«Самолет»: сильные итоги 2 квартала и 1 полугодия
«Самолет» (SMLT RX) объявил операционные результаты на основе управленческой отчетности за 2 квартал и 1 полугодие 2024 года. Скажу сразу, цифры в очередной раз иллюстрируют, что компания продолжает расти, при этом весьма динамично.
Давайте перейдем к конкретике. Подчеркну наиболее важные показатели.
▪️ В 1 полугодии объем продаж первичной недвижимости вырос на 75% г/г до 170,2 млрд руб. Во втором квартале рост составил 74% г/г и достиг 95,0 млрд руб.
▪️ Общее количество заключенных контрактов в январе-июне увеличилось на 45% г/г до 22,6 тыс. (во 2 квартале — на 46% до 12,5 тыс.).
▪️ Доля ипотечных контрактов по итогам полугодия составила 79%. Причем, во 2 квартале доля была выше — около 84%.
▪️ Средняя цена за кв.м составила 218,1 тыс. руб. (+23% г/г). Во 2 квартале аналогичный показатель вырос на 25%.
Обращаю внимание, что по некоторым пунктам результаты 2 квартала оказались лучше полугодовых. На мой взгляд, это важный момент в контексте текущей ситуации на рынке недвижимости.
➡️ О чем это говорит? «Самолет», по всей видимости, задолго начал готовиться к определенным негативным факторам. Во-первых, к частичному прекращению программы льготной ипотеки. Компания уже имеет свои решению по стимулированию роста продаж, плюс при участии банков разрабатывает новые программы.
➡️ Во-вторых, безусловно, это ситуация с ключевой ставкой. В частности, вышеуказанные инициативы помогут нивелировать негативный эффект от возможного дальнейшего повышения ставки. В своем недавнем интервью СЕО Андрей Иваненко отметил, что в модель развития бизнеса «Самолета» на ближайшие два года заложена ставка в 20%.
Так что, подготовились. Молодцы!
▪️ Кроме того, компания продолжает реализовывать свою стратегию. Судя по свежим цифрам, все идет достаточно неплохо. Расширение географии продаж, работа с земельным банком, постепенное движение в сторону PropTech.
В связи с этим вспоминается недавняя новости про pre-IPO «СамолетПлюс». Удачная сделка поможет переоценить стоимость компании в целом. Особенно, в контексте дальнейшего динамичного развития бизнеса.
Резюмирую. Результаты, безусловно, оцениваю позитивно. Движение в правильном направлении явно прослеживается. Кстати, подобные темпы роста сегодня на российском рынке, по-моему, показывают лишь IT-компании. Например, «Яндекс» в 1 квартале увеличил оборот на 40% г/г.
▪️ Закончу словами одного известного исторического деятеля, «правильной дорогой идете, товарищи!».
#российский_рынок
💰 bitkogan
«Самолет» (SMLT RX) объявил операционные результаты на основе управленческой отчетности за 2 квартал и 1 полугодие 2024 года. Скажу сразу, цифры в очередной раз иллюстрируют, что компания продолжает расти, при этом весьма динамично.
Давайте перейдем к конкретике. Подчеркну наиболее важные показатели.
Обращаю внимание, что по некоторым пунктам результаты 2 квартала оказались лучше полугодовых. На мой взгляд, это важный момент в контексте текущей ситуации на рынке недвижимости.
Так что, подготовились. Молодцы!
В связи с этим вспоминается недавняя новости про pre-IPO «СамолетПлюс». Удачная сделка поможет переоценить стоимость компании в целом. Особенно, в контексте дальнейшего динамичного развития бизнеса.
Резюмирую. Результаты, безусловно, оцениваю позитивно. Движение в правильном направлении явно прослеживается. Кстати, подобные темпы роста сегодня на российском рынке, по-моему, показывают лишь IT-компании. Например, «Яндекс» в 1 квартале увеличил оборот на 40% г/г.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
«Эталон» держит уровень
Во 2-м квартале девелопер снова показал сильные операционные результаты, почти не уступив рекордным продажам кварталом ранее. Относительно апреля-июня 2023-го продажи выросли на 83%, реализовано 195,6 тыс. кв.м общей стоимостью 37,63 млрд руб.
✔️ По первому полугодию, разумеется, рекорды — в метрах 384,6 тыс. (+109% (г/г)), в рублях 78,59 млрд (+131% (г/г)).
🚩 Всем интересно, сумеет ли компания удержаться на достигнутых уровнях после сворачивания широкомасштабных ипотечных льгот?
🟣 Я уже писал о том, что у «Эталона» доля ипотечных продаж меньше, чем у других крупных девелоперов. По первому полугодию в целом она подросла до 35%, но это по-прежнему немного. Поэтому влияние отмены льгот может быть не столь выраженным, как опасается рынок.
Базис сильных результатов компании строится на расширении географии бизнеса и развитии собственного финансового продукта. Который и обеспечивает продажи при относительно низкой доле ипотечных сделок и защищает от соответствующих рисков. А заодно от высокой ключевой ставки.
🚩 Что касается географии, то регионы уже обеспечивают более трети продаж в метрах и почти столько же в деньгах. Компания уже представлена в 9 регионах, а к 2026-му году планирует увеличить их число до 15.
🔎 Так что льготы льготами, а стратегию никто не отменял. Полагаю, что инвесторы слишком фокусируются на отмене льгот, из-за чего ГДР «Эталона» упали до годового минимума. Опасения понятны, но, на мой взгляд, чрезмерны. Во втором полугодии ситуация имеет весомые шансы измениться в лучшую сторону.
#российский_рынок
💰 bitkogan
Во 2-м квартале девелопер снова показал сильные операционные результаты, почти не уступив рекордным продажам кварталом ранее. Относительно апреля-июня 2023-го продажи выросли на 83%, реализовано 195,6 тыс. кв.м общей стоимостью 37,63 млрд руб.
Базис сильных результатов компании строится на расширении географии бизнеса и развитии собственного финансового продукта. Который и обеспечивает продажи при относительно низкой доле ипотечных сделок и защищает от соответствующих рисков. А заодно от высокой ключевой ставки.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
МТС: рост по всем фронтам
МТС (MTSS RX) представила финансовую отчетность по МСФО за I квартал 2024 г. Кратко пройдемся по основным цифрам.
▪️ Выручка увеличилась на 17% г/г, до 161,3 млрд руб. Отмечу, что рост произошел за счет увеличения доходов всех бизнес-направлений.
▪️ OIBDA выросла на 4,8% г/г, до 59,1 млрд руб. Умеренный рост показателя объясняется высокими расходами на развитие перспективных направлений.
▪️ Чистая прибыль взлетела на 211% г/г, до 39,5 млрд руб.
▪️ Число пользователей экосистемной подписки МТС Premium увеличилось на 50% г/г. Основыне направления (KION, Защитник, МТС Music, МТС Pay и др.) продолжают показывать двузначный рост.
Короче говоря, наступление по всем фронтам. Отдельно коснусь вопроса капитальных затрат. У МТС в отчетном квартале этот показатель подскочил на 69% г/г. Объяснение весьма простое. Это произошло за счет вложений в телекоммуникационную инфраструктуру, а также в ключевые направления экосистемы.
Высокий капекс себя оправдывает. Появление отечественного оборудования, особенно базовых станций, позволило существенно увеличить объемы стройки в этом году и обеспечить стабильное развитие компании.
Что имеем в сухом остатке?
МТС, что весьма важно, активно развивает экосистему, что позитивно сказывается на ключевых направлениях бизнеса. Кроме того, любому инвестору важен вопрос возврата стоимости. Иными словами — дивиденды (в случае МТС). Недавно компания объявила выплаты на уровне 35 руб. на акцию. В текущих рыночных ценах доходность составляет около 13%.
#российский_рынок
💰 bitkogan
МТС (MTSS RX) представила финансовую отчетность по МСФО за I квартал 2024 г. Кратко пройдемся по основным цифрам.
Короче говоря, наступление по всем фронтам. Отдельно коснусь вопроса капитальных затрат. У МТС в отчетном квартале этот показатель подскочил на 69% г/г. Объяснение весьма простое. Это произошло за счет вложений в телекоммуникационную инфраструктуру, а также в ключевые направления экосистемы.
Высокий капекс себя оправдывает. Появление отечественного оборудования, особенно базовых станций, позволило существенно увеличить объемы стройки в этом году и обеспечить стабильное развитие компании.
Что имеем в сухом остатке?
МТС, что весьма важно, активно развивает экосистему, что позитивно сказывается на ключевых направлениях бизнеса. Кроме того, любому инвестору важен вопрос возврата стоимости. Иными словами — дивиденды (в случае МТС). Недавно компания объявила выплаты на уровне 35 руб. на акцию. В текущих рыночных ценах доходность составляет около 13%.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
«Промомед»: торги начинаются
12 июля 2024 года компания закрыла книгу заявок по верхнему диапазону:
➡️ Цена акции: 400 руб. за штуку.
➡️ Рыночная капитализация составила 85 млрд руб.
➡️ Объем размещения 6 млрд руб.
Напомним, что это почти в два раза ниже оценки, которую давали банковские аналитики.
◽️ Важно: большую долю размещения заняли институциональные инвесторы (порядка ≈83%). На нашем текущем рынке это может прибавить стабильности котировкам. Такие игроки обычно заходят долгосрочно и хорошо присматриваются к эмитенту.
✔️ Хотя здесь нельзя исключать повышенной турбулентности и снижения котировок на фоне общего негатива по индексу. Но даже в этом сценарии можно рассмотреть докупку акций компании, ведь планы у бизнеса долгосрочные: помимо устойчиво растущего портфеля в больше чем 300 препаратов в 2025-2030 гг «Промомед» активно выводит на рынок еще более 30 высокомаржинальных инновационных лекарств.
▫️ Мы со своей стороны участвовали в размещении «Промомед» в нашем приложении Bitkogan App. Прочитать подробный разбор компании и отрасли можно в разделе «Аналитика».
#российский_рынок
💰 bitkogan
12 июля 2024 года компания закрыла книгу заявок по верхнему диапазону:
Напомним, что это почти в два раза ниже оценки, которую давали банковские аналитики.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
На Мосбирже появится первый эмитент из Китая
О планах провести IPO этим летом объявила компания «Кифа». Это оператор одноименной B2B-платформы для сделок между предпринимателями из России и Китая. Подробнее рассказали про бизнес компании в нашем канале💰 ПРОСТО. А сейчас рассмотрим финансовые показатели и известные параметры IPO.
▪️ Выручка «Кифа» за 2023 год +75% (г/г) — до 5,7 млрд руб. Чистая прибыль сократилась на 24%, до 53,2 млн руб., из-за убытков по курсовой разнице.
▫️ Чистый денежный поток от операционной деятельности за 2023 год + 127% — до 78,5 млн руб.
◾️ Объем денежных средств на счетах компании превышает общий долг.
Для минимизации валютных рисков компания начала номинировать договоры в юанях при сохранении оплаты в рублях. По результатам I квартала этого года чистая прибыль составила 4 млн руб. в сравнении с убытком за I квартал 2023 года.
▪️ 100% cash-in: привлеченные в ходе IPO средства направят на развитие бизнеса. У «Кифа» есть инвестиционная программа на 1,7 млрд руб.
▫️ Локап-период — 180 дней для компании и ее основного акционера.
Что хочу сказать? Растущая компания, бизнес которой практически не имеет аналогов на российском рынке. И думаю, мало кто сегодня сомневается в актуальности B2B-платформы между РФ и КНР, которая полностью обеспечивает процесс трансграничных сделок. Полугодовой локап для инсайдеров не даст обвалить котировки за счет продаж держателей крупного пакета.
📎 В общем кейс интересный. Насколько привлекательно участие в IPO — пока рано говорить. Ждем цену и другие параметры размещения.
#российский_рынок
💰 bitkogan
О планах провести IPO этим летом объявила компания «Кифа». Это оператор одноименной B2B-платформы для сделок между предпринимателями из России и Китая. Подробнее рассказали про бизнес компании в нашем канале
Для минимизации валютных рисков компания начала номинировать договоры в юанях при сохранении оплаты в рублях. По результатам I квартала этого года чистая прибыль составила 4 млн руб. в сравнении с убытком за I квартал 2023 года.
Что хочу сказать? Растущая компания, бизнес которой практически не имеет аналогов на российском рынке. И думаю, мало кто сегодня сомневается в актуальности B2B-платформы между РФ и КНР, которая полностью обеспечивает процесс трансграничных сделок. Полугодовой локап для инсайдеров не даст обвалить котировки за счет продаж держателей крупного пакета.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
МТС-Банк опубликовал финансовые результаты за 5 месяцев 2024 года. Показатели неплохо выросли и в рознице, и в комиссиях. Впрочем, обо всем по порядку.
1️⃣ Розничный кредитный портфель банка увеличился на 9,5% с начала 2024 года и на 31,3% за 12 месяцев, до 371,5 млрд руб. Учитывая, что банк фокусируется на необеспеченных кредитных продуктах, а не на ипотеке, можно ожидать продолжения роста.
2️⃣ Стоимость риска снизилась по сравнению с I кварталом 2024 года (8,9%) до 7,8%. Это говорит о высоком качестве портфеля. Ситуация с доходами населения хорошая, что поддерживает платежеспособность заемщиков банков.
3️⃣ Операционные доходы до вычета резервов выросли на 33,1%, до 31,1 млрд руб. Рост весьма существенный. Важно, что хорошими темпами продолжают расти комиссионные доходы, менее зависимые от кредитного бизнеса.
4️⃣ Чистая прибыль за 5 месяцев 2024 года выросла на 43,1% г/г, до 6,4 млрд руб.
Что касается акций
Они ощутимо падали вместе с рынком начиная с мая. Однако я полагаю, что такое снижение дает инвесторам возможность обратить внимание на эту бумагу.
Почему
📎 Банк продолжает генерировать капитал, который с начала года вырос на 23,3%, до 88 млрд руб. С учетом бессрочного долга капитал сегодня составляет порядка 99 млрд руб.
Таким образом, по мультипликатору P/BV МТС-Банк сегодня торгуется на уровне 0,6х, что предполагает существенный дисконт по отношению к аналогам.
#российский_рынок
💰 bitkogan
Что касается акций
Они ощутимо падали вместе с рынком начиная с мая. Однако я полагаю, что такое снижение дает инвесторам возможность обратить внимание на эту бумагу.
Почему
Таким образом, по мультипликатору P/BV МТС-Банк сегодня торгуется на уровне 0,6х, что предполагает существенный дисконт по отношению к аналогам.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
На фоне очередного снижения российского рынка хотелось бы поговорить о том, привлекательны ли акции отечественных нефтяников.
Пока индекс Мосбиржи продолжает оставаться в нисходящем локальном тренде, скорректировавшись от своего майского максимума на 17,5%, пора присматриваться к интересным бумагам.
🚩 Ни для кого не секрет, что российская нефтянка является локомотивом всего индекса Мосбиржи. Текущая стоимостная оценка сектора выглядит достаточно привлекательной. Средний P/E и EV/EBITDA — 3,7 и 2,6, соответственно. Это явно недорого.
А что с дивидендами?
На данный момент мы можем рассчитывать на повторение результатов 2023 года многими нефтяными компаниями. Тогда форвардная дивидендная доходность за 2024 год может выглядеть следующим образом:
🔵 «Татнефть» —13,6%.
🔵 «Роснефть» — 11,9%.
🔵 «Газпромнефть» — 15,7%.
🔵 «Башнефть» — 15,8%.
Не рассматриваем «Лукойл», поскольку в качестве расчета дивидендной базы мы берем свободный денежный поток, который крайне трудно прогнозировать. Средняя форвардная дивдоходность сектора составляет порядка 14,2% при сохранении показателей на уровне прошлого года.
🚩 А будет ли сохранение? Вот в чем главный вопрос. Но пока, судя по имеющимся отчетам, косвенным данным и статистике, склоняюсь к положительному исходу.
🔎 Абсолютно не вижу смысла искать дна по этим бумагам. Предпочитаю формировать позицию, исходя из оценки по мультипликаторам и ожиданий дивидендной доходности. В общем, текущие цены уже интересны к покупке.
Пока что явными фаворитами выделяю «Роснефть» и «Газпромнефть». Кстати, по второй компании рекомендация дивидендов будет уже осенью. В портфелях в приложении сохраняем достаточно высокую аллокацию на российских нефтяников.
#российский_рынок
💰 bitkogan
Пока индекс Мосбиржи продолжает оставаться в нисходящем локальном тренде, скорректировавшись от своего майского максимума на 17,5%, пора присматриваться к интересным бумагам.
А что с дивидендами?
На данный момент мы можем рассчитывать на повторение результатов 2023 года многими нефтяными компаниями. Тогда форвардная дивидендная доходность за 2024 год может выглядеть следующим образом:
Не рассматриваем «Лукойл», поскольку в качестве расчета дивидендной базы мы берем свободный денежный поток, который крайне трудно прогнозировать. Средняя форвардная дивдоходность сектора составляет порядка 14,2% при сохранении показателей на уровне прошлого года.
Пока что явными фаворитами выделяю «Роснефть» и «Газпромнефть». Кстати, по второй компании рекомендация дивидендов будет уже осенью. В портфелях в приложении сохраняем достаточно высокую аллокацию на российских нефтяников.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Индекс Мосбиржи в моменте показал отскок на 2,2% на новостях в российских СМИ. На деле повод достаточно преувеличен.
↗️ Но хочу отметить рост Евротранса: +11,3% на сегодняшних торгах. Причина тут отдельная — компания объявила о готовности обратного выкупа акций у держателей.
📎 Позвонил одному из топ-менеджеров, чтобы узнать, что стоит за этой инициативой. Его комментарий я опубликовал в приложении в разделе «Аналитика» в общем доступе.
#российский_рынок
💰 bitkogan
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Скоро завершится сбор заявок в ходе pre-IPO «Самолет Плюс». Я давно и пристально слежу за компанией. На днях беседовал с председателем совета директоров Дмитрием Волковым. Обсуждали бизнес-модель «СамолетПлюс», стратегию развития, планы и, конечно, предстоящее размещение.
🚩 Речь также зашла об оценке компании. Бизнес «СамолетПлюс», на мой взгляд, целесообразно оценивать по форвардному мультипликатору EV/EBITDA за 2025 год. Коэффициент составляет 4,9х. Много это или мало? Давайте сравнивать.
🚩 Прямых конкурентов у «СамолетПлюс» на рынке сегодня нет. Бизнес-модель, по сути, уникальна. Поэтому мы решили взять для сравнения экосистему Ozon. Обе компании динамично растут, имеют амбиционные планы, инвестируют в развитие, активно используют новые технологии.
↘️ По нашим расчетам, по аналогичному мультипликатору акции Ozon сегодня торгуются в районе 9,5х. Кстати, примерно так же рынок оценивает и другие экосистемные бизнесы (например, «Сбер»). То есть, «СамолетПлюс» проводит pre-IPO с дисконтом почти 95%! Этот потенциал может быть реализован за счет роста бизнеса и увеличения рентабельности.
🔴 В частности, «СамолетПлюс» занимает около 10% огромного рынка, на котором работает. План — увеличить долю до 35%. При таком раскладе, даже если ввиду кризиса упадет число сделок, это не повлияет на темпы роста бизнеса в целом.
Что касается дальнейшего, собственно, самого IPO, то компания намерена его провести в 2026 году. К этому моменту «СамолетПлюс» планирует достичь уровня в 11 млрд руб. по годовой EBITDA. IPO может состояться по оценке 75-80 млрд руб. При этом, на pre-IPO оценка всего 20 млрд руб. Кстати, акции «СамолетПлюс» получат вторичное обращение на Мосбирже сразу после pre-IPO.
🔎 Переходим к выводам. Размещение, безусловно, интересное, поэтому я сам также решил принять участие. Времени осталось не так уж много, так что желающим нужно поторопиться — событие вызвало на рынке большой интерес. Сбор заявок — до 26 июля, но, кто знает, могут завершить и ранее, если книга заполнится.
Знаю, что многие наши подписчики уже участвуют. Кроме того, по некоторым данным, большая доля размещения покрыта сотрудниками и партнерами компании. Этот фактор нужно иметь в виду.
Как принять участие в pre-IPO «СамолетПлюс»?
1️⃣ Иметь брокерский счет в одном из брокеров: «Сбер», БКС, «Газпромбанк Инвестиции» или «Ньютон Инвестиции».
2️⃣ Пройти регистрацию и пополнить счет на платформе zorko-exchange.ru.
3️⃣ Подать заявку на участие в pre-IPO.
#российский_рынок
💰 bitkogan
Что касается дальнейшего, собственно, самого IPO, то компания намерена его провести в 2026 году. К этому моменту «СамолетПлюс» планирует достичь уровня в 11 млрд руб. по годовой EBITDA. IPO может состояться по оценке 75-80 млрд руб. При этом, на pre-IPO оценка всего 20 млрд руб. Кстати, акции «СамолетПлюс» получат вторичное обращение на Мосбирже сразу после pre-IPO.
Знаю, что многие наши подписчики уже участвуют. Кроме того, по некоторым данным, большая доля размещения покрыта сотрудниками и партнерами компании. Этот фактор нужно иметь в виду.
Как принять участие в pre-IPO «СамолетПлюс»?
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Разворот по индексу RGBI?
Ну пока, разумеется, рано говорить об этом. А вот пробой 107 уровня — это уже будет серьезно.
◾️ В случае разворота более интересными выглядят гособлигации с погашением лет через 10-15. Но это и опасно.
◾️ При развороте также очень интересны будут и корпоративные облигации с фиксированным купоном.
➡️ Ну а пока консерваторам по-прежнему больше подойдут флоатеры.
Если индекс RGBI действительно пойдет в рост — это может и на рынок акций повлиять. Так что… Следим внимательно.
Но не забываем, что Минфин сильно отстает от своего плана займов, а ЦБ еще может удивить рынок жесткими прогнозами и повышением оценки нейтральной ставки.
#российский_рынок
💰 bitkogan
Ну пока, разумеется, рано говорить об этом. А вот пробой 107 уровня — это уже будет серьезно.
Если индекс RGBI действительно пойдет в рост — это может и на рынок акций повлиять. Так что… Следим внимательно.
Но не забываем, что Минфин сильно отстает от своего плана займов, а ЦБ еще может удивить рынок жесткими прогнозами и повышением оценки нейтральной ставки.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM