«Русагро»: сильная фундаментальная идея
Акции «Русагро» (AGRO RX) сегодня выглядят лучше рынка и в моменте растут почти на 3%. Бумага включена в один из портфелей сервиса по подписке, правда, цена входа пока выше текущей рыночной. Основной идеей был вероятный рост с/х сектора на фоне продовольственного кризиса. Что, собственно, сейчас и происходит.
Вместе с тем, полагаем, что потенциал как «Русагро», так и у всего сектора, сохраняется весьма сильный. Не исключаем, что уже на коротком временном горизонте мы увидим здесь хороший рывок. Все фундаментальные предпосылки к этому имеются.
Следите за нашим сервисом.
Во-первых, мы освещаем там не один десяток интересных инвестиционных идей, которые приносят двузначные доходности (публикуем реестры, в которых это можно проверить).
Во-вторых, на этой неделе конкретно по «Русагро» мы опубликуем подробный аналитический обзор, в котором разберем фундаментальную привлекательность компании, ее триггеры и риски.
И, кстати, именно так мы работаем по каждой инвестидее, разбираем «по косточкам» и предоставляем подписчикам сухие факты, на основе которых можно и нужно принимать то или иное решение по собственному портфелю.
#агро
@bitkogan
Акции «Русагро» (AGRO RX) сегодня выглядят лучше рынка и в моменте растут почти на 3%. Бумага включена в один из портфелей сервиса по подписке, правда, цена входа пока выше текущей рыночной. Основной идеей был вероятный рост с/х сектора на фоне продовольственного кризиса. Что, собственно, сейчас и происходит.
Вместе с тем, полагаем, что потенциал как «Русагро», так и у всего сектора, сохраняется весьма сильный. Не исключаем, что уже на коротком временном горизонте мы увидим здесь хороший рывок. Все фундаментальные предпосылки к этому имеются.
Следите за нашим сервисом.
Во-первых, мы освещаем там не один десяток интересных инвестиционных идей, которые приносят двузначные доходности (публикуем реестры, в которых это можно проверить).
Во-вторых, на этой неделе конкретно по «Русагро» мы опубликуем подробный аналитический обзор, в котором разберем фундаментальную привлекательность компании, ее триггеры и риски.
И, кстати, именно так мы работаем по каждой инвестидее, разбираем «по косточкам» и предоставляем подписчикам сухие факты, на основе которых можно и нужно принимать то или иное решение по собственному портфелю.
#агро
@bitkogan
Трансформация предпочтений инвесторов в текущих реалиях
Мы наблюдаем крайне необычную и редкую картину на российском фондовом рынке.
Часто ли мы видим, как бумаги второго эшелона перегоняют на определенный промежуток времени торговой сессии суммарный оборот двух-трех голубых фишек? Разумеется, нет, такие аномалии можно относить к историческим событиям фондового рынка.
В последнее время все чаще можем видеть, как бумаги второго эшелона взлетают на десятки процентов. Зачастую это происходит без каких-либо фундаментальных предпосылок. Одно дело, когда бумаги взлетают из-за низкой ликвидности и малых оборотов торгов, но здесь ситуация иная. К повышенной волатильности добавляются абсолютно рекордные обороты.
Подобные возникающие аномалии – это классическая характеристика тонкого рынка. В субботнем материале мы более подробно раскрывали принципы функционирования такого типа рынка.
Давайте разберемся более подробно, подкрепляя факты цифрами.
Продолжение ⤵️
Мы наблюдаем крайне необычную и редкую картину на российском фондовом рынке.
Часто ли мы видим, как бумаги второго эшелона перегоняют на определенный промежуток времени торговой сессии суммарный оборот двух-трех голубых фишек? Разумеется, нет, такие аномалии можно относить к историческим событиям фондового рынка.
В последнее время все чаще можем видеть, как бумаги второго эшелона взлетают на десятки процентов. Зачастую это происходит без каких-либо фундаментальных предпосылок. Одно дело, когда бумаги взлетают из-за низкой ликвидности и малых оборотов торгов, но здесь ситуация иная. К повышенной волатильности добавляются абсолютно рекордные обороты.
Подобные возникающие аномалии – это классическая характеристика тонкого рынка. В субботнем материале мы более подробно раскрывали принципы функционирования такого типа рынка.
Давайте разберемся более подробно, подкрепляя факты цифрами.
Продолжение ⤵️
Во вторую неделю августа наблюдалось сильное увеличение оборотов по представленным в таблице бумагам (по сравнению с первой неделей). При этом, например, у Распадской и ВК увеличение оборотов сопровождалось умеренным (по нынешним временам) ростом котировок и могло быть объяснено ожиданием выхода положительного отчета. Так, акции Распадской росли максимум на 19% с момента выхода отчета Евраза, а акции ВК – максимум на 15%. В это же время у акций СПБ Биржи оборот увеличился на 4245% при росте цены на 174% на фоне новости об увеличении количества ценных бумаг международных компаний, что не представляется настолько сильным фундаментальным фактором. В случае Полиметалла отсутствовал даже значимый новостной фон.
Какие причины? Причины столь резких и часто необоснованных движений могут быть разными.
Во-первых, разогнать акции второго эшелона куда проще, чем таких гигантов как Газпром, Сбербанк, ГМК Норникель, Роснефть и другие. Все-таки в большинстве случае за такими фишками стоит крупный капитал, и частные инвесторы не могут критически изменить картину.
Во-вторых, все-таки нужно признать, что конъюнктура рынка сильно изменилась, и он начал приобретать хаотичные черты. На сегодняшний день около 77% участников рынка – это физические лица, являющиеся движущей силой и способные зачастую принимать необоснованные и эмоциональные инвестиционные решения.
В-третьих, в текущих реалиях, когда многие компания отказываются от публикаций своих отчетностей, физические лица начинают инвестировать «вслепую», имея перед собой лишь устаревшие данные, не отражающие перспективы бизнеса в кризисных условиях. При этом сложно винить участников рынка, которые от безысходности и без должного анализа пытаются найти быстрый заработок, заходя в непонятные им истории, основываясь на далеко не всегда качественном новостном фоне.
В завершении обоснования, необходимо дополнить, что большинство российских компаний торгуются со значительной фундаментальной недооценкой. Разумеется, геополитический риск уже в цене. Но, тем не менее, бумаги остаются крайне дешевыми и могут быть привлекательными для долгосрочного инвестирования.
Вывод. Переход российских инвесторов от «голубых фишек» к акциям второго эшелона создал необычную ситуацию на российском рынке. Тот факт, что этот переход далеко не всегда основывается на фундаментальных факторах, а имеет эмоциональную природу, придает рынку черты дикого капитализма, когда возможны колебания любых масштабов, полеты не только вверх, но и вниз.
Все это создает дополнительные риски для участников этого тонкого рынка, поэтому всегда важно помнить о правилах диверсификации.
В целом нам кажется, что наблюдаемая хаотичность не станет нормой и поведение рынка постепенно вернется к более взвешенному и рациональному подходу. По крайней мере, хочется в это верить.
#российский_рынок
@bitkogan
Какие причины? Причины столь резких и часто необоснованных движений могут быть разными.
Во-первых, разогнать акции второго эшелона куда проще, чем таких гигантов как Газпром, Сбербанк, ГМК Норникель, Роснефть и другие. Все-таки в большинстве случае за такими фишками стоит крупный капитал, и частные инвесторы не могут критически изменить картину.
Во-вторых, все-таки нужно признать, что конъюнктура рынка сильно изменилась, и он начал приобретать хаотичные черты. На сегодняшний день около 77% участников рынка – это физические лица, являющиеся движущей силой и способные зачастую принимать необоснованные и эмоциональные инвестиционные решения.
В-третьих, в текущих реалиях, когда многие компания отказываются от публикаций своих отчетностей, физические лица начинают инвестировать «вслепую», имея перед собой лишь устаревшие данные, не отражающие перспективы бизнеса в кризисных условиях. При этом сложно винить участников рынка, которые от безысходности и без должного анализа пытаются найти быстрый заработок, заходя в непонятные им истории, основываясь на далеко не всегда качественном новостном фоне.
В завершении обоснования, необходимо дополнить, что большинство российских компаний торгуются со значительной фундаментальной недооценкой. Разумеется, геополитический риск уже в цене. Но, тем не менее, бумаги остаются крайне дешевыми и могут быть привлекательными для долгосрочного инвестирования.
Вывод. Переход российских инвесторов от «голубых фишек» к акциям второго эшелона создал необычную ситуацию на российском рынке. Тот факт, что этот переход далеко не всегда основывается на фундаментальных факторах, а имеет эмоциональную природу, придает рынку черты дикого капитализма, когда возможны колебания любых масштабов, полеты не только вверх, но и вниз.
Все это создает дополнительные риски для участников этого тонкого рынка, поэтому всегда важно помнить о правилах диверсификации.
В целом нам кажется, что наблюдаемая хаотичность не станет нормой и поведение рынка постепенно вернется к более взвешенному и рациональному подходу. По крайней мере, хочется в это верить.
#российский_рынок
@bitkogan
Тонкости расконвертации: что происходит с российскими расписками?
С сегодняшнего дня начинается автоматическая расконвертация российских расписок. Такая конвертация позволит инвесторам получить акции вместо расписок, минуя иностранную учетную инфраструктуру.
Как понять, сохранит компания зарубежный листинг или нет? ЦБ рекомендовал компаниям уведомлять либо о начале конвертации, либо о решении сохранить программу DR.
Какие депозитарии обслуживают программу российских DR?
▪️Райффайзенбанк
▪️Ситибанк
▪️Дж.П. Морган Банк
▪️Банк ГПБ
▪️Сбербанк
Как будет происходить расконвертация в зависимости от места хранения акций?
▪️Российские депозитарии. Все все российские депозитарии, которые в настоящее время учитывают расписки, спишут их со счетов владельцев и зачислят вместо них акции российских эмитентов. Держателям ничего делать не нужно.
▪️Иностранные депозитарии. Держатели расписок могут подать заявление на их принудительную конвертацию. Не позднее 11 октября 2022 г. обратиться в российский депозитарий, где хранятся акции, на которые выпущены расписки, с заявлением в свободной форме и приложить документы, подтверждающие владение. До 25 октября депозитарии будут списывать акции российской компании со счета депо депозитарных программ и зачислять на счет депо обратившегося с заявлением держателя.
Как узнать, в каком депозитарии учитывается та или иная компания?
Список можно посмотреть тут.
Как долго займет процесс расконвертации? Весь процесс конвертации займет примерно 2,5–3 недели.
#расконвертация #GDR
@bitkogan
С сегодняшнего дня начинается автоматическая расконвертация российских расписок. Такая конвертация позволит инвесторам получить акции вместо расписок, минуя иностранную учетную инфраструктуру.
Как понять, сохранит компания зарубежный листинг или нет? ЦБ рекомендовал компаниям уведомлять либо о начале конвертации, либо о решении сохранить программу DR.
Какие депозитарии обслуживают программу российских DR?
▪️Райффайзенбанк
▪️Ситибанк
▪️Дж.П. Морган Банк
▪️Банк ГПБ
▪️Сбербанк
Как будет происходить расконвертация в зависимости от места хранения акций?
▪️Российские депозитарии. Все все российские депозитарии, которые в настоящее время учитывают расписки, спишут их со счетов владельцев и зачислят вместо них акции российских эмитентов. Держателям ничего делать не нужно.
▪️Иностранные депозитарии. Держатели расписок могут подать заявление на их принудительную конвертацию. Не позднее 11 октября 2022 г. обратиться в российский депозитарий, где хранятся акции, на которые выпущены расписки, с заявлением в свободной форме и приложить документы, подтверждающие владение. До 25 октября депозитарии будут списывать акции российской компании со счета депо депозитарных программ и зачислять на счет депо обратившегося с заявлением держателя.
Как узнать, в каком депозитарии учитывается та или иная компания?
Список можно посмотреть тут.
Как долго займет процесс расконвертации? Весь процесс конвертации займет примерно 2,5–3 недели.
#расконвертация #GDR
@bitkogan
Продолжая наболевшую тему российских DR
«Окно» расконвертации российских DR открывается без паники. Индекс Мосбиржи даже немного растет.
Почему?
Во-первых, сегодня некоторые компании только подают распоряжения на расконвертацию DR. Например, Сургутнефтегаз (SNGS RX). Процесс только начинается и акции, которые уже можно продавать на Мосбирже, еще не поступили держателям.
Кстати, как раз акции Сургута снижаются хуже рынка, на -1,34% в моменте, но вряд ли это имеет прямую взаимосвязь с расконвертацией. Стоит, скорее, посмотреть на котировки нефти сегодня.
Во-вторых, процесс расконвертации будет проходить постепенно и растянут во времени. Кроме того, по некоторым акциям процесс уже частично заверешен. Например, Freedom Finance расконвертировал своим клиентам DR Газпрома еще в июне.
В-третьих, по оценкам аналитиков и эмитентов, депозитарных расписок, подлежащих автоматической конвертации, скорее всего, не очень большое количество. Больший эффект может случиться от принудительной расконвертации DR, учитываемых в иностранных депозитариях.
И, наконец, те держатели, которые и не держали DR, а продавали традиционные рублевые акции на Мосбирже, ожидая «окна» расконвертации. Они уже заранее это сделали в значительном объеме – в первую неделю августа, когда мы наблюдали пять сессий снижения подряд, о чем писали ранее.
Что будет дальше? Автоматическая расконвертация в моменте вряд ли сильно повлияет на рынок акций. В итоге, после всех этапов расконвертации, ликвидность российского рынка может возрасти, что может оказать скорее позитивное воздействие на котировки.
#расконвертация #GDR
@bitkogan
«Окно» расконвертации российских DR открывается без паники. Индекс Мосбиржи даже немного растет.
Почему?
Во-первых, сегодня некоторые компании только подают распоряжения на расконвертацию DR. Например, Сургутнефтегаз (SNGS RX). Процесс только начинается и акции, которые уже можно продавать на Мосбирже, еще не поступили держателям.
Кстати, как раз акции Сургута снижаются хуже рынка, на -1,34% в моменте, но вряд ли это имеет прямую взаимосвязь с расконвертацией. Стоит, скорее, посмотреть на котировки нефти сегодня.
Во-вторых, процесс расконвертации будет проходить постепенно и растянут во времени. Кроме того, по некоторым акциям процесс уже частично заверешен. Например, Freedom Finance расконвертировал своим клиентам DR Газпрома еще в июне.
В-третьих, по оценкам аналитиков и эмитентов, депозитарных расписок, подлежащих автоматической конвертации, скорее всего, не очень большое количество. Больший эффект может случиться от принудительной расконвертации DR, учитываемых в иностранных депозитариях.
И, наконец, те держатели, которые и не держали DR, а продавали традиционные рублевые акции на Мосбирже, ожидая «окна» расконвертации. Они уже заранее это сделали в значительном объеме – в первую неделю августа, когда мы наблюдали пять сессий снижения подряд, о чем писали ранее.
Что будет дальше? Автоматическая расконвертация в моменте вряд ли сильно повлияет на рынок акций. В итоге, после всех этапов расконвертации, ликвидность российского рынка может возрасти, что может оказать скорее позитивное воздействие на котировки.
#расконвертация #GDR
@bitkogan
Куда смотреть консервативному инвестору в текущей ситуации?
Не удивительно, что нестабильность на фондовых рынках вынуждает инвесторов искать наиболее устойчивые стратегии повышения своих реальных доходов.
Давайте порассуждаем. Иностранные ценные бумаги для российских инвесторов заблокированы, а валютные операции ограничены.
Эра депозитов с приятными ставками подошла к концу, как минимум на ближайшие годы. Средства высвобождаются, и возникает резонный вопрос: куда их направить, дабы сберечь от инфляции – которая, в отличие от ставок по депозитам, продолжает свой рост.
Остались ли ещё инструменты, на которые стоит обратить внимание?
Безусловно. Российский и зарубежный рынок даже сейчас готовы предложить нам достойные варианты с поправкой на риск. И если ранее этот риск был прогнозируемым, что позволяло уверенно придерживаться выбранной стратегии, то сейчас нет чёткого понимания, насколько доступность этих вариантов оправдана.
Мы с командой наблюдаем снижение риск-аппетита в угоду консервативных стратегий как минимум на время «турбулентности».
Из разумного, нам остаются только пулы ликвидности и рынок недвижимости. Если с первым всё относительно понятно, то с вопросом недвижимости нужно разбираться более детально.
С одной стороны, недвижимость всегда была и будет привлекательной за счёт своей условной безопасности. С другой, её относительно низкая доходность и невысокая ликвидность может снизить интерес для частного инвестора.
В результате чего остаётся вполне очевидный вопрос — а стоит ли игра свеч в текущей ситуации?
Чтобы дать ответ на этот вопрос, я хочу сослаться на авторитетное мнение моего коллеги Антона Табаха — практикующего экономиста и эксперта в подобного рода вопросах.
Во-первых, проявлять повышенный интерес к инвестициям «в бетон», оказавшись в нестандартных экономических ситуациях, это вполне устоявшаяся закономерность. Причём как на территории России, так и за её пределами.
Чтобы убедиться в этом, достаточно вспомнить 2009 и 2016 годы, периоды, когда люди, приобретающие недвижимость на падении рынка, остались в колоссальном плюсе.
Во-вторых, нельзя не заметить, что наша государственная политика имеет чёткую направленность. И подогревает интерес к недвижимости тем, что планирует использовать строительство, девелопмент и ипотеку для раскрутки национальной экономики.
А это, между прочим, намекает на скорый рост этого сектора, что опосредованно мы можем наблюдать по котировкам крупнейших застройщиков.
В-третьих, российская недвижимость является одним из тех немногих классов активов, от которых ждать неожиданных сюрпризов стоит в самую последнюю очередь.
А в текущих условиях, согласитесь, само слово «стабильность» уже дорогого стоит.
Чем она обусловлена:
— В случае физического уничтожения объекта, есть множество страховых инструментов.
— Если же речь идёт про откровенное мошенничество со стороны застройщика — на помощь приходят эскроу-счета.
— Риторика государственных деятелей о поддержке строительного сектора, которая началась ещё в пандемийные времена — остаётся неизменной.
Всё это вкупе даёт основания полагать, что трагического обвала «переоценённых» метров мы не увидим, а напротив — будем наблюдать рост стоимости, пусть и не такой резвый, как в 2020-2022.
Таким образом, сложившаяся на финансовом рынке ситуация, делает инвестиции в недвижимость наиболее привлекательным инструментом для повышения реального дохода каждого частного инвестора. С той лишь поправкой, что игра эта, во-первых, вдолгую, а во-вторых, требует всё той же тщательной осмотрительности, к которой мы с вами уже привыкли и на других рынках.
@bitkogan
Не удивительно, что нестабильность на фондовых рынках вынуждает инвесторов искать наиболее устойчивые стратегии повышения своих реальных доходов.
Давайте порассуждаем. Иностранные ценные бумаги для российских инвесторов заблокированы, а валютные операции ограничены.
Эра депозитов с приятными ставками подошла к концу, как минимум на ближайшие годы. Средства высвобождаются, и возникает резонный вопрос: куда их направить, дабы сберечь от инфляции – которая, в отличие от ставок по депозитам, продолжает свой рост.
Остались ли ещё инструменты, на которые стоит обратить внимание?
Безусловно. Российский и зарубежный рынок даже сейчас готовы предложить нам достойные варианты с поправкой на риск. И если ранее этот риск был прогнозируемым, что позволяло уверенно придерживаться выбранной стратегии, то сейчас нет чёткого понимания, насколько доступность этих вариантов оправдана.
Мы с командой наблюдаем снижение риск-аппетита в угоду консервативных стратегий как минимум на время «турбулентности».
Из разумного, нам остаются только пулы ликвидности и рынок недвижимости. Если с первым всё относительно понятно, то с вопросом недвижимости нужно разбираться более детально.
С одной стороны, недвижимость всегда была и будет привлекательной за счёт своей условной безопасности. С другой, её относительно низкая доходность и невысокая ликвидность может снизить интерес для частного инвестора.
В результате чего остаётся вполне очевидный вопрос — а стоит ли игра свеч в текущей ситуации?
Чтобы дать ответ на этот вопрос, я хочу сослаться на авторитетное мнение моего коллеги Антона Табаха — практикующего экономиста и эксперта в подобного рода вопросах.
Во-первых, проявлять повышенный интерес к инвестициям «в бетон», оказавшись в нестандартных экономических ситуациях, это вполне устоявшаяся закономерность. Причём как на территории России, так и за её пределами.
Чтобы убедиться в этом, достаточно вспомнить 2009 и 2016 годы, периоды, когда люди, приобретающие недвижимость на падении рынка, остались в колоссальном плюсе.
Во-вторых, нельзя не заметить, что наша государственная политика имеет чёткую направленность. И подогревает интерес к недвижимости тем, что планирует использовать строительство, девелопмент и ипотеку для раскрутки национальной экономики.
А это, между прочим, намекает на скорый рост этого сектора, что опосредованно мы можем наблюдать по котировкам крупнейших застройщиков.
В-третьих, российская недвижимость является одним из тех немногих классов активов, от которых ждать неожиданных сюрпризов стоит в самую последнюю очередь.
А в текущих условиях, согласитесь, само слово «стабильность» уже дорогого стоит.
Чем она обусловлена:
— В случае физического уничтожения объекта, есть множество страховых инструментов.
— Если же речь идёт про откровенное мошенничество со стороны застройщика — на помощь приходят эскроу-счета.
— Риторика государственных деятелей о поддержке строительного сектора, которая началась ещё в пандемийные времена — остаётся неизменной.
Всё это вкупе даёт основания полагать, что трагического обвала «переоценённых» метров мы не увидим, а напротив — будем наблюдать рост стоимости, пусть и не такой резвый, как в 2020-2022.
Таким образом, сложившаяся на финансовом рынке ситуация, делает инвестиции в недвижимость наиболее привлекательным инструментом для повышения реального дохода каждого частного инвестора. С той лишь поправкой, что игра эта, во-первых, вдолгую, а во-вторых, требует всё той же тщательной осмотрительности, к которой мы с вами уже привыкли и на других рынках.
@bitkogan
Positive Technologies представили финансовые результаты за первое полугодие 2022
Кибербезопасность в нынешнем мире – одна из первостепенных вещей как для бизнеса, так и для государства.
Сейчас наступил ключевой момент, ведь российская отрасль информационной безопасности должна показать, что она может заместить ушедших с российского рынка иностранных конкурентов. И, в частности, у Positive Technologies это отлично выходит.
Конечно, успехи в технологическом плане не могут не отражаться на финансовой составляющей. EBITDA показала стремительный рост в 4,4 раза по сравнению с первым полугодием прошлого года и достигла 685 млн. руб. Объем продаж компании вырос на 72% г/г и достиг показателя 3,1 млрд.руб. Чистая прибыль и вовсе составила 381 млн.руб., против убытка 180,5 млн.руб. годом ранее.
Крайне важно, что три четверти продаж Positive Technologies обеспечивают крупные корпоративные заказчики, а общее число клиентов, пользующихся продуктами Positive – 2,7 тыс.
Самое интересное, вишенка на торте, это факт, что компания выплачивает дивиденды. При этом еще показывает отличные темпы роста. Крайне нестандартное сочетание, но согласитесь, как эффектно! За 2021 год Группа Позитив направила на выплату дивидендов половину чистой прибыли – 950 млн.руб., это 14,4 рубля на акцию.
Завершая, ещё раз напомним о том, что Positive Technologies являются единственными представителями кибербеза среди российских акций. Впрочем, в компании и не скрывают, что серьезно нацелены стать новой «голубой фишкой» на рынке. Мы неоднократно говорили, что эта компания – пионеры, и они будут определять многие общие для своей ниши тенденции.
Да, Positive не стоит дешево по мультипликаторам. Но с другой стороны, а почему должна? Посмотрите на темпы роста и на то, как компания с минимумов смогла вырасти на 100%.
В итоге мы получаем: финансы подтверждают темпы роста, а темпы роста подтверждают финансы. Следить за таким прогрессом поистине увлекательно.
Такие дни, как сегодняшний, искренне удивляют. Ведь сначала никто не верит, когда ты показываешь на серьезные и перспективные варианты, а немногим позднее мы наблюдаем, как рынок выстраивает высокие ожидания к успехам компании. Отметим, что излишне эмоциональная реакция рынка, наподобие сегодняшней, возможно, шанс для нас.
P.S. А, возможно, кто-то решил зафиксироваться по итогам шикарной отчетности 🤨
#кибербез #отчетность #IT
@bitkogan
Кибербезопасность в нынешнем мире – одна из первостепенных вещей как для бизнеса, так и для государства.
Сейчас наступил ключевой момент, ведь российская отрасль информационной безопасности должна показать, что она может заместить ушедших с российского рынка иностранных конкурентов. И, в частности, у Positive Technologies это отлично выходит.
Конечно, успехи в технологическом плане не могут не отражаться на финансовой составляющей. EBITDA показала стремительный рост в 4,4 раза по сравнению с первым полугодием прошлого года и достигла 685 млн. руб. Объем продаж компании вырос на 72% г/г и достиг показателя 3,1 млрд.руб. Чистая прибыль и вовсе составила 381 млн.руб., против убытка 180,5 млн.руб. годом ранее.
Крайне важно, что три четверти продаж Positive Technologies обеспечивают крупные корпоративные заказчики, а общее число клиентов, пользующихся продуктами Positive – 2,7 тыс.
Самое интересное, вишенка на торте, это факт, что компания выплачивает дивиденды. При этом еще показывает отличные темпы роста. Крайне нестандартное сочетание, но согласитесь, как эффектно! За 2021 год Группа Позитив направила на выплату дивидендов половину чистой прибыли – 950 млн.руб., это 14,4 рубля на акцию.
Завершая, ещё раз напомним о том, что Positive Technologies являются единственными представителями кибербеза среди российских акций. Впрочем, в компании и не скрывают, что серьезно нацелены стать новой «голубой фишкой» на рынке. Мы неоднократно говорили, что эта компания – пионеры, и они будут определять многие общие для своей ниши тенденции.
Да, Positive не стоит дешево по мультипликаторам. Но с другой стороны, а почему должна? Посмотрите на темпы роста и на то, как компания с минимумов смогла вырасти на 100%.
В итоге мы получаем: финансы подтверждают темпы роста, а темпы роста подтверждают финансы. Следить за таким прогрессом поистине увлекательно.
Такие дни, как сегодняшний, искренне удивляют. Ведь сначала никто не верит, когда ты показываешь на серьезные и перспективные варианты, а немногим позднее мы наблюдаем, как рынок выстраивает высокие ожидания к успехам компании. Отметим, что излишне эмоциональная реакция рынка, наподобие сегодняшней, возможно, шанс для нас.
P.S. А, возможно, кто-то решил зафиксироваться по итогам шикарной отчетности 🤨
#кибербез #отчетность #IT
@bitkogan
«Ледниковый период» для активов: есть ли свет в конце тоннеля?
Вчера поздней ночью прошла новость о том, что в ЕС назвали условия, при которых европейские депозитарии смогут рассчитаться с НРД с целью выплат российским инвесторам.
Сердце инвесторов забилось учащенно: неужели?!
Друзья, к великому сожалению, в данной новости нет ничего неожиданного и ничего такого, что свидетельствовало о близком счастье – разморозке активов.
Были названы два условия разморозки.
«Во-первых, НРД не должен получать от таких сделок какую-либо экономическую выгоду; во-вторых, сделки должны быть согласованы регуляторами стран, в которых зарегистрированы иностранные контрагенты НРД».
Если с первым критерием, как я понимаю, проблем нет, то дальше – тушите свет.
Для начала «брокерам, управляющим компаниям и другим участникам финансового рынка нужно будет раскрыть адресатов платежей, чтобы исключить перечисления в адрес лиц, подпавших под санкции.»
Это огромная, кропотливая работа. Главное – это раскрытие персональных данных. То есть всем, кто участвует в процессе, необходимо будет получить на то соответствующее разрешение.
Но даже это не главное. Все это еще цветочки. Ягодки – дальше. Они о том, что даже если инвестор, которому причитаются выплаты, не находится под санкциями ЕС, активы все равно должны быть заморожены, так как их держателем является подсанкционный НРД. Для разморозки требуется отдельная лицензия от европейских регуляторов, на получение которой может потребоваться значительное время.
Перевожу все это на русский язык.
Да, все возможно. Но…
1️⃣ Разморозка, судя по всему, будет длительным процессом. Год – это более чем оптимистично. Скорее, пару лет.
2️⃣ Все постоянно будет упираться в миллионы if’s & but’s.
3️⃣ Санкции – тоже живой механизм. Они еще не стабилизированы. Они не окончательны. На носу – новые и новые санкционные приветы от «друзей». Вполне возможны «новые повороты». То, что сегодня выглядит одним образом, завтра может смотреться по-другому. С учетом разворачивающегося на наших глазах экономического кризиса, многое в ближайшие полгода может изменится как на минус, так и на плюс.
Если эта новость кому-то хоть немного улучшила настроение – отлично. Да, и правда не все потеряно. Я глубоко убежден, что рано или поздно замороженные активы найдут своих хозяев. Но, увы, пройдет немало времени, прежде чем это радостное событие наступит.
Во всем этом есть ещё один важный момент.
Для многих наших соотечественников заморозка активов – настоящая трагедия и личная катастрофа. Для экономики – выдернутые из экономики средства. В конце концов, это резкое сокращение и доходов населения, и «временная конфискация активов», которая привела к падению спроса. А без внутреннего спроса нет развития экономики. Нет, и все.
Почему бы правительству не задуматься о кредитовании населения по символической ставке (2-3% годовых), под залог данных активов?
Скажете, это невозможно? А почему?
Инфляцию разгонит? Не факт, если делать это осторожно и грамотно.
А какой будет мощный эффект для экономики? А какое это будет иметь социальное значение?
Задумайтесь.
Активы есть. Как залог их считать теоретически можно, если на то будут соответствующие решения. Рано или поздно, но средства разморожены будут. Так почему бы не поддержать людей?
Вы скажете, возвращать не будут? Спорно. Тут важен размер дисконта.
Никто же говорит о том, чтобы кредитовать под 100% замороженных средств.
Короче, все в этой жизни решаемо. Нужно просто захотеть.
#санкции
@bitkogan
Вчера поздней ночью прошла новость о том, что в ЕС назвали условия, при которых европейские депозитарии смогут рассчитаться с НРД с целью выплат российским инвесторам.
Сердце инвесторов забилось учащенно: неужели?!
Друзья, к великому сожалению, в данной новости нет ничего неожиданного и ничего такого, что свидетельствовало о близком счастье – разморозке активов.
Были названы два условия разморозки.
«Во-первых, НРД не должен получать от таких сделок какую-либо экономическую выгоду; во-вторых, сделки должны быть согласованы регуляторами стран, в которых зарегистрированы иностранные контрагенты НРД».
Если с первым критерием, как я понимаю, проблем нет, то дальше – тушите свет.
Для начала «брокерам, управляющим компаниям и другим участникам финансового рынка нужно будет раскрыть адресатов платежей, чтобы исключить перечисления в адрес лиц, подпавших под санкции.»
Это огромная, кропотливая работа. Главное – это раскрытие персональных данных. То есть всем, кто участвует в процессе, необходимо будет получить на то соответствующее разрешение.
Но даже это не главное. Все это еще цветочки. Ягодки – дальше. Они о том, что даже если инвестор, которому причитаются выплаты, не находится под санкциями ЕС, активы все равно должны быть заморожены, так как их держателем является подсанкционный НРД. Для разморозки требуется отдельная лицензия от европейских регуляторов, на получение которой может потребоваться значительное время.
Перевожу все это на русский язык.
Да, все возможно. Но…
1️⃣ Разморозка, судя по всему, будет длительным процессом. Год – это более чем оптимистично. Скорее, пару лет.
2️⃣ Все постоянно будет упираться в миллионы if’s & but’s.
3️⃣ Санкции – тоже живой механизм. Они еще не стабилизированы. Они не окончательны. На носу – новые и новые санкционные приветы от «друзей». Вполне возможны «новые повороты». То, что сегодня выглядит одним образом, завтра может смотреться по-другому. С учетом разворачивающегося на наших глазах экономического кризиса, многое в ближайшие полгода может изменится как на минус, так и на плюс.
Если эта новость кому-то хоть немного улучшила настроение – отлично. Да, и правда не все потеряно. Я глубоко убежден, что рано или поздно замороженные активы найдут своих хозяев. Но, увы, пройдет немало времени, прежде чем это радостное событие наступит.
Во всем этом есть ещё один важный момент.
Для многих наших соотечественников заморозка активов – настоящая трагедия и личная катастрофа. Для экономики – выдернутые из экономики средства. В конце концов, это резкое сокращение и доходов населения, и «временная конфискация активов», которая привела к падению спроса. А без внутреннего спроса нет развития экономики. Нет, и все.
Почему бы правительству не задуматься о кредитовании населения по символической ставке (2-3% годовых), под залог данных активов?
Скажете, это невозможно? А почему?
Инфляцию разгонит? Не факт, если делать это осторожно и грамотно.
А какой будет мощный эффект для экономики? А какое это будет иметь социальное значение?
Задумайтесь.
Активы есть. Как залог их считать теоретически можно, если на то будут соответствующие решения. Рано или поздно, но средства разморожены будут. Так почему бы не поддержать людей?
Вы скажете, возвращать не будут? Спорно. Тут важен размер дисконта.
Никто же говорит о том, чтобы кредитовать под 100% замороженных средств.
Короче, все в этой жизни решаемо. Нужно просто захотеть.
#санкции
@bitkogan
Предвкушение проблем на рынке труда
Вчера вечером разговаривал с друзьями из Канады. Люди занимаются стройкой и последующими ремонтами. Так вот, заказы упали, причём очень и очень сильно. Упали настолько, что значительная часть сотрудников просто сидят дома. Заказы стали потихоньку исчезать в течение последних трех-четырех месяцев.
Что происходит? Все достаточно просто. Инфляция резко ударила по потребительской корзине. Подъём процентной ставки, как последующая мера уже для борьбы с раскручивающейся инфляцией, прибила спрос на недвижимость и вообще стала мощно лупить по экономической активности.
Вы скажете: это отдельный пример. Возможно. Настоящие экономисты следят прежде всего за экономической статистикой, а не за обывательскими индикаторами и частными случаями. Спорить не буду. Зачем?
Да, разумеется. Все так. Статистика по труду пока выходит более чем оптимистичная.
Только есть один нюанс. В тот момент, когда эта статистика покажет нам РЕАЛЬНУЮ картинку, это будет уже НЕ индикатор будущего, а, скорее, свершившийся факт.
Наша же с вами задача – ПРЕДВОСХИЩАТЬ тренды. Заранее продумывать, что может быть.
Я думаю, что статистика начнет фиксировать снижение уровня занятости начиная с августа-сентября.
Не забываем, что о своих программах сокращения персонала объявляют не только строители и не только в Канаде. О сокращениях персонала начали сообщать и такие «небольшие» компании, как Amazon, Oracle, Microsoft, Apple и даже самая большая по версии Роскомнадзора террористическая организация мира – Меta.
Банк Канады достаточно резко повышает сейчас процентную ставку. Инфляция – выше 8% годовых. Аналогично в США.
Думаю, новыми повышениями ставки и ФРС, и Банк Канады нас «порадуют» в сентябре. Скорее всего, и тот, и другой поднимут ставку еще на 50 б.п.
Сравниваем доходности и канадских, и американских десятилеток. Динамика очень близкая.
Короче, жду и в том, и в другом случае скорых цифр, уже подтверждающих грядущее ухудшение на рынке труда.
@bitkogan
Вчера вечером разговаривал с друзьями из Канады. Люди занимаются стройкой и последующими ремонтами. Так вот, заказы упали, причём очень и очень сильно. Упали настолько, что значительная часть сотрудников просто сидят дома. Заказы стали потихоньку исчезать в течение последних трех-четырех месяцев.
Что происходит? Все достаточно просто. Инфляция резко ударила по потребительской корзине. Подъём процентной ставки, как последующая мера уже для борьбы с раскручивающейся инфляцией, прибила спрос на недвижимость и вообще стала мощно лупить по экономической активности.
Вы скажете: это отдельный пример. Возможно. Настоящие экономисты следят прежде всего за экономической статистикой, а не за обывательскими индикаторами и частными случаями. Спорить не буду. Зачем?
Да, разумеется. Все так. Статистика по труду пока выходит более чем оптимистичная.
Только есть один нюанс. В тот момент, когда эта статистика покажет нам РЕАЛЬНУЮ картинку, это будет уже НЕ индикатор будущего, а, скорее, свершившийся факт.
Наша же с вами задача – ПРЕДВОСХИЩАТЬ тренды. Заранее продумывать, что может быть.
Я думаю, что статистика начнет фиксировать снижение уровня занятости начиная с августа-сентября.
Не забываем, что о своих программах сокращения персонала объявляют не только строители и не только в Канаде. О сокращениях персонала начали сообщать и такие «небольшие» компании, как Amazon, Oracle, Microsoft, Apple и даже самая большая по версии Роскомнадзора террористическая организация мира – Меta.
Банк Канады достаточно резко повышает сейчас процентную ставку. Инфляция – выше 8% годовых. Аналогично в США.
Думаю, новыми повышениями ставки и ФРС, и Банк Канады нас «порадуют» в сентябре. Скорее всего, и тот, и другой поднимут ставку еще на 50 б.п.
Сравниваем доходности и канадских, и американских десятилеток. Динамика очень близкая.
Короче, жду и в том, и в другом случае скорых цифр, уже подтверждающих грядущее ухудшение на рынке труда.
@bitkogan
На днях уже обращал внимание на резкое оживление эко-рынка. Надеюсь, намек был услышан.
Рынок бурлит. По всей видимости, демократы опять заигрывают с народом перед скорыми промежуточными выборами в Конгресс и Сенат.
Бумаги очень долгое время показывали отвратительную динамику. Похоже, ситуация начинает меняться.
Ни в коем случае не инвест рекомендация. Но… сектор развивается. А бумаги выглядят сегодня не так дорого, как ранее.
Потенциал (особенно если таки да, всерьез запахнет легализацией на федеральном уровне) есть.
#экологи
@bitkogan
Рынок бурлит. По всей видимости, демократы опять заигрывают с народом перед скорыми промежуточными выборами в Конгресс и Сенат.
Бумаги очень долгое время показывали отвратительную динамику. Похоже, ситуация начинает меняться.
Ни в коем случае не инвест рекомендация. Но… сектор развивается. А бумаги выглядят сегодня не так дорого, как ранее.
Потенциал (особенно если таки да, всерьез запахнет легализацией на федеральном уровне) есть.
#экологи
@bitkogan
Пекинская опера по-тайваньски
После большого кассового успеха пилотной серии, авторы сериала «Прилети на Тайвань» решили максимально отработать тему. При этом диалоги героев весьма напоминают провокации.
Например, вчера представитель Госдепа Нед Прайс заявил, что делегации конгрессменов США будут и впредь совершать поездки на Тайвань. И добавил, что это никак не противоречит «принципу одного Китая».
Красиво, не правда ли? Конгрессмены свободные люди, и ходят в гости, когда и куда захотят. И спрашивать хозяев дома, рады ли им, не собираются. При этом как бы признавая, что не сомневаются в статусе хозяина дома.
Стоит ли удивляться тому, что не всякому хозяину дома нравится такое отношение? Некоторые даже смеют возмущаться.
Господин Прайс, конечно, спешит успокоить китайских коллег, заявляя, что визиты на Тайвань членов Конгресса полностью соответствуют многолетней американской политике одного Китая. Возможно, он хотел сказать что-то примирительное, но ремарка о том, что Китай «слишком остро отреагировал» на недавнюю поездку Нэнси Пелоси, меняет смысл сказанного в сторону издевательского.
И дальше в том же духе. «Мы ясно дали понять, что не намеревались обострять обстановку, и что причин для кризиса не было», и что «США не будут воздерживаться от полетов, плавания и действий в регионе в соответствии с международным правом» – добавил представитель Госдепа.
Пояснения представитель Госдепа давал в связи с визитом на Тайвань конгрессменов-демократов во главе с сенатором Эдом Марки, которую приняла глава тайванской администрации Цай Инвэнь.
Хочется верить в благие намерения американских конгрессменов, но привести они могут известно куда. Тема Тайваня болезненно воспринимается не только политическим руководством Китая, но и обществом. В этом Народ и Партия едины.
Руководство страны пока проявляет сдержанность, но если представители Госдепа продолжат учить их, какая реакция острая, а какая нет, то эмоции в какой-то момент могут взять верх над разумом, и может произойти что-то нехорошее. После чего откатиться к исходным позициям будет существенно сложнее.
Понятно, что демократам накануне выборов очень нужны политические очки, и здесь они увидели возможность их получить. Но взвешивают ли они все возможные риски и последствия провоцирования большого китайского дракона?
#геополитика #Китай #США
@bitkogan
После большого кассового успеха пилотной серии, авторы сериала «Прилети на Тайвань» решили максимально отработать тему. При этом диалоги героев весьма напоминают провокации.
Например, вчера представитель Госдепа Нед Прайс заявил, что делегации конгрессменов США будут и впредь совершать поездки на Тайвань. И добавил, что это никак не противоречит «принципу одного Китая».
Красиво, не правда ли? Конгрессмены свободные люди, и ходят в гости, когда и куда захотят. И спрашивать хозяев дома, рады ли им, не собираются. При этом как бы признавая, что не сомневаются в статусе хозяина дома.
Стоит ли удивляться тому, что не всякому хозяину дома нравится такое отношение? Некоторые даже смеют возмущаться.
Господин Прайс, конечно, спешит успокоить китайских коллег, заявляя, что визиты на Тайвань членов Конгресса полностью соответствуют многолетней американской политике одного Китая. Возможно, он хотел сказать что-то примирительное, но ремарка о том, что Китай «слишком остро отреагировал» на недавнюю поездку Нэнси Пелоси, меняет смысл сказанного в сторону издевательского.
И дальше в том же духе. «Мы ясно дали понять, что не намеревались обострять обстановку, и что причин для кризиса не было», и что «США не будут воздерживаться от полетов, плавания и действий в регионе в соответствии с международным правом» – добавил представитель Госдепа.
Пояснения представитель Госдепа давал в связи с визитом на Тайвань конгрессменов-демократов во главе с сенатором Эдом Марки, которую приняла глава тайванской администрации Цай Инвэнь.
Хочется верить в благие намерения американских конгрессменов, но привести они могут известно куда. Тема Тайваня болезненно воспринимается не только политическим руководством Китая, но и обществом. В этом Народ и Партия едины.
Руководство страны пока проявляет сдержанность, но если представители Госдепа продолжат учить их, какая реакция острая, а какая нет, то эмоции в какой-то момент могут взять верх над разумом, и может произойти что-то нехорошее. После чего откатиться к исходным позициям будет существенно сложнее.
Понятно, что демократам накануне выборов очень нужны политические очки, и здесь они увидели возможность их получить. Но взвешивают ли они все возможные риски и последствия провоцирования большого китайского дракона?
#геополитика #Китай #США
@bitkogan
Газ против всех
Неделя началась фронтальным падением на товарных рынках. Негативный тон задали слабые данные по промпроизводству и розничным продажам в Китае. Вместе с сохранением ряда ковидных ограничений, это ведет к пересмотру вниз ожиданий по темпам роста китайской экономики и спроса на сырье.
Нефть Brent упала до $93 за баррель, под сильным давлением оказались и металлы, и продовольствие. Проще говоря, падало все.
На нефтяные котировки дополнительно повлияли очередные новости о возможности ядерной сделки с Ираном. Но здесь все может, как обычно, свестись к мемам «ожидания против реальности». Например, Госдеп заявил, что единственным способом добиться взаимного возврата к ядерной сделке с Ираном является отказ Ирана от ненужных требований.
Но дело не только в нефти. Как мы уже отметили, цены почти на все commodities вчера снижались. Исключением, уже традиционно, стали цены на газ в Европе, которые подскочили уже $2400 за тыс. кубометров.
Европа переживает настоящий энергетический апокалипсис. Все идет не так – во всем. Жара ведет к росту потребления энергии для охлаждения помещений, в то время как засуха больно бьет по угольной и атомной генерации.
Рейн обмелел до 30 см, что не позволяет судам ходить по реке с полной загрузкой. Это ведет к перебоям в снабжении углем ряда крупных электростанций Германии. Жители страны ждут, что зимой будет еще хуже, и спрашивают у гугла, где бы раздобыть дров.
Для атомной энергетики засуха создает еще больше проблем; во Франции это чувствуется наиболее остро. Из-за недостатка и более высокой температуры воды в реках, которые на АЭС используют для охлаждения реакторов, французской EDF придется еще больше снизить выработку электроэнергии. Она уже менее половины установленной мощности. Виной не только засуха, но и многочисленные неполадки в стареющих реакторах.
По оценкам EDF, стоимость ремонтных работ на текущих реакторах составит около €18 млрд. Таких денег у компании нет. Решением проблемы станет полная национализация корпорации. В прошлом месяце стало известно, что правительство заплатит миноритариям около €10 млрд, чтобы получить полный контроль.
Это дело будущего, а пока остается уповать только на газ. Однако обмелел не только Рейн, но и Северный поток. Поэтому цены на драгоценное топливо в Европе могут смело игнорировать глобальные тренды, если они не растущие.
Какого уровня они могут достигнуть?Предела тут нет. Даже $1000 в течение длительного времени уже могут стать причиной рецессии, а когда цены переходят на уровень абсурдных, как нынешние $2400, то рациональные ограничения уже не работают.
В то же время, подобные цены могут приводить к таким чудесам, как быстрый рост запасов газа в европейских хранилищах. Они уже заполнены на 74,73%, и через неделю могут превысить максимум 2021 года, достигнутый в середине октября.
Но европейской промышленности и частным потребителям от этого не легче.
#газ #нефть #энергетика
@bitkogan
Неделя началась фронтальным падением на товарных рынках. Негативный тон задали слабые данные по промпроизводству и розничным продажам в Китае. Вместе с сохранением ряда ковидных ограничений, это ведет к пересмотру вниз ожиданий по темпам роста китайской экономики и спроса на сырье.
Нефть Brent упала до $93 за баррель, под сильным давлением оказались и металлы, и продовольствие. Проще говоря, падало все.
На нефтяные котировки дополнительно повлияли очередные новости о возможности ядерной сделки с Ираном. Но здесь все может, как обычно, свестись к мемам «ожидания против реальности». Например, Госдеп заявил, что единственным способом добиться взаимного возврата к ядерной сделке с Ираном является отказ Ирана от ненужных требований.
Но дело не только в нефти. Как мы уже отметили, цены почти на все commodities вчера снижались. Исключением, уже традиционно, стали цены на газ в Европе, которые подскочили уже $2400 за тыс. кубометров.
Европа переживает настоящий энергетический апокалипсис. Все идет не так – во всем. Жара ведет к росту потребления энергии для охлаждения помещений, в то время как засуха больно бьет по угольной и атомной генерации.
Рейн обмелел до 30 см, что не позволяет судам ходить по реке с полной загрузкой. Это ведет к перебоям в снабжении углем ряда крупных электростанций Германии. Жители страны ждут, что зимой будет еще хуже, и спрашивают у гугла, где бы раздобыть дров.
Для атомной энергетики засуха создает еще больше проблем; во Франции это чувствуется наиболее остро. Из-за недостатка и более высокой температуры воды в реках, которые на АЭС используют для охлаждения реакторов, французской EDF придется еще больше снизить выработку электроэнергии. Она уже менее половины установленной мощности. Виной не только засуха, но и многочисленные неполадки в стареющих реакторах.
По оценкам EDF, стоимость ремонтных работ на текущих реакторах составит около €18 млрд. Таких денег у компании нет. Решением проблемы станет полная национализация корпорации. В прошлом месяце стало известно, что правительство заплатит миноритариям около €10 млрд, чтобы получить полный контроль.
Это дело будущего, а пока остается уповать только на газ. Однако обмелел не только Рейн, но и Северный поток. Поэтому цены на драгоценное топливо в Европе могут смело игнорировать глобальные тренды, если они не растущие.
Какого уровня они могут достигнуть?Предела тут нет. Даже $1000 в течение длительного времени уже могут стать причиной рецессии, а когда цены переходят на уровень абсурдных, как нынешние $2400, то рациональные ограничения уже не работают.
В то же время, подобные цены могут приводить к таким чудесам, как быстрый рост запасов газа в европейских хранилищах. Они уже заполнены на 74,73%, и через неделю могут превысить максимум 2021 года, достигнутый в середине октября.
Но европейской промышленности и частным потребителям от этого не легче.
#газ #нефть #энергетика
@bitkogan