Группа Qiwi хорошо отчиталась и провела стресс-тест

Группа Qiwi опубликовала финансовые результаты за I полугодие 2023 г., которые мы оцениваем, как сильные.

✅Общая чистая выручка компании выросла на 7,5% год к году, до 17,7 млрд руб.
✅Скорректированная чистая прибыль взлетела на 78% и составила 9,4 млрд руб.
✅Чистая выручка в сегменте платежных сервисов достигла 14,2 млрд руб., что на 5,4% ниже, чем за аналогичный период прошлого года. Снижение в основном обусловлено высокой базой прошлого года.

Как известно, не так давно Qiwi подверглась некоторым регуляторным ограничениям со стороны ЦБ. Компания решила провести стресс-тест, который позволил определить, насколько устойчив бизнес к влиянию этого фактора.

Как проводился стресс-тест?

В I полугодии предписаний от ЦБ еще не было. В Qiwi решили взять финансовые показатели за этот период, наложить на них ограничения и посчитать возможные потери.

В итоге компания получила, что в худшем случае негативный эффект составил бы не более 25% от чистой выручки. Таким образом, по нашим оценкам, в текущем году сокращение чистой выручки не должно превысить 10-12%.

Так что даже при плохом раскладе никакой катастрофы не случится. При этом Qiwi продолжает создавать новые направления в бизнесе, а также развивает текущие продукты. Кроме того, у компании есть потенциал для оптимизации операционных затрат. Этот инструмент также может быть задействован в случае необходимости.

Что в сухом остатке?

Судя по результатам I полугодия, бизнес Qiwi чувствует себя неплохо. В II полугодии ожидаются потери, связанные с предписаниями ЦБ. Однако, как мы написали выше, они будут сравнительно небольшими.

🔎В любом случае точный эффект мы сможем узнать только из годового отчета по МСФО, который будет опубликован в 2024 г. Тем не менее после стресс-теста становится понятно, что сильного негатива, связанного с ограничениями, мы там не увидим. Так что компания спокойно работает, развивается, двигается вперед. А ситуация с кошельками, если и не разрешится быстро, особых потерь не принесет.

@bitkogan

Какие акции выбрать в цикле повышения ставок?

Банк России повысил ставку до 12%, но пока что неясно: временное ли это явление или мы будем наблюдать цикл повышения ставок. Давайте разберемся, какие компании выигрывают от повышения ставок, а какие могут столкнуться с трудностями.

Трудности могут возникнуть у компаний с высокой долговой нагрузкой. Мысль проста: с ростом ставки растут и процентные расходы компаний, то есть за свои долговые обязательства эмитент платит уже больше.

Среди таких мы выделяем следующие:
➖ «Мечел» (MTLR RX).
Несмотря на все косвенные признаки погашения долга компанией в 2022 и 2023 годах, долговая нагрузка остается высокой. Другой важный нюанс: у «Мечела» очень много валютного долга, с девальвацией рубля компания получает негативную переоценку, которая влияет на чистую прибыль.
➖ «Сегежа» (SGZH RX).
Долг группы по состоянию на I квартал 2023 г. составил 123 млрд руб., при этом показатель Net Debt/OIBDA сложился в районе 7,9х.
➖ «Русал» (RUAL RX).
В I полугодии 2023 г. один из ключевых показателей Net Debt/EBITDA взлетел до 12,3х.
➖ «Аэрофлот» (AFLT RX).
По последней имеющейся отчетности МСФО, чистый долг группы в несколько раз превышает капитализацию. Помимо финансового долга, на «Аэрофлот» давят платежи по аренде, или лизингу.

Прекрасно себя чувствуют компании с высоким уровнем кэша, который размещен на депозитах:
➕ «Сургутнефтегаз» (SNGS RX).
Про денежную кубышку компании, кажется, знают все. В долларах кубышка на конец 2022 года составляла около $61 млрд. Не исключаем, что «Сургутнефтегаз» конвертировал ее весомую часть в рубли и разместил на депозитах или ОФЗ.
➕ «Интер РАО» (IRAO RX).
Согласно последней отчетности по МСФО, денежная позиция компании составляла более 320 млрд руб., большая ее часть размещена на депозитах.
➕ «Татнефть» (TATN RX).
На конец 2022 г. компания располагала 167,8 млрд руб. кэша. Причем примерно половина размещена в срочных депозитах, остальная часть расположена в кассе и на банковских счетах. Вероятен сценарий, при котором Татнефть разместит еще больший объем на депозитах с более высокой ставкой.
➕ «Юнипро» (UPRO RX).
При капитализации 126 млрд руб. компания располагает кэшем в размере 42,1 млрд руб. Почти вся сумма размещена на депозитах с первоначальным сроком погашения менее трех месяцев.

Это лишь часть компаний, приведенная нами в данной статье.

🔎Пожалуй, основной посыл, который мы хотели донести: управляйте своим риском и выбирайте активы с умом, особенно в условиях подобных циклов.

#акции #компании #ставка

@bitkogan

🇮🇳🙂🇷🇺Хинди руси бхай бхай!

В рамках переориентации на Восток Индия стала одним из важнейших торговых партнеров России.

🟡Поставки российской нефти в Индию с января по май 2023 года достигли 37 млн т нефти, что почти в 11 раз больше, чем годом ранее.
🟡Также еще в 2022 году страны перешли на расчет в национальных валютах.
Однако, существуют определенные проблемы.

✔️Во-первых, доля Индии в мировом экспорте товаров составляет около 2%, в связи с чем другие страны не заинтересованы держать рупии. Поэтому валюта неполностью конвертируема. Вероятно поэтому, еще в мае этого года Россия все-таки решила отказаться от взаимных расчетов в индийской нацвалюте. Но это уже успело привести к другим осложнениям.

✔️На данный момент Россия не может получить $39 млрд за проданную в Индию нефть. Складывается интересная ситуация: значительный объем торговли между Индией и Россией более года осуществлялся в рупиях (также изучался механизм расчетов в рублях). Логично, доля валютной выручки России росла. Вот только от этой торговли был зафиксирован минимальный уровень доходов в рупиях и еще меньший в рублях.

Проблема вывода рупий из Индии связана с особенностями местного регулирования: индийский ЦБ запрещает оборот своей валюты за пределами страны. При этом в Индии, грубо говоря, отсутствуют товары, которые можно было бы купить на эти деньги.

Тем временем скопившаяся сумма в $39 млрд в пересчете по курсу составляет примерно 3,6 трлн рублей. Годовой бюджет всей программы поддержки национальной экономики, к слову, составляет 3,5 трлн рублей.

🔎Допускаю, что подобные случаи могут быть дополнительной причиной ослабления рубля. Ведь торговля идет, а валюты нет. Времена меняются проблемы остаются.

#нефть #Индия #рупия

@bitkogan

«Ренессанс страхование» может впервые в истории выплатить дивиденды

На следующей неделе единственный представитель сектора страхования на российском рынке «Ренессанс страхование» (RENI RX) раскроет результаты I полугодия 2023 г. Публикация состоится во вторник, 22 августа.

Но основная интрига в другом. Рынок ждет рекомендации совета директоров компании по выплате промежуточных дивидендов. Важный момент: ранее «Ренессанс» не осуществлял дивидендные выплаты.

Сколько компания может заплатить?

Давайте попробуем разобраться.
В I квартале 2023 г. чистая прибыль по МСФО составила 2,4 млрд руб. По нашим оценкам, во II квартале показатель составил порядка 3,6 млрд руб.
➡️ Таким образом, цифра за полугодие может составить около 6 млрд руб.

Вторая половина года может оказаться менее позитивной. Почему? Сложно ожидать, что фондовый рынок РФ во II полугодии покажет такой же стремительный рост, как в январе — июне 2023 г. Так что инвестиционный доход «Ренессанса» может быть ниже.

Тем не менее в целом по году чистая прибыль компании может составить 8-10 млрд руб. Дивидендная политика «Ренессанса» предусматривает выплату не менее 50% от чистой прибыли.
➡️ Таким образом, на выплаты может быть направлено 4–5 млрд руб.

А теперь ключевой вопрос: сколько денег компания направит на промежуточные и финальные дивиденды?

Мы не исключаем, что менеджмент решит поощрить акционеров и инвесторов и объявит промежуточный дивиденд. По нашим оценкам, он может составить от 3,5 млрд до 4,3 млрд руб., или 6,3–7,7 руб. на акцию.

Вывод

Все больше российских эмитентов возвращается к дивидендным выплатам. Еще более позитивно видеть стремление компаний, ранее не выплачивавших дивидендов, таких, как «Ренессанс», радовать своих акционеров.

🔎При этом надо отметить, что акции «Ренессанса» и так принесли инвесторам немало радости: с начала года котировки выросли на 86% при росте индекса на 41%. Что ж, дивиденды могут стать дополнительным позитивным фактором.

#российский_рынок

@bitkogan

Намедни Миронов выступил с инициативой изменить независимый статус Банка России.

Захотелось порассуждать, что же нас ждет, если воплотить в жизнь данное предложение?

Экономическая политика в России осуществляется и Правительством РФ, и Центральным банком. Но их функции и задачи сейчас чётко распределены.

У ЦБ и правительства интересы схожие, но не идентичные.
🧡Часто правительству важнее экономический рост,
🧡а для ЦБ приоритет — ценовая стабильность.
И цели эти все-таки друг другу часто противоречат.

🟧Если взять и подчинить ЦБ правительству, у правительства могут появиться ненужные стимулы. Все-таки, если гоняться только за высоким экономическим ростом, захочется и ставку снизить, а может, денежную эмиссию устроить на широкую ногу. И в результате — будет инфляция.

Последний яркий пример зависимости ЦБ от правительства — это Турция. Эрдоган (почти лично 😁) держал ставки низкими и без печатного станка там явно тоже не обошлось. В результате средняя инфляция в Турции с 2022 года в районе 60% (год к году).

🟧А если наоборот сделать? Центральному банку правительство подчинить.😉

Эх, думается мне, это будет страшный сон для Эльвиры Сахипзадовны... Впрочем, и для правительства тоже. В общем идея не лучшая.

Вывод?

🧡ЦБ с правительством все-таки должны быть независимы. Велосипед изобретать не надо — его уже неоднократно изобретали до нас: и в Венесуэле, и в Аргентине, и в Турции… И результат так себе.

Та самая оптимальная политика рождается именно в конфронтации ЦБ и правительства.

🧡Но их «независимость» не значит, что левая нога не в курсе, что делает правая рука. ЦБ и правительство своими инструментами должны проводить скоординированную политику. К этому и стремимся.

Но, увы, не всегда получается. Часто получается выигрывать на чемпионате мира по танцам на граблях, когда несогласованная политика приводит к не самым лучшим результатам.

#ЦБ #мнение

@bitkogan

Привет, друзья!

Вы задаете очень много разных вопросов: от влияния изменения ставок на доходность бондов до состояния рынков недвижимости в разных странах. Вас часто интересует открытие брокерского счета в нейтральных юрисдикциях, ведь теперь даже Швейцария (!) фактически потеряла этот статус для России.

Такие вопросы мы называем «инфраструктурными»:
🔴Порекомендовать хорошего брокера для перевода портфеля из банков Швейцарии, Австрии и других стран ЕС.
🔴Предложить решение для конвертации депозитарных расписок в локальные акции российских эмитентов.
🔴Найти контрагента и схему для освобождения активов замороженных в Euroclear/Clearstream.

Очень много вопросов на тему перевода денег по маршруту ЕС — РФ и обратно, ведь у многих там учатся дети или находятся источники доходов, а старые, проверенные финансовые цепочки разорваны.
➡️ Люди пытаются понять, как получить ВНЖ для того, чтобы разблокировать активы.
➡️ А кто-то просто хочет сформировать инвестиционную стратегию для своего долгосрочного портфеля.

Наша команда изучила множество кейсов и научилась помогать нашим клиентам во многих непростых ситуациях.

✔️Как получить ВНЖ, купить недвижимость в «дружественной» стране или найти хороший проект для парковки ваших денег на несколько лет с хорошей доходностью.
✔️В рамках сервиса «Инвестиционный советник» мы выстраиваем работающие инвестиционные стратегии с учетом всех предпочтений.
✔️Решаем нестандартные задачи, требующие индивидуального подхода.

К сожалению, по ряду вопросов мы можем вам предложить решения, основанные на текущей ситуации, которая, увы, меняется очень быстро, поэтому некоторые решения уже «завтра» могут стать неактуальными. К примеру, при разблокировке активов существует высокая неопределенность, ведь есть много переменных, а в процесс вовлечено сразу несколько сторон, у которых могут поменяться условия.

🔎В любом случае мы всегда готовы проконсультировать и обеспечить поддержку. Хотя не можем гарантировать 100% результата, но мы можем взять на себя ту работу, которую вам пришлось бы провести самостоятельно.

🔗Обращайтесь!

#активы

@bitkogan

📺 Что происходит с рублем?

Рак на горе свистнул — российская валюта укрепляется.

Только не за счет улучшения торгового баланса, а из-за угрозы ужесточения валютного контроля.

🟠Поддержит ли рубль повышение ставки?
🟠Что будет с экономикой?
🟠Куда инвестировать?

🔗Смотрите наш новый взгляд.

#видео

@bitkogan

Пропустили все важное, что было на этой неделе? А мы вам расскажем

На канале bitkogan написали про:
▪️Экспортеры: какие акции включать в портфель?
▪️Долго ли ЦБ будет держать ставку на 12%?
▪️Почему рубль не отреагировал на повышение ставки?
▪️Застройщики и экспортеры должны выиграть от девальвации. А кто еще?

На нашем новом канале Art.Luxury.Money рассказали:
🔵Цифровой «Спаситель мира»
🔵Почему искусство — хороший подарок
🔵Владельцы Bored Apes не дадут Sotheby’s скучать
🔵Рынок ждет нового рекорда Пикассо
🔵Главным современным художником года может стать женщина

На HOTLINE за неделю было много интересного:
🟡Супчик нынче выгоднее варить без мяса: инфляция в РФ поднялась до 4,6%.
🟡В Китае опять все плохо.
🟡Министр финансов США Джанет Йеллен во время недавней поездки в Пекин съела «волшебный гриб».
🟡Ведущий кандидат в президенты Аргентины Хавьер Милей пообещал закрыть центральный банк страны.
🟡Собрали в карточки ваши истории в комментариях про экономический кризис 98-го года.
🟡Курс доллара превышал 101.

В «Это к деньгам» рассказали:
🟢Как уменьшить стресс в инвестициях?
🟢Ключевую ставку подняли с 8,5% до 12%. Что нам с этого?

#лучшее

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Сегодня выходной. Никто никуда не спешит. И можно… подумать о многом, не торопясь. Без суеты и без оглядки на текущий калейдоскоп событий.

Я решил сегодня поговорить о тех подспудных ощущениях, что не дают покоя каждому, кто имеет дело с рынками сегодня. Мир меняется. Но вопрос — как и куда мы идем.

🔎Это текст не про то, что произошло или произойдет в самое ближайшее время. Это скорее мои, возможно, не до конца структурированные мысли. Скорее просто размышления. Так сказать, беглый взгляд на происходящее.

💬 Моя главная мысль в следующем. Всем нам хорошо известны функции денег:
— средство платежа,
— мера стоимости,
— средство обращения,
— средство накопления стоимости,
— мировые деньги.
Однако самая основная, если хотите, функция — это доверие.

В современных условиях, когда доверие к деньгам кардинально пошатнулось и все известные нам функции денег начинают носить несколько искаженный характер, остается извлечь мораль — прежние парадигмы не работают. Точнее работают, но как-то весьма я бы сказал странно. Я бы даже сказал — иррационально.

❓Что произошло? Деньги перестали быть деньгами? Мы вступили в какую-то новую эпоху? И главное, к чему нам приготовиться? Что именно изменилось?

🔗 Давайте разбираться. Большой текст по ссылке — буду ждать ваших комментариев под ним.

#активы #мнение #статьи

@bitkogan

📚Что читать про облигации и долговые рынки: классные учебники

Недавно нас упрекнули в том, что мы постоянно рассказываем про книги о рынке акций, но избегаем говорить про облигации. Что ж, и здесь немало литературы имеется, поэтому исправляюсь.

Я разбил книги на три категории:
🟢учебники,
🟢книги-исследования,
🟢художественно-документальные.

Сегодня поговорим про учебники:

✅Фрэнк Фабоцци «Рынок облигаций. Анализ и стратегии» — полноценное учебное пособие по рынку облигаций. По сути, здесь есть все. Начиная от математики ценообразования и доходности облигаций, заканчивая казначейскими, корпоративными облигациями и структурированными нотами. Анализ рисков и волатильности, стратегии управления портфелем облигаций и др. Увесистый том на 1 200 страниц. Нынче стоит недешево, но однозначно должен быть на книжной полке.

✅Опять Фабоцци — в соавторстве с Фрэнком Уилсоном — «Корпоративные облигации. Структура и анализ». Финансовой математики здесь нет — сразу погружение в корпоративные облигации и их особенности. Нужно понимать, что рассматривается американский рынок, но в целом чтение может быть весьма полезным.

✅«Рынок облигаций. Курс для начинающих» — полное пособие из серии «Reuters для финансистов». Без лишней воды, все четко и по делу. Проблема одна: 2009 год издания, а потому найти на бумаге сложно. Вполне возможно отыскать на просторах интернета — платные сервисы к вашим услугам.

✅Учебник «Инвестиции» трех авторов – Уильяма Шарпа, Гордона Дж. Александера и Джеффри Бейли. Издан в 1995 году, но актуальности не теряет. Большой объем финансовой математики, описание различных финансовых инструментов, включая и несколько больших разделов, посвященных инструментам с фиксированным доходом и управлению портфелем облигаций. Тоже весьма увесистый том.

#облигации #учебники #книги

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Чуть более недели назад мы давали свой прогноз по развитию ситуации вокруг Нигера.

И вот, вуаля, ЭКОВАС (Экономическое сообщество западноафриканских государств — ECOWAS), судя по всему, наконец определился относительно проведения военной операции на территории Нигера, власть в котором удерживают военные мятежники.

ECOWAS, располагающий собственными коллективными вооруженными силами —ECOMOG (сколько же военных союзов расплодилось в мире), фактически подтвердил намерение провести военно-полицейскую операцию в Нигере, где в результате переворота, в прошлом месяце сменилась власть.

💭По заявлению комиссара организации по политическим делам, миру и безопасности Абдель-Фатау Мусаха, непримиримая позиция сил, удерживающих власть в Нигере, не оставляет союзу выбора. По его словам, участники организации уже определились с датой вторжения совместных сил, но пока не станут ее называть.

💭Мусах, разумеется, заявил, что «ввод войск в Нигер будет быстрым и решительным» и заверил, что операция не продлится долго. По его словам, она направлена на восстановление «поруганного» конституционного строя, и, как только произойдет наведение порядка, подразделения ECOMOG сразу покинут нигерскую землю.

Так или иначе, напомним о том, что экономические интересы Франции в Нигере более чем очевидны. В связи с этим интересно будет и наблюдать за восстановлением контроля Пятой республики над урановыми месторождениями Нигера.

А, как следствие, за укреплением энергорынка Франции и Европы.

🔎В целом же, имеем ещё одну точку нестабильности, что весьма предсказуемо, к сожалению.

#геополитика #Африка

@bitkogan

🤖В начале года на канале вышла целая серия заметок о бенефициарах ИИ.

В них неоднократно упоминалось о том, что для Google ИИ может стать серьезным вызовом, так как у Microsoft появился реальный шанс подорвать господство Google благодаря генеративному искусственному интеллекту в поиске. Даже сами Google этого всерьез испугались, и началась настоящая гонка ИИ.

Сейчас прошло уже достаточно времени с запуска поисковика Bing с ИИ, чтобы подвести некоторые итоги. Если кратко — Google может выдохнуть, революции не случилось.

✔️По данным сервиса веб-аналитики StatCounter, доля Bing на американском поисковом рынке в июле текущего года составила 6,47%.
✔️Однако в 2022 году доля Bing на американском рынке обычно превышала 7%, а в ноябре достигла максимума — 7,82%.
✔️В SimilarWeb отмечают, что доля Bing в мире составляет около 1% и незначительно растет.

Почему так вышло?

🟠Вероятно, серьезной ошибкой Microsoft стало то, что новый Bing был доступен только через браузер Edge, который не пользуется большой популярностью среди пользователей.
🟠Но лично мне кажется, что в моменте влияние искусственного интеллекта было переоценено. Это было особенно заметно, когда бумаги Microsoft упали после хорошей отчетности. Слишком уж завышенные были ожидания на фоне ИИ-хайпа.

Вывод

🔎Многие ждут от ИИ революции здесь и сейчас, но я призываю сохранять голову на плечах и относиться к нему как к удобному инструменту, который будет постепенно менять картину мира вместе с другими технологиями, например блокчейн. Терпение, друзья, это длительный процесс, хотя он уже идёт полным ходом.

#ИИ #IT

@bitkogan

📚 Что читать про облигации и долговые рынки: исследования

Недавно нас упрекнули в том, что мы постоянно рассказываем про книги о рынке акций, но избегаем говорить про облигации. Что ж, и здесь немало литературы имеется, поэтому исправляюсь.

Я разбил книги на три категории:
🟣учебники,
🟣книги-исследования,
🟣художественно-документальные.

В прошлом посте было про учебники, сегодня — про исследования. В моем шорт-листе их два:

✅Уильям Бернстайн «Разумное распределение активов. Как построить портфель с максимальной доходностью и минимальным риском». Автор анализирует рынки акций и облигаций, оценивая и сравнивая доходности на долгосрочном промежутке времени. Много полезных рассуждений, в том числе как сформировать оптимальный портфель, состоящий из разных активов. Чтение требует некоторой изначальной подготовки, а также карандаш и записную книжку.

✅Сюда же запишем книгу Бернстайна «Манифест Инвестора» — небольшая по размеру книга, но весьма насыщенная полезными мыслями о формировании портфеля для непрофессионального инвестора. Читается достаточно легко, так как не перегружена лишними подробностями.

#облигации #исследования #книги

@bitkogan

Друзья, всем привет!

На прошлой неделе основной темой, без всякого сомнения, была судьба рубля. Ну, а что дальше? Надолго ли стабилизация? Что сможет обеспечить долгосрочную поддержку рублю?

Как мы с вами хорошо помним, на прошлой неделе во вторник Банк России повысил ставку на 350 б. п., но ожидаемого моментального укрепления российской валюты не последовало.

Напротив, после решения о подъеме ставки только начался «откат» обратно к 99 руб. за доллар, и только слухи от Bloomberg и Reuters о валютных ограничениях исправили ситуацию. Все стали ожидать судьбоносных
решений об ужесточении валютного контроля.

Позже, правда, правительство решило не вводить запрет на движение капитала, договорившись с экспортерами (в основном химиками) об увеличении объемов продажи валютной выручки в России. Пока это помогло, но многие эксперты полагают, что эффект будет недолгим и рубль снова имеет шанс пойти «греться на юга».

Что может кардинально исправить положение?

1️⃣Новый всплеск цен и спроса на энергоносители
Вот только предпосылок для этого не так много:
🔵китайская экономика замедляется,
🔵количество дефолтов в корпоративном секторе и в США, и в Европе растет,
🔵сбережения населения тают на глазах,
🔵а эксперты ЕЦБ прогнозируют снижение мирового благосостояния до 15,2% из-за фрагментации.

2️⃣Пересмотр монетарной политики регуляторами
Переход ФРС к снижению ставок приведет не только к новой волне risk on на фондовом рынке, но и к снижению индекса доллара. А есть ли для этого предпосылки, мы узнаем из симпозиума в Джексон-Хоуле, который начнется в четверг. Судя по комментариям Кашкари, шансы пока не слишком велики.

3️⃣Стабилизация геополитической обстановки
Как правило, когда ситуация в мире накаляется, инвесторы бегут в защитные активы, в том числе в золото и американскую валюту. Боюсь, что если военная операция в Нигере все-таки состоится и, не дай Бог, начнется «африканская весна», то спрос на доллары США имеет шанс резко возрасти.

4️⃣Мирные переговоры?
Хоть Олег Дерипаска и полагает, что мирные переговоры могут начаться уже в конце сентября, боюсь, что он несколько опережает время.

Впрочем… кто знает? Если на минуту представить, что он прав. Тогда, по крайней мере, на эмоциях рубль имеет шанс получить хороший новый импульс для повышения и… вернуться на уровень 80-85. Хотя об этом пока, я опасаюсь, что можно лишь мечтать.

🔎В целом же пока картина, увы, складывается не в пользу российской валюты. Это означает, что рано или поздно Банк России может быть вынужден ужесточить валютный контроль. Или, по крайней мере, начать дискуссию об этом.

Честно… хотелось бы избежать подобного. Может быть, у вас есть версия — на каких факторах «стабилизец» рубля состоится надолго?🧐

#рубль #мнение

@bitkogan