Друзья, всем привет!
День X прошел без эксцессов: ФРС сохранила ставку на уровне 5,25-5,5% годовых, а Джером Пауэлл заявил, что монетарная политика может быть пересмотрена в сентябре.
Всё, как и ожидал рынок. Ну а что вы хотите, это же не Голливуд. Ну и слава Богу. Голливуда нам и без того хватает.
Что касается условий, то комитет FOMC будет оценивать поступающие данные, изменение перспектив и баланс рисков, чтобы в сценарии не было неожиданных поворотов.
Иными словами, если инфляция вдруг резко пойдет вверх, план по снижению ставок также может скорректироваться.
Кстати, пока статистика двоякая — ускорение роста ВВП во 2 квартале (+2,8% против 1,4% в 1 квартале) и дефлятор базового потребления 2,9% выше ожидаемых +2,7%.
Что еще сказал Пауэлл?
А как отреагировали рынки?
— S&P 500 вырос на 1,86%,
— Nasdaq — на 3,01%,
— а Russell 2000 — на скромные 0,51%.
Благодарить за это следует скорее даже не ФРС, а рост полупроводниковых бумаг после блестящих результатов американского производителя микрочипов AMD.
Так что золото стремится опять к своим максимумам. Возможно, на этот раз пойдет и выше. Но, разумеется, не без того, чтобы нас всех предварительно подразнить и помучить. Посмотрим.
#ставка #рынки #США
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Технологический сектор США продолжает падать в разгар сезона отчетностей.
Кроме того, Intel приостанавливает выплату дивидендов с четвертого квартала. Завышенные ожидания инвесторов, вызванные бумом ИИ, приводят к распродажам даже при неплохих отчетностях, как, например, у Amazon.
Падение технологического сектора связано также с ожиданиями снижения процентных ставок. Инвесторы начали реагировать на статистические данные «как есть». Слабые данные воспринимаются как плохие новости, что вызывает распродажи.
Также фактор августа, сезон отпусков и пониженная ликвидность на рынках ведут к сильным движениям на малых оборотах.
Кстати, напоминаем, что подробные разборы отчетностей мы даем в приложении Bitkogan. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе.
#США
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Доллар упал на 3% за месяц. Началось?
Наверняка многие сейчас посмотрели на график USD/RUB и подумали: «Где же здесь падение?»…
Но речь идет о снижении индекса доллара к корзине валют, в которую входят евро, японская иена, британский фунт, канадский доллар и т.д. Индекс называется DXY.
Почему доллар упал? И нет, финансовая система США не рушится, и стране не грозит крах…
▪️ Причина 1: ФРС может снизить ставки на сентябрьском заседании.
До сегодняшнего дня снижение ставки на 25 б.п. казалось наиболее вероятным. Но после того, как в США число занятых пересмотрели вниз аж на 818 тыс. не исключен и более радикальный шаг — минус 50 б.п.
▪️ Причина 2: carry trade.
Теперь вместо иены хедж-фонды занимают USD для ставок на валюты развивающихся рынков, типа турецкой лиры.
➡️ В результате индекс доллара DXY ускорил свое падение, опустившись ниже отметки 101. К слову, в последний раз такие значения наблюдались в июле прошлого года.
Как долго продлится спад?
Эд Ярдени, президент Yardeni Research, не видит причин для беспокойства. Он выделил 5 причин, по которым, по его мнению, доллар США будет расти до 2030 года:
1️⃣ Рынок забегает вперёд, закладывая снижение ставки на более чем 100 б.п.
2️⃣ Американская валюта выиграет от стабилизации японской иены.
3️⃣ Экономика США должна восстановиться, что также поддержит доллар.
4️⃣ Доллар остаётся надёжной защитой от геополитических рисков.
5️⃣ Иностранные инвесторы по-прежнему активно покупают американский долг.
Что думаю я?
По доллару. Я считаю, что доллар США может еще ослабеть: в достаточно обозримом будущем у нас есть все шансы увидеть 1,12-1,13 евро относительно доллара. Те же темпы доллар может показать в плане снижения относительно других валют. Можем даже DXY увидеть ниже 100. С моей точки зрения, за такой динамикой особенно ничего не стоит — кроме ставок и процесса carry trade.
По ставке. Думаю, что несмотря ни на что первоначально ее будут снижать очень аккуратно — и начнут с 0,25 п.п. В ФРС скорее будут исходить из принципа — «мы 10 раз посмотрим, 10 раз отмерим». Центробанки никогда не торопятся. И что касается снижения доллара относительно других валют — это благотворно влияет на многие вещи, в частности, на цену золота и коммодитиз. Об этом не стоит забывать.
По ожиданиям Ярдени. Это важная тема для обсуждения. Планирую написать подробный текст, разбирая то, насколько прав или, наоборот, не прав этот товарищ. Кроме того, мы обсудим его позицию в рамках нашего следующего эфира с Дмитрием Абзаловым.
❗️ И еще: отдельно будем отслеживать заявления глав мировых центробанков на симпоузиме в Джексон Хоуле. Мероприятие важное, итоги разберём на канале.
#доллар #США
💰 bitkogan
Наверняка многие сейчас посмотрели на график USD/RUB и подумали: «Где же здесь падение?»…
Но речь идет о снижении индекса доллара к корзине валют, в которую входят евро, японская иена, британский фунт, канадский доллар и т.д. Индекс называется DXY.
Почему доллар упал? И нет, финансовая система США не рушится, и стране не грозит крах…
До сегодняшнего дня снижение ставки на 25 б.п. казалось наиболее вероятным. Но после того, как в США число занятых пересмотрели вниз аж на 818 тыс. не исключен и более радикальный шаг — минус 50 б.п.
Теперь вместо иены хедж-фонды занимают USD для ставок на валюты развивающихся рынков, типа турецкой лиры.
Как долго продлится спад?
Эд Ярдени, президент Yardeni Research, не видит причин для беспокойства. Он выделил 5 причин, по которым, по его мнению, доллар США будет расти до 2030 года:
Что думаю я?
По доллару. Я считаю, что доллар США может еще ослабеть: в достаточно обозримом будущем у нас есть все шансы увидеть 1,12-1,13 евро относительно доллара. Те же темпы доллар может показать в плане снижения относительно других валют. Можем даже DXY увидеть ниже 100. С моей точки зрения, за такой динамикой особенно ничего не стоит — кроме ставок и процесса carry trade.
По ставке. Думаю, что несмотря ни на что первоначально ее будут снижать очень аккуратно — и начнут с 0,25 п.п. В ФРС скорее будут исходить из принципа — «мы 10 раз посмотрим, 10 раз отмерим». Центробанки никогда не торопятся. И что касается снижения доллара относительно других валют — это благотворно влияет на многие вещи, в частности, на цену золота и коммодитиз. Об этом не стоит забывать.
По ожиданиям Ярдени. Это важная тема для обсуждения. Планирую написать подробный текст, разбирая то, насколько прав или, наоборот, не прав этот товарищ. Кроме того, мы обсудим его позицию в рамках нашего следующего эфира с Дмитрием Абзаловым.
#доллар #США
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Пауэлл осторожно порадовал рынки
Речь главы ФРС на симпозиуме в Джексон-Хоуле оказалась «голубиной». Пауэлл дал аккуратные мягкие сигналы сразу по двум целям ФРС.
◽️ Говоря про рынок труда, он отметил, что ФРС не стремится к его дальнейшему охлаждению. Учитывая, что тренд на ухудшение показателей идет, сломить его может только более мягкая политика.
➡️ Но и рост цен Пауэлл не обошёл стороной. Главной темой прошлых заседаний была недостаточная уверенность в устойчивости снижения инфляции. Теперь же уверенность главы ФРС выросла.
Есть одно жирное НО. Ничего нового, по сути, не сказано. То, что рынок труда стал хуже — было известно. Что инфляция замедлилась, тоже. Глупо ожидать, что в ФРС не смотрят статистику.
❓ А вот будут ли они снижать ставку сразу на 50 б.п. в сентябре? Никаких сигналов на этот счет не прозвучало. Здесь по-прежнему простор для мнений. Акцент на рынке труда можно интерпретировать так, что опция 50 б.п. будет на столе в сентябре, но не более.
Думаю, величину снижения пока не знают и в самом ФРС. Все будет зависеть от поступающих данных. Пока по-прежнему больше верится в осторожную политику.
Ключевой итог — я не услышал решимости резко снижать ставки.
#США #ставка
💰 bitkogan
Речь главы ФРС на симпозиуме в Джексон-Хоуле оказалась «голубиной». Пауэлл дал аккуратные мягкие сигналы сразу по двум целям ФРС.
Есть одно жирное НО. Ничего нового, по сути, не сказано. То, что рынок труда стал хуже — было известно. Что инфляция замедлилась, тоже. Глупо ожидать, что в ФРС не смотрят статистику.
Думаю, величину снижения пока не знают и в самом ФРС. Все будет зависеть от поступающих данных. Пока по-прежнему больше верится в осторожную политику.
Ключевой итог — я не услышал решимости резко снижать ставки.
#США #ставка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from bitkogan⚡️HOTLINE
Продолжается негатив из-за отчета, где NVDA заявила о результатах лучше прогнозов, но градус «удивления» снижается даже при трехзначном росте.
Аналитики рассуждают, как инвесторы обдумывали прогнозы и решили, что цена завышена. Длинные выходные же были.
Другая версия: кто-то крупный продает акции. Самая большая доля после фондов у основателя Nvidia Джейсена Хуанга.
Мнение bitkogan:
Сегодня акции Nvidia показывают, как опасно держать позицию по бумаге с высокими ожиданиями. Шаг в сторону — и оценка начинает рассыпаться, как карточный домик.
#tech #ai #сша
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
Сегодня выходит статистика по рынку труда США. Она даст важнейшую информацию для инвесторов: есть ли проблемы в крупнейшей экономике мира.
Месяц назад неожиданно слабые данные по занятости спровоцировали волну обсуждений о возможной рецессии в Штатах. Реакция оказалась чрезмерной, но тема остается болезненной. У инвесторов, да и центробанкиров, осталось ощущение, что они легко отделались с высокими ставками: и инфляция снизилась, и экономика не ушла в рецессию.
А вдруг все еще впереди?
Если рост занятости в августе окажется на уровне прошлого месяца, то пессимизм снова усилится. ФРС в ответ на плохие данные может сконцентрироваться на своей второй части мандата и начать снижение ставки сразу на 50 б.п.
Так думают многие. Я — нет.
Если окажется, что негативная история июля — это разовый выброс, то ФРС скорее будет смягчать ставку постепенно по 25 б.п. На мой взгляд, это более вероятный сценарий.
А вообще ситуация весьма противоречивая. К примеру, вчера оперативные индикаторы указали на дальнейшее ухудшение рынка труда.
С другой стороны, есть ожидания, что отчет за август будет более бодрым.
Что ожидается:
То есть ожидания-то как раз на сильный отчет. А что будет в реальности — увидим.
Нет, ФРС-то, скорее всего, ставку снизит. Но на 25 б.п. Если же отчет по рынку труда сегодня выйдет действительно сильным, как это показывают ожидания, то никаких 50 б.п. rate cut не будет точно. И, возможно, даже 100 б.п. за три оставшихся до Нового года совещания. Именно в этом вижу основную интригу.
Если на следующей неделе CPI покажет 2,5% г/г, что вероятно, и я это ожидаю, то сценарий «сокращение ставки на 75 б.п. до конца года» еще как-то имеет право на жизнь. Но все же, скорее всего, лишь на 50 б.п.
Рынок акции пока начал снижение. Ну и слава Богу. Пора.
Напоследок. Что делаю я? Вчера подробно об этом рассказал на вопросах и ответах.
В моменте, кстати, доходность по американским десятилеткам уже 3,71. Таким макаром есть шанс TMF сегодня по 63-64 продать. Ну вот, вероятно, это и сделаю. Частично, конечно. Следите за сделками в приложении.
#США #макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ФРС и неопределенность
Августовская статистика по рынку труда в США вышла противоречивой. Что будет делать ФРС?
➡️ С одной стороны, спрос на труд снижается. Создано всего 142 тыс. рабочих мест, что не оправдало прогнозов в 164 тыс. Еще и прошлый месяц пересмотрели с 114 тыс. до 89 тыс. В частном секторе слабые цифры: 118 тыс. новых мест против ожиданий в 139 тыс.
Если рабочих мест создается мало, то это явный сигнал снижения роста экономики.
➡️ С другой стороны, предложение труда все еще дефицитное. Уровень безработицы снизился до 4,2% после 4,3% в прошлом месяце. В результате, фирмы вынуждены были поднять зарплаты в августе на 0,4%. Уровень участия в рабочей силе не изменился.
◽️ Раз есть явный сигнал на замедление занятости, то можно ожидать от ФРС и резкое снижение ставки на 50 п.п. Новая статистика не позволяет точно отвергнуть этот вариант.
◾️ Но на мой взгляд, постепенно снижение ставки на 0,25 п.п. в сентябре гораздо более вероятно. Сама ситуация неопределенности — это аргумент для центробанков действовать осторожными шагами. Если начать двигать ставку резко, поднять ее обратно уже не получится — будет сокрушительный удар по репутации.
➡️ В части инфляции успехи ФРС пока тоже скромные: всего несколько месяцев ценовой стабильности. И даже еще одна хорошая точка по августу картину сильно не изменит.
Впереди статистика по инфляции (CPI) 11 сентября. Рынок ждет сохранение инфляции на уровне 0,2%. С учетом ускорения зарплат вряд ли мы увидим цифру сильно меньшую. А значит все идет к осторожному снижению ставки ФРС.
#ставка #США
💰 bitkogan
Августовская статистика по рынку труда в США вышла противоречивой. Что будет делать ФРС?
Если рабочих мест создается мало, то это явный сигнал снижения роста экономики.
Впереди статистика по инфляции (CPI) 11 сентября. Рынок ждет сохранение инфляции на уровне 0,2%. С учетом ускорения зарплат вряд ли мы увидим цифру сильно меньшую. А значит все идет к осторожному снижению ставки ФРС.
#ставка #США
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Схватка за Америку: кто возьмёт верх?
Во вторник, 10 сентября, пройдут первые дебаты между Камалой Харрис и Дональдом Трампом. Шоу обещает быть нескучным — наверняка будут взаимные оскорбления и упрёки. Это будет реальное шоу.
По опросам, кандидат от демократов пока лидирует с небольшим отрывом в 3,1%, но это не гарантирует ей победу из-за множества неопределившихся избирателей в ключевых штатах. Впрочем… опросы. Мы же понимаем, кому в основном принадлежат СМИ в США.
Ну и вспоминаем старый анекдот насчет разницы между «измеряли и опрашивали» 😀
Харрис явно уступает Трампу в ораторском мастерстве. Демократы это понимают, поэтому, скорее всего, попытаются вывести Трампа на эмоции.
Именно это произошло на дебатах с Байденом в 2020 году. Если Трамп снова повторит ошибку 4-летней давности, даже очередное покушение не поможет ему вернуть лидерство.
А кто выгоднее для рынков?
По словам Трампа — конечно, он, а Харрис — она.
Но на деле рынки, как правило, живут своей жизнью, независимо от того, кто находится в Белом доме. Куда важнее то, как обстоят дела с экономикой и геополитической ситуацией в мире. На это, кстати, будет бить Трамп, обвиняя демократов, до чего они довели этот мир и во многом американскую экономику.
Особое место в дискуссии займет рынок труда. По данным прошлой среды, там все достаточно плохо, и статистика указывает на снижение количества вакансий на рынке труда США (JOLTS): 7,673 млн — это самый низкий уровень с января 2021 года.
Впрочем, в пятницу вышел новый отчет по числу созданных новых рабочих мест. Там все выглядит немного получше. По-прежнему растет почасовая оплата труда.
➡️ Короче говоря, рынок труда замедляется, но о коллапсе речи не идет.
Во все эти точки будет бить Трамп, доказывающий, что при нем «все было куда лучше».
А как насчет предвыборных планов кандидатов?
◽️ Харрис, например, предлагает повысить корпоративный налог с 21% до 28%, что может снизить корпоративную прибыль на 5% и, в свою очередь, повлиять на объемы будущих байбеков и, следовательно, на S&P 500.
◽️ Республиканский кандидат, в свою очередь, угрожает половине мира торговыми войнами. Недавно Трамп заявил, что введет 100% пошлины для стран, которые отказывается от доллара. Представляете, как это повлияет на инфляцию в США? А какая свистопляска начнется во всем мире.
Оба кандидата, если честно, занимаются многоходовым популизмом, который в итоге может принести этому миру колоссальные проблемы. Впрочем, обещать — не значит делать.
📎 Важно одно: если фондовый рынок будет слабым — это козырь для Трампа. Эмоционально сильный козырь. Пойдет новая волна роста — позитив для Харрис.
Ну, а чего лично я жду от рынков в ближайшее время — расскажу на вебинаре завтра.
#выборы #США
💰 bitkogan
Во вторник, 10 сентября, пройдут первые дебаты между Камалой Харрис и Дональдом Трампом. Шоу обещает быть нескучным — наверняка будут взаимные оскорбления и упрёки. Это будет реальное шоу.
По опросам, кандидат от демократов пока лидирует с небольшим отрывом в 3,1%, но это не гарантирует ей победу из-за множества неопределившихся избирателей в ключевых штатах. Впрочем… опросы. Мы же понимаем, кому в основном принадлежат СМИ в США.
Ну и вспоминаем старый анекдот насчет разницы между «измеряли и опрашивали» 😀
Харрис явно уступает Трампу в ораторском мастерстве. Демократы это понимают, поэтому, скорее всего, попытаются вывести Трампа на эмоции.
Именно это произошло на дебатах с Байденом в 2020 году. Если Трамп снова повторит ошибку 4-летней давности, даже очередное покушение не поможет ему вернуть лидерство.
А кто выгоднее для рынков?
По словам Трампа — конечно, он, а Харрис — она.
Но на деле рынки, как правило, живут своей жизнью, независимо от того, кто находится в Белом доме. Куда важнее то, как обстоят дела с экономикой и геополитической ситуацией в мире. На это, кстати, будет бить Трамп, обвиняя демократов, до чего они довели этот мир и во многом американскую экономику.
Особое место в дискуссии займет рынок труда. По данным прошлой среды, там все достаточно плохо, и статистика указывает на снижение количества вакансий на рынке труда США (JOLTS): 7,673 млн — это самый низкий уровень с января 2021 года.
Впрочем, в пятницу вышел новый отчет по числу созданных новых рабочих мест. Там все выглядит немного получше. По-прежнему растет почасовая оплата труда.
Во все эти точки будет бить Трамп, доказывающий, что при нем «все было куда лучше».
А как насчет предвыборных планов кандидатов?
Оба кандидата, если честно, занимаются многоходовым популизмом, который в итоге может принести этому миру колоссальные проблемы. Впрочем, обещать — не значит делать.
Ну, а чего лично я жду от рынков в ближайшее время — расскажу на вебинаре завтра.
#выборы #США
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM