bitkogan
295K subscribers
8.99K photos
22 videos
32 files
9.99K links
Инвестбанкир Евгений Коган и его команда — о мире инвестиций, экономике и будущем.
№4827207618

Реклама и партнерства: @bitkogan_ads
Пресс-служба: @kseniafff
Другие вопросы: @bitkogan_official_bot

Новости: @bitkogan_hotline
Download Telegram
Такое впечатление, что на Руси-матушке нет иных проблем, окромя защиты нашего интернета от заморского влияния. Не едят, не спят наши думцы и все размышляют, как понадёжнее защитить Отечество от новой напасти.

Одна мысль не даёт мне покоя.
Помнится, в некоей умной книге было написано о том, что разруха она дескать с голов начинается, не с клозетов. Вот только о каких VPNах и файрволлах можно говорить, если у нас почти четверть населения на выгребную яму, простите, ходит?!

Может, нужно своим избирателям и налогоплательщикам сначала быт нормальный обустроить, а уж потом в высокие материи лезть? О низменном, так сказать, задуматься?

Отгоню-ка от себя мысль крамольную. Пока не обустроим суверенный рунет и отечественную криптографию, очко в сугробе над выгребной ямой - подождёт...
Чего уж там.

@bitkogan

https://www.rbc.ru/economics/02/04/2019/5ca1d7949a79475d1c2f6e4a?utm_source=application
Цена на нефть стремительно растет. Последние инициативы саудитов о масштабном сокращении поставок черного золота - серьёзная заявка. Как показывает практика, США пока не успевают покрыть возникающий дефицит.
Новые санкции против Ирана толкнут нефтяные котировки еще выше.
Трамп против. Нельзя, кричит, цену на нефть задирать.
Парадокс, однако. Поскольку нефть еще немного и 70 пробьет, можно ожидать скандалов.

По всей видимости, можем увидеть усиление волатильности на нефтяном рынке. А если так, то и рубль полетает. Не то чтоб сильно вверх или вниз, но прыгать будет хорошо, спортивно.
Держу руку на пульсе 😉

@bitkogan

https://www.rbc.ru/politics/02/04/2019/5ca29de99a7947b3d663360c?utm_source=application
Инвестбанкиры - известные своим цинизмом товарищи, нам лишь бы заработать😉

На фоне украинских выборов я вспомнил про некоторые акции, которые сегодня стоят почти ноль. В случае, если после избрания нового президента начнет реализоваться позитивный сценарий, вложения в эти бумаги могут быть интересной идеей.

В свое время, еще до кризиса 2008 г. я очень плотно занимался украинским рынком акций. Солидная экспертиза по теме позволяла с хорошим результатом инвестировать в разные корпоративные истории. Уверяю вас, в 2004-2007 гг. там было очень интересно! Сегодня ситуация изменилась в корне, и многие эмитенты попросту исчезли с радаров. Но любопытные бумаги остались.

В поле моего зрения сегодня попали Мироновский хлебопродукт (MHPC LI, торгуется в Лондоне и является, пожалуй, наиболее ликвидным представителем украинских акций), Интерпайп-НТЗ (NITR UZ, трубопрокатный завод), агрохолдинги «Овостар» (OVO PW), «Астарта» (AST PW), «Кернел» (KER PW), «Агротон» (AGT PW). Кроме того, на мой взгляд, интересно, как высоко рискованная инвестиция, выглядит британская компания Ferrexpo (FXPO LN), которая владеет горнодобывающими активами на Украине. Есть также такие эмитенты, как нефтегазовая «Укрнафта» (UNAF UZ), телекоммуникационная компания «Укртелеком» (UTLM UZ), представитель сектора электроэнергетики «Центрэнерго» (CEEN UZ).
Все эти активы с очень высоким уровнем риска, и надо отдавать себе в этом отчет.

Какова вероятность, что фондовый рынок в Украине оживет? Точно вам не скажет никто, но то, что она пока крайне невысокая – это факт. Но при определенных раскладах многое может измениться.
Пока принимаем информацию к сведению, не более того. Держим в уме, чтобы сыграть козырь в нужный момент, если таковой настанет.

@bitkogan
Приятные новости приходят сегодня из сектора канадских «экологов».
CannTrust (TRST CN) сообщила о покупке значительных площадей для культивации зеленых растений. Компания приобрела 81 акр земли (около 33 гектаров); всего в ближайшее время планируется приобрести около 200 акров (81 гектар), что позволит увеличить производственные мощности до 300 тыс. кг продукции в год.

Неоднократно писал о том, что сегодня в Канаде наблюдается некоторый дефицит «растений». Напомню, что сразу после легализации в пункты продажи рассады выстраивались очереди. Поэтому те компании, которые готовы оперативно инвестировать в расширение производственных мощностей сегодня, будут занимать место под солнцем в будущем. Плюс, не забывайте про растущие аппетиты на экспортных направлениях.

В конце марта акции TRST показали сильное падение на фоне спорной финансовой отчетности https://t.me/bitkogan/3239 Напомню: падение во многом было обусловлено с тем, что некоторые показатели не оправдали ожидания.
По-прежнему считаю CannTrust одной из наиболее интересных идей в секторе «экологов» и буду продолжать использовать текущие цены для покупки акций на более привлекательных уровнях.

@bitkogan
Несколько слов о том, что происходит сегодня с рублем.

Ждем новостей из Европы и США. Ждем кар небесных. Если они будут жесткими, можем ещё вниз по рублю прокатиться. Если они окажутся неприятными, но не смертельными, рубль в условиях шикарной ситуации с ценами на нефть и огромными налоговыми поступлениями может укрепиться. И не слабо.

А пророков, ожидающих 80-100 по рублю, хочу предупредить: ребята, шансы на это пока невысоки, не вангуйте!
Моё мнение: 67 - возможно, 69 - вполне реально, даже 70. Выше? Не уверен. В случае умеренных санкций рубль на 63 тоже вполне возможен.
В случае рывков на 67-69 планирую закрыть позицию. Если почувствую, что санкции как обычно... тоже закрою.

Рубль традиционно слабеет ближе к осени, тогда и посмотрим.

@bitkogan

https://www.finanz.ru/novosti/valyuty/porokhovaya-bochka-krupnye-banki-prigotovilis-k-padeniyu-rublya-1028080069
Не так давно достаточно подробно касался темы защитных инструментов
https://t.me/bitkogan/3202
Получил огромное количество вопросов на тему того, где и как их можно приобрести. Мои сотрудники постарались дозвониться до всех, кто оставлял свои координаты в личку. Если с кем-то не связались, дайте пожалуйста знать.

Теперь по сути вопроса.
Рынки в последнее время растут. Соответственно, в обратном направлении движутся цены инструментов защиты. Если кто приобрел, сильно переживать не стоит: придёт день и они взлетят в цене.
Очень напрягает крепость американского доллара и против евро, и против иных валют. Потому не удивлюсь, если рынки достаточно быстро развернутся. Забега S&P еще на 5-10% вверх пока не ожидаю. Это редчайшая ситуация, чтоб при таком крепком долларе рынкам было легко брать все новые и новые рубежи. Или начнется волна ослабления доллара, или рынки развернутся.

Теперь насчет брокеров. Их очень много. Отечественные, в большинстве своем, предлагают лишь часть этих инструментов.
Проблема использования иностранных площадок в том, что все большее их количество предпочитает держаться подальше от российских денег. Кроме того, у почти всех серьезных брокеров есть минимальный порог входа для инвесторов. И комплаенс, дотошность и неадекватность которого зачастую зашкаливает. Открытие счета дает стойкое ощущение, что это допрос с пристрастием в полиции. Не мудрено. Жесткость регуляторов привела к тому, что брокеры изобретают все, что угодно, лишь бы НЕ ОТКРЫТЬ СЧЕТ.

Я определился с брокерами для работы по управлению активами клиентов (или консультированию), как президент инвест группы, которая включает в частности и российскую компанию со всеми возможными лицензиями.
Если необходимо - обращайтесь.

Для выбора брокера есть несколько критериев, помимо надежности: простота доступа, дружественность интерфейса, быстрота получения отчетности, наличие системы DMA, аналитическая поддержка, адекватность команды и владельцев, хорошие цены исполнения заявок и многое другое.
Выбор адекватной брокерской платформы - серьёзная задача. Слишком много факторов, не вся информация публична.

Как выбрать и не ошибиться, с учетом всех индивидуальных потребностей?
Подробно о выборе брокера поговорим на выходных.

@bitkogan
Продолжая тему размещения Lyft (LYFT US).

Вчера акции компании продолжили нисходящее движение, но к концу торговой сессии немного восстановили позиции и закрылись в нуле: около $69 за акцию. Сейчас цена находится чуть выше верхней границы первоначального диапазона во время IPO ($62-68 за бумагу). Выглядит логично на фоне предположения о изначальной переоценке истории.

Размещение Lyft дало возможность приблизительно оценить бизнес «Яндекс.Такси». Тот факт, что Lyft был оценен дорого, играет на руку Яндексу, который после объединения с Uber владеет в своем подразделении примерно 60% долей. Если считать по цене размещения, то Lyft оценили по EV/S на уровне 11 (взял выручку за 2018 г.). В 2018г. «Яндекс.Такси» получил около $306 млн выручки. Сравнив показатели получим, что в сравнении с Lyft сервис должен стоить примерно $3.5 млрд. Доля материнской компании при этом составляет около $2 млрд.

Цифры, безусловно, интересные. Что они дают на практике? Пока немного. Получат ли акции Яндекса стимул для роста? И да, и нет. С одной стороны, если компания надумает размещать «Яндекс.Такси» (а предпосылки к этому есть, ведь в 2019 ожидается еще и IPO Uber), то есть шансы что идею оценят высоко. Хотя бы потому, что «Яндекс.Такси» выглядит эффективнее Lyft в части выхода в плюс по рентабельности EBITDA. С другой стороны, динамика акций Lyft после размещения показывает: если продаться «задорого», потом можно нарваться на толпу «шортистов», и может быть больно.

Акции Яндекса пока покупать не собираюсь. Если они, вслед за Lyft, улетят куда-нибудь в район $32.5, то задумаюсь об открытии длинной позиции.
Вчера Яндекс вырос почти на 3% в рамках технической коррекции после недавнего падения, вызванного снижением Lyft после IPO.

@bitkogan
Продолжаю следить за суверенными бондами Венесуэлы с погашением в 2022 г. и купоном 12.75%.
В свое время купил этот рискованный инструмент в районе 32.5 и пока держу позицию. Ситуация в стране все ещё неопределенная, цены на облигации замерли в ожидании изменений.

Полагаю, что в случае ухода Мадуро мы увидим рост цены. Вполне возможно, ощутимый. Недавний «заход» наверх был как раз на фоне новостей о возможной смене власти. Если же ситуация не изменится, то, скорее всего, цена останется на текущих уровнях или пойдет вниз на уровни в районе 25-30.

@bitkogan
На днях обратил внимание на акции именитого автомобильного производителя Porsche (PAH3 GY). Недавно компания отчиталась по финансовым результатам за 2018 г., которые оказались весьма впечатляющими: выручка выросла почти в 3 раза до $122 млн, а EBITDA впервые с 2012 г. вышла в «плюс».
Очень привлекательно также выглядят чистая прибыль в размере $4.2 млрд (удивительно при выручке в $122 млн, не правда ли?) и баланс компании, который и объясняет дисбаланс между выручкой и чистой прибылью.

Как известно, Porsche входит в состав концерна Volkswagen. При этом Porsche является мажоритарным акционером своей же материнской компании. Совсем недавно компания опубликовала данные, согласно которым она владеет около 53.1% в VW. Соответственно, на балансе Porsche «лежат» акции VW на сумму $37.2 млрд (оценка по балансу). Если оценивать этот актив, учитывая текущую рыночную капитализацию VW, то его стоимость составляет $45.2 млрд. При том, что капитализация самого Porsche – около $20.5 млрд. Огромная чистая прибыль объясняется доходами от аффилированных структур, коим в данном случае является VW.

Решил посмотреть, как обстоят дела с оценкой по рыночным мультипликаторам. По P/E компания стоит дешевле рынка примерно на 20%. Учитывая то обстоятельство, что капитализация Porsche меньше, чем стоимость высококачественных активов на балансе (в данном случае VW), полагаю, что у компании есть существенный потенциал для роста цены. Плюс ко всему, объем наличных на балансе на конец 2018 г. составил около $1 млрд, что также немаловажно.

За последние несколько дней акции Porsche выросли почти на 6.5% и «уперлись» в сопротивление на уровне 60 евро за бумагу.
Спешить покупать не буду, тем более, что завтра ЕЦБ будет комментировать свою монетарную политику. От их риторики будет зависеть дальнейшее движение рынка в целом. Рассматриваю два сценария: если рынок пойдет ниже, буду откупать акции Porsche в районе 55 евро. Если продолжится восходящее движение, и котировки «пробьют» 60 евро, то можно смело заходить в расчете на дальнейший сильный рост этой истории.

@bitkogan
Эпопея с санкциями против РФ продолжается. Сегодня стало известно, что два американских сенатора (демократ К. ван Холлен и республиканец Марко Рубио) внесли в Конгресс США законопроект, направленный на предотвращение вмешательства России в американские выборы.

Предлагается ввести санкции против российских банков (речь идет о блокировке активов) и энергетических компаний. В число банков вошли Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк и ВЭБ. В проекте предусмотрена и более мягкая мера – ужесточение или запрет на открытие счетов в указанных банках. Также санкции предполагают запрет всех транзакций с российским суверенным долгом, попадающих под юрисдикцию США.

Предложенный документ - проект, который еще должен принять Конгресс и утвердить президент. Кроме того, именно эти двое сенаторов в прошлом году уже вносили на рассмотрение Конгресса аналогичную инициативу. Тогда законопроект так и не был вынесен на голосование в Сенате. И далеко не факт, что новый законопроект пройдет все слушания и получит одобрение.

Россия уже адаптировалась к санкционной реальности и научилась жить в подобном режиме. Но если санкции будут приняты в самом жестком виде, очень неприятно будет всем.

Рынок на новости отреагировал двояко: в моменте рубль резко ослаб почти до 65.5, но потом снова вернулся на уровень 65.2.

Что будет дальше? Предсказать довольно сложно. На всякий случай продолжаю держать позицию во фьючерсе доллар/рубль.

@bitkogan
Channel photo removed
Channel photo updated
Дебаты против КВНщика? Смело.

Не представляю как можно выиграть дебаты у человека, мастерство публичных выступлений которого велико и отточено годами сцены.
Только сейчас понял истинное назначение конкурсов и блицев на КВН: это классическая подготовка к карьере политика!
Похоже, это будет ШОУ, и правда достойное стадиона.
Обидно лишь, что на мове. Не все удастся понять.

@bitkogan

https://www.rbc.ru/politics/04/04/2019/5ca55fe59a79474682a8731f?from=from_main
Такое впечатление что Росстат живёт в отдельной, придуманной им самим стране. И статистика у нас не просто работа с цифрами, а целое искусство! Оно, как известно, должно делать этот мир лучше, чище, воспитывать в людях чувство прекрасного.
Собственно, в этом уважаемые чиновники от статистики и преуспели. Настроение улучшают? Улучшают. Цифры красивые? Просто загляденье!

Есть предположение, почему так происходит. Хороший актер в США стал в своё время замечательным Президентом. Замечательный комик из Украины, похоже, станет Президентом. Может, наш глава Росстата (или его шеф) тоже готовятся к высокой должности? И тренируются в мастерстве вызывать улыбку и смех ... пусть и сквозь слезы.

@bitkogan

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/krizis-kotorogo-ne-bylo-rosstat-perepisal-vsyu-statistiku-s-2014-goda-1028083578
Я так понимаю, что экспортно ориентированная Европа должна будет или отказаться от режима строгой экономии и начать сама больше потреблять, или же столкнется с очень серьёзной рецессией?

Хорошо бы просчитать что будет, если Европа действительно откажется от своей ультраконсервативной модели, и начнёт различными способами (монетарными, фискальными и прочими) стимулировать рост своей экономики прежде всего ЗА СЧЕТ ВНУТРЕННЕГО ПОТРЕБЛЕНИЯ. Подозреваю, что в обозримой перспективе у европейцев не будет иного выхода.

Можно ли будет на этом заработать? Думаю, да.

Какие компании, корпорации, сектора экономики станут бенефициарами такого рода процесса? Серьёзно поразмыслю и подготовлю исследование на эту тему.

@bitkogan

http://www.profinance.ru/news/2019/04/03/brzk-saxo-bank-ekonomika-germanii-pered-litsom-retsessii-no-eto-khorosho-dlya-evropy.html
«Не прошло и трёх лет» как латыши поняли, что и санкции, и расстрел собственных банков в угоду дяде Сэму - способы быстрого и эффективного уничтожения собственной экономики.
Не поздно ли?
Транзит еле дышит. Банковский и финансовый бизнес загибается. Что остаётся? Шпроты и вкусный хлеб? Или Латвия вдруг станет страной стартапов и хайтека?

Несомненно, все происходящее - личное дело Латвии. Интересно другое. Сознательно угробить местную экономику не сложно и это, как выясняется, мы все умеем.
Что дальше делать-то будут?

@bitkogan

http://www.press.lv/post/latvijskaya-elita-ne-stolko-proamerikanskaya-skolko-prosorosskaya-tochs-o-podoplyoke-proishodyashhego-v-strane/
Свежие новости по Boeing (BA US), а также о последствиях и причинах недавней авиакатастрофы самолета 737 MAX в Эфиопии.

СМИ со ссылкой на источники, близкие к расследованию инцидента, сообщают, что причиной крушения лайнера могло стать столкновение с посторонним предметом или птицей. Декабрьскую катастрофу того же типа самолётов в Индонезии также связывали с ошибками данной системы.

Как повлияет ход расследования причин трагедии на акции Boeing?
Информация предварительная, и официального заявления пока не было. Исходя из вышеупомянутого, крушение произошло из-за ВНЕШНЕГО ВОЗДЕЙСТВИЯ, не связанного с перебоями работы инженерных систем или с несовершенством конструкции. Для котировок это, несомненно, плюс. В подтверждение этому пре-маркет сегодня открылся ростом котировок BA на 2% до $393 (сейчас немного ниже – около $383).

Компании, скорее всего, придется дорабатывать и усовершенствовать MCAS, во избежание подобных трагедий в дальнейшем. Почти все приборы и системы в устройстве самолета дублируются на случай чрезвычайно ситуации. Я не инженер и мне трудно судить о тонкостях устройства самолетов, но если второй раз подряд одна и та же система дает такой серьезный сбой (пусть даже из-за атаки извне), то это серьезная причина задуматься о серьёзнейшей доработке всей системы.

Данную новость можно оценивать как умеренно-позитивную для акций Boeing. Внешнее воздействие не подразумевает прямую вину компании в катастрофе, а лишь косвенно говорит о необходимости доработок.

Продолжаю держать длинную позицию по Boeing. Закрывать планирую в районе $410.

@bitkogan
Вчера обратил внимание на акции Porsche (PAH3 GY) https://t.me/bitkogan/3287 Просмотрите пост ещё раз: много интересных цифр, которые непросто отыскать в открытых источниках.

Сегодня с бумагами Porsche происходит то, о чем писал вчера: котировки растут, вплотную приближаясь к важному сопротивлению на уровне 60 евро.

Согласно опубликованным сегодня итоговым протоколам мартовского заседания ЕЦБ, регулятор не планирует повышать ставку в текущем году. Ожидаемая позитивная новость для акций европейских компаний.

Если последует уверенный дальнейший рост, планирую открыть длинную позицию.

@bitkogan