🇺🇸Процентные расходы по госдолгу будут только расти
Ну а теперь самое главное.
❗️Не так важен размер долга, как возможность его обслуживать.
🔹В 2022F (финансовом) году расходы на проценты уже составляли $475 млрд (8,1% расходов).
🔹В этом году (2023F) они составят около $700 млрд.
Мы уже с вами не так давно рассуждали на тему вариантов роста выплат по долгу США и рассматривали различные сценарии.
Напомню.
🔹Лучший сценарий (ставки вниз с 2024 г.).
✔️В 2025: $720–750 млрд (более 10% расходов).
✔️К 2030: $1 трлн (12,5% расходов).
Смертельно? Ну скажем… не прямо уж так, разумеется, но неприятно. 12,5% от доходов бюджета – это немало.
🔹Ну а в худшем сценарии (Это в случае, если ставки достаточно долгое время остаются высокими).
✔️В 2025 г. выплаты превысят $800 млрд (13% от планируемых расходов на этот год).
✔️А вот к 2030 г. расходы на обслуживание долга достигнут $1,5–1.7 трлн (почти 19–20 % от ожидаемых по модели на тот год расходов бюджета).
Это уже по-настоящему сурово и, боюсь, и мировым рейтинговым агентствам, да и остальному миру все это не слишком понравится.
Чего ждать в ближайшее время – уже писали вчера.
Ну и вывод – он прост.
Если в итоге демократы и республиканцы таки договорятся, помучив всех изрядно, никакого дефолта, разумеется, не будет. По крайней мере, в ближайшее время.
А вот занимать на рынке американские монетарные власти побегут сломя голову.
И занять очень-очень быстро потребуется, как минимум, 1 триллион долларов. Вот рынку все это не уверен, что понравится.
#госдолг #дефолт #США
@bitkogan
Ну а теперь самое главное.
❗️Не так важен размер долга, как возможность его обслуживать.
🔹В 2022F (финансовом) году расходы на проценты уже составляли $475 млрд (8,1% расходов).
🔹В этом году (2023F) они составят около $700 млрд.
Мы уже с вами не так давно рассуждали на тему вариантов роста выплат по долгу США и рассматривали различные сценарии.
Напомню.
🔹Лучший сценарий (ставки вниз с 2024 г.).
✔️В 2025: $720–750 млрд (более 10% расходов).
✔️К 2030: $1 трлн (12,5% расходов).
Смертельно? Ну скажем… не прямо уж так, разумеется, но неприятно. 12,5% от доходов бюджета – это немало.
🔹Ну а в худшем сценарии (Это в случае, если ставки достаточно долгое время остаются высокими).
✔️В 2025 г. выплаты превысят $800 млрд (13% от планируемых расходов на этот год).
✔️А вот к 2030 г. расходы на обслуживание долга достигнут $1,5–1.7 трлн (почти 19–20 % от ожидаемых по модели на тот год расходов бюджета).
Это уже по-настоящему сурово и, боюсь, и мировым рейтинговым агентствам, да и остальному миру все это не слишком понравится.
Чего ждать в ближайшее время – уже писали вчера.
Ну и вывод – он прост.
Если в итоге демократы и республиканцы таки договорятся, помучив всех изрядно, никакого дефолта, разумеется, не будет. По крайней мере, в ближайшее время.
А вот занимать на рынке американские монетарные власти побегут сломя голову.
И занять очень-очень быстро потребуется, как минимум, 1 триллион долларов. Вот рынку все это не уверен, что понравится.
#госдолг #дефолт #США
@bitkogan
Как мы с вами говорили вчера – встретились, поговорили, но друг друга пока не услышали.
Несмотря на готовность Байдена на отдельные компромиссы, тема потолка госдолга остается неразрешенной. Между тем, песчинок в часах – всё меньше и меньше. По словам министра финансов США Джанет Йеллен, дефолт может наступить уже 1 июня.
Для рынков, приближения «Дня Икс» грозит ростом волатильности и общей нервозности. Еще раз говорю – в последний момент с вероятностью процентов 95 договорятся.
Но все же… если нет… Если историческое событие все-таки допустят, плохо будет всем.
📊 По прогнозам Moody's, в случае дефолта, реальный ВВП страны упадет, около 2 миллионов потеряют работу, а безработица вырастет почти до 5% (другие источники говорят о возможном росте безработицы до 8%).
Напомню, в условиях высокой инфляции возможности правительства по смягчения последствий для домохозяйств и бизнеса будут ограничены. Кроме того, вырастет стоимость обслуживания долга и, следовательно, давление на налогоплательщиков.
Не забываем. Очень скоро по долгам американскому казначейству придется платить примерно $2 трлн в год. При не самом лучшем раскладе, к 2030-32 гг. эта сумма может подрасти до 1,7 трлн в год.
Что еще?
📊 В Fitch Ratings заявили, что «рейтинг США будет понижен до "RD" (ограниченный дефолт), а казначейским ценным бумагам будет присвоен рейтинг "D"».
О! А мы с вами говорили – рейтинговые агентства еще не вышли на тропу войны. Выйдут – мало никому не покажется. Но боевой топор они уже похоже начали отрывать.
📊 Кстати, Scope Ratings уже поместило долгосрочный рейтинг эмитента США на уровне AA на пересмотр с целью возможного понижения.
📊 Экономисты Института Петерсона заявили, что снижение спроса на казначейские облигации ослабит роль доллара в мировой экономике. И, наконец, затяжной дефолт приведет к Великой рецессии 2.0: фондовый рынок обесценится на 45%, снизятся потребление и инвестиции.
Какие милые страшилки. Разумеется, все это звучит лишь в теории. А что на практике? А на практике, скорее всего, все лишь погрозят пальчиком. По крайней мере, рынок пока плевать хотел на вот все это…
👉 По рынку поговорим отдельно.
#дефолт #США
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мега-дед поручил дефолту быть
Правда, оговорился: если не произойдет масштабное сокращение бюджета.
А, рынок, зараза такая, не падает и не падает. Вроде все обстоятельства созрели: и ставки высокие, и кризис в банковском секторе, и остающаяся высокой инфляция, и вероятная рецессия (а может, уже и наступившая).
Добавим к этому напряженную ситуацию на рынке корпоративного долга. На этом фоне могут возникать кассовые разрывы у корпораций. Плюс огромные и, скорее всего, во многом нерешаемые проблемы в секторе коммерческой недвижимости.
А увольнения? Вспомним, сколько крупных компаний за последние полгода-год объявляли о сокращениях.
Не устают нагонять негатив и «говорящие головы». — Илон Маск пророчит неприятности.
— А известный инвестор и писатель Роберт Кийосаки и вовсе предсказывает взрыв в финансовой системе и советует смотреть в сторону драгметаллов и биткойна.
Но рынок упорно не хочет падать. Что у нас происходит? Давайте посмотрим.
1️⃣ Обычно, когда падают рынки, начинает укрепляться доллар. Происходит некий risk-off. Доллар пока упорно не хочет падать, «упал-отжался» от минимумов по DXY. И, соответственно, немного вырос относительно евро и других валют. Сущие пустяки!
При этом, доллар пока укрепляться, судя по всему, не собирается. То есть инвесторы, скорее, готовы ставить на риск.
2️⃣ Мы не видим каких-то больших оборотов и желания продавать. Все время скромные объемы торгов. 10 мая мы вообще наблюдали минимальный с начала года. Такое ощущение, что сейчас не май, а где-нибудь конец июля-августа при таких оборотах.
Это, как бы, не очень хорошо. При таком раскладе возможно как падение, так и шорт-сквиз. Очень низкая волатильность.
Что дальше?
🔹Пока трудно сказать. Большие игроки предпочитают не суетиться и занимать выжидательную позицию. Я лично думаю, что это иллюзорное благополучие в какой-то момент может взорваться. Причем движение может быть как вниз, так и вверх. Равновероятно.
🔹При этом, вверх сильного движения не жду. Исходя из наличия такого большого количества факторов, указывающих на падение. Максимум мы можем подняться наверх где-то до уровня 4250-4300. То есть такое ощущение, что рынок будет пытаться высаживать шортистов.
🔹А вот когда общее настроение изменится и покажется, что все может закончится благополучно, вот тогда может быть и обвал. Когда шортистов выдавят из позиций.
Какие наши действия?
▪️Основные наши шорты в SPXU («плечевой» шортовый ETF на индекс S&P500) наименее волатильны из всех инструментов. Даже при движении рынка на уровень 4250, этот инструмент сильно не упадёт.
▪️Поэтому мы страхуемся во многом за счет SPXU. В случае, если-таки увидим готовность и желание рынка падать, мы можем шорты усилить. Хотя, я считаю, что именно сейчас увеличивать такой высокорискованный хедж было бы опасно и глупо. Так что будем усиливать позиции, если увидим слабость рынка, а ее пока нет.
▪️А пока ситуация похожа на кейс с золотом – ни туда ни сюда. То есть покупать рано, но и продавать тоже рано. Сидим – ждём.
За последние часы я вижу, что потихонечку индекс доллара начал расти.
В частности, он поутру был относительно евро был 1,099, а сейчас уже 1,092. То есть доллар начал укрепляться.
Рекомендую обратить внимание, это может небольшой сигнал, чтобы мы в итоге увидели красный рынок, хотя фьючерсы сейчас зеленые.
P. S. О других факторах (например, внимательно следим за PPI, который может изменить расклад), влияющих на рынки мы оперативно пишем сегодня в HOTLINE. Ждите кружка (если не будет обстрелов в Израиле, а если будет – тем более 😉).
#дефолт #доллар
@bitkogan
Правда, оговорился: если не произойдет масштабное сокращение бюджета.
А, рынок, зараза такая, не падает и не падает. Вроде все обстоятельства созрели: и ставки высокие, и кризис в банковском секторе, и остающаяся высокой инфляция, и вероятная рецессия (а может, уже и наступившая).
Добавим к этому напряженную ситуацию на рынке корпоративного долга. На этом фоне могут возникать кассовые разрывы у корпораций. Плюс огромные и, скорее всего, во многом нерешаемые проблемы в секторе коммерческой недвижимости.
А увольнения? Вспомним, сколько крупных компаний за последние полгода-год объявляли о сокращениях.
Не устают нагонять негатив и «говорящие головы». — Илон Маск пророчит неприятности.
— А известный инвестор и писатель Роберт Кийосаки и вовсе предсказывает взрыв в финансовой системе и советует смотреть в сторону драгметаллов и биткойна.
Но рынок упорно не хочет падать. Что у нас происходит? Давайте посмотрим.
1️⃣ Обычно, когда падают рынки, начинает укрепляться доллар. Происходит некий risk-off. Доллар пока упорно не хочет падать, «упал-отжался» от минимумов по DXY. И, соответственно, немного вырос относительно евро и других валют. Сущие пустяки!
При этом, доллар пока укрепляться, судя по всему, не собирается. То есть инвесторы, скорее, готовы ставить на риск.
2️⃣ Мы не видим каких-то больших оборотов и желания продавать. Все время скромные объемы торгов. 10 мая мы вообще наблюдали минимальный с начала года. Такое ощущение, что сейчас не май, а где-нибудь конец июля-августа при таких оборотах.
Это, как бы, не очень хорошо. При таком раскладе возможно как падение, так и шорт-сквиз. Очень низкая волатильность.
Что дальше?
🔹Пока трудно сказать. Большие игроки предпочитают не суетиться и занимать выжидательную позицию. Я лично думаю, что это иллюзорное благополучие в какой-то момент может взорваться. Причем движение может быть как вниз, так и вверх. Равновероятно.
🔹При этом, вверх сильного движения не жду. Исходя из наличия такого большого количества факторов, указывающих на падение. Максимум мы можем подняться наверх где-то до уровня 4250-4300. То есть такое ощущение, что рынок будет пытаться высаживать шортистов.
🔹А вот когда общее настроение изменится и покажется, что все может закончится благополучно, вот тогда может быть и обвал. Когда шортистов выдавят из позиций.
Какие наши действия?
▪️Основные наши шорты в SPXU («плечевой» шортовый ETF на индекс S&P500) наименее волатильны из всех инструментов. Даже при движении рынка на уровень 4250, этот инструмент сильно не упадёт.
▪️Поэтому мы страхуемся во многом за счет SPXU. В случае, если-таки увидим готовность и желание рынка падать, мы можем шорты усилить. Хотя, я считаю, что именно сейчас увеличивать такой высокорискованный хедж было бы опасно и глупо. Так что будем усиливать позиции, если увидим слабость рынка, а ее пока нет.
▪️А пока ситуация похожа на кейс с золотом – ни туда ни сюда. То есть покупать рано, но и продавать тоже рано. Сидим – ждём.
За последние часы я вижу, что потихонечку индекс доллара начал расти.
В частности, он поутру был относительно евро был 1,099, а сейчас уже 1,092. То есть доллар начал укрепляться.
Рекомендую обратить внимание, это может небольшой сигнал, чтобы мы в итоге увидели красный рынок, хотя фьючерсы сейчас зеленые.
P. S. О других факторах (например, внимательно следим за PPI, который может изменить расклад), влияющих на рынки мы оперативно пишем сегодня в HOTLINE. Ждите кружка (если не будет обстрелов в Израиле, а если будет – тем более 😉).
#дефолт #доллар
@bitkogan
Трамп требует дефолта
Бывшему президенту США, при котором, кстати, потолок тоже поднимали дважды, дефолт кажется меньшим злом, чем демократический бюджет.
Ему не нравится, что Штаты тратят деньги, как пьяный матрос. Великий мачо, без сомнения, понимает, о чем говорит. Он-то сам не хуже любого матроса умеет тратить деньги. И все мы знаем на что.
🃏Но в масштабах страны такой подход его не устраивает, и он как старый покерист готов поднимать ставки, чтобы положить конец расточительству. Если надо, то пойдет all-in.
На другой стороне стола тоже немолодой игрок. И тоже готовый идти all-in. Никаких компромиссов, только безусловное поднятие потолка.
Если оба идут all-in, то карты вскрывают. В обычном покере после вскрытия карт кто-то выигрывает, а кто-то проигрывает. Но в Конгрессе может возникнуть неловкая ситуация, когда у обоих игроков на руках по 4 туза, которые они заняли за соседними столами.
И что же остается делать? Пожалуй, лишь договориться о следующей партии.😄
#дефолт #США
@bitkogan
Бывшему президенту США, при котором, кстати, потолок тоже поднимали дважды, дефолт кажется меньшим злом, чем демократический бюджет.
Ему не нравится, что Штаты тратят деньги, как пьяный матрос. Великий мачо, без сомнения, понимает, о чем говорит. Он-то сам не хуже любого матроса умеет тратить деньги. И все мы знаем на что.
🃏Но в масштабах страны такой подход его не устраивает, и он как старый покерист готов поднимать ставки, чтобы положить конец расточительству. Если надо, то пойдет all-in.
На другой стороне стола тоже немолодой игрок. И тоже готовый идти all-in. Никаких компромиссов, только безусловное поднятие потолка.
Если оба идут all-in, то карты вскрывают. В обычном покере после вскрытия карт кто-то выигрывает, а кто-то проигрывает. Но в Конгрессе может возникнуть неловкая ситуация, когда у обоих игроков на руках по 4 туза, которые они заняли за соседними столами.
И что же остается делать? Пожалуй, лишь договориться о следующей партии.😄
#дефолт #США
@bitkogan
🌩 Тучи над рынком коммерческой недвижимости США сгущаются
Друзья, всем привет!
Мы с вами вместе с Джанет Йеллен не устаем повторять про то, что если не договорятся между собой супостаты – дефолта не избежать.
А тут, понимаешь ли, и без того приходит стойкое ощущение – экономика США сейчас больше походит на бомбу замедленного действия.
И дело не только в угрозе дефолта и банковском кризисе, но и в токсичном секторе коммерческой недвижимости общей стоимостью $5,6 трлн.
🔻На фоне роста процентных ставок и снижения спроса на офисные помещения, выдачи коммерческих ипотечных кредитов упали на 56% (Г/Г) и 42% (К/К) в первом квартале.
🔻Но, это только вершина айсберга. В прошлом месяце вице-председатель Berkshire Hathaway Чарли Мангер заявил, что американские банки обременены «плохими кредитами» на строительство коммерческой недвижимости, и в условиях падения цен на нее на рынке назревает буря.
🔻Наконец, вишенка на торте: на малых и средних региональных кредиторов приходится около 70% всех долгов в сфере коммерческой недвижимости.
И опять же – кто является основными держателями подобных кредитов?
Правильно – все те же малые и средние банки. И они сейчас заняты «чисткой балансов». Другими словами, эти банки будут более чем неохотно идти на рефинансирование долгов. Им самим сейчас позарез нужен кэш.
Добавлю, что в этом году заемщикам предстоит выплатить около $450 млрд по кредитам на коммерческую недвижимость. А в течение двух лет речь уже идет о сумме в триллион.
В условиях ужесточения комплаенса и высоких процентных ставок, количество дефолтов может подскочить до 20%.
Вывод: веселье только начинается...
То есть на $90 млрд долгов могут быть в дефолте. И это только по недвижимости.
Однако самое серьезное – это то, что долговые кризисы носят всегда характер цепочек неплатежей.
Вы не платите банку
➡️ Банк банкротится
➡️ Незастрахованные депозиты сгорают
➡️ А значит, многие цепочки коммерческих сделок летят под откос.
Поэтому разрушительный эффект от дефолтов такого рода обычно больший, чем кажется на первый взгляд.
Таким образом, стремительный рост ставки привел, как мы хорошо понимаем, к тому, что облигации на балансах банков значительно снизились в цене.
Но одновременно с этим, падает стоимость обеспечений по кредитам в виде коммерческой недвижимости.
Веселенькие такие ножницы.
Так что… ждем-с. Рванет скоро. А то, что рынки пока сохраняют олимпийское спокойствие. Ну-ну.
#дефолт #недвижимость #банки
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Мы с вами вместе с Джанет Йеллен не устаем повторять про то, что если не договорятся между собой супостаты – дефолта не избежать.
А тут, понимаешь ли, и без того приходит стойкое ощущение – экономика США сейчас больше походит на бомбу замедленного действия.
И дело не только в угрозе дефолта и банковском кризисе, но и в токсичном секторе коммерческой недвижимости общей стоимостью $5,6 трлн.
🔻На фоне роста процентных ставок и снижения спроса на офисные помещения, выдачи коммерческих ипотечных кредитов упали на 56% (Г/Г) и 42% (К/К) в первом квартале.
🔻Но, это только вершина айсберга. В прошлом месяце вице-председатель Berkshire Hathaway Чарли Мангер заявил, что американские банки обременены «плохими кредитами» на строительство коммерческой недвижимости, и в условиях падения цен на нее на рынке назревает буря.
🔻Наконец, вишенка на торте: на малых и средних региональных кредиторов приходится около 70% всех долгов в сфере коммерческой недвижимости.
И опять же – кто является основными держателями подобных кредитов?
Правильно – все те же малые и средние банки. И они сейчас заняты «чисткой балансов». Другими словами, эти банки будут более чем неохотно идти на рефинансирование долгов. Им самим сейчас позарез нужен кэш.
Добавлю, что в этом году заемщикам предстоит выплатить около $450 млрд по кредитам на коммерческую недвижимость. А в течение двух лет речь уже идет о сумме в триллион.
В условиях ужесточения комплаенса и высоких процентных ставок, количество дефолтов может подскочить до 20%.
Вывод: веселье только начинается...
То есть на $90 млрд долгов могут быть в дефолте. И это только по недвижимости.
Однако самое серьезное – это то, что долговые кризисы носят всегда характер цепочек неплатежей.
Вы не платите банку
➡️ Банк банкротится
➡️ Незастрахованные депозиты сгорают
➡️ А значит, многие цепочки коммерческих сделок летят под откос.
Поэтому разрушительный эффект от дефолтов такого рода обычно больший, чем кажется на первый взгляд.
Таким образом, стремительный рост ставки привел, как мы хорошо понимаем, к тому, что облигации на балансах банков значительно снизились в цене.
Но одновременно с этим, падает стоимость обеспечений по кредитам в виде коммерческой недвижимости.
Веселенькие такие ножницы.
Так что… ждем-с. Рванет скоро. А то, что рынки пока сохраняют олимпийское спокойствие. Ну-ну.
#дефолт #недвижимость #банки
@bitkogan
🏦 Как too big to fail сменился на too small to succeed.
Помните, как после 2008 года появился термин too big to fail (переводится как «слишком большой, чтобы обанкротиться»)? Так называли спасенных после кризиса 2008-го финансовых гигантов.
Эта теория говорит о том, что некоторые корпорации, в частности финансовые институты, настолько велики и взаимосвязаны, что их крах будет иметь катастрофические последствия для всей экономической системы.➡️ Эти корпорации должны поддерживаться государством.
В 2008 году по мере того, как финансовый кризис усугублялся, правительство США одобрило программу помощи в размере $700 млрд для учреждений, которые считались «слишком большими, чтобы обанкротиться».
Помощь получили:
▫️JP Morgan,
▫️Bank of America,
▫️Morgan Stanley,
▫️Goldman Sachs.
Они до сих пор прекрасно работают.
В этом году обанкротились уже три региональных банка в США. Про них можно сказать: too small to succeed («cлишком маленькие, чтобы уцелеть»). Вот такую красивую мысль подкинули Bloomberg на днях.
В чем проблема?
Да в том, что ФРС провела самый жесткий цикл повышения ставки за 40 лет. Региональные банки больше всего страдают от роста ставок, т. к. им становится крайне невыгодно привлекать деньги. А именно региональным банкам деньги сейчас нужны больше всего, т. к. участились случаи банковской паники в США.
Крупнейшим банкам рост ставок, конечно, тоже невыгоден, т. к. привлекать деньги им стало дороже, активы на балансе потеряли в цене, но это не так критично. Они же too big to fail.
❗️Важно! Региональные банки (многие из которых могут оказаться cлишком маленькими, чтобы уцелеть) являются ключевым источником финансирования малого бизнеса, в котором занята половина работников частного сектора США…
Что бы ни говорила ФРС о силе и непоколебимости банковской системы США, проблемы банковского сектора сейчас очень обострились. Ставку поднимать они больше не станут. Уверен, что банкротства небольших американских банков продолжатся.
Остается рассчитывать, что они не запустят «эффект домино». Вот чего действительно стоит бояться.
#банки #дефолт
@bitkogan
Помните, как после 2008 года появился термин too big to fail (переводится как «слишком большой, чтобы обанкротиться»)? Так называли спасенных после кризиса 2008-го финансовых гигантов.
Эта теория говорит о том, что некоторые корпорации, в частности финансовые институты, настолько велики и взаимосвязаны, что их крах будет иметь катастрофические последствия для всей экономической системы.
В 2008 году по мере того, как финансовый кризис усугублялся, правительство США одобрило программу помощи в размере $700 млрд для учреждений, которые считались «слишком большими, чтобы обанкротиться».
Помощь получили:
▫️JP Morgan,
▫️Bank of America,
▫️Morgan Stanley,
▫️Goldman Sachs.
Они до сих пор прекрасно работают.
В этом году обанкротились уже три региональных банка в США. Про них можно сказать: too small to succeed («cлишком маленькие, чтобы уцелеть»). Вот такую красивую мысль подкинули Bloomberg на днях.
В чем проблема?
Да в том, что ФРС провела самый жесткий цикл повышения ставки за 40 лет. Региональные банки больше всего страдают от роста ставок, т. к. им становится крайне невыгодно привлекать деньги. А именно региональным банкам деньги сейчас нужны больше всего, т. к. участились случаи банковской паники в США.
Крупнейшим банкам рост ставок, конечно, тоже невыгоден, т. к. привлекать деньги им стало дороже, активы на балансе потеряли в цене, но это не так критично. Они же too big to fail.
❗️Важно! Региональные банки (многие из которых могут оказаться cлишком маленькими, чтобы уцелеть) являются ключевым источником финансирования малого бизнеса, в котором занята половина работников частного сектора США…
Что бы ни говорила ФРС о силе и непоколебимости банковской системы США, проблемы банковского сектора сейчас очень обострились. Ставку поднимать они больше не станут. Уверен, что банкротства небольших американских банков продолжатся.
Остается рассчитывать, что они не запустят «эффект домино». Вот чего действительно стоит бояться.
#банки #дефолт
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇺🇸 Члены правительства США готовятся к «дефолту». Каждый по-своему.
Инсайдеры в дефолт не верят – хотя стоимость страховки от дефолта (CDS) на госдолг США и превысила показатели Бразилии, Греции и Мексики, члены Конгресса США побежали не в золото, а… на рынок трежерис.
Вообще достаточно смелое мероприятие. Т. е. тут, понимаешь ли, на носу возможный дефолт по долгам США. А они как раз туда, в эти долги и бегут.
Любопытно однако.
▪️Например, конгрессмен Кевин Херн из Оклахомы торговал казначейскими облигациями в феврале и марте, как и Дорис Мацуи.
▪️В конце апреля, члены Конгресса Сьюзан Дельбене и Скотт Питерс купили казначейские векселя на сумму более $500 000. Что-то мне подсказывает, список на этом не заканчивается.
▪️Не далеко ушли и розничные игроки. Пользователи Public.com инвестировали больше денег в казначейские векселя (бумаги со сроком погашения менее 1 года), чем другие активы, включая акции и ETF. Надеюсь, речь идёт о простой диверсификации.
Почему никто не «хеджирует риски»?
Почему нет тотального бегства, к примеру, в золото?
— Во-первых, с 1960 г. потолок госдолга США повышали 78 раз и предпосылок для нарушения традиции нет.
— Вторая причина – привлекательная доходность.
▫️По 6-месячным гособлигациям США она превышает 5,1%,
▫️1-летним 4,7%,
▫️а 2-летним 3,9%.
Не исторические максимумы, но тоже неплохо.
— Наконец, надежда на «паузу» в цикле повышения ставок. Проблема в том, что ценовая стабильность еще не достигнута, а рынок труда остаётся горячим.
Отсюда, кстати говоря, и смешанная позиция членов ФРС:
✔️глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик готов подчиниться рынкам и считает – пора остановиться,
✔️а вот президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби предпочитает дождаться новых данных.
На неделе будут высказываться многие из членов ФРС.
А что «умные деньги»?
Сидят в шортах по фьючерсам на двух-, пяти- и десятилетние казначейские облигации. Неужто все-таки ждут дефолта и понижения кредитного рейтинга США или просто рецессии? Отчаянные ребята…
Короче – пока кто в лес, кто по дрова. Так же как и рынок. Впрочем о рынке поговорим отдельно.
#дефолт #ФРС
@bitkogan
Инсайдеры в дефолт не верят – хотя стоимость страховки от дефолта (CDS) на госдолг США и превысила показатели Бразилии, Греции и Мексики, члены Конгресса США побежали не в золото, а… на рынок трежерис.
Вообще достаточно смелое мероприятие. Т. е. тут, понимаешь ли, на носу возможный дефолт по долгам США. А они как раз туда, в эти долги и бегут.
Любопытно однако.
▪️Например, конгрессмен Кевин Херн из Оклахомы торговал казначейскими облигациями в феврале и марте, как и Дорис Мацуи.
▪️В конце апреля, члены Конгресса Сьюзан Дельбене и Скотт Питерс купили казначейские векселя на сумму более $500 000. Что-то мне подсказывает, список на этом не заканчивается.
▪️Не далеко ушли и розничные игроки. Пользователи Public.com инвестировали больше денег в казначейские векселя (бумаги со сроком погашения менее 1 года), чем другие активы, включая акции и ETF. Надеюсь, речь идёт о простой диверсификации.
Почему никто не «хеджирует риски»?
Почему нет тотального бегства, к примеру, в золото?
— Во-первых, с 1960 г. потолок госдолга США повышали 78 раз и предпосылок для нарушения традиции нет.
— Вторая причина – привлекательная доходность.
▫️По 6-месячным гособлигациям США она превышает 5,1%,
▫️1-летним 4,7%,
▫️а 2-летним 3,9%.
Не исторические максимумы, но тоже неплохо.
— Наконец, надежда на «паузу» в цикле повышения ставок. Проблема в том, что ценовая стабильность еще не достигнута, а рынок труда остаётся горячим.
Отсюда, кстати говоря, и смешанная позиция членов ФРС:
✔️глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик готов подчиниться рынкам и считает – пора остановиться,
✔️а вот президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби предпочитает дождаться новых данных.
На неделе будут высказываться многие из членов ФРС.
А что «умные деньги»?
Сидят в шортах по фьючерсам на двух-, пяти- и десятилетние казначейские облигации. Неужто все-таки ждут дефолта и понижения кредитного рейтинга США или просто рецессии? Отчаянные ребята…
Короче – пока кто в лес, кто по дрова. Так же как и рынок. Впрочем о рынке поговорим отдельно.
#дефолт #ФРС
@bitkogan
Байден, как известно, предложил журналистам заткнуться, когда речь пошла о возможном дефолте. Ну, журналисты, возможно, и заткнутся (но как: работа у них такая – не затыкаться), хотя весь мир и был несколько шокирован «деликатностью» президента США.
Только потолок госдолга от этого вряд ли вырастет.
Как известно на текущий момент, на счетах Минфина США уже менее 60 млрд долларов, а тратят деньги ребята достаточно быстро. Так что финал – он достаточно близок.
Допустим, великая изворотливая Джанет Йеллен что-то придумает, мобилизует немного денег и дата «все пропало» наступит не 1-го, а 5-го или 20-го числа, сути это не меняет.
▪️берут экономику в заложники,
▪️подталкивают США к краю дефолта, который
Мне лично интересно, почему именно на 45%, а не на 46%? Как это они так посчитали?
Со своей стороны, республиканцы обвиняют политических соперников в
📍транжирстве,
📍 неконструктивной позиции.
Давайте теперь спокойно порассуждаем, будет ли дефолт.
Мы с вами сто раз видели этот спектакль, где все расписано по нотам. Мне это напоминает ситуацию, когда смотришь 25-й раз фильм и думаешь, а вдруг в этот раз все будет по-другому. Нет, не будет.
Помучают всех и договорятся в последний момент. При этом каждый выставит соглашение как свое огромное достижение, поставит жирную галку – номер отработан.
Вместо вывода
Разумеется, рынки полетают, золото попрыгает, трежерис подергается. Все это будет раем для спекулянтов.
Но для меня лично самый большой
Мне почему-то кажется, что на этот раз они воздержатся от каких-то действий, но кто знает, кто знает…
#дефолт #США
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
«А вот как сейчас все о чем-нибудь договоримся»
Коррида продолжается. Джо Байден скомкал свое турне и вернулся в Америку. Сегодня он и спикер Палаты представителей от республиканцев Кевин Маккарти вновь встречаются.
Пока переговоры в полном тупике. Но стороны настаивают, что все отлично и вот-вот многокилометровые разногласия будет преодолены.
Вчера и все предыдущие дни подчиненные этих двух благородных донов уже встречались на различных рабочих встречах.
Однако все происходит за закрытыми дверьми.
Подробностей - ноль.
Кроме того, Байден постоянно на телефоне со своим визави.
Что известно: что «все ок».
Что именно ок: вообще неизвестно.
Если реально бюджету предстоят серьезные сокращения:
Денег на выплату долгов США хватает, допустим, до 5-9 июня.
Так что шоу имеет шанс развлекать весь мир еще примерно 2 недели.
А что рынки?
Да вообще ничего. Ежик предпочитает дышать через раз. Обороты минимальные. Все ждут.
Рынки не знают, чему верить, и предпочитают нервно расслабляться.
Все понимают: турбулентность впереди. Но вот с каким знаком – загадка. Точнее всем понятно: разумеется, договорятся. Но… на каких условиях? И когда? За пять минут до? Или за 10?
Ну, а мы что?
Да так же – ждем-с. Осталось не так долго.
Можем развлекаться поеданием социально значимых бананов. Кто опасается социально значимо потолстеть от такой диеты, может ограничиться килечкой – в ней много фосфора. Говорят, он помогает быстро принимать решения.
#рынки #дефолт #США
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегодня первый торговый день после окончания шоу под потолком. Или под куполом, если угодно.
🤝 Все помирились и договорились. И что делать рынкам, кроме как радоваться и расти?
Я бы сказал, что не все так просто.
👉 Гособлигации. Доходность 10-леток доходила до 3,85 на прошлой неделе, но уже сегодня мы видим откат до 3,73-3,74. TMF падал, мы подкупали. Сегодня у него есть шансы подрасти.
👉 Золото. Попытались продавить сильно глубже $1950 – не особо получается. Да, может еще попрыгать, но полагаю, что в дальнейшем вероятно возобновление роста. В золоте мы также увеличивали позицию.
👉 Рынок акций. Конечно, договоренность это позитив. Кто-то будет закрывать шорты, кто-то пытаться встроиться в тренд. Меня, кстати, часто ругают за то, что я пытаюсь вставать против тренда.
💡Но дело в том, что никакого четкого тренда в акциях сейчас нет. Идет болтанка вверх-вниз в диапазоне. Сейчас немного вверх, возможно еще 1-2% процентов по индексу S&P. Но пока уровень 4300 не будет надежно пробит, говорить о растущем тренде преждевременно.
Поэтому серьезного роста я не жду и не спешу расставаться с шортами.
🔹 Во-первых, никто не отменял золотое правило «покупай на слухах – продавай на фактах».
🔹 Во-вторых, укрепление доллара относительно евро и прочих валют обычно играет против акций.
📌Потенциал для роста невелик, а для падения, напротив, весьма существенный. Меня не удивит ни 10%, ни даже 15%. Дефолта прямо сейчас не случится, но экономические проблемы никуда не делись и еще напомнят о себе.
Вообще рынки часто растут, когда кругом пессимизм и много шортов. Когда же шорты закрыты, для продолжения роста нужен веский фундамент.
Одного благодушия инвесторов недостаточно. Более того, оно может сыграть с ними и с рынком злую шутку.
#рынки #дефолт
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Новые суверенные дефолты на горизонте: где и когда?
S&P прогнозирует рост дефолтов по суверенному внешнему долгу в течение следующего десятилетия. Начнем с хорошего: России в этом списке нет.
◽️ Благодаря строгой бюджетной политике наш госдолг, включая оценку скрытых обязательств, составляет всего 20,8% от ВВП — это один из самых низких показателей среди крупных стран. Для сравнения, в Германии он ожидается в 2024 году на уровне 63,7%, а в Великобритании — 104,3%.
В S&P Global отмечают, что зависимость развивающихся стран от госзаимствований, непредсказуемая политика ЦБ и недостаточно развитые финансовые рынки делают их более уязвимыми.
➡️ Интересный факт: в странах, близких к дефолту, процентные платежи могут превышать 20% доходов бюджета. И они часто сталкиваются с рецессией и двузначной инфляцией.
К странам, близким к катастрофе, относятся: Пакистан, Шри-Ланка, Бангладеш, Венесуэла, Замбия, Гана и Аргентина, у которой вероятность дефолта в 2025 и 2027 годах составляет 75%.
➡️ Но есть нюанс. Вероятно, список еще длиннее… Проблема в том, что с 1970 года правительства стран глобального Юга накопили минимум $1 трлн «скрытого» внешнего долга (он не полностью отражен в официальной статистике, часто из-за положений о конфиденциальности), что превышает 12% их внешних заимствований за этот период.
Трудно точно оценить, насколько серьезна проблема, но я не удивлюсь, если в ближайшие годы страны, которых изначально не считали кандидатами на дефолт, окажутся на грани.
К чему я все это?
◽️ У нас в стране, конечно, хватает экономических проблем и ошибок, но бюджетная политика проводится ответственно, а, значит, и бояться, что прекратятся выплаты по ОФЗ, причин нет.
А вот в мире такая ответственность — редкость. Людям всегда хочется тратить больше, чем они могут себе позволить. А расплачиваться за это придется будущим поколениям.
#дефолт
💰 bitkogan
S&P прогнозирует рост дефолтов по суверенному внешнему долгу в течение следующего десятилетия. Начнем с хорошего: России в этом списке нет.
В S&P Global отмечают, что зависимость развивающихся стран от госзаимствований, непредсказуемая политика ЦБ и недостаточно развитые финансовые рынки делают их более уязвимыми.
К странам, близким к катастрофе, относятся: Пакистан, Шри-Ланка, Бангладеш, Венесуэла, Замбия, Гана и Аргентина, у которой вероятность дефолта в 2025 и 2027 годах составляет 75%.
Трудно точно оценить, насколько серьезна проблема, но я не удивлюсь, если в ближайшие годы страны, которых изначально не считали кандидатами на дефолт, окажутся на грани.
К чему я все это?
А вот в мире такая ответственность — редкость. Людям всегда хочется тратить больше, чем они могут себе позволить. А расплачиваться за это придется будущим поколениям.
#дефолт
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM