1️⃣ 점도표
- 이번 해 1회로 금리 인하 시사 (5-5.25%)되었으며 내년 금리 인하 본격적 시사 (2025년 4-4.25%).
- 다만, 2명 이상의 위원이 한 단계 더 내려오면 2회 금리인하 가능

2️⃣ 파월 의장 발언
- 5월 CPI 발표 이후 연준 위원들 전망치 수정 예정이었으나 변화 없었음
- 인플레이션에 대해 점차 보수적으로 보는 중이며, 고착화 되면 인하 지연이 더 될 수도 있을 듯
- 고용시장은 강하지만 균형 찾아가는 중. 고용지표가 급격히 악화되면 대응 정책 바로 준비할 것.
- 그래도 금리 인하에 대해 서서히 구체적으로 논의 중. 그러나 아직도 확신이 있는 것은 아님
- 신용카드 디폴트 및 연체 우려할만한 수준 아님
- 인플레이션으로 소비가 위축되고 있음을 알고 있음

*️⃣ 중요 포인트는 인플레이션 전망치를 상향했다는 것 (2.6 -> 2.8)

#FOMC

💡💡 FOMC 성명서 및 파월 의장 요약: [영상 1] 금리 인하 9월 가능성 언급 부분

1️⃣ FOMC 성명서

✔️ 이중 임무의 양쪽에 대한 위험에 주의를 기울이고 있다"고 언급하여 이전에 "인플레이션 위험에 매우 주의를 기울이고 있다." 표현 수정
✔️ "인플레이션이 지속적으로 2%를 향해 움직이고 있다는 더 큰 자신감을 얻기 전까지는 금리를 인하할 것으로 예상하지 않는다.
✔️ 가격 압박이 "다소" 높다는 점을 언급하고, 인플레이션 목표를 향한 "일부 추가 진전"을 인정하며 이전 성명서의 "소규모 추가 진전"이라는 표현을 수정했습니다.
✔️ 일자리 증가가 "완화되었다"며 실업률이 "상승했지만 여전히 낮은 수준"이라고 언급했습니다.

2️⃣ 파월 의장 언급

✔️연준은 이중 임무의 양쪽에 주의 기울이고 있다: 최근 실업률 상승과 노동 시장의 잠재적 약세에 주의를 기울이고 있다고 밝혔습니다.
✔️ 2분기 인플레이션 데이터로 자신감 상승: 인플레이션과 노동 데이터가 더 나아지면서 중앙은행이 인플레이션이 2% 목표로 “지속적으로” 이동하고 있다는 자신감을 얻기 전까지는 금리를 인하하지 않을 것이라고 말했습니다.
✔️ 9월 금리 인하 가능성, 경제 데이터에 달렸다: 9월 금리 인하 가능성을 제기했습니다. “위원회의 전반적인 의견은 경제가 정책 금리를 낮추는 것이 적절할 시점에 가까워지고 있다는 것입니다,”라고 그는 말했습니다. “문제는 데이터의 총체성, 변화하는 전망, 그리고 위험의 균형이 인플레이션 상승과 견고한 노동 시장 유지를 위한 자신감을 증가시키는지 여부입니다,”라고 파월은 말했습니다. “그 테스트가 충족되면, 다음 회의인 9월에 정책 금리 인하가 논의될 수 있습니다.”
✔️ 인플레이션과 고용을 더 균등하게 평가할 것: “우리가 인플레이션 목표에서 멀리 떨어져 있었을 때, 우리는 그것에 집중해야 했습니다,”라고말했습니다. “이제 우리는 더 균등한 초점으로 돌아왔습니다.” 고용 부문에 대해서는, 노동 시장이 “과열된” 상태에서 점차 정상화되고 있다고 지적했습니다.
✔️ 노동 시장 급락 조짐 주시 중: 중앙은행이 노동 시장을 면밀히 주시하고 있으며, 급락의 징후를 경계하고 있다고 밝혔습니다.
✔️9월 금리 인하 가능성, 정치적 영향 아냐: 금리 인하 가능성은 다가오는 대통령 선거와 무관하다고 밝혔습니다.

#FOMC

💱 2024년 9월 FOMC 필자의 요약

1️⃣ 금리 결정
- 0.50% 금리 인하: 5.25% - 5.5% » 4.75% - 5.00%
- FOMC 19명 위원 중 17명 올해 3회 이상 금리 인하 필요 의견

2️⃣ 점도표 (2025년 말까지 총 2% 인하)
-2024년 말 중앙값 예상치: 4.38% (총 1% 인하)
남은 11월 8일 및 12월 19일 2번의 회의 동안 0.25% 씩 2번 더 인하하여 0.50% 인하 가능성 시사
-2025년 말 중앙값 예상치: 3.38% (총 1% 인하)
-2026년 말 중앙값 예상치: 2.88% (총 0.5% 인하)

3️⃣ 경제 전망 (6월 대비 변화)
-실질 GDP 성장률: 2.1% » 2.0%
-실업률: 4.0% » 4.4%
-PCE 인플레이션: 2.6% » 2.3%

4️⃣ 파월 의장 요약
1) 50bp 금리 인하 이유: 경기 침체 가능성을 시사하는 것이 아니며, 노동 시장은 견고하면서 PCE 인플레이션이 지속적으로 목표치인 2% 대에서 움직인다는 확신이 있기 때문. 즉, 중립적 수준으로 "재조정"하여 고용 시장 강세를 유지하겠다는 의미.
2) 고용 시장: 최대 고용에 가까운 상태이나 일자리 창출이 둔화되어 주의 깊게 지켜봐야. 정책 재조정으로 노동시장 지지할 것. 임금 상승률은 장기적 수준보다 약간 높지만 낮아지고 있음.
3) 대차대조표 축소: 준비금은 현재로써 감소하지 않을 것이며 대차대조표 축소 (주로 RRP 시장에서) 중단은 고려하고 있지 않음. 즉 축소하면서 금리 인하를 할 수 있음 시사.
4) 주택시장: 느리지만 임대료는 인플레이션 따라 하락할 것. 사람들은 기존의 낮은 금리의 주담대 때문에 집을 팔기 원하지 않음 (비싼 금리로 재대출 받아야 하니). 공급이 충분히 이루어지지 않고 있으며 연준이 해결할 수 있는 문제는 아니나 정책 재조정으로 정상화될 것.
5) 그 밖에
-초저금리 시대로 돌아가지 않을 것
-투자자들은 이번 금리 인하를 "새로운 속도"로 정의하지 말 것
-중립 금리는 과거보다 높아질 것
-경기 침체 가능성 거의 없음

- 고용 지표 조금 더 일찍 받았다면 7월 금리 인하 했을 수 있다 :"실수"라는 뉘앙스의 멘트로 인해 주식 시장 요동

#FOMC

2025년 5월 FOMC 요약

1️⃣ 기준금리: 4.25%~4.5% 동결

2️⃣ 이전 대비 5월 FOMC 새로 추가된 중요 문구: “높은 실업률과 높은 인플레이션의 위험이 증가했다" (스태그플레이션 경고)

3️⃣ 파월 기자회견 요약
0) 미국의 무역 협상이 경제 전망을 근본적으로 바꿀 수도 있다: 한편 4월 2일 관세 발표는 나의 예측이나 연준의 자체 전망보다 훨씬 큰 규모였다
1) 현재 수준 관세가 유지된다면, 연준은 목표 달성까지 최소 1년 이상 지연될 수 있어
2) 선제적 금리 인하 가능성 일축: 인플레이션이 여전히 목표치 상회 및 향후 상승 가능성 때문
3) 고용과 인플레이션 이중 책무 중 어느 쪽을 우선시할지 판단하기엔 이르다: 관세 정책이 어떤 형태로 정착될지 명확해질 때까지 기다리는 동안 현재 정책금리는 적절한 수준. 현재 통화정책이 “moderately restrictive” 상태.
4) 현재 발표된 관세 수준이 경제 성장 둔화와 장기 인플레이션 상승으로 이어질 수 있다고 경고
5) 정책 대응 여력 충분해
6) 연준은 지금 기다리며 지켜볼 수 있는 좋은 위치에 있다
7) 재정정책은 의회의 몫… 조언은 필요 없을 것: 미국을 지속 가능한 재정 경로로 되돌려놓는 일은 전적으로 의회의 책임 (한편 현재 부채 수준 지속 불가능한 경로에 놓여 있다)
8) 트럼프 대통령이나 다른 대통령과의 면담을 요청받은 적도 한 적도 없었고 앞으로도 없을 것. 금리 인하 요구도 영향 전혀 없어.
9) 공급망 관련 문제에 연준 정책 도구 존재하지 않아

4️⃣ 주요 IB 코멘트
1) JP Morgan: 연준 성명은 트럼프 행정부에 대한 ‘경고 사격’
2) Goldman Sachs: 다음 회의에서도 동결 가능성 높아

#FOMC