PwC, поясни за $78 млрд

Как-то незаметно для российских СМИ разгорается крупнейший в мире бухгалтерский скандал. Действующие лица:

🟠Китайский застройщик Evergrande. Все еще преподносит сюрпризы, курилка. Как выяснил китайский регулятор, Evergrande в 2019 и 2020 годах завышал свои финансовые результаты. Всего за два года «нарисованная» выручка составила $78 млрд, а чистая прибыль — $13 млрд.

🟠PricewaterhouseCoopers, он же PwC — бессменный аудитор Evergrande. Международная компания из «большой четверки», которая пропустила завышение выручки и чистой прибыли на жалкие 50-87%.

Только вдумайтесь — $78 млрд нарисованной выручки. До Evergrande крупнейшей фальсификацией отчета была история с WorldCom, который завысил активы на $11 млрд.

❓Как только вскрылись все украшательства отчетов Evergrande, китайский регулятор наложил штрафы на застройщика и его руководство. И спустя несколько дней задался вопросом — а куда же смотрел уважаемый PwC? В общем, аудитора теперь проверяют, подробностей нет.

Кстати, Evergrande сейчас проходит процедуру ликвидации в Гонконге. Теоретически ликвидаторы могут потребовать компенсацию от PwC.

➡️ Помимо Evergrande PwC аудировал и других крупных китайских застройщиков. В их числе допустивший дефолт Sunac. А также гигантский Country Garden — здесь не только дефолт, но и иск на ликвидацию компании, рассмотрение которого начнется в мае.

Не исключаю, что не один Evergrande мог пририсовывать цифры, пока аудитор смотрел в окно. Нас может ждать еще больше сюрпризов.

#Китай

@bitkogan

🇨🇳 Прогрев по-китайски

Одно из самых долгожданных событий на рынке электромобилей произошло на этой неделе. В Китае в продажу поступил первый электромобиль от Xiaomi. Да-да, того самого, который делает смартфоны и кучу другой электроники. И который «топ за свои деньги».

🔎В Китае электромобиля Xiaomi SU7 ждали уже несколько лет. Глава корпорации Лэй Цзюнь даже перестал курировать смартфоны компании, чтобы полностью погрузиться в электромобили. Внешность машины и технические характеристики были известны еще с конца прошлого года. А вот цену держали в тайне до самого старта продаж.

Лэй Цзюнь сразу всем сказал, что электромобиль Xiaomi — это настоящие умные технологии. У нас тут супердвигатель с самой высокой скоростью на рынке. И мы целимся в Porsche и Tesla. Поэтому не ждите низких цен, стоимость будет «высоковата».

➡️ Потом Лэй Цзюнь сообщил, что электромобиль Xiaomi круче всех в сегменте до $70 тыс. Но так и быть, машина будет стоить дешевле. При этом глава Xiaomi искренне оскорблялся от версий цен в районе $20 тыс.

В общем, планку подняли высоко. На раскаленном рынке электромобилей в Китае стоимость $70 тыс. для нового игрока почти наверняка означала бы провал.

Маленькая деталь: все это время компания Xiaomi активно скупала свои акции с рынка. Эти ребята явно не верили в провал.

🔎Так что в итоге? Стартовая цена на Xiaomi SU7 — от $29,9 тыс. Дешевле Tesla Model 3 на $4000.

В первые 4 минуты число заказов на Xiaomi SU7 превысило 10 тыс., в первые 27 минут – 50 тысяч. Для сравнения, Tesla за январь и февраль продала в Китае 70 тыс. автомобилей.

Мораль. Создайте у всех ложные ожидания и покажите свою силу в последний момент, — Сунь-цзы Лэй Цзюнь из Xiaomi.

#Китай

@bitkogan

🇨🇳Пекин зовет — JPMorgan покупает «коллы» на Китай

Крупнейший инвестиционный банк делает ставку на Китай.

JPMorgan вообще отжигает в последнее время. Например, недавно его аналитики спрогнозировали, что ФРС может повысить ставку до 8%. Тогда как весь рынок ждет снижения, пусть и не сразу.

🟠В отличие от американских ставок взгляд банка на Китай более реалистичен.

Китай дешев и, судя по последним данным в промышленности, в экономике намечается разворот. Плюс, активные байбэки со стороны китайских компаний. Аргументы понятны, мои аналитики сами их придерживаются.

JPMorgan рекомендует покупать колл-опционы на китайские индексы компаний с высокой капитализацией. Это спекулятивная ставка — если что-то пойдет не так, ваши убытки ограничены ценой опциона.

🔎В случае с Китаем мне ближе отбор компаний для инвестирования, а не ставка на широкий рынок. А то ведь что только в китайские индексы не попадает 😉

#Китай

@bitkogan

🇨🇳 Как китайские акции обваливались на этой неделе на 90% за один день

На этой неделе на Гонконгской бирже сразу несколько компаний обесценились в один день. Особо удачливые теряли 99% капитализации за 15 минут. Если вы хотите знать героев в лицо, вот их тикеры на Гонконгской бирже: 3603, 1252, 3848, 2459.

Что объединяет эти акции, помимо аномального падения? Высокая доля у ключевого акционера и низкая ликвидность.

🟠Причину падения пока что раскрыла лишь одна компания. Xinji Shanxi (тикер 3603) сообщила, что ее акции принудительно распродавались из-за маржинальной позиции, которую держал ключевой акционер. В итоге, его доля в компании снизилась с 52% до 38%. После объявления акции отскочили на 70%.

➡️ А вот Haosen Fintech (3848) просто сказали, что не знают, почему все так упало. Нормально же работаем. И акции показали трехзначный рост, который на максимуме доходил до 750% (!!!). Это в течение торгового дня.

🔎Покупать такие бумаги после обвалов — история для любителей острых ощущений. Отскок, если будет, может продлиться недолго. Посмотрите котировки Huijing (тикер 9968). Акции так и не восстановились после падения из-за ликвидации маржинальной позиции ключевого акционера в 2022 году.

Все эти китайские истории показывают, каким риском может обернуться низкая ликвидность в бумагах компании. Любителем российских акций 3 эшелона на заметку 😉

#Китай #акции

@bitkogan

📺 Как вести бизнес в Китае?

Быть в тренде сегодня — работать с Китаем. Но здесь есть масса нюансов, начиная от психологии переговоров и заканчивая подводными камнями ведения бизнеса.

Павел Кипарисов, председатель Российско-китайской торговой гильдии, делится опытом поиска партнеров, проведения сделок и решения проблем с поставками.

🔗 Если вы хотите вести бизнес в Китае, это видео обязательно к просмотру!

#видео #Китай

@bitkogan

США и Китай развязывают торговую войну. Опять

Не спит Джо Байден. Все о США думает, как бы защитить отечественного производителя от китайской угрозы. И вот что придумал:

🟢Ввести тарифы в размере 25% на сталь и алюминий из КНР (сейчас 7,5%).
🟢Вернуть пошлины на импорт двусторонних солнечных модулей.
🟢Расследовать несправедливые торговые практики КНР в области судостроения и морской логистики. В 2023 году Китай обеспечил 60% мировых заказов на суда — и правда, несправедливо!

Пекин решил не ждать, пока в США примут что-то из перечисленных мер, и нанес упреждающий удар — ввел пошлину в размере 43,5% на импорт химической добавки из США. На самом деле пошлина носит символический характер, т. к. затрагивает продукцию всего на $8 млн.

🔎Тарифы, которые рассматривает администрация Байдена, распространятся на поставки на миллиарды долларов. Пекину для роста экономики нужно наращивать экспорт, особенно в условиях слабого спроса внутри страны, лишние тарифы ему не нужны. Тем не менее сталь и алюминий — это далеко не ключевые статьи китайского экспорта в США. Удар не критический.

💭 У меня ощущение, что Трамп с Байденом соревнуются, кто выше задерет тарифы в торговле с Китаем. Такая у них предвыборная гонка. Кто выше задерет, тот и победит. Но это не точно. Не стоит забывать, что для США высокие тарифы также не идут на пользу — более дорогое сырье и товары поддержат высокую инфляцию.

#Китай #США

@bitkogan

🇨🇳 Чем реально может ответить Китай?

Ввести новые ограничения на экспорт некоторых природных ресурсов. Китай доминирует в добыче и запасах минералов, критически важных для США.

🟠Например, вольфрам и ванадий применяются в военной промышленности, автопроме, металлургии, энергетических отраслях и прочем.

🟠И знаменитые редкоземельные элементы, используемые в полупроводниках, батареях, постоянных магнитах, лазерах и других электронных компонентах.

Вероятно, разбрасываться экспортными ограничениями на эти ресурсы Китай не будет. Просто потому, что других экономических рычагов у него нет. Думаю, Пекин прибережет свои минералы для серьезного торга как козырь в рукаве.

#Китай #США

@bitkogan

🇨🇳 Китайский импорт в Россию скукоживается

Друзья, всем привет!

В марте импорт из Китая в РФ упал впервые с середины 2022 года: -15,7% (г/г). В апреле -13,6% (г/г).

➡️ Увы, это тренд. Китайские банки и компании отказываются работать с россиянами под угрозой вторичных санкций США. Причем если раньше отказы получали компании из «санкционных» отраслей, то сейчас, по словам наших источников, с проблемами сталкиваются практически все — китайцы максимально перестраховываются.

Что дальше?

🟠Дальнейшее снижение импорта в Россию от крупнейшего торгового партнера может укрепить курс рубля. Однако росту экономики это помешает — многие производства в России завязаны на китайских компонентах.

🟠Попытки российских компаний изобретать новые способы оплаты китайских товаров оборачиваются дополнительными транзакционными издержками, которые в конечном итоге переносятся на покупателя. Отсюда рост инфляционного давления.

#Китай

@bitkogan

Проблемы с китайскими банками — поможет ли визит Путина?

Можно ли что-то сделать с падающим импортом из Китая, о котором я писал выше?

16-17 мая президент РФ посетит Китай с государственным визитом. Глава государства встретится с Си Цзиньпином. Заявлено, что планируется углубить «всеобъемлющее стратегическое партнерство» (это официальный статус отношений РФ и КНР), а также подписать ряд документов, в том числе коммерческого характера. Без нормально функционирующих платежей между двумя странами эти усилия выглядят, мягко говоря, символическими…

🔎Но, знаете, хочется верить в какой-то прорыв. Вдруг главы держав придумают механизм платежей, скажем, с использованием цифрового юаня или CIPS, китайского аналога SWIFT. Чего-то такого, чему не страшны американские санкции. В конце концов, Китаю тоже выгодно наращивать товарооборот с Россией.

Буду внимательно наблюдать за визитом. Состав делегации многообещающий — весь свет не только чиновников, но и бизнеса с банками. Надеюсь, проблеме платежей уделят достаточно внимания на переговорах.

#Китай

@bitkogan

🇨🇳 80% платежей российских компаний не проходят через китайские банки

Об этом писали российские СМИ, теперь об этом говорят и в Китае. Такую же цифру в 80% приводит аналитический центр при Народном университете Китая.

Из-за этого снижается импорт из Китая в РФ. Снижается на 14-16%, а не на 80%. Значит, оплату все же удается провести. Но как?

🟠Через банки третьих стран. Это тонкий лед: те банки, с которыми можно работать сегодня, могут уже завтра отказать в транзакции.

🟠Через других посредников, часто это логистические компании. Крупные суммы таким образом не передашь, да и комиссии нескромные. Гугл-поиск по услугам карго-компаний показал, что, в среднем, комиссия составляет около 10% от суммы перевода. Плюс может быть невыгодный курс конвертации.

🟠Через системы денежных переводов. Минус — слишком низкие для бизнеса лимиты по сумме перевода.

Жаль, что крипта в Китае запрещена. Сейчас бы ой как пригодилась.

🚩Китайские коллеги предлагают использовать для платежей с Россией мелкие региональные банки, у которых нет связей с Западом, а значит, и санкции не страшны. Решение логичное, но почему-то мне кажется, что желающих будет мало.

🔎Китайский импорт заменил продукцию многих западных компаний, ушедших с российского рынка в 2022 году и позже. Теперь и он под угрозой. Ясно одно: для устойчивого импорта из КНР нужна понятная и недорогая система платежей. Надеюсь, для нее найдется место во «всеобъемлющем стратегическом партнерстве» между Россией и Китаем.

#Китай

@bitkogan