ТРУДНОЕ РЕШЕНИЕ ЦБ
#МнениеЭксперта
Друзья, рынок в ожидании решения ЦБ по процентным ставкам.
Павел Теплухин дает оценку ситуации: «Выбор придется делать не между хорошим, как раньше, а между плохим и возможно еще худшим. Процентные ставки нужно повышать существенно, но ЦБ придется балансировать между различными интересами, и хорошего решения здесь нет.
До пандемии правительство успешно боролось с инфляцией, однако затем быстрый рост цен возобновился, и усилия ЦБ за последние 2-3 года были сведены на нет, в основном в результате популистских мер. В том числе по причине избыточного денежного предложения, и отказа от сворачивания программы льготных ставок по ипотеке, что должно было произойти еще в прошлом году. Рост потребительских цен в марте составил 0,7% MoM. Сохранение инфляции на высоком уровне может способствовать повышению ключевой ставки на от 25 до 50 б.п. Однако в связи с эффектом низкой базы в апреле годовое значение инфляции может и снизиться.
Оценка инфляции в этом году может быть в некоторой степени смещенной в связи с тем, что Банк России оценивает ее, основываясь на структуре потребительских расходов предыдущего года".
#EM #EmergingMarkets #MatrixCapital #investing #инвестиции #Ставка #ПавелТеплухин
#МнениеЭксперта
Друзья, рынок в ожидании решения ЦБ по процентным ставкам.
Павел Теплухин дает оценку ситуации: «Выбор придется делать не между хорошим, как раньше, а между плохим и возможно еще худшим. Процентные ставки нужно повышать существенно, но ЦБ придется балансировать между различными интересами, и хорошего решения здесь нет.
До пандемии правительство успешно боролось с инфляцией, однако затем быстрый рост цен возобновился, и усилия ЦБ за последние 2-3 года были сведены на нет, в основном в результате популистских мер. В том числе по причине избыточного денежного предложения, и отказа от сворачивания программы льготных ставок по ипотеке, что должно было произойти еще в прошлом году. Рост потребительских цен в марте составил 0,7% MoM. Сохранение инфляции на высоком уровне может способствовать повышению ключевой ставки на от 25 до 50 б.п. Однако в связи с эффектом низкой базы в апреле годовое значение инфляции может и снизиться.
Оценка инфляции в этом году может быть в некоторой степени смещенной в связи с тем, что Банк России оценивает ее, основываясь на структуре потребительских расходов предыдущего года".
#EM #EmergingMarkets #MatrixCapital #investing #инвестиции #Ставка #ПавелТеплухин
1_ВОССТАНОВЛЕНИЕ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ ПОСЛЕ ПАНДЕМИИ
#Итоги_квартал
Друзья, публикуем аналитику по итогам 2 квартала 2021 г.
- Среди развивающихся стран наиболее быстро от последствий пандемии восстанавливаются экономики Китая, Турции и России.
- В Китае быстрому восстановлению способствовали активная программа вакцинации и дисциплинированность в соблюдении карантинных мер, что позволило более быстро преодолеть активную фазу роста числа зараженных.
- В России спад экономики был менее ярко выражен по сравнению с развитыми странами из-за менее жестких ограничений, и существенно более низкой доли услуг в структуре экономики. Также один из классических индикаторов состояния экономики – загрузка грузового железнодорожного транспорта – говорит о том, что промышленность России уже вышла на допандемийный уровень экономической активности. Дело за сектором услуг.
- Мы считаем, что российская экономика выйдет на докризисный уровень до конка 2021 года. Один из факторов восстановления – широкие связи с соседними Китаем и Турцией, которые быстро восстанавливаются. Россия является бенефициаром их роста, и объем продаж сырья в эти страны растет.
- Турция была одной из стран, экономике которой удалось вырасти уже в 2020 г., чему в значительной мере способствовало существенное увеличение кредитования госбанками.
- Среди развитых стран наиболее быстро от последствий пандемии восстанавливаются экономики Ирландии, Южной Кореи и США. Они уже практически вышли на допандемийный уровень.
- В США ускоренному восстановлению способствовали грандиозные объемы господдержки экономики и действия ФРС, а также активная программа вакцинации.
- Ускорению восстановления в Южной Корее способствовал более быстрый по сравнению с ожиданиями рост экономики в первом квартале под влиянием позитивной динамики по экспорту в результате наличия сильного спроса на полупроводники, бытовую электронику, росту инвестиций, а также достаточно небольшого спада ВВП страны по итогам 2020 г. по сравнению с другими развитыми странами (-0,9%).
- Сильные позиции Ирландии обусловлены среди прочих факторов ускоренным ростом до пандемии (8,8% в 2018 и 5,6% в 2019), значительным объемом фискальной поддержки (10% от ВВП в 2020-2021 гг.), наличием офшоров и доходов от деятельности по их администрированию, поддержкой экспорта со стороны товаров медицинского назначения.
- По мере продолжения роста инфляции и инфляционных ожиданий, как в целом в мире, так и в отдельных странах, все больше представителей монетарных властей задумываются о переходе к более жесткой политике, мы увидим новое повышение ставок.
- В то же время Центробанки некоторых стран считают всплеск инфляции в своих экономиках временным явлением и продолжают придерживаться мягкой монетарной политики. Данный подход особенно распространен среди стран, экономика которых в наибольшей степени пострадала от пандемии или тех государств, где в недавнее время наблюдался всплеск заболеваемости и экономика восстанавливается замедленными темпами.
- Несмотря на достаточно оптимистичные прогнозы по восстановлению экономики, в первом квартале рост ВВП (г/г) наблюдался не во всех странах EM, чему в том числе способствовали новые вспышки заболеваемости в некоторых географиях и появление новых штаммов.
- В апреле наблюдались более выраженные позитивные настроения в большинстве стран, в мае тенденция восстановления продолжилась. Но при этом в последние два месяца наблюдается ухудшение показателя PMI во многих локациях, что отчасти обусловлено с резким ростом заболеваемости COVID-19 в некоторых странах.
- Global Industrial PMI составил 55,5 пункта в июне 2021 г., что говорит о некотором замедлении темпов восстановления экономики по сравнению с предыдущим месяцем.
- В целом в мире объемы выпуска, новые заказы, занятость продолжают показывать положительную динамику в последний месяц квартала. Но глобальные цепочки поставок оказывают давление на восстановление производства.
#MatrixCapital #EmergingMarkets #EM #Аналитика #investing #инвестиции #Ставка #инфляция
#Итоги_квартал
Друзья, публикуем аналитику по итогам 2 квартала 2021 г.
- Среди развивающихся стран наиболее быстро от последствий пандемии восстанавливаются экономики Китая, Турции и России.
- В Китае быстрому восстановлению способствовали активная программа вакцинации и дисциплинированность в соблюдении карантинных мер, что позволило более быстро преодолеть активную фазу роста числа зараженных.
- В России спад экономики был менее ярко выражен по сравнению с развитыми странами из-за менее жестких ограничений, и существенно более низкой доли услуг в структуре экономики. Также один из классических индикаторов состояния экономики – загрузка грузового железнодорожного транспорта – говорит о том, что промышленность России уже вышла на допандемийный уровень экономической активности. Дело за сектором услуг.
- Мы считаем, что российская экономика выйдет на докризисный уровень до конка 2021 года. Один из факторов восстановления – широкие связи с соседними Китаем и Турцией, которые быстро восстанавливаются. Россия является бенефициаром их роста, и объем продаж сырья в эти страны растет.
- Турция была одной из стран, экономике которой удалось вырасти уже в 2020 г., чему в значительной мере способствовало существенное увеличение кредитования госбанками.
- Среди развитых стран наиболее быстро от последствий пандемии восстанавливаются экономики Ирландии, Южной Кореи и США. Они уже практически вышли на допандемийный уровень.
- В США ускоренному восстановлению способствовали грандиозные объемы господдержки экономики и действия ФРС, а также активная программа вакцинации.
- Ускорению восстановления в Южной Корее способствовал более быстрый по сравнению с ожиданиями рост экономики в первом квартале под влиянием позитивной динамики по экспорту в результате наличия сильного спроса на полупроводники, бытовую электронику, росту инвестиций, а также достаточно небольшого спада ВВП страны по итогам 2020 г. по сравнению с другими развитыми странами (-0,9%).
- Сильные позиции Ирландии обусловлены среди прочих факторов ускоренным ростом до пандемии (8,8% в 2018 и 5,6% в 2019), значительным объемом фискальной поддержки (10% от ВВП в 2020-2021 гг.), наличием офшоров и доходов от деятельности по их администрированию, поддержкой экспорта со стороны товаров медицинского назначения.
- По мере продолжения роста инфляции и инфляционных ожиданий, как в целом в мире, так и в отдельных странах, все больше представителей монетарных властей задумываются о переходе к более жесткой политике, мы увидим новое повышение ставок.
- В то же время Центробанки некоторых стран считают всплеск инфляции в своих экономиках временным явлением и продолжают придерживаться мягкой монетарной политики. Данный подход особенно распространен среди стран, экономика которых в наибольшей степени пострадала от пандемии или тех государств, где в недавнее время наблюдался всплеск заболеваемости и экономика восстанавливается замедленными темпами.
- Несмотря на достаточно оптимистичные прогнозы по восстановлению экономики, в первом квартале рост ВВП (г/г) наблюдался не во всех странах EM, чему в том числе способствовали новые вспышки заболеваемости в некоторых географиях и появление новых штаммов.
- В апреле наблюдались более выраженные позитивные настроения в большинстве стран, в мае тенденция восстановления продолжилась. Но при этом в последние два месяца наблюдается ухудшение показателя PMI во многих локациях, что отчасти обусловлено с резким ростом заболеваемости COVID-19 в некоторых странах.
- Global Industrial PMI составил 55,5 пункта в июне 2021 г., что говорит о некотором замедлении темпов восстановления экономики по сравнению с предыдущим месяцем.
- В целом в мире объемы выпуска, новые заказы, занятость продолжают показывать положительную динамику в последний месяц квартала. Но глобальные цепочки поставок оказывают давление на восстановление производства.
#MatrixCapital #EmergingMarkets #EM #Аналитика #investing #инвестиции #Ставка #инфляция
2_ВОССТАНОВЛЕНИЕ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ ПОСЛЕ ПАНДЕМИИ
#Итоги_квартал
- Восстановление от кризиса финансируется в основном за счет увеличения долговой нагрузки, а также увеличение налогов. Несмотря на восстановление экономик рост долговой нагрузки продолжается. Выплаты процентов по госдолгу развивающихся стран в ближайшие годы продолжат оставаться в зоне риска. Отношение долг/ВВП в развитых и развивающихся странах продолжает расти, рост за год составил около 10% в развитых и развивающихся странах.
- В ближайшие годы не ожидается значительного снижения долговой нагрузки развивающихся стран. Расходы, связанные с кризисом, а это несколько триллионов долларов, переносятся на будущие поколения.
- Связь между доходностью государственных облигаций США и доходностями гособлигаций развивающихся стран достаточно сильная. Вклад в показатель доходности фактора дюрации демонстрирует корреляцию в 70,8% с 10-летними государственными облигациями США.
#MatrixCapital #EmergingMarkets #EM #Аналитика #investing #инвестиции #Ставка #инфляция
#Итоги_квартал
- Восстановление от кризиса финансируется в основном за счет увеличения долговой нагрузки, а также увеличение налогов. Несмотря на восстановление экономик рост долговой нагрузки продолжается. Выплаты процентов по госдолгу развивающихся стран в ближайшие годы продолжат оставаться в зоне риска. Отношение долг/ВВП в развитых и развивающихся странах продолжает расти, рост за год составил около 10% в развитых и развивающихся странах.
- В ближайшие годы не ожидается значительного снижения долговой нагрузки развивающихся стран. Расходы, связанные с кризисом, а это несколько триллионов долларов, переносятся на будущие поколения.
- Связь между доходностью государственных облигаций США и доходностями гособлигаций развивающихся стран достаточно сильная. Вклад в показатель доходности фактора дюрации демонстрирует корреляцию в 70,8% с 10-летними государственными облигациями США.
#MatrixCapital #EmergingMarkets #EM #Аналитика #investing #инвестиции #Ставка #инфляция
ЦЕНЫ РАСТУТ, ЭКОНОМИКА РАБОТАЕТ, ЧТО ОТВЕТИТ ЦБ?
#МнениеЭксперта
Экономика России чувствует себя совсем не так плохо, как видится среднему россиянину, который делает выводы на основе впечатлений от частного потребления и роста цен в магазинах, считает Павел Теплухин, генеральный партнер Matrix Capital. «Совершая покупки и пользуясь услугами в частном порядке, мы видим лишь верхушку айсберга. Частное потребление занимает чуть более половины российского ВВП, другими крупными компонентами являются госрасходы и экспорт. Эти компоненты состоят из долгосрочных контрактов и правил и меняются очень медленно. Поэтому ситуация с реальным сектором российской экономики лучше, чем видят глаза обывателя, и текущая динамика здесь уже вернулась на докризисные уровни.
Тем не менее, потребительские цены до конца года будут испытывать на себе последствия сентябрьской раздачи денег пенсионерам и военным. Вследствие высоких инфляционных ожиданий ЦБ еще раз повысит ставку до конца года, вероятнее всего – на 0,5%. На Россию будут влиять и внешние факторы – особенно риторика ФРС США в отношении процентной ставки на фоне роста инфляции.
Если что-либо рекомендовать инвесторам, то для среднеконсервативных среднесрочных инвесторов сейчас будет разумна ставка на 2-3-летние долларовые облигации. Среди акций нужно смотреть на цикличные бумаги – прежде всего добывающих предприятий, а также металлургов. Они будут выплачивать высокие дивиденды благодаря хорошей конъюнктуре в период восстановления мировой экономики. Вторая категория – акции банков, особенно технологичных, которые оказались основными бенефициарами кризиса, а в случае повышения ставок окажутся в еще большем выигрыше. Развивающиеся рынки по-прежнему очень привлекательны».
#ПавелТеплухин #MatrixCapital #EmergingMarkets #развивающиесярынки #EM #ЦБ #ставка #ставкарефинансирования
#МнениеЭксперта
Экономика России чувствует себя совсем не так плохо, как видится среднему россиянину, который делает выводы на основе впечатлений от частного потребления и роста цен в магазинах, считает Павел Теплухин, генеральный партнер Matrix Capital. «Совершая покупки и пользуясь услугами в частном порядке, мы видим лишь верхушку айсберга. Частное потребление занимает чуть более половины российского ВВП, другими крупными компонентами являются госрасходы и экспорт. Эти компоненты состоят из долгосрочных контрактов и правил и меняются очень медленно. Поэтому ситуация с реальным сектором российской экономики лучше, чем видят глаза обывателя, и текущая динамика здесь уже вернулась на докризисные уровни.
Тем не менее, потребительские цены до конца года будут испытывать на себе последствия сентябрьской раздачи денег пенсионерам и военным. Вследствие высоких инфляционных ожиданий ЦБ еще раз повысит ставку до конца года, вероятнее всего – на 0,5%. На Россию будут влиять и внешние факторы – особенно риторика ФРС США в отношении процентной ставки на фоне роста инфляции.
Если что-либо рекомендовать инвесторам, то для среднеконсервативных среднесрочных инвесторов сейчас будет разумна ставка на 2-3-летние долларовые облигации. Среди акций нужно смотреть на цикличные бумаги – прежде всего добывающих предприятий, а также металлургов. Они будут выплачивать высокие дивиденды благодаря хорошей конъюнктуре в период восстановления мировой экономики. Вторая категория – акции банков, особенно технологичных, которые оказались основными бенефициарами кризиса, а в случае повышения ставок окажутся в еще большем выигрыше. Развивающиеся рынки по-прежнему очень привлекательны».
#ПавелТеплухин #MatrixCapital #EmergingMarkets #развивающиесярынки #EM #ЦБ #ставка #ставкарефинансирования
Россия_ЭКОНОМИКА В УСЛОВИЯХ ПАНДЕМИИ. События и мнения
#ежем_аналитика
Центральный банк РОССИИ повысил ставку на 1% до 8,5%, что соответствовало ожиданиям рынка. На заседании также рассматривались варианты повышения на 50 б.п. и 75 б.п. Риторика ЦБ была более жесткой по сравнению с ожиданиями. Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. ЦБ заявил о планах вернуть инфляцию к уровню 4-4,5% к концу 2022. Среди основных каналов нарастания инфляционного давления ситуация на рынке труда. Безработица остается на минимальных уровнях.
В последние две недели заметно замедление еженедельной инфляции до 0,06-0,07% в неделю с уровня в 0,2-0,46% в предшествующие несколько недель. Отчасти это обусловлено отрицательными темпами прироста цен на путевки в Турцию последние две недели после всплеска накануне. Годовой показатель инфляции, по оценкам, опустился до 8,1% по сравнению со значением в 8,4% на конец ноября.
Инфляционные ожидания населения остаются на высоком уровне. На начало декабря инфляционные ожидания выросли до 14,8% по сравнению с 13,5%-13,6% в октябре-ноябре.
По итогам октября рост ВВП России составил 4,9%. Месячные темпы роста экономики были на уровне 0,8%. Наиболее существенный вклад в более высокие темпы роста в октябре внес сектор добычи полезных ископаемых (на фоне продолжения восстановления добычи в рамках соглашения с ОПЕК+, а также увеличения добычи газа). При этом в перерабатывающем секторе наблюдается не такая позитивная динамика, главным образом, за счет сектора металлургии.
Важно отметить, что по отношению к соответствующему месяцу 2019 г. темпы роста производственного сектора несколько замедлились (до 1,7% по сравнению с темпами в 3% в сентябре).
Более позитивная динамика в сельскохозяйственном секторе связана со сдвигом уборочной кампании из-за погодных условий в текущем году. Некоторое снижение в потребительском секторе может быть связано с высокой инфляцией.
#EM #emergingmarkets #пандемия #развивающиесярынки #matrixcapital #инвестиции #инфляция #ставкарефинансирования #ЦБ #ставка #экономикаРоссии
#ежем_аналитика
Центральный банк РОССИИ повысил ставку на 1% до 8,5%, что соответствовало ожиданиям рынка. На заседании также рассматривались варианты повышения на 50 б.п. и 75 б.п. Риторика ЦБ была более жесткой по сравнению с ожиданиями. Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. ЦБ заявил о планах вернуть инфляцию к уровню 4-4,5% к концу 2022. Среди основных каналов нарастания инфляционного давления ситуация на рынке труда. Безработица остается на минимальных уровнях.
В последние две недели заметно замедление еженедельной инфляции до 0,06-0,07% в неделю с уровня в 0,2-0,46% в предшествующие несколько недель. Отчасти это обусловлено отрицательными темпами прироста цен на путевки в Турцию последние две недели после всплеска накануне. Годовой показатель инфляции, по оценкам, опустился до 8,1% по сравнению со значением в 8,4% на конец ноября.
Инфляционные ожидания населения остаются на высоком уровне. На начало декабря инфляционные ожидания выросли до 14,8% по сравнению с 13,5%-13,6% в октябре-ноябре.
По итогам октября рост ВВП России составил 4,9%. Месячные темпы роста экономики были на уровне 0,8%. Наиболее существенный вклад в более высокие темпы роста в октябре внес сектор добычи полезных ископаемых (на фоне продолжения восстановления добычи в рамках соглашения с ОПЕК+, а также увеличения добычи газа). При этом в перерабатывающем секторе наблюдается не такая позитивная динамика, главным образом, за счет сектора металлургии.
Важно отметить, что по отношению к соответствующему месяцу 2019 г. темпы роста производственного сектора несколько замедлились (до 1,7% по сравнению с темпами в 3% в сентябре).
Более позитивная динамика в сельскохозяйственном секторе связана со сдвигом уборочной кампании из-за погодных условий в текущем году. Некоторое снижение в потребительском секторе может быть связано с высокой инфляцией.
#EM #emergingmarkets #пандемия #развивающиесярынки #matrixcapital #инвестиции #инфляция #ставкарефинансирования #ЦБ #ставка #экономикаРоссии
ИНФЛЯЦИЯ: ПИК ПРОЙДЕН?
#МнениеЭксперта #НаПовесткеДня
В пятницу ЦБ РФ повысил ставку сразу на 100 пп., а в прошлом году процентная ставка в России увеличилась в два раза. При всем этом есть основания полагать, что к концу этого года ставка, скорее всего, будет снижена до уровней ниже сегодняшних, – считает Павел Теплухин, генеральный партнер Matrix Capital.
Причиной повышения, которое случилось на днях, стали показатели инфляции – в январе 8,7% против прогноза в 8,4%. Еженедельный рост цен в четвертом квартале преимущественно находился на повышенных уровнях, к этому добавилось январское повышение тарифов, пенсий и выплат. Кроме того, инфляционные ожидания населения в конце года были на уровне пятилетних максимумов. Ожидания, наряду с денежной массой, напрямую влияют на цены с семимесячным лагом – и сегодняшний рост инфляции логичен и ожидаем. Как и действия ЦБ, последствия которых мы увидим только через несколько месяцев.
Сейчас все больше центральных банков переходят к более жесткой монетарной политике, пытаясь смягчить ситуацию с галопирующими ценами. При инфляции в 2021 году на уровне 7% (максимальной на 40 лет) ФРС США на этот год закладывает целый цикл повышения ставки, то же самое будут делать центробанки ЕС и других стран. Поэтому к концу года, когда пик инфляции, который происходит сейчас, будет позади, есть большая вероятность, что наш ЦБ снизит ставку до уровней на 25-50 б.п. ниже сегодняшних.
#MatrixCapital #EmergingMarkets #развивающиесярынки #EM #инфляция #ЦБ #ставка
#МнениеЭксперта #НаПовесткеДня
В пятницу ЦБ РФ повысил ставку сразу на 100 пп., а в прошлом году процентная ставка в России увеличилась в два раза. При всем этом есть основания полагать, что к концу этого года ставка, скорее всего, будет снижена до уровней ниже сегодняшних, – считает Павел Теплухин, генеральный партнер Matrix Capital.
Причиной повышения, которое случилось на днях, стали показатели инфляции – в январе 8,7% против прогноза в 8,4%. Еженедельный рост цен в четвертом квартале преимущественно находился на повышенных уровнях, к этому добавилось январское повышение тарифов, пенсий и выплат. Кроме того, инфляционные ожидания населения в конце года были на уровне пятилетних максимумов. Ожидания, наряду с денежной массой, напрямую влияют на цены с семимесячным лагом – и сегодняшний рост инфляции логичен и ожидаем. Как и действия ЦБ, последствия которых мы увидим только через несколько месяцев.
Сейчас все больше центральных банков переходят к более жесткой монетарной политике, пытаясь смягчить ситуацию с галопирующими ценами. При инфляции в 2021 году на уровне 7% (максимальной на 40 лет) ФРС США на этот год закладывает целый цикл повышения ставки, то же самое будут делать центробанки ЕС и других стран. Поэтому к концу года, когда пик инфляции, который происходит сейчас, будет позади, есть большая вероятность, что наш ЦБ снизит ставку до уровней на 25-50 б.п. ниже сегодняшних.
#MatrixCapital #EmergingMarkets #развивающиесярынки #EM #инфляция #ЦБ #ставка
БРАЗИЛИЯ_СОБЫТИЯ И МНЕНИЯ. ЭКОНОМИКА В УСЛОВИЯХ ПАНДЕМИИ
#ежем_аналитика
ЦБ БРАЗИЛИИ повысил ставку на 150 б.п. до 10,75% на заседании в начале февраля в соответствии с ранее озвученным планом. Новости с последнего заседания ЦБ вышли достаточно жесткими, Центробанк не дает прогноз дальнейших повышений ставки, а говорит, что будет действовать исходя из ситуации. Возможно, повышение в феврале еще не последнее в этом повышательном цикле. ЦБ заявил, что видит возможность установления нейтральной ставки в экономике на более высоком уровне.
По прогнозам ЦБ инфляция в 2022 г. будет на уровне 5,4%, а в 2023 – 3,2%.
Промышленное производство в Бразилии увеличилось на 3,9% в 2021 г. по сравнению с предыдущим годом, однако, оно все еще остается на 0,9% ниже допандемийных уровней. Ощутимый вклад в годовой показатель внес ускорившийся рост в декабре (2,9% м.м.) за счет наращивания производства в транспортном секторе.
Первичный профицит гос. бюджета Бразилии по итогам 2021 г. составил 64,7 млрд бразильских реалов (что эквивалентно 0,75% ВВП). Это первый первичный профицит гос. бюджета с 2013 г. Общий дефицит гос. бюджета по итогам 2021 г. оценивается на уровне 4,2% от ВВП, тогда как в 2020 показатель составлял -13,4%. Отношение гос. долга к ВВП в 2021 улучшилось до 80,3% с уровня в 88,6% годом ранее.
Безработица в Бразилии по итогам ноября снизилась до 11,6%, что достаточно близко к доковидным уровням (11,4%). Максимальные значения показателя в период пандемии приближались к 15%.
#Бразиция #MatrixCapital #EmergingMarkets #развивающиесярынки #EM #инфляция #ЦБ #ставка
#ежем_аналитика
ЦБ БРАЗИЛИИ повысил ставку на 150 б.п. до 10,75% на заседании в начале февраля в соответствии с ранее озвученным планом. Новости с последнего заседания ЦБ вышли достаточно жесткими, Центробанк не дает прогноз дальнейших повышений ставки, а говорит, что будет действовать исходя из ситуации. Возможно, повышение в феврале еще не последнее в этом повышательном цикле. ЦБ заявил, что видит возможность установления нейтральной ставки в экономике на более высоком уровне.
По прогнозам ЦБ инфляция в 2022 г. будет на уровне 5,4%, а в 2023 – 3,2%.
Промышленное производство в Бразилии увеличилось на 3,9% в 2021 г. по сравнению с предыдущим годом, однако, оно все еще остается на 0,9% ниже допандемийных уровней. Ощутимый вклад в годовой показатель внес ускорившийся рост в декабре (2,9% м.м.) за счет наращивания производства в транспортном секторе.
Первичный профицит гос. бюджета Бразилии по итогам 2021 г. составил 64,7 млрд бразильских реалов (что эквивалентно 0,75% ВВП). Это первый первичный профицит гос. бюджета с 2013 г. Общий дефицит гос. бюджета по итогам 2021 г. оценивается на уровне 4,2% от ВВП, тогда как в 2020 показатель составлял -13,4%. Отношение гос. долга к ВВП в 2021 улучшилось до 80,3% с уровня в 88,6% годом ранее.
Безработица в Бразилии по итогам ноября снизилась до 11,6%, что достаточно близко к доковидным уровням (11,4%). Максимальные значения показателя в период пандемии приближались к 15%.
#Бразиция #MatrixCapital #EmergingMarkets #развивающиесярынки #EM #инфляция #ЦБ #ставка
ТУРЦИЯ_СОБЫТИЯ И МНЕНИЯ. ЭКОНОМИКА В УСЛОВИЯХ ПАНДЕМИИ
#ежем_аналитика
Инфляция в ТУРЦИИ в январе составила 49% г.г. (самый высокий уровень с 2000-х годов) на фоне роста цен на энергоносители, а также ценовой динамики на фрукты и овощи и продолжающимся эффектом переноса ослабления курса. ЦБ Турции пересмотрел свой прогноз по инфляции на конец 2022 г. до 23,2% с 11,8%.
Рост цен производителей в январе составил 93,5%. Производители сталкиваются с трудностями переноса затрат на потребителей.
Президент Турции уволил руководителя службы официальной статистики в стране.
Правительство опубликовало новый закон, который предполагает налоговые льготы для тех компаний, которые конвертируют свои активы из иностранной валюты.
В рамках программы компаниям-участникам не придется платить подоходный налог с прибыли, когда они переводят средства на депозиты в лирах, привязанные к курсу иностранной валюты. По оценкам министра финансов страны, эффект от этой меры может привести к конвертации в лиру активов на сумму 10 млрд долл.
Дефицит торгового баланса страны в декабре составил 6,79 млрд долл., что является рекордным уровнем с мая 2018. Для сравнения дефицит торгового баланса был на уровне -5,4 млрд долл. и -1,5 млрд долл. в ноябре и октябре соответственно.
#Турция #MatrixCapital #EmergingMarkets #развивающиесярынки #EM #инфляция #ЦБ #ставка
#ежем_аналитика
Инфляция в ТУРЦИИ в январе составила 49% г.г. (самый высокий уровень с 2000-х годов) на фоне роста цен на энергоносители, а также ценовой динамики на фрукты и овощи и продолжающимся эффектом переноса ослабления курса. ЦБ Турции пересмотрел свой прогноз по инфляции на конец 2022 г. до 23,2% с 11,8%.
Рост цен производителей в январе составил 93,5%. Производители сталкиваются с трудностями переноса затрат на потребителей.
Президент Турции уволил руководителя службы официальной статистики в стране.
Правительство опубликовало новый закон, который предполагает налоговые льготы для тех компаний, которые конвертируют свои активы из иностранной валюты.
В рамках программы компаниям-участникам не придется платить подоходный налог с прибыли, когда они переводят средства на депозиты в лирах, привязанные к курсу иностранной валюты. По оценкам министра финансов страны, эффект от этой меры может привести к конвертации в лиру активов на сумму 10 млрд долл.
Дефицит торгового баланса страны в декабре составил 6,79 млрд долл., что является рекордным уровнем с мая 2018. Для сравнения дефицит торгового баланса был на уровне -5,4 млрд долл. и -1,5 млрд долл. в ноябре и октябре соответственно.
#Турция #MatrixCapital #EmergingMarkets #развивающиесярынки #EM #инфляция #ЦБ #ставка
ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ
Дорогие подписчики, партнеры и клиенты, в ситуации волатильности рынков и большой неопределенности, считаем неуместным давать какие-либо советы или делать прогнозы, оценки. Ждем, когда «пыль осядет и станет виден горизонт».
Мы продолжаем работать и готовы отвечать на вопросы в индивидуальном порядке.
Вот подборка материалов, которые могут прояснить нашу позицию по важным вопросам:
- Инфляция и факторы, которые ее формируют
- Цена на нефть выгодная для России
- ESG инвестиции
- Начало новой экономической эры Китая
«Есть 3 вещи, которые никогда не возвращаются обратно - время, слово и возможность. Поэтому никогда не теряйте времени, выбирайте слова и не упускайте возможности» (Конфуций)
#MatrixCapital #EmergingMarkets #развивающиесярынки #EM #инфляция #ЦБ #ставка #нефть #ESG #Китай
Дорогие подписчики, партнеры и клиенты, в ситуации волатильности рынков и большой неопределенности, считаем неуместным давать какие-либо советы или делать прогнозы, оценки. Ждем, когда «пыль осядет и станет виден горизонт».
Мы продолжаем работать и готовы отвечать на вопросы в индивидуальном порядке.
Вот подборка материалов, которые могут прояснить нашу позицию по важным вопросам:
- Инфляция и факторы, которые ее формируют
- Цена на нефть выгодная для России
- ESG инвестиции
- Начало новой экономической эры Китая
«Есть 3 вещи, которые никогда не возвращаются обратно - время, слово и возможность. Поэтому никогда не теряйте времени, выбирайте слова и не упускайте возможности» (Конфуций)
#MatrixCapital #EmergingMarkets #развивающиесярынки #EM #инфляция #ЦБ #ставка #нефть #ESG #Китай
МЕКСИКА: ДИНАМИКА ЭКОНОМИКИ И ИНФЛЯЦИЯ
#вфокусе_EM
Темпы роста экономики Мексики продолжают отставать от аналогичных показателей в США, однако, интересно заметить, что по итогам января инфляция в США впервые за 10 лет превысила уровни инфляции в Мексике. В январе инфляция в Мексике составила 7,07%, тогда как в США показатель был на уровне 7,5%. Этому в том числе способствовали последовательные повышения ставки Центробанком Мексики с июня 2021 г.
#MatrixCapital #EmergingMarkets #развивающиесярынки #EM #Мексика #инфляция #инвестиции #ставка
#вфокусе_EM
Темпы роста экономики Мексики продолжают отставать от аналогичных показателей в США, однако, интересно заметить, что по итогам января инфляция в США впервые за 10 лет превысила уровни инфляции в Мексике. В январе инфляция в Мексике составила 7,07%, тогда как в США показатель был на уровне 7,5%. Этому в том числе способствовали последовательные повышения ставки Центробанком Мексики с июня 2021 г.
#MatrixCapital #EmergingMarkets #развивающиесярынки #EM #Мексика #инфляция #инвестиции #ставка