Продолжаю внимательно следить за компанией Lyft (LYFT US). Сегодня в СМИ появилась информация о том, что накануне IPO инвестором Lyft стал Джорж Сорос. Пакет, который ранее принадлежал другому крупному американскому инвестору Карлу Айкану, оценивается в 2.7% акционерного капитала Lyft. Исходя из цены первичного размещения, данный стейк можно оценить в $550 млн.

Новость, безусловно, позитивная. Сегодня на торгах акции Lyft растут более чем на 2.5% (на 18:00 МСК), и вплотную приблизились к цене размещения, которая, напомню, составила $72. Не исключаю, что в случае продолжения восходящего движения на американском рынке в целом котировки Lyft также продолжат понемногу расти.

Как долго это продолжится? Сложный вопрос. Поэтому те инвесторы, которые ограничены в своих действиях по этой бумаге условиями lock up, некоторое время не смогут продать акции в рынок, скорее всего, будут испытывать психологический дискомфорт. Особенно, если в ближайшие дни цена уйдет куда-нибудь в район $80. Ведь, как известно, акции имеют обыкновение время от времени корректироваться. Как, впрочем, и весь рынок. Тем более, что приближается май, когда зачастую работает правило «sell on May and go away».

@bitkogan

Россия и Венесуэла - суверенные страны, и имеют полное право размещать войска на территории друг друга. И нет никакой правовой основы для того, чтобы заставить их отказаться от данного права.

Нюанс в том, что США, причем в одностороннем порядке, могут себе позволить развлекаться санкционными пакетами, а у РФ нет правовых рычагов на этот процесс влиять. Рык его почтиВеличества Трампа Первого «Русские - гоу хоум из Венесуэлы» тоже его, Трампа, суверенное право. Вот только уже очень скоро у него на столе будут лежать (или уже лежат) ряд новых санкционных инициатив демократов. Может и подмахнуть со злости.

В новом пакете санкций - много неприятного для наших (в том числе системообразующих) банков.

Оценивая ситуацию, не спешу входить в позицию по отечественным акциям и бондам. Есть у меня ощущение, что будут дешевле.
Также продолжаю держать июньские фьючерсы на фортс - USD/RUB https://t.me/bitkogan/2813
Несмотря на хорошие макроэкономические показатели, в случае принятия очередного жёсткого санкционного пакета рубль вполне может и на 67 прогуляться.

@bitkogan

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/venesuela-anonsirovala-pribytie-novoy-gruppy-rossiyskikh-voysk-1028086454

Много вопросов о Teva Pharmaceutical (TEVA). Бумага сильно просела, стоит ли держать? Или, как говорится, Бог с ней?

Мое мнение по компании не изменилось: отличная компания, отличный бизнес. Решили несколько лет назад «широко шагнуть - порвали штаны». Сейчас компания потихоньку вылезает из проблем, сокращает долговую нагрузку.
Очень характерно поведение её бондов, дающих сегодня менее 5% годовых (2021 год погашения) и порядка 5,5% (2023 год погашения).
Бонды устойчивы. Цены потихоньку растут, а доходности не торопясь снижаются. И это отлично.
Баффет по-прежнему держит этот актив.

Считаю, что в нынешних условиях нет причин для беспокойства. На текущих ценовых уровнях вполне привлекательная покупка.

@bitkogan

По сути Европарламент проголосовал за то, что объемы газа, который поставляет Газпром в Европу, будут весьма дозированными. Альтернатива - газ из США и других стран: Норвегия, Израиль и др.

Если отбросить эмоции, вроде правильное решение для Европы? В русле диверсификации поставщиков и борьбы с монополиями.
По мне, решение идиотское. Если где-то что-то запрещают или ограничивают, это повод для роста цен на запретное.
Принятое решение - подарок для США и иных стран-поставщиков газа в Европу.
Цена на газ в Европе неизбежно будет расти. Объёмов газа будет, очевидно, не хватать. Дефицит заполнит более дорогой газ.

Энергетика - основа основ. По собственной «мудрости» повышая издержки экономики, Европарламент душит собственную бизнес-среду.

Трамп понижает налоги для американских корпораций. Европарламент для своих производителей по сути эти налоги повышает (рост издержек - это как рост налогов, только бенефициар - дядя Сэм).
Европейские корпорации будут вынуждены переносить центр тяжести своего бизнеса туда, где удобнее. Например, в США.

На конкурсе гениальных специалистов по «запилу сука, на котором сидят», похоже, определяются лидеры.

@bitkogan

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/evroparlament-zakhlopnul-lazeyku-dlya-Nord-Stream-2-1028087879

Ежедневно смотрю цены на евробонды. Здесь никто ничего не говорит. Здесь нет эмоций, нет умников. Здесь царствует лишь холодный расчет и говорят деньги. Здесь говорят цифры, и весьма красноречиво.

Стоимость евробондов - лучший индикатор и прогнозист по ситуации в Венесуэле. Надежнее многих других, и мнений экспертов в том числе.

Пока по облигациям все стабильно: цены замерли на уровне 30-31. Игроки ждут развития событий. Маятник качнется в сторону Мадуро - цена вернется на 25. В другую сторону - 35-40, возможно, выше.

Вот такой, никем не ангажированный, индикатор.

@bitkogan

http://www.profinance.ru/news/2019/04/04/bs08-anz-bank-maduro-nikuda-ne-ujdet-i-stradaniya-neftyanoj-otrasli-venesuely-prodolz.html

Несколько слов о грядущем во 2 квартале 2019 г. (ориентировочно) первом публичном размещении бондов крупнейшей мировой нефтяной компании Saudi Aramco.
По сообщениям СМИ, дюрация - от 3 до 30 лет, объем – от $10 до $30 млрд. Основным ориентиром для выпуска еврооблигаций нефтяного гиганта станут долгосрочные суверенные бонды с погашением в 2047 г., которые торгуются сейчас около 4.5% годовых к погашению.

Отличный инструмент для тех, кто отдает предпочтение низкому риску. Прежде всего, отмечу надежность вследствие очень сильных фундаментальных показателей: чистая прибыль за 2018 г. составила $111 млрд., в то время как у Apple - «всего» $60 млрд. При этом доходность 26-летних бондов Apple сейчас находится около 3.7-3.8%, то есть меньше, чем предполагаемая доходность у Saudi Aramco. Кроме того, Saudi Aramco вполне может рассчитывать на рейтинг очень высокой кредитоспособности: полагаю, не ниже суверенного рейтинга Саудовской Аравии (А+).

Этот выпуск может заинтересовать тех инвесторов, которые хотят покупать низкий риск и при этом иметь доходность выше рыночной по сопоставимым инструментам.

@bitkogan

Неоднозначные новости по канадской «экологической» компании Wayland (WAYL CN). Комиссия по ценным бумагам Канады может временно приостановить торги акциями компании, по причине расследования возможных рыночных манипуляций в январе 2019 г.

Резких позитивных ценовых изменений с начала года мы не наблюдали. Отмечу, что акции не участвовали в ралли экологов, и в целом следовали против рынка в начале года. Если с середины января сектор в целом рос, отраслевой ETF (HMMJ CN) с 15 по 31 января увеличился на 15%, то бумаги Wayland, напротив, упали за аналогичный период на 20%. По всей вероятности, Комиссия заподозрила неладное.
Данная негативная информация может оказать давление на котировки. С другой стороны, прогнозы по финансовым результатам компании выглядят весьма сильно: за 2018 финансовый год ожидается рост выручки в 3.5 раза, а также существенное сокращение убытка на акцию. Также благоприятен и новостной фон вокруг операционной деятельности компании. Вчера сообщалось о том, что Wayland будет поставлять «растения» на рынок Германии, который является одним из наиболее перспективных в Европе.

Продолжаю держать акции Wayland в своем портфеле; возможно, есть смысл увеличить позицию. На мой взгляд, тот негативный фон, который создаёт временная блокировка торгов, рано или поздно сойдёт на нет. Зато есть высокая вероятность, что на долгосрочном горизонте акции могут показать рост - на фоне улучшения финансовых показателей.
Не удивлюсь, если в итоге акции будут торговаться выше c$2 за бумагу.

@bitkogan

Рад, что моё мнение оказалось верным
https://t.me/bitkogan/3307

Кстати, сегодня вся «экология» растет.

@bitkogan

Я, как любой нормальный человек, против терроризма и его финансирования, против незаконного оборота наркотиков и отмывки грязных денег.
Ежели судить по количеству заморозок средств, что УЖЕ осуществили наши доблестные банкиры (название особо отличившихся на этом поприще банков не буду прилагать, и так известны), то у нас едва ли не каждый второй «не спит и не ест» а только и делает, что терроризм финансирует, да преступные деньги моет.

Ещё относительно недавно, лет десять-пятнадцать назад, банковская транзакция осуществлялась быстро и дешево, не нужно было обосновывать каждый чих ворохом бумажек. Сегодня скорость транзакций существенно замедлилась только из-за бесчисленных документов и обоснований.
Затраты финансовых организаций на содержание массы сотрудников, пишущих умные и жизненно необходимые бумажки, возросли в геометрической прогрессии. Да и комиссии растут. Все эти бесчисленные НЕВЕРОЯТНО ОТВЕТСТВЕННЫЕ И ВАЖНЫЕ СОТРУДНИКИ, их зарплаты, это дополнительные издержки, которые оплачиваем мы все.
Судя по этим «титаническим» усилиям, терроризм давно побежден, террористы все сидят и сосут лапу от безденежья, а наркотрафик просто обязан был давно остановиться.

Что имеем по факту?
По факту скоро для любой, даже самой простой, банковской проводки будет требоваться неделя времени и куча обоснований и справок. И занимать она будет неделю-другую.
А, судя по новостным лентам мировых агентств, наркотрафик не иссяк и террористическая активность на прежнем уровне.

Опять ищем не там, где потеряли, а по традиции - под фонарем.
Так проще.

@bitkogan

https://www.rbc.ru/finances/06/04/2019/5ca7c6049a7947417f63209c?from=from_main

Читаю про очаровательную барышню Терезу Мэй.

Вспоминается вечное:

«Ищем парк Шевченко в Одессе.
Навстречу идет коренной одессит.
- Скажите, мы правильно идем в парк?
- Таки да. Только в совершенно в противоположном направлении...»



https://www.rbc.ru/politics/07/04/2019/5ca912f69a794715787bfaaf

Хочу искренне и безусловно уважать нашу Власть (с большой буквы - во избежание обвинений в оскорблении оной). Просыпаешься утром, первым делом - уважаешь...

Давайте помечтаем.
Утро. В том месте, где все приличные джентельмены проглядывают новости, пробегаю по заголовкам прессы.
Что я вижу?
- «Разморожена накопительная часть пенсии....»
- «Наших пенсионеров стали бесплатно обслуживать в лучших клиниках Европы, Израиля и США - государство обеспечило оплату....»
- «По нулевому уровню коррупции и легкости ведения бизнеса Россия обошла Новую Зеландию и Данию...»
- «Россия и США договорились о снижении градуса напряженности....»
- «SSJ признан самым безопасным, надежным и комфортабельным самолетом в мире. Международные заказы на ИЛ-196 превысили 1000 машин в год...»
- «Начинается реформа судов....»
- «Новая волна приватизации государственной собственности....»
- «Произведена массовая амнистия бизнесменов - отсидка заменена на общественные работы...»
- «Близится к завершению строительство автобана Москва - Питер...»
- «Профессора Гарварда и преподаватели Массачусетского в массовом порядке переезжают для продолжения работы в МГУ и Бауманку....»
И, наконец:
- «Власть отменила закон про Уважение.»

В этот момент я подпрыгну от счастья и сразу начну и уважать, и трепетно, аки маму родную, эту Власть любить.
А уважать по причине того, что «будешь ругать - Дядя Степа прийдет и оштрафует» как-то не по-пацански...

Эх, мечты, мечты.

@bitkogan

https://www.rbc.ru/politics/08/04/2019/5ca74b0e9a79470eefba7989?from=from_main

Интересные новости с утра передает Bloomberg. По информации агентства, которое ссылается на сенатора Марко Рубио (тот самый, по чьей инициативе стали обсуждать новые, более жесткие, санкции, в том числе против «Сбербанка»), Конгресс «устал» от законопроектов, предполагающих санкции против России. Многие сенаторы небезосновательно считают санкции обоюдоострым мечом.

Полагаю, что дело тут не в усталости. Я уже писал, что многие сенаторы могут сильно сомневаться в целесообразности санкций, когда дело дойдет до таких структур, как «Сбербанк». Удар по Сберу - это удар по обычным российским гражданам. Поэтому конгрессмены имеют право задуматься, а как к такому повороту отнесутся их избиратели?
По моему мнению, вероятность отклонения законопроекта в самом жестком виде высока, так как в Конгрессе нет единого мнения на этот счет.

Рубль сегодня отреагировал на новости некоторым укреплением: фьючерс доллар/рубль с утра «сходил» в район 65.2, но потом снова вернулся к 65.4. Не думаю, что «усталость» сенаторов серьезным образом повлияет на курс рубля; пока остаюсь в позиции по фьючерсу.

@bitkogan

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-04-08/new-russia-penalties-face-sanctions-fatigue-in-u-s-congress

Какой неблагодарный у нас народец: за два года уровень лояльности россиян к финучреждениям упал в два раза!

Ребята, вы чего?! Банкиры стараются, из штанов выпрыгивают от усердия: чистят свои банки, аки авгиевы конюшни. Сидят в каждом по 10000 специалистов по ПОД ФТ и комплаенсу, ищут террористов и прочих нехороших людей. Улучшают наш мир. А народ не верит!
Сама Богиня, Укротительница Банков, спускается со своего Олимпа и чистит их, неразумных, и чистит.
Народу бы оценить, но нет! Все им что-то не нравится!

Может, им и «шарик» другой поискать?!

@bitkogan

https://www.rbc.ru/finances/08/04/2019/5ca734289a794702ac0b35e3?from=from_main

Начало трудовой недели и внимательный взгляд на валютные пары.

Слабость евро - очень серьезно; есть ощущение, что и остальные валюты готовятся к походу на юг против доллара США. Если так, надо ждать нырка фондового рынка в том же направлении. Евро против USD топчется на уровне 1,1215 - 1.1240. Пойдем на 1.11 - жди неприятностей.
Как говорил великий Райкин, «мне лично так кажется...»

@bitkogan

Эмиграция талантливых и деятельных людей - общая беда и России, и Украины, и всего постсоветского пространства. У каждой из стран свои причины, но основная беда общая: талантливые люди строят новые бизнесы, поднимают экономику, культуру, образование, здравоохранение ... где - то. Не здесь.

Вернуть их, дать им стимулы - главная задача. Вопрос: зачем это власти?

@bitkogan

https://t.me/EconomicState/10140

Свежее о Boeing (BA US). Компания сообщила о сокращении производства самолетов семейства Boeing MAX на 20% до 42 моделей в месяц. Ранее Boeing ежемесячно производил порядка 52 двух таких самолетов. На пре-маркете акции компании падают приблизительно на 4%.

Каковы могут быть финансовые потери для Boeing? Учитывая, что средняя стоимость самолетов MAX составляет около $115 (цена различных модификаций колеблется от $96 млн до $130 млн).

По моему мнению, существует два сценария – реалистичный (он же консервативный) и пессимистичный.
Пессимистичный сценарий (вероятность на мой взгляд порядка 15%):
самолеты MAX полностью снимаются с производства. В этом случае потери Boeing могут составить около $5 млрд или порядка 5% от годовой выручки. Серьезный удар, но катастрофы не произойдет, и компания постепенно выправит положение. Хотя на это уйдет какое-то время. В этом случае можем увидеть падение цен на акции еще процентов на 10.
Реалистичный сценарий (вероятность 75%): компания устраняет неполадки и продолжает выпускать и продавать около 42 самолетов MAX. При таком раскладе потери не так критичны – около $1.1 млрд или чуть более 1% от выручки.
Также не забываем про оборонный заказ, приносящий компании около 30% выручки и более 50% (!!) чистой прибыли. Не исключаю, что этот сегмент будет расти.

Готов признать, что ожидал более сильного движения наверх, тем более что мой прогноз сбывался. Ждал более высоких цен для закрытия своей позиции по Boeing. Даже немного расстроен, что пожадничал и не продал по $398 (+6% от цены покупки).
К слову, получил в личку много сообщений от моих читателей, зафиксировавших прибыль и благодаривших меня за хорошую «наколку».
С другой стороны, старался придерживаться своей собственной стратегии и таргета на уровне $410.

По-прежнему верю в компанию.
Спокойно слежу за ситуацией.
Пока рынки сильные - не вижу ничего страшного.

@bitkogan

Множество вопросов по тому, что я думаю о новой директиве Банка международных расчетов (БМР), которая называется Basel III и пришла на смену устаревшему Basel II.

Вкратце поясню, о чем речь. Basel - свод правил, в котором содержатся рекомендации и требования к капиталу для частных банков. БМР неофициально является мировым центром управления банковской системой, и его директивы обязательны к исполнению.
Суть новаций такова: по новым правилам банкам разрешено учитывать золото в собственном капитале по 100% от текущей рыночной цены. В правилах Базеля II коэффициент составлял 0.5, то есть 50% от цены. Кроме того, золото признается практически безрисковым активом и фактически переходит в категорию денег - становится в один ряд с долларом, евро, фунтом. Подготовка к таким серьезным изменениям началась еще в 2010-2011 гг. как реакция на кризис 2008 г., а в силу они вступили совсем недавно – 29 марта 2019 г.

На мой взгляд, вопрос носит глобальный характер. Как эти пертурбации повлияют на золото, доллар, другие валюты, госдолг США, нефть, акции майнинговых компаний, на экономику развивающихся стран (которые, кстати, говоря, и РФ в том числе, в последнее время активно увеличивали свои золотые запасы)? Вопросов – масса, и я пока не готов дать развёрнутый комментарий.

В последнее время в сети появилось множество статей и материалов на эту тему. К сожалению, большинство из них носит абсолютно популистский и поверхностный характер. Как следует не разобравшись, люди пишут о мировой закулисе, кукловодах Ротшильдах, о революции в финансовом мире. Дьявол с рогами в очередной раз занес свой разящий трезубец над мировой экономикой…
Не хочу уподобляться желтой прессе и ловить быстрый хайп на теме, которая набирает популярность. Потому я дам свои комментарии только после того, как детально проработаю тему. Повторю, вопрос очень серьезный, и верхоглядство здесь не пройдет.

@bitkogan

Масса вопросов от читателей по поводу TVIX: инструмент на исторических минимумах, что делать?

Друзья! Прежде всего напомню, что такое TVIX. Это биржевая индексная нота «с плечом», отражающая удвоенную динамику волатильности VIX. Сейчас все логично: рынок растет (или не падает), волатильность снижается - а TVIX вслед за ней, только в двойном размере.

Я уже сбился со счета, сколько раз повторял: TVIX – это не акция. TVIX – защитный инструмент, страховка вашего портфеля от внезапных рыночных потрясений. Если это страховка, то доля данного инструмента в вашем портфеле может составлять, по моим оценкам, 10-15% ваших активов (в случае, если волатильность вашего портфеля близка к индексу). Если вы держите большую часть денег в TVIX – это значит, что вы делаете удвоенную ставку на падение рынка и рост волатильности.
Еще раз повторяю: это значит, что вы АГРЕССИВНО ПОСТАВИЛИ НА ПАДЕНИЕ РЫНКА.
Это очень рискованно, и здесь ни в коем случае нельзя заигрываться, и об этом я много раз говорил.

TVIX, как я ранее много раз говорил, не единственный страховочный инструмент, но один из наиболее агрессивных. Есть еще менее рискованный VXXB US (аналог TVIX, но без двойного «плеча»), а также обратные ETF, такие как SDS US и SH US. Нельзя забывать про такой защитный актив, как золото. Это, прежде всего, фонды (GLD US и IAU US), а также акции майнинговых компаний, таких как Barrick Gold (GOLD US) или Newmont (NEM US). Эти инструменты тоже в большинстве своём с отрицательной бетой к рынку, но не такой большой, как TVIX.

Все мы понимаем, что рынок переменчив. Сегодня TVIX стоит $24, а завтра, в случае начала коррекции, он может пойти и на $30, и на $40 и дальше.
Впереди май – один из самых опасных периодов для рынка, и присутствие TVIX в портфеле было бы уместно. Но в разумных пределах.

@bitkogan