🇺🇸 Кризис, понимаешь ли, за воротами

Друзья, всем привет!

И банковский кризис. И все остальное… Ставки еще могут повысить. Народ в недоумении. Как же так!
В казне США осталось всего порядка 50 миллиардов. А договоренностей все нет!

А рынкам все нипочем! Растут себе и в ус не дуют.

👆Вчера невероятное движение показал сектор полупроводников. Он-то, собственно, и тащил рынки наверх.
Ну и, разумеется, все спокойны как удавы – договорятся. Куда же они денутся.

❓ Меня лично более всего интересует - как быстро и насколько эффективно будут привлечены в бюджет новые сотни миллиардов долларов?

Ну, те самые миллиарды, что помогут вновь наполнить казну и начать бодро рассчитываться по обязательствам многотриллионного американского бюджета.

🗣 Я так думаю, кстати говоря, что текущая просадка цен по UST – это уже реакция рынков на то, что будет далее. Т. е. умные деньги УЖЕ берут в расчет грядущие заимствования.

За счет чего растет рынок? Откуда ликвидность?

С этим все более или менее понятно:
🟢Объем байбеков по-прежнему впечатляющий.
🟢Дивиденды по-прежнему платятся.
Интересно иное: доллар продолжает укрепляться относительно остальных валют.

💭По идее это должно негативно действовать на рынки. Но действует, скорее, на золото, которое вылетело из растущего тренда. Технически картинка так себе.

Продолжение⤵️

Какие сценарии развития событий выглядят сегодня наиболее реалистичными?

1️⃣ Разумеется, договорятся. Сегодня пятница. 26/05. Скорее всего, договоренности достигнут или на этих выходных, или в начале следующей недели.

Рынки могут даже обрадоваться… Но радость, скорее всего, будет длиться недолго.
📍При таком сценарии, возможно, увидим S&P в районе 4200. Как максимум – 4250.

👇Но далее рынкам необходимо будет искать новый повод для радости. И здесь может начаться – покупай на слухах, продавай на фактах. То есть в дальнейшем как раз и жду серьезных движений вниз.

2️⃣ Второй сценарий – более веселый. Договариваться будут всю следующую неделю, благо время еще немного есть. Более чем вероятно. Рынки может душевно потряси. И вот здесь уже вполне можем вновь услышать голос рейтинговых агентств. О чем писали вчера.

Тогда уж вспоминаем 2011-й. Рынок тогда весьма бурно реагировал на происходящие события.

Кстати, забавно: «31 июля, за два дня до того момента, когда Казначейство оценило, что полномочия Соединенных Штатов по заимствованиям будут исчерпаны, республиканцы согласились поднять потолок долга в обмен на сложную сделку по значительному сокращению расходов в будущем». Ага. сократили. С обратным знаком.

3️⃣ Читаю, кстати говоря, заметки двенадцатилетней давности.

✍️ «Если Соединенные Штаты превысят свой потолок долга и не смогут прибегнуть к другим «чрезвычайным мерам», Казначейству придется либо объявить дефолт по выплатам держателям облигаций, либо немедленно сократить выплаты средств, причитающихся различным компаниям и частным лицам <...>. Обе ситуации, вероятно, привели бы к серьезному международному финансовому кризису».

И это не свежее. Это все писалось 12 лет назад. И еще «Счетная палата правительства (GAO) подсчитала, что задержка с повышением потолка долга увеличила стоимость государственных заимствований на 1,3 миллиарда долларов в 2011 году, а также указала на неоцененный рост затрат в последующие годы».

Забавно, какими копеечными расходами тогда всех пугали.

Вместо вывода

Когда в 2030 или 2031 году снова будут поднимать потолок госдолга, наши сегодняшние переживания, похоже, также будут выглядеть достаточно наивными.

Однако, учитывая тот фактор, что к тому моменту платежи по госдолгу могут превысить 18-19% от всех расходов бюджета, значительно превышая и расходы на оборону и на социалку… Уже не вполне понимаю, как будут коллеги выкручиваться.

А пока… пока ждем. И надеемся на волатильность.

P. S. Кстати, вчера на фоне растущего по вине NVIDIA рынка TZA подросло на пару процентов.  
С чего бы?

#госдолг #США

@bitkogan

💰От золотого рубля к золотому доллару

«Раньше было лучше» – раз за разом звучат предложения вернуться к золотому стандарту, когда деньги обеспечены драгоценными металлами или реальными активами.

💭 Идея в целом неплохая, но все попытки провалились, включая золотой рубль и Бреттон-Вудскую систему.

Основных недостатков у золотой привязки три:

1️⃣ Он не гарантирует финансовую или экономическую стабильность.

2️⃣ Производство/добыча металла обходится в копеечку.

3️⃣ Предложение не фиксировано.

В результате последнего, как только возрастала геополитическая напряженность или экономика сталкивалась с серьезными потрясениями, свободный обмен бумажных денег на золото прекращался.

Поможет ли блокчейн решить эти проблемы? У Венесуэлы с Petro вышло не очень.

Почему же тогда структура ВЭБ.PФ в прошлом году предложила создать криптозолотой рубль?

🟢 CBDC от команды Мадуро в реальности не обеспечен нефтью, поэтому делать выводы из провала Petro нецелесообразно.

🟢 Нужно как-то обходить санкции.

❗️Проблема в том, что, хотя западные страны и не заблокируют золотой рубль, они могут запретить его использование угрозой вторичных ограничений. В этом смысле у США гораздо больше возможностей для создания функционирующего прототипа.

Но допустит ли правительство конкуренцию?

Ради адаптации к новым реалиям – возможно. Сенатор США Брайан Хьюз и член Палаты представителей Марк Дорасио, кстати, уже предложили создать цифровую валюту штата Техас, обеспеченную золотом.

Аналитики Moody's прогнозируют, что в ближайшие десятилетия возникнет более многополярная валютная система, но во главе ее будет стоять доллар США.

Вывод: корону у Бенджамина Франклина не отнимут еще долго.

#валюта #стандарт

@bitkogan

💸 "Ренессанс" получил рекордную прибыль

«Ренессанс страхование» (RENI RX) в пятницу представил финансовые результаты за I квартал 2023 г. Факт позитивный.

1️⃣ Цифры можно оценить, как сильные.

2️⃣ Компания сохраняет степень прозрачности, а это сегодня особенно важно для инвесторов.

А теперь, собственно, к результатам. Компании удалось добиться значительного роста по всем ключевым направлениям бизнеса.

🟢Чистая прибыль в отчетном периоде составила 2,4 млрд руб. Это рекорд по сравнению со всеми предыдущими первыми кварталами.

🟢 Объем собранных страховых премий вырос на 16% г/г и составил 23,9 млрд руб.

🟢 Инвестиционный портфель увеличился с начала года на 6,8 млрд руб., до 154,9 млрд руб.

🟢 Коэффициент достаточности капитала вырос существенно: с 192% на конец 2022 г. до 203%. 

🟢 Менеджмент намерен рекомендовать совету директоров выплату промежуточных дивидендов по результатам I полугодия 2023 г.

Последний пункт имеет для рынка особое значение. Естественно, позитивное.

Тем не менее все логично. Компания проводит последовательную политику по сокращению расходов (в том числе, административных). ➡️ удается зарабатывать рекордные прибыли. Так что вероятные рекомендации менеджмента совету директоров будут очень к месту.

💻 Мы всегда отмечали в РФ те компании, которые широко используют новые технологии в своем бизнесе. Это относится и к «Ренессансу». Так, технологичная платформа компании позволяет масштабировать бизнес без роста расходов. Это серьезное конкурентное преимущество.

Подведем итог. Результаты, безусловно, сильные. На этом фоне акции RENI могут представлять интерес для инвесторов, так как компания от квартала к кварталу улучшает фундаментальную картину своего бизнеса, а страховой рынок уверенно растет.

Кроме того, это единственная страховая компания на российском фондовом рынке.

#российский_рынок

@bitkogan

QIWI: чистая прибыль за 1 квартал выросла почти на 80%

Российские компании продолжают публиковать отчеты за 1 квартал 2023 г.

На сей раз настал черед QIWI. Компания отчиталась хорошо.

➡️ Общая чистая выручка прибавила 35,6% г/г до 8,6 млрд руб.

Этого удалось достичь, в основном, благодаря росту сегментов платежных, корпоративных и прочих сервисов, а также консолидации результатов бизнеса RealWeb. Напомним, QIWI поглотила эту компанию в декабре 2022 г.

➡️ Скорректированная чистая прибыль подскочила на 79,7% по сравнению с прошлым годом и составила 4,2 млрд руб.

➡️ Чистая выручка в сегменте платежных сервисов достигла 5,1 млрд руб. Это на 23,5% выше, чем в январе-марте 2022 г.

📌 Резюме – QIWI показала сильную отчетность, и это отличная новость, даже несмотря на отсутствие дивидендов.

Что еще можно сказать про компанию на сегодняшний день?

▫️QIWI защищает права своих акционеров. В частности, недавно было проведено судебное слушание с NASDAQ по вопросу делистинга. В настоящее время ожидается решение

▫️Недавно рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности QIWI с уровня ruBBB до ruBBB+. Прогноз по рейтингу стабильный.

▫️При этом компания сегодня имеет сильные позиции не только в финтехе, но и упрочила положение в сегменте мартех (маркетинговые технологии). Это произошло за счет покупки RealWeb, а также благодаря успехам купленной в 2017 г. маркетинговой платформы Flocktory.

За акциями QIWI следим внимательно. На наш взгляд, идея достаточно интересная, для стратегических долгосрочных инвесторов.

#российский_рынок #отчетность

@bitkogan

💼 Российские брокеры начинают массово менять порядок удержания налога на купонный доход по облигациям.

Ранее удержание брокерами подоходного налога происходило при каждой выплате купона на брокерский счет. Теперь владельцы облигаций будут платить только в момент вывода активов или в конце календарного года.

📍Одним из первых, с начала этого года, к такой практике перешел Сбер,
📍на прошлой неделе изменил порядок «Финам»,
📍вчера об этом сообщил ВТБ.

Об этом и многом другом мы будем рассказывать во время наших налоговых семинаров.

Ближайший состоится на следующей неделе.

✔️ Основная тема – о приостановлении соглашений об избежании двойного налогообложения с недружественными странами: возможные последствия и что следует предпринять владельцам брокерских счетов у иностранных брокеров.

✍️ Если у вас есть мысли, идеи и дополнительные вопросы к семинару, пожалуйста заполните приложенную форму. Мы обязательно учтем ваши пожелания при подготовке к семинару.

Об условиях и дате проведения семинара сообщим дополнительно в @bitkogan, следите за публикациями.

#налоги

@bitkogan

🏠 Взять квартиру в ипотеку и сдавать ее – выгодно ли это?

Друзья, всем привет!

Сразу напишу: покрывать арендой все платежи по ипотеке невозможно и близко, если речь идет про Россию. Придется раскошелиться.

Полностью покрывать ипотечноый платеж арендой можно в странах с очень низкими ставками (которых уже почти не осталось) и при этом с дорогой арендой. Не наш случай. По крайней мере пока.

3 нюанса, почему сейчас не самый удачный момент, чтобы брать квартиру в ипотеку под сдачу:

1️⃣ Выросли ставки. По данным ЦБ, средняя ставка по ипотеке на готовое жилье сейчас выше 10%, а в начале 2021 года она была 8%. Если нет льгот, ипотеку придется брать, скорее всего, под двузначный процент.

2️⃣ Дорогое жилье. С 2021 года вторичное жилье в РФ в среднем подорожало в 1,4 раза. В Москве – в 1,4-1,5 раза, по разным оценкам. Так как от ЦБ нам снижения ставок ждать не стоит, вряд ли рынок недвижимости в скором времени начнет расти. То есть продать квартиру через 15 лет подороже, конечно, будет возможно.

Но достаточный ли это будет рост цен с учетом нынешних реалий российской экономики? Это колоссальная неопределенность.

3️⃣ Стагнирующая аренда. По данным Restate, сейчас аренда в Москве на 20-25% дешевле, чем она была в начале 2020 года. Опять же, неизвестно, насколько будет наполнен рынок, особенно в региональных городах.

Про доходы от аренды. В нашем новом канале «Это к деньгам» прикинули, что при покупке квартиры и сдаче в аренду без форс-мажоров годовая доходность будет составлять 4,4-4,7% в зависимости от города и размера квартиры (конечно, далее аренда, вероятно, будет расти, но выше 7% средняя доходность за весь срок выплаты ипотеки вряд ли поднимется).

🗣 Скажем честно, скудновато. А если будут форс-мажоры с квартирой, то я вообще молчу.

Про расходы на ипотеку. Без льгот по ипотеке придется платить около 10-11% годовых. Повторюсь, аренда и близко не покроет проценты по ипотеке, из своего кармана каждый месяц дополнительно придется нести в банк сумму в 1,5-2 раза выше аренды.

❗️И самый главный нюанс – если вы выбрали такой план, вам есть где жить 10-15 лет.

Вывод

План взять квартиру в ипотеку и сдавать ее сейчас, вероятно, не самый оптимальный, особенно если:

➖ Нет льготной ипотеки под низкий процент.
➖Нет полной уверенности, что в течение 10-15 лет вы сможете платить за ипотеку из своего кармана.
➖Нет спешки и вы можете дождаться более благоприятного момента.

Про то, как можно альтернативно поступить вместо того, чтобы брать ипотеку вот так, тоже написали в «Это к деньгам».

#ипотека #мнение

@bitkogan

💸 На вкладах в банке много не заработаешь, а инвестировать на фондовом рынке еще рискованнее, чем обычно

Пора присмотреться к альтернативным инструментам. Инвестиции в малый бизнес — хороший вариант с высокой доходностью. А чтобы не искать компании самостоятельно и сократить риски, можно воспользоваться специальными платформами.

«Поток» – одна из таких площадок, которой доверяет Московская биржа.
✔️Средняя доходность за последние 12 месяцев составила 23,9%, несмотря на общемировые экономические трудности.

Как такое возможно?

Мы задали этот и другие вопросы о платформе управляющему партнеру «Потока» – Юрию Попову.

Подробные ответы в сегодняшнем видео.

#видео

@bitkogan

🤖 NVIDIA прокатилась на волне ИИ-бума

Одно из важнейших событий этой недели, наступление которого отразилось в котировках, – технологические корпорации в своих отчетах и прогнозах стали уделять большое внимание искусственному интеллекту (ИИ).

Так, одна из крупнейших технологических корпораций NVIDIA в среду представила впечатляющий отчет, о чем мы и написали в новостном канале @Hotline.
📈 Прогнозы об увеличении прибыли в текущем квартале корпорация строит на набирающем силу буме ИИ.

Вполне возможно, что ее капитализация первой из сегмента «производителей железа» достигнет $1 трлн при текущей $0,95 трлн.

Какие перспективы у NVIDIA, благодаря ИИ?

Спрос на микрочипы должен привести к росту выручки до $11 млрд по итогам II квартала, что превзошло консенсус прогнозов аналитиков Уолл-стрит почти на 50%.

🔹 Опережая спрос на чипы, компания еще в августе 2022 года увеличила объемы заказов у подрядчиков, начавших их масштабное производство. Ставка NVIDIA на чипы оказалась верной, хотя в тот момент сегмент явно был не в лучшем положении.

➡️ Пиковый спрос, начавшийся в январе этого года, привел к увеличению заказов на производство и пересмотру планов NVIDIA на вторую половину 2023-го.

Помимо описываемой компании, отмечу, что взлет стоимости ценных бумаг может произойти и других игроков из этого же сегмента. Они также могут стать бенефициарами бума ИИ и могут наращивать объемы заказов чипов у своих подрядчиков:
🔘AMD. Также, как и NVIDIA, заказывают чипы у таких производств, как TSMC и Global Foundries.
🔘Samsung
🔘Intel
🔘Qualcomm
🔘Broadcom

Вместо вывода

💭 Размышляя о бенефициарах бума ИИ, вспоминается мысль о том, что на золотой лихорадке в США больше всего заработали продавцы кирок и лопат.

Компании, занимающиеся разработками на основе искусственного интеллекта, например ChatGPT и других чат-ботов, будут заказывать продукцию производителей «железа». Их акции, если они смогут удовлетворить спрос на чипы, имеют потенциал для дальнейшего роста стоимости.

❗️Хотя... Не все так просто. Вполне возможно, что стремительный взлет ИИ, который привлек внимание инвесторов, может оказаться продолжительнее, чем бум по поводу майнинга криптовалют и метавселенных.

👉🏼Ажиотаж вокруг ИИ пройдет, и если технологические компании смогут «поймать волну», то их капитализации продолжат повышаться.
👉🏼Если же нет, то нужно будет искать новые идеи, «почивать на лаврах» точно не получится у компаний, иначе их стоимость быстро опустится.

Подведем итоги.

1️⃣ Приведенными выше компаниями список далеко не ограничивается. В ближайшие дни продолжу говорить о вероятных бенефициара бума ИИ.

2️⃣ Отмечу, что акции полупроводниковых производителей имеют очень высокий шанс жестко скорректироваться в ближайшее время, хотя сам по себе сектор имеет неплохой потенциал для развития.
📌 Помимо волатильности на рынках, созданной взлетевшими ставками ЦБ и переживаниями по потолку госдолга в США, не забываем, что мультипликаторы технологических компаний улетели в небеса за последние годы.

#IT #ИИ

@bitkogan

🎉 Друзья, вас уже 300 000!

Давайте вспомним, как все начиналось. Садитесь в нашу машину времени!

Мы завели этот канал больше 5 лет назад. Тогда мы еще не знали, сколько будет стоить Биткоин, которому мы отчасти обязаны названием, как и не знали про пандемию в 2020-м и про глобальный передел мира в 2022 году.

В начале 2018 года мы с вами:

🔘учились инвестировать через мобильные приложения
🔘радоваться первым прибылям
🔘писать про первые убытки.
📍И главное – мы помогали вам делать из этого выводы.

Мы – это команда во главе с Евгением Коганом. Сначала нас было трое, а сегодня к каналу так или иначе причастны больше 30 человек.

За 5 лет перед нами мелькало много соблазнов, но мы всегда оставались верны себе – и вашему мнению. Наша миссия очень проста, мы хотим:

1️⃣Чтобы бедности в мире и у нас в стране было меньше.
2️⃣Чтобы люди осознанно принимали решения в области экономики и финансов.
3️⃣Чтобы не совершали необдуманных поступков и не поддавались на происки различных мошенников.
А залог успеха здесь прост – это понимание людьми, что читают нас, законов финансовой жизни.

Мы хотим научить вас пользоваться вашими деньгами с умом. По крайней мере, надеемся, что это получится.

Так было, когда вас было 10 тысяч, и надеемся, будет, когда вас будет 1 миллион.

Мы всегда открыты вашим вопросам на @askbitkogan

Всегда ваши,
ребята из Bitkogan Team

@bitkogan

🇺🇸 Отличная новость от главы Минфина США Джанет Йеллен

Потенциальный дефолт США откладывается на 5 дней. Это в случае, если Высокие Договаривающиеся Стороны не достигнут компромисса.

К 5 июня Минфин США исчерпает имеющиеся ресурсы для выполнения обязательств и наступит дефолт, если власти не примут меры, говорится в письме Йеллен в адрес лидеров Конгресса.

Байден вчера заявил, что позиции сторон значительно сблизились.

🗣«Что касается потолка госдолга, все выглядит хорошо. Я очень оптимистично настроен. Я надеюсь, что к полуночи мы узнаем, сможем ли мы достичь сделки».

А еще Верховный Вождь США заявил, что «договоренность очень близка».

➡️ Полночь прошла. Сделки нет.

С другой стороны, куда спешить? Минфин же сказал: до 5-го можно спать спокойно и продолжать трепать нервы окружающим.

Кстати, уже и глава МВФ Кристалина Георгиева обратилась к США с настоятельной просьбой. Она напомнила, что рынок облигаций американского Минфина является «якорем стабильности мировой финансовой системы».

🗣«США несколько раз подходили к «краю пропасти» в связи с риском объявления дефолта, принимая решение по его недопущению в последний момент, но им необходимо ускориться и не откладывать вопрос».

Короче, весь мир замер в тревожном ожидании.

И только рынки спокойны как удавы и радостно продолжают свой рост. Рынки уверены – все традиционно закончится хорошо. Ну, оно вроде бы как и понятно – все закончится хорошо.

Однако:

1️⃣ Есть весьма серьезный риск. Я имею в виду повторение истории 2011 года, агенство S&P посмотрело на весь этот цирк и понизило рейтинг США. Сейчас агенство Fitch поставило на пересмотр рейтинг Америки. Это пока лишь тревожный звоночек.

Тем более что в 2011 году в тот момент, когда шли такие же, как и сегодня нервные дебаты о судьбе госдолга, агентство Moody's также поставило рейтинг США на пересмотр с возможностью понижения из-за угрозы того, что Конгресс не повысит уровень госдолга до 2 августа.

12 лет назад Интерфакс писал: «Отсутствие своевременного решения по госдолгу создает «небольшой, но растущий риск краткосрочного дефолта» США».

Как актуально звучит сейчас. Не находите? Moody’s тогда лишь пригрозил. Но… не более того.

2️⃣ А вот 25 мая уже крупнейшее рейтинговое агентство Китая China Chengxin International Credit Rating Co. понизило суверенный кредитный рейтинг США на фоне ситуации с потолком госдолга.
📍Рейтинг был понижен с AAA до АА+.
📍Теперь он находится в списке на пересмотр с возможностью понижения.

С одной стороны, подумаешь… китайское рейтинговое агенство. С другой – это, пардон, совместное предприятие с Moody’s. Так что… выводы делаем сами.

Произойдет ли новое понижение рейтинга США по версии Moody’s или Fitch, мы, разумеется, не знаем. Но риск оного очень велик. А если так, вспоминаем 2011-й.

Это, к слову, почему я держу шорты. По мне:
👆потенциал роста рынка – от силы еще 2-3%,
👇 падения – процентов 15, если не больше.

Потолок по-любому повысят. А вот осадочек…

#госдолг #США

@bitkogan