Друзья, всем привет! В пятницу вечером мне звонит товарищ:
— Женя! Внимание. Все пропало. Минфин резко (на 200 миллиардов рублей в квартал) увеличивает план заимствований.
Теперь явно в понедельник индекс RGBI снова пойдет вниз.
Разбираемся.
Минфин действительно в пятницу опубликовал план заимствований для 2 квартала в размере 1 трлн рублей. Это +200 млрд руб. по сравнению с 1 кварталом.
Однако вообще ничего нового и тревожного в этих новостях НЕТ.
Вывод?
Рост займов ожидаемый и не выходит за рамки годового плана. Да и причин менять планы нет: прогнозы, заложенные в бюджет по курсу, цене нефти и росту экономики, пока сбываются.
Итог. Индекс RGBI в понедельник действительно немного просел. Аж на 0,2 процента. Невелика трагедия.
Скорее всего, к концу весны — началу лета, если ничего драматического не произойдет, цены на эти бумаги могут потихоньку пойти наверх.
Другое дело, что у нас сейчас каждый день чего-нибудь эдакое происходит. Жизнь такая стала. Однако закладываться на «4-го валета» мы с вами не будем. Спокойно получаем высокие купоны. И не дергаемся.
#облигации #РФ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Стоит ли сейчас брать облигации?
Вчера во время традиционного эфира с Дмитрием Абзаловым решил применить новшество. В конце каждой передачи мы с ним договорились обсуждать какую-нибудь интересную инвестиционную идею. Зашло на ура.
Но начали мы с Димой не с разбора чего-то горячего на рынке акций. Нет. Начали с самого простого и понятного. С рынка облигаций.
▪️ Инфляция в России несколько замедлилась. Мартовская инфляция уже соответствует 4-5% в годовом выражении с поправкой на сезонность. А это существенно меньше февральских 6,3%.
▪️ При этом рынок труда не спешит охлаждаться, безработица остается на рекордном минимуме 2,8%.
▪️ Да и потребительская активность особо не замедляется.
А что все это означает?
1️⃣ В такой противоречивой ситуации центральные банки предпочитают перестраховаться и не делать ничего. Копить уверенность, как они говорят.
2️⃣ На заседании в апреле ЦБ может поднять прогноз по ключевой ставке. С прошлого прогноза ситуация развивается в более инфляционном ключе.
Сейчас прогнозный диапазон ставки на 2024 г. 13,5–15,5%. Чтобы получить среднюю ставку 14,5%, снижать ее надо очень бодро, начиная с июня-июля примерно до 11% к концу года. Не думаю, что регулятор настроен так решительно. Прогноз ставки могут ужесточить.
3️⃣ Если инфляция и дальше продолжит замедляться (что очень вероятно), ЦБ вынужден будет снизить ставку уже в июне. И это несмотря на все заявления о снижении во втором полугодии.
Итог? ЦБ может опустить ставку раньше, но пока с осторожными сигналами о темпах снижения.
А теперь о том, как заработать на этом.
Сегодня вложиться в облигации и проехаться на росте цен — вполне реально. Мы как раз разобрали как пример ряд корпоративных облигаций.
Кстати… Сейчас очень интересен спор. Стоит ли сегодня по доходности 13,6% брать 10-летние ОФЗ?
Опасно, конечно. Многие считают — надо подождать. А я бы немного купил… Ключевое слово — немного.
ЦБ смотрит не только на снижающуюся инфляцию. Не исключаю риск, что от ЦБ в апреле услышу и дополнительные жесткие нотки. Они-то и способны многих напугать.
📎 Давайте порассуждаем. Даже в жестком случае, если ЦБ на апрельском заседании многих напугает, инфляция-то и правда снижается. И тогда в июне-июле ставку таки снизят. А разговоры об этом пойдут в мае.
Так что и рынок облигаций может дернуться наверх в мае. Или… к маю. Снижаться, если и осталось, то очень недолго.
#облигации #ставка
@bitkogan
Вчера во время традиционного эфира с Дмитрием Абзаловым решил применить новшество. В конце каждой передачи мы с ним договорились обсуждать какую-нибудь интересную инвестиционную идею. Зашло на ура.
Но начали мы с Димой не с разбора чего-то горячего на рынке акций. Нет. Начали с самого простого и понятного. С рынка облигаций.
А что все это означает?
Сейчас прогнозный диапазон ставки на 2024 г. 13,5–15,5%. Чтобы получить среднюю ставку 14,5%, снижать ее надо очень бодро, начиная с июня-июля примерно до 11% к концу года. Не думаю, что регулятор настроен так решительно. Прогноз ставки могут ужесточить.
Итог? ЦБ может опустить ставку раньше, но пока с осторожными сигналами о темпах снижения.
А теперь о том, как заработать на этом.
Сегодня вложиться в облигации и проехаться на росте цен — вполне реально. Мы как раз разобрали как пример ряд корпоративных облигаций.
Кстати… Сейчас очень интересен спор. Стоит ли сегодня по доходности 13,6% брать 10-летние ОФЗ?
Опасно, конечно. Многие считают — надо подождать. А я бы немного купил… Ключевое слово — немного.
ЦБ смотрит не только на снижающуюся инфляцию. Не исключаю риск, что от ЦБ в апреле услышу и дополнительные жесткие нотки. Они-то и способны многих напугать.
Так что и рынок облигаций может дернуться наверх в мае. Или… к маю. Снижаться, если и осталось, то очень недолго.
#облигации #ставка
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Какие облигации являются защитными при высоких процентных ставках?
Снижение ставок в России, скорее всего, не будет таким быстрым, как ожидалось. Проще говоря, ставку в этом году опускать будут, но медленнее.
Теперь к практике. Как защитить процентный доход, если высокие ставки с нами дольше, чем ожидалось?
Хорошим решением могут стать облигации с плавающей ставкой купона и привязкой к ключевой ставке. Многие эмитенты первого и второго эшелонов предложили облигации с подобной структурой.
💸 Вот, например, недавно разместившийся выпуск НорНикБ1P7 — подразумевает премию к +130 б.п. к ключевой ставке. Держим в одном из наших портфелей.
То есть сейчас эта бумага дает купонный доход на уровне 17,30% годовых.
Для первоклассного эмитента с высочайшим кредитным качеством для России — отличные условия.
Предположим, что ключевая ставка снизится до 13%. Что будет с облигациями?
Следующая купонная ставка будет на уровне 14,30% годовых. Что тоже неплохо для эмитента первого эшелона. Купон устанавливается каждый месяц.
➡️ Кроме достаточно высокого купонного дохода облигации НорНикБ1P7 обладают очень высокой ликвидностью. Объем эмиссии в размере 100 млрд руб. подразумевает очень высокие ежедневные объемы торгов. В понедельник 8 апреля они составили более 100 млн руб.
📎 Но есть один недостаток в таких облигациях. При быстром снижении ставок доход по ним будет падать, и они могут проиграть облигациям с высоким фиксированным купоном, которые вырастут в цене. Если необходима консультация, обращайтесь.
#облигации
@bitkogan
Снижение ставок в России, скорее всего, не будет таким быстрым, как ожидалось. Проще говоря, ставку в этом году опускать будут, но медленнее.
Теперь к практике. Как защитить процентный доход, если высокие ставки с нами дольше, чем ожидалось?
Хорошим решением могут стать облигации с плавающей ставкой купона и привязкой к ключевой ставке. Многие эмитенты первого и второго эшелонов предложили облигации с подобной структурой.
То есть сейчас эта бумага дает купонный доход на уровне 17,30% годовых.
Для первоклассного эмитента с высочайшим кредитным качеством для России — отличные условия.
Предположим, что ключевая ставка снизится до 13%. Что будет с облигациями?
Следующая купонная ставка будет на уровне 14,30% годовых. Что тоже неплохо для эмитента первого эшелона. Купон устанавливается каждый месяц.
#облигации
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Пока ситуация с российским рынком облигаций я бы не сказал, что стабильная. Многие профессионалы рынка советуют еще немного подождать.
Но! Есть один индикатор, который меня не может не радовать. Цены на дальние ОФЗ выросли больше, чем индекс. Так что… ждать конечно можно. Но есть риск пропустить первое, самое мощное разворотное движение рынка.
Страшно? Тогда покупайте относительно короткие (что гасятся через 2-4 года) корпоративные облигации с более чем приятной доходностью.
Думаю, что до реального разворота рынка облигаций наверх остаются считанные дни. Впрочем, не инвестрекомендация. Так… мысли. Если необходима консультация, обращайтесь.
#облигации #rgbi
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Последние дни российские гособлигации начали расти в цене. Стоит ли их покупать? Взвесим «за» и «против».
Аргументы против:
Аргументы за:
Мое личное мнение
Пространство для снижения цен облигаций небольшое, а вот потенциал роста до конца года существенный. Сказать, когда произойдет разворот с точностью до дня, сложно. Лучше не гадать. Можно начать постепенно покупать, пока на 10% от портфеля.
#облигации
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Никогда не ставьте на себе крест
Около полугода назад я выпустил видео о том, почему возраст не должен определять амбиции и планы человека. Советую посмотреть его тем, кто пропустил.
И все же вчера в чате эфира «Отражение» с Дмитрием Абзаловым увидел такой комментарий: «какие ОФЗ, если мне 60 лет... мне либо пан, либо пропал».
Поскольку сам уже совсем не мальчик, решил ответить.
Начну с преимуществ инвестирования «в возрасте». Хотя при нынешних технологиях 60 лет — далеко не предел. Средняя продолжительность жизни России превышает 70 лет. Да, по сравнению с многими странами, это чудовищно мало. Но, как говорится, что имеем. По крайней мере, это не 60, и думать о том, как прожить на пенсии — ой как нужно.
Чтобы не распыляться, выделю два основных фактора:
1️⃣ Пенсии вряд ли хватит на безбедную жизнь, а деньги в кубышке подвержены зверскому обесцениванию. Инвестиции в этом смысле являются защитным инструментом.
2️⃣ Постоянное изучение рынков и возможностей заставляет мозг работать. Важно держать свой ум активным, чтобы не превратиться в овощ, просто смотрящий телевизор.
Если вы боитесь, что с вашим здоровьем вдруг что-то пойдет не так, и инвестиции пропадут, то нет. Ценные бумаги можно наследовать, как и любое другое имущество.
➡️ Ставьте❤️ , если хотите подробный гайд на эту тему.
Хорошо, но куда инвестировать людям за 60?
Тут многое зависит от того, насколько вы хорошо разбираетесь в рынках.
Вчера, к примеру, общался с товарищем. Ему как раз около 60. И он мега-специалист в области опционов на американском рынке. Но это, скорее, исключение из правил.
◽️ Большинство у нас, увы, не вполне понимает разницы между дивидендами и процентами и объективно не может оценить риски инвестиций. В принципе, это нормально. Я вот тоже ничего не понимаю в химии и физике. И ничего, как-то живу на белом свете.
Так что для большинства все игры с бумагами третьего эшелона, фьючерсами, опционами или криптовалютами я бы не рекомендовал. Даже количество акций в портфеле жестко ограничил бы 25-30%.
И основная проблема здесь — высокая волатильность. Психика немолодого человека может подкачать. И тогда — зачем все это? Здоровье дороже.
◽️ Так что по мне, человеку за 60 в России, который не является спецом по рынкам, гораздо лучше и спокойнее иметь сбалансированный портфель из достаточно доходных сегодня корпоративных облигаций и коротких и длинных ОФЗ с фиксированным купоном. Так вы обеспечите себе стабильный доход и минимизируете риски.
Какое соотношение корпоратов и ОФЗ? К примеру, 50/50.
А какие выпуски ОФЗ именно?
Не существует выпуска, который был бы лучше или хуже. Все выпуски ОФЗ имеют одинаковую надежность. Но я бы сегодня воздержался от ОФЗ, которые зависят от инфляции. Поскольку она имеет тенденцию к снижению, доходность будет не очень хорошей.
Ну и в завершение.
Есть такой сервис — Инвест Советник. В соответствии со всеми регламентами регулятора он позволяет определить и ваш инвест-профиль, и четко подсказать: какой инвест-портфель в текущих условиях подходит именно вам.
#облигации
@bitkogan
Около полугода назад я выпустил видео о том, почему возраст не должен определять амбиции и планы человека. Советую посмотреть его тем, кто пропустил.
И все же вчера в чате эфира «Отражение» с Дмитрием Абзаловым увидел такой комментарий: «какие ОФЗ, если мне 60 лет... мне либо пан, либо пропал».
Поскольку сам уже совсем не мальчик, решил ответить.
Начну с преимуществ инвестирования «в возрасте». Хотя при нынешних технологиях 60 лет — далеко не предел. Средняя продолжительность жизни России превышает 70 лет. Да, по сравнению с многими странами, это чудовищно мало. Но, как говорится, что имеем. По крайней мере, это не 60, и думать о том, как прожить на пенсии — ой как нужно.
Чтобы не распыляться, выделю два основных фактора:
Если вы боитесь, что с вашим здоровьем вдруг что-то пойдет не так, и инвестиции пропадут, то нет. Ценные бумаги можно наследовать, как и любое другое имущество.
Хорошо, но куда инвестировать людям за 60?
Тут многое зависит от того, насколько вы хорошо разбираетесь в рынках.
Вчера, к примеру, общался с товарищем. Ему как раз около 60. И он мега-специалист в области опционов на американском рынке. Но это, скорее, исключение из правил.
Так что для большинства все игры с бумагами третьего эшелона, фьючерсами, опционами или криптовалютами я бы не рекомендовал. Даже количество акций в портфеле жестко ограничил бы 25-30%.
И основная проблема здесь — высокая волатильность. Психика немолодого человека может подкачать. И тогда — зачем все это? Здоровье дороже.
Какое соотношение корпоратов и ОФЗ? К примеру, 50/50.
А какие выпуски ОФЗ именно?
Не существует выпуска, который был бы лучше или хуже. Все выпуски ОФЗ имеют одинаковую надежность. Но я бы сегодня воздержался от ОФЗ, которые зависят от инфляции. Поскольку она имеет тенденцию к снижению, доходность будет не очень хорошей.
Ну и в завершение.
Есть такой сервис — Инвест Советник. В соответствии со всеми регламентами регулятора он позволяет определить и ваш инвест-профиль, и четко подсказать: какой инвест-портфель в текущих условиях подходит именно вам.
#облигации
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Любопытные картинки, однако.
◽️ Индекс цен на российские гособлигации RGBI пока никак не может устаканиться. И пускай медленно, но все-таки снижается.
Хотя еще раз говорю: даунсайд здесь весьма ограничен. А вот апсайд огромный.
◽️ А вот цены на корпоративные облигации потихонечку растут, приближаясь к верхней границе относительно недавно сформировавшегося коридора.
Значит, спрос на такие качественные бумаги весьма высок. По-моему, очень интересное явление.
Брать ли сейчас ОФЗ?
➡️ Думаю, скоро индекс гособлигаций имеет шанс развернуться. ОФЗ были явно переоценены и давали очень низкие доходности в начале года. Но, скорее всего, теперь, когда доходности госов уже близки к 13,7-13,8%, на мой взгляд, уже можно аккуратно покупать.
❓ Ждать ли «догоняющих» распродаж корпоративных облигаций вслед за ОФЗ?
Индекс корпоративных облигаций чувствует себя великолепно.
✔️ В I квартале корпоративные облигации были стабильнее ОФЗ. Причина в более коротком сроке действия: около 45% ликвидных выпусков обладают дюрацией менее 1 года и столько же — от 1 до 2 лет.
✔️ В результате спреды в доходности над кривой ОФЗ (G-спреды) по корпоративным облигациям остались примерно стабильны. Значения на 1 апреля очень незначительно отличаются от значений 10 января. Ощутимый рост можно наблюдать только в рейтинговых категориях «BBB» (+173 б.п.) и «BB» (+127 б.п.).
Так что ожидать падения цен корпоратов я бы не стал. Ну а по мере приближения ко второй половине года, я так думаю, тренд по ценам на облигации изменится на растущий.
#облигации
@bitkogan
Хотя еще раз говорю: даунсайд здесь весьма ограничен. А вот апсайд огромный.
Значит, спрос на такие качественные бумаги весьма высок. По-моему, очень интересное явление.
Брать ли сейчас ОФЗ?
Индекс корпоративных облигаций чувствует себя великолепно.
Так что ожидать падения цен корпоратов я бы не стал. Ну а по мере приближения ко второй половине года, я так думаю, тренд по ценам на облигации изменится на растущий.
#облигации
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В начале апреля глава Банка России заявила, что инфляция в РФ прошла свой пик. Но с тех пор индекс цен гособлигаций России (RGBI) снизился на 1,5%. Причем только вчера падение составило 0,5%.
Неужели не стоит брать облигации?
Есть 2 причины временного сохранения нисходящего тренда:
Ранее мы предполагали, что снижение ставки начнется не позднее июля. Похоже, инфляционные процессы не позволят ЦБ порадовать нас летом.
Да и вряд ли Центробанк снизит ставку до того, как это сделают ФРС, Банк Англии и ЕЦБ. Хотя многие думают, что сегодня мы обособлены от большого мира, — это не так.
Что делать?
Если вы опасаетесь, что ОФЗ продолжат снижаться, есть качественные корпоративные облигации с более привлекательной доходностью. Они относительно короткие — два-три года до погашения.
Думаю, что по мере приближения второй половины года тенденция в ценах на облигации изменится на восходящую. Просто облигационный рынок иногда требует больше терпения.
Кстати, свое глобальное мнение не меняю. Вообще, сегодня не стал бы сбрасывать бумаги. Рано или поздно тренд изменится. А купоны — они капают каждый день.
#облигации
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇯🇵 Медленно но верно доходность 10-летних облигаций Японии доросла уже до почти 1,1% годовых.
Одновременно с этим так же неторопливо, но последовательно снижается курс йены.
Уже пара USD/JPY — 157.
Почему это важно для нас и почему за этим имеет смысл следить?
Да потому, что:
1️⃣ Японии из-за ускорения инфляционных процессов, вызванных в частности ослаблением йены, рано или поздно придется поднимать ставку.
2️⃣ Япония — крупнейший держатель UST, особенно через офшоры.
3️⃣ Долг Японии сегодня превышает $9,2 трлн и стремится к 263% от ВВП. Даже незначительный рост стоимости обслуживания долга — это невероятно серьезный вызов для страны.
4️⃣ Не так давно Банк Японии уже поднимал ставку. Но сделал это настолько незначительно, что в итоге вместо укрепления йены пошло дальнейшее ее ослабление. Мораль — рано или поздно, но ставку придется поднимать еще. И возможно не один раз.
5️⃣ В этом случае в какой-то момент может начаться значительное движение капиталов обратно в Японию. Это, в свою очередь, может быть достаточно серьезным ударом по долговому рынку уже США. Приплыли.
Когда может начаться вся эта игра?
По моему мнению — скорее осенью этого года, когда ФРС таки начнет постепенное снижение ставки, а вот Банк Японии как раз будет вынужден идти в обратном направлении.
🔎 Так что… смотрим. Не упускаем из виду. Сегодняшние слабые тучки на небе вполне могут привести к большой буре в мировых финансах.
#Япония #облигации
@bitkogan
Одновременно с этим так же неторопливо, но последовательно снижается курс йены.
Уже пара USD/JPY — 157.
Почему это важно для нас и почему за этим имеет смысл следить?
Да потому, что:
Когда может начаться вся эта игра?
По моему мнению — скорее осенью этого года, когда ФРС таки начнет постепенное снижение ставки, а вот Банк Японии как раз будет вынужден идти в обратном направлении.
#Япония #облигации
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Увидел комментарий коллег по поводу продолжающегося падения цен на российские ОФЗ. Уже писал, что есть две основные причины временного сохранения нисходящего тренда:
1️⃣ Инфляция ➡️ Растущая вероятность повышения ставки ЦБ.
2️⃣ Высокий объем заимствований Минфина ➡️ Рост предложения ОФЗ.
Что делать в этой ситуации?
Я полностью согласен с тем, что нужно сохранять спокойствие и продолжать приобретать облигации, включая долгосрочные с высокой дюрацией. В конечном счете наш ЦБ начнет снижать ставку.
Но хочу добавить от себя пару альтернатив для тех, кого беспокоит продолжающееся снижение стоимости ОФЗ. Обратите внимание на
✔️ качественные корпоративные облигации с относительно небольшой дюрацией (2-3 года до погашения)
✔️ и флоатеры, доходность по которым может превышать 17-18% годовых.
#облигации
@bitkogan
Что делать в этой ситуации?
Я полностью согласен с тем, что нужно сохранять спокойствие и продолжать приобретать облигации, включая долгосрочные с высокой дюрацией. В конечном счете наш ЦБ начнет снижать ставку.
Но хочу добавить от себя пару альтернатив для тех, кого беспокоит продолжающееся снижение стоимости ОФЗ. Обратите внимание на
#облигации
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM