В нашем портфеле: почему мы держим МКПАО Яндекс (YDEX)

Сегодня мы поговорим об акциях МКПАО «Яндекс» (тикер YDEX), которые сегодня в центре внимания инвесторов. На открытии торгов бумаги сразу показали рост на 11%, и хотя к текущему моменту график торгов выровнялся, перспективы роста дальше определенно есть. 

▪️Во-первых, Яндекс сохранил свои основные прибыльные направления, которые обеспечивают 99% выручки. Компания продолжает развивать передовые технологии, такие как автономный транспорт, облачные решения и генеративные нейросети Yandex GPT — все это укрепляет её позиции на глобальной технологической арене.

▪️Во-вторых, оптимизм внушают финансовые показатели. За последние 5-6 лет среднегодовой темп роста выручки составил около 50%, а в 2023 году он составил +53% (год к году) —  это один из самых высоких показателей в истории компании. Аналитики также позитивно оценивают перспективы Яндекса и указывают на значительный потенциал роста акций до 5060 руб. (24%). 

▪️Команда насчитывает 26 тысяч сотрудников — в 5 раз больше в сравнении со штатом десятилетней давности. 

Яндекс демонстрирует устойчивость и продолжает развиваться. Завершение разделения компании и её регистрация в российской юрисдикции устраняют многие неопределенности и открывают новые горизонты для роста.

Мы уже включили акции Яндекса в наши портфели и, возможно, будем докупать их в будущем.

 #российский_рынок 

💰bitkogan

Лекция про теханализ начнется через 10 минут. Ссылка — в приложении Bitkogan. Приятного просмотра!

💰bitkogan

📺 Как защитить себя от рисков новых санкций?

Кажется, что все возможные санкции против России уже введены, и хуже уже быть не может. Однако на практике существует масса способов ударить по нашей экономике.

◽️Например, если потолок цен на российскую нефть будет снижен, дефицит бюджета вырастет, а с ним и необходимость увеличения госдолга. В то же время, рубль может обесцениться.

🔗О защитных инструментах для инвесторов рассказываю в нашем новом видео.

Приятного просмотра!

#видео

💰bitkogan

Друзья, всем привет!

День вчерашний был полон интересными и важными событиями.

Во-первых, Байден, который на днях «потерялся», но потом благополучно нашелся, официально объявил, что выходит из президентской кампании.

Причина была более чем конкретна: разумеется, жгучее желание «передать эстафету молодому поколению и сохранить принципы демократии, даже если для этого придется пожертвовать собственными амбициями».

Тут, как говорится… все ясно. Официальная передача эстафетной палочки произошла.

А что Харрис, в пользу которой произошел отказ от амбиций?

Тут же выяснилось, что она опережает бывшего американского лидера, кандидата-республиканца Дональда Трампа на 2%, что следует из результатов национального опроса Reuters и исследовательской компании Ipsos.

Вот так взяла сразу и опередила. И все, разумеется, тут же и поверили. Не забываем, СМИ и огромное количество медиаагентств в США в руках демократов.

Этому ли или не самым лучшим отчетам, вышедшим за вчерашний день, мы обязаны сильнейшим падением американского рынка за последнее время?

Рынки традиционно больше любят республиканцев, обещающих снижение налогов и всяческие блага американскому бизнесу.

А может, просто сработал тот момент, что слишком высоки были в последнее время ставки на полупроводники и ИИ. То, о чем мы постоянно говорим.

➡️ Так или иначе, но за последние дни шорт на полупроводники SOXS взлетел почти на 20%.
➡️ Шорт на технологический сектор — на 10%.
➡️ На новостях, что якобы Харрис обходит Трампа, достаточно сильно упала крипта. Подробнее написали об этом в нашем криптоканале.

Что дальше?

Вот как-то не особо верится, что рынок и далее камнем полетит вниз. Нет… нас с вами еще помучают. Будет масса новостей, как позитивных для рынка, так и негативных.

Я полагаю, прежде чем свалиться куда более основательно, рынок еще предпримет попытку возврата по индексу S&P на уровни 5550-5600. Болтанка «туда-сюда» вполне может продолжиться. Только масштаб колебаний может потихоньку расти.

Нет, так просто ничего не будет. Даже не рассчитывайте.

Ну а до сторонников Трампа вчера вдруг дошло, что не важно, как все проголосуют в ноябре. Важно, как все это потом посчитают. Ну и всем стало понятно — демократы дадут серьезный бой Трампу по многим направлениям. И его триумфальное «шествие» к власти может превратиться еще и в триумфальный фальстарт.

Так что… наслаждаемся волатильностью. Ну и делаем сделки. За вчерашний день их было немало. Что именно — см. в приложении. Там все ходы записаны.

#выборы #США #рынки

💰bitkogan

Цифровой ритейлер «Кифа» объявил параметры IPO

Итак, диапазон от 92 до 110 рублей, объем размещения – не более 18,5 акций, free-float не превысит 30%. Сбор заявок с 25 июля по 7 августа, старт торгов – 8 августа.

Предусмотрен механизм стабилизации цены в первые недели торгов и локап-период в 180 дней для контролирующего акционера – ООО «Научно-техническое развитие КИФА СЫЛУ (Пекин)».

Напомню, что «Кифа» – это оператор онлайн-платформы для сделок между российскими и китайскими предпринимателями. Сама компания называет себя лидером цифровой B2B-торговли между Россией и Китаем.

Область, на мой взгляд, весьма перспективная. Уже в 2023 году выручка «Кифы» выросла на 75% (г/г) до 5,7 млрд руб. А к 2028 году компания ожидает оборота в $1,5 млрд и более 4% рынка B2B цифровой торговли между Россией и Китаем.

➡️ Собственно, под амбициозную инвестпрограмму в 1,7 млрд рублей «Кифа» привлекает финансирование. Около половины планируется вложить в строительство хабов для экспорта и импорта, а также в маркетинг, IT-инфраструктуру и M&A.

На быстро растущем рынке планы естественные и разумные. В таких случаях, если стратегия четко реализуется, то планы перевыполняются. Посмотрим, как оно будет, история интересная.

Рисков, разумеется, тоже хватает. Каким боком повернется санкционный режим, никто не знает. Да и без санкций конкуренция в секторе будет серьезная.

🔗Но повторюсь, компания перспективная, мы планируем подать заявку. Следите за нашим приложением.

#российский_рынок

💰bitkogan

Ювелирный холдинг SOKOLOV готовится к первичному публичному размещению акций (IPO). Как обстоят дела у компании на текущий момент?

Общая картина выглядит позитивно: бизнес демонстрирует рост, опережающий рынок. Основные показатели:

🟡 Рост оборота: с начала года вырос на 42%, достигнув 28,1 млрд рублей.
🟡 Электронная коммерция: рост на 44%.
🟡 Франчайзинг: рост на 59%, 210 новых франшиз в России и СНГ за три года, выход в топ-30 франшиз по версии Forbes.
🟡 Расширение сети магазинов: +100 магазинов с января по июнь.
🟡 Розничные цены и средний чек: увеличены благодаря росту котировок золота (+13% на Лондонской бирже и +9% по учетным ценам ЦБ РФ).

Хотя финансовые результаты за первое полугодие пока не опубликованы, данные по МСФО за 2023 г. показывают, что при обороте в 51 млрд рублей чистая прибыль составила 4,5 млрд рублей, что также является весьма неплохим показателем.

🔎 Кстати, на данный момент на рынке обращаются облигации компании, срок погашения которых наступает в декабре следующего года. Так что у SOKOLOV уже есть опыт на фондовом рынке.

Учитывая хорошие показатели и уверенный рост компании, можно сказать, что планируемый выход на IPO в 2025 году выглядит логичным и обоснованным шагом.

#российский_рынок #ритейл #IPO

💰bitkogan

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы!

➡️ Куда движется рынок?
➡️ Что, если наступит мир?
➡️ Никакого обмена активами?

Эти и другие волнующие всех темы мы обсудим сегодня в 18:30 МСК.

🔗 Подключайтесь и задавайте вопросы!

#видео

💰bitkogan

А если ставку не поднимут?

В понедельник я уже разбирал, почему ЦБ увеличит ключевую ставку до 18%.

Но есть мнения, что решение будет не таким жестким, и аргументы за такую точку зрения тоже есть.

➡️ Во-первых, мы видим признаки замедления экономики, то есть возможно пик перегрева остался позади, во 2 квартале. Рынок труда тоже вышел на плато: рост зарплат существенно снизился еще в апреле.

➡️ Во-вторых, отмена массовой льготной программы по ипотеке — это по сути своей ужесточение процентных ставок. Стоит ли его усиливать повышением ключевой — вопрос творческий.

➡️ В-третьих, устойчивая часть инфляции сильно не ускорялась, в июне даже произошло небольшое замедление. Судя по оперативным данным, инфляция продолжила снижение и в июле. В инфляционных ожиданиях населения также рост только волатильной компоненты в подгруппе населения без сбережений, что может быть разовой реакцией на индексацию тарифов ЖКХ.

Аргументов немало. Так может не будут ставку повышать?

◽️Все же повысят. Давайте не будем забывать, что в начале июля Набиуллина прямым текстом сказала, что ЦБ на ближайшем заседании будет выбирать шаг повышения ставки.

Могут ли поднять только до 17%?

Такое возможно. Ожидания рынка при этом ближе к 18%. Банки и вовсе повышают ставки по депозитам так, как будто ставка уже 18%. Так что при увеличении только до 17% мы увидим сильный рост и на рынке облигаций, и на рынке акций.

▫️Но я все же склоняюсь к тому, что ЦБ ужесточит ставку до 18% из-за сильного повышения прогноза по инфляции.

#инфляция #ставка

💰bitkogan

🇷🇺 Быть 17 или 18 — вот в чем вопрос

Это главная интрига сегодняшнего дня. Вопрос повышения в целом не стоит после того, как глава ЦБ пообещала поднять ставку.

Напомню, что среди аргументов за 17% — замедление экономики и инфляции. Причем пока это отдельные индикаторы, а не статистика. Точнее, это пока лишь скорее ожидания.

▪️ Хотя это уже факт, что индекс промышленного производства в июне сократился на 1,5% м/м (май: +2,1%).
▫️ Годовой прирост составил 1,9% (апрель: 5,3%).
◾️ И, скорее всего, цифры июля и августа также будут говорить о замедлении темпов роста экономики.

Ключевой аргумент за 18% — это значительная разница между предыдущими прогнозами ЦБ и суровой реальностью, требующая, по мнению Регулятора, более жесткой политики.

В вопросе «индикаторы против прогноза» полагаю, что ЦБ все же отдаст больший вес прогнозу и повысит ключевую ставку до 18%.

Позиция рынка между 17% и 18%, но гораздо ближе к 18%.

Я бы лично вообще бы не поднимал. Но… не мне решать.

Что все это означает для нас?

➡️ Если ЦБ поднимет ставку до 17%, рынок акций и облигаций покажет существенный рост.

➡️ При более ожидаемом повышении до 18% возможно небольшое снижение облигаций. Но это вообще не факт. Могут и попрыгать на текущих уровнях.

А дальше все будет зависеть от нового прогноза и сигналов регулятора.

Короче говоря, даже если Регулятор и поднимет ставку до 18%, но намекнет, что далее так жестить не намерен… рынку может даже все и понравиться.

💰 Скажу откровенно. Мы все же немного рискнули и в новый смешанный портфель в приложении (где и облигации, и акции будут в различных пропорциях) взяли вчера на небольшую часть средств облигаций.

🔗 Кстати, сегодня в 17:30 мы обсудим на Bitkogan Talks влияние решения ЦБ по ключевой ставке на сектор недвижимости, и в частности на девелоперов, с топ-менеджером компании «Эталон» Ильей Косолаповым. Не пропустите, разговор будет очень предметный и интересный.

#ставка #ЦБ

💰bitkogan

✈️ «Самолет Плюс»: pre-IPO близится к успешному финалу

Сегодня завершается сбор заявок инвесторов на участие в pre-IPO компании «Самолет Плюс». На вчерашний вечер акций было куплено примерно на 90% от суммы размещения.

🟣Полагаю, что это отличный, хоть и ожидаемый результат! Особых сомнений в востребованности бумаг компании у меня не было. Даже принимая во внимание тот факт, что pre-IPO компании «Самолет Плюс» гораздо крупнее многих IPO, судя по всему, спрос превышает предложение. В свете этого планируется организовать вторичные торги через брокера.

🚩 Еще немного о деталях и сравнениях. «Самолет Плюс» планировал привлечь порядка 825 млн руб. Кого обходит это размещение по объему из недавних IPO? К примеру, Carmoney привлекли около 600 млн руб., а «Генетико» — 180 млн руб. Выводы делайте сами.

Верю, что pre-IPO «Самолет Плюс» станет хорошей прелюдией для, собственно, будущего IPO, намеченного на 2026 год. У компании для этого есть все:

1️⃣ По сути, нет прямых конкурентов, и в этом уникальность.
2️⃣ Доля рынка, на котором работает компания, сегодня составляет 10%, в перспективе может вырасти до 35%.
3️⃣ По прогнозам компании, к моменту IPO показатель EBITDA может достичь 11 млрд руб.
4️⃣ Если оценивать по форвардному мультипликатору EV/EBITDA за 2025 год, то коэффициент составляет примерно 4,9х. Это почти в 2 раза ниже уже торгующихся российских экосистем, к примеру, Ozon.

Напоминаю, что pre-IPO «Самолет Плюс» проходит на платформе Zorko. Заявки и переводы будут приниматься всю пятницу сегодня 26 июля. Для участия требуется регистрация на сайте платформы.

#российский_рынок

💰bitkogan

🇺🇸 Что там за безумные прыжки на американском рынке?

Позавчера — Ужас! Ужас! Ужас! Худший день для NASDAQ с 2022 года

В тот день Индекс Nasdaq Composite (COMP:IND) упал на 3,6%, что стало самым резким падением с 7 октября 2022 года. Примечательно, что это падение произошло в разгар сезона отчетностей бигтехов.

Вчера была попытка коррекции, которая особо ничем не закончилась.

Что случилось? Почему такой кипеш?

➡️ Во-первых — завышенные ожидания. Сегодня просто хороших цифр недостаточно, чтобы толкать котировки компаний наверх, нужны рекорды и желательно, чтобы как у Nvidia. Но, как известно, чудес не бывает.

Вчера за 2 квартал 2024 г. отчитался Google.

Результаты (г/г):
🟠Выручка $84,7 млрд | +14%
🟠Операционная прибыль $27,425 млрд | +25%
🟠Чистая прибыль $23,619 млрд | +28%
🟠EPS $1,89 | +31%
Компания продемонстрировала значительный рост выручки и прибыли и отчиталась лучше ожиданий аналитиков.

Однако не все так уж радужно в этом царстве-государстве.

Дело в том, что сами по себе языковые модели денег не приносят, а расходы на их обучение и дата-центры растут. Например, в нынешнем квартале Alphabet (Google) потратила на инфраструктуру более $13 млрд, тогда в аналогичный период прошлого года расходы составили всего $7 млрд.

И вот что любопытно. После такого отличного отчета бумага не выросла, а просела почти на 3%. Реакция рынка весьма любопытна.

➡️ Во-вторых, не все бигтехи отчитались одинаково хорошо. Tesla огорчила инвесторов слабыми продажами и падением маржинальности бизнеса.

➡️ В-третьих, масла в огонь подлили недавние технические сбои за авторством Microsoft и CrowdStrike.

Означает ли это, что в технологическом секторе начался обвал?

Не думаю. Просто коррекция, которая уже давно напрашивалась. Сейчас многое зависит от отчетов Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Meta (META)* и Microsoft (MSFT), которые выйдут на следующей неделе.

🔎Если они покажут себя недостаточно хорошо, коррекция может продолжиться.

А пока?

А пока временно рынок после такой бурной просадки может даже и предпринять попытку нового роста. Тем более, что впереди похоже первое снижение ставки. Вот вам и повод. Боюсь только не долгий он будет, рост этот.

* — запрещена и признана в РФ экстремистской организацией.

#рынки #tech

💰bitkogan

🇷🇺 Ключевая ставка: 18%

Что ж, ЦБ не стал обращать внимание на сигналы замедления и решил бескомпромиссно бороться с инфляцией.

При этом сигнал в пресс-релизе умеренно-жесткий. Это значит, по мнению ЦБ, вероятность повышения ставки в сентябре — 50 на 50.

Но и это еще не вся жесткость.

Прогноз ключевой ставки в 2024 г. повышен до 16,9–17,4%. Речь о средней ставке! Это значит, что ЦБ в рамках базового прогноза ожидает как минимум сохранение ставки. Подчеркиваю: как минимум!

➡️ Наиболее вероятная середина базового прогноза и вовсе соответствует еще одному повышению до 19%. Но даже повышение до 20% — это тоже опция базового прогноза.

Регулятор добавил жесткости и на будущее. Опять ставки будут и выше, и более длительное время.
◾️В 2025 г. прогноз по ставке ужесточен с 10–12% до 14–16%,
◾️а в 2026 г. — с 6–7% до 10–11%.

То есть возвращение к нормальному уровню ставок ЦБ планирует только через 2,5 года.

📎 Суммируя, и само решение, и прогноз вышли очень жесткими.

Дальше все внимание к пресс-конференции ЦБ. Наш шеф-редактор будет там, и мы оперативно напишем все важные сигналы на канале HOTLINE.

#ставка

💰bitkogan

🗣 Мы будем рассматривать любые механизмы и способы, чтобы защитить законные интересы российских инвесторов — Набиуллина для @bitkogan

Наш шеф-редактор спросила у главы ЦБ: «Еврокомиссия запретила своим гражданам и юрлицам участвовать в обмене активами. Из-за этого иностранцы могут испугаться и не пойти на добровольный обмен. Есть ли после этого запрета какие-то шансы на обмен и в каком это будет виде?»
🔥HOTLINE

❗️Встречаемся в прямом эфире в 17:30 МСК

Рост ключевой ставки оказывает влияние на экономику в целом, но рынок недвижимости и девелоперы — особенно чувствительны к подобным изменениям.

▪️Мы решили пригласить на прямой эфир топ-менеджера компании «Эталон» Илью Косолапова и обсудить с ним, как повлияет решение ЦБ на сектор недвижимости.

➡️ Очередной рост до 18% — это еще терпимо или уже нет?
➡️ Может быть, у отрасли уже выработался иммунитет к ставке ЦБ?
➡️ А к отмене льготной ипотеки?

Поговорим о злободневном и обсудим более долгосрочные тренды рынка недвижимости.

◽️Подключайтесь и задавайте вопросы!

#видео

💰bitkogan

Ужас! Ужас! Ужас! Худший день для NASDAQ с 2022 года

В среду Индекс Nasdaq Composite (COMP:IND) снизился на -3,6%, что стало самым резким падением с 7 октября 2022 года. Примечательно, что оно произошло в разгар сезона отчетностей бигтехов.

Что случилось?

▫️Во-первых, завышенные ожидания. Сегодня просто хороших цифр недостаточно, чтобы толкать котировки компаний наверх, нужны рекорды и желательно, чтобы как у Nvidia.

➡️ А рекордам у Google взяться неоткуда, так как по-прежнему непонятно, как монетизировать ИИ. Сами по себе языковые модели денег не приносят, а расходы на их обучение и дата-центры растут.

Например, в нынешнем квартале Alphabet (Google) потратила на инфраструктуру более $13 млрд, тогда как в аналогичный период прошлого года расходы составили всего $7 млрд.

▪️Во-вторых, не все бигтехи отчитались одинаково хорошо. Tesla огорчила инвесторов слабыми продажами и падением маржинальности бизнеса.

▫️В-третьих, масла в огонь подлили недавние технические сбои за авторством Microsoft и CrowdStrike.

➡️ Означает ли это, что в технологическом секторе начался обвал? Не думаю. Просто коррекция, которая уже давно напрашивалась. Сейчас многое зависит от отчетов Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Meta (META) и Microsoft (MSFT), которые выйдут на следующей неделе. Если они покажут себя недостаточно хорошо, коррекция может продолжиться.

#США

💰bitkogan

🇷🇺 Что будет после повышения ставки?

Центробанк поднял ключевую ставку до 18% в попытке обуздать инфляцию. Давайте разберемся, как это решение повлияет на рост цен.

И дело тут не только в кредитах, каналов влияния масса: и через балансы компаний, и через курс, и даже ожидания. Но обо всем по порядку.

1️⃣Повышение ключевой ставки по определению влияет на стоимость денег, которые коммерческие банки занимают и хранят в ЦБ.

▪️Повышение стоимости денег для банков далее по цепочке транслируется в повышение ставок межбанковского кредитования, доходностей облигаций и, наконец, банковские ставки по кредитам и депозитам.

▫️Население, видя более высокие процентные ставки, в теории начинает меньше брать кредитов и делать больше сбережений. И если чувствительность кредитов населения к ставкам сейчас под вопросом, то приток денег на вклады не подлежит сомнению.

◾️Аналогично и предприятия опять же в теории в ответ на более высокие ставки начинают сокращать свои инвестиции и привлекать меньше кредитов. Попробуй найти рентабельный проект при кредитах по 20% и выше.

➡️ Когда люди и компании тратят меньше, снижается общий спрос на товары и услуги. Это приводит к замедлению экономического роста и инфляции.

2️⃣Но есть и не такие очевидные каналы влияния. Кредиты становятся не только дорогими, но и менее доступными.

При повышении ключевой ставки цены активов снижаются. Будущие доходы, которые принесут активы, ценятся меньше, так как доходность альтернативных безрисковых вложений растет.

Компании используют свои активы, чтобы получить кредиты. Если стоимость этих активов падает, то банки становятся менее склонны давать кредиты, так как у них становится меньше гарантий возврата долга.

Ну и еще, разумеется, не забываем про то, что одновременно с поднятием ставки ЦБ с 1 июля 2024 года повышает надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам и устанавливает надбавки по автокредитам. Мера направлена на ограничение долговой нагрузки граждан, накопление макропруденциального запаса капитала и повышение устойчивости банков в случае роста потерь по потребительским кредитам.

Короче говоря, идет активная работа, понижающая возможности банков по рискованному кредитованию.

Если рост ставки — это мощная дубина, бьющая по всей экономике, то эти меры — инструменты тонкой настройки.

➡️ А дальше логика та же: меньше кредитов, меньше спрос, меньше рост цен. Опять же, теоретически.

3️⃣Внешние условия тоже помогают бороться с ростом цен.

Повышение ставки делает рублевые активы более привлекательными для инвесторов. В результате спрос на рубль растет, а его курс укрепляется. Это, в свою очередь, снижает цены на импортные товары.

Есть и второй канал влияния, связанный с курсом. Рост ключевой ставки ведет к сокращению совокупного спроса в экономике, включая спрос на импортные товары. Снижение импорта уменьшает потребность в иностранной валюте, что в свою очередь дополнительно способствует укреплению рубля.

4️⃣И наконец, существует еще один канал влияния ставки на инфляцию: через ожидания. Если ЦБ дает понять, что снизит инфляцию любой ценой, то инфляционные ожидания предприятий начинают снижаться. Компании понимают, что спрос будет замедляться, а значит и планировать сильное повышение цен не стоит.

Продолжение ⤵️

И лишь один канал повышения ставки работает в другую сторону. Рост процентных расходов становится увеличением издержек, которые перекладываются в цены. И любой бизнес, который может это сделать, он это делает. И вот теперь главный вопрос: что здесь перевешивает.

По мнению ЦБ, однозначно эффект от снижения спроса, укрепления рубля и снижения ожиданий перевешивает.

По мнению бизнеса, все наоборот.

🔎Более того, бизнес указывает на опасность того, что в результате действия такой запредельно высокой ставки экономика будет не просто замедляться, а где-то и просто гибнуть. И все пойдет совсем не по тому сценарию, как ожидает ЦБ. То есть инфляция не будет побеждена, а вот экономика… будет.

Однако, по мнению ЦБ, речь будет идти в итоге именно о замедлении экономики и инфляции в ближайшие 1,5 года.

Такова логика Регулятора.

Что же произойдет в реальности — обсудим и в наших дальнейших заметках, и в ходе нашей ближайшей встречи с Дмитрием Абзаловым завтра (если, конечно, YouTube нам это даст сделать 😂)

#ставка #инфляция #бизнес

💰bitkogan