💵 Топ облигаций для вложений в 2022 году
За последние две недели на рынке облигаций наблюдается устойчивый рост. Очень дорого сейчас стоят бумаги, которые входили в наши подборки в прошлом году.
Чего ждать дальше?
Сейчас сохраняется неопределенность в отношении дальнейшей судьбы ключевой ставки.
Одна из возможных стратегий в данной ситуации — купить длинный выпуск и зафиксировать высокую доходность на несколько лет. Однако этот выпуск должен принадлежать надёжному эмитенту и не подразумевать никаких оферт, чтобы тот не мог погасить его досрочно.
Таких выпусков на рынке не так много. Мы подготовили для вас топ бумаг надежных эмитентов с разной дюрацией.
1. ЯТЭК-001Р-02 — Якутская топливно-энергетическая компания
• дюрация 2,35
• эффективная доходность 10,44%
• купон 9,15%
• Net Debt/EBITDA 1,5
2. Россети МР-001Р-03 — Россети Московский Регион
• дюрация 1,46
• безотзывная оферта 24/07/2023
• эффективная доходность 10,17%
• купон 5,55%
• Net Debt/EBITDA 1,7
3. Металлоинвест-10-боб — Металлоинвест
• дюрация 3,1
• безотзывная оферта 03/06/2025
• эффективная доходность 9,83%
• купон 5,7%
• Net Debt/EBITDA 0,5
4. Новосибирская Обл-34021-об — облигации Новосибирской области
• дюрация 2,81
• эффективная доходность 9,12%
• купон 5,85%
• отношение долга к доходам бюджета 30,3%
• доля собственных доходов бюджета 65%
5. Москва-26074-об — облигации Москвы
• дюрация 5,1
• эффективная доходность 9,02%
• купон 7,38%
• зеленый
• возможность досрочного погашения: нет
• недостаток выпуска — амортизация 3,68% каждые полгода
Это длинный выпуск, аналог длинных ОФЗ. Москва — первоклассный заемщик, сравнимый по своей надежности с Минфином.
Москва-26074-об — единственный находящийся сейчас в обращении выпуск эмитента. Более того, он «зелёный»: заявленная цель — замена автобусного парка Москвы на электробусы, а также строительство Большой кольцевой линии метро.
Стоит присмотреться
Селектел-001Р-01R — Селектел
• дюрация 1,93
• эффективная доходность 9,64%
• купон 8,5%
Селектел — технологическая компания, предоставляющая услуги дата-центров. Прошлогодний дебютант рынка облигаций. Компания находится на стадии роста. Выручка и прибыль растут. Правда, уровень долга высоковат для эффективной доходности в 9,6%. Net Debt/EBITDA - 2,6. По данной бумаге хотелось бы видеть большую премию за риск. Вывод: к выпуску можно присмотреться, особенно по более выгодной цене.
#IF_стратегия #IF_облигации_РФ
За последние две недели на рынке облигаций наблюдается устойчивый рост. Очень дорого сейчас стоят бумаги, которые входили в наши подборки в прошлом году.
Чего ждать дальше?
Сейчас сохраняется неопределенность в отношении дальнейшей судьбы ключевой ставки.
Одна из возможных стратегий в данной ситуации — купить длинный выпуск и зафиксировать высокую доходность на несколько лет. Однако этот выпуск должен принадлежать надёжному эмитенту и не подразумевать никаких оферт, чтобы тот не мог погасить его досрочно.
Таких выпусков на рынке не так много. Мы подготовили для вас топ бумаг надежных эмитентов с разной дюрацией.
1. ЯТЭК-001Р-02 — Якутская топливно-энергетическая компания
• дюрация 2,35
• эффективная доходность 10,44%
• купон 9,15%
• Net Debt/EBITDA 1,5
2. Россети МР-001Р-03 — Россети Московский Регион
• дюрация 1,46
• безотзывная оферта 24/07/2023
• эффективная доходность 10,17%
• купон 5,55%
• Net Debt/EBITDA 1,7
3. Металлоинвест-10-боб — Металлоинвест
• дюрация 3,1
• безотзывная оферта 03/06/2025
• эффективная доходность 9,83%
• купон 5,7%
• Net Debt/EBITDA 0,5
4. Новосибирская Обл-34021-об — облигации Новосибирской области
• дюрация 2,81
• эффективная доходность 9,12%
• купон 5,85%
• отношение долга к доходам бюджета 30,3%
• доля собственных доходов бюджета 65%
5. Москва-26074-об — облигации Москвы
• дюрация 5,1
• эффективная доходность 9,02%
• купон 7,38%
• зеленый
• возможность досрочного погашения: нет
• недостаток выпуска — амортизация 3,68% каждые полгода
Это длинный выпуск, аналог длинных ОФЗ. Москва — первоклассный заемщик, сравнимый по своей надежности с Минфином.
Москва-26074-об — единственный находящийся сейчас в обращении выпуск эмитента. Более того, он «зелёный»: заявленная цель — замена автобусного парка Москвы на электробусы, а также строительство Большой кольцевой линии метро.
Стоит присмотреться
Селектел-001Р-01R — Селектел
• дюрация 1,93
• эффективная доходность 9,64%
• купон 8,5%
Селектел — технологическая компания, предоставляющая услуги дата-центров. Прошлогодний дебютант рынка облигаций. Компания находится на стадии роста. Выручка и прибыль растут. Правда, уровень долга высоковат для эффективной доходности в 9,6%. Net Debt/EBITDA - 2,6. По данной бумаге хотелось бы видеть большую премию за риск. Вывод: к выпуску можно присмотреться, особенно по более выгодной цене.
#IF_стратегия #IF_облигации_РФ
💸 Размещение облигаций Сибнефтехимтрейд-БО-02
ООО “Сибнефтехимтрейд” (Тюмень) готовит новый выпуск облигаций — Сибнефтехимтрейд-БО-02. Агентом по размещению выступает Среднеуральский брокерский центр.
В обращении у компании уже есть один выпуск облигаций: Сибнефтехимтрейд-БО-01.
Основные параметры нового выпуска
Объем размещения: ₽350 млн
Номинал: ₽1000
Срок обращения: 5 лет
Количество выплат в год: 12
Амортизация: с 54-го купонного периода
Оферта: call в даты 25-48 купонных периодов
Ориентир по купону: ключевая ставка + 6,5%
Кредитный рейтинг эмитента: ruB-, прогноз стабильный
Об эмитенте
Компания Сибнефтехимтрейд создана в 2006 году. Это нефтетрейдер, который занимается реализацией и транспортировкой горюче-смазочных материалов. 80% выручки формируется за счет продажи дизельного топлива. На долю оптовых продаж приходится 94% выручки.
Эмитент лидирует на рынке в Уральском федеральном округе, а также занимает прочные позиции в Тюменской области.
Клиентская база компании хорошо диверсифицирована и насчитывает более 2000 предприятий.
Финансовые показатели
В 2019-2020 годах у компании наблюдалась просадка по выручке и прибыли, но в прошлом году ей удалось ее отыграть. По состоянию на конец 3 квартала 2021 года выручка Сибнефтехимтрейда за 12 месяцев выросла на 16% год к году, а чистая прибыль увеличилась почти вдвое.
В силу высокой конкуренции в секторе маржинальность бизнеса у компании довольно низкая. Рентабельность по чистой прибыли — всего 0,55%, а рентабельность собственного капитала (ROE) — 23%.
На 30 сентября 2021 года Чистый долг/EBITDA составлял 5,1. Коэффициент быстрой ликвидности равен 1, то есть в рамках нормы.
77% долга компании составляют краткосрочные обязательства. С помощью выпуска долгосрочных облигаций компания хочет избавиться от перекоса в сторону краткосрочных кредитов. Сейчас основными кредиторами эмитента выступают ВТБ и Альфа-Банк.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍Мы относим облигации Сибнефтехимтрейда к категории высокорискованных.
📍Основные риски эмитента — большая долговая нагрузка, высокий уровень конкуренции в отрасли, низкая маржинальность бизнеса, невысокий кредитный рейтинг, слабый уровень раскрытия информации (компания представляет отчетность только по РСБУ).
📍Из позитивных моментов отметим положительную динамику выручки и прибыли по итогам первых 9 месяцев 2021 года и диверсифицированную базу клиентов и поставщиков.
📍Плюсы выпуска — высокая доходность и плавающий купон с привязкой к ключевой ставке ЦБ.
#IF_Рейтинг #IF_стратегия #IF_облигации_РФ #IF_мусор #IF_корп_облигации
ООО “Сибнефтехимтрейд” (Тюмень) готовит новый выпуск облигаций — Сибнефтехимтрейд-БО-02. Агентом по размещению выступает Среднеуральский брокерский центр.
В обращении у компании уже есть один выпуск облигаций: Сибнефтехимтрейд-БО-01.
Основные параметры нового выпуска
Объем размещения: ₽350 млн
Номинал: ₽1000
Срок обращения: 5 лет
Количество выплат в год: 12
Амортизация: с 54-го купонного периода
Оферта: call в даты 25-48 купонных периодов
Ориентир по купону: ключевая ставка + 6,5%
Кредитный рейтинг эмитента: ruB-, прогноз стабильный
Об эмитенте
Компания Сибнефтехимтрейд создана в 2006 году. Это нефтетрейдер, который занимается реализацией и транспортировкой горюче-смазочных материалов. 80% выручки формируется за счет продажи дизельного топлива. На долю оптовых продаж приходится 94% выручки.
Эмитент лидирует на рынке в Уральском федеральном округе, а также занимает прочные позиции в Тюменской области.
Клиентская база компании хорошо диверсифицирована и насчитывает более 2000 предприятий.
Финансовые показатели
В 2019-2020 годах у компании наблюдалась просадка по выручке и прибыли, но в прошлом году ей удалось ее отыграть. По состоянию на конец 3 квартала 2021 года выручка Сибнефтехимтрейда за 12 месяцев выросла на 16% год к году, а чистая прибыль увеличилась почти вдвое.
В силу высокой конкуренции в секторе маржинальность бизнеса у компании довольно низкая. Рентабельность по чистой прибыли — всего 0,55%, а рентабельность собственного капитала (ROE) — 23%.
На 30 сентября 2021 года Чистый долг/EBITDA составлял 5,1. Коэффициент быстрой ликвидности равен 1, то есть в рамках нормы.
77% долга компании составляют краткосрочные обязательства. С помощью выпуска долгосрочных облигаций компания хочет избавиться от перекоса в сторону краткосрочных кредитов. Сейчас основными кредиторами эмитента выступают ВТБ и Альфа-Банк.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍Мы относим облигации Сибнефтехимтрейда к категории высокорискованных.
📍Основные риски эмитента — большая долговая нагрузка, высокий уровень конкуренции в отрасли, низкая маржинальность бизнеса, невысокий кредитный рейтинг, слабый уровень раскрытия информации (компания представляет отчетность только по РСБУ).
📍Из позитивных моментов отметим положительную динамику выручки и прибыли по итогам первых 9 месяцев 2021 года и диверсифицированную базу клиентов и поставщиков.
📍Плюсы выпуска — высокая доходность и плавающий купон с привязкой к ключевой ставке ЦБ.
#IF_Рейтинг #IF_стратегия #IF_облигации_РФ #IF_мусор #IF_корп_облигации
💸 Размещение облигаций НЗРМ-БО-01
ООО “Новосибирский завод резки металла” (НЗРМ) сегодня разместит новый выпуск облигаций НЗРМ-БО-01.
Об эмитенте
НЗРМ занимается сервисной обработкой листового проката. Более трети продаж компании приходятся на Северный федеральный округ. Рынки сбыта: Ж/Д запчасти, строительство ЛЭП, продукция для угледобывающих организаций, дорожное строительство, продукция для розлива нефтепродуктов.
Эмитент работает с компаниями из разных отраслей экономики, но основное направление - вагоностроение. Цель выпуска облигаций - расширение сырьевой базы для минимизации рисков колебаний цен на рынке металлов.
Финансовые показатели
• выручка и чистая прибыль по РСБУ за 9 месяцев 2021 года выросли в два раза по сравнению с аналогичным периодом кризисного 2020 года
• рентабельность по валовой прибыли 8,6%, по чистой — 1,2%
• рентабельность собственного капитала ROE 28%
Уровень долговой нагрузки
Он достаточно высокий. Мультипликатор Net Debt/EBITDA в 2021 году составил 3,4. Хоть и имеется тенденция на снижение в прошлом году, но до нормы (ниже 3) пока не дотянулись.
Долг компании имеет примерно равное соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств.
Читаем аудиторское заключение
Отчетность по РСБУ дает инвестору представление только об одном юридическом лице, поэтому может вводить в заблуждение. Ведь чаще всего бизнес строится в виде группы компаний.
Иногда "звоночки" можно найти в аудиторском заключении. Так, аудитор НЗРМ отмечает, что ключевая проблема отчетности — операции с аффилированными компаниями, коих очень много. Этот факт может сильно искажать данные о кредиторской и дебиторской задолженности. Отдельные контрагенты испытывают финансовые трудности и, следовательно, существует риск непогашения дебиторской задолженности.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍 Выпуски НЗРМ — это высокорискованные облигации.
📍 Основные риски эмитента: отсутствует кредитный рейтинг, высокий уровень долга, низкий уровень рентабельности по чистой прибыли, низкий уровень раскрытия информации. А ещё возможные проблемы с ликвидностью: коэффициент быстрой ликвидности упал ниже 1.
📍Из позитивного: эмитент входит в реестр субъектов МСП, т.е. получает поддержку в виде субсидий и льготного кредитования. У него хорошая динамика выручки и прибыли, неплохое положение на рынке, высокий процент по купону.
Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture
#IF_Рейтинг #IF_стратегия #IF_облигации_РФ #IF_мусор #IF_корп_облигации
ООО “Новосибирский завод резки металла” (НЗРМ) сегодня разместит новый выпуск облигаций НЗРМ-БО-01.
Об эмитенте
НЗРМ занимается сервисной обработкой листового проката. Более трети продаж компании приходятся на Северный федеральный округ. Рынки сбыта: Ж/Д запчасти, строительство ЛЭП, продукция для угледобывающих организаций, дорожное строительство, продукция для розлива нефтепродуктов.
Эмитент работает с компаниями из разных отраслей экономики, но основное направление - вагоностроение. Цель выпуска облигаций - расширение сырьевой базы для минимизации рисков колебаний цен на рынке металлов.
Финансовые показатели
• выручка и чистая прибыль по РСБУ за 9 месяцев 2021 года выросли в два раза по сравнению с аналогичным периодом кризисного 2020 года
• рентабельность по валовой прибыли 8,6%, по чистой — 1,2%
• рентабельность собственного капитала ROE 28%
Уровень долговой нагрузки
Он достаточно высокий. Мультипликатор Net Debt/EBITDA в 2021 году составил 3,4. Хоть и имеется тенденция на снижение в прошлом году, но до нормы (ниже 3) пока не дотянулись.
Долг компании имеет примерно равное соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств.
Читаем аудиторское заключение
Отчетность по РСБУ дает инвестору представление только об одном юридическом лице, поэтому может вводить в заблуждение. Ведь чаще всего бизнес строится в виде группы компаний.
Иногда "звоночки" можно найти в аудиторском заключении. Так, аудитор НЗРМ отмечает, что ключевая проблема отчетности — операции с аффилированными компаниями, коих очень много. Этот факт может сильно искажать данные о кредиторской и дебиторской задолженности. Отдельные контрагенты испытывают финансовые трудности и, следовательно, существует риск непогашения дебиторской задолженности.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍 Выпуски НЗРМ — это высокорискованные облигации.
📍 Основные риски эмитента: отсутствует кредитный рейтинг, высокий уровень долга, низкий уровень рентабельности по чистой прибыли, низкий уровень раскрытия информации. А ещё возможные проблемы с ликвидностью: коэффициент быстрой ликвидности упал ниже 1.
📍Из позитивного: эмитент входит в реестр субъектов МСП, т.е. получает поддержку в виде субсидий и льготного кредитования. У него хорошая динамика выручки и прибыли, неплохое положение на рынке, высокий процент по купону.
Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture
#IF_Рейтинг #IF_стратегия #IF_облигации_РФ #IF_мусор #IF_корп_облигации
📚 Как выбирать облигации лизинговых компаний?
Лизинговый бизнес по своей сути очень похож на банковский, хотя в России Центробанком он пока и не регулируется.
Рост бизнеса в лизинге почти полностью зависит от доступа к заемным средствам. Недаром среди лидеров отрасли — множество банковских «дочек». А небанковские лизинговые компании активно прибегают к выпуску облигаций.
Если вы решили приобрести облигации представителей этого бизнеса, очень важно грамотно оценить эмитента. Как же это сделать?
Как делать не надо?
Сначала — о типичных ошибках. Некоторые инвесторы при анализе лизинговых компаний пытаются оценить их долговую нагрузку с помощью популярных мультипликаторов. В этом нет никакого смысла. Лизинг, как и банковский бизнес, подразумевает высокий уровень заемных средств. Оценка динамики роста выручки, прибыли, маржинальности также вторична.
А как правильно?
В случае с лизингом главное оценить устойчивость бизнеса. Для этого смотрим на:
1. Коэффициент автономии. Если упрощенно, это доля собственных средств в активах компании. Это аналог норматива достаточности капитала, который применяется в банковском секторе.
2. Качество лизингового портфеля. Тут важны доля потенциально проблемных активов и процент просрочки.
Желательно также выбирать эмитентов, отчитывающихся по МСФО. Но если очень хочется инвестировать в эмитента с РСБУ-отчетностью, то обязательно прочитайте пресс-релиз рейтингового агентства — в нем вы наверняка найдете значения перечисленных выше показателей.
А чтобы понять, с чем сравнивать найденные значения, читайте полную версию поста на сайте InvestFuture
#IF_облигации_РФ #IF_корп_облигации #IF_стратегия #IF_образование
Лизинговый бизнес по своей сути очень похож на банковский, хотя в России Центробанком он пока и не регулируется.
Рост бизнеса в лизинге почти полностью зависит от доступа к заемным средствам. Недаром среди лидеров отрасли — множество банковских «дочек». А небанковские лизинговые компании активно прибегают к выпуску облигаций.
Если вы решили приобрести облигации представителей этого бизнеса, очень важно грамотно оценить эмитента. Как же это сделать?
Как делать не надо?
Сначала — о типичных ошибках. Некоторые инвесторы при анализе лизинговых компаний пытаются оценить их долговую нагрузку с помощью популярных мультипликаторов. В этом нет никакого смысла. Лизинг, как и банковский бизнес, подразумевает высокий уровень заемных средств. Оценка динамики роста выручки, прибыли, маржинальности также вторична.
А как правильно?
В случае с лизингом главное оценить устойчивость бизнеса. Для этого смотрим на:
1. Коэффициент автономии. Если упрощенно, это доля собственных средств в активах компании. Это аналог норматива достаточности капитала, который применяется в банковском секторе.
2. Качество лизингового портфеля. Тут важны доля потенциально проблемных активов и процент просрочки.
Желательно также выбирать эмитентов, отчитывающихся по МСФО. Но если очень хочется инвестировать в эмитента с РСБУ-отчетностью, то обязательно прочитайте пресс-релиз рейтингового агентства — в нем вы наверняка найдете значения перечисленных выше показателей.
А чтобы понять, с чем сравнивать найденные значения, читайте полную версию поста на сайте InvestFuture
#IF_облигации_РФ #IF_корп_облигации #IF_стратегия #IF_образование
💸 Белоруссия на одной ступени с африканскими странами: инвестируем в «братскую Замбию»?
По данным Bloomberg, Белоруссия вошла в топ стран, доходность еврооблигаций которых превысила 10%. А это признак надвигающихся проблем. Ведь многие страны из этого топа либо уже допустили дефолт, либо находятся в затруднительном положении: Аргентина, Белиз, Эквадор, Суринам, Замбия и Украина.
Добро пожаловать в топ (пред)дефолтных стран!
А что с экономикой?
Кредитный рейтинг Белоруссии, по оценкам S&P и Fitch, находится на уровне «B». Это «мусорный» уровень. Долг составляет порядка 46% ВВП, но по международным меркам это совсем немного (в среднем по миру 105%).
Однако у Белоруссии могут быть проблемы с выплатой процентов по долгу, поскольку ВВП в текущем году может вырасти всего на 0,2%. С рефинансированием тоже сложно, так как США и Евросоюз ввели запрет на операции с государственными облигациями Беларуси.
Высок и уровень внутреннего долга. Возможен сценарий, когда белорусское правительство будет вынуждено спасать проблемные компании, беря на себя корпоративные долги. Пока что держаться помогает Россия, которая за 2021 год одолжила РБ порядка $850 млн.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍 Наиболее безобидно выглядят рублевые облигации. Сейчас инвесторам доступны 3 выпуска с доходностью около 11%. Долг по ним не больше, чем у российских частных компаний. Рефинансирование рублевых обязательств вряд ли вызовет трудности.
📍 Проблемными выглядят еврооблигации Белоруссии. А у России, её главного спасителя, в ближайшем будущем также намечается ужесточение санкций со стороны Евросоюза и США.
#IF_стратегия
По данным Bloomberg, Белоруссия вошла в топ стран, доходность еврооблигаций которых превысила 10%. А это признак надвигающихся проблем. Ведь многие страны из этого топа либо уже допустили дефолт, либо находятся в затруднительном положении: Аргентина, Белиз, Эквадор, Суринам, Замбия и Украина.
Добро пожаловать в топ (пред)дефолтных стран!
А что с экономикой?
Кредитный рейтинг Белоруссии, по оценкам S&P и Fitch, находится на уровне «B». Это «мусорный» уровень. Долг составляет порядка 46% ВВП, но по международным меркам это совсем немного (в среднем по миру 105%).
Однако у Белоруссии могут быть проблемы с выплатой процентов по долгу, поскольку ВВП в текущем году может вырасти всего на 0,2%. С рефинансированием тоже сложно, так как США и Евросоюз ввели запрет на операции с государственными облигациями Беларуси.
Высок и уровень внутреннего долга. Возможен сценарий, когда белорусское правительство будет вынуждено спасать проблемные компании, беря на себя корпоративные долги. Пока что держаться помогает Россия, которая за 2021 год одолжила РБ порядка $850 млн.
Мнение аналитиков InvestFuture
📍 Наиболее безобидно выглядят рублевые облигации. Сейчас инвесторам доступны 3 выпуска с доходностью около 11%. Долг по ним не больше, чем у российских частных компаний. Рефинансирование рублевых обязательств вряд ли вызовет трудности.
📍 Проблемными выглядят еврооблигации Белоруссии. А у России, её главного спасителя, в ближайшем будущем также намечается ужесточение санкций со стороны Евросоюза и США.
#IF_стратегия