IPO «АПРИ» — финальный рывок

22 июля открылся сбор заявок на IPO девелопера для инвесторов, который продлится до 29 июля. Старт торгов назначен на 30 июля.

Напомним основные параметры размещения:

◽️Диапазон цены 8,8-9,7 руб. за акцию — капитализация 10-11 млрд руб.
◽️Соответствует P/E 4,5-4,9x.
◽️Free float 5-10% (≈0,5-1 млрд руб.).
◽️Дивидендная политика до 50% чистой прибыли по МСФО.

Стоит отметить, что IPO — это 100% cash-in, то есть средства будут направлены на развитие бизнеса и новых проектов.

➡️ АПРИ — один из крупнейших региональных девелоперов, который работает в промышленных и туристических регионах России, где средняя стоимость недвижимости растет быстрее, чем в Москве.

К примеру, за последние 5 лет стоимость квадратного метра в Челябинске выросла в 3 раза, в то время как в Москве цены увеличились в 1,9 раз.

➡️ Девелопер строит не только жилые дома, но и полную инфраструктуру (фанпарки, горнолыжные курорты, аквапарки, образовательные учреждения и многое другое), что позволяет ему предлагать комплексное решение «жилищного вопроса».

✔️ Из плюсов: во многих регионах, где планируется развитие проектов, все еще продолжает действовать льготная ипотека, что в условиях текущих ставок и условий будет на руку АПРИ.

Что с финансами?

За 1 полугодие 2024 года компания совершила рывок: продажи выросли с 5,86 млрд руб. до 10,8 млрд (+84% год к году).

В 2024 году стартовали продажи жилого комплекса в центре Челябинска и коммерческой недвижимости в ФанПарке. При этом цена средняя цена 1 м2 выросла в 1,4 раза: с 94 до 134 тыс. руб.

▫️Тем, кто планирует участвовать в IPO АПРИ, стоит учитывать, что основная масса инвесторов подает заявки в последний день, что может повлиять на размер аллокации.

Ну а для тех, кто еще только хочет познакомиться с компанией поближе, можно посмотреть наше интервью с топ-менеджментом компании.

#российский_рынок

💰bitkogan

Positive Technologies отчиталась за первое полугодие 2024 года

Вчера прошло мероприятие для инвесторов POSI Summer Day 2024, где руководство компании представило презентацию и ответило на вопросы, касающиеся полугодовой отчетности и других тем. Команде Bitkogan удалось присутствовать и задать несколько вопросов.

🚩На показатели первого полугодия повлияла усиливающаяся сезонность. Если в 2023 году она составляла 65%, то теперь ожидается, что это значение превысит 70%.

Объем отгрузок Positive Technologies в первом полугодии составил 4,9 млрд рублей, однако компания подтверждает планы по отгрузкам на 2024 год в диапазоне от 40 до 50 млрд рублей при сохранении маржинальности бизнеса. Логика проста: самые крупные сделки всегда оплачиваются ближе к концу года, что позволяет компании демонстрировать более привлекательные финансовые результаты в этот период.

🚩Доходы компании будут стимулированы началом массовых отгрузок новых продуктов, PT NGFW и MaxPatrol Carbon, коммерческие версии которых были представлены на Positive Hack Days 2 в мае этого года.

✔️ Кстати, отвечая на наш вопрос, Алексей Новиков, управляющий директор Positive Technologies, подчеркнул, что эти продукты нацелены не только на российский рынок, но также должны проявить себя на международной арене. Ожидается, что к концу года новинки принесут компании более 15% выручки.

🔎В целом, Positive Technologies остается максимально прозрачной компанией для инвесторов. В новой отчетности детально раскрыты расходы компании, что подчеркивает их уверенность в том, что текущие затраты оправданы и окупятся в будущем. Такой подход внушает доверие, что очень важно как для инвесторов, так и для клиентов компании.

#российский_рынок

💰bitkogan

В нашем портфеле: почему мы держим МКПАО Яндекс (YDEX)

Сегодня мы поговорим об акциях МКПАО «Яндекс» (тикер YDEX), которые сегодня в центре внимания инвесторов. На открытии торгов бумаги сразу показали рост на 11%, и хотя к текущему моменту график торгов выровнялся, перспективы роста дальше определенно есть. 

▪️Во-первых, Яндекс сохранил свои основные прибыльные направления, которые обеспечивают 99% выручки. Компания продолжает развивать передовые технологии, такие как автономный транспорт, облачные решения и генеративные нейросети Yandex GPT — все это укрепляет её позиции на глобальной технологической арене.

▪️Во-вторых, оптимизм внушают финансовые показатели. За последние 5-6 лет среднегодовой темп роста выручки составил около 50%, а в 2023 году он составил +53% (год к году) —  это один из самых высоких показателей в истории компании. Аналитики также позитивно оценивают перспективы Яндекса и указывают на значительный потенциал роста акций до 5060 руб. (24%). 

▪️Команда насчитывает 26 тысяч сотрудников — в 5 раз больше в сравнении со штатом десятилетней давности. 

Яндекс демонстрирует устойчивость и продолжает развиваться. Завершение разделения компании и её регистрация в российской юрисдикции устраняют многие неопределенности и открывают новые горизонты для роста.

Мы уже включили акции Яндекса в наши портфели и, возможно, будем докупать их в будущем.

 #российский_рынок 

💰bitkogan

Цифровой ритейлер «Кифа» объявил параметры IPO

Итак, диапазон от 92 до 110 рублей, объем размещения – не более 18,5 акций, free-float не превысит 30%. Сбор заявок с 25 июля по 7 августа, старт торгов – 8 августа.

Предусмотрен механизм стабилизации цены в первые недели торгов и локап-период в 180 дней для контролирующего акционера – ООО «Научно-техническое развитие КИФА СЫЛУ (Пекин)».

Напомню, что «Кифа» – это оператор онлайн-платформы для сделок между российскими и китайскими предпринимателями. Сама компания называет себя лидером цифровой B2B-торговли между Россией и Китаем.

Область, на мой взгляд, весьма перспективная. Уже в 2023 году выручка «Кифы» выросла на 75% (г/г) до 5,7 млрд руб. А к 2028 году компания ожидает оборота в $1,5 млрд и более 4% рынка B2B цифровой торговли между Россией и Китаем.

➡️ Собственно, под амбициозную инвестпрограмму в 1,7 млрд рублей «Кифа» привлекает финансирование. Около половины планируется вложить в строительство хабов для экспорта и импорта, а также в маркетинг, IT-инфраструктуру и M&A.

На быстро растущем рынке планы естественные и разумные. В таких случаях, если стратегия четко реализуется, то планы перевыполняются. Посмотрим, как оно будет, история интересная.

Рисков, разумеется, тоже хватает. Каким боком повернется санкционный режим, никто не знает. Да и без санкций конкуренция в секторе будет серьезная.

🔗Но повторюсь, компания перспективная, мы планируем подать заявку. Следите за нашим приложением.

#российский_рынок

💰bitkogan

Ювелирный холдинг SOKOLOV готовится к первичному публичному размещению акций (IPO). Как обстоят дела у компании на текущий момент?

Общая картина выглядит позитивно: бизнес демонстрирует рост, опережающий рынок. Основные показатели:

🟡 Рост оборота: с начала года вырос на 42%, достигнув 28,1 млрд рублей.
🟡 Электронная коммерция: рост на 44%.
🟡 Франчайзинг: рост на 59%, 210 новых франшиз в России и СНГ за три года, выход в топ-30 франшиз по версии Forbes.
🟡 Расширение сети магазинов: +100 магазинов с января по июнь.
🟡 Розничные цены и средний чек: увеличены благодаря росту котировок золота (+13% на Лондонской бирже и +9% по учетным ценам ЦБ РФ).

Хотя финансовые результаты за первое полугодие пока не опубликованы, данные по МСФО за 2023 г. показывают, что при обороте в 51 млрд рублей чистая прибыль составила 4,5 млрд рублей, что также является весьма неплохим показателем.

🔎 Кстати, на данный момент на рынке обращаются облигации компании, срок погашения которых наступает в декабре следующего года. Так что у SOKOLOV уже есть опыт на фондовом рынке.

Учитывая хорошие показатели и уверенный рост компании, можно сказать, что планируемый выход на IPO в 2025 году выглядит логичным и обоснованным шагом.

#российский_рынок #ритейл #IPO

💰bitkogan

✈️ «Самолет Плюс»: pre-IPO близится к успешному финалу

Сегодня завершается сбор заявок инвесторов на участие в pre-IPO компании «Самолет Плюс». На вчерашний вечер акций было куплено примерно на 90% от суммы размещения.

🟣Полагаю, что это отличный, хоть и ожидаемый результат! Особых сомнений в востребованности бумаг компании у меня не было. Даже принимая во внимание тот факт, что pre-IPO компании «Самолет Плюс» гораздо крупнее многих IPO, судя по всему, спрос превышает предложение. В свете этого планируется организовать вторичные торги через брокера.

🚩 Еще немного о деталях и сравнениях. «Самолет Плюс» планировал привлечь порядка 825 млн руб. Кого обходит это размещение по объему из недавних IPO? К примеру, Carmoney привлекли около 600 млн руб., а «Генетико» — 180 млн руб. Выводы делайте сами.

Верю, что pre-IPO «Самолет Плюс» станет хорошей прелюдией для, собственно, будущего IPO, намеченного на 2026 год. У компании для этого есть все:

1️⃣ По сути, нет прямых конкурентов, и в этом уникальность.
2️⃣ Доля рынка, на котором работает компания, сегодня составляет 10%, в перспективе может вырасти до 35%.
3️⃣ По прогнозам компании, к моменту IPO показатель EBITDA может достичь 11 млрд руб.
4️⃣ Если оценивать по форвардному мультипликатору EV/EBITDA за 2025 год, то коэффициент составляет примерно 4,9х. Это почти в 2 раза ниже уже торгующихся российских экосистем, к примеру, Ozon.

Напоминаю, что pre-IPO «Самолет Плюс» проходит на платформе Zorko. Заявки и переводы будут приниматься всю пятницу сегодня 26 июля. Для участия требуется регистрация на сайте платформы.

#российский_рынок

💰bitkogan

Второй эшелон РФ снова учится летать?

В последнее время, когда российский рынок акций встрепенулся после продолжительной коррекции, снова стали взлетать некоторые акции второго и третьего эшелонов. Напомню, что к этой категории бумаг мы относим низколиквидные акции.

▫️О чем конкретно идет речь? Возьмем несколько примеров. Так, «Нижнекамскшина», как говорится, «интрадэй» прибавила 19%. Аналогичная ситуация произошла с НКХП (+18%), а также с Ашинским МЗ (+10%). Кстати говоря, держали эту бумагу в одном из портфелей приложения…

❓Что это? Возвращение к недавнему прошлому, когда «ракеты» в неликвидных акциях случались чуть ли не каждый день? Или, может быть, признаки того, что рынок разворачивается?

➡️ На мой взгляд, ни то, ни другое. Сначала о рынке. По моему мнению, разворот пока не случился. Тем более, после пятничного решения ЦБ по ставке рынок акций РФ не стал более привлекательным. Народ все больше предпочитает депозит, где доходность пока выше абсолютного большинства дивидендных акций. Префы «Сургута» стоят особняком.

Но чем черт не шутит, а вдруг и правда инвесторы начали готовиться к росту? Объемы в бумаги заходили выше среднего. С другой стороны, это могут быть свои локальные истории.

▪️Теперь о прошлом. Да, все помнят эти полеты в 2023 году. Один из самых ярких примеров: в начале февраля котировки угольной компании «Белон» улетели в космос на гигантских объемах: +98%. Что это, разгонка, манипуляция? Тогда ЦБ ничего подобного не выявил.

💭 Однако наш бдительный регулятор помнит все, уж поверьте. И уже тогда, в 2023 году, стал пристально следить за подобными историями. Если это начнет повторяться, могут и меры принять, так что, полагаю, инвесторам надо быть аккуратнее и не увлекаться поиском на рынке птицы счастья.

#российский_рынок

💰bitkogan

«Яндекс»: уверенный рост и первые дивиденды на горизонте

На фоне непрерывно меняющегося технологического ландшафта России компания «Яндекс» вновь демонстрирует свою способность адаптироваться к новым условиям.

✔️ Увеличение выручки и прибыли, успехи в ключевых направлениях бизнеса и перспективы выплаты дивидендов — все это подтверждает зрелость компании и ее способность создавать добавленную стоимость для своих акционеров. Результаты (г/г):

Рост доходов

▪️«Яндекс» показал значительное увеличение общей выручки до 249,3 млрд рублей — это на 37% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Прирост обусловлен не только традиционно сильными позициями в области поисковых и рекламных услуг, но и расширением других ключевых направлений бизнеса.

➡️ Скорректированный показатель EBITDA компании вырос на 56%, составив 47,6 млрд рублей, с рентабельностью 19,1%. Скорректированная чистая прибыль также продемонстрировала положительную динамику — плюс 49%, до 22,7 млрд рублей.

Успехи в ключевых направлениях

▪️Особенно стоит отметить успехи сегмента Поиск и портал, выручка которого увеличилась на 32%, достигнув 103,4 млрд рублей. Доля «Яндекса» на поисковом рынке выросла на 1,3 процентных пункта, составив 64,9%, что подчеркивает его ведущие позиции в отрасли.

➡️ Направления Электронной коммерции, Райдтеха и Доставки продемонстрировали положительную динамику. Общий товарооборот (GMV) увеличился на 53%. Скорректированная EBITDA этих сегментов составила 8,9 млрд рублей, что значительно выше убытка, зафиксированного годом ранее. Количество активных покупателей на Яндекс Маркете достигло 18,2 млн, а число активных продавцов увеличилось на 31% — до 80,6 тыс.

Рост развлекательных сервисов

➡️ Они продолжают демонстрировать положительные результаты: выручка этого бизнес-юнита выросла на 43% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 22,1 млрд рублей. Число подписчиков Яндекс Плюса увеличилось на 43%, достигнув 33,7 млн.

Взгляд в будущее

▪️С такими результатами компания готова сделать следующий шаг — руководство предложило совету директоров рассмотреть вопрос о выплате первых дивидендов. Если это предложение будет одобрено, акционеры могут ожидать выплаты в размере 80 рублей на акцию до конца октября 2024 года.

➡️ Финансовый прогноз компании на 2024 год также выглядит оптимистично: ожидается рост выручки на 38-40%, а скорректированная EBITDA прогнозируется в пределах 170-175 млрд рублей.

Вывод

❕Стабильный рост, впечатляющие финансовые результаты и перспективы первых дивидендов делают «Яндекс» привлекательным для инвесторов.

Компания успешно преодолевает все вызовы, фокусируясь на дальнейшем развитии и улучшении своих сервисов. Мы сохраняем позитивный взгляд на будущее «Яндекса» и видим большой потенциал для роста в ближайшие годы.

#российский_рынок

💰bitkogan

«Мать и дитя» продолжают расти

Лидер на рынке частных медицинских услуг опубликовал операционные результаты по итогам 2 квартала и 1 полугодия 2024 года.

🟢Общая выручка компании по результатам 1 полугодия 2024 года увеличилась на 22,6% (год к году) до 15 760 млн руб.
🟢При этом выручка московских госпиталей выросла на 26,4% (г/г) до 7 827 млн руб., а региональных — на 18,4% (г/г) до 4 188 млн руб.
🟢Также отметим, что выручка амбулаторных клиник в Москве и МО составила 1 482 млн руб. (+9% г/г), а в регионах — 2 235 млн руб. (+27,5% г/г).
🟢Важно отметить сохранение сильного финансового положения компании: чистая денежная позиция увеличилась до 13 328 млн руб.

Главным фактором роста ключевых финансовых показателей стало увеличение посещений и стационарного лечения, а также существенный рост показателей по родам.

✔️Так, количество койко-дней увеличилось на 6,8% (г/г) до 75 518, амбулаторных посещений — на 19,3% (г/г) до 1 183 219.
✔️Количество родов составило 5 402 (+20% г/г), а количество пункций ЭКО — 9 704 (+3,8% г/г).
Рост данных показателей сопровождался увеличением среднего чека.

🔎Важно отметить высокую инвестиционную привлекательность «Мать и дитя» с точки зрения дивидендов. Так, компания направила рекордные выплаты по итогам 1 квартала 2024 (дивдоходность около 14,6%), а также планирует вернуться к практике выплаты дивидендов 2 раза в год.

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Мать и дитя». Компания стабильно демонстрирует устойчивый рост большинства операционных и финансовых показателей, развивается как органически, так и за счет новых приобретений (в том числе, расширяя географию присутствия), а также сохраняет высокий потенциал, с точки зрения дивидендов.

Ну а если Павел Дуров и его последователи еще и как следует постараются…. Рост компании может быть отличный. 😀

#российский_рынок

💰bitkogan