🏭 Северсталь представила стратегию развития до 2028 года
Одна из крупнейших металлургических российских компаний Северсталь представила новую стратегию развития с 2024 по 2028 год, направленную на сохранение лидирующих позиций по эффективности и упрочнение положения на российском рынке.
📆 Стратегические приоритеты
🔹 Укрепление мирового лидерства по себестоимости. Компания сфокусируется на контроле издержек и намерена обеспечить сквозную себестоимость конвертерного сляба на 15% ниже, чем у ближайших конкурентов.
🔹 Лидерство в работе с клиентами. Северсталь планирует стать лидирующим поставщиком на российском рынке и ожидает, что в результате реализации стратегии доля компании на отечественном рынке составит не менее 20%.
🔹 Качество жизни сотрудников. Северсталь планирует стать работодателем №1 в регионах присутствия с низкой текучестью персонала и высоким уровнем лояльности сотрудников.
🔹 Цифровые технологии. С помощью внедрения цифровых технологий компания намерена повысить уровень производительности труда, кибербезопасности и обеспечить преимущество перед конкурентами.
📊 Планы по росту производства к 2028 году
▪️ Увеличение производства железорудного сырья. В планах компании увеличить совокупный объем производства железорудного концентрата на Яковлевском и Оленегорском ГОК на 3,5 млн тонн в год (+65% к уровню 2023 года).
▪️ Увеличение производства окатышей на 10 млн тонн в год (+92% к уровню 2023 года) за счет строительства комплекса в Череповце.
▪️ Увеличение производства чугуна на 400 тыс. тонн в год (+3,5% к уровню 2023 года).
▪️ Увеличение производства стали на 500 тыс. тонн в год (+4,4% к уровню 2023 года).
💰 Инвестиционная программа и финансовые планы к 2028 году
☑️ На ближайшие пять лет компания предусмотрела масштабную инвестиционную программу. В 2024 году сумма капитальных затрат составит около 119 млрд рублей (+63% к уровню 2023 года). По предварительной оценке, пик инвестиций придется на 2025 год, затраты в котором составят порядка 170 млрд рублей (+133% к уровню 2023 года). В последующие годы ожидается снижение капитальных затрат, в результате чего инвестпрограмма может снизиться к уровням среднего показателя 2022–2023 годов.
☑️ За счет реализации новой стратегии Северсталь планирует к 2028 году увеличить показатель прибыли до налогов, уплаты процентов и начисления амортизации на 150 млрд рублей (+57% к уровню 2023 года), при этом ожидается, что рентабельность по нему составит не ниже 30%.
💼 Дивидендная политика
Согласно информации менеджмента, компания не планирует менять дивидендную политику ввиду ее прозрачности и положительного отношения инвесторов.
🧐 Наше мнение
Новая стратегия развития Северстали предусматривает существенное увеличение отдельных производственных показателей и EBITDA в результате осуществления масштабной инвестиционной программы. Рост капитальных затрат может оказывать давление на свободный денежный поток, являющийся источником выплаты дивидендов.
В связи с публикацией новой стратегии компании наша оценка акций Северстали поставлена на пересмотр.
👉 Смотреть акции Северстали в каталоге →
#рынки #Северсталь $CHMF
Одна из крупнейших металлургических российских компаний Северсталь представила новую стратегию развития с 2024 по 2028 год, направленную на сохранение лидирующих позиций по эффективности и упрочнение положения на российском рынке.
📆 Стратегические приоритеты
🔹 Укрепление мирового лидерства по себестоимости. Компания сфокусируется на контроле издержек и намерена обеспечить сквозную себестоимость конвертерного сляба на 15% ниже, чем у ближайших конкурентов.
🔹 Лидерство в работе с клиентами. Северсталь планирует стать лидирующим поставщиком на российском рынке и ожидает, что в результате реализации стратегии доля компании на отечественном рынке составит не менее 20%.
🔹 Качество жизни сотрудников. Северсталь планирует стать работодателем №1 в регионах присутствия с низкой текучестью персонала и высоким уровнем лояльности сотрудников.
🔹 Цифровые технологии. С помощью внедрения цифровых технологий компания намерена повысить уровень производительности труда, кибербезопасности и обеспечить преимущество перед конкурентами.
📊 Планы по росту производства к 2028 году
▪️ Увеличение производства железорудного сырья. В планах компании увеличить совокупный объем производства железорудного концентрата на Яковлевском и Оленегорском ГОК на 3,5 млн тонн в год (+65% к уровню 2023 года).
▪️ Увеличение производства окатышей на 10 млн тонн в год (+92% к уровню 2023 года) за счет строительства комплекса в Череповце.
▪️ Увеличение производства чугуна на 400 тыс. тонн в год (+3,5% к уровню 2023 года).
▪️ Увеличение производства стали на 500 тыс. тонн в год (+4,4% к уровню 2023 года).
💰 Инвестиционная программа и финансовые планы к 2028 году
☑️ На ближайшие пять лет компания предусмотрела масштабную инвестиционную программу. В 2024 году сумма капитальных затрат составит около 119 млрд рублей (+63% к уровню 2023 года). По предварительной оценке, пик инвестиций придется на 2025 год, затраты в котором составят порядка 170 млрд рублей (+133% к уровню 2023 года). В последующие годы ожидается снижение капитальных затрат, в результате чего инвестпрограмма может снизиться к уровням среднего показателя 2022–2023 годов.
☑️ За счет реализации новой стратегии Северсталь планирует к 2028 году увеличить показатель прибыли до налогов, уплаты процентов и начисления амортизации на 150 млрд рублей (+57% к уровню 2023 года), при этом ожидается, что рентабельность по нему составит не ниже 30%.
💼 Дивидендная политика
Согласно информации менеджмента, компания не планирует менять дивидендную политику ввиду ее прозрачности и положительного отношения инвесторов.
🧐 Наше мнение
Новая стратегия развития Северстали предусматривает существенное увеличение отдельных производственных показателей и EBITDA в результате осуществления масштабной инвестиционной программы. Рост капитальных затрат может оказывать давление на свободный денежный поток, являющийся источником выплаты дивидендов.
В связи с публикацией новой стратегии компании наша оценка акций Северстали поставлена на пересмотр.
👉 Смотреть акции Северстали в каталоге →
#рынки #Северсталь $CHMF
📊 Ставку продлили по текущей. Надолго ли?
Совет директоров Банка России принял решение оставить ключевую ставку на уровне 16%. Рассказываем, что это значит для рынка и по какому сценарию могут пойти события дальше.
😨 Как развивались события
Примерно за месяц до заседания рынок почувствовал ужесточение риторики регулятора. По опросам ряда агентств и деловых СМИ, за несколько дней до заседания около 2/3 участников рынка рассчитывали на сохранение ставки, остальная часть предполагала, что ставку повысят. Комментарии некоторых высокопоставленных лиц на ПМЭФ внесли еще большую напряженность.
👉 Решение Банка России
Однако на заседании 7 июня регулятор оставил ставку на уровне 16%. При этом риторика осталась ястребиная, и прозвучало заявление, что на ближайшем заседании ставка может быть повышена.
💭 Наше мнение
При том что инфляция в целом стабилизировалась, она остается на существенно более высоком уровне, чем цель регулятора. Кредитование растет высокими темпами. Мы предполагаем, что, если сокращение программы льготного кредитования с 1 июля не даст ожидаемого эффекта на рынок кредитования в целом, в будущем ключевая ставка может быть повышена.
#ставка #рынки
Совет директоров Банка России принял решение оставить ключевую ставку на уровне 16%. Рассказываем, что это значит для рынка и по какому сценарию могут пойти события дальше.
😨 Как развивались события
Примерно за месяц до заседания рынок почувствовал ужесточение риторики регулятора. По опросам ряда агентств и деловых СМИ, за несколько дней до заседания около 2/3 участников рынка рассчитывали на сохранение ставки, остальная часть предполагала, что ставку повысят. Комментарии некоторых высокопоставленных лиц на ПМЭФ внесли еще большую напряженность.
👉 Решение Банка России
Однако на заседании 7 июня регулятор оставил ставку на уровне 16%. При этом риторика осталась ястребиная, и прозвучало заявление, что на ближайшем заседании ставка может быть повышена.
💭 Наше мнение
При том что инфляция в целом стабилизировалась, она остается на существенно более высоком уровне, чем цель регулятора. Кредитование растет высокими темпами. Мы предполагаем, что, если сокращение программы льготного кредитования с 1 июля не даст ожидаемого эффекта на рынок кредитования в целом, в будущем ключевая ставка может быть повышена.
#ставка #рынки
📈 Россия наращивает экспортные поставки газа
Согласно последним данным, в первые пять месяцев 2024 года экспорт российского сжиженного природного газа увеличился к аналогичному периоду прошлого года на 3,8% и составил 14,47 млн тонн.
🧊 Ключевые СПГ-заводы в России
🔹 контролируемые НОВАТЭК крупнотоннажный «Ямал СПГ» и среднетоннажный «Криогаз-Высоцк»;
🔹 контролируемые Газпромом крупнотоннажный «Сахалин-2» и среднетоннажный «Портовая СПГ».
📊 Как растут поставки газа
☑️ В мае «Ямал СПГ» увеличил поставки СПГ на 4,3% год к году — до 1,76 млн тонн, а в начале июня НОВАТЭК возобновил поставки сжиженного газа в Кувейт. При поставках СПГ с «Ямал СПГ» в Европу НОВАТЭК начал использовать четыре новых конвенциональных танкера (North Air, North Mountain, North Sky, North Way), использование которых, возможно, изначально планировалось на проекте «Арктик СПГ 2». При этом, как мы писали ранее, НОВАТЭК отправил около 200 своих сотрудников, в том числе инженеров и рабочих-монтажников, на судоверфь «Звезда» для ускорения завершения строительства танкеров-газовозов ледового класса ARC 7, необходимых для отгрузок сжиженного газа с проекта Арктик СПГ 2.
☑️ Контролируемые Газпромом проекты также продемонстрировали рост отгрузок: в январе — мае поставки с «Сахалин-2» увеличились на 1,56% год к году — до 4,4 млн тонн, отгрузки с «Портовая СПГ» в том же периоде увеличились на 10% — до 0,728 млн тонн.
🔮 Прогноз экспортных поставок трубопроводного газа
🚀 По предварительным данным, экспорт трубопроводного газа из России в первом квартале 2024 года составил около 30 млрд куб. м, при этом, по прогнозу Центра ценовых индексов (ЦЦИ), экспорт российского газа по трубопроводам в 2024 году достигнет 111 млрд куб. м, превысив показатель 2023 года на 11%.
🚀 Рост экспорта ожидается в связи с плановым увеличением поставок газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» и увеличением поставок в Европу на фоне низкой базы 2023 года. Так, Газпром планирует увеличить поставки газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» в 2024 году с 22,5 до 30 млрд куб. м и до 38 млрд куб. м с 2025 года. Помимо «Силы Сибири», также идут работы и по строительству газопровода с Дальнего Востока. Начать поставки в Китай по «дальневосточному» маршруту планируется не позднее 2027 года, контракт предусматривает поставку 10 млрд куб. м газа в год в течение 25 лет. Кроме указанных проектов, также прорабатывается возможность реализации нового газопровода «Сила Сибири — 2».
💬 Наше мнение
Мы продолжаем следить за развитием ситуации и перспективами адаптации газовых компаний к новым условиям рынка.
#рынки $GAZP $NVTK
Согласно последним данным, в первые пять месяцев 2024 года экспорт российского сжиженного природного газа увеличился к аналогичному периоду прошлого года на 3,8% и составил 14,47 млн тонн.
🧊 Ключевые СПГ-заводы в России
🔹 контролируемые НОВАТЭК крупнотоннажный «Ямал СПГ» и среднетоннажный «Криогаз-Высоцк»;
🔹 контролируемые Газпромом крупнотоннажный «Сахалин-2» и среднетоннажный «Портовая СПГ».
📊 Как растут поставки газа
☑️ В мае «Ямал СПГ» увеличил поставки СПГ на 4,3% год к году — до 1,76 млн тонн, а в начале июня НОВАТЭК возобновил поставки сжиженного газа в Кувейт. При поставках СПГ с «Ямал СПГ» в Европу НОВАТЭК начал использовать четыре новых конвенциональных танкера (North Air, North Mountain, North Sky, North Way), использование которых, возможно, изначально планировалось на проекте «Арктик СПГ 2». При этом, как мы писали ранее, НОВАТЭК отправил около 200 своих сотрудников, в том числе инженеров и рабочих-монтажников, на судоверфь «Звезда» для ускорения завершения строительства танкеров-газовозов ледового класса ARC 7, необходимых для отгрузок сжиженного газа с проекта Арктик СПГ 2.
☑️ Контролируемые Газпромом проекты также продемонстрировали рост отгрузок: в январе — мае поставки с «Сахалин-2» увеличились на 1,56% год к году — до 4,4 млн тонн, отгрузки с «Портовая СПГ» в том же периоде увеличились на 10% — до 0,728 млн тонн.
🔮 Прогноз экспортных поставок трубопроводного газа
🚀 По предварительным данным, экспорт трубопроводного газа из России в первом квартале 2024 года составил около 30 млрд куб. м, при этом, по прогнозу Центра ценовых индексов (ЦЦИ), экспорт российского газа по трубопроводам в 2024 году достигнет 111 млрд куб. м, превысив показатель 2023 года на 11%.
🚀 Рост экспорта ожидается в связи с плановым увеличением поставок газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» и увеличением поставок в Европу на фоне низкой базы 2023 года. Так, Газпром планирует увеличить поставки газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» в 2024 году с 22,5 до 30 млрд куб. м и до 38 млрд куб. м с 2025 года. Помимо «Силы Сибири», также идут работы и по строительству газопровода с Дальнего Востока. Начать поставки в Китай по «дальневосточному» маршруту планируется не позднее 2027 года, контракт предусматривает поставку 10 млрд куб. м газа в год в течение 25 лет. Кроме указанных проектов, также прорабатывается возможность реализации нового газопровода «Сила Сибири — 2».
💬 Наше мнение
Мы продолжаем следить за развитием ситуации и перспективами адаптации газовых компаний к новым условиям рынка.
#рынки $GAZP $NVTK
💸 Т-Банк приобретает факторинговый актив у QIWI
Т-Банк (ТКС Холдинг, бывший Тинькофф) намерен приобрести у холдинга Киви контрольный пакет акций (51%) в компаниях группы РОВИ (ООО «РОВИ Факторинг Плюс» и ООО «РОВИ Технологии»). Рассказываем, как это может отразиться на котировках Т-Банка.
❓ Что произошло
Стороны уже подписали соглашение и ожидают одобрения от ФАС. Это приобретение важно для Т-Банка, так как оно связано с развитием направления факторинга для малого и среднего бизнеса, которое банк планирует создать на базе финтех-платформы ROWI.
📲 Что представляет собой покупка
▪️ ROWI специализируется на факторинговом обслуживании юридических лиц и занимает лидирующие позиции на рынке по количеству активных клиентов МСБ благодаря собственным IT-разработкам и интеллектуальным моделям оценки качества клиентов.
▪️ Факторинг от ROWI позволит компаниям-поставщикам мгновенно получать средства по договорам с отсрочкой платежа, что даст возможность сразу же использовать их в обороте, не дожидаясь завершения расчетов по поставкам. Финансирование этих операций будет происходить за счет средств факторинговой компании.
🧐 Наше мнение
Мы положительно оцениваем это приобретение, так как оно позволит ТКС Холдингу и его главному активу — Т-Банку — органично расширить существующую линейку финансовых продуктов для малого и среднего бизнеса.
#рынки $TCSG
Т-Банк (ТКС Холдинг, бывший Тинькофф) намерен приобрести у холдинга Киви контрольный пакет акций (51%) в компаниях группы РОВИ (ООО «РОВИ Факторинг Плюс» и ООО «РОВИ Технологии»). Рассказываем, как это может отразиться на котировках Т-Банка.
❓ Что произошло
Стороны уже подписали соглашение и ожидают одобрения от ФАС. Это приобретение важно для Т-Банка, так как оно связано с развитием направления факторинга для малого и среднего бизнеса, которое банк планирует создать на базе финтех-платформы ROWI.
📲 Что представляет собой покупка
▪️ ROWI специализируется на факторинговом обслуживании юридических лиц и занимает лидирующие позиции на рынке по количеству активных клиентов МСБ благодаря собственным IT-разработкам и интеллектуальным моделям оценки качества клиентов.
▪️ Факторинг от ROWI позволит компаниям-поставщикам мгновенно получать средства по договорам с отсрочкой платежа, что даст возможность сразу же использовать их в обороте, не дожидаясь завершения расчетов по поставкам. Финансирование этих операций будет происходить за счет средств факторинговой компании.
🧐 Наше мнение
Мы положительно оцениваем это приобретение, так как оно позволит ТКС Холдингу и его главному активу — Т-Банку — органично расширить существующую линейку финансовых продуктов для малого и среднего бизнеса.
#рынки $TCSG
🛳️ Как будет определяться курс рубля
В связи с введением внешних ограничительных мер в отношении Мосбиржи с 13 июня приостановлены биржевые торги и расчеты поставочных инструментов в долларах США и евро, при этом продолжаются торги по биржевым инструментам в рублях и в прочих валютах. Что касается сделок с долларом США и евро, то они продолжат совершаться на внебиржевом рынке.
👉 Новый порядок определения курса валюты
▪️ Согласно сообщению Банка России, для определения официальных курсов доллара США и евро к рублю будут использоваться сведения, поступающие от платформ внебиржевых торгов, при этом курс останется единым и рыночным, изменится лишь круг данных для его расчета. Также Регулятор отметил, что в большинстве стран валютные рынки являются внебиржевыми и биржевая торговля валютой не является необходимым условием для конвертируемости национальной валюты.
▪️ Компании и граждане могут продолжать покупать и продавать доллары США и евро через российские банки. Все средства в долларах США и евро на счетах и вкладах граждан и компаний остаются сохранными. По вкладам и счетам граждан и организаций в долларах США и евро сохраняется прежний режим выдачи средств, установленный Банком России.
🏦 Торги в юанях
✅ В связи с произошедшими в последние годы изменениями торговых потоков и переориентации их на восток изменилась и доля валют в торгах на Московской бирже — в мае 2024 года доля китайского юаня на торгах составила 54%. Вследствие того, что китайский юань стал основной валютой на биржевых торгах, биржевой курс китайского юаня к рублю может стать ориентиром для участников рынка и задавать траекторию для других валютных пар.
✅ Доллар США и евро продолжат торговаться на внебиржевом рынке (в том числе между банками и российскими экспортерами), где их оборот уже выше, чем объем сделок, ранее проводившихся на Московской бирже.
💸 Наше мнение
Введенные против Мосбиржи ограничения не окажут влияния на возможность граждан и компаний покупать доллары США и евро в российских банках. Также не будет затронуто поступление валюты от экспорта и возможность приобретения валюты импортерами, в связи с чем, на наш взгляд, введенные ограничения не окажут существенного воздействия на официальный курс рубля.
#рынки #рубль
В связи с введением внешних ограничительных мер в отношении Мосбиржи с 13 июня приостановлены биржевые торги и расчеты поставочных инструментов в долларах США и евро, при этом продолжаются торги по биржевым инструментам в рублях и в прочих валютах. Что касается сделок с долларом США и евро, то они продолжат совершаться на внебиржевом рынке.
👉 Новый порядок определения курса валюты
▪️ Согласно сообщению Банка России, для определения официальных курсов доллара США и евро к рублю будут использоваться сведения, поступающие от платформ внебиржевых торгов, при этом курс останется единым и рыночным, изменится лишь круг данных для его расчета. Также Регулятор отметил, что в большинстве стран валютные рынки являются внебиржевыми и биржевая торговля валютой не является необходимым условием для конвертируемости национальной валюты.
▪️ Компании и граждане могут продолжать покупать и продавать доллары США и евро через российские банки. Все средства в долларах США и евро на счетах и вкладах граждан и компаний остаются сохранными. По вкладам и счетам граждан и организаций в долларах США и евро сохраняется прежний режим выдачи средств, установленный Банком России.
🏦 Торги в юанях
✅ В связи с произошедшими в последние годы изменениями торговых потоков и переориентации их на восток изменилась и доля валют в торгах на Московской бирже — в мае 2024 года доля китайского юаня на торгах составила 54%. Вследствие того, что китайский юань стал основной валютой на биржевых торгах, биржевой курс китайского юаня к рублю может стать ориентиром для участников рынка и задавать траекторию для других валютных пар.
✅ Доллар США и евро продолжат торговаться на внебиржевом рынке (в том числе между банками и российскими экспортерами), где их оборот уже выше, чем объем сделок, ранее проводившихся на Московской бирже.
💸 Наше мнение
Введенные против Мосбиржи ограничения не окажут влияния на возможность граждан и компаний покупать доллары США и евро в российских банках. Также не будет затронуто поступление валюты от экспорта и возможность приобретения валюты импортерами, в связи с чем, на наш взгляд, введенные ограничения не окажут существенного воздействия на официальный курс рубля.
#рынки #рубль
💉 Мать и дитя: 17 июня возобновятся торги акциями компании
МКПАО «МД Медикал Груп», управляющая сетью частных многопрофильных клиник под брендом Мать и дитя, сообщила, что в связи с завершением автоматической конвертации ценных бумаг после редомициляции эмитента торги обыкновенными акциями компании на Мосбирже начнутся 17 июня 2024 года.
💸 Дивиденды
💊 7 июня 2024 года совет директоров компании принял решение о выплате дивидендов, в том числе за счет нераспределенной прибыли прошлых лет, в сумме 141 рубль на одну акцию.
💊 Дивидендная доходность составляет 13,2% относительно цены закрытия последнего торгового дня перед временной приостановкой торгов ценными бумагами компании (22 мая 2024 года).
💊 Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, будет составлен по состоянию на 20 июня 2024 года, поэтому последний день для покупки акций с целью получения дивидендов — 19 июня включительно.
💬 Наше мнение
Как мы писали ранее, Мать и дитя показала сильные результаты за первый квартал текущего года, добившись роста выручки на 23,2% и увеличения операционных показателей по всем направлениям.
В планах Мать и дитя 一 открытие в 2024 году нескольких амбулаторных центров в Москве и регионах, а также завершение строительства и открытие в 2025–2026 годах медицинского центра «Лапино-3» и клинического госпиталя в Домодедове. Однако для реализации инвестиционных проектов компания может нарастить капитальные затраты и снизить свободный денежный поток.
👉 Мы считаем, что уровень цен, сформированный на дату временной приостановки торгов ценными бумагами Мать и дитя, является справедливым и акции компании не имеют существенного апсайда.
#рынки $MDMG
МКПАО «МД Медикал Груп», управляющая сетью частных многопрофильных клиник под брендом Мать и дитя, сообщила, что в связи с завершением автоматической конвертации ценных бумаг после редомициляции эмитента торги обыкновенными акциями компании на Мосбирже начнутся 17 июня 2024 года.
💸 Дивиденды
💊 7 июня 2024 года совет директоров компании принял решение о выплате дивидендов, в том числе за счет нераспределенной прибыли прошлых лет, в сумме 141 рубль на одну акцию.
💊 Дивидендная доходность составляет 13,2% относительно цены закрытия последнего торгового дня перед временной приостановкой торгов ценными бумагами компании (22 мая 2024 года).
💊 Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, будет составлен по состоянию на 20 июня 2024 года, поэтому последний день для покупки акций с целью получения дивидендов — 19 июня включительно.
💬 Наше мнение
Как мы писали ранее, Мать и дитя показала сильные результаты за первый квартал текущего года, добившись роста выручки на 23,2% и увеличения операционных показателей по всем направлениям.
В планах Мать и дитя 一 открытие в 2024 году нескольких амбулаторных центров в Москве и регионах, а также завершение строительства и открытие в 2025–2026 годах медицинского центра «Лапино-3» и клинического госпиталя в Домодедове. Однако для реализации инвестиционных проектов компания может нарастить капитальные затраты и снизить свободный денежный поток.
👉 Мы считаем, что уровень цен, сформированный на дату временной приостановки торгов ценными бумагами Мать и дитя, является справедливым и акции компании не имеют существенного апсайда.
#рынки $MDMG
🪨 Россия снижает экспортные поставки угля
Согласно данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ) доля России на мировом рынке угля снижается, несмотря на увеличение общего мирового экспорта данного топлива. После снижения в 2020 году мировой экспорт угля начал восстанавливаться и по итогам 2023 года превысил рекордные показатели 2019 года.
❔ Кто в лидерах
📈 Индонезия, будучи крупнейшим экспортером угля, также стала и лидером восстановления поставок, увеличив экспорт с 399 млн тонн в 2020 году до 521 млн тонн в 2023 году, при этом на текущий год Индонезия увеличила квоту на добычу угля на 29,8%.
📉 На фоне роста спроса также увеличилась и доля российских угольных компаний на мировом рынке — с 10,5% в 2013 году до 17,1% по итогам 2021 года. Однако в 2024 году доля российских угольщиков снизилась ниже 14,6% и продолжает уменьшаться.
📊 Причины снижения доли российских экспортеров угля
🐳 Снижение мировых цен угля. Снижение цен обусловлено в том числе ростом собственного производства крупнейших мировых покупателей — Китая и Индии.
В начале 2024 года в Китае был утвержден проект создания к 2027 году резервной системы добычи угля, благодаря которой Китай сможет увеличить добычу. К 2030 году ожидается, что общий объем резервных мощностей по добыче угля составит 300 млн тонн в год. За последние три года также увеличила добычу угля Индия — рост добычи составил 39,2% (до 997 млн тонн по итогам прошлого года). А к 2030 году запланировано увеличить показатель добычи до 1,4 млрд тонн угля в год.
🐳 Возобновление поставок австралийского угля в Китай. В 2023 году Китай снят запрет на импорт австралийского угля, в результате чего доля Австралии достигла 16–18% в импорте Китаем энергетического угля и 6% в импорте коксующегося угля.
🐳 Высокие затраты на логистику в России на фоне снижения мировых цен. Согласно расчетам ЦЦИ, в апреле текущего года доля логистических затрат на доставку железнодорожным транспортом в цене кузбасского энергетического угля на базисе FOB Дальний Восток превысила 50%. И если поставки энергетического угля на Дальний Восток пока что прибыльны, то на порты запада уже убыточны.
💬 Наше мнение
🔻 Как мы уже писали ранее, сальдированная прибыль угольных компаний России в первом квартале 2024 года, по данным Росстата, снизилась на 96,9% относительно аналогичного периода прошлого года.
🔻 В середине июня 2024 года комитет Госдумы по бюджету и налогам рекомендовал рассмотреть законопроект, предусматривающий отдельные изменения налоговой системы. Предложенная дополнительная надбавка к ставке НДПИ по углю составляет 10% от превышения цен в морских портах Дальнего Востока, пороговая цена для энергетического угля установлена на уровне $100 за тонну на базисе FOB Восточный NAR 5500, пороговая цена для коксующегося угля — на уровне $140 за тонну. При этом Минфин РФ готов рассматривать пороговые значения для расчета НДПИ по углю ко второму чтению поправок в Налоговый кодекс.
❌ Учитывая неблагоприятную ценовую конъюнктуру на рынке угля, возможное снижение объемов экспорта угля по итогам текущего года и ожидаемое увеличение налоговой нагрузки на угольную отрасль, акции Мечела и Распадской, на наш взгляд, в настоящее время не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.
#рынки #уголь $RASP $MTLR
Согласно данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ) доля России на мировом рынке угля снижается, несмотря на увеличение общего мирового экспорта данного топлива. После снижения в 2020 году мировой экспорт угля начал восстанавливаться и по итогам 2023 года превысил рекордные показатели 2019 года.
❔ Кто в лидерах
📈 Индонезия, будучи крупнейшим экспортером угля, также стала и лидером восстановления поставок, увеличив экспорт с 399 млн тонн в 2020 году до 521 млн тонн в 2023 году, при этом на текущий год Индонезия увеличила квоту на добычу угля на 29,8%.
📉 На фоне роста спроса также увеличилась и доля российских угольных компаний на мировом рынке — с 10,5% в 2013 году до 17,1% по итогам 2021 года. Однако в 2024 году доля российских угольщиков снизилась ниже 14,6% и продолжает уменьшаться.
📊 Причины снижения доли российских экспортеров угля
🐳 Снижение мировых цен угля. Снижение цен обусловлено в том числе ростом собственного производства крупнейших мировых покупателей — Китая и Индии.
В начале 2024 года в Китае был утвержден проект создания к 2027 году резервной системы добычи угля, благодаря которой Китай сможет увеличить добычу. К 2030 году ожидается, что общий объем резервных мощностей по добыче угля составит 300 млн тонн в год. За последние три года также увеличила добычу угля Индия — рост добычи составил 39,2% (до 997 млн тонн по итогам прошлого года). А к 2030 году запланировано увеличить показатель добычи до 1,4 млрд тонн угля в год.
🐳 Возобновление поставок австралийского угля в Китай. В 2023 году Китай снят запрет на импорт австралийского угля, в результате чего доля Австралии достигла 16–18% в импорте Китаем энергетического угля и 6% в импорте коксующегося угля.
🐳 Высокие затраты на логистику в России на фоне снижения мировых цен. Согласно расчетам ЦЦИ, в апреле текущего года доля логистических затрат на доставку железнодорожным транспортом в цене кузбасского энергетического угля на базисе FOB Дальний Восток превысила 50%. И если поставки энергетического угля на Дальний Восток пока что прибыльны, то на порты запада уже убыточны.
💬 Наше мнение
🔻 Как мы уже писали ранее, сальдированная прибыль угольных компаний России в первом квартале 2024 года, по данным Росстата, снизилась на 96,9% относительно аналогичного периода прошлого года.
🔻 В середине июня 2024 года комитет Госдумы по бюджету и налогам рекомендовал рассмотреть законопроект, предусматривающий отдельные изменения налоговой системы. Предложенная дополнительная надбавка к ставке НДПИ по углю составляет 10% от превышения цен в морских портах Дальнего Востока, пороговая цена для энергетического угля установлена на уровне $100 за тонну на базисе FOB Восточный NAR 5500, пороговая цена для коксующегося угля — на уровне $140 за тонну. При этом Минфин РФ готов рассматривать пороговые значения для расчета НДПИ по углю ко второму чтению поправок в Налоговый кодекс.
❌ Учитывая неблагоприятную ценовую конъюнктуру на рынке угля, возможное снижение объемов экспорта угля по итогам текущего года и ожидаемое увеличение налоговой нагрузки на угольную отрасль, акции Мечела и Распадской, на наш взгляд, в настоящее время не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.
#рынки #уголь $RASP $MTLR
💊 Озон Фармацевтика выходит на публику
Лидирующая российская компания-производитель фармацевтических препаратов АО «Озон Фармацевтика» (не имеет отношения к маркетплейсу Ozon) раскрыла операционные и финансовые результаты по МСФО по итогам 2023 года. Ожидается, что осенью 2024 года Озон Фармацевтика может провести IPO, однако параметры возможного первичного размещения пока не раскрываются.
🧪 Периметр консолидации
✅ В 2023 году компания приступила к формированию единого фармацевтического холдинга, который объединяет под АО «Озон Фармацевтика» активы Группы. По состоянию на конец 2023 в состав раскрытой консолидированной отчетности вошли основные производственные активы Группы — ООО «Озон» и ООО «Озон Фарм» (разработка и производство низкомолекулярных лекарственных препаратов), а также ряд других компаний.
✅ В первом квартале 2024 года Группа завершила процесс консолидации активов, включив в состав периметра холдинга производственные площадки ООО «Озон Медика» (разработка и производство высокотоксичных препаратов), ООО «Мабскейл» (разработка и производство биотехнологических препаратов) и ряд других юридических лиц. Компании, приобретенные в первом квартале текущего года, будут отражены в промежуточной консолидированной финансовой отчетности Группы по МСФО, подготовленной по итогам шести месяцев 2024 года.
Операционные результаты
💊 Реализация упаковок лекарственных препаратов по итогам 2023 года увеличилась относительно предыдущего года на 3% и составила 285 млн шт.
💊 Номенклатура реализованной продукции увеличилась на 26% и составила в 2023 году 861 SKU. Широкая номенклатура реализуемых препаратов позволяет компании эффективно закрывать потребности аптечных сетей в «едином окне» и обуславливает высокие позиции АО «Озон Фармацевтика» в розничном направлении продаж — приблизительно 80% аптечных точек в России сотрудничают с компанией.
💰 Финансовые результаты
🔹 Выручка Группы по итогам 2023 года составила 19,7 млрд руб., увеличившись на 4,0% относительно высокой базы предыдущего года, обусловленной высоким спросом на фоне геополитических событий. С учетом корректировки выручки 2022 года на эффект аномального спроса темпы роста сопоставимой выручки в 2023 году составили 12%.
🔹 Чистая прибыль составила 4,0 млрд руб., увеличившись на 9,6% за счет роста выручки, а также снижения расходов по ожидаемым кредитным убыткам, произошедшего благодаря эффективной работе с дебиторами и контролю затрат компании. Рентабельность чистой прибыли по итогам 2023 года составила 20,3% (+1 п. п. к предыдущему году).
🔹 Чистый долг на конец 2023 года снизился на 17,3%, до 12,0 млрд руб., за счет уменьшения общего долга (снижение на 17,1%, до 13,0 млрд руб.). Отношение чистого долга к скорректированному показателю прибыли до уплаты налогов, процентов и амортизации (EBITDA) снизилось с начала прошлого года с 2,0 до 1,6.
💬 Наши комментарии
Мы позитивно оцениваем раскрытую отчетность АО «Озон Фармацевтика» в связи со стабильным ростом выручки, высоким показателем рентабельности чистой прибыли и приемлемым значением долговой нагрузки. По информации «Ведомостей», осенью текущего года АО «Озон Фармацевтика» может провести IPO, однако параметры возможного первичного размещения пока что неясны.
#рынки #ОзонФармацевтика
Лидирующая российская компания-производитель фармацевтических препаратов АО «Озон Фармацевтика» (не имеет отношения к маркетплейсу Ozon) раскрыла операционные и финансовые результаты по МСФО по итогам 2023 года. Ожидается, что осенью 2024 года Озон Фармацевтика может провести IPO, однако параметры возможного первичного размещения пока не раскрываются.
🧪 Периметр консолидации
✅ В 2023 году компания приступила к формированию единого фармацевтического холдинга, который объединяет под АО «Озон Фармацевтика» активы Группы. По состоянию на конец 2023 в состав раскрытой консолидированной отчетности вошли основные производственные активы Группы — ООО «Озон» и ООО «Озон Фарм» (разработка и производство низкомолекулярных лекарственных препаратов), а также ряд других компаний.
✅ В первом квартале 2024 года Группа завершила процесс консолидации активов, включив в состав периметра холдинга производственные площадки ООО «Озон Медика» (разработка и производство высокотоксичных препаратов), ООО «Мабскейл» (разработка и производство биотехнологических препаратов) и ряд других юридических лиц. Компании, приобретенные в первом квартале текущего года, будут отражены в промежуточной консолидированной финансовой отчетности Группы по МСФО, подготовленной по итогам шести месяцев 2024 года.
Операционные результаты
💊 Реализация упаковок лекарственных препаратов по итогам 2023 года увеличилась относительно предыдущего года на 3% и составила 285 млн шт.
💊 Номенклатура реализованной продукции увеличилась на 26% и составила в 2023 году 861 SKU. Широкая номенклатура реализуемых препаратов позволяет компании эффективно закрывать потребности аптечных сетей в «едином окне» и обуславливает высокие позиции АО «Озон Фармацевтика» в розничном направлении продаж — приблизительно 80% аптечных точек в России сотрудничают с компанией.
💰 Финансовые результаты
🔹 Выручка Группы по итогам 2023 года составила 19,7 млрд руб., увеличившись на 4,0% относительно высокой базы предыдущего года, обусловленной высоким спросом на фоне геополитических событий. С учетом корректировки выручки 2022 года на эффект аномального спроса темпы роста сопоставимой выручки в 2023 году составили 12%.
🔹 Чистая прибыль составила 4,0 млрд руб., увеличившись на 9,6% за счет роста выручки, а также снижения расходов по ожидаемым кредитным убыткам, произошедшего благодаря эффективной работе с дебиторами и контролю затрат компании. Рентабельность чистой прибыли по итогам 2023 года составила 20,3% (+1 п. п. к предыдущему году).
🔹 Чистый долг на конец 2023 года снизился на 17,3%, до 12,0 млрд руб., за счет уменьшения общего долга (снижение на 17,1%, до 13,0 млрд руб.). Отношение чистого долга к скорректированному показателю прибыли до уплаты налогов, процентов и амортизации (EBITDA) снизилось с начала прошлого года с 2,0 до 1,6.
💬 Наши комментарии
Мы позитивно оцениваем раскрытую отчетность АО «Озон Фармацевтика» в связи со стабильным ростом выручки, высоким показателем рентабельности чистой прибыли и приемлемым значением долговой нагрузки. По информации «Ведомостей», осенью текущего года АО «Озон Фармацевтика» может провести IPO, однако параметры возможного первичного размещения пока что неясны.
#рынки #ОзонФармацевтика
🪤 Рубль придержат от взлета
После резкого укрепления рубля Правительство смягчило требования по обязательной продаже валютной выручки экспортерами. Рассказываем, как может отреагировать рубль и какого курса можно ожидать в ближайшие недели.
❓ Как появилось правило по обязательной продаже валютной выручки
Требование об обязательной репатриации иностранной валюты и продаже валютной выручки было введено указом президента в октябре 2023 года для обеспечения стабильности валютного курса и устойчивости российского финансового рынка. Оно касается крупнейших российских экспортеров, работающих в топливно-энергетическом комплексе, отраслях черной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности, сельского хозяйства.
📊 Как изменилось правило со временем
🔹 В конце апреля 2024-го Правительство продлило действие указа до 30 апреля 2025 года, при этом, как и ранее, указанные компании были обязаны зачислять на свои счета в уполномоченных банках не менее 80% иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам.
🔹 Теперь этот порог снижен до 60% в соответствии с постановлением Правительства №825 от 20 июня 2024 года.
Наши комментарии
✅ Обязательная продажа валютной выручки экспортерами является одним из факторов, обеспечивающих стабилизацию курса национальной валюты. После излишнего укрепления валюты в начале текущей недели, связанного с введенными против Мосбиржи ограничениями, и прекращения биржевых торгов долларом США и евро стоимость китайского юаня на Московской бирже восстановилась до 12,05 рубля, что является более комфортным значением для экспортеров и российской экономики в целом.
✅ Рынок позитивно оценил решение Правительства, при этом для стабилизации курса рубля в будущем возможно применение и прочих инструментов, например снижения продажи китайских юаней в рамках бюджетного правила.
✅ На наш взгляд, в случае отсутствия существенной волатильности на рынке нефти и геополитических потрясений в ближайшие недели курс доллара США может восстановиться до уровня 88–90 рублей.
#рубль #рынки
После резкого укрепления рубля Правительство смягчило требования по обязательной продаже валютной выручки экспортерами. Рассказываем, как может отреагировать рубль и какого курса можно ожидать в ближайшие недели.
❓ Как появилось правило по обязательной продаже валютной выручки
Требование об обязательной репатриации иностранной валюты и продаже валютной выручки было введено указом президента в октябре 2023 года для обеспечения стабильности валютного курса и устойчивости российского финансового рынка. Оно касается крупнейших российских экспортеров, работающих в топливно-энергетическом комплексе, отраслях черной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности, сельского хозяйства.
📊 Как изменилось правило со временем
🔹 В конце апреля 2024-го Правительство продлило действие указа до 30 апреля 2025 года, при этом, как и ранее, указанные компании были обязаны зачислять на свои счета в уполномоченных банках не менее 80% иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам.
🔹 Теперь этот порог снижен до 60% в соответствии с постановлением Правительства №825 от 20 июня 2024 года.
Наши комментарии
✅ Обязательная продажа валютной выручки экспортерами является одним из факторов, обеспечивающих стабилизацию курса национальной валюты. После излишнего укрепления валюты в начале текущей недели, связанного с введенными против Мосбиржи ограничениями, и прекращения биржевых торгов долларом США и евро стоимость китайского юаня на Московской бирже восстановилась до 12,05 рубля, что является более комфортным значением для экспортеров и российской экономики в целом.
✅ Рынок позитивно оценил решение Правительства, при этом для стабилизации курса рубля в будущем возможно применение и прочих инструментов, например снижения продажи китайских юаней в рамках бюджетного правила.
✅ На наш взгляд, в случае отсутствия существенной волатильности на рынке нефти и геополитических потрясений в ближайшие недели курс доллара США может восстановиться до уровня 88–90 рублей.
#рубль #рынки
🚢 НОВАТЭК отправил первую партию СПГ по Севморпути в этом году
В минувшую пятницу, 21 июня, НОВАТЭК отправил первую в этом году партию СПГ по Северному морскому пути (СМП). Поставка осуществляется в Китай с завода «Ямал СПГ», перевозку осуществляет танкер ледового класса Arc7 «Эдуард Толль».
🚩 Почему инвесторы ждали начала навигации по Севморпути
🧊 Участники рынка ожидали начала навигации по СМП в связи с возможным началом поставок газа с расположенного рядом с «Ямал СПГ» еще одного проекта НОВАТЭК — «Арктик СПГ-2» (60% принадлежит НОВАТЭКу и по 10% — французской компании TotalEnergies, китайским CNPC и CNOOC и японскому консорциуму Mitsui/JOGMEC), что может ослабить воздействие введенных против компании ограничений.
🧊 В конце июня 2024 года Евросоюз ввел ограничения на перегрузку российского СПГ в портах союза для поставок в третьи страны. Ограничения касаются и перегрузки с судна на судно, и перевалки с судна на берег для последующего реэкспорта в третьи страны.
🧊 По мнению экспертов, открытие летней навигации по СМП позитивно для «Арктик СПГ 2», так как ледовая обстановка может позволить проводить поставки, используя танкеры неледового класса. Во втором квартале текущего года компания начала использовать для отгрузок с Ямал СПГ четыре новых конвенциональных танкера ARC4 (North Air, North Mountain, North Sky, North Way), однако в случае необходимости данные танкеры можно будет также использовать и при организации поставок с «Арктик СПГ-2».
💬 Наши комментарии
Возможность использования танкеров неледового класса даже с использованием ледокольной поддержки позитивно для компании, однако НОВАТЭК продолжает сталкиваться с трудностями в части обеспечения проекта Арктик СПГ 2 достаточным количеством газовозов ледового класса ARC7. Ожидается, что из 15 танкеров ледового класса, которые должны быть построены на «Звезде», компания сможет получить лишь один до конца 2024 года и еще один в начале 2025 года, при этом возможные сроки по строительству оставшихся 13 танкеров пока не известны.
💼 Учитывая текущую ценовую конъюнктуру на рынке СПГ и отсутствие информации по срокам завершения строительства 13 газовозов на судоверфи «Звезда» для проекта Арктик СПГ 2, мы считаем, что на текущий момент акции НОВАТЭК не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.
#рынки $NVTK
В минувшую пятницу, 21 июня, НОВАТЭК отправил первую в этом году партию СПГ по Северному морскому пути (СМП). Поставка осуществляется в Китай с завода «Ямал СПГ», перевозку осуществляет танкер ледового класса Arc7 «Эдуард Толль».
🚩 Почему инвесторы ждали начала навигации по Севморпути
🧊 Участники рынка ожидали начала навигации по СМП в связи с возможным началом поставок газа с расположенного рядом с «Ямал СПГ» еще одного проекта НОВАТЭК — «Арктик СПГ-2» (60% принадлежит НОВАТЭКу и по 10% — французской компании TotalEnergies, китайским CNPC и CNOOC и японскому консорциуму Mitsui/JOGMEC), что может ослабить воздействие введенных против компании ограничений.
🧊 В конце июня 2024 года Евросоюз ввел ограничения на перегрузку российского СПГ в портах союза для поставок в третьи страны. Ограничения касаются и перегрузки с судна на судно, и перевалки с судна на берег для последующего реэкспорта в третьи страны.
🧊 По мнению экспертов, открытие летней навигации по СМП позитивно для «Арктик СПГ 2», так как ледовая обстановка может позволить проводить поставки, используя танкеры неледового класса. Во втором квартале текущего года компания начала использовать для отгрузок с Ямал СПГ четыре новых конвенциональных танкера ARC4 (North Air, North Mountain, North Sky, North Way), однако в случае необходимости данные танкеры можно будет также использовать и при организации поставок с «Арктик СПГ-2».
💬 Наши комментарии
Возможность использования танкеров неледового класса даже с использованием ледокольной поддержки позитивно для компании, однако НОВАТЭК продолжает сталкиваться с трудностями в части обеспечения проекта Арктик СПГ 2 достаточным количеством газовозов ледового класса ARC7. Ожидается, что из 15 танкеров ледового класса, которые должны быть построены на «Звезде», компания сможет получить лишь один до конца 2024 года и еще один в начале 2025 года, при этом возможные сроки по строительству оставшихся 13 танкеров пока не известны.
💼 Учитывая текущую ценовую конъюнктуру на рынке СПГ и отсутствие информации по срокам завершения строительства 13 газовозов на судоверфи «Звезда» для проекта Арктик СПГ 2, мы считаем, что на текущий момент акции НОВАТЭК не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.
#рынки $NVTK