✴️ Селигдар: курсовые разницы привели к убытку в 2024 году
Золотодобывающая компания Селигдар раскрыла финансовые результаты по итогам 2024 года. Рассказываем об основных моментах отчета компании.
⭐️ Главные цифры
🔸 Выручка по итогам 2024 года увеличилась на 5,9%, до 59,3 млрд рублей. При этом выручка от реализации золота, произведенного только компаниями холдинга, выросла на 22%, до 50,8 млрд рублей, что было обусловлено ростом средней цены реализации на 30%.
🔸 Выручка от реализации оловянного, вольфрамового и медного концентратов в 2024 году достигла 7,5 млрд рублей, увеличившись на 19% год к году.
🔸 Операционная прибыль по итогам 2024 года выросла в 2,6 раза и достигла 12,9 млрд рублей в основном благодаря росту выручки и снижению себестоимости.
🔸 В 2024 году компания на 11,4% увеличила убыток, который достиг 12,8 млрд рублей. Причиной увеличения убытка на фоне роста операционной прибыли послужило увеличение финансовых расходов с 4,5 до 6,1 млрд рублей вместе с увеличением отрицательных курсовых разниц с 14,4 до 18,3 млрд рублей в результате неденежной переоценки обязательств, номинированных в золоте, вследствие роста рыночной цены золота в долларах США и девальвации рубля.
🔸 Чистая прибыль без учета эффекта курсовых разниц в 2024 году составила 5,5 млрд рублей, что в 1,9 раза выше уровня 2023 года.
🔸 Чистый долг увеличился на 62,4% и достиг 82,4 млрд рублей на фоне роста общего долга до 90,8 млрд рублей (+48,8%) и снижения денежных средств до 8,4 млрд рублей (–18,0%).
🧐 Наше мнение
📈 Динамика выручки компании характеризуется невысокими темпами роста, что в основном связано с увеличением доли обрабатываемой руды с более низким содержанием золота. При этом в 2025 году компания планирует запустить золотоизвлекательную фабрику на месторождении Хвойное с выходом в 2026 году на производственную мощность 3 млн тонн руды и 2,5 тонны золота в год, что может существенно улучшить производственные и финансовые показатели Селигдара в будущем.
📊 По сравнению с другими крупными золотодобытчиками, акции которых торгуются на бирже, у компании более высокая долговая нагрузка на фоне более низкой маржинальности бизнеса и негативной переоценки долга, номинированного в золоте, что оказывает давление на финансовый результат компании и может сдерживать рост котировок акций Селигдара на фоне высокой ставки в экономике.
👉 Учитывая результаты компании, мы не включаем акции Селигдара в число фаворитов.
#отчет_компании #Селигдар $SELG
Золотодобывающая компания Селигдар раскрыла финансовые результаты по итогам 2024 года. Рассказываем об основных моментах отчета компании.
⭐️ Главные цифры
🔸 Выручка по итогам 2024 года увеличилась на 5,9%, до 59,3 млрд рублей. При этом выручка от реализации золота, произведенного только компаниями холдинга, выросла на 22%, до 50,8 млрд рублей, что было обусловлено ростом средней цены реализации на 30%.
🔸 Выручка от реализации оловянного, вольфрамового и медного концентратов в 2024 году достигла 7,5 млрд рублей, увеличившись на 19% год к году.
🔸 Операционная прибыль по итогам 2024 года выросла в 2,6 раза и достигла 12,9 млрд рублей в основном благодаря росту выручки и снижению себестоимости.
🔸 В 2024 году компания на 11,4% увеличила убыток, который достиг 12,8 млрд рублей. Причиной увеличения убытка на фоне роста операционной прибыли послужило увеличение финансовых расходов с 4,5 до 6,1 млрд рублей вместе с увеличением отрицательных курсовых разниц с 14,4 до 18,3 млрд рублей в результате неденежной переоценки обязательств, номинированных в золоте, вследствие роста рыночной цены золота в долларах США и девальвации рубля.
🔸 Чистая прибыль без учета эффекта курсовых разниц в 2024 году составила 5,5 млрд рублей, что в 1,9 раза выше уровня 2023 года.
🔸 Чистый долг увеличился на 62,4% и достиг 82,4 млрд рублей на фоне роста общего долга до 90,8 млрд рублей (+48,8%) и снижения денежных средств до 8,4 млрд рублей (–18,0%).
🧐 Наше мнение
📈 Динамика выручки компании характеризуется невысокими темпами роста, что в основном связано с увеличением доли обрабатываемой руды с более низким содержанием золота. При этом в 2025 году компания планирует запустить золотоизвлекательную фабрику на месторождении Хвойное с выходом в 2026 году на производственную мощность 3 млн тонн руды и 2,5 тонны золота в год, что может существенно улучшить производственные и финансовые показатели Селигдара в будущем.
📊 По сравнению с другими крупными золотодобытчиками, акции которых торгуются на бирже, у компании более высокая долговая нагрузка на фоне более низкой маржинальности бизнеса и негативной переоценки долга, номинированного в золоте, что оказывает давление на финансовый результат компании и может сдерживать рост котировок акций Селигдара на фоне высокой ставки в экономике.
👉 Учитывая результаты компании, мы не включаем акции Селигдара в число фаворитов.
#отчет_компании #Селигдар $SELG
💵 Сбербанк: охлаждение корпоративного кредитования
Сбербанк представил сокращенные результаты по РСБУ за март 2025 года.
👨🦰 Клиенты
Количество розничных клиентов выросло на 0,2 млн с начала года, до 110,1 млн человек. Число активных корпоративных клиентов составило 3,3 млн компаний.
💼 Кредитный портфель
🔹 Розничный кредитный портфель без учета цессии по автокредитам вырос на 0,3% за март и на 0,1% с начала года, до 17,5 трлн рублей. В марте было выдано 292 млрд рублей кредитов. Объем выданных жилищных кредитов составил 171 млрд рублей. В целом портфель жилищных кредитов за месяц вырос на 0,6% и на 0,1% с начала года, составив 11 трлн рублей. Портфель потребительских кредитов в марте снизился на 2,4%, составив 3,6 трлн рублей, на фоне высоких процентных ставок. Портфель кредитных карт вырос на 1,5%, до 2,4 трлн рублей.
🔹 Корпоративный кредитный портфель увеличился на 0,5% в марте, составив 27,2 трлн рублей. С начала года портфель снизился на 1,8%.
🔹 Доля просроченной задолженности составила 2,5% на конец марта.
💰 Средства клиентов
Средства физических лиц продемонстрировали рост в марте на 1,8%, составив 28,2 трлн рублей, с начала года они прибавили 3,1%. Средства юридических лиц в марте снизились на 6,6%, до 12,3 трлн рублей, на фоне оптимизации стоимости привлечения пассивов. С начала года средства юридических лиц снизились на 6,5%.
💸 Деньги
▪️ С начала года чистый процентный доход увеличился на 15% год к году, достигнув 711,6 млрд рублей, на фоне увеличения доходности работающих активов. Рост чистых процентных доходов в марте составил 14,9%. Чистый комиссионный доход вырос на 1,9% год к году, достигнув 168,9 млрд рублей. При этом в марте рост составил 0,3% к аналогичному периоду предыдущего года.
▪️ Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости за три месяца 2025 года, снизились на 68,5% год к году и составили 64,8 млрд рублей.
▪️ Операционные расходы за три месяца 2025 года увеличились на 14,3% год к году, достигнув 237,8 млрд рублей. Отношение расходов к доходам составило 29,2% за аналогичный период.
▪️ Чистая прибыль Сбербанка за три месяца 2025 года выросла на 11,1% год к году, достигнув 404,5 млрд рублей, при рентабельности капитала 22,6%. В марте Сбербанк заработал 137,2 млрд рублей чистой прибыли, а рентабельность капитала за этот месяц составила 21,5%.
🧠 Наше мнение
✅ Сбербанк представил хороший финансовый результат за март 2025 года в условиях сокращения кредитования. Положительное влияние на чистую прибыль оказало существенное снижение расходов на резервы и переоценка кредитов, что в текущих условиях высоких процентных ставок формирует риски возможного доначисления резервов в будущие периоды в случае ухудшения качества заемщиков.
📊 Продолжающееся снижение корпоративного кредитования Сбербанка в марте отражает эффективность текущей денежно-кредитной политики Банка России по борьбе с инфляцией и возможности в дальнейшем перейти на смягчение денежно-кредитной политики.
👉 Мы продолжаем позитивно смотреть на акции Сбербанка и считаем их инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.
#отчет_компании #Сбербанк $SBER
Сбербанк представил сокращенные результаты по РСБУ за март 2025 года.
👨🦰 Клиенты
Количество розничных клиентов выросло на 0,2 млн с начала года, до 110,1 млн человек. Число активных корпоративных клиентов составило 3,3 млн компаний.
💼 Кредитный портфель
🔹 Розничный кредитный портфель без учета цессии по автокредитам вырос на 0,3% за март и на 0,1% с начала года, до 17,5 трлн рублей. В марте было выдано 292 млрд рублей кредитов. Объем выданных жилищных кредитов составил 171 млрд рублей. В целом портфель жилищных кредитов за месяц вырос на 0,6% и на 0,1% с начала года, составив 11 трлн рублей. Портфель потребительских кредитов в марте снизился на 2,4%, составив 3,6 трлн рублей, на фоне высоких процентных ставок. Портфель кредитных карт вырос на 1,5%, до 2,4 трлн рублей.
🔹 Корпоративный кредитный портфель увеличился на 0,5% в марте, составив 27,2 трлн рублей. С начала года портфель снизился на 1,8%.
🔹 Доля просроченной задолженности составила 2,5% на конец марта.
💰 Средства клиентов
Средства физических лиц продемонстрировали рост в марте на 1,8%, составив 28,2 трлн рублей, с начала года они прибавили 3,1%. Средства юридических лиц в марте снизились на 6,6%, до 12,3 трлн рублей, на фоне оптимизации стоимости привлечения пассивов. С начала года средства юридических лиц снизились на 6,5%.
💸 Деньги
▪️ С начала года чистый процентный доход увеличился на 15% год к году, достигнув 711,6 млрд рублей, на фоне увеличения доходности работающих активов. Рост чистых процентных доходов в марте составил 14,9%. Чистый комиссионный доход вырос на 1,9% год к году, достигнув 168,9 млрд рублей. При этом в марте рост составил 0,3% к аналогичному периоду предыдущего года.
▪️ Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости за три месяца 2025 года, снизились на 68,5% год к году и составили 64,8 млрд рублей.
▪️ Операционные расходы за три месяца 2025 года увеличились на 14,3% год к году, достигнув 237,8 млрд рублей. Отношение расходов к доходам составило 29,2% за аналогичный период.
▪️ Чистая прибыль Сбербанка за три месяца 2025 года выросла на 11,1% год к году, достигнув 404,5 млрд рублей, при рентабельности капитала 22,6%. В марте Сбербанк заработал 137,2 млрд рублей чистой прибыли, а рентабельность капитала за этот месяц составила 21,5%.
🧠 Наше мнение
✅ Сбербанк представил хороший финансовый результат за март 2025 года в условиях сокращения кредитования. Положительное влияние на чистую прибыль оказало существенное снижение расходов на резервы и переоценка кредитов, что в текущих условиях высоких процентных ставок формирует риски возможного доначисления резервов в будущие периоды в случае ухудшения качества заемщиков.
📊 Продолжающееся снижение корпоративного кредитования Сбербанка в марте отражает эффективность текущей денежно-кредитной политики Банка России по борьбе с инфляцией и возможности в дальнейшем перейти на смягчение денежно-кредитной политики.
👉 Мы продолжаем позитивно смотреть на акции Сбербанка и считаем их инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.
#отчет_компании #Сбербанк $SBER
🧞♂️⚗️ Новабев выпустил джин из бутылки
Новабев представил операционные результаты за первый квартал 2025 года. Несмотря на снижение общих отгрузок, позитивной динамикой отметились отгрузки премиальной части портфеля, включая водку и джин.
🍸 Алкогольный сегмент
🔹 Общие отгрузки в первом квартале 2025 года сократились до 3,2 млн декалитров по сравнению с 3,4 млн декалитров за аналогичный период предыдущего года.
🔹 Отгрузки собственной продукции составили 2,4 млн декалитров. Наибольшая позитивная динамика отмечена среди брендов из премиальной части портфеля, включая водки и джин.
🔹 Общие отгрузки, а также отгрузки брендов собственного производства снизились на 4,65 и 4,9% соответственно. Падение произошло в основном за счет низкодоходных марок экономсегмента и региональных брендов.
🍷 ВинЛаб и грядущее IPO
▪️ Объем продаж по сравнению с аналогичным периодом 2024 года увеличился на 19,4% за счет роста трафика и среднего чека, составивших порядка 9%.
▪️ Количество торговых точек в первом квартале выросло на 62, до 2103 магазинов.
▪️ Совет директоров рассмотрел вопрос о первичном размещении акций сети розничных магазинов ВинЛаб и одобрил IPO в среднесрочной перспективе.
🧠 Наше мнение
1️⃣ Новабев продолжает реализовывать фокус на трансформации алкогольного портфеля в пользу премиального сегмента, являющегося потенциально более маржинальным, что в текущий момент способствует снижению объемов отгрузок. Мы полагаем, что компания продолжит реализацию данного процесса в 2025 году, что потенциально будет оказывать негативное давление на предстоящий финансовый результат текущего года на фоне высокого уровня инфляции издержек.
2️⃣ Компания последовательно реализует стратегию по развитию розничной сети ВинЛаб. Дальнейшие планы по выводу данной сети на IPO могут послужить дополнительным драйвером раскрытия стоимости компании в целом.
3️⃣ В долгосрочной перспективе мы ожидаем роста операционной эффективности алкогольного сегмента — в первую очередь, за счет снижения давления инфляции издержек от высокой ключевой ставки. Ждем позитива и от розничного сегмента на фоне выхода количества новых открытий на целевой уровень рентабельности.
👉 Мы полагаем, что акции Новабев привлекательны для долгосрочного инвестора.
#отчет_компании $BELU
Новабев представил операционные результаты за первый квартал 2025 года. Несмотря на снижение общих отгрузок, позитивной динамикой отметились отгрузки премиальной части портфеля, включая водку и джин.
🍸 Алкогольный сегмент
🔹 Общие отгрузки в первом квартале 2025 года сократились до 3,2 млн декалитров по сравнению с 3,4 млн декалитров за аналогичный период предыдущего года.
🔹 Отгрузки собственной продукции составили 2,4 млн декалитров. Наибольшая позитивная динамика отмечена среди брендов из премиальной части портфеля, включая водки и джин.
🔹 Общие отгрузки, а также отгрузки брендов собственного производства снизились на 4,65 и 4,9% соответственно. Падение произошло в основном за счет низкодоходных марок экономсегмента и региональных брендов.
🍷 ВинЛаб и грядущее IPO
▪️ Объем продаж по сравнению с аналогичным периодом 2024 года увеличился на 19,4% за счет роста трафика и среднего чека, составивших порядка 9%.
▪️ Количество торговых точек в первом квартале выросло на 62, до 2103 магазинов.
▪️ Совет директоров рассмотрел вопрос о первичном размещении акций сети розничных магазинов ВинЛаб и одобрил IPO в среднесрочной перспективе.
🧠 Наше мнение
1️⃣ Новабев продолжает реализовывать фокус на трансформации алкогольного портфеля в пользу премиального сегмента, являющегося потенциально более маржинальным, что в текущий момент способствует снижению объемов отгрузок. Мы полагаем, что компания продолжит реализацию данного процесса в 2025 году, что потенциально будет оказывать негативное давление на предстоящий финансовый результат текущего года на фоне высокого уровня инфляции издержек.
2️⃣ Компания последовательно реализует стратегию по развитию розничной сети ВинЛаб. Дальнейшие планы по выводу данной сети на IPO могут послужить дополнительным драйвером раскрытия стоимости компании в целом.
3️⃣ В долгосрочной перспективе мы ожидаем роста операционной эффективности алкогольного сегмента — в первую очередь, за счет снижения давления инфляции издержек от высокой ключевой ставки. Ждем позитива и от розничного сегмента на фоне выхода количества новых открытий на целевой уровень рентабельности.
👉 Мы полагаем, что акции Новабев привлекательны для долгосрочного инвестора.
#отчет_компании $BELU
✈️ Аэрофлот: пассажиры занимают кресла
Аэрофлот представил операционные результаты за первые три месяца 2025 года.
💯 Главные цифры
🛫 Объем перевозок пассажиров увеличился на 0,8% год к году, до 11,6 млн человека, за три месяца 2025 года. При этом за март компания перевезла 4,1 млн человек, что на 2,6% выше уровня аналогичного периода прошлого года.
🛫 Внутренние перевозки составляют порядка 74,5% перевозок компании за январь — март 2025 года. Так, по внутренним линиям компания перевезла 8,7 млн человек за три месяца (рост 0,2% г/г) и 3,1 млн человек за март 2025 года (рост 2,2% г/г). Однако международные линии демонстрируют опережающую динамику роста пассажиропотока, +2,9% г/г — 3 млн человек за три месяца 2025 года и +3,8% г/г — 1 млн человек за март.
🛫 Пассажирооборот и предельный пассажирооборот за три месяца 2025 года выросли до 32,8 млрд пассажиро-километров (+2,2% г/г) и 37,2 млрд кресло-километров (+2,5% г/г).
🛫 Процент занятости кресел составил 89,6% за март 2025 года (рост +0,5 п. п. г/г) и 88,1% за три месяца 2025 года (снижение –0,2 п. п. г/г).
🛫 Наблюдается снижение перевозки грузов. Так, грузооборот за три месяца 2025 года составил 232,8 млн т·км ( –4,8%). При этом международный товарооборот прибавил 3,4% и достиг 97,4 млн т·км. Грузооборот внутренних линий сократился на 9,9%, до 135,4 млн т·км.
🛫 Коммерческая загрузка за три месяца выросла до 71,9% (–0,3 п. п. г/г), в марте коммерческая загрузка составила 73,3% (+0,1 п. п. г/г).
🧐 Наше мнение
Аэрофлот демонстрирует умеренный рост пассажиропотока, что соответствует нашим ожиданиям на текущий год. Наблюдается снижение объема грузооборота, что, вероятно, обусловлено снижением деловой активности в экономике в результате денежно-кредитной политики Банка России.
👉 Исходя из значения текущих котировок, мы считаем, что рынок справедливо оценивает акции Аэрофлота.
#отчет_компании #Аэрофлот $AFLT
Аэрофлот представил операционные результаты за первые три месяца 2025 года.
💯 Главные цифры
🛫 Объем перевозок пассажиров увеличился на 0,8% год к году, до 11,6 млн человека, за три месяца 2025 года. При этом за март компания перевезла 4,1 млн человек, что на 2,6% выше уровня аналогичного периода прошлого года.
🛫 Внутренние перевозки составляют порядка 74,5% перевозок компании за январь — март 2025 года. Так, по внутренним линиям компания перевезла 8,7 млн человек за три месяца (рост 0,2% г/г) и 3,1 млн человек за март 2025 года (рост 2,2% г/г). Однако международные линии демонстрируют опережающую динамику роста пассажиропотока, +2,9% г/г — 3 млн человек за три месяца 2025 года и +3,8% г/г — 1 млн человек за март.
🛫 Пассажирооборот и предельный пассажирооборот за три месяца 2025 года выросли до 32,8 млрд пассажиро-километров (+2,2% г/г) и 37,2 млрд кресло-километров (+2,5% г/г).
🛫 Процент занятости кресел составил 89,6% за март 2025 года (рост +0,5 п. п. г/г) и 88,1% за три месяца 2025 года (снижение –0,2 п. п. г/г).
🛫 Наблюдается снижение перевозки грузов. Так, грузооборот за три месяца 2025 года составил 232,8 млн т·км ( –4,8%). При этом международный товарооборот прибавил 3,4% и достиг 97,4 млн т·км. Грузооборот внутренних линий сократился на 9,9%, до 135,4 млн т·км.
🛫 Коммерческая загрузка за три месяца выросла до 71,9% (–0,3 п. п. г/г), в марте коммерческая загрузка составила 73,3% (+0,1 п. п. г/г).
🧐 Наше мнение
Аэрофлот демонстрирует умеренный рост пассажиропотока, что соответствует нашим ожиданиям на текущий год. Наблюдается снижение объема грузооборота, что, вероятно, обусловлено снижением деловой активности в экономике в результате денежно-кредитной политики Банка России.
👉 Исходя из значения текущих котировок, мы считаем, что рынок справедливо оценивает акции Аэрофлота.
#отчет_компании #Аэрофлот $AFLT
🧊 НОВАТЭК нарастил добычу в первом квартале 2025 года
НОВАТЭК представил предварительные производственные показатели за первый квартал текущего года.
🚰 Природный газ
🔹 Добыча газа в первом квартале 2025 года увеличилась на 1,1% г/г и достигла 21,35 млрд куб. м.
🔹 Объем реализации газа, включая СПГ, в первом квартале 2025 года составил 21,48 млрд куб. м, что на 0,1% превысило значение первого квартала предыдущего года.
🛢 Жидкие углеводороды
▪️ Добыча жидких углеводородов в первом квартале 2025 года прибавила 0,6% г/г и составила 3,48 млн тонн.
▪️ Продажи жидких углеводородов в первом квартале 2025 года составили 4,5 млн тонн, что на 5,4% выше аналогичного показателя за первый квартал предыдущего года.
💬 Наши комментарии
🔼 НОВАТЭК продолжает наращивать добычу углеводородов и после увеличения общей добычи всех углеводородов в 2024 году на 3,3% г/г (с 645 до 667 млн баррелей нефтяного эквивалента — бнэ), также увеличил их добычу в первом квартале 2025 года на 1,0% г/г (с 167,4 до 169,1 млн бнэ).
📊 Однако на фоне внешнеторговых ограничений, неопределенности в части обеспечения проекта Арктик СПГ 2 газовозами ледового класса ARC7, снизившихся цен на нефть и крепкого курса рубля мы продолжаем сдержанно смотреть на инвестиционную привлекательность акций НОВАТЭК, которые в настоящее время не входят в список наших фаворитов.
#отчет_компании #СПГ $NVTK
НОВАТЭК представил предварительные производственные показатели за первый квартал текущего года.
🚰 Природный газ
🔹 Добыча газа в первом квартале 2025 года увеличилась на 1,1% г/г и достигла 21,35 млрд куб. м.
🔹 Объем реализации газа, включая СПГ, в первом квартале 2025 года составил 21,48 млрд куб. м, что на 0,1% превысило значение первого квартала предыдущего года.
🛢 Жидкие углеводороды
▪️ Добыча жидких углеводородов в первом квартале 2025 года прибавила 0,6% г/г и составила 3,48 млн тонн.
▪️ Продажи жидких углеводородов в первом квартале 2025 года составили 4,5 млн тонн, что на 5,4% выше аналогичного показателя за первый квартал предыдущего года.
💬 Наши комментарии
🔼 НОВАТЭК продолжает наращивать добычу углеводородов и после увеличения общей добычи всех углеводородов в 2024 году на 3,3% г/г (с 645 до 667 млн баррелей нефтяного эквивалента — бнэ), также увеличил их добычу в первом квартале 2025 года на 1,0% г/г (с 167,4 до 169,1 млн бнэ).
📊 Однако на фоне внешнеторговых ограничений, неопределенности в части обеспечения проекта Арктик СПГ 2 газовозами ледового класса ARC7, снизившихся цен на нефть и крепкого курса рубля мы продолжаем сдержанно смотреть на инвестиционную привлекательность акций НОВАТЭК, которые в настоящее время не входят в список наших фаворитов.
#отчет_компании #СПГ $NVTK
🚀 X5 растет на одну пятую
X5 представила операционные результаты за первый квартал 2025 года. Выручка за январь — март составила 1,07 трлн рублей, продемонстрировав рост на 20,7%.
🖐 Пятерочка
«Пятерочка» занимает ведущее место в выручке компании с долей 76%. Выручка «Пятерочки» составила 805,8 млрд рублей с ростом в 17,4% к аналогичному периоду предыдущего года. Количество магазинов и торговых площадей выросло на 8,2 и 7,5%, достигнув 23 363 штук и 9,1 млн кв. метров площади. Сопоставимые продажи выросли на 13,2% при росте трафика на 4% и среднего чека на 8,9%.
🛍 Перекресток
Выручка «Перекрестка» составила 132,9 млрд рублей, увеличившись на 10,2% к аналогичному периоду предыдущего года. Количество магазинов и торговых площадей выросло на 0,6 и 0,5%, составив 984 штуки магазинов и 1,1 млн кв. метров площадей. Сопоставимые продажи выросли на 9,5% при снижении трафика на 0,4% и росте среднего чека на 10%.
🐦 Чижик
Выручка достигла 90 млрд рублей, продемонстрировав рост на 97,2%. Количество магазинов и торговых площадей выросло на 52,9 и 51,8%, составив 2471 штуку и 0,7 млн кв. метров площади.
🛒 Прочие направления
▪️ Выручка франшизы «Около» достигла 2 млрд рублей, продемонстрировав рост в 20 раз. Компания стала активно развивать данный формат в 2024 году.
▪️ Продажи цифрового бизнеса, включающие сервисы Vprok.ru, 5Post, Много Лосося, выросли на 52,3%, до 70,8 млрд рублей.
💰 M&A
В марте 2025 года Х5 закрыл сделку по покупке 100% долей региональных торговых сетей «Красный Яр», «Батон», «Слата» и «ХлебСоль», развивающихся в Восточной Сибири. Ранее в 2022 году X5 договорилась о стратегическом альянсе и приобретении 70% доли в бизнесах с последующим выкупом оставшейся доли через три года.
🧠 Наше мнение
1️⃣ Рост операционных показателей X5 соответствует нашим ожиданиям. Мы полагаем, что компания продолжит активное развитие магазинов «Пятерочка», дискаунтеров «Чижик», франшизы «ОКОЛО» и цифровых бизнесов.
2️⃣ Компания активно инвестирует в проекты, направленные на рост операционной эффективности в будущем, однако дефицит рабочей силы на рынке труда оказывает давление на текущие результаты. Также высокие инвестиционные расходы негативно влияют на текущие дивиденды, однако при этом служат основой для их ускоренного роста в будущем.
3️⃣ Мы полагаем, что акции X5 сохраняют привлекательность для долгосрочного инвестора.
#отчет_компании #X5 $X5
X5 представила операционные результаты за первый квартал 2025 года. Выручка за январь — март составила 1,07 трлн рублей, продемонстрировав рост на 20,7%.
🖐 Пятерочка
«Пятерочка» занимает ведущее место в выручке компании с долей 76%. Выручка «Пятерочки» составила 805,8 млрд рублей с ростом в 17,4% к аналогичному периоду предыдущего года. Количество магазинов и торговых площадей выросло на 8,2 и 7,5%, достигнув 23 363 штук и 9,1 млн кв. метров площади. Сопоставимые продажи выросли на 13,2% при росте трафика на 4% и среднего чека на 8,9%.
🛍 Перекресток
Выручка «Перекрестка» составила 132,9 млрд рублей, увеличившись на 10,2% к аналогичному периоду предыдущего года. Количество магазинов и торговых площадей выросло на 0,6 и 0,5%, составив 984 штуки магазинов и 1,1 млн кв. метров площадей. Сопоставимые продажи выросли на 9,5% при снижении трафика на 0,4% и росте среднего чека на 10%.
🐦 Чижик
Выручка достигла 90 млрд рублей, продемонстрировав рост на 97,2%. Количество магазинов и торговых площадей выросло на 52,9 и 51,8%, составив 2471 штуку и 0,7 млн кв. метров площади.
🛒 Прочие направления
▪️ Выручка франшизы «Около» достигла 2 млрд рублей, продемонстрировав рост в 20 раз. Компания стала активно развивать данный формат в 2024 году.
▪️ Продажи цифрового бизнеса, включающие сервисы Vprok.ru, 5Post, Много Лосося, выросли на 52,3%, до 70,8 млрд рублей.
💰 M&A
В марте 2025 года Х5 закрыл сделку по покупке 100% долей региональных торговых сетей «Красный Яр», «Батон», «Слата» и «ХлебСоль», развивающихся в Восточной Сибири. Ранее в 2022 году X5 договорилась о стратегическом альянсе и приобретении 70% доли в бизнесах с последующим выкупом оставшейся доли через три года.
🧠 Наше мнение
1️⃣ Рост операционных показателей X5 соответствует нашим ожиданиям. Мы полагаем, что компания продолжит активное развитие магазинов «Пятерочка», дискаунтеров «Чижик», франшизы «ОКОЛО» и цифровых бизнесов.
2️⃣ Компания активно инвестирует в проекты, направленные на рост операционной эффективности в будущем, однако дефицит рабочей силы на рынке труда оказывает давление на текущие результаты. Также высокие инвестиционные расходы негативно влияют на текущие дивиденды, однако при этом служат основой для их ускоренного роста в будущем.
3️⃣ Мы полагаем, что акции X5 сохраняют привлекательность для долгосрочного инвестора.
#отчет_компании #X5 $X5
Банк Санкт-Петербург представил неконсолидированные финансовые результаты за первый квартал 2025 года по РСБУ. Рассказываем об основных моментах отчета.
💯 Доходы и расходы
🔹 Чистые процентные доходы увеличились на 15,9% год к году, до 19,7 млрд рублей.
🔹 Чистые комиссионные доходы увеличились на 4,1%, до 2,8 млрд рублей.
🔹 Чистый доход от операций на финансовых рынках снизился на 15,1% и составил 1,9 млрд рублей.
🔹 Операционные расходы снизились на 6,8%, до 5,4 млрд рублей. Показатель «отношение издержек к доходам (CIR)» за первый квартал 2025 года составил 22%.
🔹 Чистая прибыль по итогам первого квартала 2025 года достигла 15,6 млрд рублей, увеличившись на 8,4% из-за роста чистых процентных и чистых комиссионных доходов на фоне снижения операционных доходов.
💼 Кредитный портфель и средства клиентов
▪️ Кредитный портфель до вычета резервов вырос с начала года на 0,7% и на 1 апреля 2025 года составил 743,8 млрд рублей. Корпоративный кредитный портфель снизился на 0,6% с начала года, до 573,5 млрд рублей. Розничный кредитный портфель в том же периоде увеличился на 5,1% и составил 170,3 млрд рублей.
▪️ Уровень просроченной задолженности по состоянию на 1 апреля 2025 года составил 2,5% после 2,7% на начало года.
▪️ Средства клиентов увеличились с начала года на 1,3% и на 1 апреля 2025 года составили 721 млрд рублей. Средства корпоративных клиентов снизились на 4,9% за квартал, до 270,6 млрд рублей. Средства физических лиц выросли на 5,5% за квартал, до 450,4 млрд рублей.
💰 Капитал
Собственный капитал банка, рассчитанный в соответствии с методикой Банка России, на 1 апреля 2025 года составил 211,1 млрд рублей (+6,6% по сравнению с 1 января 2025 года). Норматив достаточности собственного капитала на 1 апреля 2025 года составил 22,2%, норматив достаточности основного капитала — 19,5%.
💸 Дивиденды
В конце марта 2025 года набсовет банка утвердил рекомендации общему собранию акционеров по выплате финальных дивидендов в размере 29,72 рубля на одну обыкновенную акцию (текущая доходность 7,7%) и 0,22 рубля на привилегированную акцию (текущая доходность 0,3%). В случае одобрения выплаты на общем собрании акционеров, суммарный размер дивиденда по итогам 2024 года с учетом уже выплаченных ранее промежуточных дивидендов может составить 56,98 рублей на обыкновенную и 0,44 рубля на привилегированную акцию (текущая доходность 14,8% и 0,6% соответственно). Дата проведения общего собрания акционеров — 24 апреля 2025 год.
🧠 Наше мнение
✅ Банк Санкт-Петербург раскрыл ожидаемо сильные результаты за первый квартал 2025 год, что мы оцениваем позитивно. Однако мы отмечаем, что данный эмитент выступает в качестве бенефициара высоких процентных ставок в экономике и в случае разворота денежно-кредитной политики присутствует вероятность снижения маржинальности банка.
✅ По оценке банка, после выплаты дивидендов за 2024 год достаточность основного капитала продолжит существенно превышать минимальный уровень «не менее 12%», установленный в стратегии банка.
✅ В случае длительного периода жесткой денежно-кредитной политики Банка России, дивидендная доходность Банка Санкт-Петербург по итогам 2025 года может достичь 16%, что является одной из наиболее высоких доходностей в секторе.
На наш взгляд, в настоящее время акции Банка Санкт-Петербург справедливо оценены рынком.
#отчет_компании $BSPB
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👻 ММК: признаки восстановления
Магнитогорский металлургический комбинат, один из крупнейших российских производителей стали, раскрыл операционные результаты за первый квартал 2025 года. Рассказываем о ключевых моментах отчета.
💯 Главные цифры
▪️ Производство стали в первом квартале 2025 года снизилось относительно первого квартала 2024 года на 13,4%, до 2,57 млн тонн, в связи с замедлением деловой активности в России на фоне высоких процентных ставок и неблагоприятной рыночной конъюнктурой в Турецкой Республике. Однако в сравнении с четвертым кварталом 2024 года производство стали увеличилось на 8,6%, отражая завершение капитального ремонта кислородного конвертера №2.
▪️ Продажи металлопродукции в первом квартале 2025 года снизились относительно первого квартала 2024 года на 11,1%, до 2,43 млн тонн, на фоне снижения деловой активности и проведения ремонтов производственных активов компании. Однако относительно четвертого квартала 2024 года продажи металлопродукции увеличились на 2,8% в основном за счет роста продаж горячекатаного листового проката.
▪️ Продажи премиальной продукции в первом квартале 2025 года снизились на 3,7% относительно первого квартала 2024 года (при снижении продаж всей металлопродукции на 11,1%) и уменьшились на 6,0% относительно четвертого квартала 2024 года (при увеличении продаж всей металлопродукции на 2,8%). Доля продаж премиальной продукции в первом квартале 2025 года составила 41,7% после 38,5% в первом квартале 2024 года и 45,6% в четвертом квартале 2024 года.
🔮 Прогнозы компании на второй квартал
Во втором квартале 2025 года компания ожидает, что сезонное оживление деловой активности в России поддержит спрос на металлопродукцию, при этом неблагоприятное влияние высокой ключевой ставки на спрос сохранится.
💬 Наше мнение
📊 В финансовом отчете за 2024 год компания прогнозировала, что в начале 2025 года сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат оказывать неблагоприятное влияние на деловую активность в России, а также указывала на продолжение ремонтов в доменном переделе в первом квартале 2025 года. При этом фактическая динамика производства и продаж в первом квартале 2025 года оказалась немного лучше наших ожиданий.
🔩 Учитывая текущую ситуацию на мировом рынке стали, увеличение рисков замедления темпов роста мировой экономики вследствие введения торговых пошлин администрацией США, текущую денежно-кредитную политику Банка России и улучшение производственных показателей ММК относительно четвертого квартала 2024 года, мы считаем, что в настоящее время акции ММК оценены рынком справедливо.
#отчет_компании #сталь $MAGN
Магнитогорский металлургический комбинат, один из крупнейших российских производителей стали, раскрыл операционные результаты за первый квартал 2025 года. Рассказываем о ключевых моментах отчета.
💯 Главные цифры
▪️ Производство стали в первом квартале 2025 года снизилось относительно первого квартала 2024 года на 13,4%, до 2,57 млн тонн, в связи с замедлением деловой активности в России на фоне высоких процентных ставок и неблагоприятной рыночной конъюнктурой в Турецкой Республике. Однако в сравнении с четвертым кварталом 2024 года производство стали увеличилось на 8,6%, отражая завершение капитального ремонта кислородного конвертера №2.
▪️ Продажи металлопродукции в первом квартале 2025 года снизились относительно первого квартала 2024 года на 11,1%, до 2,43 млн тонн, на фоне снижения деловой активности и проведения ремонтов производственных активов компании. Однако относительно четвертого квартала 2024 года продажи металлопродукции увеличились на 2,8% в основном за счет роста продаж горячекатаного листового проката.
▪️ Продажи премиальной продукции в первом квартале 2025 года снизились на 3,7% относительно первого квартала 2024 года (при снижении продаж всей металлопродукции на 11,1%) и уменьшились на 6,0% относительно четвертого квартала 2024 года (при увеличении продаж всей металлопродукции на 2,8%). Доля продаж премиальной продукции в первом квартале 2025 года составила 41,7% после 38,5% в первом квартале 2024 года и 45,6% в четвертом квартале 2024 года.
🔮 Прогнозы компании на второй квартал
Во втором квартале 2025 года компания ожидает, что сезонное оживление деловой активности в России поддержит спрос на металлопродукцию, при этом неблагоприятное влияние высокой ключевой ставки на спрос сохранится.
💬 Наше мнение
📊 В финансовом отчете за 2024 год компания прогнозировала, что в начале 2025 года сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат оказывать неблагоприятное влияние на деловую активность в России, а также указывала на продолжение ремонтов в доменном переделе в первом квартале 2025 года. При этом фактическая динамика производства и продаж в первом квартале 2025 года оказалась немного лучше наших ожиданий.
🔩 Учитывая текущую ситуацию на мировом рынке стали, увеличение рисков замедления темпов роста мировой экономики вследствие введения торговых пошлин администрацией США, текущую денежно-кредитную политику Банка России и улучшение производственных показателей ММК относительно четвертого квартала 2024 года, мы считаем, что в настоящее время акции ММК оценены рынком справедливо.
#отчет_компании #сталь $MAGN
🏭 НЛМК снизил прибыль на фоне роста выручки в 2024 году
Новолипецкий металлургический комбинат, один из лидеров в секторе черной металлургии, раскрыл финансовые результаты за 12 месяцев 2024 года.
💯 Главные цифры
▪️ Выручка по итогам 2024 года увеличилась на 4,9%, до 979,6 млрд рублей.
▪️ Чистая прибыль от продолжающейся деятельности снизилась в 2024 году на 18,5%, до 121,9 млрд рублей, в основном из-за роста операционных расходов.
▪️ Чистая прибыль сократилась на 41,8%, с 209,4 до 121,9 млрд рублей, на фоне снижения чистой прибыли от продолжающейся деятельности и отсутствия прибыли от прекращенной деятельности, которая составила 59,8 млрд рублей в 2023 году.
▪️ Капитальные вложения за 12 месяцев 2024 года увеличились на 42,1% и составили 113,4 млрд рублей.
▪️ Общий долг снизился в течение 2024 года на 15,9%, до 77,5 млрд рублей, чистый долг (с учетом денежных средств и депозитов) остался в отрицательной зоне –10,2 млрд рублей.
🤔 Наше мнение
1️⃣ В 2024 году компания заработала своим акционерам 20,3 рубля чистой прибыли на одну акцию, что соответствует 15,4% текущей акционерной доходности.
2️⃣ По нашим оценкам, по итогам 2024 года компания может выплатить дивиденды в размере 12–14 рублей на акцию, что соответствует 9,1–10,6% текущей дивидендной доходности.
3️⃣ Учитывая неопределенность на мировом рынке стали, наличие рисков замедления темпов роста мировой экономики на фоне тарифных войн администрации США и высокий уровень процентных ставок в российской экономике, мы в настоящее время сдержанно смотрим на инвестиционную привлекательность акций НЛМК.
#отчет_компании $NLMK
Новолипецкий металлургический комбинат, один из лидеров в секторе черной металлургии, раскрыл финансовые результаты за 12 месяцев 2024 года.
💯 Главные цифры
▪️ Выручка по итогам 2024 года увеличилась на 4,9%, до 979,6 млрд рублей.
▪️ Чистая прибыль от продолжающейся деятельности снизилась в 2024 году на 18,5%, до 121,9 млрд рублей, в основном из-за роста операционных расходов.
▪️ Чистая прибыль сократилась на 41,8%, с 209,4 до 121,9 млрд рублей, на фоне снижения чистой прибыли от продолжающейся деятельности и отсутствия прибыли от прекращенной деятельности, которая составила 59,8 млрд рублей в 2023 году.
▪️ Капитальные вложения за 12 месяцев 2024 года увеличились на 42,1% и составили 113,4 млрд рублей.
▪️ Общий долг снизился в течение 2024 года на 15,9%, до 77,5 млрд рублей, чистый долг (с учетом денежных средств и депозитов) остался в отрицательной зоне –10,2 млрд рублей.
🤔 Наше мнение
1️⃣ В 2024 году компания заработала своим акционерам 20,3 рубля чистой прибыли на одну акцию, что соответствует 15,4% текущей акционерной доходности.
2️⃣ По нашим оценкам, по итогам 2024 года компания может выплатить дивиденды в размере 12–14 рублей на акцию, что соответствует 9,1–10,6% текущей дивидендной доходности.
3️⃣ Учитывая неопределенность на мировом рынке стали, наличие рисков замедления темпов роста мировой экономики на фоне тарифных войн администрации США и высокий уровень процентных ставок в российской экономике, мы в настоящее время сдержанно смотрим на инвестиционную привлекательность акций НЛМК.
#отчет_компании $NLMK
📉 АФК Система: долг платежом красен
АФК Система представила финансовые результаты за 2024 год.
💯 Главные цифры
🕊 Выручка прибавила 17,8%, достигнув 1,232 трлн рублей. Рост стал возможен за счет увеличения выручки в Девелоперском сегменте на 48%, Медицинском — на 21%, и Телекоммуникационном активе — на 16%.
🕊 Себестоимость составила 660,7 млрд рублей, увеличившись на 21,6%, тем самым продемонстрировав опережающий темп роста над выручкой.
🕊 Операционная прибыль составила 167 млрд рублей, продемонстрировав рост на 44,7%. Рентабельность операционной прибыли составила 13,6%, увеличившись на 2,5 п. п. к аналогичному периоду предыдущего года. Росту рентабельности способствовал умеренный рост коммерческих, общехозяйственных и административных расходов на 7,8%.
🐳 Убыток от продолжающейся деятельности составил 30,6 млрд рублей. Негативное давление на финансовый результат оказал рост финансовых расходов на 78,4%, составивших 268,5 млрд рублей. В свою очередь, финансовые доходы выросли в 4,3 раза, составив 84,3 млрд рублей.
🐳 Чистый убыток составил 11 млрд рублей в связи с прибылью от прекращенной деятельности в размере 19,6 млрд рублей.
🐳 Чистые финансовые обязательства корпоративного центра, представляющие собой объем заимствований за вычетом денежных средств, по итогам 2024 года составили 315,4 млрд рублей по сравнению с 265,7 млрд рублей годом ранее.
🐳 По состоянию на 31 декабря 2024 года из графика погашения заемных средств следует, что 50% из имеющихся облигаций с пут-опционом, а также кредитов и прочих займов приходится на 2025 год. В дальнейшем 26% — на 2026 год, 12% — на 2027 год, и 12% — на 2028 год.
🧐 Наше мнение
🚩 АФК Система стремится оптимизировать результаты компании на операционном уровне, о чем свидетельствует рост операционной рентабельности и умеренный рост расходов по коммерческой, общехозяйственной и административной деятельности.
🚩 Высокий уровень долга с вероятным его дальнейшим ростом оказывает существенное негативное давление на финансовые результаты компании. Долгий период высоких процентных ставок в экономике вследствие жесткой денежно-кредитной политики Банка России формирует дальнейшие риски ухудшения финансового положения компании в условии необходимости погашения 50% доли обязательств в 2025 году.
На данный момент акции АФК Система не входят в список наших приоритетов.
#отчет_компании #AFKS
АФК Система представила финансовые результаты за 2024 год.
💯 Главные цифры
🕊 Выручка прибавила 17,8%, достигнув 1,232 трлн рублей. Рост стал возможен за счет увеличения выручки в Девелоперском сегменте на 48%, Медицинском — на 21%, и Телекоммуникационном активе — на 16%.
🕊 Себестоимость составила 660,7 млрд рублей, увеличившись на 21,6%, тем самым продемонстрировав опережающий темп роста над выручкой.
🕊 Операционная прибыль составила 167 млрд рублей, продемонстрировав рост на 44,7%. Рентабельность операционной прибыли составила 13,6%, увеличившись на 2,5 п. п. к аналогичному периоду предыдущего года. Росту рентабельности способствовал умеренный рост коммерческих, общехозяйственных и административных расходов на 7,8%.
🐳 Убыток от продолжающейся деятельности составил 30,6 млрд рублей. Негативное давление на финансовый результат оказал рост финансовых расходов на 78,4%, составивших 268,5 млрд рублей. В свою очередь, финансовые доходы выросли в 4,3 раза, составив 84,3 млрд рублей.
🐳 Чистый убыток составил 11 млрд рублей в связи с прибылью от прекращенной деятельности в размере 19,6 млрд рублей.
🐳 Чистые финансовые обязательства корпоративного центра, представляющие собой объем заимствований за вычетом денежных средств, по итогам 2024 года составили 315,4 млрд рублей по сравнению с 265,7 млрд рублей годом ранее.
🐳 По состоянию на 31 декабря 2024 года из графика погашения заемных средств следует, что 50% из имеющихся облигаций с пут-опционом, а также кредитов и прочих займов приходится на 2025 год. В дальнейшем 26% — на 2026 год, 12% — на 2027 год, и 12% — на 2028 год.
🧐 Наше мнение
🚩 АФК Система стремится оптимизировать результаты компании на операционном уровне, о чем свидетельствует рост операционной рентабельности и умеренный рост расходов по коммерческой, общехозяйственной и административной деятельности.
🚩 Высокий уровень долга с вероятным его дальнейшим ростом оказывает существенное негативное давление на финансовые результаты компании. Долгий период высоких процентных ставок в экономике вследствие жесткой денежно-кредитной политики Банка России формирует дальнейшие риски ухудшения финансового положения компании в условии необходимости погашения 50% доли обязательств в 2025 году.
На данный момент акции АФК Система не входят в список наших приоритетов.
#отчет_компании #AFKS