Группа ПИК (PIKK RX) в ближайшее время проведет SPO – дополнительное размещение акций на фондовом рынке.
Давайте немного об этом порассуждаем и попытаемся понять, хорошо это или плохо для компании, а если хорошо – то насколько.
Сначала технические данные по размещению. Как стало известно, ПИК предложит инвесторам около 4% капитала на сумму 36 млрд руб. Привлеченные в ходе SPO средства компания планирует направить на развитие сегмента Units, который сосредоточен на строительстве модульных домов.
Тема, на наш взгляд, довольно интересная. Данный рынок пока достаточно слабо развит в РФ, но идея может стать по-настоящему прорывной. Технологии строительства модульных конструкций подразумевают возведение многоквартирного дома всего за несколько недель. Сегодня срок варьируется от 28 до 40 месяцев. Кстати, один из первых проектов – модульный 9-этажный дом – планируется собрать уже в октябре.
Если все пойдет, как задумано, ПИК может стать абсолютным бенефициаром данного направления в России. Более того, у компании амбициозные планы – стать мировым лидером в области модульного жилья. Также ПИК планирует создать онлайн-платформу для того, чтобы пользователь мог купить или арендовать квартиру в таком доме.
Какие еще направления планирует развивать ПИК в ближайшем будущем? В первую очередь, это серьезное расширение присутствия на вторичном рынке жилья. На сегодняшний день объем этого рынка в РФ оценивается примерно в $165 млрд в год.
Усилить свои позиции ПИК намерен за счет развития онлайн-платформы «Кварта», которая позволяет пользователю покупать, арендовать или сдавать недвижимость без участия посредника, а зачастую и без необходимости посещать сам объект. Удобно, правда? «Кварта» уже функционирует и в 2021 г. ее выручка составит около $300 млн, а рентабельность – порядка 10%.
Подытожим сказанное и сделаем выводы. Во-первых, ПИК проводит не просто SPO для того, чтобы получить кэш, а привлекает деньги под очень интересные проекты. Во-вторых, по нашим оценкам, стоимость этих проектов пока не учтена в текущей капитализации компании. В-третьих, сама по себе экспансия на новые рынки – это всегда не только большие риски, но и большие перспективы для развития и роста финансовых показателей.
Здесь, кстати говоря, у ПИК все в порядке. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, в 2021 г. рост выручки компании составит около 30%, а EBITDA – порядка 35%. Долговая нагрузка продолжит оставаться комфортной: на конец 2021 г. Net debt/EBITDAожидается на уровне 2,5х. При этом по форвардному мультипликатору P/E ПИК торгуется на уровне 10,5х, являясь самым недооцененным девелопером Европы в своей весовой категории.
#акции #spo
@bitkogan
Давайте немного об этом порассуждаем и попытаемся понять, хорошо это или плохо для компании, а если хорошо – то насколько.
Сначала технические данные по размещению. Как стало известно, ПИК предложит инвесторам около 4% капитала на сумму 36 млрд руб. Привлеченные в ходе SPO средства компания планирует направить на развитие сегмента Units, который сосредоточен на строительстве модульных домов.
Тема, на наш взгляд, довольно интересная. Данный рынок пока достаточно слабо развит в РФ, но идея может стать по-настоящему прорывной. Технологии строительства модульных конструкций подразумевают возведение многоквартирного дома всего за несколько недель. Сегодня срок варьируется от 28 до 40 месяцев. Кстати, один из первых проектов – модульный 9-этажный дом – планируется собрать уже в октябре.
Если все пойдет, как задумано, ПИК может стать абсолютным бенефициаром данного направления в России. Более того, у компании амбициозные планы – стать мировым лидером в области модульного жилья. Также ПИК планирует создать онлайн-платформу для того, чтобы пользователь мог купить или арендовать квартиру в таком доме.
Какие еще направления планирует развивать ПИК в ближайшем будущем? В первую очередь, это серьезное расширение присутствия на вторичном рынке жилья. На сегодняшний день объем этого рынка в РФ оценивается примерно в $165 млрд в год.
Усилить свои позиции ПИК намерен за счет развития онлайн-платформы «Кварта», которая позволяет пользователю покупать, арендовать или сдавать недвижимость без участия посредника, а зачастую и без необходимости посещать сам объект. Удобно, правда? «Кварта» уже функционирует и в 2021 г. ее выручка составит около $300 млн, а рентабельность – порядка 10%.
Подытожим сказанное и сделаем выводы. Во-первых, ПИК проводит не просто SPO для того, чтобы получить кэш, а привлекает деньги под очень интересные проекты. Во-вторых, по нашим оценкам, стоимость этих проектов пока не учтена в текущей капитализации компании. В-третьих, сама по себе экспансия на новые рынки – это всегда не только большие риски, но и большие перспективы для развития и роста финансовых показателей.
Здесь, кстати говоря, у ПИК все в порядке. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, в 2021 г. рост выручки компании составит около 30%, а EBITDA – порядка 35%. Долговая нагрузка продолжит оставаться комфортной: на конец 2021 г. Net debt/EBITDAожидается на уровне 2,5х. При этом по форвардному мультипликатору P/E ПИК торгуется на уровне 10,5х, являясь самым недооцененным девелопером Европы в своей весовой категории.
#акции #spo
@bitkogan
Что означает SPO?
Вопрос от наших читателей возник в том числе в свете предстоящего крупного SPO ГК «ПИК».
SPO – это вторичное размещение акций корпорации (Secondary Public Offering). Для чего это делается? Для привлечения дополнительного капитала, или для частичного/полного выхода из капитала «корневых» акционеров.
Что происходит в первом случае, когда привлекается дополнительный капитал? Гораздо чаще мы сталкиваемся именно с такой схемой. Так же, как и при IPO (первичном размещении акций), регистрируется новый выпуск акций, который предлагается как старым, так и новым акционерам.
Новости об SPO часто воспринимаются негативно, и этому есть объективные причины. SPO может «размывать» капитал старых акционеров, хотя многое зависит от условий приобретения новых акций для старых акционеров (если таковые имеются), и цены размещения новых акций.
В любом случае, всем «угодить» сложно. Так как зачастую есть рынок, который уже определяет цены, цена SPO редко сильно отличается от цены акций на рынке. Более низкая цена ущемляет права текущих акционеров и оказывает давление на текущую капитализацию компании в рынке. Более высокая цена – ущемляет права новых акционеров и делает SPO малоинтересным для них. Однако, это все – общие теоретические подходы. В каждом конкретном случае может быть особая ситуация.
Как инвестору заработать на SPO?
Непростой вопрос.
Во время IPO рыночной оценки не существует. После выхода на вторичные торги там может быть высокая волатильность, и резкое движение вверх, но и вниз – тоже.
При SPO все более определённо. Но после объявления о предстоящем доразмещении цена акций чаще все-таки снижается. И это может означать более удачный вход для новых или старых инвесторов, хотя далеко не всегда.
Возвращаясь к SPO ГК «ПИК», мы полагаем, что размещение пройдет ближе к рыночной цене. Текущие акционеры не будут ущемлены. Спрос, скорее всего, будет достаточным, так как компания в целом привлекательна по своей оценке. Если смотреть на движение акций в последние дни, мы видим снижение около 7-8%, но это может быть связано с общей нервной обстановкой на рынке в последние дни, а не с предстоящим SPO.
#ликбез #spo
@bitkogan
Вопрос от наших читателей возник в том числе в свете предстоящего крупного SPO ГК «ПИК».
SPO – это вторичное размещение акций корпорации (Secondary Public Offering). Для чего это делается? Для привлечения дополнительного капитала, или для частичного/полного выхода из капитала «корневых» акционеров.
Что происходит в первом случае, когда привлекается дополнительный капитал? Гораздо чаще мы сталкиваемся именно с такой схемой. Так же, как и при IPO (первичном размещении акций), регистрируется новый выпуск акций, который предлагается как старым, так и новым акционерам.
Новости об SPO часто воспринимаются негативно, и этому есть объективные причины. SPO может «размывать» капитал старых акционеров, хотя многое зависит от условий приобретения новых акций для старых акционеров (если таковые имеются), и цены размещения новых акций.
В любом случае, всем «угодить» сложно. Так как зачастую есть рынок, который уже определяет цены, цена SPO редко сильно отличается от цены акций на рынке. Более низкая цена ущемляет права текущих акционеров и оказывает давление на текущую капитализацию компании в рынке. Более высокая цена – ущемляет права новых акционеров и делает SPO малоинтересным для них. Однако, это все – общие теоретические подходы. В каждом конкретном случае может быть особая ситуация.
Как инвестору заработать на SPO?
Непростой вопрос.
Во время IPO рыночной оценки не существует. После выхода на вторичные торги там может быть высокая волатильность, и резкое движение вверх, но и вниз – тоже.
При SPO все более определённо. Но после объявления о предстоящем доразмещении цена акций чаще все-таки снижается. И это может означать более удачный вход для новых или старых инвесторов, хотя далеко не всегда.
Возвращаясь к SPO ГК «ПИК», мы полагаем, что размещение пройдет ближе к рыночной цене. Текущие акционеры не будут ущемлены. Спрос, скорее всего, будет достаточным, так как компания в целом привлекательна по своей оценке. Если смотреть на движение акций в последние дни, мы видим снижение около 7-8%, но это может быть связано с общей нервной обстановкой на рынке в последние дни, а не с предстоящим SPO.
#ликбез #spo
@bitkogan
SPO Группы ПИК является, пожалуй, наиболее заметным событием на рынке в последнее время.
Более того, это одна из крупнейших сделок за последние 10 лет. По некоторым данным, спрос на размещении хороший, причем, среди участников – крупные международные фонды, ориентированные на tech.
Чем еще примечательно это размещение?
Во-первых, в результате никто из акционеров не будет «обкэшен» – все привлеченные средства пойдут в компанию.
Напомним, что ПИК намерен инвестировать в развитие сегмента модульных многоквартирных домов. Кроме того, компания продвигает собственную онлайн-платформу, укрепляя позиции на вторичном рынке аренды и покупки жилья. На наш взгляд, это весьма интересные направления в секторе недвижимости.
Во-вторых, размещение, безусловно, позитивным образом отразится на ликвидности акций ПИКа на рынке. Возрастет free float, соответственно, увеличится и активность рыночных игроков в «стакане».
Добавим, что SPO прошло успешно: компания привлекла порядка 36 млрд руб., продав 4,3% капитала. Причем бумага пользовалась спросом и у западных инвесторов, что, безусловно, позитивно. Так, фонды из США купили порядка 25% предложенных акций.
Вывод. SPO ПИКа – неплохая возможность принять участие в гипотетическом росте компании, которая намерена развивать новые интересные направления. При условии сильного рынка и успешности начинаний ПИКа, история может приятно удивить.
Сегодняшнее снижение котировок на 11% не должно вводить в заблуждение. SPO проходило по цене 1 275 руб. за акцию, то есть с дисконтом к рынку. Возможно, это является хорошим шансом зайти в привлекательную историю дешевле.
#акции #spo
@bitkogan
Более того, это одна из крупнейших сделок за последние 10 лет. По некоторым данным, спрос на размещении хороший, причем, среди участников – крупные международные фонды, ориентированные на tech.
Чем еще примечательно это размещение?
Во-первых, в результате никто из акционеров не будет «обкэшен» – все привлеченные средства пойдут в компанию.
Напомним, что ПИК намерен инвестировать в развитие сегмента модульных многоквартирных домов. Кроме того, компания продвигает собственную онлайн-платформу, укрепляя позиции на вторичном рынке аренды и покупки жилья. На наш взгляд, это весьма интересные направления в секторе недвижимости.
Во-вторых, размещение, безусловно, позитивным образом отразится на ликвидности акций ПИКа на рынке. Возрастет free float, соответственно, увеличится и активность рыночных игроков в «стакане».
Добавим, что SPO прошло успешно: компания привлекла порядка 36 млрд руб., продав 4,3% капитала. Причем бумага пользовалась спросом и у западных инвесторов, что, безусловно, позитивно. Так, фонды из США купили порядка 25% предложенных акций.
Вывод. SPO ПИКа – неплохая возможность принять участие в гипотетическом росте компании, которая намерена развивать новые интересные направления. При условии сильного рынка и успешности начинаний ПИКа, история может приятно удивить.
Сегодняшнее снижение котировок на 11% не должно вводить в заблуждение. SPO проходило по цене 1 275 руб. за акцию, то есть с дисконтом к рынку. Возможно, это является хорошим шансом зайти в привлекательную историю дешевле.
#акции #spo
@bitkogan
Один из лидеров российского IT сектора «Группа Астра» объявляет ключевые параметры вторичного предложения акций (SPO).
Сразу необходимо обозначить, что SPO не является дополнительной эмиссией. Простыми словами, размытия доли текущих акционеров не произойдет. Сама группа же не нуждается в дополнительном финансировании — чистый долг на уровне нуля.
А теперь к ключевым параметрам SPO
▫️ Один из мажоритарных акционеров предложит от 10,5 до 21 млн акций к продаже, что составляет 5-10% от общего количества акций.
▫️ Итоговая цена в рамках SPO составит не менее 550 руб., при этом она не превысит цену закрытия последнего торгового дня в рамках сбора заявок — 18 апреля.
▫️ Free-float группы может увеличиться до 15%.
Для чего нужно проведение SPO?
Одна из ключевых задач — становление голубой фишкой и дальнейшее попадание в основные биржевые индексы, Мосбиржи и РТС. На практике же это открывает дорогу индексным фондам, они смогут покупать акции компании. Значительно вырастет ликвидность акций.
Почему сделка может быть интересна?
➡️ Во-первых, сам бизнес Группы достаточно интересен в контексте цифровизации экономики и активного импортозамещения. Набор продуктов, предлагаемый компанией, крайне востребован на рынке.
➡️ Во-вторых, выбрано идеальное время для сделки. Компания вступает в новый цикл развития: недавно на Дне инвестора менеджмент озвучил новую стратегию «Астры», где стратегической целью ставится увеличение бизнеса втрое на горизонте ближайших двух лет. А значит, компания продолжит показывать высокие темпы роста.
➡️ В-третьих, дисконт. На начало апреля акции торговались около 700 руб. за штуку. Участие в SPO позволит купить бумаги растущей компании дешевле, чем текущая рыночная цена — порядка 589 руб. При этом многие аналитики прогнозируют рост котировок, отмечая лидерство «Астры» на рынке и ее перспективы.
➡️ В-четвертых, сейчас открывается возможность инвестировать в растущую компанию по хорошей цене, которая уже в сентябре может войти в индексы, что привлечет спрос фондов. Вероятнее всего, если бы SPO проходило позднее, то оно уже было бы по менее привлекательным ценам, учитывая динамику роста показателей Группы.
В целом, сделка действительно интересная, особенно учитывая стратегические цели Группы, высокую востребованность продукции и развитие IT-отрасли в России.
#SPO #инвестиции
@bitkogan
Сразу необходимо обозначить, что SPO не является дополнительной эмиссией. Простыми словами, размытия доли текущих акционеров не произойдет. Сама группа же не нуждается в дополнительном финансировании — чистый долг на уровне нуля.
А теперь к ключевым параметрам SPO
Для чего нужно проведение SPO?
Одна из ключевых задач — становление голубой фишкой и дальнейшее попадание в основные биржевые индексы, Мосбиржи и РТС. На практике же это открывает дорогу индексным фондам, они смогут покупать акции компании. Значительно вырастет ликвидность акций.
Почему сделка может быть интересна?
В целом, сделка действительно интересная, особенно учитывая стратегические цели Группы, высокую востребованность продукции и развитие IT-отрасли в России.
#SPO #инвестиции
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM