🇷🇺 С Днем России! Облигации утром 13 июня

• Ключевая ставка — 9,5%

• В Госдуму внесен законопроект о "замещающих" облигациях

• Россия готова разместить на своем рынке гособлигации Белоруссии — об этом заявил Алексей Моисеев, Минфин РФ

• Турция предложит новый вид облигаций для поддержки лиры — ценная бумага будет иметь ежеквартальные купонные выплаты и минимальную гарантию возврата

• На этой неделе состоится очередное заседание ФРС. Рынок уже подготовился к повышению ставки — на прошлой неделе наблюдался рекордный отток из казначейских облигаций. Согласно данным Refinitiv Lipper, инвесторы вывели $7,61 млрд из фондов облигаций США.

• Яндекс заключил предварительное соглашение с держателями облигаций

Доходности по 10-летним облигациям:

🇺🇸 3,1724% (+0,1195)
🇩🇪 1,4890% (+0,054)
🇨🇳 2,8090% (+0,009)
🇷🇺 8,8900% (-0,04)

#IF_рынок

@IF_Bonds

🎲 ФРС решает всё. Облигации утром 14 июня

• Уже завтра ФРС объявит решение по процентной ставке — пресс-конференция FOMC состоится завтра в 21:30 МСК. Большинство аналитиков прогнозируют, что ставка будет повышена на 0,5% — до 1,5%. Аналитики Barclays ожидают повышения ставки на 0,75%

• В преддверии ужесточения политики ФРС растут доходности трежерис — доходность 10-летних казначейских бондов достигла 3,3%

• Облигации ЕС продолжают падать на фоне роста доходностей трежерис и ожидания повышения ставок ЕЦБ. Доходность двухлетних государственных облигаций Германии поднялась выше 1% впервые более чем за десять лет. Доходность эталонных итальянских облигаций также выросла, достигнув максимума с 2014 года

• JPMorgan Chase и Goldman Sachs приостановили операции с российским бондами. Решение связано с недавним запретом OFAC на приобретение американскими лицами российских облигаций — как на первичном, так и на вторичном рынках.

Погашения ожидаются по 12 выпускам на общую сумму ₽96,92 млрд, включая Легенда-001P-02-боб (частичное 16%, ₽320 млн) и Лизинг-Трейд-001Р-01 (частичное 8,33%, ₽41,65 млн)

Купонные выплаты ожидаются по 69 выпускам на общую сумму ₽8,79 млрд, включая ГПБ-001Р-03Р, РОСНАНО-БО-002Р-05 и Хэдхантер-001Р-01R

Доходности по 10-летним облигациям:

🇺🇸 3,3085% (+0,1361)
🇩🇪 1,6330% (+0,144)
🇨🇳 2,8190% (+0,01)
🇷🇺 8,8900% (-0,00)

#IF_рынок

@IF_Bonds

☄️☄️☄️ ЦБ РФ считает недопустимым одностороннее установление комиссий банками на обслуживание валютных счетов и вкладов, — заявление регулятора

#РФ
@IF_Market_News

🔮 Что скажет ФРС? Облигации утром 15 июня

• Сегодня ФРС объявит решение по процентной ставке — пресс-конференция FOMC состоится завтра в 21:30 МСК. Ожидается повышение ставки на 0,5% — до 1,5%. Barclays, JPMorgan и Goldman Sachs ожидают повышения ставки на 0,75%

• Почта России сегодня с 11:00 до 15:00 МСК проведет сбор заявок на два выпуска бондов объемом ₽20 млрд — Почта России-БО-002P-02 и Почта России-БО-002P-03

• ЕЦБ проведет сегодня специальное заседание Совета управляющих для обсуждения текущих рыночных условий

• Pimco, владеющая различными инвестфондами, предупредила Минфин США об убытках пенсионных фондов из-за возможного дефолта России

• ВТБ и Сбер снизили базовую ставку по ипотеке до 10,5%

• МФК ВЭББАНКИР завтра разместит выпуск облигаций на ₽100 млн среди квалифицированных инвесторов

Погашения ожидаются по 2 выпускам на общую сумму ₽25,24 млрд, включая ГТЛК-001Р-06-боб (частичное 1,2017%, ₽240,4 млн)

Купонные выплаты ожидаются по 20 выпускам на общую сумму ₽2,67 млрд, включая ПИК-Корпорация-001Р-02 и Охта Групп-БО-П01

Доходности по 10-летним облигациям:

🇺🇸 3,4098% (+0,1013)
🇩🇪 1,7580% (+0,125)
🇨🇳 2,8260% (+0,007)
🇷🇺 8,9700% (+0,08)

#IF_рынок

@IF_Bonds

👀 Дефолт России заметили? А он есть

Про дефолт РФ в последние недели все уже забыли — а он есть. Правда, пока технический.

Примерно месяц назад Минфин заблаговременно перечислил в НРД средства для выплаты купонов по двум выпускам евробондов Россия-2026 и Россия-2036 — $71,25 млн и €26,5 млн соответственно. И они до сих пор не добрались до конечного адресата. Американские инвесторы так и не увидели свои деньги из-за того, что не была продлена лицензия OFAC, позволяющая американцам получать подобные выплаты от России.

Здравствуй, дефолт? О нем опять заговорили, но тут выяснилось, что для инициации дефолта необходимо «наскрести по сусекам» 25% недовольных владельцев облигаций. А большая часть инвесторов в российские евробонды — европейцы, и они свои деньги должны были получить. Видимо, потому-то и были введены санкции против НРД — чтобы дефолт России наконец уже случился.

Когда же он будет? Сейчас Россия уже находится в состоянии технического дефолта. Истекают 30 дней льготного периода — до 27 июня — в течение которых еще можно все уладить. Знать бы как.

Чем грозит дефолт российским компаниям? Неисполнение Россией своих обязательств может затронуть компании с госучастием — например, Газпром. Не исключено, что кредиторы могут попытаться наложить арест на зарубежные активы «голубого гиганта», а также на платежи в его адрес от покупателей российского газа. Однако «газ за рубли», возможно, был той самой мерой, которая помешает это сделать.

При чем тут американские пенсионеры? Они тоже могут пострадать из-за дефолта России. Об этом предупредила Минфин США инвестиционная группа Pimco, которая владеет множеством различных фондов. Она сообщила об убытках, с которыми могут столкнуться пенсионные фонды США в случае дефолта России. Ведь Pimco – один из крупнейших держателей евробондов России на сумму порядка $1,8 млрд.

А еще Pimco является ключевым продавцом CDS на Россию — «страховок от дефолта», она продала их почти на $1 млрд. И отдавать его ей наверняка не хочется.

#IF_еврооблигации

@IF_Bonds

☄️☄️☄️ Макростатистика

Решение по процентной ставке ФРС: 1,75%
(Пред. 1%, прогноз 1,5%)

• Историческое повышение свершилось. Ставка выросла на 0,75% впервые с 1994 года.

• Не пропустите сегодня в 21:20 наш подкаст по итогам заседания ФРС — обсудит будущее фондового рынка.

#макро #США #ФРС
@IF_Market_News

☕️ США скатывается в рецессию? Облигации утром 16 июня

• ФРС подняла ставку до 1,75% — итоги заседания обсудили вчера в подкасте IF News

• Интерлизинг откроет книгу заявок на облигации серии 001Р-03 (объем ₽1,5 млрд) завтра в 11:00

• Мосбиржа возобновляет торги фондом Тинькофф Еврооблигации EUR (TBEU)

• Купонный платеж по евробондам ФосАгро-2023, выплата которого была заблокирована в апреле, дошел до держателей

• Инфляция в РФ в годовом выражении замедлилась с 17,02% до 16,69%

• Сбербанк и ВТБ планируют обойтись без докапитализации в 2022 году

• Тинькофф Банк снизил ставки по накопительным счетам и вкладам. Максимальная — 7%

• ЦБ возвращает прежние параметры расчета ставки для субъектов МСП — ключевая ставка минус 1,5%

📗 Сбор заявок пройдет по УК ОРГ-БО-01 (объем ₽200 млн), Славнефть НГК-002Р-04 (объем ₽10 млрд) и Антерра-БО-01 (объем ₽150 млн)

Погашения ожидаются по 5 выпускам на общую сумму ₽52,05 млрд, включая Банк ВТБ-КС-4-236 (полное, ₽50 млрд)

Купонные выплаты ожидаются по 39 выпускам на общую сумму ₽12,94 млрд, включая реСтор-001Р-01 и Главторг-БО-01

Доходности по 10-летним облигациям:

🇺🇸 3,3087% (-0,1011)
🇩🇪 1,6280% (-0,1300)
🇨🇳 2,8180% (-0,008)
🇷🇺 8,9800% (+0,01)

#IF_рынок

@IF_Bonds

📣 Яндекс договорился с держателями облигаций о выкупе 84.9% бондов

• Закрытие сделки ожидается не позднее 24 июня — компания.

• По условиям соглашения за каждые $200 тыс. номинальной стоимости облигаций держатели облигаций получат $140 тыс. и 957 акций Yandex N.V.

• Часть вознаграждений в виде акций Yandex N.V. может быть выплачена после передачи облигаций, как только регуляторные ограничения дадут такую возможность.

#РФ #YNDX
@IF_Market_News

📣 Заблокированный купон ФосАгро вдруг дошел до держателей, — источники Bloomberg

• Купонный платеж по евробондам "ФосАгро" на $500 млн с погашением в 2023 году, выплата которого была заблокирована в апреле, дошел до держателей.

• Платежный агент - Citibank, N.A., задержал выплату "в связи с требованиями, касающимися выполнения юридических и регуляторных обязательств", относящимися к платежному агенту.

#РФ #PHOR
@IF_Market_News

🚛 Интерлизинг готовит новый выпуск

Завтра он откроет книгу заявок на облигации серии 001Р-03 (объем ₽1,5 млрд). У компании уже есть два выпуска в обращении на общую сумму 2,5 млрд рублей.

Параметры выпуска
• организаторы: Альфа-Банк, Совкомбанк, Банк Уралсиб
• срок обращения — 2 года
• периодичность купонных выплат — 4 раза в год
• ориентир по купону — не выше 13% годовых
• амортизация — да, в даты окончания 5-8 купонов, по 25% от номинала.
• кредитный рейтинг — ruBBB+ от Эксперт РА, прогноз позитивный (дата пресс-релиза — сентябрь 2021 г.)

Интерлизинг контролируется Банком Уралсиб, что обеспечивает компании больший доступ к ликвидности.

Чем занимается эмитент? Основные направления: лизинг легковых и грузовых автомобилей (52% выручки), а также строительного (21,6%) и промышленного оборудования (11,6%), с/х техники (10,4%).
У Интерлизинга имеется широкая региональная сеть офисов продаж в основных регионах России.
Компания занимает 15-е место в рейтинге лизинговых компаний от Эксперт РА.

Что с финансами? Контроль над Интерлизингом Банк Уралсиб получил в июне 2020 года. Приток банковского финансирования привел к тому, что в 2021 году чистые инвестиции в лизинг выросли на 60%, чистая прибыль увеличилась в 2,5 раза.

Достаточность капитала по итогам прошлого года находится на комфортном уровне — 16%.

Уровень ликвидности — 112%. Присутствует разрыв в текущей ликвидности, однако, как отмечает эмитент, это не несет существенных рисков, так как имеется значительный объем невыбранных кредитных линий.

Основные риски

1. Ключевая ставка — ее рост негативно влияет на сферу лизинга. Но сейчас она постепенно снижается.

2. Финансовое состояние Банка Уралсиб — в условиях, когда банки не публикуют отчетность, сложно делать какие-либо выводы.

3. Санкции влияют на импорт оборудования и техники. Как следствие, снижается спрос на лизинговые услуги. Тем не менее, компания намерена в долгосрочной перспективе перестроить логистические цепочки.

4. Снижение курса рубля в пределах 30% не оказывает существенного влияния на спрос услуг лизинга, ведь снижение поставок импортной техники, которое сегодня присутствует на рынке, все равно толкает цены вверх.

#IF_облигации_РФ

@IF_Bonds

🐴 Евробонды в рублях. Облигации утром 17 июня

• Минфин предложит владельцам евробондов России выплаты в рублях с последующей конвертацией в валюту. Для этого ведомство планирует задействовать банки, которые еще не попали под санкции, — чтобы не подставлять НРД.

🗣 Антон Силуанов:
Мы можем сделать так, чтобы лошадь пришла на водопой, но не можем заставить лошадь пить. Но сделать так, чтобы доступ к воде был — мы это сделаем

• Минфин сможет выйти на рынок внутренних заимствований в 2022 году после того, как будет разработано новое бюджетное правило

• ВТБ расплатится с ЦБ за 100% акций ФК Открытие с помощью остатков ОФЗ, которые группа держит на балансе со времен санации Банка Москвы — Frank Media

• РСХБ совместно с РЭО (Российский экологический оператор) планирует выпустить "зеленые" облигации, средства от которых будут направлены на реализацию проектов по переработке и утилизации отходов.

• Сбербанк может возобновить размещение облигаций во второй половине года в случае улучшения рыночной конъюнктуры

• Белуга Групп откроет книгу заявок по облигациям серии БО-П05 (объем 5 млрд) в конце июня – начале июля

📗 Сбор заявок пройдет по МТС-001P-21 (₽10 млрд), Интерлизинг-001Р-03 (₽1,5 млрд), УК ОРГ-БО-01 (₽200 млн) Антерра-БО-01 (₽150 млн)

Погашения ожидаются по 4 выпускам на общую сумму ₽51,33 млрд, включая ОАЭ-БО-П01 (частичное 6%, ₽12 млн) и КрасноярскийКрай-35016-об (частичное 10%, ₽1,2 млрд)

Купонные выплаты ожидаются по 28 выпускам на общую сумму ₽8,11 млрд, включая РОСНАНО-7-об, Альфа-Банк-002Р-16-боб и Гр Черкизово-1P-03-боб

Доходности по 10-летним облигациям:

🇺🇸 3,2445% (-0,0642)
🇩🇪 1,6820% (+0,054)
🇨🇳 2,8120% (-0,006)
🇷🇺 8,9300% (-0,05)

#IF_рынок

@IF_Bonds

🍸 Белуга планирует новый выпуск облигаций

Известный производитель алкоголя Beluga Group в скором времени проведет сбор заявок на новый выпуск облигаций — серия БО-П05. В обращении у Белуги уже есть 3 выпуска облигаций на общую сумму в 14,8 млрд руб.

Параметры предстоящего выпуска

• объем — 5 млрд рублей
• срок обращения — 5 лет
• периодичность купонных выплат — 2 раза в год
• амортизация — да, 25% в даты 8-го и 9-го купонов
• ставка купона – пока неизвестно, у имеющихся выпусков около 10%
• кредитный рейтинг — ruA+ от Эксперт РА, прогноз стабильный

Чем занимается компания?

1. Производит собственный алкоголь (60% выручки), преимущественно крепкий премиальный. Занимает 1-е место по производству крепких спиртных напитков в России, 4-е по производству водки — в мире.

2.Выступает в качестве эксклюзивного дистрибьютора иностранных алкогольных брендов (33,5% выручки) — импортирует более 100 брендов из 18 стран.

3. Производит продукты питания на Дальнем Востоке (6,5% выручки).

Группа также развивает собственную сеть магазинов ВинЛаб (1001 магазин).

Что с финансами? Бизнес подвержен сезонным колебаниям, основная часть прибыли приходится на вторую половину года. Выручка и прибыль активно растут.

Наиболее востребованными в первом квартале стали бренды Beluga (+51%), «Архангельская» (+54%) и «Белая Сова» (+42%), а также «Сокровище Тифлиса» (+87%), Green Baboon (+201%).

Из импотрных брендов – виски Grant’s (+37%), Monkey Shoulder (+121%), Tullamore D.E.W. (+39%), ром Barceló (+46%), бренди Torres (+62%) и армянский коньяк «Ной» (+52%).

У компании довольно низкий уровень долга: показатель ND/EBITDA = 1,3.

Перспективы и риски

1. Спрос на алкоголь мало подвержен кризисным явлениям — так, в 1-м квартале объем продаж алкоголя в России вырос.

2. Выручка Белуги формируется по большей части за счет продаж на российском рынке

3. Большую долю в выручке занимают импортные бренды, которые массово уходят из РФ. С одной стороны, данный сегмент бизнеса будет проседать, а с другой — вероятно, компания сможет получить больше денег от продажи собственного алкоголя.

#IF_облигации_РФ

@IF_Bonds

📉 Продолжит ли ЦБ снижать ставку? Облигации утром 20 июня

• Путин дал распоряжение снизить ставку по льготной ипотеке до 7%, она продлится до конца года

🗣 ЦБ РФ может снизить ключевую ставку до 7% к концу текущего года — Греф

• ЦБ РФ рассматривает возможность введения системы страхования средств на брокерских счетах

• Минэкономразвития подготовила поправки в ГК и закон о банках и банковской деятельности, благодаря которым банки смогут устанавливать комиссии по действующим валютным вкладам и счетам юрлиц — Frank RG

• НАУФОР предложил провести взаимную разблокировку активов нерезидентов и российских лиц, не попавших под санкции

• МТС 27 июня разместит выпуск облигаций серии 001Р-21 (объем ₽10 млрд)

• Антерра 24 июня начнет размещение дебютного выпуска облигаций (объем ₽150 млн)

• Совкомфлот ведет переговоры с держателями евробондов о возможности изменения условий обращения. Цель — преодолеть технические проблемы с платежами. Большинство держателей бумаг — российские лица.

• ЦБ Китая сохранил базовую ставку на уровне 3,7% годовых

Погашения ожидаются по 11 выпускам на общую сумму ₽67 млрд, включая Роделен ЛК-001Р-02 (частичное 3,33%, ₽9,99 млн) и МСБ-Лизинг-002Р-04-боб (частичное 3,33%, ₽3,33 млн)

Купонные выплаты ожидаются по 44 выпускам на общую сумму ₽6,2 млрд, включая БКЕ-001Р-03-боб и СДЭК-Глобал-БО-П01

Доходности по 10-летним облигациям:

🇺🇸 3,2313% (-0,0132)
🇩🇪 1,6550% (-0,027)
🇨🇳 2,7920% (-0,02)
🇷🇺 8,9200% (-0,01)

#IF_рынок

@IF_Bonds

🚢 Совкомфлот. Пациент мертв?

Компания является крупнейшей судоходной компанией не только России, но и мира. Занимается транспортировкой СПГ, нефти и нефтепродуктов, а также морской добычей углеводородов. На 83% принадлежит государству.

Что с акциями? Они пока не демонстрируют признаков жизни. Оно и понятно: компания попала под масштабные санкции. Европа и Штаты ограничивают компании финансирование, а Канада и Великобритания запретили судам компании заходить в свои порты.

Помимо всего прочего, "страховщики" отозвали страховое покрытие, из-за чего суда Совкомфлота больше не могли заходить в ключевые порты мира. Однако, данная проблема, вероятно, уже решена — перестраховались у российских компаний. По заявлению Совкомфлота, теперь суда соответствуют всем правилам международной торговли и могут заходить в порты других стран (кроме Великобритании и Канады).
Компания также перевела часть операций в Дубай, благодаря чему сможет получать банковские услуги и услуги по обслуживанию судов.

Корабли продают за долги. Это самая болезненная тема. В течение марта-апреля компания продала 12 судов и доли в 9 дочерних компаниях, зарегистрированных за рубежом, чтобы досрочно погасить кредиты западным банкам. Это помогло отдать больше половины долга. У Совкомфлота осталось 111 судов, но не исключена дальнейшая распродажа. По данным Financial Times, закрыты сделки по продаже 20 судов. По данным Lloyd's List, на продажу выставлено порядка 40 судов.

Самое интересное — а что с евробондами? У Совкомфлота два выпуска — с погашением в 2023 и 2028 гг. — на общую сумму $928,4 млн. Как и большинство других эмитентов с российскими корнями, он тоже оказался на грани дефолта из-за отказа платежного агента (Citibank, N.A., London Branch.) принять платеж по евробондам. Сейчас компания изучает альтернативные варианты проведения платежей. Но все не так просто: чтобы изменить условия платежей необходимо согласие большинства держателей бондов.

Возможно ли это? Скорее всего, да: ведь, по заявлениям эмитента, большинство держателей еврооблигаций — российские физические и юридические лица. Согласно данным cbonds, среди крупных держателей — фонды еврооблигаций от БКС, ТФГ, ТКБ, РБ Капитал, УК Первая, Система Капитал, а также НПФ «Благосостояние».

Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture

#IF_облигации_РФ

@IF_Bonds

🇮🇹 Италию придется спасать от дефолта?

ЕЦБ только собирается поднять ставку, а доходности гособлигаций уже побежали вверх. Например, немецкие десятилетние бумаги, которые еще в начале года имели отрицательную доходность, сейчас на уровне 1,6%.

Доходности итальянских «десятилеток» уже коснулись уровня в 4,32%. А последний раз такое было 10 лет назад — накануне долгового кризиса, поразившего всю Еврозону. Тогда проблемы начались с раздутых долгов Греции, Ирландии, Испании, Италии и Португалии, а затем кризис распространился и на другие страны Еврозоны.

Италия вся в долгах. Спустя 10 лет ситуация лучше не стала. Более того, в период пандемии долг проблемных стран лишь вырос. Например, уровень долга Италии в 2010 г. составлял 119% ВВП, сейчас — 150%.

При этом на конец 2021 года, когда ставки были околонулевыми, расходы Италии на обслуживание долга составляли 3,5% ВВП. Это много или мало? Зависит от роста ВВП.

Прогноз прироста ВВП в Еврозоне на 2022 год снижен до 2,7%, по Италии — до 2,4%. Таким образом, разница между коэффициентами увеличения долга и прироста ВВП вполне может стать для Италии положительной.

Такая картина наблюдалась в ЕС трижды: в период мирового финансового кризиса 2008 года, европейского долгового кризиса 2010-2014 гг.. и во время пандемии 2020 года.

Италия банкрот? ЕЦБ этого не хочет: он заявил, что готов снова запустить количественное смягчение для проблемных стран вроде Италии. Помимо этого, она пользуется поддержкой фонда ЕС, который помогает странам, пострадавших от пандемии. Программа восстановления стоимостью 200 млрд евро обеспечивает Италии поддержку в размере 2,5% ВВП ежегодно.

Кроме того, в своих последних прогнозах Рим прогнозировал, что его отношение долга к ВВП упадет до 147% в 2022 году. Способствовать этому будет также и инфляция, которая сегодня в еврозоне находится на рекордно высоком уровне в 8,1%. При таком раскладе государственный долг выглядит более управляемым, поскольку он измеряется по отношению к номинальному ВВП.

#IF_мусор

@IF_Bonds