоянно изымать ликвидность с внутреннего рынка тоже нехорошо, так что стране нужны иностранные «вливания».
Не исключено, что Минфин мечтает привлечь и китайских инвесторов. Правда, для этого нужны договоренности с КНР — и они вполне могли быть достигнуты во время недавнего приезда Си в Москву.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
📺 М.Видео предлагает новый выпуск
Крупнейший ритейлер техники и электроники последний раз размещался в прошлом июле, тогда мы его подробно разбирали. Всего в обращении 3 выпуска облигаций, по одному из которых в апреле ожидается оферта.
Какие условия нового выпуска?
• ориентир по доходности — премия 5,25% к ОФЗ на сроке 2 года (это ~13,5%)
• кредитный рейтинг — понижен до ruА
Рейтинг снизили и АКРА, и Эксперт РА, причем последний поставил прогноз «развивающийся», что не исключает дальнейшего понижения. Дело в росте долговой нагрузки — чтобы организовать логистику по альтернативным каналам, потребовалось дополнительное финансирование.
Как дела с доходностью? В первом полугодии 2022-го компания получила чистый убыток в ₽3,7 млрд. За год отчетности пока нет, но есть расчеты рейтинговых агентств: выручка снизилась на 15%, EBITDA осталась на уровне 2021 года. Чистый долг/EBITDA вырос до 4,3х.
Итак, все плохо? С одной стороны, да. Теперь М.Видео вынужден конкурировать с другими игроками параллельного импорта и с мелкими продавцами маркетплейсов. На этот год также приходится пик погашений долга. Но у компании есть и плюсы:
• узнаваемость брендов
• сеть магазинов можно использовать в качестве пунктов выдачи интернет-заказов — что М.Видео и делает в кооперации с Яндекс Маркетом
• в 2022 год Группа вошла с хорошим запасом кэша
• рейтинговые агентства оценивают ликвидность группы в целом позитивно — есть неиспользованные кредитные линии почти на ₽30 млрд.
• Группа договорилась с узбекской компанией Artel о производстве бытовой техники под собственными брендами.
Какие риски?
• слабый спрос
• население не хочет тратить, предпочитает сберегать
Хотя на прошлом заседании ЦБ Эльвира Набиуллина отмечала, что в ближайшее время мотивация к сбережению может упасть, и для М.Видео это было бы неплохо.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Крупнейший ритейлер техники и электроники последний раз размещался в прошлом июле, тогда мы его подробно разбирали. Всего в обращении 3 выпуска облигаций, по одному из которых в апреле ожидается оферта.
Какие условия нового выпуска?
• ориентир по доходности — премия 5,25% к ОФЗ на сроке 2 года (это ~13,5%)
• кредитный рейтинг — понижен до ruА
Рейтинг снизили и АКРА, и Эксперт РА, причем последний поставил прогноз «развивающийся», что не исключает дальнейшего понижения. Дело в росте долговой нагрузки — чтобы организовать логистику по альтернативным каналам, потребовалось дополнительное финансирование.
Как дела с доходностью? В первом полугодии 2022-го компания получила чистый убыток в ₽3,7 млрд. За год отчетности пока нет, но есть расчеты рейтинговых агентств: выручка снизилась на 15%, EBITDA осталась на уровне 2021 года. Чистый долг/EBITDA вырос до 4,3х.
Итак, все плохо? С одной стороны, да. Теперь М.Видео вынужден конкурировать с другими игроками параллельного импорта и с мелкими продавцами маркетплейсов. На этот год также приходится пик погашений долга. Но у компании есть и плюсы:
• узнаваемость брендов
• сеть магазинов можно использовать в качестве пунктов выдачи интернет-заказов — что М.Видео и делает в кооперации с Яндекс Маркетом
• в 2022 год Группа вошла с хорошим запасом кэша
• рейтинговые агентства оценивают ликвидность группы в целом позитивно — есть неиспользованные кредитные линии почти на ₽30 млрд.
• Группа договорилась с узбекской компанией Artel о производстве бытовой техники под собственными брендами.
Какие риски?
• слабый спрос
• население не хочет тратить, предпочитает сберегать
Хотя на прошлом заседании ЦБ Эльвира Набиуллина отмечала, что в ближайшее время мотивация к сбережению может упасть, и для М.Видео это было бы неплохо.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
💡 Топ-3 свежих идеи на рынке бондов
Осталось ли сейчас среди российских облигаций что-то интересное? Ежедневно получаем похожие вопросы и вот нашли для вас 3 неочевидных варианта, к чему можно присмотреться.
Ритейл Бел Финанс-001Р-02
• дюрация — 1,75
• эффективная доходность — 13,59%
• кредитный рейтинг — недавно был повышен до ruA-
Это «дочка» белорусского ритейлера Евроторг. На местном рынке он известен магазинами Евроопт, дискаунтерами Хит! и Грошык. Рыночная доля немаленькая — почти 20%. Это хорошо заметно при посещении Минска, магазины Евроопт буквально на каждом шагу.
Каршеринг Руссия-001Р-01
• дюрация — 2,02
• эффективная доходность — 12,48%
• кредитный рейтинг — А+(RU), прогноз стабильный
У компании позитивная динамика финансовых показателей. Да и рынок каршеринга продолжает развиваться в нашей стране.
ТрансФин-М-001Р-07-боб
• дюрация — 1,31
• эффективная доходность — 15,05%
• кредитный рейтинг — ruBBB+, прогноз стабильный
Это лизинговая компания, зарабатывает на сдаче в аренду ж/д вагонов, а также горнотранспортного оборудования. Вчера ТрансФин крайне позитивно отчиталась о результатах за прошлый год.
Хотите больше идей? Ищите их в наших предыдущих обзорах.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Осталось ли сейчас среди российских облигаций что-то интересное? Ежедневно получаем похожие вопросы и вот нашли для вас 3 неочевидных варианта, к чему можно присмотреться.
Ритейл Бел Финанс-001Р-02
• дюрация — 1,75
• эффективная доходность — 13,59%
• кредитный рейтинг — недавно был повышен до ruA-
Это «дочка» белорусского ритейлера Евроторг. На местном рынке он известен магазинами Евроопт, дискаунтерами Хит! и Грошык. Рыночная доля немаленькая — почти 20%. Это хорошо заметно при посещении Минска, магазины Евроопт буквально на каждом шагу.
Каршеринг Руссия-001Р-01
• дюрация — 2,02
• эффективная доходность — 12,48%
• кредитный рейтинг — А+(RU), прогноз стабильный
У компании позитивная динамика финансовых показателей. Да и рынок каршеринга продолжает развиваться в нашей стране.
ТрансФин-М-001Р-07-боб
• дюрация — 1,31
• эффективная доходность — 15,05%
• кредитный рейтинг — ruBBB+, прогноз стабильный
Это лизинговая компания, зарабатывает на сдаче в аренду ж/д вагонов, а также горнотранспортного оборудования. Вчера ТрансФин крайне позитивно отчиталась о результатах за прошлый год.
Хотите больше идей? Ищите их в наших предыдущих обзорах.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
😡 Доллар угрожает бондам?
«Зеленый фантик» сегодня подходил к ₽83. Не исключен и рост до ₽85, считают аналитики. Причины такого роста — устойчивый импорт + сделки по выходу нерезидентов из российских активов.
Правда, есть и «противовесы»: рост цен на нефть будет способствовать увеличению экспортной выручки, а значит — и укреплению рубля. Аналитики Промсвязьбанка также отмечают: «Давление на рубль ослабнет к налоговому периоду, что позволит доллару вернуться к отметке 80 рублей».
Почему бондам грустно? Пока акции веселятся, рынок долга депрессует: индекс гособлигаций RGBI накренился, потеряв за неделю 0,5%. Под особым давлением находятся юаневые облигации.
Бонды грустят, потому что ослабление рубля — проинфляционный фактор. А рост инфляции предвещает повышение ставки ЦБ, в итоге новые облигации станут дороже, а уже существующие — дешевле.
Правда, годовая инфляция сейчас в рамках целей ЦБ — около 3%. Какой смысл тогда “дергать” ставку? Раньше ее повышали, чтобы заинтересовать иностранцев более высокими доходностями по облигациям. Но сейчас приток иностранного капитала ограничен, так что смысла в этом нет.
Тем не менее, многие аналитики все-таки прогнозируют рост ключевой ставки во второй половине года. Да и Набиуллина на это неоднократно намекала.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
«Зеленый фантик» сегодня подходил к ₽83. Не исключен и рост до ₽85, считают аналитики. Причины такого роста — устойчивый импорт + сделки по выходу нерезидентов из российских активов.
Правда, есть и «противовесы»: рост цен на нефть будет способствовать увеличению экспортной выручки, а значит — и укреплению рубля. Аналитики Промсвязьбанка также отмечают: «Давление на рубль ослабнет к налоговому периоду, что позволит доллару вернуться к отметке 80 рублей».
Почему бондам грустно? Пока акции веселятся, рынок долга депрессует: индекс гособлигаций RGBI накренился, потеряв за неделю 0,5%. Под особым давлением находятся юаневые облигации.
Бонды грустят, потому что ослабление рубля — проинфляционный фактор. А рост инфляции предвещает повышение ставки ЦБ, в итоге новые облигации станут дороже, а уже существующие — дешевле.
Правда, годовая инфляция сейчас в рамках целей ЦБ — около 3%. Какой смысл тогда “дергать” ставку? Раньше ее повышали, чтобы заинтересовать иностранцев более высокими доходностями по облигациям. Но сейчас приток иностранного капитала ограничен, так что смысла в этом нет.
Тем не менее, многие аналитики все-таки прогнозируют рост ключевой ставки во второй половине года. Да и Набиуллина на это неоднократно намекала.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
🤔 Не купить ли сейчас ВДО?
Интерес к высокодоходным облигациям с рейтингом ниже A- снова растет. Видимо, инвесторы видят, что экономика восстанавливается, а апоколиптичные прогнозы не сбываются. Что в этом сегменте есть доходного и относительно надежного?
ПР-Лизинг-002P-01: доходность 12,66%, дюрация 1,21, рейтинг BBB+. «ПР-Лизинг» представляет в аренду грузовой транспорт и спецтехнику (46% выручки), оборудование (32%).
У компании высокое качество лизингового портфеля, хорошая достаточность капитала, удовлетворительные фондирование и ликвидность. Правда, у нее многовато кредитов.
ФПК Гарант-Инвест-002Р-05: доходность — 14,26%, дюрация — 2,15, рейтинг BB+.
ФПК «Гарант-Инвест» владеет и управляет сетью торговых центров в Москве. У компании высокая долговая нагрузка, слабая ликвидность, низкий уровень обслуживания долга. И в то же время – высокая рентабельность, сильная географическая диверсификация. Компания работает уже больше 25 лет и пользуется поддержкой московских властей. Не исключено, что скоро мы увидим новые размещения.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Интерес к высокодоходным облигациям с рейтингом ниже A- снова растет. Видимо, инвесторы видят, что экономика восстанавливается, а апоколиптичные прогнозы не сбываются. Что в этом сегменте есть доходного и относительно надежного?
ПР-Лизинг-002P-01: доходность 12,66%, дюрация 1,21, рейтинг BBB+. «ПР-Лизинг» представляет в аренду грузовой транспорт и спецтехнику (46% выручки), оборудование (32%).
У компании высокое качество лизингового портфеля, хорошая достаточность капитала, удовлетворительные фондирование и ликвидность. Правда, у нее многовато кредитов.
ФПК Гарант-Инвест-002Р-05: доходность — 14,26%, дюрация — 2,15, рейтинг BB+.
ФПК «Гарант-Инвест» владеет и управляет сетью торговых центров в Москве. У компании высокая долговая нагрузка, слабая ликвидность, низкий уровень обслуживания долга. И в то же время – высокая рентабельность, сильная географическая диверсификация. Компания работает уже больше 25 лет и пользуется поддержкой московских властей. Не исключено, что скоро мы увидим новые размещения.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
🩺 Разработка российского медоборудования – хорошая инвестиция?
РФ до сих пор на 75% зависит от импорта в сфере медицинского оборудования из недружественных стран. И это проблема: как без него оказывать качественные медицинские услуги? Единственный выход – собственные разработки, которые уже ведутся.
Например, компания «Заслон» создали портативный ультразвуковой сканер «СмартСкан». Производство полностью локализовано в РФ, в том числе используется отечественное ПО. То есть, импортозамещение настоящее: не «отверточная сборка», а фундаментальные разработки в области схемотехники и программного обеспечения, что позволит на десятилетия вперед обеспечить Россию критическими технологиями в этой сфере.
А что за эмитент?
АО «ЗАСЛОН» – лидер в разработке и производстве радиоэлектронного оборудования для ВКС и ВМФ России, информационных и комплексных систем автоматизированного управления, ПО, приборов и микроэлектроники.
Выручка каждый год показывает положительную динамику. В 2022 году она выросла аж на 33% (что неудивительно), составив 12 млрд рублей. В этом году ожидается рост до 14 млрд.
Как инвестировать в эту разработку?
Заслон в конце апреля выпустило облигации на 1 млрд рублей — неплохой способ вложиться в отечественные разработки без лишнего риска. Привлеченные средства пойдут на разработку и производство медицинской техники (400 млн рублей), а также микроэлектроники, телекоммуникаций, инфраструктурное строительство, расширение производственных площадок в Санкт-Петербурге, Пушкине и Новосибирске, техническое перевооружение и пополнение оборотных средств.
Параметры размещения:
• серия – 001P0-01
• срок – 3 года
• объем – от 1 млрд рублей
• доходность к погашению: 12,87%
• купоны – дважды в год
• рейтинг – ruBBB, прогноз стабильный
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
РФ до сих пор на 75% зависит от импорта в сфере медицинского оборудования из недружественных стран. И это проблема: как без него оказывать качественные медицинские услуги? Единственный выход – собственные разработки, которые уже ведутся.
Например, компания «Заслон» создали портативный ультразвуковой сканер «СмартСкан». Производство полностью локализовано в РФ, в том числе используется отечественное ПО. То есть, импортозамещение настоящее: не «отверточная сборка», а фундаментальные разработки в области схемотехники и программного обеспечения, что позволит на десятилетия вперед обеспечить Россию критическими технологиями в этой сфере.
А что за эмитент?
АО «ЗАСЛОН» – лидер в разработке и производстве радиоэлектронного оборудования для ВКС и ВМФ России, информационных и комплексных систем автоматизированного управления, ПО, приборов и микроэлектроники.
Выручка каждый год показывает положительную динамику. В 2022 году она выросла аж на 33% (что неудивительно), составив 12 млрд рублей. В этом году ожидается рост до 14 млрд.
Как инвестировать в эту разработку?
Заслон в конце апреля выпустило облигации на 1 млрд рублей — неплохой способ вложиться в отечественные разработки без лишнего риска. Привлеченные средства пойдут на разработку и производство медицинской техники (400 млн рублей), а также микроэлектроники, телекоммуникаций, инфраструктурное строительство, расширение производственных площадок в Санкт-Петербурге, Пушкине и Новосибирске, техническое перевооружение и пополнение оборотных средств.
Параметры размещения:
• серия – 001P0-01
• срок – 3 года
• объем – от 1 млрд рублей
• доходность к погашению: 12,87%
• купоны – дважды в год
• рейтинг – ruBBB, прогноз стабильный
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
😳 Приплыли: стратегия 60/40 больше не работает?
Многие инвесторы пользуются простой стратегией, которая описана в большинстве учебных пособий для начинающих: 60% акций, 40% — на облигации. Такое соотношение позволяет держать баланс между доходностью и надежностью.
Однако 2022 год жестоко наказал тех, кто любит такую стратегию. Он стал для них худшим с 2008 года: потери составили 14,5-17%.
«Инвесторы 60/40» разочарованы. Конечно, они к такому не привыкли. Ведь с 1926 по 2019 годы среднегодовая доходность такой стратегии была 8,8%. В итоге многие заговорили о ее «смерти». Но не факт, что всё так плохо. Тот год был похож на 2008: S&P 500 просел на 27%, так что какая прибыль? Кстати, «суперзащитные» трежерис в этот раз дали почти нулевой доход, и толку от них не было.
При этом во второй половине года портфель 60/40 отыграл часть потерь: падение акций замедлилось, а бонды стали доходнее благодаря росту ставки ФРС.
А как в России? Фондовый рынок РФ за год растерял 43% — это тоже рекордные значения. И даже резкий рост ставки ЦБ до 20% в марте 2022 года не исправил ситуацию.
Почему стратегия 60/40 все равно актуальна?
• еще в декабре 2021 года американский рынок «перегрелся», драйверов роста не осталось. Так что никакого «крушения» не было, он просто остыл и может теперь снова, в теории, «греться»
• доходность облигаций теперь сильно выросла, в будущем это может дать хороший результат стратегии
Плюс к тому, ФРС вроде удается замедлять инфляцию, так что уже вконце текущего года ставки могут начать снижаться. Рецессия же, если и будет, то не длиннее 9 месяцев, предсказывают эксперты.
При таком раскладе стратегия 60/40 уже в этом году может дать хорошую доходность. Поэтому верить в стратегию по-прежнему можно, особенно если вы инвестируете на долгосрок и относительно консервативно.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Многие инвесторы пользуются простой стратегией, которая описана в большинстве учебных пособий для начинающих: 60% акций, 40% — на облигации. Такое соотношение позволяет держать баланс между доходностью и надежностью.
Однако 2022 год жестоко наказал тех, кто любит такую стратегию. Он стал для них худшим с 2008 года: потери составили 14,5-17%.
«Инвесторы 60/40» разочарованы. Конечно, они к такому не привыкли. Ведь с 1926 по 2019 годы среднегодовая доходность такой стратегии была 8,8%. В итоге многие заговорили о ее «смерти». Но не факт, что всё так плохо. Тот год был похож на 2008: S&P 500 просел на 27%, так что какая прибыль? Кстати, «суперзащитные» трежерис в этот раз дали почти нулевой доход, и толку от них не было.
При этом во второй половине года портфель 60/40 отыграл часть потерь: падение акций замедлилось, а бонды стали доходнее благодаря росту ставки ФРС.
А как в России? Фондовый рынок РФ за год растерял 43% — это тоже рекордные значения. И даже резкий рост ставки ЦБ до 20% в марте 2022 года не исправил ситуацию.
Почему стратегия 60/40 все равно актуальна?
• еще в декабре 2021 года американский рынок «перегрелся», драйверов роста не осталось. Так что никакого «крушения» не было, он просто остыл и может теперь снова, в теории, «греться»
• доходность облигаций теперь сильно выросла, в будущем это может дать хороший результат стратегии
Плюс к тому, ФРС вроде удается замедлять инфляцию, так что уже вконце текущего года ставки могут начать снижаться. Рецессия же, если и будет, то не длиннее 9 месяцев, предсказывают эксперты.
При таком раскладе стратегия 60/40 уже в этом году может дать хорошую доходность. Поэтому верить в стратегию по-прежнему можно, особенно если вы инвестируете на долгосрок и относительно консервативно.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
🤔 Замещающие облигации опять падают. Что делать?
С начала апреля «заместители» евробондов российских эмитентов начали стремительно падать в цене. Нонсенс: доходность некоторых выпусков при этом стала почти двузначной. Кстати, то же самое и с юаневыми бондами: чем больше слабеет рубль, тем они дешевле.
Видимо, инвесторы специально покупали замещающие бонды, чтобы «припарковать» свои баксы. Но теперь, видя текущий курс, они соблазняются идеей продать бумаги и зафиксировать валютный профит.
И что сейчас делать инвестору? Пока рубль падает, это хорошее время, чтобы купить на просадке замещающие облигации и получить долларовую доходность 8-9%. Если рубль начнет расти или хотя бы постоит на месте, замещающие бонды опять подорожают, и спрос на них вырастет. Зафиксировать такую высокую долларовую доходность — это круто.
Какие риски?
1. В России могут принять закон, который заставит всех эмитентов евробондов выпускать замещающие облигации. Тогда их предложение вырастет, а цена и ликвидность текущих выпусков упадут.
2. А вдруг власти решат зафиксировать для таких облигаций «особый курс», который будет отличаться от официального? Звучит как страшилка, но кто знает: в Иране вон таких курсов целых 3.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
С начала апреля «заместители» евробондов российских эмитентов начали стремительно падать в цене. Нонсенс: доходность некоторых выпусков при этом стала почти двузначной. Кстати, то же самое и с юаневыми бондами: чем больше слабеет рубль, тем они дешевле.
Видимо, инвесторы специально покупали замещающие бонды, чтобы «припарковать» свои баксы. Но теперь, видя текущий курс, они соблазняются идеей продать бумаги и зафиксировать валютный профит.
И что сейчас делать инвестору? Пока рубль падает, это хорошее время, чтобы купить на просадке замещающие облигации и получить долларовую доходность 8-9%. Если рубль начнет расти или хотя бы постоит на месте, замещающие бонды опять подорожают, и спрос на них вырастет. Зафиксировать такую высокую долларовую доходность — это круто.
Какие риски?
1. В России могут принять закон, который заставит всех эмитентов евробондов выпускать замещающие облигации. Тогда их предложение вырастет, а цена и ликвидность текущих выпусков упадут.
2. А вдруг власти решат зафиксировать для таких облигаций «особый курс», который будет отличаться от официального? Звучит как страшилка, но кто знает: в Иране вон таких курсов целых 3.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
🙀 Наташа, мы все раскупили! На аукционах Минфина успех
Минфин разместил новую партию ОФЗ, причем на этот раз не мелочился с суммой: на два аукциона было выставлено бондов на 98,79 млрд рублей:
• Первый — ОФЗ с постоянным купонным доходом, доходность 10,81% годовых, погашение в 2036 году. Продать удалось на 23,289 млрд рублей.
• Второй — ОФЗ с переменным купоном, погашение в середине 2035 года, средневзвешенная цена — 96,6% от номинала. И вот тут случился бум: общий объем продаж целых 75,501 млрд рублей, это рекорд за 2023 год.
В первом квартале этого года Минфин свой план по продажам выполнить не смог. Тогда ведомство заявляло: есть отставание, но мы наверстаем.
Откуда такой ажиотаж? Все просто: инвесторы охотно покупают флоатеры (облигации с переменной ставкой купона). Они очень нравятся банкам, которые брали их как горячие пирожки и в том году. А в этом Минфин впервые предложил флоатеры, и неудивительно, что их сразу разобрали. Ведь ЦБ того и гляди повысит ставку.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Минфин разместил новую партию ОФЗ, причем на этот раз не мелочился с суммой: на два аукциона было выставлено бондов на 98,79 млрд рублей:
• Первый — ОФЗ с постоянным купонным доходом, доходность 10,81% годовых, погашение в 2036 году. Продать удалось на 23,289 млрд рублей.
• Второй — ОФЗ с переменным купоном, погашение в середине 2035 года, средневзвешенная цена — 96,6% от номинала. И вот тут случился бум: общий объем продаж целых 75,501 млрд рублей, это рекорд за 2023 год.
В первом квартале этого года Минфин свой план по продажам выполнить не смог. Тогда ведомство заявляло: есть отставание, но мы наверстаем.
Откуда такой ажиотаж? Все просто: инвесторы охотно покупают флоатеры (облигации с переменной ставкой купона). Они очень нравятся банкам, которые брали их как горячие пирожки и в том году. А в этом Минфин впервые предложил флоатеры, и неудивительно, что их сразу разобрали. Ведь ЦБ того и гляди повысит ставку.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
🤔 Выпуск замещающих облигаций стал обязательным
Путин своим недавним указом обязал все российские компании, у которых имеются евробонды, выпустить на них замещающие облигации. До конца года на рынок может вывалиться много крупных эмитентов: там и Норникель, и ВЭБ, и Альфа-банк.
Вы еще не знаете, что такое замещающие облигации? Мы рассказывали о них в недавнем ролике.
Насколько сейчас интересны «замещайки»? Рынок насыщен, отмечает глава аналитического отдела IF Николай Дадонов. Продавцов больше, чем покупателей. А раз так, то доходности «замещаек» растут. И в будущем они могут стать только больше. Поэтому не стоит стремиться зайти "на всю котлету" сейчас.
Выше предложение – выше доходность. Поскольку компаниям не отвертеться от выпуска, то придется побороться за инвесторов, в том числе предлагая доходность повыше.
К тому же на рынке всё ещё много спекулянтов, которым лишь бы продать свои бумаги. Им сложнее это сделать на низком спросе, поэтому они тоже вынуждены предлагать выше доходность.
Если уж и брать «замещайки», то лучше в долгосрок. Ведь сильное падение рубля пока остановилось – поэтому смысла в спекуляциях мало, разве что на рынке опять случатся какие-то шоки. Да и спекулировать сложно из-за низкой ликвидности.
При этом у таких облигаций есть неприятные налоги на валютную переоценку — их тоже не избежать при краткосрочных спекуляциях. Нужно воспользоваться льготой долгосрочного владения или ИИС типа Б, уточняет Николай Дадонов.
К «замещайкам» есть вопросы. Не стоит торопиться: лучше сначала понаблюдать и все проанализировать. А вдруг ЦБ решит использовать нерыночный курс доллара, например, по 50-60 рублей? В этом случае выплаты по замещающим облигациям уже не будут большими.
Времени подумать достаточно — выгодные сделки, скорее всего, никуда не денутся, и могут стать только привлекательней.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Путин своим недавним указом обязал все российские компании, у которых имеются евробонды, выпустить на них замещающие облигации. До конца года на рынок может вывалиться много крупных эмитентов: там и Норникель, и ВЭБ, и Альфа-банк.
Вы еще не знаете, что такое замещающие облигации? Мы рассказывали о них в недавнем ролике.
Насколько сейчас интересны «замещайки»? Рынок насыщен, отмечает глава аналитического отдела IF Николай Дадонов. Продавцов больше, чем покупателей. А раз так, то доходности «замещаек» растут. И в будущем они могут стать только больше. Поэтому не стоит стремиться зайти "на всю котлету" сейчас.
Выше предложение – выше доходность. Поскольку компаниям не отвертеться от выпуска, то придется побороться за инвесторов, в том числе предлагая доходность повыше.
К тому же на рынке всё ещё много спекулянтов, которым лишь бы продать свои бумаги. Им сложнее это сделать на низком спросе, поэтому они тоже вынуждены предлагать выше доходность.
Если уж и брать «замещайки», то лучше в долгосрок. Ведь сильное падение рубля пока остановилось – поэтому смысла в спекуляциях мало, разве что на рынке опять случатся какие-то шоки. Да и спекулировать сложно из-за низкой ликвидности.
При этом у таких облигаций есть неприятные налоги на валютную переоценку — их тоже не избежать при краткосрочных спекуляциях. Нужно воспользоваться льготой долгосрочного владения или ИИС типа Б, уточняет Николай Дадонов.
К «замещайкам» есть вопросы. Не стоит торопиться: лучше сначала понаблюдать и все проанализировать. А вдруг ЦБ решит использовать нерыночный курс доллара, например, по 50-60 рублей? В этом случае выплаты по замещающим облигациям уже не будут большими.
Времени подумать достаточно — выгодные сделки, скорее всего, никуда не денутся, и могут стать только привлекательней.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
😕 ЦБ хочет «прищучить» МФО. Должники рады, инвесторы — не очень
ЦБ запрещает им кредитовать клиентов, у которых и без того высокая долговая нагрузка. По данным Центробанка, каждый третий заемщик МФО уже закредитован аж на 80%.
Но есть ли повод переживать? Вложения в такие инструменты довольно рискованные, поскольку риск неплатежей клиентов у таких организаций куда выше, чем у банков. Поэтому, чтобы привлечь деньги через облигации, компаниям приходится пообещать большую доходность. Но как ее обеспечить, если теперь выдавать займы всем подряд МФО не смогут, и спрос на их услуги упадет? Очевидно, что вложения в этот бизнес станут менее рискованными, но и менее доходными.
А что на деле? Реальных проблем с облигациями МФО уже давно не было. Последний дефолт был аж 5 лет назад у МФК «Домашние деньги». Рынок сейчас работает стабильно, а новых бедствий не предвидится. В крупных МФО действуют проверенные временем скоринговые модели, оберегающие от опасных заёмщиков. Новые ограничения ЦБ, вероятно, коснутся лишь малых игроков, что приведёт к консолидации рынка. И это позитив для крупных эмитентов.
Ещё один плюс. Некоторые МФО вслед за тенденцией к цифровизации заинтересованы в выпуске собственных ЦФА. Цифровые финансовые активы кажутся перспективным способом привлечения капитала. Они мало чем отличаются от классических облигаций, но зато тут меньше требований и возможен высокий спрос на первые выпуски.
Кстати, доля бондов МФО в общей массе корпоративных облигаций не так уж мала – примерно 4%.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
ЦБ запрещает им кредитовать клиентов, у которых и без того высокая долговая нагрузка. По данным Центробанка, каждый третий заемщик МФО уже закредитован аж на 80%.
Но есть ли повод переживать? Вложения в такие инструменты довольно рискованные, поскольку риск неплатежей клиентов у таких организаций куда выше, чем у банков. Поэтому, чтобы привлечь деньги через облигации, компаниям приходится пообещать большую доходность. Но как ее обеспечить, если теперь выдавать займы всем подряд МФО не смогут, и спрос на их услуги упадет? Очевидно, что вложения в этот бизнес станут менее рискованными, но и менее доходными.
А что на деле? Реальных проблем с облигациями МФО уже давно не было. Последний дефолт был аж 5 лет назад у МФК «Домашние деньги». Рынок сейчас работает стабильно, а новых бедствий не предвидится. В крупных МФО действуют проверенные временем скоринговые модели, оберегающие от опасных заёмщиков. Новые ограничения ЦБ, вероятно, коснутся лишь малых игроков, что приведёт к консолидации рынка. И это позитив для крупных эмитентов.
Ещё один плюс. Некоторые МФО вслед за тенденцией к цифровизации заинтересованы в выпуске собственных ЦФА. Цифровые финансовые активы кажутся перспективным способом привлечения капитала. Они мало чем отличаются от классических облигаций, но зато тут меньше требований и возможен высокий спрос на первые выпуски.
Кстати, доля бондов МФО в общей массе корпоративных облигаций не так уж мала – примерно 4%.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
🌇 Могут ли «дефолтнуться» муниципальные облигации?
В бюджетном кодексе России ясно написано: «РФ не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных образований, если указанные обязательства не были гарантированы РФ». Проще говоря, в случае чего государство не обязано выплачивать инвесторам деньги по долгам регионов.
И тем не менее, дефолтов по таким бондам практически не было. Разве что технические, они случались у Московской области и Карачаево-Черкесской республики. Но в итоге деньги до адресатов дошли.
Вкладываться можно в любой регион? Казалось бы, все они равны – выбирай свой родной или тот, где море теплее. Но по факту каждая область РФ – это как отдельная «компания» со своим кредитным рейтингом и долговой нагрузкой, историей прошлых выплат. Поэтому не поленитесь все это изучить и сравнить. Ну а вкладываясь в разные регионы, можно дополнительно диверсифицировать свой портфель.
Как правильно анализировать муниципальные облигации, читайте здесь.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
В бюджетном кодексе России ясно написано: «РФ не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных образований, если указанные обязательства не были гарантированы РФ». Проще говоря, в случае чего государство не обязано выплачивать инвесторам деньги по долгам регионов.
И тем не менее, дефолтов по таким бондам практически не было. Разве что технические, они случались у Московской области и Карачаево-Черкесской республики. Но в итоге деньги до адресатов дошли.
Вкладываться можно в любой регион? Казалось бы, все они равны – выбирай свой родной или тот, где море теплее. Но по факту каждая область РФ – это как отдельная «компания» со своим кредитным рейтингом и долговой нагрузкой, историей прошлых выплат. Поэтому не поленитесь все это изучить и сравнить. Ну а вкладываясь в разные регионы, можно дополнительно диверсифицировать свой портфель.
Как правильно анализировать муниципальные облигации, читайте здесь.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
🤯 Тинькофф сделал замещающие облигации рублевыми
Подписчики активно жалуются на жёлтого брокера. Цена замещающих бондов, а также их номинал, внезапно оказались «переписаны» из долларов в рубли. Как относиться к такому?
Ситуацию прокомментировал в нашем шоу «ROE от ума» сооснователь ИК Иволга-Капитал Дмитрий Александров:
«Замещающие валютные облигации – молодой инструмент, не старше года. Поэтому он еще не идеально работает. Такие же проблемы, кстати, у юаневых бондов. Все они торгуются и в рублях, и в валюте, в итоге на бирже 2 «параллельных» стакана. Вот и возникает неразбериха: одни брокеры дают доступ к одному стакану, другие – к другому, купоны тоже приходят в разных валютах. А у кого-то еще брокеры под санкциями. В прошлом году куча проблем со всем этим была у крупных игроков вроде ВТБ. И доходность минус 90% по таким инструментам – вполне нормальная история.
Но я бы не воспринимал такую ситуацию как критическую. Сейчас идет глобальная перестройка, в том числе инфраструктуры. Наверняка Тинькофф, как пионер – в том числе, на рынке БПИФ на замещающие облигации – скоро настроит свои доступы. А вообще, на мой взгляд, брокер должен давать полноценный доступ на биржи, чтобы клиент сам решал, какой стакан его интересует: рублевый или валютный».
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Подписчики активно жалуются на жёлтого брокера. Цена замещающих бондов, а также их номинал, внезапно оказались «переписаны» из долларов в рубли. Как относиться к такому?
Ситуацию прокомментировал в нашем шоу «ROE от ума» сооснователь ИК Иволга-Капитал Дмитрий Александров:
«Замещающие валютные облигации – молодой инструмент, не старше года. Поэтому он еще не идеально работает. Такие же проблемы, кстати, у юаневых бондов. Все они торгуются и в рублях, и в валюте, в итоге на бирже 2 «параллельных» стакана. Вот и возникает неразбериха: одни брокеры дают доступ к одному стакану, другие – к другому, купоны тоже приходят в разных валютах. А у кого-то еще брокеры под санкциями. В прошлом году куча проблем со всем этим была у крупных игроков вроде ВТБ. И доходность минус 90% по таким инструментам – вполне нормальная история.
Но я бы не воспринимал такую ситуацию как критическую. Сейчас идет глобальная перестройка, в том числе инфраструктуры. Наверняка Тинькофф, как пионер – в том числе, на рынке БПИФ на замещающие облигации – скоро настроит свои доступы. А вообще, на мой взгляд, брокер должен давать полноценный доступ на биржи, чтобы клиент сам решал, какой стакан его интересует: рублевый или валютный».
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
📈 Рынок ВДО заметно ожил. Какие перспективы?
В первом полугодии объем этого рынка превысил аналогичный показатель не только за прошлый, но даже за позапрошлый год. С чем это связано?
Марк Савиченко, главный аналитик ИК «Иволга Капитал»: «Основная причина – снижение ставок. Спред между доходностью ВДО и госбумаг снизился с 600-700 б.п. в начале года до 400 б.п. к концу полугодия.
Снижение ставок привело на рынок как отложенный спрос 2022 года, так и новые выпуски эмитентов, которые решили воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой.
Если на рынке не случится каких-либо форс-мажоров, его объёмы останутся либо на уровнях «рекордного» 2021 года, либо выше. Изменить динамику могут или внешние факторы (в первую очередь, политические риски), или реализация дефолтных рисков внутри сегмента».
Хочется добавить к словам Марка еще и то, что российский инвестор сейчас стал более рискованным, моментами даже чересчур. Помимо повышенного спроса на ВДО, замечена активность и в третьем эшелоне на рынке акций. Есть предположение, что не все инвесторы понимают риски таких инвестиций…
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
В первом полугодии объем этого рынка превысил аналогичный показатель не только за прошлый, но даже за позапрошлый год. С чем это связано?
Марк Савиченко, главный аналитик ИК «Иволга Капитал»: «Основная причина – снижение ставок. Спред между доходностью ВДО и госбумаг снизился с 600-700 б.п. в начале года до 400 б.п. к концу полугодия.
Снижение ставок привело на рынок как отложенный спрос 2022 года, так и новые выпуски эмитентов, которые решили воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой.
Если на рынке не случится каких-либо форс-мажоров, его объёмы останутся либо на уровнях «рекордного» 2021 года, либо выше. Изменить динамику могут или внешние факторы (в первую очередь, политические риски), или реализация дефолтных рисков внутри сегмента».
Хочется добавить к словам Марка еще и то, что российский инвестор сейчас стал более рискованным, моментами даже чересчур. Помимо повышенного спроса на ВДО, замечена активность и в третьем эшелоне на рынке акций. Есть предположение, что не все инвесторы понимают риски таких инвестиций…
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
🤔 ЦБ повысил ставку. Что теперь будет с бондами?
Многие помнят учебник по макроэкономике: рост ставки = рост доходности бондов = снижение цены. Но вот ЦБ в пятницу повысил ставку на 1%, и мы видим, что всё не так просто, как в учебнике.
«Старички» против «новичков». После повышения ставки облигации, разумеется, упадут в цене, но «старые» (выпущенные раньше) — сильнее, чем «новые». А вот доходность больше растет как раз у «новичков».
Разница между доходностью коротких и длинных облигаций сейчас велика как никогда, но будет снижаться. И, скорее всего, за счет длинных.
Что прикупить прямо сейчас? Глава аналитики IF Николай Дадонов полагает, что лучшая стратегия для инвестора сейчас — сидеть в ликвидных коротких бумагах (до 1 года). Но если ЦБ удастся быстро (в пределах полугода) погасить инфляцию — то можно переходить в длинные облигации.
ЦБ в помощь? Исследования показывают: чем выше инфляция, тем ниже реальная стоимость купонов и основного долга. Причем чем больше срок до погашения, тем сильнее коррекция. А раз так, то активная борьба ЦБ с инфляцией в любом случае полезна для вашего портфеля облигаций.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Многие помнят учебник по макроэкономике: рост ставки = рост доходности бондов = снижение цены. Но вот ЦБ в пятницу повысил ставку на 1%, и мы видим, что всё не так просто, как в учебнике.
«Старички» против «новичков». После повышения ставки облигации, разумеется, упадут в цене, но «старые» (выпущенные раньше) — сильнее, чем «новые». А вот доходность больше растет как раз у «новичков».
Разница между доходностью коротких и длинных облигаций сейчас велика как никогда, но будет снижаться. И, скорее всего, за счет длинных.
Что прикупить прямо сейчас? Глава аналитики IF Николай Дадонов полагает, что лучшая стратегия для инвестора сейчас — сидеть в ликвидных коротких бумагах (до 1 года). Но если ЦБ удастся быстро (в пределах полугода) погасить инфляцию — то можно переходить в длинные облигации.
ЦБ в помощь? Исследования показывают: чем выше инфляция, тем ниже реальная стоимость купонов и основного долга. Причем чем больше срок до погашения, тем сильнее коррекция. А раз так, то активная борьба ЦБ с инфляцией в любом случае полезна для вашего портфеля облигаций.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds