Индекс Мосбиржи: 4 207,53 (-0,33%)
Индекс РТС: 1 850,83 (-0,87%)
USD/RUB: 71,5096 (-0,08%)
EUR/RUB: 82,8135 (-0,33%)
Нефть Brent: 84,04 (-0,57%)
S&P 500: 4 630,66 (+0,37%)
NASDAQ 100: 15 972,49 (+0,42%)
Dow Jones: 36 052,64 (+0,39%)
Вчера отчитались:
💊 Pfizer #PFE
EPS составил 1,34 при прогнозе 1,08. Выручка — $24,09 млрд при прогнозе $22,56 млрд.
💰 T-Mobile US #TMUS
EPS составил 0,55 при прогнозе 0,4859. Выручка — $19,62 млрд при прогнозе $20,02 млрд.
📈 Activision Blizzard #ATVI
EPS составил 0,89 при прогнозе 0,697. Выручка — $1,88 млрд при прогнозе $1,88 млрд.
🧮 Prudential Financial #PRU
EPS составил 3,78 при прогнозе 2,76. Выручка — $13,24 млрд при прогнозе $13,48 млрд.
⛽️ Marathon Petroleum #MPC
EPS составил 0,73 при прогнозе 0,6982. Выручка — $32,61 млрд при прогнозе $19,68 млрд.
💵 DuPont De Nemours #DD
EPS составил 1,15 при прогнозе 1,12. Выручка — $4,27 млрд при прогнозе $4,16 млрд.
📱ConocoPhillips #COP
EPS составил 1,77 при прогнозе 1,51. Выручка — $11,62 млрд при прогнозе $10,71 млрд.
💉Amgen #AMGN
EPS составил 4,67 при прогнозе 4,27. Выручка — $6,71 млрд при прогнозе $6,67 млрд.
🛍 Estee Lauder #EL
EPS составил 1,89 при прогнозе 1,7. Выручка — $4,39 млрд при прогнозе $4,25 млрд.
✉️ Western Union #WU
EPS составил 0,63 при прогнозе 0,5751. Выручка — $1,29 млрд при прогнозе $1,32 млрд.
Сегодня отчитываются:
Норникель #GMKN
Юнипро #UPRO
Qualcomm #QCOM
CVS Health Corp #CVS
Booking #BKNG
Equinix #EQIX
Humana #HUM
Emerson #EMR
MetLife #MET
Electronic Arts #EA
MGM #MGM
Fox Corp B #FOX
Take-Two #TTWO
Discovery A #DISCA
Индекс РТС: 1 850,83 (-0,87%)
USD/RUB: 71,5096 (-0,08%)
EUR/RUB: 82,8135 (-0,33%)
Нефть Brent: 84,04 (-0,57%)
S&P 500: 4 630,66 (+0,37%)
NASDAQ 100: 15 972,49 (+0,42%)
Dow Jones: 36 052,64 (+0,39%)
Вчера отчитались:
💊 Pfizer #PFE
EPS составил 1,34 при прогнозе 1,08. Выручка — $24,09 млрд при прогнозе $22,56 млрд.
💰 T-Mobile US #TMUS
EPS составил 0,55 при прогнозе 0,4859. Выручка — $19,62 млрд при прогнозе $20,02 млрд.
📈 Activision Blizzard #ATVI
EPS составил 0,89 при прогнозе 0,697. Выручка — $1,88 млрд при прогнозе $1,88 млрд.
🧮 Prudential Financial #PRU
EPS составил 3,78 при прогнозе 2,76. Выручка — $13,24 млрд при прогнозе $13,48 млрд.
⛽️ Marathon Petroleum #MPC
EPS составил 0,73 при прогнозе 0,6982. Выручка — $32,61 млрд при прогнозе $19,68 млрд.
💵 DuPont De Nemours #DD
EPS составил 1,15 при прогнозе 1,12. Выручка — $4,27 млрд при прогнозе $4,16 млрд.
📱ConocoPhillips #COP
EPS составил 1,77 при прогнозе 1,51. Выручка — $11,62 млрд при прогнозе $10,71 млрд.
💉Amgen #AMGN
EPS составил 4,67 при прогнозе 4,27. Выручка — $6,71 млрд при прогнозе $6,67 млрд.
🛍 Estee Lauder #EL
EPS составил 1,89 при прогнозе 1,7. Выручка — $4,39 млрд при прогнозе $4,25 млрд.
✉️ Western Union #WU
EPS составил 0,63 при прогнозе 0,5751. Выручка — $1,29 млрд при прогнозе $1,32 млрд.
Сегодня отчитываются:
Норникель #GMKN
Юнипро #UPRO
Qualcomm #QCOM
CVS Health Corp #CVS
Booking #BKNG
Equinix #EQIX
Humana #HUM
Emerson #EMR
MetLife #MET
Electronic Arts #EA
MGM #MGM
Fox Corp B #FOX
Take-Two #TTWO
Discovery A #DISCA
C начала года индекс Мосбиржи вырос почти на 30%, однако некоторые акции взлетели на сотни процентов, а какие-то показали очень скромную динамику. Среди лидеров роста оказались бумаги из второго и третьего эшелонов, поскольку они традиционно более волатильны.
▪️ ТГК-14 +327%
▪️ Соллерс +283%
▪️ Россети Кубань +275%
▪️ ТНС энерго Марий Эл прив. +232%
▪️ Костромская сбытовая компания +196%
При этом среди аутсайдеров оказались всем известные имена из индекса Мосбиржи:
▪️ Норникель –0,37%
▪️ X5 Group +2%
▪️ МКБ +2,8%
▪️ Газпром +2,5%
▪️ Русал +4,52%
Норникель и Русал показали слабую динамику из-за невыплаты дивидендов, однако они выглядят наиболее недооцененными из этого списка, поскольку получают валютную выручку и выигрывают от ослабления рубля к доллару — американская валюта с начала года подорожала с 70 до 92 рублей.
#рынки #GMKN $RUAL
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Согласно данным Европейского статистического агентства Eurostat, поставки рафинированной меди и сплавов из России в страны Евросоюза за первые пять месяцев текущего года сократились в пять раз г/г, до 32,2 тыс. тонн. Разбираемся, так ли это критично для отечественных производителей меди.
💡 Медь уходит со складов
Компания по производству меди Aurubis в апреле текущего года не стала продлевать контракты с российскими поставщиками. Помимо этого, запасы российской меди сократились на Лондонской бирже металлов (LME). На конец июня на складах LME было 22,7 тыс. тонн металла из России, что почти в два раза меньше показателей на конец января текущего года. При этом доля российской меди в общем объеме металла на складах LME сократилась за этот период с 96 до 66%.
По данным биржи, на которые ссылается «Ъ», основное сокращение запасов меди на LME (на 41%) произошло в феврале. Норникель — один из крупнейших экспортеров меди из России отметил, что такое резкое снижение запасов меди объясняется превышением спроса над предложением и сбоем в цепочке поставок.
⬆️ Дефицит меди будет расти
По прогнозам Норникеля, производство и спрос на медь в текущем году вырастут на 2% г/г, что приведет к умеренному дефициту в размере 160 тыс. тонн. Однако уже к 2030 году дефицит меди может составить 5–9 млн тонн из-за растущего производства электромобилей и развития возобновляемых источников энергии.
По данным консалтинговой компании McKinsey, ожидается, что тенденция к электрификации увеличит ежегодный спрос на медь до 36,6 млн тонн к 2031 году, а предложение составит около 30,1 млн тонн с нынешних 22 млн тонн. Это может создать дефицит в 6,5 млн тонн в начале следующего десятилетия.
На ограниченность предложения влияет в первую очередь малое число новых месторождений меди. Из 228 месторождений металла, обнаруженных в период с 1990 по 2021 год, только 19 были обнаружены за последние десять лет.
Норникель все еще зависит от поставок в Европу — по итогам 2022 года доля этого региона в выручке компании снизилась с 53% в 2021 году до 47% , но все равно остается высокой. Однако, что касается меди, 55% всего продаваемого металла приходится на Китай. Он является крупнейшим рынком электромобилей и по производству, и по продажам. По прогнозам Goldman Sachs, продажи электромобилей в Китае с текущих 4 млн единиц достигнут 14 млн к 2040 году. При этом в структуре выручки Норникеля медь занимает примерно 23%, а дальнейший рост спроса и цен на медь может значительно увеличить доходы компании.
#рынки #GMKN
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇨🇳 Норникель переориентируется на Азию
Экспорт российского необработанного никеля в Китай в первой половине 2023 года вырос на 32% по сравнению с минувшим годом — до 18 400 тонн, следует из данных Главного таможенного управления КНР. Увеличение наблюдалось на фоне сокращения поставок в ЕС.
🌋 Кто производит никель в России
▪️ По данным Eurostat, продажи металла в необработанной форме из России в ЕС, упали в январе — мае 2023 года в 1,8 раза, до 15 600 тонн. Основной производитель и экспортер никеля в России — Норникель. В первом полугодии 2023 года горнодобытчик сократил производство никеля на 9% — до 91 326 тонн по сравнению со 100 006 тонн в прошлом году.
▪️ Норникель начал продавать невыкупленные ими объемы продукции на рынке Юго-Восточной Азии и других стран. В 2022 году выручка Норникеля по МСФО от продаж в Европе снизилась с 53% годом ранее до 47%. Доля Азии увеличилась с 27 до 31%, доля Америки сохранилась на уровне 15%, РФ и СНГ — 5%.
🛍 Китайские покупатели просят скидку
В мае 2023 года Россия завершила длительные переговоры по контрактам на поставку никеля в Китай. Переговоры замедляли просьбы китайских покупателей о том, чтобы закладывать в контракты цену не Лондонской биржи металлов, а Шанхайской фьючерсной биржи. По данным аналитиков, Норникель на данный момент поставляет часть никеля китайским покупателям именно по ценам SHFE в юанях.
💡 Наше мнение
На наш взгляд, переориентация на китайский рынок может уменьшить доходы и увеличить затраты на транспортировку, что может ударить по рентабельности Норникеля. Однако с учетом ослабления рубля себестоимость в иностранной валюте во втором полугодии 2023 года может снизиться и компенсировать затраты на логистику. Акции Норникеля остаются инвестиционно привлекательными и продолжают входить в наш модельный портфель.
#рынки #GMKN
Экспорт российского необработанного никеля в Китай в первой половине 2023 года вырос на 32% по сравнению с минувшим годом — до 18 400 тонн, следует из данных Главного таможенного управления КНР. Увеличение наблюдалось на фоне сокращения поставок в ЕС.
🌋 Кто производит никель в России
▪️ По данным Eurostat, продажи металла в необработанной форме из России в ЕС, упали в январе — мае 2023 года в 1,8 раза, до 15 600 тонн. Основной производитель и экспортер никеля в России — Норникель. В первом полугодии 2023 года горнодобытчик сократил производство никеля на 9% — до 91 326 тонн по сравнению со 100 006 тонн в прошлом году.
▪️ Норникель начал продавать невыкупленные ими объемы продукции на рынке Юго-Восточной Азии и других стран. В 2022 году выручка Норникеля по МСФО от продаж в Европе снизилась с 53% годом ранее до 47%. Доля Азии увеличилась с 27 до 31%, доля Америки сохранилась на уровне 15%, РФ и СНГ — 5%.
🛍 Китайские покупатели просят скидку
В мае 2023 года Россия завершила длительные переговоры по контрактам на поставку никеля в Китай. Переговоры замедляли просьбы китайских покупателей о том, чтобы закладывать в контракты цену не Лондонской биржи металлов, а Шанхайской фьючерсной биржи. По данным аналитиков, Норникель на данный момент поставляет часть никеля китайским покупателям именно по ценам SHFE в юанях.
💡 Наше мнение
На наш взгляд, переориентация на китайский рынок может уменьшить доходы и увеличить затраты на транспортировку, что может ударить по рентабельности Норникеля. Однако с учетом ослабления рубля себестоимость в иностранной валюте во втором полугодии 2023 года может снизиться и компенсировать затраты на логистику. Акции Норникеля остаются инвестиционно привлекательными и продолжают входить в наш модельный портфель.
#рынки #GMKN
⛰ Слабый рубль оживил бизнес Норникеля
Норильский никель, один из флагманов российского и мирового рынка никеля, меди и металлов платиновой группы, раскрыл финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2023 года.
Ключевые показатели
🔵 Выручка в первом полугодии снизилась на 20% — до $7,2 млрд. Основная причина — в снижении биржевых цен на металлы.
🔵 Показатель EBITDA Группы снизился на 29,7%, до $3,4 млрд, в основном из-за снижения выручки и разовых факторов, связанных с социальными расходами и экологией.
🔵 Чистая прибыль компании снизилась на 79%, до $1,1 млрд, в связи с убытком, полученным от переоценки валютных финансовых активов, по сравнению с прибылью в размере $2,6 млрд в первом полугодии 2022 года.
🔵 Чистый долг Норникеля снизился на $730 млн с учетом арендных обязательств в основном за счет роста долгосрочных долговых обязательств и увеличения денежных средств на счетах компании. Соотношение чистого долга к EBITDA незначительно выросло с 1,2х по итогам 2022 года до 1,3х по итогам первого полугодия 2023 года.
👀 Что происходит с бизнесом Норникеля
🔹 Компания постепенно перестраивается на новые рынки. Доля ЕС снизилась с 51 до 25%, доля Северной и Южной Америки — с 17 до 14%, в то время как доля Китая выросла с 27 до 49%, а поставки на внутренний рынок — с 5 до 12%.
🔹 Руководство компании ждет укрепления мировых цен на никель и медь. Компания сообщила о наиболее низких запасах металлов на мировых складах с 2007 года, что в совокупности с риском перебоев поставок создает предпосылки для укрепления котировок. При этом на рынке существует профицит низкосортного никеля из-за избыточного роста предложения в Индонезии и КНР, в то время как рынок высокосортного никеля сбалансирован.
🔹 Менеджмент также скорректировал прогноз по инвестиционной программе ввиду влияния обменного курса и оптимизации условий платежей по ряду капитальных проектов с $4,7 млрд до $3,5–3,8 млрд.
💸 Каковы перспективы Норникеля
Мы видим предпосылки для роста котировок на металлическую корзину Норникеля. Благодаря частичной распродаже запасов продукции из-за снижения оборотного капитала Норникель показал положительный свободный денежный поток на уровне $1 млрд. В случае направления всего денежного потока в виде дивидендов акционеры могут рассчитывать на выплаты в размере 570 рублей на акцию. Ранее руководство анонсировало изменения в дивидендной политике с привязкой к денежному потоку, однако новый процент, направляемый на дивиденды, не уточнялся.
💼 Что делать инвесторам
С учетом снижения долларовой оценки акций в связи с ослаблением курса рубля мы по-прежнему считаем ценные бумаги Норникеля инвестиционно привлекательными и продолжаем держать их в нашем модельном портфеле.
#рынки #GMKN
Норильский никель, один из флагманов российского и мирового рынка никеля, меди и металлов платиновой группы, раскрыл финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2023 года.
Ключевые показатели
🔵 Выручка в первом полугодии снизилась на 20% — до $7,2 млрд. Основная причина — в снижении биржевых цен на металлы.
🔵 Показатель EBITDA Группы снизился на 29,7%, до $3,4 млрд, в основном из-за снижения выручки и разовых факторов, связанных с социальными расходами и экологией.
🔵 Чистая прибыль компании снизилась на 79%, до $1,1 млрд, в связи с убытком, полученным от переоценки валютных финансовых активов, по сравнению с прибылью в размере $2,6 млрд в первом полугодии 2022 года.
🔵 Чистый долг Норникеля снизился на $730 млн с учетом арендных обязательств в основном за счет роста долгосрочных долговых обязательств и увеличения денежных средств на счетах компании. Соотношение чистого долга к EBITDA незначительно выросло с 1,2х по итогам 2022 года до 1,3х по итогам первого полугодия 2023 года.
👀 Что происходит с бизнесом Норникеля
🔹 Компания постепенно перестраивается на новые рынки. Доля ЕС снизилась с 51 до 25%, доля Северной и Южной Америки — с 17 до 14%, в то время как доля Китая выросла с 27 до 49%, а поставки на внутренний рынок — с 5 до 12%.
🔹 Руководство компании ждет укрепления мировых цен на никель и медь. Компания сообщила о наиболее низких запасах металлов на мировых складах с 2007 года, что в совокупности с риском перебоев поставок создает предпосылки для укрепления котировок. При этом на рынке существует профицит низкосортного никеля из-за избыточного роста предложения в Индонезии и КНР, в то время как рынок высокосортного никеля сбалансирован.
🔹 Менеджмент также скорректировал прогноз по инвестиционной программе ввиду влияния обменного курса и оптимизации условий платежей по ряду капитальных проектов с $4,7 млрд до $3,5–3,8 млрд.
💸 Каковы перспективы Норникеля
Мы видим предпосылки для роста котировок на металлическую корзину Норникеля. Благодаря частичной распродаже запасов продукции из-за снижения оборотного капитала Норникель показал положительный свободный денежный поток на уровне $1 млрд. В случае направления всего денежного потока в виде дивидендов акционеры могут рассчитывать на выплаты в размере 570 рублей на акцию. Ранее руководство анонсировало изменения в дивидендной политике с привязкой к денежному потоку, однако новый процент, направляемый на дивиденды, не уточнялся.
💼 Что делать инвесторам
С учетом снижения долларовой оценки акций в связи с ослаблением курса рубля мы по-прежнему считаем ценные бумаги Норникеля инвестиционно привлекательными и продолжаем держать их в нашем модельном портфеле.
#рынки #GMKN
〽️ Золото, серебро, платина. Куда пойдут цены на драгметаллы?
Котировки промышленных металлов снизились за последний год на фоне агрессивного повышения ключевых ставок и замедления восстановления экономики Китая. Индекс новых заказов на промышленные товары в мире в августе падал четырнадцатый месяц подряд, а число новых экспортных заказов снижается семнадцать месяцев подряд. Однако драгоценные металлы нарушили сложившиеся десятилетиями нарративы и вопреки росту доллара США и процентной ставки подорожали: за год цены на золото и серебро прибавили почти 12 и 17% соответственно. Как поведут себя драгметаллы дальше?
💫 Золото
Рост ставки ФРС и укрепление доллара США должны были оказать давление на котировки, однако стоимость золота находится менее чем в 8% от исторического максимума в $2080 за унцию. Это связано с активизацией покупок драгметалла центральными банками различных стран. Не позднее марта 2024 года ФРС может начать цикл снижения ставок, что приведет к снижению доллара. Золото имеет обратную зависимость с его стоимостью, поэтому металл станет дешевле для зарубежных покупателей. Мировые банки, вероятно, продолжат тренд в сторону роста доли золота в своих резервах.
Прогноз к концу 2024 года: золото — $2300 за унцию (+20%)
Бенефициары: Полюс, Селигдар
💍 Серебро
Цены на серебро выросли на фоне роста спроса на защитные активы. Однако замедление производства отразилось на серебре сильнее, чем на золоте. Перспективы серебра выглядят менее значительно из-за отсутствия инвестиционного спроса со стороны центральных банков и других крупных институциональных инвесторов. Поскольку большая часть промышленной активности находится под давлением и, вероятно, не успеет полноценно перезапуститься в следующем году, поэтому спрос на серебро останется низким, как и цены.
Прогноз к концу 2024 года: серебро — $26 за унцию (+13%)
Бенефициар: Polymetal
🌟 Платина
Цена на платину более устойчива по сравнению с другими драгметаллами с обширным промышленным применением (например, палладия). Однако на платину давят ограничения в области чипов и инертность промпроизводства. На фоне почти двукратного падения котировок палладия (─46%) и других «промышленных» платиноидов, а также двузначного снижения цен на кобальт, литий, никель и алюминий формальный ноль на платине можно считать неожиданно хорошим результатом. Даже если ставки снизятся, то до момента восстановления аппетита, активизации глобального спроса и перезапуска промпроизводства может пройти весь 2024-й и часть 2025 года. Вероятно, цены на платину продолжат колебаться вокруг отметки $1000 за унцию.
Прогноз к концу 2024 года: платина — $1000 за унцию (+11%)
Бенефициар: Норникель
#рынки #SELG $PLZL #GMKN
Котировки промышленных металлов снизились за последний год на фоне агрессивного повышения ключевых ставок и замедления восстановления экономики Китая. Индекс новых заказов на промышленные товары в мире в августе падал четырнадцатый месяц подряд, а число новых экспортных заказов снижается семнадцать месяцев подряд. Однако драгоценные металлы нарушили сложившиеся десятилетиями нарративы и вопреки росту доллара США и процентной ставки подорожали: за год цены на золото и серебро прибавили почти 12 и 17% соответственно. Как поведут себя драгметаллы дальше?
💫 Золото
Рост ставки ФРС и укрепление доллара США должны были оказать давление на котировки, однако стоимость золота находится менее чем в 8% от исторического максимума в $2080 за унцию. Это связано с активизацией покупок драгметалла центральными банками различных стран. Не позднее марта 2024 года ФРС может начать цикл снижения ставок, что приведет к снижению доллара. Золото имеет обратную зависимость с его стоимостью, поэтому металл станет дешевле для зарубежных покупателей. Мировые банки, вероятно, продолжат тренд в сторону роста доли золота в своих резервах.
Прогноз к концу 2024 года: золото — $2300 за унцию (+20%)
Бенефициары: Полюс, Селигдар
💍 Серебро
Цены на серебро выросли на фоне роста спроса на защитные активы. Однако замедление производства отразилось на серебре сильнее, чем на золоте. Перспективы серебра выглядят менее значительно из-за отсутствия инвестиционного спроса со стороны центральных банков и других крупных институциональных инвесторов. Поскольку большая часть промышленной активности находится под давлением и, вероятно, не успеет полноценно перезапуститься в следующем году, поэтому спрос на серебро останется низким, как и цены.
Прогноз к концу 2024 года: серебро — $26 за унцию (+13%)
Бенефициар: Polymetal
🌟 Платина
Цена на платину более устойчива по сравнению с другими драгметаллами с обширным промышленным применением (например, палладия). Однако на платину давят ограничения в области чипов и инертность промпроизводства. На фоне почти двукратного падения котировок палладия (─46%) и других «промышленных» платиноидов, а также двузначного снижения цен на кобальт, литий, никель и алюминий формальный ноль на платине можно считать неожиданно хорошим результатом. Даже если ставки снизятся, то до момента восстановления аппетита, активизации глобального спроса и перезапуска промпроизводства может пройти весь 2024-й и часть 2025 года. Вероятно, цены на платину продолжат колебаться вокруг отметки $1000 за унцию.
Прогноз к концу 2024 года: платина — $1000 за унцию (+11%)
Бенефициар: Норникель
#рынки #SELG $PLZL #GMKN
🏔 Норникель подтвердил прогноз производства на текущий год
Норникель представил производственный отчет по итогам третьего квартала 2023 года, в котором подтвердил изначальные цели по производству всех видов металла.
🚰 Никель
Производство никеля за июль — сентябрь 2023 года выросло на 21% кв/кв, до 54 тыс. тонн, в связи с увеличением поставок запасов продукции с Заполярного филиала, накопленных из-за межнавигационной паузы.
🎺 Медь
Выпуск меди в третьем квартале 2023 года с учетом результатов Быстринского ГОКа вырос на 6% кв/кв — до 101 тыс. тонн. Как и в случае с никелем, рост вызван завершением межнавигационной паузы. На результат повлиял ввод дополнительного парка ванн на электролизе проведения планового ремонта печи Ванюкова на Медном заводе.
🥇 Платиноиды
Производство платины и палладия снизилось на 13 и 14% соответственно, до 663 тыс. и 160 тыс. унций, из-за добычи руды с более низким содержанием металлов.
📉 Прогноз
Норникель подтвердил прогноз по производству металлов на 2023 год. Однако на данный момент производство никеля и меди проходит по нижней границе прогноза, в то время как производство металлов платиновой группы может оказаться выше.
🧐 Наше мнение
Норникель испытывает ряд трудностей, из-за которых показатели компании находятся под давлением. Во-первых, снижение цен на корзину металлов, а во-вторых, изменения в логистических цепочках и формах оплаты продукции со стороны покупателей. Впереди еще несколько лет инвестиционного цикла, который может оказывать давление на свободный денежный поток Норникеля. Стоимость ценных бумаг выросла на фоне ослабления рубля, но фундаментальной основы для роста акций на более длинном горизонте мы не видим.
Мы по-прежнему не считаем акции Норникеля инвестиционно привлекательными и не добавляем их в наш модельный портфель для долгосрочного инвестора.
#отчет_компании #GMKN
Норникель представил производственный отчет по итогам третьего квартала 2023 года, в котором подтвердил изначальные цели по производству всех видов металла.
🚰 Никель
Производство никеля за июль — сентябрь 2023 года выросло на 21% кв/кв, до 54 тыс. тонн, в связи с увеличением поставок запасов продукции с Заполярного филиала, накопленных из-за межнавигационной паузы.
🎺 Медь
Выпуск меди в третьем квартале 2023 года с учетом результатов Быстринского ГОКа вырос на 6% кв/кв — до 101 тыс. тонн. Как и в случае с никелем, рост вызван завершением межнавигационной паузы. На результат повлиял ввод дополнительного парка ванн на электролизе проведения планового ремонта печи Ванюкова на Медном заводе.
🥇 Платиноиды
Производство платины и палладия снизилось на 13 и 14% соответственно, до 663 тыс. и 160 тыс. унций, из-за добычи руды с более низким содержанием металлов.
📉 Прогноз
Норникель подтвердил прогноз по производству металлов на 2023 год. Однако на данный момент производство никеля и меди проходит по нижней границе прогноза, в то время как производство металлов платиновой группы может оказаться выше.
🧐 Наше мнение
Норникель испытывает ряд трудностей, из-за которых показатели компании находятся под давлением. Во-первых, снижение цен на корзину металлов, а во-вторых, изменения в логистических цепочках и формах оплаты продукции со стороны покупателей. Впереди еще несколько лет инвестиционного цикла, который может оказывать давление на свободный денежный поток Норникеля. Стоимость ценных бумаг выросла на фоне ослабления рубля, но фундаментальной основы для роста акций на более длинном горизонте мы не видим.
Мы по-прежнему не считаем акции Норникеля инвестиционно привлекательными и не добавляем их в наш модельный портфель для долгосрочного инвестора.
#отчет_компании #GMKN
🎉 Норникель: инвесторов ждут и дивиденды, и сплит
Совет директоров горнодобывающей компании Норникель рекомендовал собранию акционеров одобрить сплит акций с коэффициентом 100:1, а также выплатить дивиденды по итогам девяти месяцев в размере 915,33 рубля на акцию. На фоне новости котировки компании выросли на 1,5%.
✂️ Что такое сплит
Сплит — это дробление акции. В случае принятия положительного решения акционеров по данному вопросу одна акция в портфеле инвесторов конвертируется в 10 ценных бумаг, а цена одной акции сократится в десять раз.
Дробление позволяет сделать ценные бумаги компании более доступными для розничных инвесторов и увеличивает их ликвидность. Однако эффект от дробления акций Норникеля может оказаться сдержанным. Ценные бумаги на момент сплита стоят на несколько порядков ниже, чем, например, в случае с дроблением акций Транснефти.
💸 Дивиденды
Действовавшая ранее дивполитика прекратила свое действие с начала 2023 года. Руководство анонсировало изменения в дивидендной политике с привязкой к денежному потоку, однако новый процент, направляемый на дивиденды, не уточнялся. Совет директоров Норникеля рекомендовал выплату в размере 915,33 рубля на одну акцию по итогам девяти месяцев. Летом, исходя из показателей первого полугодия, мы оценивали объем дивидендов на одну акцию в размере в 570 рублей за первое полугодие и 1100–1200 рублей за 12 месяцев. Озвученная топ-менеджментом рекомендация выплат за январь — сентябрь 2023 года подтверждает наш прогноз.
📊 Наше мнение
📉 Цены на группу цветных металлов вернулись к средним значениям за предыдущие годы и пока не растут. Важно то, что на рынке отсутствует дефицит металлов из корзины Норникеля. Рынок платиноидов сбалансирован, и запасы металлов на складах по всему миру растут, что не оставляет возможности для роста цен. Поэтому на среднесрочном горизонте мы оцениваем перспективы компании достаточно сдержанно.
📈 В никеле и меди ситуация иная: металлов хватает на 3–5 дней потребления, что говорит о скромных запасах. По данным самого Норникеля, никелевый профицит в 2023–2024 году в основном затрагивает низкосортный никель Индонезии и Китая. А по высокосортному никелю, который производит компания, рынок сбалансирован на следующие два года, потенциал роста цен низкий, если только не ждать бума производства электрокаров.
Дополнительным фактором нашей сдержанной оценки выступает инвестиционная программа компании. Норникель сможет платить более высокие дивиденды только после ее окончания. Учитывая эти факторы, акции Норникеля, на наш взгляд, оцениваются рынком выше наших расчетов.
💼 Мы не видим потенциально большого апсайда в котировках на оцениваемом нами горизонте. Мы сохраняем оценку по Норникелю в статусе «умеренно держать» на горизонте трех лет.
#рынки #GMKN
Совет директоров горнодобывающей компании Норникель рекомендовал собранию акционеров одобрить сплит акций с коэффициентом 100:1, а также выплатить дивиденды по итогам девяти месяцев в размере 915,33 рубля на акцию. На фоне новости котировки компании выросли на 1,5%.
✂️ Что такое сплит
Сплит — это дробление акции. В случае принятия положительного решения акционеров по данному вопросу одна акция в портфеле инвесторов конвертируется в 10 ценных бумаг, а цена одной акции сократится в десять раз.
Дробление позволяет сделать ценные бумаги компании более доступными для розничных инвесторов и увеличивает их ликвидность. Однако эффект от дробления акций Норникеля может оказаться сдержанным. Ценные бумаги на момент сплита стоят на несколько порядков ниже, чем, например, в случае с дроблением акций Транснефти.
💸 Дивиденды
Действовавшая ранее дивполитика прекратила свое действие с начала 2023 года. Руководство анонсировало изменения в дивидендной политике с привязкой к денежному потоку, однако новый процент, направляемый на дивиденды, не уточнялся. Совет директоров Норникеля рекомендовал выплату в размере 915,33 рубля на одну акцию по итогам девяти месяцев. Летом, исходя из показателей первого полугодия, мы оценивали объем дивидендов на одну акцию в размере в 570 рублей за первое полугодие и 1100–1200 рублей за 12 месяцев. Озвученная топ-менеджментом рекомендация выплат за январь — сентябрь 2023 года подтверждает наш прогноз.
📊 Наше мнение
📉 Цены на группу цветных металлов вернулись к средним значениям за предыдущие годы и пока не растут. Важно то, что на рынке отсутствует дефицит металлов из корзины Норникеля. Рынок платиноидов сбалансирован, и запасы металлов на складах по всему миру растут, что не оставляет возможности для роста цен. Поэтому на среднесрочном горизонте мы оцениваем перспективы компании достаточно сдержанно.
📈 В никеле и меди ситуация иная: металлов хватает на 3–5 дней потребления, что говорит о скромных запасах. По данным самого Норникеля, никелевый профицит в 2023–2024 году в основном затрагивает низкосортный никель Индонезии и Китая. А по высокосортному никелю, который производит компания, рынок сбалансирован на следующие два года, потенциал роста цен низкий, если только не ждать бума производства электрокаров.
Дополнительным фактором нашей сдержанной оценки выступает инвестиционная программа компании. Норникель сможет платить более высокие дивиденды только после ее окончания. Учитывая эти факторы, акции Норникеля, на наш взгляд, оцениваются рынком выше наших расчетов.
💼 Мы не видим потенциально большого апсайда в котировках на оцениваемом нами горизонте. Мы сохраняем оценку по Норникелю в статусе «умеренно держать» на горизонте трех лет.
#рынки #GMKN
🚰 Цены на никель под давлением из-за роста запасов
Запасы никеля российского происхождения по итогам ноября выросли за месяц на 35% — до 11,1 тыс. тонн, следует из данных Лондонской биржи металлов (LME). Общие запасы этого металла также выросли на 14,2% — до 43 тыс. тонн. Как это может повлиять на Норникель?
❓ Что произошло
Российские компании, как правило, не продают металл напрямую на биржу, используя долгосрочные контракты с конечными потребителями. Но систему LME активно используют трейдеры. Тенденции по накоплению металла присущи не только российским компаниям. Запасы китайского никеля удвоились за месяц до 3 тыс. тонн. Крупнейший источник роста запасов никеля — Австралия — увеличил их на 9% — до 20,5 тыс. тонн.
🏭 Что думает Норникель
Во второй половине 2022 года и в течение всего 2023 года компания наблюдает массовое избавление от запасов по всему спектру: меди, никеля, цинка и прочего. Этот процесс оказывает негативное влияние на цены, но сейчас он подходит к концу. Запасы, которые можно было продать, почти проданы, а запасы никеля и меди на LME находятся на исторически низких уровнях.
🧐 Мнение экспертов
Fitch Ratings понизил прогнозы цен на никель на 2024 год из-за сокращения спроса со стороны производителей нержавеющей стали в Китае. По новому прогнозу, цена в среднем составит $18 тыс. вместо $19 тыс. Увеличение запасов и появление китайского никеля на складах LME вызывает опасение у международных трейдеров, которые видят в этом более широкий тренд замедления экономики и падения спроса на сырье. Цена на никель с поставкой через три месяца за последний месяц снизилась на 5% — до $16,5 тыс.
💰 Последствия
Снижение цены на никель, вероятно, будет иметь ограниченный эффект. Цена снизилась на фоне опасений инвесторов относительно избыточного предложения из Индонезии и возможных проблем в секторе недвижимости в Китае. Около 70% потребления никеля приходится на сегмент нержавеющей стали, которая в основном потребляется в строительном и машиностроительных секторах. Однако уже при текущей цене никеля около 20–25% мировых производителей могут работать в убыток или быть на грани рентабельности, что делает поддержание таких цен неустойчивым в долгосрочной перспективе.
#рынки #GMKN
Запасы никеля российского происхождения по итогам ноября выросли за месяц на 35% — до 11,1 тыс. тонн, следует из данных Лондонской биржи металлов (LME). Общие запасы этого металла также выросли на 14,2% — до 43 тыс. тонн. Как это может повлиять на Норникель?
❓ Что произошло
Российские компании, как правило, не продают металл напрямую на биржу, используя долгосрочные контракты с конечными потребителями. Но систему LME активно используют трейдеры. Тенденции по накоплению металла присущи не только российским компаниям. Запасы китайского никеля удвоились за месяц до 3 тыс. тонн. Крупнейший источник роста запасов никеля — Австралия — увеличил их на 9% — до 20,5 тыс. тонн.
🏭 Что думает Норникель
Во второй половине 2022 года и в течение всего 2023 года компания наблюдает массовое избавление от запасов по всему спектру: меди, никеля, цинка и прочего. Этот процесс оказывает негативное влияние на цены, но сейчас он подходит к концу. Запасы, которые можно было продать, почти проданы, а запасы никеля и меди на LME находятся на исторически низких уровнях.
🧐 Мнение экспертов
Fitch Ratings понизил прогнозы цен на никель на 2024 год из-за сокращения спроса со стороны производителей нержавеющей стали в Китае. По новому прогнозу, цена в среднем составит $18 тыс. вместо $19 тыс. Увеличение запасов и появление китайского никеля на складах LME вызывает опасение у международных трейдеров, которые видят в этом более широкий тренд замедления экономики и падения спроса на сырье. Цена на никель с поставкой через три месяца за последний месяц снизилась на 5% — до $16,5 тыс.
💰 Последствия
Снижение цены на никель, вероятно, будет иметь ограниченный эффект. Цена снизилась на фоне опасений инвесторов относительно избыточного предложения из Индонезии и возможных проблем в секторе недвижимости в Китае. Около 70% потребления никеля приходится на сегмент нержавеющей стали, которая в основном потребляется в строительном и машиностроительных секторах. Однако уже при текущей цене никеля около 20–25% мировых производителей могут работать в убыток или быть на грани рентабельности, что делает поддержание таких цен неустойчивым в долгосрочной перспективе.
#рынки #GMKN
🚰 Норникель приобрел долю в активе по производству нержавеющей стали
Российский горнодобывающий гигант Норникель приобрел 50% в ООО «РНК-Холдинг», структуре Русской нержавеющей компании, которая реализует проект по производству плоского проката из нержавеющей стали.
💸 В чем привлекательность актива
РНК строит в городе Волжском Волгоградской области производственный комплекс для выпуска высококачественного горячекатаного и холоднокатаного плоского проката из нержавеющих марок стали и коррозионно-стойких, жаростойких и жаропрочных сплавов. Мощность нового завода составит до 500 тысяч тонн готовой продукции в год. Цех холодной прокатки планируется запустить в 2025 году, цех горячей прокатки — год спустя, а электросталеплавильный цех — через два года. При этом оставшаяся половина «РНК-Холдинг» принадлежат Волжскому трубному заводу, который входит в ТМК.
🏭 Как сделка может отразиться на рынке
Рынок плоского проката из нержавеющей стали отличается диверсифицированной структурой потребления и, по прогнозам экспертов, может продолжиться стабильный рост. В 2022 году его потребление составило около 340 тысяч тонн, прогноз на 2030 год — более 450 тысяч тонн. При этом имеющиеся в стране мощности не способны удовлетворить растущий спрос, поэтому до 90% продукции закупается на внешних рынках.
🧐 Наше мнение
Для Норникеля участие в новом проекте — часть последовательной реализации стратегии по расширению рынков сбыта никеля, а также инвестиции в развитие перерабатывающих мощностей в России. При этом стоимость всего проекта в 2021 году оценивалась в 100 млрд рублей. Учитывая, что свободный денежный поток Норникеля в первой половине 2023 года составил 108 млрд рублей, приобретение 50% доли в проекте может оказать давление на размер потенциальных дивидендов компании в 2024 году.
#рынки #GMKN
Российский горнодобывающий гигант Норникель приобрел 50% в ООО «РНК-Холдинг», структуре Русской нержавеющей компании, которая реализует проект по производству плоского проката из нержавеющей стали.
💸 В чем привлекательность актива
РНК строит в городе Волжском Волгоградской области производственный комплекс для выпуска высококачественного горячекатаного и холоднокатаного плоского проката из нержавеющих марок стали и коррозионно-стойких, жаростойких и жаропрочных сплавов. Мощность нового завода составит до 500 тысяч тонн готовой продукции в год. Цех холодной прокатки планируется запустить в 2025 году, цех горячей прокатки — год спустя, а электросталеплавильный цех — через два года. При этом оставшаяся половина «РНК-Холдинг» принадлежат Волжскому трубному заводу, который входит в ТМК.
🏭 Как сделка может отразиться на рынке
Рынок плоского проката из нержавеющей стали отличается диверсифицированной структурой потребления и, по прогнозам экспертов, может продолжиться стабильный рост. В 2022 году его потребление составило около 340 тысяч тонн, прогноз на 2030 год — более 450 тысяч тонн. При этом имеющиеся в стране мощности не способны удовлетворить растущий спрос, поэтому до 90% продукции закупается на внешних рынках.
🧐 Наше мнение
Для Норникеля участие в новом проекте — часть последовательной реализации стратегии по расширению рынков сбыта никеля, а также инвестиции в развитие перерабатывающих мощностей в России. При этом стоимость всего проекта в 2021 году оценивалась в 100 млрд рублей. Учитывая, что свободный денежный поток Норникеля в первой половине 2023 года составил 108 млрд рублей, приобретение 50% доли в проекте может оказать давление на размер потенциальных дивидендов компании в 2024 году.
#рынки #GMKN
🤝 Норникель создает совместное предприятие с ЛУКОЙЛом по добыче нефти и газа
ЛУКОЙЛ и Норникель создают нефтегазовый кластер, в который войдут пять участков в Красноярском крае и Ямало-Ненецком автономном округе. Ресурсная база проекта оценивается ориентировочно в 500 млрд кубометров газа и 76 млн тонн нефти и конденсата.
❓ Как будет устроен кластер
🥮 Доли владения. Кластер будет развиваться в контуре совместного предприятия ЛУКОЙЛа и Норникеля — ООО «Варейнефтегаз», которое было зарегистрировано 28 сентября 2023 года. Доли в юрлице на паритетных началах принадлежат ООО «ЛУКОЙЛ — Западная Сибирь» и ООО «Заполярьенефтегаз», бенефициаром которого выступает Норникель.
🛢 Ресурсы. ЛУКОЙЛ внес в «Варейнефтегаз» Северо-Варейский участок-1, находящийся в ЯНАО, и внесет участки Южно-Паютский и Южно-Ушаковский, находящиеся на Таймыре (Красноярский край). Норникель внес в совместное предприятие находящиеся в ЯНАО участки Северо-Варейский-2 и Северо-Варейский-3. Лицензии на указанные участки обошлись ЛУКОЙЛу в 95 млн рублей, а Норникелю — 54 млн рублей.
💰 Интересы компаний. «Варейнефтегаз» — редкий пример партнерства компаний из разных отраслей. Если Норникель заинтересован в обеспечении газом Норильского промышленного района для обеспечения своих ТЭЦ топливом, то ЛУКОЙЛ из-за истощения существующих месторождений ищет возможности увеличить свою ресурсную базу. Ресурсная база проекта на текущую дату по категориям D1+D2 оценивается ориентировочно в 500 млрд кубометров газа и 76 млн тонн нефти и конденсата.
📊 Наше мнение
Учитывая, что совместный проект принадлежит компаниям в равных долях, нефтяные ресурсы «Варейнефтегаз», приходящиеся на нефтяную компанию, составляют примерно 1,5% общих запасов ЛУКОЙЛа (доказанных, вероятных и возможных), а газовые — примерно 0,7% общих запасов.
💡 Несмотря на то что запасы месторождений, входящих в проект, небольшие относительно бизнеса ЛУКОЙЛа, мы позитивно оцениваем новость о совместном проекте и продолжаем держать акции ЛУКОЙЛа в нашем модельном портфеле. Акции Норникеля на данный момент не входят в наш модельный портфель по причине низкой, на наш взгляд, потенциальной доходности.
#рынки #GMKN $LKOH
ЛУКОЙЛ и Норникель создают нефтегазовый кластер, в который войдут пять участков в Красноярском крае и Ямало-Ненецком автономном округе. Ресурсная база проекта оценивается ориентировочно в 500 млрд кубометров газа и 76 млн тонн нефти и конденсата.
❓ Как будет устроен кластер
🥮 Доли владения. Кластер будет развиваться в контуре совместного предприятия ЛУКОЙЛа и Норникеля — ООО «Варейнефтегаз», которое было зарегистрировано 28 сентября 2023 года. Доли в юрлице на паритетных началах принадлежат ООО «ЛУКОЙЛ — Западная Сибирь» и ООО «Заполярьенефтегаз», бенефициаром которого выступает Норникель.
🛢 Ресурсы. ЛУКОЙЛ внес в «Варейнефтегаз» Северо-Варейский участок-1, находящийся в ЯНАО, и внесет участки Южно-Паютский и Южно-Ушаковский, находящиеся на Таймыре (Красноярский край). Норникель внес в совместное предприятие находящиеся в ЯНАО участки Северо-Варейский-2 и Северо-Варейский-3. Лицензии на указанные участки обошлись ЛУКОЙЛу в 95 млн рублей, а Норникелю — 54 млн рублей.
💰 Интересы компаний. «Варейнефтегаз» — редкий пример партнерства компаний из разных отраслей. Если Норникель заинтересован в обеспечении газом Норильского промышленного района для обеспечения своих ТЭЦ топливом, то ЛУКОЙЛ из-за истощения существующих месторождений ищет возможности увеличить свою ресурсную базу. Ресурсная база проекта на текущую дату по категориям D1+D2 оценивается ориентировочно в 500 млрд кубометров газа и 76 млн тонн нефти и конденсата.
📊 Наше мнение
Учитывая, что совместный проект принадлежит компаниям в равных долях, нефтяные ресурсы «Варейнефтегаз», приходящиеся на нефтяную компанию, составляют примерно 1,5% общих запасов ЛУКОЙЛа (доказанных, вероятных и возможных), а газовые — примерно 0,7% общих запасов.
💡 Несмотря на то что запасы месторождений, входящих в проект, небольшие относительно бизнеса ЛУКОЙЛа, мы позитивно оцениваем новость о совместном проекте и продолжаем держать акции ЛУКОЙЛа в нашем модельном портфеле. Акции Норникеля на данный момент не входят в наш модельный портфель по причине низкой, на наш взгляд, потенциальной доходности.
#рынки #GMKN $LKOH
🏭 Норникель снижает планку
Норникель представил производственный отчет по итогам 2023 года, а также прогноз на 2024 год.
💯 Главные цифры
🚰 В 2023 году производство никеля снизилось на 5% до 209 тыс. тонн. Причиной снижения производства послужило снижение объемов добычи руды вследствие тестирования и ввода в эксплуатацию горного оборудования от новых поставщиков.
🎺 Производство меди в 2023 году с учетом Быстринского ГОК снизилось на 2% до 425 тыс. тонн из-за снижения добычи руды и проведения настройки технологических процессов для повышения качества продукции.
🌟 В 2023 году наблюдалась разнонаправленная динамика производства платины и палладия. Производство палладия относительно предыдущего года снизилось на 4% до 2 692 тыс. унций, а платины увеличилось на 2% до 664 тыс. унций.
🏗 Прогноз
В 2023 году Норникель рассчитывает на следующие объемы производства металлов из российского сырья в 2024 году (без учета Быстринского ГОК):
Никель: 184 一 194 тыс. тонн (-7% / -12%)
Медь: 334 一 354 тыс. тонн (-1% / -6%)
Палладий: 2 296 一 2 451 тыс. тр. ун. (-9% / -15%)
Платина: 567 一 605 тыс. тр. ун. (-9% / -15%)
💼 Наше мнение
📉 Норникель продолжает сталкиваться с рядом трудностей, из-за которых показатели компании находятся под давлением. Цены на производимые компанией металлы остаются на относительно низких уровнях, а в 2024 году ожидается снижение производства в натуральных показателях.
Мы по-прежнему не считаем акции Норникеля инвестиционно привлекательными и не включаем их в наш модельный портфель.
#отчет_компании #GMKN
Норникель представил производственный отчет по итогам 2023 года, а также прогноз на 2024 год.
💯 Главные цифры
🚰 В 2023 году производство никеля снизилось на 5% до 209 тыс. тонн. Причиной снижения производства послужило снижение объемов добычи руды вследствие тестирования и ввода в эксплуатацию горного оборудования от новых поставщиков.
🎺 Производство меди в 2023 году с учетом Быстринского ГОК снизилось на 2% до 425 тыс. тонн из-за снижения добычи руды и проведения настройки технологических процессов для повышения качества продукции.
🌟 В 2023 году наблюдалась разнонаправленная динамика производства платины и палладия. Производство палладия относительно предыдущего года снизилось на 4% до 2 692 тыс. унций, а платины увеличилось на 2% до 664 тыс. унций.
🏗 Прогноз
В 2023 году Норникель рассчитывает на следующие объемы производства металлов из российского сырья в 2024 году (без учета Быстринского ГОК):
Никель: 184 一 194 тыс. тонн (-7% / -12%)
Медь: 334 一 354 тыс. тонн (-1% / -6%)
Палладий: 2 296 一 2 451 тыс. тр. ун. (-9% / -15%)
Платина: 567 一 605 тыс. тр. ун. (-9% / -15%)
💼 Наше мнение
📉 Норникель продолжает сталкиваться с рядом трудностей, из-за которых показатели компании находятся под давлением. Цены на производимые компанией металлы остаются на относительно низких уровнях, а в 2024 году ожидается снижение производства в натуральных показателях.
Мы по-прежнему не считаем акции Норникеля инвестиционно привлекательными и не включаем их в наш модельный портфель.
#отчет_компании #GMKN
🌟 Россия наращивает поставки платины и палладия в Китай, но Норникелю мало
Китай нарастил экспорт российской платины в 2023 году в 2,8 раза (до 25,1 тонны), а поставки палладия выросли в 1,7 раза (до 15,7 тонны). Объясняем, зачем Поднебесной российские металлы и кто выигрывает от роста закупок.
❓ Что произошло
🔹 Согласно данным таможенного управления КНР в 2023 году Китай увеличил общие закупки платины на 18% (до 101,7 тонны) и снизил импорт палладия на 6% (до 26,2 тонны). При этом темпы роста поставок из России в 2023 году были гораздо более существенными.
🔹 В результате роста поставок Россия существенно укрепила свои позиции в качестве поставщика и увеличила долю в импорте Китаем платины с 10 до 25%, а в импорте палладия — с 34 до 64%.
🔹 По мнению экспертов, в 2024 году поставки платины и палладия из России в Китай могут увеличиться примерно на 10%.
🛻 Зачем Китаю металлы платиновой группы
Драйвером спроса на данные металлы выступает рост автомобильного сектора в Китае: платина и палладий применяются в производстве катализаторов для двигателей внутреннего сгорания, причем при сборке популярных в Китае гибридных автомобилей используется больше палладия, чем в классических машинах.
В 2023 году продажи автомобилей в Китае увеличились на 12% и превысили 30 млн штук, а в январе 2024 года продажи выросли на 48% по сравнению с январем 2023 года 一 до 2,4 млн единиц.
🏭 Кому на руку рост экспорта в Китай
Российский горнодобывающий холдинг Норникель выступает крупнейшим производителем палладия в мире с долей рынка около 44%. В 2023 году у компании наблюдалась разнонаправленная динамика производства платины и палладия: производство палладия относительно предыдущего года снизилось на 4%, до 2692 тыс. тройских унций, а производство платины увеличилось на 2%, до 664 тыс. тройских унций.
Норникель увеличивает объем поставок на азиатские рынки, однако они не в состоянии полностью заместить обороты добычи. Согласно прогнозу компании в 2024 году объемы производства без учета Быстринского ГОК снизятся на 9–15% (до 2296–2451 тыс. тройских унций в случае палладия и 567–605 тыс. тройских унций для платины).
💼 Учитывая цены на производимые компанией металлы и ожидаемое снижение производства в 2024 году, мы не считаем акции Норникеля инвестиционно привлекательными и не включаем их в наш модельный портфель.
#рынки #GMKN
Китай нарастил экспорт российской платины в 2023 году в 2,8 раза (до 25,1 тонны), а поставки палладия выросли в 1,7 раза (до 15,7 тонны). Объясняем, зачем Поднебесной российские металлы и кто выигрывает от роста закупок.
❓ Что произошло
🔹 Согласно данным таможенного управления КНР в 2023 году Китай увеличил общие закупки платины на 18% (до 101,7 тонны) и снизил импорт палладия на 6% (до 26,2 тонны). При этом темпы роста поставок из России в 2023 году были гораздо более существенными.
🔹 В результате роста поставок Россия существенно укрепила свои позиции в качестве поставщика и увеличила долю в импорте Китаем платины с 10 до 25%, а в импорте палладия — с 34 до 64%.
🔹 По мнению экспертов, в 2024 году поставки платины и палладия из России в Китай могут увеличиться примерно на 10%.
🛻 Зачем Китаю металлы платиновой группы
Драйвером спроса на данные металлы выступает рост автомобильного сектора в Китае: платина и палладий применяются в производстве катализаторов для двигателей внутреннего сгорания, причем при сборке популярных в Китае гибридных автомобилей используется больше палладия, чем в классических машинах.
В 2023 году продажи автомобилей в Китае увеличились на 12% и превысили 30 млн штук, а в январе 2024 года продажи выросли на 48% по сравнению с январем 2023 года 一 до 2,4 млн единиц.
🏭 Кому на руку рост экспорта в Китай
Российский горнодобывающий холдинг Норникель выступает крупнейшим производителем палладия в мире с долей рынка около 44%. В 2023 году у компании наблюдалась разнонаправленная динамика производства платины и палладия: производство палладия относительно предыдущего года снизилось на 4%, до 2692 тыс. тройских унций, а производство платины увеличилось на 2%, до 664 тыс. тройских унций.
Норникель увеличивает объем поставок на азиатские рынки, однако они не в состоянии полностью заместить обороты добычи. Согласно прогнозу компании в 2024 году объемы производства без учета Быстринского ГОК снизятся на 9–15% (до 2296–2451 тыс. тройских унций в случае палладия и 567–605 тыс. тройских унций для платины).
💼 Учитывая цены на производимые компанией металлы и ожидаемое снижение производства в 2024 году, мы не считаем акции Норникеля инвестиционно привлекательными и не включаем их в наш модельный портфель.
#рынки #GMKN
🏭 Норникель снизил показатели в 2023 году
Норникель, один из крупнейших мировых производителей никеля, меди и металлов платиновой группы, раскрыл финансовые результаты по МСФО за 2023 год.
💯 Главные цифры
🔻 Выручка снизилась на 14,6%, до $14,4 млрд, вследствие снижения биржевых цен на металлы.
🔻 Чистая прибыль снизилась на 51%, до $2,9 млрд, в связи со снижением выручки и образованием в 2023 году отрицательных курсовых разниц в сумме $1,5 млрд (в 2022 году сумма курсовых разниц была положительная и составляла $0,3 млрд).
✅ Чистый долг Норникеля уменьшился на 17,7% (на $1,7 млрд) и составил $8,1 млрд. Снижение чистого долга произошло за счет уменьшения общего долга на $1,5 млрд и увеличения денежных средств на $0,3 млрд.
🔮 Прогноз рынка металлов
🔶 Никель. Руководство Норникеля ожидает в 2024 году профицит на рынке низкосортного никеля на уровне 190 тыс. тонн, в то время как рынок высокосортного никеля будет сбалансирован. Падение цен на никель привело к закрытию некоторых проектов, что может способствовать снижению производства, сокращению профицита рынка и, как следствие, окажет поддержку цене никеля.
Производство: 184–194 тыс. тонн (–7% / –12% к уровню 2023 года).
🔶 Медь. Компания ожидает, что в 2024 году рост спроса превысит прирост предложения, что приведет к незначительному дефициту (54 тыс. тонн), однако потенциальная нестабильность экономического роста Китая создает риски для прогноза.
Прогноз: 334–354 тыс. тонн (–1% / –6% к уровню 2023 года).
🔶 Палладий. Нейтральный в среднесрочной перспективе. Ожидается, что в 2024 году дефицит на рынке палладия сократится до 0,4 млн тр. унц. на фоне восстановления вторичного производства, в то время как объемы реализации запасов металла участниками рынка снизятся.
Прогноз: 2296–2451 тыс. тр. ун. (–9% / –15% к уровню 2023 года).
🔶 Платина. В 2024 году Норникель ожидает сохранение рынка платины в состоянии дефицита. В долгосрочной перспективе ожидается, что рынок платины также останется в дефиците, поскольку снижение спроса в автомобильной промышленности (из-за обратного замещения платины палладием) будет компенсироваться снижением производства в Южной Африке.
Прогноз: 567–605 тыс. тр. ун. (–9% / –15% к уровню 2023 года).
❓ Как чувствует себя компания
🔹 Компания постепенно перестраивается на новые рынки. Доля продаж в ЕС снизилась с 47 до 24%, доля Северной и Южной Америки — с 15 до 10%, в то время как доля Азии выросла с 31 до 54%, а поставки на внутренний рынок и рынок стран СНГ — с 7 до 12%.
🔹 Объем капитальных вложений в 2023 году снизился на 29% год к году, до $3 млрд, за счет ослабления рубля и оптимизации расчетов с подрядчиками, а также пересмотра графиков ряда инвестиционных проектов.
🧐 Наше мнение
Норникель продолжает сталкиваться с рядом трудностей, из-за которых показатели компании находятся под давлением. В 2024 году ожидается снижение производства в натуральных показателях, при этом цены на производимые компанией металлы остаются на относительно низких уровнях.
Мы по-прежнему не считаем акции Норникеля инвестиционно привлекательными и не включаем их в наш модельный портфель.
#отчет_компании #GMKN
Норникель, один из крупнейших мировых производителей никеля, меди и металлов платиновой группы, раскрыл финансовые результаты по МСФО за 2023 год.
💯 Главные цифры
🔻 Выручка снизилась на 14,6%, до $14,4 млрд, вследствие снижения биржевых цен на металлы.
🔻 Чистая прибыль снизилась на 51%, до $2,9 млрд, в связи со снижением выручки и образованием в 2023 году отрицательных курсовых разниц в сумме $1,5 млрд (в 2022 году сумма курсовых разниц была положительная и составляла $0,3 млрд).
✅ Чистый долг Норникеля уменьшился на 17,7% (на $1,7 млрд) и составил $8,1 млрд. Снижение чистого долга произошло за счет уменьшения общего долга на $1,5 млрд и увеличения денежных средств на $0,3 млрд.
🔮 Прогноз рынка металлов
🔶 Никель. Руководство Норникеля ожидает в 2024 году профицит на рынке низкосортного никеля на уровне 190 тыс. тонн, в то время как рынок высокосортного никеля будет сбалансирован. Падение цен на никель привело к закрытию некоторых проектов, что может способствовать снижению производства, сокращению профицита рынка и, как следствие, окажет поддержку цене никеля.
Производство: 184–194 тыс. тонн (–7% / –12% к уровню 2023 года).
🔶 Медь. Компания ожидает, что в 2024 году рост спроса превысит прирост предложения, что приведет к незначительному дефициту (54 тыс. тонн), однако потенциальная нестабильность экономического роста Китая создает риски для прогноза.
Прогноз: 334–354 тыс. тонн (–1% / –6% к уровню 2023 года).
🔶 Палладий. Нейтральный в среднесрочной перспективе. Ожидается, что в 2024 году дефицит на рынке палладия сократится до 0,4 млн тр. унц. на фоне восстановления вторичного производства, в то время как объемы реализации запасов металла участниками рынка снизятся.
Прогноз: 2296–2451 тыс. тр. ун. (–9% / –15% к уровню 2023 года).
🔶 Платина. В 2024 году Норникель ожидает сохранение рынка платины в состоянии дефицита. В долгосрочной перспективе ожидается, что рынок платины также останется в дефиците, поскольку снижение спроса в автомобильной промышленности (из-за обратного замещения платины палладием) будет компенсироваться снижением производства в Южной Африке.
Прогноз: 567–605 тыс. тр. ун. (–9% / –15% к уровню 2023 года).
❓ Как чувствует себя компания
🔹 Компания постепенно перестраивается на новые рынки. Доля продаж в ЕС снизилась с 47 до 24%, доля Северной и Южной Америки — с 15 до 10%, в то время как доля Азии выросла с 31 до 54%, а поставки на внутренний рынок и рынок стран СНГ — с 7 до 12%.
🔹 Объем капитальных вложений в 2023 году снизился на 29% год к году, до $3 млрд, за счет ослабления рубля и оптимизации расчетов с подрядчиками, а также пересмотра графиков ряда инвестиционных проектов.
🧐 Наше мнение
Норникель продолжает сталкиваться с рядом трудностей, из-за которых показатели компании находятся под давлением. В 2024 году ожидается снижение производства в натуральных показателях, при этом цены на производимые компанией металлы остаются на относительно низких уровнях.
Мы по-прежнему не считаем акции Норникеля инвестиционно привлекательными и не включаем их в наш модельный портфель.
#отчет_компании #GMKN
🏭 Норникель: устойчивое производство в первом квартале 2024 года
ГМК Норникель представила операционные результаты за первый квартал 2024 года.
⚙️ Ключевые показатели
🔹 Производство никеля в первом квартале 2024 года снизилось на 10%, до 42 тыс. тонн, по сравнению аналогичным периодом прошлого года. Снижение производства никеля имеет временный характер и связано с увеличением производственного и транспортного незавершенного производства, которое будет переработано во втором квартале.
🔹 Компания продолжает выпуск никеля премиального качества в Кольском дивизионе для китайского гальванического сектора после успешных поставок пробных партий данного вида никеля в прошлом году.
🔹 Производство меди выросло на 1% год к году, составив 110 тыс. тонн. При этом Забайкальский дивизион продолжает увеличивать объемы производства меди благодаря программе повышения операционной эффективности, в рамках которой объем производства меди в медном концентрате составил 17,5 тыс. тонн.
🔹 Производство палладия увеличилось на 3%, до 745 тыс. тр. унций, в то время как производства платины сократилась на 1%, до 178 тыс. тр. унций. Рост производства палладия обусловлен выработкой металлов высокой степени готовности из незавершенного производства.
🔹 Практически весь объем продукции произведен из собственного сырья.
📆 Прогноз производства на 2024 год
Норникель подтверждает ранее представленный прогноз производства металлов из российского сырья: никель (184–194 тыс. тонн), медь (334–354 тыс. тонн), палладий (2,3–2,5 млн тр. унций), платина (567–605 тыс. тр. унций), медь в медном концентрате, относящаяся к Забайкальскому дивизиону (64–68 тыс. тонн).
🧐 Наше мнение
📊 В процессе переориентации на рынки Азии Норникель сохраняет устойчивые объемы производства по сравнению с минувшим годом. Котировки продукции компании на международных рынках продемонстрировали разноплановую динамику: если котировки фьючерсов на никель и медь выросли порядка на 9% и 12% соответственно, то котировки фьючерсов на платину и палладий снизились на 3% каждый.
❌ Введение на прошлой неделе Минфином США внешнеторговых ограничений на импорт никеля и меди российского производства также генерирует дополнительные риски для компании. Таким образом, мы не считаем акции Норникеля привлекательными для инвесторов.
#отчет_компании #GMKN
ГМК Норникель представила операционные результаты за первый квартал 2024 года.
⚙️ Ключевые показатели
🔹 Производство никеля в первом квартале 2024 года снизилось на 10%, до 42 тыс. тонн, по сравнению аналогичным периодом прошлого года. Снижение производства никеля имеет временный характер и связано с увеличением производственного и транспортного незавершенного производства, которое будет переработано во втором квартале.
🔹 Компания продолжает выпуск никеля премиального качества в Кольском дивизионе для китайского гальванического сектора после успешных поставок пробных партий данного вида никеля в прошлом году.
🔹 Производство меди выросло на 1% год к году, составив 110 тыс. тонн. При этом Забайкальский дивизион продолжает увеличивать объемы производства меди благодаря программе повышения операционной эффективности, в рамках которой объем производства меди в медном концентрате составил 17,5 тыс. тонн.
🔹 Производство палладия увеличилось на 3%, до 745 тыс. тр. унций, в то время как производства платины сократилась на 1%, до 178 тыс. тр. унций. Рост производства палладия обусловлен выработкой металлов высокой степени готовности из незавершенного производства.
🔹 Практически весь объем продукции произведен из собственного сырья.
📆 Прогноз производства на 2024 год
Норникель подтверждает ранее представленный прогноз производства металлов из российского сырья: никель (184–194 тыс. тонн), медь (334–354 тыс. тонн), палладий (2,3–2,5 млн тр. унций), платина (567–605 тыс. тр. унций), медь в медном концентрате, относящаяся к Забайкальскому дивизиону (64–68 тыс. тонн).
🧐 Наше мнение
📊 В процессе переориентации на рынки Азии Норникель сохраняет устойчивые объемы производства по сравнению с минувшим годом. Котировки продукции компании на международных рынках продемонстрировали разноплановую динамику: если котировки фьючерсов на никель и медь выросли порядка на 9% и 12% соответственно, то котировки фьючерсов на платину и палладий снизились на 3% каждый.
❌ Введение на прошлой неделе Минфином США внешнеторговых ограничений на импорт никеля и меди российского производства также генерирует дополнительные риски для компании. Таким образом, мы не считаем акции Норникеля привлекательными для инвесторов.
#отчет_компании #GMKN
🎺 Цена меди обновила исторический максимум
На этой неделе цена меди превысила исторический максимум — стоимость металла превышала $10,9 тыс. за тонну. Рассказываем, что происходит на рынке меди и кто из эмитентов Мосбиржи может заработать на этом.
📊 Причины роста цен
🏗 Меры поддержки рынка недвижимости в Китае. На прошлой неделе Китай объявил об «исторических шагах» по стабилизации рынка недвижимости. Минимальный первоначальный взнос по ипотеке снизился с 20 до 15% для покупателей, впервые приобретающих жилье, и с 30 до 25% на вторую и последующую ипотеку. Также было принято решение о снижении ставки по ипотеке на 0,25%. В качестве дополнительных мер поддержки Народный банк Китая выделит $42 млрд на программу поддержки кредитования местных правительств для выкупа жилой недвижимости у застройщиков под социальное жилье.
🏭 Рост промышленного производства Китая. В апреле темпы роста промышленного производства в Китае составили 6,7%, превысив показатели марта (4,5%) и прогнозы аналитиков (5,5%).
🌪 «Зеленая» энергетика. В качестве одного из долгосрочных драйверов роста цен на медь остается развитие «зеленой» энергетики. Масштабный ввод ВИЭ приводит к увеличению нагрузки на сеть, строительству новых линий электропередач и росту потребления меди.
📈 Прогнозы на медь
Согласно последним прогнозам Goldman Sachs ожидает, что к концу 2024 года цена меди может вырасти до $12 тыс. за тонну с возможным ростом цены до $15 тыс. за тонну в следующем году.
💬 Наше мнение
✅ Среди российских публичных компаний рост цен на медь позитивен для Норникеля, более 20% выручки которого формируется за счет реализации этого металла.
✅ Дополнительным позитивным фактором для компании является увеличение цен на никель, произошедшее в последние недели. Однако, на наш взгляд, рост цен на никель является менее устойчивым ввиду возможной нормализации ситуации в Новой Каледонии, беспорядки в которой привели к увеличению стоимости металла, а также желанием индонезийских производителей увеличить производство никеля, что будет оказывать давление на цены.
❌ Учитывая данные факторы, а также тот факт, что цены на металлы платиновой группы остаются на относительно низких уровнях, и прогнозируемое в 2024 году снижение объемов производства Норникеля, мы не считаем акции компании инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.
#рынки #GMKN
На этой неделе цена меди превысила исторический максимум — стоимость металла превышала $10,9 тыс. за тонну. Рассказываем, что происходит на рынке меди и кто из эмитентов Мосбиржи может заработать на этом.
📊 Причины роста цен
🏗 Меры поддержки рынка недвижимости в Китае. На прошлой неделе Китай объявил об «исторических шагах» по стабилизации рынка недвижимости. Минимальный первоначальный взнос по ипотеке снизился с 20 до 15% для покупателей, впервые приобретающих жилье, и с 30 до 25% на вторую и последующую ипотеку. Также было принято решение о снижении ставки по ипотеке на 0,25%. В качестве дополнительных мер поддержки Народный банк Китая выделит $42 млрд на программу поддержки кредитования местных правительств для выкупа жилой недвижимости у застройщиков под социальное жилье.
🏭 Рост промышленного производства Китая. В апреле темпы роста промышленного производства в Китае составили 6,7%, превысив показатели марта (4,5%) и прогнозы аналитиков (5,5%).
🌪 «Зеленая» энергетика. В качестве одного из долгосрочных драйверов роста цен на медь остается развитие «зеленой» энергетики. Масштабный ввод ВИЭ приводит к увеличению нагрузки на сеть, строительству новых линий электропередач и росту потребления меди.
📈 Прогнозы на медь
Согласно последним прогнозам Goldman Sachs ожидает, что к концу 2024 года цена меди может вырасти до $12 тыс. за тонну с возможным ростом цены до $15 тыс. за тонну в следующем году.
💬 Наше мнение
✅ Среди российских публичных компаний рост цен на медь позитивен для Норникеля, более 20% выручки которого формируется за счет реализации этого металла.
✅ Дополнительным позитивным фактором для компании является увеличение цен на никель, произошедшее в последние недели. Однако, на наш взгляд, рост цен на никель является менее устойчивым ввиду возможной нормализации ситуации в Новой Каледонии, беспорядки в которой привели к увеличению стоимости металла, а также желанием индонезийских производителей увеличить производство никеля, что будет оказывать давление на цены.
❌ Учитывая данные факторы, а также тот факт, что цены на металлы платиновой группы остаются на относительно низких уровнях, и прогнозируемое в 2024 году снижение объемов производства Норникеля, мы не считаем акции компании инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.
#рынки #GMKN
🌋 Норникель: разнонаправленная динамика
Норникель представил производственные результаты за первое полугодие 2024 года.
🚰 Никель
🔹 Производство никеля во втором квартале 2024 года выросло на 15% относительно первого квартала, до 48 тыс. тонн. Рост является плановым на фоне увеличения добычи руды в соответствии с программой повышения производственной эффективности.
🔹 За первое полугодие 2024 года производство никеля сократилось на 1%, до 90 тыс. тонн. Снижение обусловлено остановкой печи взвешенной плавки (ПВП-2) Надеждинского металлургического завода на плановый капитальный ремонт, по завершению которого, в совокупности с капитальным ремонтом обеднительной электропечи и периферийного оборудования, повысится надежность промышленных активов.
🔹 На базе Кольского дивизиона компания продолжила наращивать объемы выпуска никеля премиальных марок, таких как Nornickel Plating Grade — для нанесения гальванических покрытий и Nornickel High Purity — для производства суперсплавов.
🎺 Медь
🔸 Производство меди во втором квартале 2024 года снизилось на 1% относительно первого квартала, составив 109 тыс. тонн. По итогам первого полугодия 2024 года производство увеличилось на 7%, достигнув 219 тыс. тонн за счет выполнения мероприятий по повышению производственной эффективности в дивизионах, а также за счет роста объемов добычи руд. Кроме того, компания увеличила долю медных катодов высшей марки (М00к) до 84,3%.
🔸 Забайкальский дивизион увеличил производство меди в концентрате во втором квартале 2024 года на 4%, до 18 тыс. тонн. За первое полугодие 2024 года объем производства меди вырос на 2%, составив 36 тыс. тонн.
💫 Металлы платиновой группы
✴️ Объем производства палладия Норникелем во втором квартале составил 735 тыс. унций, снизившись на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За первые шесть месяцев 2024 года объем производства палладия остался на уровне аналогичного периода прошлого года, составив 1480 тыс. унций.
🌟 Объем производства платины во втором квартале 2024 года остался на уровне аналогичного периода прошлого года, составив 178 тыс. унций. За первые шесть месяцев 2024 года объем производства платины сократился на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 356 тыс. унций, что обусловлено снижением соотношения платины к палладию в обрабатываемом сырье.
💬 Наше мнение
Норникель подтвердил прогноз производства объемов продукции на 2024 год, в соответствии с которым во втором полугодии следует ожидать роста производства никеля, а также снижение объемов производства меди, палладия и платины относительно первого полугодия текущего года.
После существенного роста цен на продукцию компании за первые пять месяцев 2024 года, с июня наметилось существенное снижение котировок, что в первую очередь объясняется опасениями по снижению спроса со стороны Китая вследствие замедления темпов роста экономики.
🗿 Мы полагаем, что рынок справедливо оценивает акции Норникеля на текущий момент.
#отчет_компании #GMKN
Норникель представил производственные результаты за первое полугодие 2024 года.
🚰 Никель
🔹 Производство никеля во втором квартале 2024 года выросло на 15% относительно первого квартала, до 48 тыс. тонн. Рост является плановым на фоне увеличения добычи руды в соответствии с программой повышения производственной эффективности.
🔹 За первое полугодие 2024 года производство никеля сократилось на 1%, до 90 тыс. тонн. Снижение обусловлено остановкой печи взвешенной плавки (ПВП-2) Надеждинского металлургического завода на плановый капитальный ремонт, по завершению которого, в совокупности с капитальным ремонтом обеднительной электропечи и периферийного оборудования, повысится надежность промышленных активов.
🔹 На базе Кольского дивизиона компания продолжила наращивать объемы выпуска никеля премиальных марок, таких как Nornickel Plating Grade — для нанесения гальванических покрытий и Nornickel High Purity — для производства суперсплавов.
🎺 Медь
🔸 Производство меди во втором квартале 2024 года снизилось на 1% относительно первого квартала, составив 109 тыс. тонн. По итогам первого полугодия 2024 года производство увеличилось на 7%, достигнув 219 тыс. тонн за счет выполнения мероприятий по повышению производственной эффективности в дивизионах, а также за счет роста объемов добычи руд. Кроме того, компания увеличила долю медных катодов высшей марки (М00к) до 84,3%.
🔸 Забайкальский дивизион увеличил производство меди в концентрате во втором квартале 2024 года на 4%, до 18 тыс. тонн. За первое полугодие 2024 года объем производства меди вырос на 2%, составив 36 тыс. тонн.
💫 Металлы платиновой группы
✴️ Объем производства палладия Норникелем во втором квартале составил 735 тыс. унций, снизившись на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За первые шесть месяцев 2024 года объем производства палладия остался на уровне аналогичного периода прошлого года, составив 1480 тыс. унций.
🌟 Объем производства платины во втором квартале 2024 года остался на уровне аналогичного периода прошлого года, составив 178 тыс. унций. За первые шесть месяцев 2024 года объем производства платины сократился на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 356 тыс. унций, что обусловлено снижением соотношения платины к палладию в обрабатываемом сырье.
💬 Наше мнение
Норникель подтвердил прогноз производства объемов продукции на 2024 год, в соответствии с которым во втором полугодии следует ожидать роста производства никеля, а также снижение объемов производства меди, палладия и платины относительно первого полугодия текущего года.
После существенного роста цен на продукцию компании за первые пять месяцев 2024 года, с июня наметилось существенное снижение котировок, что в первую очередь объясняется опасениями по снижению спроса со стороны Китая вследствие замедления темпов роста экономики.
🗿 Мы полагаем, что рынок справедливо оценивает акции Норникеля на текущий момент.
#отчет_компании #GMKN
🏭 Норникель снизил выручку и прибыль в первой половине 2024 года
Норникель, один из крупнейших мировых производителей никеля, меди и металлов платиновой группы, раскрыл финансовые результаты по МСФО за шесть месяцев 2024 года.
💯 Главные цифры
🔹 Выручка уменьшилась год к году на 8,1%, до 509,3 млрд рублей, вследствие снижения рыночных цен на металлы, а также накопления запасов никеля и меди, вызванного ограничением судоходства в Красном море и прочими логистическими сложностями.
🔹 Операционная прибыль сократилась на 38,1%, до 132,5 млрд рублей, в связи с ростом себестоимости, административных и коммерческих расходов и получением убытка от обесценения нефинансовых активов на фоне снижения выручки.
🔹 Чистая прибыль снизилась на 6,5%, до 76,8 млрд рублей. Если сравнивать с динамикой сокращения операционной прибыли (−38,1%), то снижение чистой прибыли является незначительным, однако это объясняется получением прибыли по курсовым разницам в сумме 4,6 млрд рублей после курсового убытка 95,7 млрд рублей годом ранее.
🔹 Чистый долг Норникеля с начала текущего года увеличился на 18,9% и составил 862,8 млрд рублей. Рост чистого долга произошел за счет увеличения общего долга на 11,8% (до 1 026,0 млрд рублей) и снижения денежных средств на 14,9% (до 163,2 млрд рублей).
🔹 Соотношение чистого долга к прибыли до налогов, амортизации и уплаты процентов (EBITDA) на 30 июня 2024 года приемлемое и составило 1,7х.
🔮 Прогноз рынка металлов
◾️ Никель. Руководство Норникеля ожидает в 2024–2025 годах профицит на рынке никеля на уровне 100 тыс. тонн. Однако закрытие нескольких дорогостоящих никелевых производств, особенно в Австралии и Новой Каледонии, должно сбалансировать рынок и поддержать цену на металл в долгосрочной перспективе.
◾️ Медь. Компания рассчитывает, что ожидаемое снижение процентных ставок мировыми центробанками поддержит спрос на медь начиная со следующего года. Котировки могут поддержать расширение электросетей и переход на «зеленую» энергетику.
◾️ Палладий. Компания ожидает, что в текущем году дефицит на рынке палладия составит 0,4 млн тройских унций, а в 2025 году рынок палладия будет сбалансированным на фоне растущих объемов вторичной переработки и оптимизации загрузок в Китае.
◾️ Платина. Норникель ожидает, что в 2024–2025 годах рынок платины будет сбалансированным из-за падения первичного предложения в Южной Африке, вызванного мерами по оптимизации производства на фоне падения цены корзины металлов платиновой группы.
🧐 Наше мнение
Норникель продолжает сталкиваться с рядом трудностей, из-за которых показатели компании находятся под давлением. В 2024 году ожидается снижение производства в натуральных показателях, при этом цены на производимые компанией металлы остаются на относительно низких уровнях.
Мы по-прежнему не считаем акции Норникеля привлекательными для долгосрочного инвестора.
👉 Смотреть акции Норникеля в каталоге →
#отчет_компании #Норникель #GMKN
Норникель, один из крупнейших мировых производителей никеля, меди и металлов платиновой группы, раскрыл финансовые результаты по МСФО за шесть месяцев 2024 года.
💯 Главные цифры
🔹 Выручка уменьшилась год к году на 8,1%, до 509,3 млрд рублей, вследствие снижения рыночных цен на металлы, а также накопления запасов никеля и меди, вызванного ограничением судоходства в Красном море и прочими логистическими сложностями.
🔹 Операционная прибыль сократилась на 38,1%, до 132,5 млрд рублей, в связи с ростом себестоимости, административных и коммерческих расходов и получением убытка от обесценения нефинансовых активов на фоне снижения выручки.
🔹 Чистая прибыль снизилась на 6,5%, до 76,8 млрд рублей. Если сравнивать с динамикой сокращения операционной прибыли (−38,1%), то снижение чистой прибыли является незначительным, однако это объясняется получением прибыли по курсовым разницам в сумме 4,6 млрд рублей после курсового убытка 95,7 млрд рублей годом ранее.
🔹 Чистый долг Норникеля с начала текущего года увеличился на 18,9% и составил 862,8 млрд рублей. Рост чистого долга произошел за счет увеличения общего долга на 11,8% (до 1 026,0 млрд рублей) и снижения денежных средств на 14,9% (до 163,2 млрд рублей).
🔹 Соотношение чистого долга к прибыли до налогов, амортизации и уплаты процентов (EBITDA) на 30 июня 2024 года приемлемое и составило 1,7х.
🔮 Прогноз рынка металлов
◾️ Никель. Руководство Норникеля ожидает в 2024–2025 годах профицит на рынке никеля на уровне 100 тыс. тонн. Однако закрытие нескольких дорогостоящих никелевых производств, особенно в Австралии и Новой Каледонии, должно сбалансировать рынок и поддержать цену на металл в долгосрочной перспективе.
◾️ Медь. Компания рассчитывает, что ожидаемое снижение процентных ставок мировыми центробанками поддержит спрос на медь начиная со следующего года. Котировки могут поддержать расширение электросетей и переход на «зеленую» энергетику.
◾️ Палладий. Компания ожидает, что в текущем году дефицит на рынке палладия составит 0,4 млн тройских унций, а в 2025 году рынок палладия будет сбалансированным на фоне растущих объемов вторичной переработки и оптимизации загрузок в Китае.
◾️ Платина. Норникель ожидает, что в 2024–2025 годах рынок платины будет сбалансированным из-за падения первичного предложения в Южной Африке, вызванного мерами по оптимизации производства на фоне падения цены корзины металлов платиновой группы.
🧐 Наше мнение
Норникель продолжает сталкиваться с рядом трудностей, из-за которых показатели компании находятся под давлением. В 2024 году ожидается снижение производства в натуральных показателях, при этом цены на производимые компанией металлы остаются на относительно низких уровнях.
Мы по-прежнему не считаем акции Норникеля привлекательными для долгосрочного инвестора.
👉 Смотреть акции Норникеля в каталоге →
#отчет_компании #Норникель #GMKN
🔋 Норникель готовит контакты к производству аккумуляторов
На презентации батарейного технологического центра Норникеля вице-президент компании по инновациям Виталий Бусько сообщил, что в течение года ожидает принятия решения о начале следующего этапа проекта по созданию катодных материалов, которые используются в том числе в производстве батарей для электротранспорта.
Этапы работы компании для получения катодных материалов
🔹 В конце 2022 года компания приобрела специализированную электрохимическую лабораторию и дополнительное оборудование для синтеза никельсодержащих катодных материалов. Инвестиции Норникеля по данному направлению составили на текущий момент $30 млн.
🔹 После приобретения специализированной лаборатории Норникель сначала смог получить за одну операцию несколько десятков грамм катодных материалов, после чего нарастить количество получаемых за одну операцию катодных материалов до десятков килограмм.
🔹 Следующий этап — строительство пилотной установки годовой мощностью производства 10 тонн, строительство которой может быть завершено в течение 2–2,5 лет после принятия решения о строительстве. В данный момент компания рассматривает варианты размещения будущей установки, при этом окончательное решение о необходимости строительства будет принято после оценки экономической целесообразности всего проекта.
🔹 В случае положительного результата на этапе пилотной установки Норникель может приступить к организации полноценного производства батарейных материалов.
🔌 Емкость рынка катодных материалов
По оценке Норникеля, к 2030 году спрос на катодные материалы на российском рынке может составить около 10 тысяч тонн в год, а на мировом рынке — миллионы тонн, в связи с чем компания планирует рассмотреть возможность работы не только в области катодных материалов для литийионных аккумуляторов, но и в области натрийионных и твердотельных аккумуляторов.
🧐 Наши комментарии
С конца 2022 года инвестиционные расходы, понесенные Норникелем, в направлении производства катодных материалов составили $30 млн, что не превышает 0,5% величины инвестиционной программы за 2023–2024 гг. Однако на текущий момент компания не приняла окончательного решения о необходимости реализации проекта, не раскрывает полную сумму необходимых инвестиционных расходов и экономический эффект, который может получить Норникель в случае организации полноценного производства батарейных материалов.
👉 Также необходимо отметить, что мировые цены на производимые Норникелем металлы остаются на относительно низких уровнях и, согласно производственному плану компании, в 2024 году ожидается снижение производства в натуральных показателях, в связи с чем мы не включаем акции Норникеля в наш модельный портфель.
#рынки #аккумуляторы #Норникель #GMKN
На презентации батарейного технологического центра Норникеля вице-президент компании по инновациям Виталий Бусько сообщил, что в течение года ожидает принятия решения о начале следующего этапа проекта по созданию катодных материалов, которые используются в том числе в производстве батарей для электротранспорта.
Этапы работы компании для получения катодных материалов
🔹 В конце 2022 года компания приобрела специализированную электрохимическую лабораторию и дополнительное оборудование для синтеза никельсодержащих катодных материалов. Инвестиции Норникеля по данному направлению составили на текущий момент $30 млн.
🔹 После приобретения специализированной лаборатории Норникель сначала смог получить за одну операцию несколько десятков грамм катодных материалов, после чего нарастить количество получаемых за одну операцию катодных материалов до десятков килограмм.
🔹 Следующий этап — строительство пилотной установки годовой мощностью производства 10 тонн, строительство которой может быть завершено в течение 2–2,5 лет после принятия решения о строительстве. В данный момент компания рассматривает варианты размещения будущей установки, при этом окончательное решение о необходимости строительства будет принято после оценки экономической целесообразности всего проекта.
🔹 В случае положительного результата на этапе пилотной установки Норникель может приступить к организации полноценного производства батарейных материалов.
🔌 Емкость рынка катодных материалов
По оценке Норникеля, к 2030 году спрос на катодные материалы на российском рынке может составить около 10 тысяч тонн в год, а на мировом рынке — миллионы тонн, в связи с чем компания планирует рассмотреть возможность работы не только в области катодных материалов для литийионных аккумуляторов, но и в области натрийионных и твердотельных аккумуляторов.
🧐 Наши комментарии
С конца 2022 года инвестиционные расходы, понесенные Норникелем, в направлении производства катодных материалов составили $30 млн, что не превышает 0,5% величины инвестиционной программы за 2023–2024 гг. Однако на текущий момент компания не приняла окончательного решения о необходимости реализации проекта, не раскрывает полную сумму необходимых инвестиционных расходов и экономический эффект, который может получить Норникель в случае организации полноценного производства батарейных материалов.
👉 Также необходимо отметить, что мировые цены на производимые Норникелем металлы остаются на относительно низких уровнях и, согласно производственному плану компании, в 2024 году ожидается снижение производства в натуральных показателях, в связи с чем мы не включаем акции Норникеля в наш модельный портфель.
#рынки #аккумуляторы #Норникель #GMKN
🌋 Мировые рынки никеля и меди останутся профицитными в 2025 году
Согласно последним прогнозам, на рынках никеля и меди может наблюдаться профицит в 2024–2025 годах. Рассказываем, как прогнозы и дисбалансы могут повлиять на бизнес Норникеля.
🚰 Баланс на рынке никеля
🔹 Согласно прогнозам Международной исследовательской группы по никелю (INSG), мировое производство первичного никеля вырастет на 4,6% в 2024 году (до 3,516 млн тонн) и на 3,8% в 2025 году (до 3,649 млн тонн). Рост поставок ожидается на фоне наращивания производства в Индонезии и Китае.
🔹 Мировое потребление первичного никеля увеличится в 2024 году на 4,8% (до 3,346 млн тонн) и на 5% в 2025 году (до 3,514 млн тонн).
🔹 Таким образом, мировой рынок никеля в 2024–2025 годах останется профицитным — на уровне 170 тысяч тонн в 2024 году и 135 тысяч тонн в 2025 году (по итогам 2023 года профицит составил 167 тысяч тонн).
🎺 Баланс на рынке меди
🔸 Согласно прогнозам Международной исследовательской группы по меди (ICSG), мировое производство рафинированной меди вырастет на 4,2% в 2024 году (до 27,62 млн тонн) и на 1,6% в 2025 году (до 28,07 млн тонн). Относительно высокие темпы роста, ожидаемые в 2024 году, в том числе обусловлены завершением ремонтных работ и решением производственных проблем на предприятиях в Индии, Индонезии, США, Японии и Чили.
🔸 Мировое потребление меди увеличится в 2024 году на 2,2% (до 27,15 млн тонн) и на 2,7% в 2025 году (до 27,87 млн тонн).
🔸 Таким образом, мировой рынок меди также будет профицитным в 2024-2025 годах — на уровне 469 тыс. тонн в 2024 году и 194 тыс. тонн в 2025 году (по итогам 2023 года на рынке меди наблюдался небольшой дефицит в размере 53 тыс. тонн).
💬 Наши комментарии
📉 В случае реализации сценариев, спрогнозированных INSG и ICSG, профицит на рынке никеля и меди в 2024–2025 годах может оказывать давление на цены металлов, занимающих существенную долю в выручке Норникеля. Также необходимо отметить, что в 2024 году, согласно прогнозам компании, ожидается снижение производства в натуральных показателях (никеля до 184–194 тыс. тонн, меди до 398–422 тыс. тонн).
✖️ Учитывая данные факторы, а также снижение выручки и чистой прибыли Норникеля по итогам шести месяцев 2024 года, мы пока не видим инвестиционной привлекательности в ценных бумагах компании.
#рынки #Норникель #GMKN
Согласно последним прогнозам, на рынках никеля и меди может наблюдаться профицит в 2024–2025 годах. Рассказываем, как прогнозы и дисбалансы могут повлиять на бизнес Норникеля.
🚰 Баланс на рынке никеля
🔹 Согласно прогнозам Международной исследовательской группы по никелю (INSG), мировое производство первичного никеля вырастет на 4,6% в 2024 году (до 3,516 млн тонн) и на 3,8% в 2025 году (до 3,649 млн тонн). Рост поставок ожидается на фоне наращивания производства в Индонезии и Китае.
🔹 Мировое потребление первичного никеля увеличится в 2024 году на 4,8% (до 3,346 млн тонн) и на 5% в 2025 году (до 3,514 млн тонн).
🔹 Таким образом, мировой рынок никеля в 2024–2025 годах останется профицитным — на уровне 170 тысяч тонн в 2024 году и 135 тысяч тонн в 2025 году (по итогам 2023 года профицит составил 167 тысяч тонн).
🎺 Баланс на рынке меди
🔸 Согласно прогнозам Международной исследовательской группы по меди (ICSG), мировое производство рафинированной меди вырастет на 4,2% в 2024 году (до 27,62 млн тонн) и на 1,6% в 2025 году (до 28,07 млн тонн). Относительно высокие темпы роста, ожидаемые в 2024 году, в том числе обусловлены завершением ремонтных работ и решением производственных проблем на предприятиях в Индии, Индонезии, США, Японии и Чили.
🔸 Мировое потребление меди увеличится в 2024 году на 2,2% (до 27,15 млн тонн) и на 2,7% в 2025 году (до 27,87 млн тонн).
🔸 Таким образом, мировой рынок меди также будет профицитным в 2024-2025 годах — на уровне 469 тыс. тонн в 2024 году и 194 тыс. тонн в 2025 году (по итогам 2023 года на рынке меди наблюдался небольшой дефицит в размере 53 тыс. тонн).
💬 Наши комментарии
📉 В случае реализации сценариев, спрогнозированных INSG и ICSG, профицит на рынке никеля и меди в 2024–2025 годах может оказывать давление на цены металлов, занимающих существенную долю в выручке Норникеля. Также необходимо отметить, что в 2024 году, согласно прогнозам компании, ожидается снижение производства в натуральных показателях (никеля до 184–194 тыс. тонн, меди до 398–422 тыс. тонн).
✖️ Учитывая данные факторы, а также снижение выручки и чистой прибыли Норникеля по итогам шести месяцев 2024 года, мы пока не видим инвестиционной привлекательности в ценных бумагах компании.
#рынки #Норникель #GMKN