📈 Страховой рынок обгоняет прогнозы
Согласно данным опроса страховых компаний, проведенного рейтинговым агентством «Эксперт РА», сумма полученной страховой премии в 2024 году может увеличиться на 5–10%. При этом в начале года участники рынка указывали более консервативные прогнозы. Так, по более ранним оценкам, рост страхового рынка в 2024 году оценивался на уровне на 3–7%.
Актуальный прогноз на 2024 год
В настоящее время ожидается, что прирост полученных премий в разрезе направлений в 2024 году может составить:
📈 по ОСАГО — до 10%;
☄️ каско и ДМС — более 10%;
🚀 страхование жизни — более 30%.
🚗 Ожидается, что рост автострахования произойдет на фоне роста продаж новых автомобилей, так как именно новые автомобили чаще всего страхуются по каско (доля каско составляет около 90%). Согласно статистическим данным, за январь-август текущего года было продано чуть больше 1 млн новых автомобилей, а по итогам года ожидается, что продажи новых автомобилей в России составят 1,6 млн единиц.
💉 Рост сегмента ДМС ожидается на фоне увеличения спроса со стороны работодателей, использующих полисы ДМС, как один из способов для удержания сотрудников и привлечения в штат новых работников на фоне дефицита кадров.
📝 Ожидаемый рост сегмента страхования жизни, по мнению экспертов, связан с увеличением продаж НСЖ и ИСЖ, благодаря появлению страховых продуктов с привлекательной гарантированной доходностью и комфортными для страхователей сроками договоров страхования.
🏆 Кто фаворит
Ранее мы уже рассматривали результаты Группа Ренессанс страхование, чьи акции торгуются на Мосбирже. Компания демонстрирует высокие темпы роста бизнеса — общая сумма брутто подписанных страховых премий за шесть месяцев 2024 года составила 73,4 млрд рублей, увеличившись год к году на 38,8%.
В дальнейшем на улучшении финансовых показателей компании может отразиться закрытие до конца текущего года сделок в части страхового портфеля «ВСК — Линия жизни» и «Райффайзен Лайф». В середине августа 2024 года Группа Ренессанс страхование и Страховой Дом ВСК договорились о передаче страхового портфеля «ВСК — Линия жизни» по накопительному и инвестиционному страхованию размером около 12 млрд рублей в компанию «Ренессанс Жизнь», закрытие сделки ожидается после регуляторного одобрения до конца 2024 года. Что касается сделки по покупке компании «Райффайзен Лайф», то ее закрытие ожидается в третьем квартале 2024 года, сумма приобретаемого портфеля оценивается примерно в 20 млрд рублей.
🧠 Наше мнение
В случае смягчения денежно-кредитной политики Банка России в 2025 году мы ожидаем увеличения доходов от финансовых активов компании. На наш взгляд, ценные бумаги Группы Ренессанс Страхование сохраняют инвестиционную привлекательность для долгосрочных инвесторов.
#рынки $RENI
Согласно данным опроса страховых компаний, проведенного рейтинговым агентством «Эксперт РА», сумма полученной страховой премии в 2024 году может увеличиться на 5–10%. При этом в начале года участники рынка указывали более консервативные прогнозы. Так, по более ранним оценкам, рост страхового рынка в 2024 году оценивался на уровне на 3–7%.
Актуальный прогноз на 2024 год
В настоящее время ожидается, что прирост полученных премий в разрезе направлений в 2024 году может составить:
📈 по ОСАГО — до 10%;
☄️ каско и ДМС — более 10%;
🚀 страхование жизни — более 30%.
🚗 Ожидается, что рост автострахования произойдет на фоне роста продаж новых автомобилей, так как именно новые автомобили чаще всего страхуются по каско (доля каско составляет около 90%). Согласно статистическим данным, за январь-август текущего года было продано чуть больше 1 млн новых автомобилей, а по итогам года ожидается, что продажи новых автомобилей в России составят 1,6 млн единиц.
💉 Рост сегмента ДМС ожидается на фоне увеличения спроса со стороны работодателей, использующих полисы ДМС, как один из способов для удержания сотрудников и привлечения в штат новых работников на фоне дефицита кадров.
📝 Ожидаемый рост сегмента страхования жизни, по мнению экспертов, связан с увеличением продаж НСЖ и ИСЖ, благодаря появлению страховых продуктов с привлекательной гарантированной доходностью и комфортными для страхователей сроками договоров страхования.
🏆 Кто фаворит
Ранее мы уже рассматривали результаты Группа Ренессанс страхование, чьи акции торгуются на Мосбирже. Компания демонстрирует высокие темпы роста бизнеса — общая сумма брутто подписанных страховых премий за шесть месяцев 2024 года составила 73,4 млрд рублей, увеличившись год к году на 38,8%.
В дальнейшем на улучшении финансовых показателей компании может отразиться закрытие до конца текущего года сделок в части страхового портфеля «ВСК — Линия жизни» и «Райффайзен Лайф». В середине августа 2024 года Группа Ренессанс страхование и Страховой Дом ВСК договорились о передаче страхового портфеля «ВСК — Линия жизни» по накопительному и инвестиционному страхованию размером около 12 млрд рублей в компанию «Ренессанс Жизнь», закрытие сделки ожидается после регуляторного одобрения до конца 2024 года. Что касается сделки по покупке компании «Райффайзен Лайф», то ее закрытие ожидается в третьем квартале 2024 года, сумма приобретаемого портфеля оценивается примерно в 20 млрд рублей.
🧠 Наше мнение
В случае смягчения денежно-кредитной политики Банка России в 2025 году мы ожидаем увеличения доходов от финансовых активов компании. На наш взгляд, ценные бумаги Группы Ренессанс Страхование сохраняют инвестиционную привлекательность для долгосрочных инвесторов.
#рынки $RENI
🪨 Рентабельность экспорта российского угля находится под давлением
На фоне роста себестоимости добычи угля у российских компаний продолжается снижение маржинальности экспортных поставок.
📉 Маржинальность экспорта угля под давлением
🔹 При поставках через порты Дальнего Востока нетбэк с одной тонны составляет $30, что при текущем росте себестоимости добычи обуславливает нулевую рентабельность экспорта. При этом в случае поставок на Северо-Западном направлении нетбэк составляет всего $13, в связи с чем маржинальность экспорта на данном направлении ушла в отрицательную зону.
🔹 По оценкам отдельных участников рынка, на фоне снижения мировых цен на уголь средняя норма прибыли экспорта угля в 2024 году сократилась на 50–60%, а маржа экспортеров угля после $1–4 за тонну в прошлом году снизилась до $0,25–2 в 2024 году.
✂️ Дисконт на российский уголь
На маржинальность экспортных поставок также оказывает воздействие стремление покупателей в получении скидок из-за рисков, связанных с возможностью введения дополнительных внешнеторговых ограничений. В результате отечественные угольные компании осуществляют экспортные поставки со скидками к международным бенчмаркам.
👛 Прибыльность российской угольной отрасли существенно сократилась
В сентябре министр энергетики Сергей Цивилев сообщил, что в первом полугодии 2024 года прибыль угольной отрасли до налогов сократилась на 97% и по итогам года может снизиться в 15–17 раз.
💬 Наше мнение
Рыночная конъюнктура на мировом рынке угля продолжает оказывать негативное воздействие на финансовые результаты российских угольных компаний и в совокупности с ростом расходов компаний (в том числе логистических расходов) может привести к существенному снижению прибыли или ее уходу в отрицательную зону.
✖️ Учитывая текущие тенденции в отрасли, акции Мечела и Распадской, на наш взгляд, не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора в настоящее время.
#рынки #уголь $RASP $MTLR
На фоне роста себестоимости добычи угля у российских компаний продолжается снижение маржинальности экспортных поставок.
📉 Маржинальность экспорта угля под давлением
🔹 При поставках через порты Дальнего Востока нетбэк с одной тонны составляет $30, что при текущем росте себестоимости добычи обуславливает нулевую рентабельность экспорта. При этом в случае поставок на Северо-Западном направлении нетбэк составляет всего $13, в связи с чем маржинальность экспорта на данном направлении ушла в отрицательную зону.
🔹 По оценкам отдельных участников рынка, на фоне снижения мировых цен на уголь средняя норма прибыли экспорта угля в 2024 году сократилась на 50–60%, а маржа экспортеров угля после $1–4 за тонну в прошлом году снизилась до $0,25–2 в 2024 году.
✂️ Дисконт на российский уголь
На маржинальность экспортных поставок также оказывает воздействие стремление покупателей в получении скидок из-за рисков, связанных с возможностью введения дополнительных внешнеторговых ограничений. В результате отечественные угольные компании осуществляют экспортные поставки со скидками к международным бенчмаркам.
👛 Прибыльность российской угольной отрасли существенно сократилась
В сентябре министр энергетики Сергей Цивилев сообщил, что в первом полугодии 2024 года прибыль угольной отрасли до налогов сократилась на 97% и по итогам года может снизиться в 15–17 раз.
💬 Наше мнение
Рыночная конъюнктура на мировом рынке угля продолжает оказывать негативное воздействие на финансовые результаты российских угольных компаний и в совокупности с ростом расходов компаний (в том числе логистических расходов) может привести к существенному снижению прибыли или ее уходу в отрицательную зону.
✖️ Учитывая текущие тенденции в отрасли, акции Мечела и Распадской, на наш взгляд, не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора в настоящее время.
#рынки #уголь $RASP $MTLR
🚘 Легковые автомобили стали чаще оформлять в лизинг
По данным «Газпромбанк Автолизинг», за восемь месяцев 2024 года предприниматели чаще всего оформляли в лизинг легковые автомобили — 36% от количества проданных машин, хотя ранее по данным статистики лидировало оформление лизинга грузового транспорта и в 2023 году на грузовой сегмент приходилось 35% заключенных договоров. Однако в денежном выражении грузовой транспорт по прежнему лидирует и на его долю приходится 41% поступивших средств при оформлении лизинга.
🚗 Почему растет доля «легковушек»
▪️ Руководитель управления по работе с импортерами «Газпромбанк Автолизинг» сообщил, что компания отмечала тренд на увеличение доли легковой техники в лизинговых продажах уже осенью прошлого года и накопительным итогом этот тренд подтвердили результаты полугодия и первые месяцы третьего квартала 2024 года.
▪️ Представители прочих компаний отмечают, что на снижение продаж грузовых автомобилей в лизинг повлиял рост цен на технику, а увеличение рынка лизинга легковых автомобилей объясняется в том числе повышенным спросом на каршеринг и такси (автомобили данных сервисов зачастую приобретаются за счет лизинговых средств).
📊 Продажи Европлана
🔹 По итогам продаж ЛК «Европлан» за восемь месяцев 2024 года доля легковых автомобилей составила 49%, грузовых — 37%.
🔹 Лидирующие позиции продаж в сегменте легковых автомобилей заняли автомобили Lada (23%), Haval (15%), Geely (10%), среди грузовых автомобилей КамАЗ (15%), Sitrak (13%) и Shacman (13%).
🔹 Изменение структуры продаж обусловлено тем, что отложенный спрос на грузовики активно компенсировался в 2023 году.
🧐 Наше мнение
▶️ Как мы уже отмечали ранее, в настоящее время Европлан выступает в роли единственной публичной компании, которая позволяет инвесторам диверсифицировать свой инвестиционный портфель за счет лизингового бизнеса.
📈 По итогам шести месяцев 2024 года Европлан продемонстрировал уверенный рост бизнеса: увеличение чистых процентных доходов на 49,1% (до 12 млрд рублей), рост чистых непроцентных доходов на 18,4% (до 7 млрд рублей) и чистой прибыли на 25,3% (до 8,8 млрд рублей).
🟰 В связи с возможным снижением деловой активности на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России, компания заявила о корректировке своего прогноза чистой прибыли в сторону возможного снижения на 4 млрд рублей в 2024 году — до 14–16 млрд рублей.
💼 Однако, мы ожидаем восстановления и роста прибыли компании по итогам 2025 года и продолжаем позитивно смотреть на акции Европлана.
#рынки #лизинг #Европлан $LEAS
По данным «Газпромбанк Автолизинг», за восемь месяцев 2024 года предприниматели чаще всего оформляли в лизинг легковые автомобили — 36% от количества проданных машин, хотя ранее по данным статистики лидировало оформление лизинга грузового транспорта и в 2023 году на грузовой сегмент приходилось 35% заключенных договоров. Однако в денежном выражении грузовой транспорт по прежнему лидирует и на его долю приходится 41% поступивших средств при оформлении лизинга.
🚗 Почему растет доля «легковушек»
▪️ Руководитель управления по работе с импортерами «Газпромбанк Автолизинг» сообщил, что компания отмечала тренд на увеличение доли легковой техники в лизинговых продажах уже осенью прошлого года и накопительным итогом этот тренд подтвердили результаты полугодия и первые месяцы третьего квартала 2024 года.
▪️ Представители прочих компаний отмечают, что на снижение продаж грузовых автомобилей в лизинг повлиял рост цен на технику, а увеличение рынка лизинга легковых автомобилей объясняется в том числе повышенным спросом на каршеринг и такси (автомобили данных сервисов зачастую приобретаются за счет лизинговых средств).
📊 Продажи Европлана
🔹 По итогам продаж ЛК «Европлан» за восемь месяцев 2024 года доля легковых автомобилей составила 49%, грузовых — 37%.
🔹 Лидирующие позиции продаж в сегменте легковых автомобилей заняли автомобили Lada (23%), Haval (15%), Geely (10%), среди грузовых автомобилей КамАЗ (15%), Sitrak (13%) и Shacman (13%).
🔹 Изменение структуры продаж обусловлено тем, что отложенный спрос на грузовики активно компенсировался в 2023 году.
🧐 Наше мнение
▶️ Как мы уже отмечали ранее, в настоящее время Европлан выступает в роли единственной публичной компании, которая позволяет инвесторам диверсифицировать свой инвестиционный портфель за счет лизингового бизнеса.
📈 По итогам шести месяцев 2024 года Европлан продемонстрировал уверенный рост бизнеса: увеличение чистых процентных доходов на 49,1% (до 12 млрд рублей), рост чистых непроцентных доходов на 18,4% (до 7 млрд рублей) и чистой прибыли на 25,3% (до 8,8 млрд рублей).
🟰 В связи с возможным снижением деловой активности на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России, компания заявила о корректировке своего прогноза чистой прибыли в сторону возможного снижения на 4 млрд рублей в 2024 году — до 14–16 млрд рублей.
💼 Однако, мы ожидаем восстановления и роста прибыли компании по итогам 2025 года и продолжаем позитивно смотреть на акции Европлана.
#рынки #лизинг #Европлан $LEAS
🔋 Норникель готовит контакты к производству аккумуляторов
На презентации батарейного технологического центра Норникеля вице-президент компании по инновациям Виталий Бусько сообщил, что в течение года ожидает принятия решения о начале следующего этапа проекта по созданию катодных материалов, которые используются в том числе в производстве батарей для электротранспорта.
Этапы работы компании для получения катодных материалов
🔹 В конце 2022 года компания приобрела специализированную электрохимическую лабораторию и дополнительное оборудование для синтеза никельсодержащих катодных материалов. Инвестиции Норникеля по данному направлению составили на текущий момент $30 млн.
🔹 После приобретения специализированной лаборатории Норникель сначала смог получить за одну операцию несколько десятков грамм катодных материалов, после чего нарастить количество получаемых за одну операцию катодных материалов до десятков килограмм.
🔹 Следующий этап — строительство пилотной установки годовой мощностью производства 10 тонн, строительство которой может быть завершено в течение 2–2,5 лет после принятия решения о строительстве. В данный момент компания рассматривает варианты размещения будущей установки, при этом окончательное решение о необходимости строительства будет принято после оценки экономической целесообразности всего проекта.
🔹 В случае положительного результата на этапе пилотной установки Норникель может приступить к организации полноценного производства батарейных материалов.
🔌 Емкость рынка катодных материалов
По оценке Норникеля, к 2030 году спрос на катодные материалы на российском рынке может составить около 10 тысяч тонн в год, а на мировом рынке — миллионы тонн, в связи с чем компания планирует рассмотреть возможность работы не только в области катодных материалов для литийионных аккумуляторов, но и в области натрийионных и твердотельных аккумуляторов.
🧐 Наши комментарии
С конца 2022 года инвестиционные расходы, понесенные Норникелем, в направлении производства катодных материалов составили $30 млн, что не превышает 0,5% величины инвестиционной программы за 2023–2024 гг. Однако на текущий момент компания не приняла окончательного решения о необходимости реализации проекта, не раскрывает полную сумму необходимых инвестиционных расходов и экономический эффект, который может получить Норникель в случае организации полноценного производства батарейных материалов.
👉 Также необходимо отметить, что мировые цены на производимые Норникелем металлы остаются на относительно низких уровнях и, согласно производственному плану компании, в 2024 году ожидается снижение производства в натуральных показателях, в связи с чем мы не включаем акции Норникеля в наш модельный портфель.
#рынки #аккумуляторы #Норникель #GMKN
На презентации батарейного технологического центра Норникеля вице-президент компании по инновациям Виталий Бусько сообщил, что в течение года ожидает принятия решения о начале следующего этапа проекта по созданию катодных материалов, которые используются в том числе в производстве батарей для электротранспорта.
Этапы работы компании для получения катодных материалов
🔹 В конце 2022 года компания приобрела специализированную электрохимическую лабораторию и дополнительное оборудование для синтеза никельсодержащих катодных материалов. Инвестиции Норникеля по данному направлению составили на текущий момент $30 млн.
🔹 После приобретения специализированной лаборатории Норникель сначала смог получить за одну операцию несколько десятков грамм катодных материалов, после чего нарастить количество получаемых за одну операцию катодных материалов до десятков килограмм.
🔹 Следующий этап — строительство пилотной установки годовой мощностью производства 10 тонн, строительство которой может быть завершено в течение 2–2,5 лет после принятия решения о строительстве. В данный момент компания рассматривает варианты размещения будущей установки, при этом окончательное решение о необходимости строительства будет принято после оценки экономической целесообразности всего проекта.
🔹 В случае положительного результата на этапе пилотной установки Норникель может приступить к организации полноценного производства батарейных материалов.
🔌 Емкость рынка катодных материалов
По оценке Норникеля, к 2030 году спрос на катодные материалы на российском рынке может составить около 10 тысяч тонн в год, а на мировом рынке — миллионы тонн, в связи с чем компания планирует рассмотреть возможность работы не только в области катодных материалов для литийионных аккумуляторов, но и в области натрийионных и твердотельных аккумуляторов.
🧐 Наши комментарии
С конца 2022 года инвестиционные расходы, понесенные Норникелем, в направлении производства катодных материалов составили $30 млн, что не превышает 0,5% величины инвестиционной программы за 2023–2024 гг. Однако на текущий момент компания не приняла окончательного решения о необходимости реализации проекта, не раскрывает полную сумму необходимых инвестиционных расходов и экономический эффект, который может получить Норникель в случае организации полноценного производства батарейных материалов.
👉 Также необходимо отметить, что мировые цены на производимые Норникелем металлы остаются на относительно низких уровнях и, согласно производственному плану компании, в 2024 году ожидается снижение производства в натуральных показателях, в связи с чем мы не включаем акции Норникеля в наш модельный портфель.
#рынки #аккумуляторы #Норникель #GMKN
Согласно данным сентябрьского обзора Банка России, российский банковский сектор в августе продолжил наращивать прибыль и кредитный портфель.
💰 Прибыль банковского сектора России
🚀 Фактическая прибыль российского банковского сектора в сентябре (за вычетом 18 млрд руб. дивидендов, полученных от российских дочерних банков), составила 435 млрд руб., превысив на 42% показатель июля (306 млрд руб.за вычетом дивидендов от дочерних банков). Существенный рост прибыли связан с валютной переоценкой длинной открытой валютной позиции (~130 млрд против 16 млрд руб. в июле), вызванной снижением курса рубля к евро и доллару США.
📉 Основная прибыль снизилась с 264 млрд руб. в июле до 257 млрд руб. в августе из-за роста отчислений в резервы на 35 млрд руб., прежде всего по корпоративным кредитам.
📊 Количество прибыльных банков выросло с 250 в июле до 261 в августе, при этом общая доля прибыльных банков в активах сектора с начала года осталась на уровне 98%.
💼 Кредитный портфель
▪️ Корпоративный кредитный портфель в августе увеличился к июлю на 1,9% (+1,5 трлн руб.) и достиг 82,9 трлн рублей. За восемь месяцев 2024 года корпоративные кредиты выросли на 12,1% (+8,9 трлн руб.).
▪️ По предварительным данным, выдача ипотеки в августе 2024 года увеличилась к июлю на 0,9% (до 375 млрд руб.), при этом относительно августа 2023 года выдача ипотеки снизилась на 55,8%, что обусловлено завершением программы льготной ипотеки и увеличением ставок по рыночной ипотеке. Объем ипотечного кредитного портфеля по итогам августа составил 19,8 трлн рублей.
▪️ Рост портфеля потребительских кредитов на фоне увеличения ставок замедлился с +1,4% в июле до +1,3% в августе, при этом общая величина портфеля потребительских кредитов достигла 15,3 трлн рублей.
🧠 Наши комментарии
По итогам августа российский банковский сектор продолжил показывать сильные результаты в части финансового результата и корпоративного кредитования. По предварительным данным, в августе показатель достаточности совокупного капитала банковского сектора (Н1.0) составил 12,1% (без учета Банка непрофильных активов), при этом запас капитала (до нормативов) увеличился до 6,7 трлн руб. (+1,3%). Также стоит отметить, что на фоне высоких ставок сохраняется риск увеличения просрочек по кредитам розничных клиентов банков и, как следствие, риск увеличения резервов, что в свою очередь может повлиять на финансовый результат отрасли в будущем.
👉 В настоящее время мы продолжаем позитивно смотреть на результаты банковского сектора. В качестве наших фаворитов в отрасли мы выделяем акции Сбербанка, Совкомбанка и ТКС Холдинг, которые, на наш взгляд, являются привлекательными для долгосрочных инвесторов.
#рынки #банки $SVCB $TCSG $SBER
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Согласно данным Всемирной ассоциации стали (World Steel Association) в августе мировое производство стали сократилось год к году на 6,5%, до 144,8 млн тонн. За восемь месяцев 2024 года мировое производство составило 1,251 млрд тонн, снижение к аналогичному периоду прошлого года составило 1,5%.
🏭 Крупнейшие страны-производители стали в августе
▪️ Китай — 77,9 млн тонн, снижение г/г на 10,4% (с начала года снижение 3,3%).
▪️ Индия — 12,3 млн тонн, рост г/г на 2,6% (с начала года рост на 6,5%).
▪️ США — 7,0 млн тонн, рост г/г на 0,7% (с начала года снижение на 1,7%).
▪️ Япония — 6,9 млн тонн, снижение г/г на 3,9% (с начала года снижение на 2,9%).
▪️ Россия – 5,8 млн тонн, снижение г/г на 11,5% (с начала года снижение на 4,9%).
💪 В настоящее время Китай занимает доминирующее положение на мировом рынке стали (доля в мировом производстве за восемь месяцев 2024 года составила 55%). Однако на фоне продолжающегося кризиса недвижимости в КНР наблюдается снижение производства и потребления стали, при этом на фоне слабеющего внутреннего спроса китайские компании стремится наращивать экспорт стали, в том числе демпинговые поставки в третьи страны.
🇨🇳 Народный банк Китая представил меры поддержки экономики и рынка недвижимости
🔹 Снижена норма резервных требований (RRR) для банков на 0,5%, что позволит направить на рынок ликвидность в размере 1 трлн юаней ($142,15 млрд).
🔹 Снижена ставка по кредитам сроком на год, выдаваемым по программе среднесрочного кредитования (MLF), с 2,3% до 2% годовых.
🔹 Коммерческим банкам рекомендовано снизить процентные ставки по уже действующим ипотечным кредитам до уровня, аналогичного ставкам по вновь выдаваемым (т. е. на 0,5%).
🔹 С 20% до 15% снижен минимальный первоначальный взнос на покупку второго жилья, которое часто приобретается в Китае как инвестиция.
🧐 Наши комментарии
🤷♂️ Принятые Народным Банком Китая меры поддержки экономики позитивно восприняты участниками рынка. Дополнительно к указанным мерам Китай рассматривает возможность создания стабилизационного фонда для рынка акций и может направить на его поддержку порядка 800 млрд юаней. Также планируется создать механизм для стимулирования обратного выкупа акций публичными компаниями и наращивания долей крупными акционерами. Однако, на наш взгляд, судить о возможности долгосрочного восстановления цен на мировых рынках стали и железной руды пока что преждевременно.
📊 Отечественные металлурги продолжают зарабатывать стабильную выручку на фоне высоких цен на сталь внутри страны, реализуя инвестиционные проекты по увеличению эффективности бизнесов. Однако неопределенность на мировом рынке, на наш взгляд, может создавать риски для всех производителей стали, в связи с чем акции Северсталь, НЛМК и ММК, на наш взгляд, пока не обладают инвестиционной привлекательностью.
💼 Однако в случае снижения стоимости акций на 10% и более относительно текущих цен, мы вернемся к рассмотрению акции этих компаний в качестве долгосрочных инвестиций.
#рынки #сталь $MAGN $NLMK $CHMF
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🌎 Мир стал лучше смотреть на рост экономики России
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) существенно пересмотрела свой прогноз касательно роста экономики России с роста ВВП 2,6 до 3,7% в 2024 году. В 2025 году организация ожидает рост ВВП на уровне 1,1%.
Прогноз ОЭСР сблизился с прогнозом Министерства экономического развития, согласно которому рост ВВП России составит 3,9% в 2024 году и 2,5% в 2025 году.
🧠 Наше мнение
Как в прогнозах ОЭСР, так и в прогнозах Минэка есть одна суть: замедление темпов роста экономики России в 2025 году. На наш взгляд, это выглядит закономерным на фоне замедления роста денежной массы м/м в 2024 году и роста ключевой ставки Банка России, что тормозит кредитование и инвестиции в развитие. Также в 2025 году можно ожидать рост корпоративного налога на прибыль с 20 до 25%, что дополнительно окажет негативное влияние на прибыль компаний.
🧐 Потенциальная стратегия в сложных условиях
В соответствии с нашей стратегией и отталкиваясь от макроэкономических прогнозов различных агентств, наш выбор падает на недорого оцененные компании роста, которые могут продолжить наращивать выручку и прибыль даже в сложных экономических условиях.
🔹 Во-первых, это IT-сектор, в котором мы выделяем Яндекс, Хедхантер, Группу Астра и Диасофт.
🔹 Во-вторых, это растущие компании банковского сектора, такие как ТКС Холдинг, Ренессанс Страхование и Европлан.
🔹 В секторе розничной торговли инвестиционно привлекательным мы считаем акции HENDERSON.
🔹 А сектор золотодобычи и акции Полюса могут захеджировать инвестиционный портфель от ослабления национальной валюты и получить максимум бенефитов от текущего роста цен на золото.
#рынки
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) существенно пересмотрела свой прогноз касательно роста экономики России с роста ВВП 2,6 до 3,7% в 2024 году. В 2025 году организация ожидает рост ВВП на уровне 1,1%.
Прогноз ОЭСР сблизился с прогнозом Министерства экономического развития, согласно которому рост ВВП России составит 3,9% в 2024 году и 2,5% в 2025 году.
🧠 Наше мнение
Как в прогнозах ОЭСР, так и в прогнозах Минэка есть одна суть: замедление темпов роста экономики России в 2025 году. На наш взгляд, это выглядит закономерным на фоне замедления роста денежной массы м/м в 2024 году и роста ключевой ставки Банка России, что тормозит кредитование и инвестиции в развитие. Также в 2025 году можно ожидать рост корпоративного налога на прибыль с 20 до 25%, что дополнительно окажет негативное влияние на прибыль компаний.
🧐 Потенциальная стратегия в сложных условиях
В соответствии с нашей стратегией и отталкиваясь от макроэкономических прогнозов различных агентств, наш выбор падает на недорого оцененные компании роста, которые могут продолжить наращивать выручку и прибыль даже в сложных экономических условиях.
🔹 Во-первых, это IT-сектор, в котором мы выделяем Яндекс, Хедхантер, Группу Астра и Диасофт.
🔹 Во-вторых, это растущие компании банковского сектора, такие как ТКС Холдинг, Ренессанс Страхование и Европлан.
🔹 В секторе розничной торговли инвестиционно привлекательным мы считаем акции HENDERSON.
🔹 А сектор золотодобычи и акции Полюса могут захеджировать инвестиционный портфель от ослабления национальной валюты и получить максимум бенефитов от текущего роста цен на золото.
#рынки
🧈 Полюс выпустил первый золотой слиток из руды Сухого Лога
Ведущая российская золотодобывающая компания Полюс произвела первый золотой слиток из руды Сухого Лога, являющегося одним из крупнейших месторождений золота в мире. В настоящее время извлечение золота из руды Сухого Лога проводятся на Вернинской ЗИФ (золотоизвлекательной фабрике), а само Вернинское месторождение законсервировано до 2027 года. Возобновление добычи на Вернинском месторождении ожидается после завершения строительства ЗИФ для переработки руды Сухого Лога.
🔨 Работы на Сухом Логе
В настоящее время Полюсом произведены подготовительные работы по созданию инфраструктуры для разработки месторождения Сухой Лог при этом основные работы на проекте ожидаются в будущем, в том числе на 2025 год запланировано начало строительства новой ЗИФ. В настоящее время проект разработки Сухого Лога находится на этапе реинжиниринга, публикация обновленной информации по проекту ожидается в четвертом квартале 2024 года.
🧐 Наше мнение
⭐️ Сухой Лог — флагманский проект, за счет которого Полюс может существенно нарастить добычу золота. Подробная информация, параметры и сроки реализации проекта компания планирует раскрыть в четвертом квартале текущего года.
⭐️ При этом Полюс демонстрирует сильные финансовые результаты и в настоящее время, в том числе рост выручки в первом полугодии 2024 года на 34,8% (до 248,2 млрд рублей) и увеличение чистой прибыли более, чем в три раза (до 143,2 млрд рублей) на фоне роста стоимости золота.
⭐️ В связи с продолжающимся ростом цен на золото, сильными финансовыми результатами компании за первое полугодие 2024 года и возможности существенного увеличения добычи золота в результате реализации проекта «Сухой Лог», мы считаем акции Полюса инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.
#рынки #золото #Полюс $PLZL
Ведущая российская золотодобывающая компания Полюс произвела первый золотой слиток из руды Сухого Лога, являющегося одним из крупнейших месторождений золота в мире. В настоящее время извлечение золота из руды Сухого Лога проводятся на Вернинской ЗИФ (золотоизвлекательной фабрике), а само Вернинское месторождение законсервировано до 2027 года. Возобновление добычи на Вернинском месторождении ожидается после завершения строительства ЗИФ для переработки руды Сухого Лога.
🔨 Работы на Сухом Логе
В настоящее время Полюсом произведены подготовительные работы по созданию инфраструктуры для разработки месторождения Сухой Лог при этом основные работы на проекте ожидаются в будущем, в том числе на 2025 год запланировано начало строительства новой ЗИФ. В настоящее время проект разработки Сухого Лога находится на этапе реинжиниринга, публикация обновленной информации по проекту ожидается в четвертом квартале 2024 года.
🧐 Наше мнение
⭐️ Сухой Лог — флагманский проект, за счет которого Полюс может существенно нарастить добычу золота. Подробная информация, параметры и сроки реализации проекта компания планирует раскрыть в четвертом квартале текущего года.
⭐️ При этом Полюс демонстрирует сильные финансовые результаты и в настоящее время, в том числе рост выручки в первом полугодии 2024 года на 34,8% (до 248,2 млрд рублей) и увеличение чистой прибыли более, чем в три раза (до 143,2 млрд рублей) на фоне роста стоимости золота.
⭐️ В связи с продолжающимся ростом цен на золото, сильными финансовыми результатами компании за первое полугодие 2024 года и возможности существенного увеличения добычи золота в результате реализации проекта «Сухой Лог», мы считаем акции Полюса инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.
#рынки #золото #Полюс $PLZL
🪚 Российские компании наращивают поставки фанеры в Китай
Согласно информации Рослесинфорга, за восемь месяцев 2024 года российские компании нарастили поставки фанеры в Китай, который является основным импортером российской продукции лесопромышленного комплекса.
📊 Ключевые цифры
За январь — август наблюдается следующая динамика поставок в Китай:
🚀 Фанера — рост в 2,7 раза, до 395,7 тыс. куб. м, при этом в денежном выражении сумма поставок увеличилась в 1,5 раза, до $126,1 млн.
📈 Шпон — рост на 22,7%, до 354,2 тыс. куб. м, в стоимостном выражении наблюдается увеличение на 23,9%, до $80,6 млн.
📈 Бумага и картон — рост на 15,2%, до 1,19 млн тонн.
🚀 Древесно-волокнистые плиты — рост в 4,2 раза, до 70,9 тыс. куб. м.
🇨🇳 Перспективы дальнейшего роста поставок в Китай
Возможность дальнейшего наращивания поставок в Китай напрямую зависит от динамики экономики КНР, которая в последние месяцы испытывает проблемы в секторе рынка недвижимости. Однако на прошлой неделе Народный банк Китая представил крупный пакет мер по стимулированию экономики и поддержке рынка недвижимости. В том числе была снижена норма резервных требований (RRR) для банков на 0,5%, коммерческим банкам рекомендовано снизить процентные ставки по уже действующим ипотечным кредитам на 0,5%, а также был снижен минимальный первоначальный взнос на покупку второго жилья с 20 до 15%. Предпринимаемые меры могут поддержать рост экономики Китая и, как следствие, спрос на фанеру и прочую продукцию лесопромышленных компаний.
💬 Наши комментарии
На российском фондовом рынке единственной публичной компанией в секторе является Segezha Group. Согласно раскрытой в августе отчетности компания за шесть месяцев 2024 года нарастила общие отгрузки бумаги на 14,5% год к году (до 137 тыс. тонн), бумажных мешков на 6,6% (до 422 млн ед.) и пиломатериалов на 11,4% (до 1024 тыс. куб. м), но поставки фанеры снизились на 3,6% (до 97 тыс. куб. м). Однако, несмотря на увеличение выручки (+23%), компания нарастила убыток на 24%, до 9,5 млрд рублей, что обусловлено ростом процентных расходов на обслуживание существенного долга.
🍁 Для решения проблемы высокой долговой нагрузки компании Segezha Group может быть проведена допэмиссия акций (SPO). Согласно заявлениям менеджмента компании подготовка к SPO ведется с участием контролирующего акционера (АФК Система), а детали процесса ожидаются осенью.
✖️ Несмотря на увеличение закупок Китаем продукции российских лесопромышленных предприятий за восемь месяцев текущего года, мы не считаем акции Segezha Group инвестиционно
привлекательными для инвесторов на фоне слабых финансовых результатов, по данным последней отчетности, и возможного размытия долей акционеров в будущем.
#рынки #Сегежа $SGZH
Согласно информации Рослесинфорга, за восемь месяцев 2024 года российские компании нарастили поставки фанеры в Китай, который является основным импортером российской продукции лесопромышленного комплекса.
📊 Ключевые цифры
За январь — август наблюдается следующая динамика поставок в Китай:
🚀 Фанера — рост в 2,7 раза, до 395,7 тыс. куб. м, при этом в денежном выражении сумма поставок увеличилась в 1,5 раза, до $126,1 млн.
📈 Шпон — рост на 22,7%, до 354,2 тыс. куб. м, в стоимостном выражении наблюдается увеличение на 23,9%, до $80,6 млн.
📈 Бумага и картон — рост на 15,2%, до 1,19 млн тонн.
🚀 Древесно-волокнистые плиты — рост в 4,2 раза, до 70,9 тыс. куб. м.
🇨🇳 Перспективы дальнейшего роста поставок в Китай
Возможность дальнейшего наращивания поставок в Китай напрямую зависит от динамики экономики КНР, которая в последние месяцы испытывает проблемы в секторе рынка недвижимости. Однако на прошлой неделе Народный банк Китая представил крупный пакет мер по стимулированию экономики и поддержке рынка недвижимости. В том числе была снижена норма резервных требований (RRR) для банков на 0,5%, коммерческим банкам рекомендовано снизить процентные ставки по уже действующим ипотечным кредитам на 0,5%, а также был снижен минимальный первоначальный взнос на покупку второго жилья с 20 до 15%. Предпринимаемые меры могут поддержать рост экономики Китая и, как следствие, спрос на фанеру и прочую продукцию лесопромышленных компаний.
💬 Наши комментарии
На российском фондовом рынке единственной публичной компанией в секторе является Segezha Group. Согласно раскрытой в августе отчетности компания за шесть месяцев 2024 года нарастила общие отгрузки бумаги на 14,5% год к году (до 137 тыс. тонн), бумажных мешков на 6,6% (до 422 млн ед.) и пиломатериалов на 11,4% (до 1024 тыс. куб. м), но поставки фанеры снизились на 3,6% (до 97 тыс. куб. м). Однако, несмотря на увеличение выручки (+23%), компания нарастила убыток на 24%, до 9,5 млрд рублей, что обусловлено ростом процентных расходов на обслуживание существенного долга.
🍁 Для решения проблемы высокой долговой нагрузки компании Segezha Group может быть проведена допэмиссия акций (SPO). Согласно заявлениям менеджмента компании подготовка к SPO ведется с участием контролирующего акционера (АФК Система), а детали процесса ожидаются осенью.
✖️ Несмотря на увеличение закупок Китаем продукции российских лесопромышленных предприятий за восемь месяцев текущего года, мы не считаем акции Segezha Group инвестиционно
привлекательными для инвесторов на фоне слабых финансовых результатов, по данным последней отчетности, и возможного размытия долей акционеров в будущем.
#рынки #Сегежа $SGZH
🌋 Мировые рынки никеля и меди останутся профицитными в 2025 году
Согласно последним прогнозам, на рынках никеля и меди может наблюдаться профицит в 2024–2025 годах. Рассказываем, как прогнозы и дисбалансы могут повлиять на бизнес Норникеля.
🚰 Баланс на рынке никеля
🔹 Согласно прогнозам Международной исследовательской группы по никелю (INSG), мировое производство первичного никеля вырастет на 4,6% в 2024 году (до 3,516 млн тонн) и на 3,8% в 2025 году (до 3,649 млн тонн). Рост поставок ожидается на фоне наращивания производства в Индонезии и Китае.
🔹 Мировое потребление первичного никеля увеличится в 2024 году на 4,8% (до 3,346 млн тонн) и на 5% в 2025 году (до 3,514 млн тонн).
🔹 Таким образом, мировой рынок никеля в 2024–2025 годах останется профицитным — на уровне 170 тысяч тонн в 2024 году и 135 тысяч тонн в 2025 году (по итогам 2023 года профицит составил 167 тысяч тонн).
🎺 Баланс на рынке меди
🔸 Согласно прогнозам Международной исследовательской группы по меди (ICSG), мировое производство рафинированной меди вырастет на 4,2% в 2024 году (до 27,62 млн тонн) и на 1,6% в 2025 году (до 28,07 млн тонн). Относительно высокие темпы роста, ожидаемые в 2024 году, в том числе обусловлены завершением ремонтных работ и решением производственных проблем на предприятиях в Индии, Индонезии, США, Японии и Чили.
🔸 Мировое потребление меди увеличится в 2024 году на 2,2% (до 27,15 млн тонн) и на 2,7% в 2025 году (до 27,87 млн тонн).
🔸 Таким образом, мировой рынок меди также будет профицитным в 2024-2025 годах — на уровне 469 тыс. тонн в 2024 году и 194 тыс. тонн в 2025 году (по итогам 2023 года на рынке меди наблюдался небольшой дефицит в размере 53 тыс. тонн).
💬 Наши комментарии
📉 В случае реализации сценариев, спрогнозированных INSG и ICSG, профицит на рынке никеля и меди в 2024–2025 годах может оказывать давление на цены металлов, занимающих существенную долю в выручке Норникеля. Также необходимо отметить, что в 2024 году, согласно прогнозам компании, ожидается снижение производства в натуральных показателях (никеля до 184–194 тыс. тонн, меди до 398–422 тыс. тонн).
✖️ Учитывая данные факторы, а также снижение выручки и чистой прибыли Норникеля по итогам шести месяцев 2024 года, мы пока не видим инвестиционной привлекательности в ценных бумагах компании.
#рынки #Норникель #GMKN
Согласно последним прогнозам, на рынках никеля и меди может наблюдаться профицит в 2024–2025 годах. Рассказываем, как прогнозы и дисбалансы могут повлиять на бизнес Норникеля.
🚰 Баланс на рынке никеля
🔹 Согласно прогнозам Международной исследовательской группы по никелю (INSG), мировое производство первичного никеля вырастет на 4,6% в 2024 году (до 3,516 млн тонн) и на 3,8% в 2025 году (до 3,649 млн тонн). Рост поставок ожидается на фоне наращивания производства в Индонезии и Китае.
🔹 Мировое потребление первичного никеля увеличится в 2024 году на 4,8% (до 3,346 млн тонн) и на 5% в 2025 году (до 3,514 млн тонн).
🔹 Таким образом, мировой рынок никеля в 2024–2025 годах останется профицитным — на уровне 170 тысяч тонн в 2024 году и 135 тысяч тонн в 2025 году (по итогам 2023 года профицит составил 167 тысяч тонн).
🎺 Баланс на рынке меди
🔸 Согласно прогнозам Международной исследовательской группы по меди (ICSG), мировое производство рафинированной меди вырастет на 4,2% в 2024 году (до 27,62 млн тонн) и на 1,6% в 2025 году (до 28,07 млн тонн). Относительно высокие темпы роста, ожидаемые в 2024 году, в том числе обусловлены завершением ремонтных работ и решением производственных проблем на предприятиях в Индии, Индонезии, США, Японии и Чили.
🔸 Мировое потребление меди увеличится в 2024 году на 2,2% (до 27,15 млн тонн) и на 2,7% в 2025 году (до 27,87 млн тонн).
🔸 Таким образом, мировой рынок меди также будет профицитным в 2024-2025 годах — на уровне 469 тыс. тонн в 2024 году и 194 тыс. тонн в 2025 году (по итогам 2023 года на рынке меди наблюдался небольшой дефицит в размере 53 тыс. тонн).
💬 Наши комментарии
📉 В случае реализации сценариев, спрогнозированных INSG и ICSG, профицит на рынке никеля и меди в 2024–2025 годах может оказывать давление на цены металлов, занимающих существенную долю в выручке Норникеля. Также необходимо отметить, что в 2024 году, согласно прогнозам компании, ожидается снижение производства в натуральных показателях (никеля до 184–194 тыс. тонн, меди до 398–422 тыс. тонн).
✖️ Учитывая данные факторы, а также снижение выручки и чистой прибыли Норникеля по итогам шести месяцев 2024 года, мы пока не видим инвестиционной привлекательности в ценных бумагах компании.
#рынки #Норникель #GMKN