❓ Какие ОФЗ сейчас покупать?
Кривая доходности ОФЗ перевернулась — короткие облигации стоят дешевле длинных. Сегодня индекс RGBI демонстрирует уверенный рост +5%, а доходность коротких ОФЗ упала ниже 17%, длинные — на уровне 13%.
Почему все вниз головой?
Похоже, причина инверсии кривой – структура распределения ОФЗ различной срочности среди крупных игроков. От этого зависит, какие именно бумаги получат поддержку ЦБ и ФНБ.
• ключевым держателем длинных облигаций является ПФР — и продавать он их не будет
• банки «сидят» в основном в среднесрочных ОФЗ
• именно короткие ОФЗ более-менее отражают рыночный уровень цен
Хотя до полной «рыночности» ОФЗ российскому рынку далеко: ведь еще порядка 19% нерезидентов «застряли» в ОФЗ и не могут их продать.
Стоит ли покупать ОФЗ сейчас?
Это зависит от сроков и целей. Короткие подойдут тем, кто ждет открытия рынка акций и нужно временно «припарковать» деньги в облигациях.
ТОП-3:
• ОФЗ-26209
• ОФЗ-26220
• ОФЗ-26211
Однако краткосрочные депозиты сейчас дают больше доходности. А также налоговые льготы, гарантии АСВ и никаких комиссий брокера.
Среднесрочные облигации могут стать способом зафиксировать доходность на несколько лет вперед — доходность эта сейчас порядка 14%-15% годовых. Например, ОФЗ-26227 и ОФЗ-26223
Но перед их покупкой нужно обдумать несколько моментов:
1. Завершен ли этап роста ключевой ставки? Если вы считаете, что 20% — предельное значение, а впереди лишь снижение, то смысл есть.
2. Доходность среднесрочных и долгосрочных облигаций, вероятно, не является чисто рыночной, налицо эффект господдержки.
3. Пока никто не знает, что с нерезидентами, когда их допустят к ОФЗ и как это отразится на цене гособлигаций.
Стратегия покупки длинных ОФЗ в условиях нынешней неопределенности видится очень рискованной — при ошибке прогнозирования, можно застрять в обесценивающихся бумагах на много лет.
#IF_ОФЗ
Кривая доходности ОФЗ перевернулась — короткие облигации стоят дешевле длинных. Сегодня индекс RGBI демонстрирует уверенный рост +5%, а доходность коротких ОФЗ упала ниже 17%, длинные — на уровне 13%.
Почему все вниз головой?
Похоже, причина инверсии кривой – структура распределения ОФЗ различной срочности среди крупных игроков. От этого зависит, какие именно бумаги получат поддержку ЦБ и ФНБ.
• ключевым держателем длинных облигаций является ПФР — и продавать он их не будет
• банки «сидят» в основном в среднесрочных ОФЗ
• именно короткие ОФЗ более-менее отражают рыночный уровень цен
Хотя до полной «рыночности» ОФЗ российскому рынку далеко: ведь еще порядка 19% нерезидентов «застряли» в ОФЗ и не могут их продать.
Стоит ли покупать ОФЗ сейчас?
Это зависит от сроков и целей. Короткие подойдут тем, кто ждет открытия рынка акций и нужно временно «припарковать» деньги в облигациях.
ТОП-3:
• ОФЗ-26209
• ОФЗ-26220
• ОФЗ-26211
Однако краткосрочные депозиты сейчас дают больше доходности. А также налоговые льготы, гарантии АСВ и никаких комиссий брокера.
Среднесрочные облигации могут стать способом зафиксировать доходность на несколько лет вперед — доходность эта сейчас порядка 14%-15% годовых. Например, ОФЗ-26227 и ОФЗ-26223
Но перед их покупкой нужно обдумать несколько моментов:
1. Завершен ли этап роста ключевой ставки? Если вы считаете, что 20% — предельное значение, а впереди лишь снижение, то смысл есть.
2. Доходность среднесрочных и долгосрочных облигаций, вероятно, не является чисто рыночной, налицо эффект господдержки.
3. Пока никто не знает, что с нерезидентами, когда их допустят к ОФЗ и как это отразится на цене гособлигаций.
Стратегия покупки длинных ОФЗ в условиях нынешней неопределенности видится очень рискованной — при ошибке прогнозирования, можно застрять в обесценивающихся бумагах на много лет.
#IF_ОФЗ
❗️Торги облигациями снова с нами
Торги 28 марта пройдут в следующем режиме:
• облигациями федерального займа в режиме основных торгов в период с 9:50 до 18:50 мск, а также с 9:30 до 19:00 мск в режиме переговорных сделок / режиме переговорных сделок с ЦК.
• Российскими акциями, российскими корпоративными облигациями и российскими региональными и муниципальными облигациями с 09:50 до 13:50 мск, а также в РПС в период с 9:30 до 14:00 мск. По таким инструментам установлен запрет коротких продаж.
• Иностранными акциями и иными облигациями в режиме переговорных сделок в период с 9:30 до 19:00 мск.
#IF_облигации_РФ #IF_ОФЗ
Торги 28 марта пройдут в следующем режиме:
• облигациями федерального займа в режиме основных торгов в период с 9:50 до 18:50 мск, а также с 9:30 до 19:00 мск в режиме переговорных сделок / режиме переговорных сделок с ЦК.
• Российскими акциями, российскими корпоративными облигациями и российскими региональными и муниципальными облигациями с 09:50 до 13:50 мск, а также в РПС в период с 9:30 до 14:00 мск. По таким инструментам установлен запрет коротких продаж.
• Иностранными акциями и иными облигациями в режиме переговорных сделок в период с 9:30 до 19:00 мск.
#IF_облигации_РФ #IF_ОФЗ
🐐 Банки мешают «наказать» Россию: Конгресс США ищет «козлов отпущения»
Члены Конгресса США Элизабет Уоррен и Кэти Портер направили вчера в банки JPMorgan и Goldman Sachs письма с требованием раскрыть список клиентов, которые торговали российскими облигациями с начала конфликта на Украине.
Больше всего это похоже на очередной акт популизма: еще один повод посетовать на беспринципность «волков» с Уолл Стрит.
Предъявить нечего. Даже в своих письмах к банкам политики отмечают, что:
1. действия клиентов JPMorgan и Goldman Sachs абсолютно легальны
2. вторичная торговля российскими облигациями, выпущенными до 1 марта 2022 года, тоже легальна
3. клиенты банков, покупавшие российский долг, не заключали никаких сделок с подсанкционными контрагентами
Но — неожиданный вывод! — такое поведение «подрывает работу Казначейства США и международного сообщества по привлечению Путина к ответственности».
То есть, с юридической точки зрения политикам нечего предъявить тем, кто спекулирует российскими бондами. Но пожурить за «безнравственность» всегда можно.
Интересно при этом, что представители Конгресса США, скорее всего, знают, кто именно покупал российские бонды. Ведь ранее агентство Bloomberg сообщало, что им активно интересовались так называемые фонды-стервятники — тоже, кстати, обладатели сильного лобби.
#IF_ОФЗ #IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
Члены Конгресса США Элизабет Уоррен и Кэти Портер направили вчера в банки JPMorgan и Goldman Sachs письма с требованием раскрыть список клиентов, которые торговали российскими облигациями с начала конфликта на Украине.
Больше всего это похоже на очередной акт популизма: еще один повод посетовать на беспринципность «волков» с Уолл Стрит.
Предъявить нечего. Даже в своих письмах к банкам политики отмечают, что:
1. действия клиентов JPMorgan и Goldman Sachs абсолютно легальны
2. вторичная торговля российскими облигациями, выпущенными до 1 марта 2022 года, тоже легальна
3. клиенты банков, покупавшие российский долг, не заключали никаких сделок с подсанкционными контрагентами
Но — неожиданный вывод! — такое поведение «подрывает работу Казначейства США и международного сообщества по привлечению Путина к ответственности».
То есть, с юридической точки зрения политикам нечего предъявить тем, кто спекулирует российскими бондами. Но пожурить за «безнравственность» всегда можно.
Интересно при этом, что представители Конгресса США, скорее всего, знают, кто именно покупал российские бонды. Ведь ранее агентство Bloomberg сообщало, что им активно интересовались так называемые фонды-стервятники — тоже, кстати, обладатели сильного лобби.
#IF_ОФЗ #IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
💵 Минфин планирует сделать тестовый выпуск ОФЗ. Странностей много
Ведомство планирует во второй половине сентября разместить ОФЗ в небольшом объеме 10-30 млрд рублей, «чтобы не пугать рынок».
О чем говорит эта странная формулировка и кто будет покупателем нового выпуска ОФЗ?
Николай Дадонов, аналитик InvestFuture: чиновник из Минфина сказал: «Нам просто хотелось, чтобы появилась ясность по трехлетним проектировкам, потому что, когда все увидят программу на 2023, 2024, 2025 годы, это уже сформирует определенные ожидания и аппетит, и чем больше там будет, тем сильнее это повлияет на аппетит».
Столь загадочные слова можно трактовать следующим образом: занимать будем много, и скоро вы узнаете сколько (если, конечно, не засекретят эти данные). Но чтобы вы резко не пугались в будущем, начнем по чуть-чуть.
Масштабы заимствований, видимо, будут действительно большими. Хотя в 1 полугодии и сформировался профицит бюджета на 1,4 трлн рублей, но не факт, что он сохранится и дальше. Расходы, видимо, будут расти из-за СВО, импортозамещения, госпроектов, а вот доходы в условиях ужесточающихся санкций — не факт.
Кстати, нынешнее снижение ключевой ставки до 8%, видимо, сделано тоже в интересах Минфина, чтобы ему было дешевле занимать деньги.
Кто же будет покупать эти ОФЗ?
• госбанки – они, кажется, уже не те, и как бы им самим не понадобилась помощь, да и смысла особого нет в перекачивании денег из одного «кармана» в другой
• частные банки – возможно, но таких банков остается всё меньше
• иностранцы – им это будет сделать сложно
• физические лица – в очень малой степени
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
Ведомство планирует во второй половине сентября разместить ОФЗ в небольшом объеме 10-30 млрд рублей, «чтобы не пугать рынок».
О чем говорит эта странная формулировка и кто будет покупателем нового выпуска ОФЗ?
Николай Дадонов, аналитик InvestFuture: чиновник из Минфина сказал: «Нам просто хотелось, чтобы появилась ясность по трехлетним проектировкам, потому что, когда все увидят программу на 2023, 2024, 2025 годы, это уже сформирует определенные ожидания и аппетит, и чем больше там будет, тем сильнее это повлияет на аппетит».
Столь загадочные слова можно трактовать следующим образом: занимать будем много, и скоро вы узнаете сколько (если, конечно, не засекретят эти данные). Но чтобы вы резко не пугались в будущем, начнем по чуть-чуть.
Масштабы заимствований, видимо, будут действительно большими. Хотя в 1 полугодии и сформировался профицит бюджета на 1,4 трлн рублей, но не факт, что он сохранится и дальше. Расходы, видимо, будут расти из-за СВО, импортозамещения, госпроектов, а вот доходы в условиях ужесточающихся санкций — не факт.
Кстати, нынешнее снижение ключевой ставки до 8%, видимо, сделано тоже в интересах Минфина, чтобы ему было дешевле занимать деньги.
Кто же будет покупать эти ОФЗ?
• госбанки – они, кажется, уже не те, и как бы им самим не понадобилась помощь, да и смысла особого нет в перекачивании денег из одного «кармана» в другой
• частные банки – возможно, но таких банков остается всё меньше
• иностранцы – им это будет сделать сложно
• физические лица – в очень малой степени
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
📉 Рынок облигаций ждет обвал?
Доходности ОФЗ восстановились к февральским значениям, а инвесторов теперь волнуют лишь решения ЦБ и статистика по дефляции.
Пока допуск нерезидентов на фондовый рынок отложили, но тем не менее, ожидание этого события будет давить на рынок. Как это скажется на рынке облигаций? В целом, никто не знает, как оно пойдет, можно лишь предполагать.
Так что же ждет рынок облигаций? Здесь все внимание будет приковано к ОФЗ. Именно в них «сидят» иностранные инвесторы. Любопытный отчет подготовили аналитики Газпромбанка. По мнению Банка, частичный возврат нерезидентов окажет минимальное влияние на доходность ОФЗ, ведь объем вложений «дружественных» иностранцев не превышает 0,3-0,45 трлн рублей. Даже если предположить, что эти вложения будут распроданы, то это приведет к росту доходности на 0,7-1,1% на длинном конце кривой.
По данным ЦБ, доля нерезидентов в ОФЗ составляет 17,6% или ₽2,8 трлн. Основные инвесторы происходят из США (~8%), дружественность или враждебность игроков из других стран оценить сложно.
Другое мнение. Существует мнение, что послабление для друзей может быть использовано недругами в качестве лазейки.
Аналитики Промсвязьбанка, советуют занять выжидательную позицию и пишут, что покупка длинных ОФЗ может быть интересна с доходностью выше 9% годовых.
Вывод. Интересна текущая ситуация спекулянтам, которые зарабатывают на изменении цен облигаций. Цены длинных облигаций сильнее всего реагируют на изменения ключевой ставки, а значит на внезапном обвале выгоднее всего брать именно длинные ОФЗ. Особенно в ожидании снижения ключевой ставки до 7%.
#IF_облигации_РФ #IF_ОФЗ
@IF_Bonds
Доходности ОФЗ восстановились к февральским значениям, а инвесторов теперь волнуют лишь решения ЦБ и статистика по дефляции.
Пока допуск нерезидентов на фондовый рынок отложили, но тем не менее, ожидание этого события будет давить на рынок. Как это скажется на рынке облигаций? В целом, никто не знает, как оно пойдет, можно лишь предполагать.
Так что же ждет рынок облигаций? Здесь все внимание будет приковано к ОФЗ. Именно в них «сидят» иностранные инвесторы. Любопытный отчет подготовили аналитики Газпромбанка. По мнению Банка, частичный возврат нерезидентов окажет минимальное влияние на доходность ОФЗ, ведь объем вложений «дружественных» иностранцев не превышает 0,3-0,45 трлн рублей. Даже если предположить, что эти вложения будут распроданы, то это приведет к росту доходности на 0,7-1,1% на длинном конце кривой.
По данным ЦБ, доля нерезидентов в ОФЗ составляет 17,6% или ₽2,8 трлн. Основные инвесторы происходят из США (~8%), дружественность или враждебность игроков из других стран оценить сложно.
Другое мнение. Существует мнение, что послабление для друзей может быть использовано недругами в качестве лазейки.
Аналитики Промсвязьбанка, советуют занять выжидательную позицию и пишут, что покупка длинных ОФЗ может быть интересна с доходностью выше 9% годовых.
Вывод. Интересна текущая ситуация спекулянтам, которые зарабатывают на изменении цен облигаций. Цены длинных облигаций сильнее всего реагируют на изменения ключевой ставки, а значит на внезапном обвале выгоднее всего брать именно длинные ОФЗ. Особенно в ожидании снижения ключевой ставки до 7%.
#IF_облигации_РФ #IF_ОФЗ
@IF_Bonds
🇧🇾 Стоит ли покупать облигации Беларуси?
НРД присвоил ISIN пяти новым выпускам Минфина Беларуси. Это рублевые облигации со стандартным номиналом в ₽1000.
Как дела у эмитента? В начале августа Беларусь планово погасила 2 выпуска рублевых облигаций. Кстати, именно эти облигации мы покупали в одном из выпусков Инвест-Шоу.
Тогда, на фоне всеобщей неопределенности, они торговались по очень привлекательным ценам. Сейчас в обращении остался один выпуск на ₽10 млрд с погашением в 2025 году. Торгуется он с эффективной доходностью в 9,3% годовых (+1,5% премии к ОФЗ).
Ситуация с долларовыми евробондами намного хуже. Ключевой союзник России испытывает те же «болезни» — санкции, проблемы с банковскими переводами, отказ западных посредников обслуживать госбонды.
В июне, по техническим причинам, страна не смогла произвести купонную выплату по выпуску Belarus-27. Правительство страны объявило, что платежи по еврооблигациям теперь будут проводить в нацвалюте через счета Беларусбанка. Международные рейтинговые агентства считают, что страна допустила дефолт.
Оправдан ли риск? За комментарием мы обратились к руководителю аналитического подразделения IF Николаю Дадонову: «Беларусь сегодня зависит от РФ чуть больше, чем полностью — в том числе и в экономике. И мы не знаем, как долго этот союз просуществует в нынешней, острополитической, ситуации. Фактически бумаги Беларуси — это риск российских ОФЗ плюс премия за политический риск отношений между странами”.
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
НРД присвоил ISIN пяти новым выпускам Минфина Беларуси. Это рублевые облигации со стандартным номиналом в ₽1000.
Как дела у эмитента? В начале августа Беларусь планово погасила 2 выпуска рублевых облигаций. Кстати, именно эти облигации мы покупали в одном из выпусков Инвест-Шоу.
Тогда, на фоне всеобщей неопределенности, они торговались по очень привлекательным ценам. Сейчас в обращении остался один выпуск на ₽10 млрд с погашением в 2025 году. Торгуется он с эффективной доходностью в 9,3% годовых (+1,5% премии к ОФЗ).
Ситуация с долларовыми евробондами намного хуже. Ключевой союзник России испытывает те же «болезни» — санкции, проблемы с банковскими переводами, отказ западных посредников обслуживать госбонды.
В июне, по техническим причинам, страна не смогла произвести купонную выплату по выпуску Belarus-27. Правительство страны объявило, что платежи по еврооблигациям теперь будут проводить в нацвалюте через счета Беларусбанка. Международные рейтинговые агентства считают, что страна допустила дефолт.
Оправдан ли риск? За комментарием мы обратились к руководителю аналитического подразделения IF Николаю Дадонову: «Беларусь сегодня зависит от РФ чуть больше, чем полностью — в том числе и в экономике. И мы не знаем, как долго этот союз просуществует в нынешней, острополитической, ситуации. Фактически бумаги Беларуси — это риск российских ОФЗ плюс премия за политический риск отношений между странами”.
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
🍓 Насколько привлекательны сейчас ОФЗ?
В понедельник Мосбиржа допустит «дружественных» нерезидентов к торгам облигациями. Фактически ЦБ закрыл основные лазейки, которыми могли воспользоваться «враги». А как поведут себя «друзья»?
Интересны ли наши бонды нерезидентам? Вряд ли. По ряду причин:
• Страна проводит СВО. Это всегда дополнительный риск.
• Кредитные рейтинги ведущих агентств отозваны. И, вроде бы все всё понимают… Но! Фонды и банки вынуждены обращать на это свое внимание.
• Пока другие страны, следуя за логикой ФРС, повышали ставки, Россия ключевую ставку снижала.
Вопрос: Зачем иностранному инвестору, пусть даже дружественному, вкладываться в госбонды страны без кредитного рейтинга под 9% годовых? Ведь та же Бразилия дает 12%, а соседний Казахстан - 14%?
Не перегрет ли рынок? Реальная доходность, с учетом инфляции, сейчас отрицательная. При этом спреды между корпоратами и ОФЗ продолжают сокращаться. Почему?
Во-первых, российский рынок замкнут на самом себе — альтернатив облигациям не так много. Судя по статистике Мосбиржи, институциональные инвесторы пока воздерживаются от акций, предпочитая отсиживаться в облигациях. В принципе, аппетит крупных инвесторов к рынку акций потенциально может привести к росту доходностей на рынке облигаций.
Во-вторых, на фоне постепенного снижения ключевой ставки, те же длинные ОФЗ по-прежнему интересны в рамках спекулятивной стратегии. Но долгосрочной инвестиционной привлекательности пока не видно.
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
В понедельник Мосбиржа допустит «дружественных» нерезидентов к торгам облигациями. Фактически ЦБ закрыл основные лазейки, которыми могли воспользоваться «враги». А как поведут себя «друзья»?
Интересны ли наши бонды нерезидентам? Вряд ли. По ряду причин:
• Страна проводит СВО. Это всегда дополнительный риск.
• Кредитные рейтинги ведущих агентств отозваны. И, вроде бы все всё понимают… Но! Фонды и банки вынуждены обращать на это свое внимание.
• Пока другие страны, следуя за логикой ФРС, повышали ставки, Россия ключевую ставку снижала.
Вопрос: Зачем иностранному инвестору, пусть даже дружественному, вкладываться в госбонды страны без кредитного рейтинга под 9% годовых? Ведь та же Бразилия дает 12%, а соседний Казахстан - 14%?
Не перегрет ли рынок? Реальная доходность, с учетом инфляции, сейчас отрицательная. При этом спреды между корпоратами и ОФЗ продолжают сокращаться. Почему?
Во-первых, российский рынок замкнут на самом себе — альтернатив облигациям не так много. Судя по статистике Мосбиржи, институциональные инвесторы пока воздерживаются от акций, предпочитая отсиживаться в облигациях. В принципе, аппетит крупных инвесторов к рынку акций потенциально может привести к росту доходностей на рынке облигаций.
Во-вторых, на фоне постепенного снижения ключевой ставки, те же длинные ОФЗ по-прежнему интересны в рамках спекулятивной стратегии. Но долгосрочной инвестиционной привлекательности пока не видно.
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
😲 В среду состоится первое с начала года размещение ОФЗ
Минфин опубликовал график и объемы новых размещений в сентябре
Первый аукцион пройдет 14 сентября, второй — 21, третий — 28.
Минфин "прощупает" рынок небольшими объемами. Плановый объем размещения ОФЗ в III квартале 2022 г. — ₽40 млрд. Для сравнения — плановый объем размещений на 1-й квартал 2022 года составлял ₽700 млрд.
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
Минфин опубликовал график и объемы новых размещений в сентябре
Первый аукцион пройдет 14 сентября, второй — 21, третий — 28.
Минфин "прощупает" рынок небольшими объемами. Плановый объем размещения ОФЗ в III квартале 2022 г. — ₽40 млрд. Для сравнения — плановый объем размещений на 1-й квартал 2022 года составлял ₽700 млрд.
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
🤐 Вчерашний аукцион ОФЗ: о чем промолчали СМИ?
Вчера Минфин впервые с начала года провел аукцион по размещению ОФЗ. Все СМИ раструбили о невероятном успехе — спрос на бонды превысил предложение аж в 2 раза.
Что на самом деле? Минфин вчера «прощупывал» рынок небольшой тестовой суммой в ₽10 млрд. Делал он это за два дня до предполагаемого снижения ключевой ставки. Да еще и разместился с премией в 9 пунктов к ценам вторичного рынка. Таким образом, даже «тестовую» сумму разместил с премией к рынку.
Спрос на ОФЗ сдержанный — по крайней мере, на длинные выпуски с постоянным доходом.
Почему размещение прошло до заседания ЦБ? Возможно, чтобы понять, стоит ли продолжать дальнейшее снижение ключевой ставки. Ведь даже “дружественные” нерезиденты живут в реалиях международного долгового рынка. Пока другие страны, следуя за логикой ФРС, повышали ставки, Россия ключевую ставку снижала — значит снижалась и привлекательность ОФЗ.
Что будет завтра со ставкой? Консенсус-прогноз — снижение до 7,5%. Эта величина уже заложена в текущих ценах. Дальнейшее снижение, вероятно, будет затруднено, так как это ограничивает возможности Минфина по заимствованиям. Чем ниже ставка, тем ниже спрос.
Подробнее об этом читайте в статье на сайте InvestFuture
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
Вчера Минфин впервые с начала года провел аукцион по размещению ОФЗ. Все СМИ раструбили о невероятном успехе — спрос на бонды превысил предложение аж в 2 раза.
Что на самом деле? Минфин вчера «прощупывал» рынок небольшой тестовой суммой в ₽10 млрд. Делал он это за два дня до предполагаемого снижения ключевой ставки. Да еще и разместился с премией в 9 пунктов к ценам вторичного рынка. Таким образом, даже «тестовую» сумму разместил с премией к рынку.
Спрос на ОФЗ сдержанный — по крайней мере, на длинные выпуски с постоянным доходом.
Почему размещение прошло до заседания ЦБ? Возможно, чтобы понять, стоит ли продолжать дальнейшее снижение ключевой ставки. Ведь даже “дружественные” нерезиденты живут в реалиях международного долгового рынка. Пока другие страны, следуя за логикой ФРС, повышали ставки, Россия ключевую ставку снижала — значит снижалась и привлекательность ОФЗ.
Что будет завтра со ставкой? Консенсус-прогноз — снижение до 7,5%. Эта величина уже заложена в текущих ценах. Дальнейшее снижение, вероятно, будет затруднено, так как это ограничивает возможности Минфина по заимствованиям. Чем ниже ставка, тем ниже спрос.
Подробнее об этом читайте в статье на сайте InvestFuture
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
🏄♂️ Минфин переходит на плавающую ставку
После тестовых аукционов и переговоров с банками, Минфин решил предложить нам выпуск ОФЗ с переменным доходом. Называться он будет ОФЗ-ПК-29021 и иметь объем до ₽500 млрд. Срок погашения — ноябрь 2023 года. Такие облигации еще часто называют флоутерами.
Чем они интересны?
Ставка купона по ним привязана к средневзвешенной ставке межбанковского кредитования (RUONIA). Когда ЦБ переходит к циклу повышения ключевой ставки, цены облигаций с постоянным купоном корректируются вниз. А вот облигации с плавающим ставкой, напротив, защищают от процентного риска. Растет ключевая ставка — растет ставка RUONIA — растет купон по флоутеру.
Когда аукцион?
Последний месяц Минфин отменял аукционы из-за нестабильной ситуации на рынке. Эта неделя стартовала на позитиве. Индекс Мосбиржи сегодня уверенно перескочил через 2 000 пунктов. Вышли официальные заявления чиновников о сроках завершения мобилизации. Снижаются паника и спрос населения на наличность — ключевой драйвер восстановления рынка ОФЗ. Возможно, уже в эту среду Минфин решится на новый аукцион.
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
После тестовых аукционов и переговоров с банками, Минфин решил предложить нам выпуск ОФЗ с переменным доходом. Называться он будет ОФЗ-ПК-29021 и иметь объем до ₽500 млрд. Срок погашения — ноябрь 2023 года. Такие облигации еще часто называют флоутерами.
Чем они интересны?
Ставка купона по ним привязана к средневзвешенной ставке межбанковского кредитования (RUONIA). Когда ЦБ переходит к циклу повышения ключевой ставки, цены облигаций с постоянным купоном корректируются вниз. А вот облигации с плавающим ставкой, напротив, защищают от процентного риска. Растет ключевая ставка — растет ставка RUONIA — растет купон по флоутеру.
Когда аукцион?
Последний месяц Минфин отменял аукционы из-за нестабильной ситуации на рынке. Эта неделя стартовала на позитиве. Индекс Мосбиржи сегодня уверенно перескочил через 2 000 пунктов. Вышли официальные заявления чиновников о сроках завершения мобилизации. Снижаются паника и спрос населения на наличность — ключевой драйвер восстановления рынка ОФЗ. Возможно, уже в эту среду Минфин решится на новый аукцион.
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
🤑 Минфин разместил ОФЗ на 50 млрд рублей. Откуда ажиотаж?
Вчера Минфин наконец закончил «тестирование рынка» и провел с помощью аукционов нормальное размещение. Как и планировалось, объем новых выпусков ОФЗ составил ₽50 млрд. Напомним: в четвертом квартале этого года Минфин планировал разместиться на ₽150 млрд. Как видим, треть плана уже выполнена.
Новые выпуски:
• ОФЗ-ПК-29021 — флоутер (с плавающим доходом)
• ОФЗ-26239-ПД — с постоянным доходом
Результаты размещения поражают: облигации расхватали как горячие пирожки, по ОФЗ-ПД спрос превысил предложение почти в 1,5 раза, по флоутеру — в 3 раза.
В чем причина? Похоже, инвесторам предложили очень хорошие условия, недаром глава Минфина Антон Силуанов вел переговоры с банками:
• ведомство пошло на выпуск флоутера, а инвесторам такие инструменты сейчас выгодны
• похожие выпуски ОФЗ-ПК торговались по цене 98% номинала, а цена отсечения на аукционе составила 97,4% — то есть, участникам даже сделали скидку
• у выпуска с постоянным доходом разница между ключевой ставкой и доходностью по цене отсечения 2,5% — тоже неплохо
Как отреагировал рынок? Индекс гособлигаций RGBI вчера после аукциона рос. Сегодня торги также стартовали гэпом вверх. По мнению аналитиков ПСБ, индекс восстанавливается еще и потому, что инвесторы не ждут повышения ключевой ставки на заседании ЦБ 28 октября. Вероятно, позитивные данные по инфляции позволят оставить ее на прежнем уровне.
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
Вчера Минфин наконец закончил «тестирование рынка» и провел с помощью аукционов нормальное размещение. Как и планировалось, объем новых выпусков ОФЗ составил ₽50 млрд. Напомним: в четвертом квартале этого года Минфин планировал разместиться на ₽150 млрд. Как видим, треть плана уже выполнена.
Новые выпуски:
• ОФЗ-ПК-29021 — флоутер (с плавающим доходом)
• ОФЗ-26239-ПД — с постоянным доходом
Результаты размещения поражают: облигации расхватали как горячие пирожки, по ОФЗ-ПД спрос превысил предложение почти в 1,5 раза, по флоутеру — в 3 раза.
В чем причина? Похоже, инвесторам предложили очень хорошие условия, недаром глава Минфина Антон Силуанов вел переговоры с банками:
• ведомство пошло на выпуск флоутера, а инвесторам такие инструменты сейчас выгодны
• похожие выпуски ОФЗ-ПК торговались по цене 98% номинала, а цена отсечения на аукционе составила 97,4% — то есть, участникам даже сделали скидку
• у выпуска с постоянным доходом разница между ключевой ставкой и доходностью по цене отсечения 2,5% — тоже неплохо
Как отреагировал рынок? Индекс гособлигаций RGBI вчера после аукциона рос. Сегодня торги также стартовали гэпом вверх. По мнению аналитиков ПСБ, индекс восстанавливается еще и потому, что инвесторы не ждут повышения ключевой ставки на заседании ЦБ 28 октября. Вероятно, позитивные данные по инфляции позволят оставить ее на прежнем уровне.
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
🍾 Минфин РФ перевыполнил план
Сегодня ведомство разместило на аукционе ОФЗ аж на ₽123,58 млрд. План размещений на 4-й квартал — ₽150 млрд. На прошлой неделе разместили ₽50 млрд. То есть всего за 2 аукционных дня Минфин смог разместить облигаций на сумму более ₽170 млрд.
Чем обусловлен такой высокий спрос? Вероятно тем, что Минфин предложил рынку то, от чего тот не смог отказаться — выпуски с плавающим и индексируемым купоном.
Интересно, вернется ли Минфин за добавкой в следующую среду?
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
Сегодня ведомство разместило на аукционе ОФЗ аж на ₽123,58 млрд. План размещений на 4-й квартал — ₽150 млрд. На прошлой неделе разместили ₽50 млрд. То есть всего за 2 аукционных дня Минфин смог разместить облигаций на сумму более ₽170 млрд.
Чем обусловлен такой высокий спрос? Вероятно тем, что Минфин предложил рынку то, от чего тот не смог отказаться — выпуски с плавающим и индексируемым купоном.
Интересно, вернется ли Минфин за добавкой в следующую среду?
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
🏦 Банки скупают ОФЗ. Повторяется сценарий 1998 года?
Минфин снова вышел на рынок с безлимитными аукционами ОФЗ. Индекс RGBI из-за этого падает вторую неделю подряд. Ведь покупают их в основном банки. И похоже, ЦБ в ноябре специально предоставил им дополнительную ликвидность 1,5 трлн рублей через сделки РЕПО — чтобы было, на что покупать. Фактически ЦБ таким образом поддерживает рынок ОФЗ.
Наубиллина против. Главе ЦБ такой расклад совсем не нравится. По ее словам, банки не могут и не должны быть главным источником длинных денег. Сейчас критически важны прямые инвестиции.
Почему банки не должны покупать ОФЗ?
1. Это ограничивает возможности кредитования реального бизнеса: ликвидность перетекает из банковского сектора к государству. Хотя в кризисные времена должно быть как раз наоборот.
2. Концентрация госдолга в банковской системе приводит к системному риску, который реализовался во время дефолта 1998 года. Еще за несколько лет до этого государство наращивало уровень госдолга, выпуская все больше облигаций. И покупали их как раз-таки банки. В итоге банковская система «сломалась», и случился дефолт.
Где брать деньги без ОФЗ? Согласно Набиуллиной, опираться нужно на пенсионные деньги — это единственные «длинные деньги», доступные экономике любой страны. Именно они, а также негосударственные пенсионные фонды, могли бы обеспечить государство долгосрочным финансированием.
Также Набиуллина заявила, что надо бы вернуть доверие инвесторов (но с этим пока сложно). А еще — ввести третий тип ИИС, который будет давать налоговые льготы при инвестировании на 10 лет.
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds
Минфин снова вышел на рынок с безлимитными аукционами ОФЗ. Индекс RGBI из-за этого падает вторую неделю подряд. Ведь покупают их в основном банки. И похоже, ЦБ в ноябре специально предоставил им дополнительную ликвидность 1,5 трлн рублей через сделки РЕПО — чтобы было, на что покупать. Фактически ЦБ таким образом поддерживает рынок ОФЗ.
Наубиллина против. Главе ЦБ такой расклад совсем не нравится. По ее словам, банки не могут и не должны быть главным источником длинных денег. Сейчас критически важны прямые инвестиции.
Почему банки не должны покупать ОФЗ?
1. Это ограничивает возможности кредитования реального бизнеса: ликвидность перетекает из банковского сектора к государству. Хотя в кризисные времена должно быть как раз наоборот.
2. Концентрация госдолга в банковской системе приводит к системному риску, который реализовался во время дефолта 1998 года. Еще за несколько лет до этого государство наращивало уровень госдолга, выпуская все больше облигаций. И покупали их как раз-таки банки. В итоге банковская система «сломалась», и случился дефолт.
Где брать деньги без ОФЗ? Согласно Набиуллиной, опираться нужно на пенсионные деньги — это единственные «длинные деньги», доступные экономике любой страны. Именно они, а также негосударственные пенсионные фонды, могли бы обеспечить государство долгосрочным финансированием.
Также Набиуллина заявила, что надо бы вернуть доверие инвесторов (но с этим пока сложно). А еще — ввести третий тип ИИС, который будет давать налоговые льготы при инвестировании на 10 лет.
#IF_ОФЗ
@IF_Bonds