3️⃣ О рисках.
В ЕЦБ по-прежнему считают, что в среднесрочной перспективе риски для экономического прогноза в целом сбалансированы. Неопределенность, связанная с пандемией, несколько ослабла. В то же время усилилась геополитическая напряженность, а высокие цены на энергоносители могут привести к прямому повышению ИПЦ, а также к косвенному воздействию на заработную плату. Кроме того, они могут оказать негативное влияние на доходы домохозяйств и прибыль компаний, тем самым снижая экономическую активность и ухудшая перспективы инфляции.
Ну, это уже просто «новые божественные откровения». По сути, глава финансового института не добавила ничего нового к тому, что она сказала ранее на своей пресс-конференции после ЕЦБ. Отсюда и отсутствие резких скачков на валютном рынке.
Можно ли говорить про «ястребиный» тон выступления? Скорее, можно говорить о том, что ЕЦБ следит за ситуацией и теоретически готов вмешиваться… Когда-нибудь. Может быть.
Скажем так, время покажет. Но пока никакой «Новый ястребиный коготь» нам свой лик не проявил. Ну и хорошо.
Продолжаем наблюдать.
@bitkogan
В ЕЦБ по-прежнему считают, что в среднесрочной перспективе риски для экономического прогноза в целом сбалансированы. Неопределенность, связанная с пандемией, несколько ослабла. В то же время усилилась геополитическая напряженность, а высокие цены на энергоносители могут привести к прямому повышению ИПЦ, а также к косвенному воздействию на заработную плату. Кроме того, они могут оказать негативное влияние на доходы домохозяйств и прибыль компаний, тем самым снижая экономическую активность и ухудшая перспективы инфляции.
Ну, это уже просто «новые божественные откровения». По сути, глава финансового института не добавила ничего нового к тому, что она сказала ранее на своей пресс-конференции после ЕЦБ. Отсюда и отсутствие резких скачков на валютном рынке.
Можно ли говорить про «ястребиный» тон выступления? Скорее, можно говорить о том, что ЕЦБ следит за ситуацией и теоретически готов вмешиваться… Когда-нибудь. Может быть.
Скажем так, время покажет. Но пока никакой «Новый ястребиный коготь» нам свой лик не проявил. Ну и хорошо.
Продолжаем наблюдать.
@bitkogan
Поговорим о рисках, которые многие недопонимают или недооценивают их значение.
Когда недооценивают люди, далекие от финансов, это еще можно понять. Когда же те, кто изображает из себя профессионалов и экспертов, начинают нам рассказывать, что все фигня, и нам море по колено, мне хочется их спросить – господа хорошие, а вы что-то слышали про риск-менеджмент? А знаете ли вы, как вообще работает финансовая система?
Вот, например, свежая заметка на finanz.ru: "Российским компаниям начали отказывать в кредитах из-за угрозы санкций".
Что в ней такого особенного? Да все! Санкций еще никаких нет. Слава Богу, и боевых действий нет. Однако банки для целей кредитования УЖЕ ставят на hold российских клиентов. Да, ставят не сами банки, но их риск-менеджмент, но нам же хорошо известно – банками сегодня рулит не бизнес, а именно комплаенс и риск-менеджмент.
Как работает риск-менеджмент? Очень просто. При появлении серьезного риска первым делом закрываются лимиты на все, что связано с его источниками.
Еще одна статья: "Хедж-фонды сворачивают сделки с рублем".
Не понимая логику действий российских властей, западные спекулянты просто отказываются от операций с рублем. Это тоже часть нормального риск-менеджмента: не можешь контролировать и понимать риск – откажись в принципе от использования всего того, что с этим риском связано.
Вывод напрашивается довольно печальный. Даже если, как это многим из нас хотелось бы, все закончится хорошо, и солдаты с обеих сторон, поманеврировав и хорошо размявшись на февральском морозе, сразу отправятся по домам, без последствий в области финансов в той или иной форме все равно не обойдется.
Поскольку для финансовых институтов мира все, что связано с Россией, да и в какой-то степени с Украиной, будет теперь связано с не вполне просчитываемыми рисками, то:
▪️ Многие финансовые институты предпочтут в дальнейшем поставить на все, что связано с обеими странами, самые высокие коэффициенты риска. Что будет означать принятие решений о закрытии лимитов на сделки с российскими и украинскими фин институтами.
▪️ Многие финансовые организации могут выбрать или не открывать счета россиянам или попросить их закрыть свои счета. Как говорится, от греха подальше.
▪️ Если все останется по-прежнему, и никто не станет махать шашкой, со стопроцентной вероятностью можно предсказать одно – процедуры комплаенса в отношении всего, что связано с Россией, еще ужесточатся. А поскольку у ряда международных чиновников есть желание запихнуть РФ в серую оффшорную зону, о чем мы писали три дня назад, то возможно процедуры комплаенса, еще более ожесточатся. Хотя, казалось бы, куда уж больше.
Еще раз подчеркну: все вышесказанное вовсе не будет означать включение санкционных механизмов. Просто типовая работа риск-менеджмента и комплаенса. И здесь не будет никакого политического окраса. Рутинная работы большой и инертной системы, минимизирующей свои потенциальные риски.
@bitkogan
Когда недооценивают люди, далекие от финансов, это еще можно понять. Когда же те, кто изображает из себя профессионалов и экспертов, начинают нам рассказывать, что все фигня, и нам море по колено, мне хочется их спросить – господа хорошие, а вы что-то слышали про риск-менеджмент? А знаете ли вы, как вообще работает финансовая система?
Вот, например, свежая заметка на finanz.ru: "Российским компаниям начали отказывать в кредитах из-за угрозы санкций".
Что в ней такого особенного? Да все! Санкций еще никаких нет. Слава Богу, и боевых действий нет. Однако банки для целей кредитования УЖЕ ставят на hold российских клиентов. Да, ставят не сами банки, но их риск-менеджмент, но нам же хорошо известно – банками сегодня рулит не бизнес, а именно комплаенс и риск-менеджмент.
Как работает риск-менеджмент? Очень просто. При появлении серьезного риска первым делом закрываются лимиты на все, что связано с его источниками.
Еще одна статья: "Хедж-фонды сворачивают сделки с рублем".
Не понимая логику действий российских властей, западные спекулянты просто отказываются от операций с рублем. Это тоже часть нормального риск-менеджмента: не можешь контролировать и понимать риск – откажись в принципе от использования всего того, что с этим риском связано.
Вывод напрашивается довольно печальный. Даже если, как это многим из нас хотелось бы, все закончится хорошо, и солдаты с обеих сторон, поманеврировав и хорошо размявшись на февральском морозе, сразу отправятся по домам, без последствий в области финансов в той или иной форме все равно не обойдется.
Поскольку для финансовых институтов мира все, что связано с Россией, да и в какой-то степени с Украиной, будет теперь связано с не вполне просчитываемыми рисками, то:
▪️ Многие финансовые институты предпочтут в дальнейшем поставить на все, что связано с обеими странами, самые высокие коэффициенты риска. Что будет означать принятие решений о закрытии лимитов на сделки с российскими и украинскими фин институтами.
▪️ Многие финансовые организации могут выбрать или не открывать счета россиянам или попросить их закрыть свои счета. Как говорится, от греха подальше.
▪️ Если все останется по-прежнему, и никто не станет махать шашкой, со стопроцентной вероятностью можно предсказать одно – процедуры комплаенса в отношении всего, что связано с Россией, еще ужесточатся. А поскольку у ряда международных чиновников есть желание запихнуть РФ в серую оффшорную зону, о чем мы писали три дня назад, то возможно процедуры комплаенса, еще более ожесточатся. Хотя, казалось бы, куда уж больше.
Еще раз подчеркну: все вышесказанное вовсе не будет означать включение санкционных механизмов. Просто типовая работа риск-менеджмента и комплаенса. И здесь не будет никакого политического окраса. Рутинная работы большой и инертной системы, минимизирующей свои потенциальные риски.
@bitkogan
Золото
С одной стороны, за последнее время сформировалось очень неплохое движение.
Однако давайте посмотрим на график за более длинный промежуток времени (ниже).
Здесь мы с вами четко видим, что пока все движение, в принципе, в рамках некого боковика. Ничего особенного. Показать нам, что пошло по-настоящему серьезное движение вверх сможет только пробой уровня в $2000 за тройскую унцию. Вот тогда мы увидим и реальное движение по акциям золотопроизводителей. Не на 5-10%, а на 25-30% как минимум.
Увидим ли подобное? Честно – пока не знаю. Рассчитываю на это. Тем не менее, пока не уверен, что подобное может произойти уже в ближайшее время. Хотя картинка стала явно более интересной.
@bitkogan
С одной стороны, за последнее время сформировалось очень неплохое движение.
Однако давайте посмотрим на график за более длинный промежуток времени (ниже).
Здесь мы с вами четко видим, что пока все движение, в принципе, в рамках некого боковика. Ничего особенного. Показать нам, что пошло по-настоящему серьезное движение вверх сможет только пробой уровня в $2000 за тройскую унцию. Вот тогда мы увидим и реальное движение по акциям золотопроизводителей. Не на 5-10%, а на 25-30% как минимум.
Увидим ли подобное? Честно – пока не знаю. Рассчитываю на это. Тем не менее, пока не уверен, что подобное может произойти уже в ближайшее время. Хотя картинка стала явно более интересной.
@bitkogan
⚡Судя по всему, Россия начинает делать конкретные шаги на пути к урегулированию украинского кризиса.
Как сообщают СМИ, вооруженные силы РФ после завершения определенных военных учений начинают возвращаться в места постоянной дислокации. Более того, Минобороны даже опубликовало советующее видео.
Реакция рынка: рубль и российские индексы строго вверх, как и фьючерсы на американский рынок. Нефть и золото, соответственно, вниз.
Означает ли это, что мы наблюдаем начало конца «стояния на Угре»?
Возможно, однако расслабляться не стоит. Геополитика – вещь зыбкая и непредсказуемая. Пока вывод такой (осторожный): вероятность дипломатического разрешения кризиса возрастает. Как мы уже писали ранее, это – основной сценарий.
Продолжение, вполне вероятно, последует на встрече Путин-Шольц.
Что делаю.
▪️Закрываю остатки фьючерсных контрактов USD/RUB. Хорошо, что большую часть зафиксировал с хорошей прибылью по более высокому доллару.
▪️Очевидно, можно начать увеличивать аллокацию на российские активы. Но❗Без плеч.
▪️Если ситуация начнет разряжаться, есть шанс на коррекцию золота и (особенно) нефтяных котировок. Насколько значительную – посмотрим. Процент-другой могут и потерять.
@bitkogan
Как сообщают СМИ, вооруженные силы РФ после завершения определенных военных учений начинают возвращаться в места постоянной дислокации. Более того, Минобороны даже опубликовало советующее видео.
Реакция рынка: рубль и российские индексы строго вверх, как и фьючерсы на американский рынок. Нефть и золото, соответственно, вниз.
Означает ли это, что мы наблюдаем начало конца «стояния на Угре»?
Возможно, однако расслабляться не стоит. Геополитика – вещь зыбкая и непредсказуемая. Пока вывод такой (осторожный): вероятность дипломатического разрешения кризиса возрастает. Как мы уже писали ранее, это – основной сценарий.
Продолжение, вполне вероятно, последует на встрече Путин-Шольц.
Что делаю.
▪️Закрываю остатки фьючерсных контрактов USD/RUB. Хорошо, что большую часть зафиксировал с хорошей прибылью по более высокому доллару.
▪️Очевидно, можно начать увеличивать аллокацию на российские активы. Но❗Без плеч.
▪️Если ситуация начнет разряжаться, есть шанс на коррекцию золота и (особенно) нефтяных котировок. Насколько значительную – посмотрим. Процент-другой могут и потерять.
@bitkogan
Получаю десятки обращений с вопросами о золоте – как сильно могут упасть его котировки?
Друзья, конечно, в цену золота включена сейчас премия за геополитику, за риски. На мой взгляд, эта премия может сегодня составлять 2-3%. Т.е. совершенно не исключу по итогам некой разрядки ситуации уровни 1845 или даже 1840. Конечно, коррекция после бурного роста вполне нормальна. Редко когда бывает продолжительный рост без остановок.
В моменте золото теряет порядка 1%. Трагично? Да нет, не очень. К тому же не забываем, что геополитические риски, на самом деле, никуда не ушли. И сегодня ГосДума обсуждает вопрос признания ЛНР и ДНР. Многое может еще измениться в текущей ситуации.
Кроме того, золото растет не только на глобальных рисках и геополитике. Причин для роста много, включая инфляцию. Спрос на физическое золото силен, вряд ли этот тренд будет сломлен в ближайшее время. Не согласен с тем, что начало роста ставок является однозначным негативном для золота. Не раз говорил об этом.
Вывод? В просадку на пару-тройку процентов верю. В обвал и возврат на уровни 1700, как ожидают ряд аналитиков – не думаю.
@bitkogan
Друзья, конечно, в цену золота включена сейчас премия за геополитику, за риски. На мой взгляд, эта премия может сегодня составлять 2-3%. Т.е. совершенно не исключу по итогам некой разрядки ситуации уровни 1845 или даже 1840. Конечно, коррекция после бурного роста вполне нормальна. Редко когда бывает продолжительный рост без остановок.
В моменте золото теряет порядка 1%. Трагично? Да нет, не очень. К тому же не забываем, что геополитические риски, на самом деле, никуда не ушли. И сегодня ГосДума обсуждает вопрос признания ЛНР и ДНР. Многое может еще измениться в текущей ситуации.
Кроме того, золото растет не только на глобальных рисках и геополитике. Причин для роста много, включая инфляцию. Спрос на физическое золото силен, вряд ли этот тренд будет сломлен в ближайшее время. Не согласен с тем, что начало роста ставок является однозначным негативном для золота. Не раз говорил об этом.
Вывод? В просадку на пару-тройку процентов верю. В обвал и возврат на уровни 1700, как ожидают ряд аналитиков – не думаю.
@bitkogan
Талибы перебрасывают 10 тысяч бойцов к границам ОДКБ.
Пока все смотрели в сторону Украины, на мировой арене, похоже, наметилось кое-что новенькое.
Контролирующее Афганистан движение «Талибан» (пока еще запрещенная в РФ террористическая организация) направит 10 тысяч бойцов в районы, граничащие с Узбекистаном и Таджикистаном.
Если точнее, бойцы направятся в афганскую провинцию Балх, которая граничит с Узбекистаном, а также в северо-восточные провинции Кундуз, Тахар и Бадахшан, которые имеют границу с Таджикистаном – членом ОДКБ с 1992 г.
Попытки фактического вмешательства «Талибана» в Центральную Азию, скорее всего, приведут к росту нестабильности в регионе, в результате чего пострадать может и российская сторона.
Неожиданно.
Почему именно сейчас?
Совпадение?
Будем следить за этой ситуацией. Но… ох уж эта мне #геополитика. Весёленький, однако, год у нас с вами.
@bitkogan
Пока все смотрели в сторону Украины, на мировой арене, похоже, наметилось кое-что новенькое.
Контролирующее Афганистан движение «Талибан» (пока еще запрещенная в РФ террористическая организация) направит 10 тысяч бойцов в районы, граничащие с Узбекистаном и Таджикистаном.
Если точнее, бойцы направятся в афганскую провинцию Балх, которая граничит с Узбекистаном, а также в северо-восточные провинции Кундуз, Тахар и Бадахшан, которые имеют границу с Таджикистаном – членом ОДКБ с 1992 г.
Попытки фактического вмешательства «Талибана» в Центральную Азию, скорее всего, приведут к росту нестабильности в регионе, в результате чего пострадать может и российская сторона.
Неожиданно.
Почему именно сейчас?
Совпадение?
Будем следить за этой ситуацией. Но… ох уж эта мне #геополитика. Весёленький, однако, год у нас с вами.
@bitkogan
Softline представили результаты за третий квартал 2021 г. и подвели итоги работы за 9 месяцев (31 марта - 31 декабря).
Ключевые моменты:
▪️Оборот за 9 месяцев увеличился на 20% (г/г) и составил $1,6 млрд.
▪️Валовая прибыль за те же 9 месяцев показала рост на 36% (г/г), а за Q3 рост составил 25%.
▪️Продолжает активно расти доля международного бизнеса в показателях оборота компании.
▪️Особенно возрос оборот в таких регионах, как Европа, Ближний Восток и Африка – 450% (г/г) за 3кв, 340% (г/г) за 9 мес.; Азиатско-Тихоокеанский – 43% (г/г) за 3кв, 86% (г/г) за 9 мес.
Напомним, что Softline является особенной компанией в своей отрасли – поставки современных IT-решений, их интеграции и цифровой трансформации в целом.
Уникальность и ключевая особенность компании заключается в том, что, в отличие от большинства конкурентов, компания работает на развивающихся рынках – в Восточной Европе, Африке, Южной Америке и странах Азиатско-Тихоокеанского региона. Это дает огромные возможности для органического роста компании.
В своем отчете компания показала внушительный рост и развитие как раз в тех направлениях, которые, на наш взгляд, многие недооценивали. Судя по всему, такое положение дел вскоре может измениться. Ведь в отчете мы можем наблюдать и результаты органического роста, и результаты сделок M&A, которые не могут не радовать. Особенно отметим последние приобретения – Umbrella Infocare и SoftClub – как крайне интригующие. Также, рост Сервисного направления на 114% (г/г) демонстрирует нам, что к рынку, на котором представлен Softline, продолжает активно расти интерес. А, главное, растет и спрос на услуги данного рода.
По итогу, считаем, что общая ситуация остается сильной и выгодной для компании. Наше позитивное отношение мы однозначно сохраняем. К тому же, не стоит забывать, что у компании нет российских конкурентов/peers.
#акции #отчетность #российский_рынок
@bitkogan
Ключевые моменты:
▪️Оборот за 9 месяцев увеличился на 20% (г/г) и составил $1,6 млрд.
▪️Валовая прибыль за те же 9 месяцев показала рост на 36% (г/г), а за Q3 рост составил 25%.
▪️Продолжает активно расти доля международного бизнеса в показателях оборота компании.
▪️Особенно возрос оборот в таких регионах, как Европа, Ближний Восток и Африка – 450% (г/г) за 3кв, 340% (г/г) за 9 мес.; Азиатско-Тихоокеанский – 43% (г/г) за 3кв, 86% (г/г) за 9 мес.
Напомним, что Softline является особенной компанией в своей отрасли – поставки современных IT-решений, их интеграции и цифровой трансформации в целом.
Уникальность и ключевая особенность компании заключается в том, что, в отличие от большинства конкурентов, компания работает на развивающихся рынках – в Восточной Европе, Африке, Южной Америке и странах Азиатско-Тихоокеанского региона. Это дает огромные возможности для органического роста компании.
В своем отчете компания показала внушительный рост и развитие как раз в тех направлениях, которые, на наш взгляд, многие недооценивали. Судя по всему, такое положение дел вскоре может измениться. Ведь в отчете мы можем наблюдать и результаты органического роста, и результаты сделок M&A, которые не могут не радовать. Особенно отметим последние приобретения – Umbrella Infocare и SoftClub – как крайне интригующие. Также, рост Сервисного направления на 114% (г/г) демонстрирует нам, что к рынку, на котором представлен Softline, продолжает активно расти интерес. А, главное, растет и спрос на услуги данного рода.
По итогу, считаем, что общая ситуация остается сильной и выгодной для компании. Наше позитивное отношение мы однозначно сохраняем. К тому же, не стоит забывать, что у компании нет российских конкурентов/peers.
#акции #отчетность #российский_рынок
@bitkogan
«Фондовый рынок с Евгением Коганом» – сегодня в Telegram❗️
Друзья, сегодняшний интерактивный стрим пройдет в аудио-чате этого Telegram-канала.
🕙 Время – 20:00 (МСК)
1 часть – короткий обзор или «мысли по рынкам» от Евгения Когана.
2 часть – ответы на вопросы зрителей эфира в формате блиц.
Оставайтесь здесь, подключайтесь к аудио-чату и в прямом эфире задавайте вопросы о происходящем на фондовом рынке 🤗
@bitkogan
Друзья, сегодняшний интерактивный стрим пройдет в аудио-чате этого Telegram-канала.
🕙 Время – 20:00 (МСК)
1 часть – короткий обзор или «мысли по рынкам» от Евгения Когана.
2 часть – ответы на вопросы зрителей эфира в формате блиц.
Оставайтесь здесь, подключайтесь к аудио-чату и в прямом эфире задавайте вопросы о происходящем на фондовом рынке 🤗
@bitkogan
«Яндекс» (YNDX RX) сегодня раскрыл финансовые результаты за 4 квартал и 2021 год в целом.
Так, выручка увеличилась на 54% до 356,2 млрд руб., а скорректированная EBITDA составила 32,1 млрд руб. Нельзя не отметить, что оба показателя оказались выше консенсус-прогноза (351,1 млрд руб. и 30,4 млрд руб. соответственно).
Сегодня на российской бирже бумага прибавляет около 8%, а на американских пред-торгах котировки взлетели почти на 10%. Как правило, инвесторам нравится, когда показатели отчитавшейся компании превосходят прогнозы. Более того, «Яндекс» представил позитивный прогноз на 2022 г. Так, компания планирует увеличить выручку на 40% до 490-500 млрд руб.
Что еще важного отметить в отчетности?
Во-первых, «Яндекс» продолжает успешно выполнять стратегию диверсификации своего бизнеса. Несмотря на хороший рост рекламной выручки в 4 квартале (+26%), ее доля в общей снизилась до 44%. То есть новые бизнесы приносят компании 56% всей выручки и снимают зависимость компании от рекламного рынка.
Во-вторых, это развитие подписных сервисов. Количество подписчиков «Яндекс Плюс» в 2021 г. выросло на 79% до 12 млн пользователей. Причем, порядка 80% из них платят за подписку, а выручка от этого направления колеблется на уровне нескольких миллиардов рублей в месяц.
В-третьих, это направление e-commerce (не зря же «Яндекс» инвестировал в «Маркет» около $600 млн). В 2021 г. GMV e-commerce вырос в 3 раза до 160 млрд руб. (+ 104 млрд руб.). Этому способствовал рост активных покупателей (в 2 раза до 9,8 млн) и активных продавцов (в 3 раза до 23,9 тыс.). Кроме того, ассортимент был расширен более, чем в 12 раз. По итогам 2022 г. Яндекс ждет, что e-commerce вновь будет расти быстрее рынка. Так, рост GMV может увеличиться в 2 раза в годовом выражении (+160 млрд руб.).
Несколько слов о других направлениях. Так, сервис «Такси» превысил прогноз по росту GMV за 2021 г.: показатель ожидался на уровне 65-70%, а получилось вырасти на 75%, до 574 млрд руб. «Такси» растет, в основном, за счет увеличения объема перевозок на рынках стран СНГ и EMEA. Для данного сервиса международный бизнес может стать в ближайшие годы одним из основных драйверов роста.
Также «Яндекс» является лидером российского рынка «умных колонок». При этом сам рынок в 2021 г. вырос в 3 раза. Выручка компании от умных девайсов выросла в 2,6 раз, до 9,6 млрд руб. За все время Яндекс продал более 3 млн своих станций, а количество пользователей «умного дома» за 2021 выросла в 4 раза, превысив 1 млн человек.
Заметны успехи «Яндекса» и на международных рынках. Кстати, это весьма важный аспект, на который инвесторы обращают особенное внимание. Налицо прогресс с беспилотными роверами-доставщиками в США, Дубае и Ю. Корее, а также маршрутизации в Дубае и Турции. Сервис перевозок такси уже работает в 20 странах (в том числе, в 11 европейских). Бизнес набирает обороты в странах EMEA, о чем свидетельствует рост GMV с 78% в 3 квартале до 164% в 4 квартале.
Вывод: «Яндекс» продемонстрировал однозначно сильные результаты. Реакция рынка – тому дополнительное подтверждение, даже несмотря на некоторое снятие напряжения в геополитике. Кстати, акции «Яндекс» держим в одном из портфелей сервиса по подписке в расчете на восстановительный рост.
#акции #отчетность #Россия
@bitkogan
Так, выручка увеличилась на 54% до 356,2 млрд руб., а скорректированная EBITDA составила 32,1 млрд руб. Нельзя не отметить, что оба показателя оказались выше консенсус-прогноза (351,1 млрд руб. и 30,4 млрд руб. соответственно).
Сегодня на российской бирже бумага прибавляет около 8%, а на американских пред-торгах котировки взлетели почти на 10%. Как правило, инвесторам нравится, когда показатели отчитавшейся компании превосходят прогнозы. Более того, «Яндекс» представил позитивный прогноз на 2022 г. Так, компания планирует увеличить выручку на 40% до 490-500 млрд руб.
Что еще важного отметить в отчетности?
Во-первых, «Яндекс» продолжает успешно выполнять стратегию диверсификации своего бизнеса. Несмотря на хороший рост рекламной выручки в 4 квартале (+26%), ее доля в общей снизилась до 44%. То есть новые бизнесы приносят компании 56% всей выручки и снимают зависимость компании от рекламного рынка.
Во-вторых, это развитие подписных сервисов. Количество подписчиков «Яндекс Плюс» в 2021 г. выросло на 79% до 12 млн пользователей. Причем, порядка 80% из них платят за подписку, а выручка от этого направления колеблется на уровне нескольких миллиардов рублей в месяц.
В-третьих, это направление e-commerce (не зря же «Яндекс» инвестировал в «Маркет» около $600 млн). В 2021 г. GMV e-commerce вырос в 3 раза до 160 млрд руб. (+ 104 млрд руб.). Этому способствовал рост активных покупателей (в 2 раза до 9,8 млн) и активных продавцов (в 3 раза до 23,9 тыс.). Кроме того, ассортимент был расширен более, чем в 12 раз. По итогам 2022 г. Яндекс ждет, что e-commerce вновь будет расти быстрее рынка. Так, рост GMV может увеличиться в 2 раза в годовом выражении (+160 млрд руб.).
Несколько слов о других направлениях. Так, сервис «Такси» превысил прогноз по росту GMV за 2021 г.: показатель ожидался на уровне 65-70%, а получилось вырасти на 75%, до 574 млрд руб. «Такси» растет, в основном, за счет увеличения объема перевозок на рынках стран СНГ и EMEA. Для данного сервиса международный бизнес может стать в ближайшие годы одним из основных драйверов роста.
Также «Яндекс» является лидером российского рынка «умных колонок». При этом сам рынок в 2021 г. вырос в 3 раза. Выручка компании от умных девайсов выросла в 2,6 раз, до 9,6 млрд руб. За все время Яндекс продал более 3 млн своих станций, а количество пользователей «умного дома» за 2021 выросла в 4 раза, превысив 1 млн человек.
Заметны успехи «Яндекса» и на международных рынках. Кстати, это весьма важный аспект, на который инвесторы обращают особенное внимание. Налицо прогресс с беспилотными роверами-доставщиками в США, Дубае и Ю. Корее, а также маршрутизации в Дубае и Турции. Сервис перевозок такси уже работает в 20 странах (в том числе, в 11 европейских). Бизнес набирает обороты в странах EMEA, о чем свидетельствует рост GMV с 78% в 3 квартале до 164% в 4 квартале.
Вывод: «Яндекс» продемонстрировал однозначно сильные результаты. Реакция рынка – тому дополнительное подтверждение, даже несмотря на некоторое снятие напряжения в геополитике. Кстати, акции «Яндекс» держим в одном из портфелей сервиса по подписке в расчете на восстановительный рост.
#акции #отчетность #Россия
@bitkogan
«Сбер»: нефинансовые сервисы все ценнее
«Сбер» (SBER RX), на наш взгляд, остается одной из привлекательных инвестиционных историй на российском фондовом рынке, несмотря на геополитические перипетии. Компания продолжает развиваться и, что наиболее важно, основной упор сегодня идет не на традиционный банковский бизнес (где «Сбер» остается лидером), а на нефинансовые сервисы. Это не только правильно, но еще и необходимо.
Мы неоднократно писали про экосистему «Сбера», о том, что это весьма перпективное направление, без которого уже невозможно представить компанию.
Что представляет собой экосистема? Это целый спектр новых сервисов, которые не относятся к традиционному банковскому бизнесу: СберМаркет, СберПрайм, СберЗдоровье, Сбер ЕАптека, СберМегаМаркет и некоторые другие.
Флагманские компании электронной коммерции теперь будут выделены в единый холдинг, президентом которого с 1 июня 2022 года станет Лев Хасис, который одновременно уйдет с поста первого зампреда Сбербанка.
Внутри Сбера именно Лев Хасис способствовал тому, что «Сбер» прошел трансформацию от банка до того, что сейчас принято называть экосистемой.
Не секрет, что в мире существует тенденция снижения рентабельности банковского бизнеса в целом, поэтому уход в новые ниши, такие, как экосистемы – необходимость для дальнейшего динамичного развития. Это также диверсификация и монетизация колоссальной аудитории (более 100 млн клиентов только в РФ).
Заслуга Хасиса в том, что «Сбер» а) вовремя встал на этот пусть; б) двигается, по нашим оценками и оценкам крупнейших западных аналитиков (тот же Goldman Sachs), весьма успешно. В свое время один из крупнейших глобальных инвестбанков Goldman Sachs оценил нефинансовые активы «Сбера» более чем в 1 трлн рублей. Оценка была опубликована еще в 2021 г., следовательно, на сегодняшний день она могла быть увеличена на фоне развития экосистемы компании.
Так что акции «Сбера» по-прежнему актуальны, как инвестидея, особенно с учетом создания нового холдинга. Проблемы геополитики рано или поздно отступят (хочется в это верить), и сегодняшние котировки «Сбера» выглядят, по нашему мнению, привлекательно. Да, возможны еще просадки на рынке. Полагаем, это будет дополнительным поводом для того, чтобы увеличить позицию в акциях компании.
#акции #Россия
@bitkogan
«Сбер» (SBER RX), на наш взгляд, остается одной из привлекательных инвестиционных историй на российском фондовом рынке, несмотря на геополитические перипетии. Компания продолжает развиваться и, что наиболее важно, основной упор сегодня идет не на традиционный банковский бизнес (где «Сбер» остается лидером), а на нефинансовые сервисы. Это не только правильно, но еще и необходимо.
Мы неоднократно писали про экосистему «Сбера», о том, что это весьма перпективное направление, без которого уже невозможно представить компанию.
Что представляет собой экосистема? Это целый спектр новых сервисов, которые не относятся к традиционному банковскому бизнесу: СберМаркет, СберПрайм, СберЗдоровье, Сбер ЕАптека, СберМегаМаркет и некоторые другие.
Флагманские компании электронной коммерции теперь будут выделены в единый холдинг, президентом которого с 1 июня 2022 года станет Лев Хасис, который одновременно уйдет с поста первого зампреда Сбербанка.
Внутри Сбера именно Лев Хасис способствовал тому, что «Сбер» прошел трансформацию от банка до того, что сейчас принято называть экосистемой.
Не секрет, что в мире существует тенденция снижения рентабельности банковского бизнеса в целом, поэтому уход в новые ниши, такие, как экосистемы – необходимость для дальнейшего динамичного развития. Это также диверсификация и монетизация колоссальной аудитории (более 100 млн клиентов только в РФ).
Заслуга Хасиса в том, что «Сбер» а) вовремя встал на этот пусть; б) двигается, по нашим оценками и оценкам крупнейших западных аналитиков (тот же Goldman Sachs), весьма успешно. В свое время один из крупнейших глобальных инвестбанков Goldman Sachs оценил нефинансовые активы «Сбера» более чем в 1 трлн рублей. Оценка была опубликована еще в 2021 г., следовательно, на сегодняшний день она могла быть увеличена на фоне развития экосистемы компании.
Так что акции «Сбера» по-прежнему актуальны, как инвестидея, особенно с учетом создания нового холдинга. Проблемы геополитики рано или поздно отступят (хочется в это верить), и сегодняшние котировки «Сбера» выглядят, по нашему мнению, привлекательно. Да, возможны еще просадки на рынке. Полагаем, это будет дополнительным поводом для того, чтобы увеличить позицию в акциях компании.
#акции #Россия
@bitkogan
Доброе утро, друзья!
За что «обожаю» коммунистов, так это за вечное желание что-то кардинально изменить в этом мире.
«Разрушить его, до основанья».
«Новый мир построить».
К примеру, мир, основанный на отказе от «тринадцатых зарплат и не только от них».
Депутат от КПРФ Казбек Тайсаев вчера заявил, что россияне готовы отказаться от всего вышеперечисленного, чтобы ДНР и ЛНР были признаны как независимые республики.
Какая связь между тринадцатой зарплатой и ДНР? Не вполне ясно, но какая разница. Главное, что готовы мы, как выясняется, уже. Все. Как юные пионеры. Ко всему, что угодно.
Мне интересна конкретика: как эти деньги уважаемый депутат предлагает изымать? На добровольно-принудительной основе или с помощью повышения налогов? Но зачем нам конкретика… Нам главное лозунг.
Вспоминаю детство.
«Наша цель - коммунизм».
«Слава КПСС».
«Миру мир».
«Экономика должна быть экономной».
Меня в детстве по наивности мучил лишь один вопрос: а как? Наверно, потому я в экономику и пошел. Всегда было интересно понять, как это лозунги будут воплощать в жизнь.
Впрочем, знать как – не главное. Это я понял позже. Главное – оптимизм. Целеустремлённый взгляд вперед. И черно-белый мир. Остальное не так важно.
Впрочем, если оставить шутки в сторону, на Донбасе уже в течение долгого времени льется кровь. Это ужасно. Остановить это и правда необходимо.
Вопрос: как? Однако, наивно полагаю, что вряд ли основное здесь в том, откажутся ли россияне от тринадцатой зарплаты или нет.
Почему рынки так спокойно отреагировали на происходящее? Ведь признание этих регионов может стать триггером дальнейших серьёзных санкций.
Рубль как укреплялся после информации о деэскалации, так и продолжил укрепляться.
Российские акции как корректировались вверх, так и продолжили этот экзерсис.
Дело в том, что пока был принят только проект постановления КПРФ, подразумевающий немедленное обращение к Президенту по вопросу признания республик Донбасса. Учитывая тот факт, что данное решение может привести к новому витку эскалации между Россией и Западом, вряд ли Москва будет спешить с признанием республик.
На пресс-конференции по итогам переговоров с канцлером Германии Олафом Шольцем Владимир Путин заявил, что «Депутаты парламента, так же, как и в любой стране, ориентируются на общественное мнение, ориентируются на мнение своих избирателей, и они тонко его чувствуют».
То есть у нас, как всем известно, демократия. А далее посмотрим. Но мнением трудящихся дорожим.
Что будет потом? Все зависит от нюансов.
Дамоклов меч повешен. Но пока без последствий. В будущем, разумеется, быть может все.
Несмотря на всеобщий энтузиазм и оптимизм, я бы не расслаблялся. Все уже закончилась? Не уверен.
Возможно, как страховку в какой-то момент снова прикуплю фьючерс на доллар. Так, для спокойствия.
У нас же все и всегда по просьбам трудящихся бывает.
#мнение
@bitkogan
За что «обожаю» коммунистов, так это за вечное желание что-то кардинально изменить в этом мире.
«Разрушить его, до основанья».
«Новый мир построить».
К примеру, мир, основанный на отказе от «тринадцатых зарплат и не только от них».
Депутат от КПРФ Казбек Тайсаев вчера заявил, что россияне готовы отказаться от всего вышеперечисленного, чтобы ДНР и ЛНР были признаны как независимые республики.
Какая связь между тринадцатой зарплатой и ДНР? Не вполне ясно, но какая разница. Главное, что готовы мы, как выясняется, уже. Все. Как юные пионеры. Ко всему, что угодно.
Мне интересна конкретика: как эти деньги уважаемый депутат предлагает изымать? На добровольно-принудительной основе или с помощью повышения налогов? Но зачем нам конкретика… Нам главное лозунг.
Вспоминаю детство.
«Наша цель - коммунизм».
«Слава КПСС».
«Миру мир».
«Экономика должна быть экономной».
Меня в детстве по наивности мучил лишь один вопрос: а как? Наверно, потому я в экономику и пошел. Всегда было интересно понять, как это лозунги будут воплощать в жизнь.
Впрочем, знать как – не главное. Это я понял позже. Главное – оптимизм. Целеустремлённый взгляд вперед. И черно-белый мир. Остальное не так важно.
Впрочем, если оставить шутки в сторону, на Донбасе уже в течение долгого времени льется кровь. Это ужасно. Остановить это и правда необходимо.
Вопрос: как? Однако, наивно полагаю, что вряд ли основное здесь в том, откажутся ли россияне от тринадцатой зарплаты или нет.
Почему рынки так спокойно отреагировали на происходящее? Ведь признание этих регионов может стать триггером дальнейших серьёзных санкций.
Рубль как укреплялся после информации о деэскалации, так и продолжил укрепляться.
Российские акции как корректировались вверх, так и продолжили этот экзерсис.
Дело в том, что пока был принят только проект постановления КПРФ, подразумевающий немедленное обращение к Президенту по вопросу признания республик Донбасса. Учитывая тот факт, что данное решение может привести к новому витку эскалации между Россией и Западом, вряд ли Москва будет спешить с признанием республик.
На пресс-конференции по итогам переговоров с канцлером Германии Олафом Шольцем Владимир Путин заявил, что «Депутаты парламента, так же, как и в любой стране, ориентируются на общественное мнение, ориентируются на мнение своих избирателей, и они тонко его чувствуют».
То есть у нас, как всем известно, демократия. А далее посмотрим. Но мнением трудящихся дорожим.
Что будет потом? Все зависит от нюансов.
Дамоклов меч повешен. Но пока без последствий. В будущем, разумеется, быть может все.
Несмотря на всеобщий энтузиазм и оптимизм, я бы не расслаблялся. Все уже закончилась? Не уверен.
Возможно, как страховку в какой-то момент снова прикуплю фьючерс на доллар. Так, для спокойствия.
У нас же все и всегда по просьбам трудящихся бывает.
#мнение
@bitkogan
Война Алой и Белой розы продолжается.
В ходе вчерашней встречи ЦБ и Минфину так и не удалось прийти к единому мнению по вопросу регулирования криптовалют в России. Позиции сторон достаточно сильно отличаются.
Тем не менее, ведомства договорились систематизировать и зафиксировать разногласия.
Позиция ЦБ.
Банк России считает, что предложенный Минфином лимит инвестиций в криптовалюту для неквалифицированных инвесторов не снимет риски вложений в этот сектор. А участие в обороте цифровых денег регулируемых финансовых институтов создаст у людей «иллюзию государственной защиты». Вместо этого ЦБ предлагает прописать запрет на оборот криптовалют в законе о цифровых финансовых активах. По мнению регулятора, криптовалюты напоминают финансовую пирамиду и представляют угрозу для финансового благополучия людей, финансовой системы и экономики.
Ведомство Артемиды-укротительницы банков и охотницы на крипту настаивает на том, что криптовалюты создают риски вывода денег из реальной экономики, фондового рынка и банковского сектора, угрозу суверенитета денежно-кредитной политики и подрывают результаты политики девалютизации, которая ведется с 2015 года.
Создание инфраструктуры для выпуска и оборота криптовалют, по мнению ЦБ, не устранит анонимную часть рынка, а создаст «шлюз» для вывода незаконных доходов. Участие в обороте криптовалют банков может «заразить» традиционную финансовую систему – в случае стресса на рынке криптовалют возможно возникновение проблем у финансовых институтов. Наконец, регулятор считает, что сервис Росфинмониторинга «Прозрачный блокчейн» не позволяет идентифицировать всю цепочку отправителей и получателей, получать данные о встречной операции.
«Критикуешь чужое, предлагай свое».
В статье 14 закона – «Ограничение оборота частной цифровой валюты» – ЦБ предлагает запретить юрлицам и физлицам деятельность, «способствующую организации выпуска, выпуску, организации обращения частной цифровой валюты на территории Российской Федерации или за пределами территории Российской Федерации». Согласно статье 14.1, банки должны будут отказать плательщику в переводе если в отношении лица, которому переводятся деньги, «у кредитной организации имеются сведения» о его вовлеченности в выпуск или оборот криптовалют в России или за ее пределами.
Вот так. Достаточно жестко.
Позиция Минфина достаточно сильно отличается. «Концепция Минфина предусматривает регулирование криптовалют в России без их запрета. Министерство считает, что полное отсутствие регулирования криптовалют или их запрет приведут к дестабилизации отрасли, увеличению доли теневой экономики и росту мошенничества, а правоохранительные органы не смогут эффективно реагировать на преступления с использованием таких инструментов.»
Получится ли у Эльвиры Набиуллиной и министра финансов Антона Силуанова до 18 февраля внести в Правительство соответствующий проект федерального закона? Пока Регулятор не видит возможности смягчить свою позицию.
Баттл продолжается.
Впрочем, такие батлы по мне гораздо лучше, чем иные… По крайней мере, санкции за них точно не прилетят.
А пока у нас идет дискуссия, Центробанк Индии назвал криптовалюту финансовой пирамидой. По словам Санкара, зампреда ЦБ Индии, «цифровые активы угрожают финансовой независимости и подрывают финансовую целостность страны». Это он у нашего ЦБ слова списал?
Хинди-руси пхай пхай?
#крипта
@bitkogan
В ходе вчерашней встречи ЦБ и Минфину так и не удалось прийти к единому мнению по вопросу регулирования криптовалют в России. Позиции сторон достаточно сильно отличаются.
Тем не менее, ведомства договорились систематизировать и зафиксировать разногласия.
Позиция ЦБ.
Банк России считает, что предложенный Минфином лимит инвестиций в криптовалюту для неквалифицированных инвесторов не снимет риски вложений в этот сектор. А участие в обороте цифровых денег регулируемых финансовых институтов создаст у людей «иллюзию государственной защиты». Вместо этого ЦБ предлагает прописать запрет на оборот криптовалют в законе о цифровых финансовых активах. По мнению регулятора, криптовалюты напоминают финансовую пирамиду и представляют угрозу для финансового благополучия людей, финансовой системы и экономики.
Ведомство Артемиды-укротительницы банков и охотницы на крипту настаивает на том, что криптовалюты создают риски вывода денег из реальной экономики, фондового рынка и банковского сектора, угрозу суверенитета денежно-кредитной политики и подрывают результаты политики девалютизации, которая ведется с 2015 года.
Создание инфраструктуры для выпуска и оборота криптовалют, по мнению ЦБ, не устранит анонимную часть рынка, а создаст «шлюз» для вывода незаконных доходов. Участие в обороте криптовалют банков может «заразить» традиционную финансовую систему – в случае стресса на рынке криптовалют возможно возникновение проблем у финансовых институтов. Наконец, регулятор считает, что сервис Росфинмониторинга «Прозрачный блокчейн» не позволяет идентифицировать всю цепочку отправителей и получателей, получать данные о встречной операции.
«Критикуешь чужое, предлагай свое».
В статье 14 закона – «Ограничение оборота частной цифровой валюты» – ЦБ предлагает запретить юрлицам и физлицам деятельность, «способствующую организации выпуска, выпуску, организации обращения частной цифровой валюты на территории Российской Федерации или за пределами территории Российской Федерации». Согласно статье 14.1, банки должны будут отказать плательщику в переводе если в отношении лица, которому переводятся деньги, «у кредитной организации имеются сведения» о его вовлеченности в выпуск или оборот криптовалют в России или за ее пределами.
Вот так. Достаточно жестко.
Позиция Минфина достаточно сильно отличается. «Концепция Минфина предусматривает регулирование криптовалют в России без их запрета. Министерство считает, что полное отсутствие регулирования криптовалют или их запрет приведут к дестабилизации отрасли, увеличению доли теневой экономики и росту мошенничества, а правоохранительные органы не смогут эффективно реагировать на преступления с использованием таких инструментов.»
Получится ли у Эльвиры Набиуллиной и министра финансов Антона Силуанова до 18 февраля внести в Правительство соответствующий проект федерального закона? Пока Регулятор не видит возможности смягчить свою позицию.
Баттл продолжается.
Впрочем, такие батлы по мне гораздо лучше, чем иные… По крайней мере, санкции за них точно не прилетят.
А пока у нас идет дискуссия, Центробанк Индии назвал криптовалюту финансовой пирамидой. По словам Санкара, зампреда ЦБ Индии, «цифровые активы угрожают финансовой независимости и подрывают финансовую целостность страны». Это он у нашего ЦБ слова списал?
Хинди-руси пхай пхай?
#крипта
@bitkogan
Продолжает расти доходность UST’10.
Как мы помним, в понедельник доходность UST’10 немного просели.
Почему? Когда страшно, народ бежит в доллар и в UST. Здесь все понятно.
Как только напряжение спало, доходность по десятилеткам опять начала расти.
До повышения ставки, как мы понимаем, осталось совсем недолго.
@bitkogan
Как мы помним, в понедельник доходность UST’10 немного просели.
Почему? Когда страшно, народ бежит в доллар и в UST. Здесь все понятно.
Как только напряжение спало, доходность по десятилеткам опять начала расти.
До повышения ставки, как мы понимаем, осталось совсем недолго.
@bitkogan